TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH  Phân tích tài Chương 6: PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG GV: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Danh sách thành viên nhóm: Phạm Thị Hà Phạm Hồng Trung Đinh Thị Lệ Hồng Lê Thị Thu Thảo Nguyễn Thị Diệp Tú TP.HCM, năm 2017 MỤC LỤC I Tổng quan triển vong doanh nghiệp Định nghĩa triển vọng doanh nghiệp Triển vọng doanh nghiệp thành tương lai doanh nghiệp Các yếu tố ảnh hưởng đến tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp a Yếu tố bên - Năng lực quản trị: • Đối với doanh nghiệp quản trị coi yếu tố đánh giá thành cơng • - Quản trị doanh nghiệp tốt giúp cho công ty nâng cao khả tiếp cận vốn hoạt động hiệu Những nghiên cứu gầy cho thấy có tương quan chặt chẽ việc thực quản trị doanh nghiệp với giá cổ phiếu kết hoạt động công ty nói chung Theo đó, quản trị tốt mang lại hiệu cao cho nhà đầu tư, nhiều lợi ích cho thành viên khác công ty Người lãnh đạo yếu tố ảnh hưởng tới khả phát triển doanh nghiệp Doanh nghiệp có lực quản lý tốt khả cạnh tranh hội nhập tốt Người lãnh đạo phải có lực như: lực khống chế, điều phối sản phẩm thị trường, lực quản lý, bồi dưỡng, lực phối hợp, giao tiếp quan hệ khác hàng, lực chấp hành, huy công việc, cầu tiến, đạo đức nghề nghiệp tốt Chiến lược phát triển doanh nghiệp: • Chiến lược kinh doanh đóng vai trò quan trọng tồn phát triển doanh nghiệp Chiến lược kinh doanh đắn tạo hướng tốt cho doanh nghiệp, chiến lược kinh doanh coi kim nam dẫn đường cho doanh nghiệp hướng - • Trong thực tế, có nhiều nhà kinh doanh nhờ có chiến lược kinh doanh • đắn mà đạt nhiều thành công, vượt qua đối thủ cạnh tranh tạo vị cho thương trường Chiến lược kinh doanh mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, tầm quan • trọng thể mặt sau: Chiến lược kinh doanh giúp doanh nghiệp định hướng cho hoạt động • tương lai thơng qua việc phân tích dự báo mơi trường kinh doanh Kinh doanh hoạt động chịu ảnh hưởng yếu tố bên bên Chiến lược kinh doanh giúp doanh nghiệp vừa linh hoạt vừa chủ động để thích ứng với biến động thị trường, đồng thời đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động phát triển theo hướng Điều giúp doanh nghiệp phấn đấu thực mục tiêu nâng cao vị thị trường Chiến lược kinh doanh giúp doanh nghiệp nắm bắt hội • đầy đủ nguy phát triển nguồn lực doanh nghiệp Nó giúp doanh nghiệp khai thác sử dụng hợp lý nguồn lực, phát huy sức mạnh doanh nghiệp Chiến lược tạo quỹ đạo hoạt động cho doanh nghiệp, giúp doanh • nghiệp liên kết cá nhân với lợi ích khác hướng tới mục đích chung, phát triển doanh nghiệp Nó tạo mối liên kết gắn bó nhân viên với nhà quản lý với nhân viên Qua tăng cường nâng cao nội lực doanh nghiệp Chiến lược kinh doanh công cụ cạnh tranh có hiệu doanh nghiệp Trong điều kiện tồn cầu hố hội nhập kinh tế tạo nên ảnh hưởng phụ thuộc qua lại lẫn doanh nghiệp hoạt động kinh doanh Chính q trình tạo nên cạnh tranh khốc liệt doanh nghiệp thị trường Ngoài yếu tố cạnh tranh như: giá cả, chất lượng, quảng cáo, marketing, doanh nghiệp sử dụng chiến lược kinh doanh công cụ cạnh tranh có hiệu Năng lực tài chính: • Năng lực tài doanh nghiệp: nguồn lực tài thân doanh nghiệp, khả tạo tiền, tổ chức lưu chuyển tiền hợp lý đảm bảo khả toán tài trợ, thể quy mô vốn, chất lượng tài sản khả sinh lời… đủ để đảm bảo trì hoạt động sản xuất kinh doanh kế hoạch đầu tư, tài trợ doanh nghiệp diễn bình thường thuận lợi - • Một doanh nghiệp có lực tài tốt giúp doanh nghiệp ổn định nguồn • vốn để tài trợ cho việc sản xuất kinh doanh nắm bắt hội kinh doanh đầu tư, tài trợ cho dự án tốt nhằm mang lại nguồn nhu nhập cho doanh nghiệp Mặt khác việc quản trị tài tốt giảm bớt tránh nhũng thiệt hại ứ đọng vốn gây Đồng thời giảm bớt nhu cầu vay vốn, từ giảm khoản trả tiền lãi vay Việc hình thành sử dụng tốt quỹ doanh nghiệp , với việc sử dụng hình thức thưởng phạt vật chất cách hợp lý góp phần quan trọng thúc đẩy người lao động gắn bó với doanh nghiệp, cải tiến kỹ thuật nâng cao hiệu doanh nghiệp Văn hóa doanh nghiệp: • Văn hố doanh nghiệp tồn giá trị văn hố gây dựng nên • - suốt q trình tồn phát triển doanh nghiệp, trở thành giá trị, quan niệm tập quán, truyền thống ăn sâu vào hoạt động doanh nghiệp chi phối tình cảm, nếp suy nghĩ hành vi thành viên doanh nghiệp việc theo đuổi thực mục đích Cũng văn hố nói chung, văn hố doanh nghiệp có đặc trưng cụ thể riêng biệt Trước hết, văn hoá doanh nghiệp sản phẩm người làm doanh nghiệp đáp ứng nhu cầu giá trị bền vững Nó xác lập hệ thống giá trị người làm doanh nghiệp chia sẻ, chấp nhận, đề cao ứng xử theo giá trị Văn hố doanh nghiệp góp phần tạo nên khác biệt doanh nghiệp coi truyền thống riêng doanh nghiệp Văn hóa doanh nghiệp góp phần tạo khơng khí làm việc cho nhân viên Chính vậy, văn hóa tốt, có cởi mở trao đổi người lao động cấp thúc đẩy họ làm việc suất hiệu Ngược lại, khiến họ có xu hướng trì trệ, chán nản văn hóa doanh nghiệp khắc nghiệt khép kín Các sách nhân sự: • Hầu hết doanh nghiệp có sách nêu rõ quy • định thủ tục mà người lao động cần biết Các sách – ví dụ sức khoẻ an toàn – giúp người lao động hiểu chủ lao động cần họ họ phải làm Những sách cho người lao động biết quy định chế độ thưởng Các sách rõ ràng giúp cơng ty xác định ngăn chặn rủi ro xảy đến người lao động đảm bảo công ty tuân theo luật pháp Chúng giúp tạo lập văn hố cơng ty: mà tất vấn đề giải công qn Có sách lao - - - • động phù hợp đem lại nhiều lợi ích Thiết lập tiêu chuẩn chìa khoá cho mối quan hệ tốt đẹp chủ lao động người lao động Nó giảm vụ kỷ luật hay kiện cáo Nó nâng cao suất đạo đức giúp giữ người lao động Các nhà quản trị phải có sách cụ thể quy định mức tiền lương phù • hợp với lực làm việc người,có thưởng,phạt cơng minh để tạo hài lòng,tin tưởng mơi trường làm Có khuyến khích sáng kiến sáng tạo để tạo hứng khởi công việc;các nhà quản trị cần có sách đặc biệt với cơng nhân,nhân viên có tuổi nghề lâu năm để tâm lí họ có gắn bó lâu dài với doanh nghiệp Lập sách rõ ràng đem lại hình ảnh tích cực cho cơng ty • mắt khách hàng quyền địa phương Bên cạnh việc nâng cao uy tín cơng ty, giúp công ty thu hút thêm nhiều lao động Một số sách lao động: chế độ thai sản, nghỉ ốm, ni con; hội bình đẳng; làm việc làm thêm giờ; sức khoẻ an tồn; sách lương; chế độ thưởng, phúc lợi khoản đóng góp; điều hành xử lý vi phạm; sử dụng thiết bị công ty email, internet điện thoại; đào tạo; quyền quyền sở hữu; thơng tin bảo mật… Tính chất cơng việc: • Tính ổn định cơng việc: cơng việc có mức độ ổn định cao tạo • yên tâm cho người lao động Từ đó, động lực người lao động lớn họ hồn thành cơng việc tốt Sự phức tạp công việc: công việc phức tạp khiến người lao • động hao tổn nhiều sức lực trí lực Tuy nhiên việc thường có thu nhập cao, tác động lớn tới động lực cho người lao động Sự hấp dẫn cơng việc: q trình làm việc người lao động cảm thấy cơng việc có hấp dẫn làm cho người lao động cảm thấy hứng khởi suất lao động tăng theo Tiềm người: Thể kiến thức, kinh nghiệm có khả đáp ứng cao yêu cầu doanh nghiệp, hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ giao, đội ngũ cán doanh nghiệp trung thành ln hướng doanh nghiệp có khả chun mơn hố cao, lao động giỏi có khả đoàn kết, động biết tận dụng khai thác hội kinh doanh … Tiềm lực vô hình : Là yếu tố tạo nên lực doanh nghiệp thị trường, tiềm lực vơ hình thể khả ảnh hưởng đến lựa chọn, chấp nhận định mua hàng khách hàng.Trong mối quan hệ thương mại yếu tố tiềm lực vơ hình - tạo điều kiện thuận lợi cho công tác mua hàng, tạo nguồn khả cạnh tranh thu hút khách hàng, mở rộng thị trường kinh doanh …Tiềm lực vơ hình doanh nghiệp hình ảnh uy tín doanh nghiệp thị trường hay mức độ tiếng cuả nhãn hiệu, hay khả giao tiếp uy tín người lãnh đạo mối quan hệ xã hội … Vị trí địa lí , sở vật chất doanh nghiệp : cho phép doanh nghiệp thu hút ý cuả khách hàng, thuận tiện cho cung cấp thu mua hay thực hoạt động dự trữ Cơ sở vật chất kỹ thuật doanh nghiệp thể nguồn tài sản cố đinh mà doanh nghiệp huy động vào kinh doanh bao gồm văn phòng nhà xưởng, thiết bị chuyên dùng … Điều thể manh doanh nghiệp , quy mô kinh doanh lợi kinh doanh … b Yếu tố bên ngoài: - - - - Yếu tố bên gồm yếu tố sau: Yếu tố xã hội xu hội nhập kinh tế: yếu tố đề cập đến mức độ kỳ vọng hoạt động kinh tế vĩ mô, mức tăng trưởng chung kinh tế năm vừa qua tương lai; chu kỳ kinh tế; dự đốn ảnh hưởng sách tiền tệ sách tài khóa đến mơi trường phát triển ngành Trong kinh tế thu hẹp, doanh nghiệp hoạt động khó khăn nhiều so với kinh tế mở rộng Tâm lý bi quan lạc quan người tiêu dùng nhà sản xuất kinh tế Sự thay đổi tỷ giá hối đối: ảnh hưởng lớn đến danh thu chi phí doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xuất nhập Chính sách tài khóa, sách tiền tệ: ảnh hưởng đến chiến lược phát triển doanh thu chi phí cơng ty Yếu tố dân số: mật độ dân số vùng ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu công ty Bên cạnh đó, độ tuổi hay trình độ văn hóa người dân ảnh hưởng đến doanh thu công ty Yếu tố kỹ thuật, công nghệ: phương pháp sản xuất, vật liệu, kỹ thuật, hay phần mềm ứng dụng ảnh hưởng lớn đến chi phí sản xuất chất lượng sản phẩm Yếu tố tự nhiên : yếu tố dự báo điều kiện tự nhiên bất thường (thiên tai) tác động đến đầu vào doanh nghiệp Các yếu tố ngành: nhân tố yếu tố gồm đối thủ cạnh tranh, triển vọng ngành tương lai, đối thủ tiềm ẩn tương lai, sản phẩm thay khứ tương lai, dự báo thị trường lao động c Yếu tố khác - - - - - - II Trình độ cơng nghệ: Cơng nghệ mà doanh nghiệp sử dụng so với trình độ chung ngành nước so với nước (ví dụ so với thang đo quốc tế trình độ cơng nghệ mức nào…)? Nếu doanh nghiệp phân phối khả mở rộng hệ thống phân phối chiều rộng chiều sâu? Nếu quy định ngành thay đổi tiêu chuẩn phân phối nâng cao doanh nghiệp có khả đầu tư thêm khơng? Trình độ nhân lực: Ngồi lực quản trị người điều hành cần phải có đội ngũ lao động có trình độ chun mơn cao xem yếu tố định suất lao động doanh nghiệp tương lai Thương hiệu: Thương hiệu giá trị khơng nhìn thấy thương hiệu mạnh cánh cửa mở nhiều hội kinh doanh lớn Uy tín thương hiệu giúp khách hàng tin tưởng gắn bó Sản phẩm, dịch vụ kinh doanh: Sản phẩm non trẻ hay có thương hiệu thị trường? Sản phẩm có đầu tư theo xu hướng phát triển chung giới sản phẩm hay khơng, hay lạc hậu sản xuất được? Nhóm sản phẩm chủ lực đóng góp vào tỷ trọng doanh thu có đáng kể khơng? Thị trường: Thị phần doanh nghiệp có đáng kể khơng? Thị trường có nhiều tiềm chưa khai phá không hay phải sáng tạo sản phẩm lạ để tạo nhu cầu cho thị trường?… Tiềm lực tài chính: Quy mơ vốn tổng tài sản doanh nghiệp có lớn hay khơng? Khả tăng vốn trung hạn có thực hay khơng? Có xu hướng minh bạch hóa tài hay không (trở thành công ty đại chúng…) để tăng khả huy động vốn thu hút nhà đầu tư Khả vay? Khả tích lũy tái đầu tư, đầu tư mở rộng? Khả liên doanh, liên kết để tăng tiềm lực tài lực sản xuất kinh doanh…? Phân tích triển vọng Định nghĩa phân tích triển vọng Phân tích triển vọng bước cuối q trình phân tích tài Phân tích triển vọng nhằm thể quan điểm người phân tích tình hình tài tương lai doanh nghiệp Phân tích triển vọng gồm nhiệm vụ: dự báo định giá Dựa phân tích chiến lược kinh doanh, phân tích kế tốn phân tích tài chính, phân tích mơi trường người phân tích dự phóng thành tương lai – báo cáo kết kinh doanh, bảng cân đối kế tốn, báo cáo dòng tiền Kết phân tích triển vọng tập hợp thành tương lai sử dụng để ước lượng giá trị doanh nghiệp Vai trò phân tích triển vọng a Khía cạnh nhà quản lí: - Phân tích triển vọng giúp nhà quản lí : Xây dựng kế hoạch kinh doanh Đưa mục tiêu thực Kiểm tra tính khả thi kế hoạch, chiến lược cơng ty thực b Khía cạnh nhà phân tích: Phân tích triển vọng giúp nhà phân tích truyền đạt quan điểm họ triển vọng công ty với nhà đầu tư, chủ nợ; định giá, c Khía cạnh chủ nợ: Phân tích triển vọng giúp chủ nợ đánh giá khả công ty việc đáp ứng nghĩa vụ nợ d Khía cạnh nhà đầu tư: Phân tích triển vọng giúp nhà đầu tư kiểm tra liệu kế hoạch, chiến lược có đem lại lợi nhuận ban quản lí cơng ty dự báo khơng? Mục tiêu phân tích triển vọng: Mục tiêu phân tích triển vọng q trình phân tích đánh giá tiềm triển vọng doanh nghiệp để : - Dự báo tiềm triển vọng doanh nghiệp để sở hoạch định chiến lược tài cho doanh nghiệp Phân tích triển vọng để ước lượng hay dự báo giá trị nội cơng ty Phương pháp phân tích triển vọng: Phân tích triển vọng dựa vào lượng tăng (giảm) tuyệt đối bình quân, số bình quân trượt, tốc độ phát triển bình quân, phương trình hồi quy Quy trình phân tích triển vọng Quy trình dự phóng chia làm giai đoạn: - Bước 1: Nhận diện phân tích yếu tố ảnh hưởng đến tiềm triển vọng công ty Bước 2: Dự báo tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp thông qua thước đo tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp Bước 3: Dự phóng báo cáo tài cho cơng ty Bước 4: có trường hợp: • Nếu mục tiêu phân tích để định giá (xác định giá trị nội doanh nghiệp) sở báo cáo tài dự phóng, người phân tích ước • tính dòng thu nhập tương lai doanh nghiệp ước tính lãi suất chiết khấu để tiến hành xác định giá trị nội doanh nghiệp Nếu mục tiêu phân tích triển vọng để hoạch định chiến lược tài cho doanh nghiệp từ báo cáo tài dự phóng, người phân tích dự báo viễn cảnh tương lai doanh nghiệp, tiến hành hoạch định chiến lược tài Nội dung phân tích triển vọng a Bước 1: Nhận diện phân tích yếu tố ảnh hưởng đến tiềm triển vọng công ty b Bước 2: Dự báo tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp thông qua thước đo tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp Người phân tích tiến hành dự báo tiềm năng, triển vọng doanh nghiệp thông qua thước đo tiềm năng, triển vọng sau :  Tốc độ tăng trưởng doanh thu: Cách tính :  Tốc độ tăng trưởng lãi ròng: Cách tính :  Tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần: Cách tính :  Tốc độ tăng trưởng dòng tiền (DTT): Cách tính : Ngồi ra, có thước đo khác : Tốc độ tăng trưởng tài sản c Bước 3: Dự phóng báo cáo tài cho cơng ty - Để dự phóng BCTC tiến hành thơng qua quy trình: Bước 1: Dự báo tốc độ tăng trưởng kỳ vọng doanh thu Để dự phóng tốc độ tăng trưởng doanh thu, nhà phân tích phải dựa vào liệu lịch sử (những thông tin khứ 1-2-5-10 năm tùy), đặc biệt cấu doanh thu thông tin vĩ mô Nhận diện nhân tố ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu: • Xu hướng biến động doanh thu khứ • Mức độ kỳ vọng hoạt động kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng • doanh thu chu kỳ kinh tế, thu nhập khả dụng, lạm phát Bối cảnh cạnh tranh: khía cạnh này, nhà phân tích phải dự đốn số lượng • đối thủ cạnh tranh có tăng lên hay khơng, có giảm hay khơng Từ bối cảnh cạnh tranh ảnh hưởng đến dự phóng sản lượng tiêu thụ thay đổi giá bán sản phẩm công ty Chiến lược hoạt động Ban quản trị công ty: Ban quản trị cơng ty có ý định thực việc mua lại sáp nhập công ty khác không hay có định đầu tư để từ ảnh hưởng đến doanh số cơng ty khơng Nếu có, tất vấn đề cần đưa vào thực dự phóng Các phương pháp định lượng để dự phóng doanh thu: • Phương pháp tăng giảm tuyệt đối trung bình: Phương pháp thường • sử dụng doanh thu khứ có mức độ tăng giảm tuyệt đối liên hoàn xấp xỉ Phương pháp tốc độ phát triển trung bình: Phương pháp thường sử • • • dụng chuỗi doanh thu khứ có tốc độ tăng hàng năm tương đối ổn định, xấp xỉ Phương pháp ngoại suy hàm xu Phương pháp Mơ hình nhân Các phương pháp khác: OLS, 2SLS, mơ hình dự báo chuỗi thời gian, ARCH, GARCH, … - Bước 2: Dự phóng BCTC: 10  Dự phóng Báo cáo kết kinh doanh STT Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lãi gộp Dự phóng chí phí khác: - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý doanh nghiệp Dự phóng Doanh thu hoạt động tài Dự phóng Chi phí tài bao gồm lãi vay Dự phóng Chi phí thu nhập chí phí khác Dự phóng thuế Phương pháp dự phóng - Dựa vào liệu lịch sử - Dựa vào tốc độ tăng trung bình nhiều năm khứ Cách 1: Trước hết dự phóng giá vốn hàng bán dựa tỉ lệ Giá vốn hàng bán/Doanh thu thuần, sau tính tốn lãi gộp Cách 2: Dự phóng Lãi gộp dựa tỉ lệ lãi gộp/doanh thu thuần, sau tính tốn giá vốn hàng bán - Để dự phóng khoản mục chi phí này, nhà phân tích dựa vào tỉ trọng khoản mục doanh thu khứ kết hợp với thông tin thu nhập từ nguồn khác báo cáo thường niên, thơng báo tình hình kinh doanh ngành trao đổi trực tiếp với Ban quản trị công ty - Thường dự phóng dựa tốc độ tăng trung bình nhiều năm khứ - Căn vào tỉ lệ chi phí tài (Chi phí lãi vay) khứ, lãi vay ước tính dựa vào tỉ lệ chi phí lãi vay/dư nợ dài hạn đầu kỳ khứ - Có thể giả định không thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt - Thuế suất thường giả định không thay đổi với thuế suất năm gần  Dự phóng Bảng cân đối kế tốn ST T Khoản mục Phương pháp dự phóng Các tài sản ngắn hạn (ngoại trừ Tiền mặt) Khoản phải thu, Hàng tồn kho, Các tài sản ngắn hạn khác - Sử dụng ước tính Doanh thu hay Giá vốn hàng bán tỉ số hoạt động để dự phóng tiêu + Đối với Khoản phải thu vào sách bán chịu mà cơng ty theo đuổi thể Vòng quay khoản phải thu kết hợp với doanh thu ước tính dự phóng Báo cáo kết kinh doanh để tính Khoản phải thu + Căn vào sách luân chuyển Hàng tồn kho thể qua tỉ số vòng quay hàng tồn kho kết hợp với doanh thu ước tính dự phóng Báo cáo kết kinh doanh để tính Hàng tồn kho + Đối với Tài sản ngắn hạn khác thường giả định không thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt 11 Tài sản cố định (Giá trị lại Tài sản cố định) Nguyên giá TSCĐ Khấu hao lũy kế Tài sản dài hạn khác Khoản phải trả ngắn hạn (ngoại trừ Nợ vay) Nợ dài hạn đến hạn trả Thuế phải nộp Khoản phải trả ngắn hạn khác Nợ dài hạn 10 Các khoản nợ dài hạn khác Cổ phần thường thặng dư vốn cổ phần 11 Lợi nhuận giữ lại 12 Các quỹ khác thuộc Vốn chủ sở hữu - Nguyên giá lấy số dư kỳ trước cộng ước tính chi tiêu vốn (Từ xu hướng lịch sử kết hợp với biến động dự báo) - Khấu hao lũy kế tính cách lấy số dư kỳ trước cộng với phần phí khấu hao kỳ, khấu hao kỳ ước tính dựa vào tỉ lệ chi phí khấu hao nguyên giá tài sản cố định dự kiến phát sinh tăng kỳ - Tài sản dài hạn khác giả định khơng thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt - Sử dụng Doanh thu ước tính Vòng quay khoản phải trả thể sách chiếm dụng vốn mà cơng ty theo đuổi - Lấy thông tin từ mục Nợ dài hạn thuyết minh Báo cáo kết kinh doanh - Sử dụng ước tính chi tiêu thuế ước tính Báo cáo kết kinh doanh - Được giả định không thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt - Số dư kỳ = Số dư kỳ trước – Các khoản nợ dài hạn đến hạn hạn trả - Được giả định khơng thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt - Được giả định khơng thay đổi trừ cơng ty có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu - Số dư kỳ – Số dư kỳ trước + Lãi ròng – Cổ tức dự kiến chi trả - Được giả định khơng thay đổi trừ có biểu thay đổi rõ rệt Tổng Tài sản = Tổng Nguồn vốn Tổng Nợ tính tổng từ mục đến mục 12 Số dư tiền mặt = Tổng Tài sản – Các Tài sản phi tài sản (từ mục đến 3) Số dư tiền mặt thấp cao so với dự định Khi đó, Nợ dài hạn cổ phần thường đóng vai trò khoản điều chỉnh (phát hành mua lại) để có mức tiền mặt mong muốn đảm bảo cấu trúc vốn mục tiêu doanh nghiệp  Dự phóng Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ dự phóng dựa vào Báo cáo kết kinh doanh Bảng cân đối kế tốn  Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy việc thay đổi giả định sử dụng dự phóng ban đầu Từ đó, kiểm tra tình tốt xấu có để sở điều chỉnh tiến hành lập báo cáo tài dự phóng d Bước 4: Có trường hợp: 12 Nếu mục tiêu phân tích để định giá (xác định giá trị nội doanh nghiệp) sở báo cáo tài dự phóng, người phân tích ước tính dòng thu nhập tương lai doanh nghiệp ước tính lãi suất chiết khấu để tiến hành xác định giá trị nội doanh nghiệp Nếu mục tiêu phân tích triển vọng để hoạch định chiến lược tài cho doanh nghiệp từ báo cáo tài dự phóng, người phân tích dự báo viễn cảnh tương lai doanh nghiệp, tiến hành hoạch định chiến lược tài 13 ... bước cuối trình phân tích tài Phân tích triển vọng nhằm thể quan điểm người phân tích tình hình tài tương lai doanh nghiệp Phân tích triển vọng gồm nhiệm vụ: dự báo định giá Dựa phân tích chiến lược... vay? Khả tích lũy tái đầu tư, đầu tư mở rộng? Khả liên doanh, liên kết để tăng tiềm lực tài lực sản xuất kinh doanh…? Phân tích triển vọng Định nghĩa phân tích triển vọng Phân tích triển vọng bước... doanh, phân tích kế tốn phân tích tài chính, phân tích mơi trường người phân tích dự phóng thành tương lai – báo cáo kết kinh doanh, bảng cân đối kế tốn, báo cáo dòng tiền Kết phân tích triển vọng