CHƯƠNG BÀI ĐỌC THÊM Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb NỘI DUNG CHÍNH Hướng dẫn sinh viên xác định nội dung: Đòn bẩy tài (đòn cân nợ); Điểm bàng quan; Đòn bẩy tổng hợp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Đòn bẩy tài (đòn cân nợ)  Khái niệm  Đòn cân nợ hay đòn bẩy tài (FL - Financial Leverage) chỉ tiêu phản ánh mối tương quan giữa tổng số nợ tổng số vốn tự có cấu ng̀n vớn của cơng ty - khuyếch đại thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) lên thu nhập cổ phiếu (EPS)  Đặc biệt doanh nghiệp tạo lợi nhuận các khoản nợ lớn so với tiền lãi vay phải trả thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) cũng gia tăng rất nhanh Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Đòn bẩy tài (đòn cân nợ) Độnghiêng đòn cân nợ Tỷlệ % thaổi EPS hayROE = Tỷlệ % thaổi EBIT mức EBIT DFLEBIT = DFLQ = EBIT PD EBIT − I − 1− t Q( P − v ) − F PD Q( P − v ) − F − I − 1− t Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Điểm bàng quan  Dựa vào quan hệ EBIT EPS, chúng ta tìm một điểm bàng quan (Indifferent point), tức EBIT mà các phương án tài trợ đều mang lại EPS  Với công thức xác định EPS thể hiện sau: EPS = Trong đó: I PD t nS ( EBIT - I )(1 − t ) − PD nS : Tiền trả lãi vay hàng năm : Lãi cổ phiếu ưu đãi : Thuế suất thuế thu nhập DN : Số lượng cổ phiếu thường lưu hành Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Điểm bàng quan Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Đòn bẩy tổng hợp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản ... Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Điểm bàng quan Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Đòn bẩy tổng hợp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  ...NỘI DUNG CHÍNH Hướng dẫn sinh viên xác định nội dung: Đòn bẩy tài (đòn cân nợ); Điểm bàng quan; Đòn bẩy tổng hợp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Đòn bẩy tài (đòn... giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Điểm bàng quan  Dựa vào quan hệ EBIT EPS, chúng ta tìm một điểm bàng quan (Indifferent point), tức EBIT mà các phương án tài trợ