Đại Học Mở TP.HCM QUẢN TRỊ RỦI RO Lớp TC06ĐB RỦI RO BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ ĐỐI VỚI ĐẦU RA TRONG DOANH NGHIỆP XUẤT KHẨU GVHD: TS Ngô Quang Huân MỤC LỤC I Lý chọn đề tài Thực trạng tỉ giá hối đoái thị trường Việt Nam hiên Tác động tỉ giá hối đoái đầu doanh nghiệp xuất nhập Mục tiêu việc quản trị rủi ro tỉ giá II Giới thiệu công ty Xuất Nhập Thuỷ sản Cửu Long An Giang Tóm tắt q trình hình thành phát triển 1.1 Lịch sử hình thành phát triển 1.2 Giới thiệu Công ty 1.3 Cơ cấu máy tổ chức quản lý công ty Vị Công ty 2.1 Vị Công ty ngành 2.1.1 2.1.2 Tổng quan ngành thủy sản Việt Nam Vị Công ty lĩnh vực chế biến cá tra, ba sa xuất 2.2 Triển vọng phát triển ngành chế biến cá tra xuất 2.3 Định hướng chiến lược phát triển Cơng ty III Phân tích rủi ro biến động tỷ giá đầu doanh nghiệp xuất Nhận diện rủi ro 1.1 Các nhân tố tác động đến tỷ giá 1.2 Quy trình từ lúc ký hợp đồng đến toán 1.3 Chuỗi rủi ro Đo lường rủi ro Kiểm soát 3.1 Lựa chọn đồng tiền toán việc giảm rủi ro hối đoái 3.2 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt 3.2.1 Áp dụng giá tỷ lệ với biến động tỷ giá hối đoái 3.2.2 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt tỷ lệ với biến động tỷ giá có tính miễn trừ 3.2.3 Áp dụng điều khoản chia sẻ rủi ro 3.2.4 Áp dụng điều khoản quyền chọn 3.3 Kinh doanh không xuất 3.4 Sử dụng công cụ phái sinh Tài trợ rủi ro Quản trị chương trình 5.1 Phòng phân tích quản trị rủi ro 5.2 Nhiệm vụ chức phòng ban có liên quan I Lý chọn đề tài Thực trạng tỉ giá hối đoái thị trường Việt Nam hiên nay: Do xu hướng tự hóa thương mại đầu tư quốc tế dẫn đến nhu cầu trao đổi đồng tiền quốc gia ngày tăng Tỷ lệ trao đổi đồng tiền quốc gia với đồng tiền quốc gia khác gọi tỷ giá - Trong suốt năm trước đây, tỉ giá đồng đôla Mỹ đồng nội tệ (USD/VND) liên tục trì ổn định, thường tăng quanh 1% năm - Tuy nhiên, từ năm 2008 sách tỉ giá thị trường có tần suất điều chỉnh với mức tăng chưa có lịch sử Biên độ liên tục nới rộng; tỉ giá liên ngân hàng tăng tới 5%, ngân hàng thương mại tăng tới 9%, làm cho chi phí tài nhiều doanh nghiệp biến động mạnh - Qua năm 2009, nhiều doanh nghiệp tiếp tục đón năm khơng bình n thị trường tài Ngày 24/3, biên độ tỉ giá nới rộng lên +/-5%, tỉ giá USD/VND ngân hàng tăng thêm gần 2% Khác với lần trước, lần điều chỉnh bất ngờ với thị trường, thời điểm mức độ Tác động tỉ giá hối đoái đầu doanh nghiệp xuất nhập khẩu: Đối với nước áp dụng sách tỷ giá thả thả có kiểm sốt nước ta tỷ giá thường xuyên thay đổi, lúc tăng lúc giảm, gây rủi ro cho doanh nghiệp: - Khi doanh nghiệp thực kiểm toán, tác động biến động tỉ giá lại làm “biến dạng” báo cáo tài chính, làm giảm lợi nhuận đánh tụt kết kinh doanh so với kế hoạch đề ra, khiến cho doanh nghiệp gặp khó khăn cổ đơng nhà đầu tư - Những tháng đầu năm 2009, loạt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) phải có văn giải trình chênh lệch số liệu báo cáo tài kiểm tốn 2008, doanh nghiệp chưa tính đến khoản chênh lệch tỉ giá khoản vay ngoại tệ Do vậy, bối cảnh tại, việc quản trị rủi ro tỉ giá vấn đề thiết doanh nghiệp Mục tiêu việc quản trị rủi ro tỉ giá Việc quản trị rủi ro hối đối có mục đích giảm thiểu tối đa tổn thất có với chi phi thấp biến động tỉ giá II Giới thiệu cơng ty Tóm tắt q trình hình thành phát triển: 1.1 Lịch sử hình thành phát triển: Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang tiền thân Công ty TNHH Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang Với 23 năm kinh nghiệm nuôi trồng thủy sản từ ngày phong trào nuôi cá tra, basa theo mơ hình cơng nghiệp An Giang năm 1986, đến năm 2003 thành viên gia đình thành lập Công ty TNHH Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 5202000209 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh An Giang cấp ngày 05/05/2003 Nhà máy chế biến Công ty bắt đầu xây dựng vào tháng 5/2003 thức vào hoạt động từ tháng 03/2005 Nhà máy có cơng suất chế biến khoảng 100 cá nguyên liệu/ngày tương đương khoảng 10.000 cá thành phẩm/năm Sản phẩm nhà máy chế biến xuất khoảng 40 nước giới thị trường chủ yếu EU, Trung Đông, Châu Á, Australia Năm 2006, Công ty 200 doanh nghiệp thương nhân trao giải thưởng “Doanh nghiệp xuất sắc năm 2006” (2006 Business Excellence Awards) Ủy Ban Quốc Gia Về Hợp Tác Kinh Tế Quốc Tế trao tặng Giải thưởng kết việc Cơng ty có giải pháp thị trường xuất tốt sang thị trường nước khu vực Năm 2007 Doanh nghiệp xuất uy tín 500 Doanh nghiệp lón Việt Nam Năm 2008 Công ty 500 doanh nghiệp lớn Việt Nam, 100 Doanh nghiệp xuất hàng đạt chất lượng uy tín Việt Nam Đến ngày 02/05/2007 Công ty TNHH Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang thức chuyển đổi sang hoạt động hình thức cơng ty cổ phần theo Giấy Chứng nhận đăng ký kinh doanh số 5203000065 Sở Kế hoạch Đầu tư Tỉnh An Giang cấp ngày 17/04/2007 Tại thời điểm chuyển đổi vốn điều lệ Công ty 90 tỷ đồng 1.2 Giới thiệu Cơng ty: • Tên Cơng ty: Cơng ty Cổ phần XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang • Tên giao dịch: Cuulong Fish Joint Stock Company • Tên viết tắt: Cl- Fish Corp Vốn điều lệ: 90.000.000.000 VNĐ (Chín mươi tỷ đồng Việt Nam) Tương ứng với : 9.000.000 cổ phiếu phổ thông Ngành nghề kinh doanh Công ty: - Chế biến, bảo quản thủy sản sản phẩm từ thủy sản; - Mua bán cá thủy sản; - Mua bán hóa chất, dụng cụ dùng sản xuất chế biến thủy sản; - Nuôi trồng thủy sản; - Mua bán nông sản (nếp, gạo, hạt điều ); - Mua bán thực phẩm (đậu nành, đậu bắp, rau quả, đông lạnh); - Sản xuất bao bì; - Mua bán loại nguyên vật tư ngành bao bì; - Chế biến thức ăn thủy sản; - Mua bán nguyên liệu, vật tư phục vụ chăn nuôi thủy sản (cám bã đậu nành, bột cá, bột xương thịt, vitamin); - Đầu tư sở hạ tầng khu công nghiệp, khu du lịch, khách sạn, cao ốc văn phòng; - Chế biến thức ăn gia súc - Cho thuê kho lạnh - Hoạt động đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp - Đầu tư thực việc sáp nhập mua lại doanh nghiệp 1.3 Cơ cấu máy tổ chức quản lý công ty: Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang tổ chức hoạt động tuân thủ theo Luật doanh nghiệp, Luật khác có liên quan Điều lệ Công ty Đại hội cổ đơng trí thơng qua Cơng ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang có máy quản lý tổ chức theo mơ hình Cơng ty cổ phần sau: Vị Công ty: 2.1 Vị Công ty ngành: 2.1.1 Tổng quan ngành thủy sản Việt Nam Tính đến nay, sản phẩm thủy sản Việt Nam xuất tới 160 quốc gia vùng lãnh thổ khác Theo thông tin từ Bộ Nông Nghiệp Phát Triển Nông Thôn Việt Nam năm 2008, kim ngạch xuất thuỷ sản Việt Nam đạt 4.51 tỷ USD tăng 19.8% so với năm 2007 Về cấu thị trường chủng loại thủy sản xuất có chuyển hướng tích cực - Về cấu thị trường xuất khẩu: Năm 2008, cấu thị trường xuất thủy sản Việt Nam sau: Nhật Bản chiếm 18.4% giảm 6.7% so với năm 2007 EU chiếm 25.4% tăng 3.8% so với năm 2007, Mỹ 16.5% giảm 3.3% so với năm 2007, nước Châu Á (trừ Nhật Bản ASEAN) 8.8% giảm 5.9% so với năm 2007, lại thị trường khác Giá trị xuất thủy sản kim ngạch nửa đầu tháng 01 năm 2009 nước đạt 119.2 triệu USD giảm 2.5% so với kỳ năm ngoái - Về chủng loại thủy sản xuất khẩu: Năm 2008, tôm sản phẩm thủy sản xuất chủ lực chiếm 36.14% giá trị thuỷ sản xuất khẩu; cá tra, basa chiếm 32.15%, lại sản phẩm thủy sản khác 2.1.2 Vị Công ty lĩnh vực chế biến cá tra, ba sa xuất khẩu: Theo Bộ Thủy Sản, kim ngạch xuất cá tra Việt Nam năm 2008 đạt 1.45 tỉ USD, tức tăng 48.4% so với kim ngạch xuất năm 2007 Trong năm 2008 Công ty 15 Cơng ty có kim ngạch xuất cá tra lớn Việt Nam, Trong năm 2008 vị Công ty đứng hàng thứ 10 Cơng ty có kim ngạch xuất xuất cá tra lớn Việt Nam Dựa vào doanh thu xuất Cơng ty ước lượng thị phần Công ty năm 2007 chiếm khoảng 3,27% tổng kim ngạch xuất cá tra, basa Việt Nam, năm 2008 thị phần Công ty ước lượng chiếm khoảng 2.61% tổng kim ngạch xuất cá tra, basa Việt Nam, so với năm 2007 giảm 0.66% 2.2 Triển vọng phát triển ngành chế biến cá tra xuất khẩu: Đối với cá tra cá ba sa, năm 2008 tiếp tục đạt nhiều thành tựu sau thành công năm 2007 Năm 2008 coi mốc dấu quan trọng loại cá Sau gặp trở ngại thị trường Mỹ, doanh nghiệp Việt Nam tìm kiếm nhiều thị trường đạt mức tăng trưởng khoảng 48.4% so với năm 2007 Hiện nay, cá tra cá ba sa VN trở thành mặt hàng truyền thống thị trường EU thị trường Châu Á, Châu Đại Dương, Châu Mỹ Theo Hiệp hội Chế biến xuất thủy sản (VASEP), năm 2008 Việt Nam nước đứng thứ giới sản lượng nuôi cá nước ngọt, sau cá hồi Na Uy cá rô phi Trung Quốc, Việt Nam trở thành nước đứng đầu giới sản lượng nuôi cá tra Năm 2008, giá trị xuất cá tra, basa Việt Nam đạt 1.453 tỷ USD, so với 979.036 triệu USD năm 2007 tức tăng khoảng 48.4 % so với năm 2007 Theo Bộ Thủy Sản, năm 2009 dự báo nhu cầu tiêu thụ cá da trơn nói chung giới tiếp tục tăng cao Tuy nhiên sản lượng nuôi cá da trơn Việt Nam giảm khoảng 30% nên nhịp độ tăng trưởng chậm lại 2.3 Định hướng chiến lược phát triển Công ty: Nhận định hội thách chức năm tới ngành chế biến cá tra xuất khẩu, Công ty xây dựng chiến lược phát triển, cụ thể sau: Nâng cao lực sản xuất: Trước tiềm phát triển ngành chế biến cá tra xuất khẩu, Công ty xúc tiến đầu tư mở rộng thêm nhà máy chế biến cá tra xuất với công suất thiết kế 150 nguyên liệu/ngày, nâng tổng công suất nhà máy lên 250 nguyên liệu/ngày Nhà máy khởi công vào tháng 08/2007 vào hoạt động tháng 05/2009 Trước yêu cầu ngày khắt khe thị trường tiêu chuẩn vệ sinh an toàn thực phẩm, Dự kiến năm 2009, Công ty xúc tiến đầu tư vùng ni cá tra theo qui trình SQF 1000CM với quy mô dự kiến khoảng 11ha để cung ứng nguyên vật liệu cho nhà máy tới III Phân tích rủi ro biến động tỷ giá đầu doanh nghiệp xuất Nhận diện rủi ro 1.1 Các nhân tố tác động đến tỷ giá: • Cán cân tốn quốc tế: nhân tố tác động trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, thơng qua tác động đến tỷ giá Khi cán cân toán quốc tế bội thu, theo tác động quy luật cung cầu ngoại tệ làm cho đồng ngoại tệ giá, đồng nội tệ lên giá, đồng nội tệ giá • Lạm phát: Lạm phát biểu tăng giá thị trường Trong quốc gia, lạm phát tăng làm cho sức mua đồng tiền nội tệ giảm Đồng tiền nước có mức lạm phát cao bị giảm giá so với đồng tiền quốc gia có mức lạm phát thấp • Lãi suất: giá thuê vốn thị trường Lãi suất có tác động lớn tới tỷ giá hối đoái Thât vậy, lãi suất nước cao lãi suất ngoại tệ hay cao lãi suất thị trường quốc tế, điều thu hút dòng vốn thị trường quốc tế chảy vào nước hay làm gia tăng chuyển hóa lượng ngoại tệ nước sang đồng nội tệ để hưowngr lãi suất cao Kết cung ngoại tệ thị trường nước tăng lên, từ làm cho đồng ngoại tệ có xu hương giảm giá hay đồng nội tệ lên giá Ngược lại, lãi suất nước thấp lãi suất ngoại tệ hay lãi suất thi trường quốc tế thấp làm cho đồng ngoại tệ lên giá đồng nội tệ giá • Thuế quan hạn ngạch nước: Nếu quốc gia tăng mức thuế quan hay áp dụng hạn ngạch hàng nhập khẩu, làm giảm cầu ngoại tệ, làm tỷ giá giảm Nếu quốc gia giảm mức thuế quan hay dỡ bỏ hạn ngạch hàng nhập làm cho tỷ giá tăng • Thuế quan hạn ngạch nước ngồi: Nếu phía nước ngồi tăng mức thuế quan hay áp dụng hạn ngạch hàng nhập làm tỷ giá tăng Nếu họ giảm mức thuế quan hay dỡ bỏ hạn ngạch hàng nhập làm tỷ giá giảm • Chính sách kinh tế vĩ mơ phủ: - Khi phủ thực thay đổi sách kinh tế vĩ mô làm ảnh hưởng đến số tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát, bội chi ngân sách – Tất điều gây ảnh hưởng đến tỷ giá hoái đoái - Ngoài NHTW mua ngoại tệ vào khiến cho tỷ giá tăng ngược lại Tần số can thiệp mạnh khiến cho tỷ giá biến động nhanh mạnh ngắn hạn • Các yếu tố khác: - Giá giới hàng hoá xuất nhập khẩu: Nếu giá giới hàng hoá xuất tăng hay giá giới hàng hoá nhập giảm có tác dụng cải thiện cán cân thương mại, khiến tỷ giá giảm Ngược lại tỷ giá tăng - Yếu tố tâm lý: Yếu tố tâm lý thể phán đoán thị trường kiện kinh tế, trị, …từ kiện này, người ta dự đoán chiều hướng phát triển cuả thị trường hực hành động đầu tư ngoại hối làm cho tỷ giá đột biến tăng giảm thị trường - Những cú sốc kinh tế, trị, xã hội, thiên tai: Mỗi cú sốc diễn tác động đến tỷ giá Cú sốc xuất với tần số nhanh mạnh tỷ giá biến động nhanh mạnh 1.2 Quy trình từ lúc ký hợp đồng đến toán Ký HĐ (tỷ giá cố định) Sản xuất VND 1.3 Bán Ngân hàng Nhà nhập USD Chuỗi rủi ro Ảnh hưởng lạm phát lên tỉ giá hối đoái (trong dài hạn) Mối hiểm họa Yếu tố trường Lạm phát Việt Nam cao lạm phát Mỹ môi Chỉ số giá tiêu dùng CPI cao từ cuối năm 2007 đến nay, mà đỉnh điểm năm 2008 với mức tăng 19,98% so với năm 2007 Tốc độ tăng cung tiền thực tế (M2)của nước ta cao tốt độ tăng trưởng kinh tế Cộng thêm gói kích cầu để vực dậy kinh tế nước nhà khủng hoảng → Tiềm ẩn nguy lạm phát cao Sự tương tác VN nước có tốc độ tăng trưởng kinh tế ấn tượng, nhiên điều dẫn đến hệ khơng tránh khỏi lạm phát mức cao, số CPI gói kích cầu làm tăng cung tiền kinh tế làm củng cố thêm mức lạm phát cao đồng VN so với đồng USD Kết Đồng nội tệ (VND) bị giá mạnh so với đồng ngoại tệ (USD) Tỉ giá hối đối tăng Hậu Có lợi cho doanh nghiệp xuất hàng hóa, vì: + Giá xuất thực phẩm DN giảm tương đối thị trường nước ngòai  DN xuất nhiều + Một đồng đô Mỹ đối nhiều đồng ở VN  làm doanh thu DN tăng so với dự kiến Chênh lệch lạm phát dựa vào thuyết ngang giá sức mua đồng tiền (PPP) Theo thuyết này, mức giá nước tăng lên tương đối so với mức tăng giá nước khác dài hạn làm cho đồng tiền nước giảm giá ngược lại Như vậy, yếu tố chênh lệch lạm phát có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá dài hạn Việc nghiên cứu yếu tố để làm sở dự đoán biến động tỷ giá ngắn hạn đem lại kết không đáng tin cậy Ảnh hưởng lãi suất lên tỉ giá hối đoái (trong ngắn hạn) Mối hiểm họa Yếu tố trường Lãi suất ngắn hạn Việt Nam cao Mỹ môi Khủng hoảng kinh tế Sự tương tác Trong khủng hoảng kinh tế hoành hành, việc đầu tư ăn chênh lệch lãi suất tỏ hiệu Dẫn đến dòng ngoại hối ạt đổ vào VN → tăng cung ngoại hối mạnh, làm dư thừa ngoại hối so với nhu cầu thực người dân → cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ Kết Làm đồng nội tệ (VND) lên giá so với đồng ngoại tệ (USD) Tỉ giá hối đoái giảm Hậu Gây bất lợi cho doanh nghiệp xuất hàng hóa, vì: + Giá xuất thực phẩm DN tăng lên tương đối thị trường nước ngòai  sản lượng xuất DN giảm + Một đồng đô Mỹ đổi đồng VN  doanh thu doanh nghiệp giảm so với dự kiến Việc đầu tư ăn chênh lệch lãi suất xảy thời gian ngắn, quan hệ cung cầu thị trường tự động cân lãi suất quốc gia Như vậy, yếu tố chênh lệch lãi suất có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá ngắn hạn Việc nghiên cứu yếu tố để làm sở dự đoán biến động tỷ giá dài hạn đem lại kết không đáng tin cậy Ảnh hưởng cán cân toán quốc tế lên tỉ giá hối đoái Mối hiểm họa Yếu tố trường Cán cân toán quốc tế Việt Nam thâm hụt môi Khủng hoảng kinh tế toàn cầu Sự tương tác Dẫn đến kinh tế VN rơi vào tình trạng suy thối → hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập bị đình trệ → nguồn cung ngoại tệ giảm Trong nhu cầu nhập chưa kịp thời điều chỉnh ngắn hạn→ Khả cầu ngoại tệ lớn cung ngoại tệ Kết Làm đồng nội tệ (VND) giá so với đồng ngoại tệ (USD) Tỉ giá hối đối tặng lên cao Hậu Có lợi cho doanh nghiệp xuất hàng hóa, vì: + Giá xuất thực phẩm DN giảm tương đối thị trường nước ngòai  DN xuất nhiều + Một đồng đô Mỹ đối nhiều đồng VN  làm doanh thu DN tăng so với dự kiến Ngoài yếu tố nêu TGHĐ chịu ảnh hưởng yếu tố khác, chẳng hạn thuế quan hạn ngạch – ngồi nước, yếu tố tâm lý, sách kinh tế vĩ mơ phủ, uy tín đồng tiền, cú sốc kinh tế, trị, xã hội, thiên tai,… Nhìn chung, TGHĐ biến động (tăng – giảm) thị trường tác động nhiều yếu tố khác kết hợp lại, khơng riêng yếu tố đơn lẻ định Do đó, để nhận diện nhân tố tác động đến tỷ giá hối đối ta cần có nhìn tổng quan, phù hợp cho thời kỳ, phải xác định yếu tố chủ quan, khách quan; trực tiếp gián tiếp tác động lên tỷ giá Để tử đưa dự báo xác đề biện pháp phòng ngừa rủi ro tỉ giá hiệu Đo lường rủi ro Các giả định: • Số lượng hàng thủy sản cơng ty phần lớn để xuất • Số lượng hàng xuất giá xuất không đổi qua năm • Đồng tiền tốn USD • Doanh thu cơng ty thay đổi tỷ giá hối đối thay đổi • Giá vốn hàng bán chi phí khác khơng đổi qua năm Bảng tỷ giá VND/USD qua năm: Nhìn vào bảng ta thấy tỷ giá biến động qua quý năm, tỷ giá có tăng có giảm, chẳng hạn Quý năm 08 16844, đến Quý năm 08 giảm xuống 16620 đến Quý lại tăng lên 17486 tăng hay tỷ giá qua quý không tuân theo quy tắc đồng thời, nhìn vào bảng ta thấy biên độ tăng giảm quý khác Vì hai yếu tố làm cho doanh thu doanh nghiệp bị biến động Để hiệu rõ hơn, ta xét hợp đồng xuất doanh nghiệp Vào quý năm 2008, doanh nghiệp xuất 1000 cá basa sang Mỹ với giá 2.529USD/tấn , toán USD vào tháng sau Vào lúc ký hợp đồng, tỷ giá VND/USD 17486 Vậy giá trị hợp đồng xuất 2529x1000 = 2.529.000 USD Thế doanh thu doanh nghiệp Việt Nam đồng nội tệ Vì doanh nghiệp đối mặt với nguy tỷ giá hối đoái thay đổi vào thời điểm tháng sau, tỷ giá không đổi, nghĩa USD = 17486 doanh nghiệp nhận 2.529.000 x17.486 = 44.222.094.000 đồng Nhưng tỷ giá hối đoái 17000VND/USD, doanh nghiệp nhận 42.993.000.000 đồng, tức doanh nghiệp lỗ 1.229.094.000 đồng tỷ giá Từ ví dụ trên, ta thấy tỷ giá lúc toán giảm khoảng 486 VND/USD so với tỷ giá lúc ký kết hợp đồng doanh thu doanh nghiệp giảm khoảng lớn 1.229.094.000 đồng tỷ giá giảm nhiều khoản lỗ doanh nghiệp nhiều Nguyên nhân chủ yếu tỷ giá thay đổi doanh nghiệp khơng thể biết số tiền nhận hiển nhiên đây, trường hợp tỷ giá lúc toán tăng so với lúc ký hợp đồng xảy ra, doanh nghiệp thu khoảng thoán nhiều dự kiến Nhưng ta đề cập đến rủi ro doanh nghiệp xuất hàng mà doanh thu thu bị giảm đồng dollar lên giá Để thấy rõ khoảng lỗ doanh nghiệp thay đổi tỷ giá biến động, ta phân tích độ nhạy với tỷ giá biến động khoảng [-5%,+5%] Tỉ giá Doanh thu 16611,7 42010989300 16786,56 42453210240 16961,42 42895431180 17136,28 43337652120 17311,14 43779873060 17486 44222094000 17660,86 44664314940 17835,72 45106535880 18010,58 45548756820 18185,44 45990977760 18360,3 46433198700 Nhìn vào bảng ta thấy, tỷ giá thay đổi khoảng [-5%,+5%] hay thay đổi từ 16611,7 đến 18360,3 doanh thu thay đổi từ 42010989300 đến 46433198700 tỷ giá VND/USD giảm doanh thu đồng Việt Nam giảm, với yếu tố khác không đổi phần giả định lợi nhuận doanh nghiệp giảm chẳng hạn, tỉ giá 17136.28, giảm 2% so với tỷ giá lúc ký hợp đồng doanh thu giảm 44222094000- 43337652120= 884441880 hay lợi nhuận giảm khoảng tương ứng Và tỷ giá giảm nhiều doanh thu hay mức lời doanh nghiệp giảm tương ứng, chẳng hạn với mức tỷ giá 16611,7, doanh thu 42.010.989.300, giảm 2211104700 Nhưng chẳng may với mức doanh thu nhỏ so với tổng chi phí doanh nghiệp doanh nghiệp kinh doanh thu lỗ, biến động khơng lường trước tỷ giá hối đối mà doanh nghiệp khơng thể biết xác doanh thu hay lợi nhuận hay “chốt’ mức lời hay lỗ Chính thế, để giảm rủi ro trên, tìm hiệu số phương pháp kiểm sốt rủi ro phần Kiểm soát 3.1 Lựa chọn đồng tiền toán việc giảm rủi ro hối đoái Để giảm rủi ro biến động tỷ giá hối đối, giải pháp đơn giản toán đồng nội tệ Đối với doanh nghiệp Việt Nam, việc tốn bằngVND trơng giúp doanh nghiệp tránh rủi ro hối đoái: nhà xuất (hay nhập khẩu) biết rõ chắn số tiền VND nhận(hay trả) vào kỳ hạn toán ký hợp đồng Tuy nhiên, việc tốn đồng nội tệ khơng phải lúc thực được, lợi ích nhà xuất nhà nhập hoàn toàn đối nghịch • Nhà nhập có lợi sử dụng đồng tiền tốn đồng tiền yếu, có khả giảm giá so với đồng tệ • Nhà xuất lại muốn tốn đồng tiền mạnh, có khả tăng giá so với đồng tệ Do vậy, hầu hết giao dịch thương mại quốc tế, tuỳ thị trường tuỳ chất hàng hoá xuất nhập khẩu, người ta thường khơng có nhiều đồng tiền tốn để lựa chọn Ví dụ nguyên vật liệu, đồng tiền chủ yếu dùng để toán USD hay bảng Anh 3.2 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt Việc áp dụng điều khoản giá linh hoạt cho phép doanh nghiệp xuất nhập giảm thiểu phần rủi ro biến động tỷ giá 3.2.1 Áp dụng giá tỷ lệ với biến động tỷ giá hối đoái Khi áp dụng điều khoản này, nhà xuất nhập chấp nhận điều chỉnh giá theo biến động tỷ giá đồng tiền toán Nếu giá đồng tiền toán tăng, giá hàng xuất, nhập điều chỉnh giảm xuống Nếu tỷ giá đồng tiền toán giảm, giá hàng xuất nhập điều chỉnh tăng Ví dụ: Doanh nghiệp ACL ký hợp đồng thương mại trị giá 2.529.000 USD với tỷ giá 1USD=17486VND Doanh nghiệp áp dụng điều khoản giá linh hoạt tỷ lệ nghịch với biến động tỷ giá Nếu tỷ giá USD tăng, ví dụ 1USD=17660,86VND; giá hàng điều chỉnh giảm còn: 2.529.000 x 17486/17660,86= 2503960,396USD Ngược lại tỷ giá giảm 1USD=17136,28VND; giá hàng hố lúc là: 2.529.000 x 17136,28/17486=2478420 USD Nhờ vào điều khoản giá linh hoạt vậy, doanh nghiệp ACL ln nhận tiền 44.222.094.000 đồng 3.2.2 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt tỷ lệ với biến động tỷ giá có tính miễn trừ Với điều khoản này, nhà xuất nhập chấp nhận tăng giảm giá đồng tiền tốn tính nhập vào giá hàng, mức giới hạn miễn trừ bên hợp đồng tự thoả thuận Mức giới hạn miễn trừ ví dụ 2% hay 5% Lấy lại ví dụ thêm mức miễn trừ 4%, người ta tiến hành hiệu chỉnh tỷ giá cao 18185,44 VND hay thấp 16786,56VND 3.2.3 Áp dụng điều khoản chia sẻ rủi ro Theo điều khoản này, doanh nghệp ACL công ty nhập cam kết với bên chịu phần hậu rủi ro biến động tỷ giá hối đoái gây nên khoảng thời gian từ lúc ký hoá đơn đến lúc toán Thường điều khoản chia làm 2, bên chịu 50% rủi ro Nhưng người ta áp dụng tỷ lệ khác, bên thương lượng Ví dụ, doanh nghiệp xuất ACL ký hợp đồng thương mại toán USD với tỷ giá 1USD= 17486 VND, áp dụng điều khoản giá linh hoạt chia sẻ rủi ro, bên chịu 50% Việc toán chia thành lần Tỷ giá lần toán giả sử 1USD= 17586 VND, 17686 VND, 17786 VND, 17886 VND, 17986 VND Như vậy, tỷ giá trung bình lên đến USD= 17786VND Thông thường mức lời doanh nghiệp xuất ACL tỷ giá lên trường hợp 300 VND/USD Vì doanh nghiệp áp dụng điều khoản chia sẻ rủi ro mức 50-50 nên doanh nghiệp thực lời 150VND/USD, 150 VND lại nhà nhập chịu Trong trường hợp ngược lại, tỷ giá giảm, mức lỗ tỷ giá giảm chia cho nhà nhập 3.2.4 Áp dụng điều khoản quyền chọn Điều khoản cho phép nhà xuất nhập sử dụng, số điều kiện, đồng tiền khác với đồng tiền tốn Ví dụ, hợp đồng xuất cơng ty Việt Nam thực hiện, tốn USD, dựa sở tỷ giá USD= 17486 VND với quyền chọn toán đồng EUR, trường hợp đồng USD biến động thấp mức mà nhà xuất bị lỗ nhiều Cũng chung ý tưởng này, người ta áp dụng điều khoản đa tiền tệ khác với đồng tiền toán, nhà xuất hay nhập chọn vào thời điểm toán, với số điều kiện kèm tương tự ví dụ Người ta có thề sử dụng rổ tiền tệ nhằm giảm thiểu biến động bất thường với tần suất mạnh vài loại tiền 3.3 Kinh doanh không xuất Một phương pháp kiểm soát rủi ro cụ thể né tránh hoạt động, người, tài sản làm phát sinh tổn thất có khơng thừa nhận từ đầu loại bỏ nguyên nhân dẫn tới tổn thất thừa nhận Trong trường hợp này, rủi ro biến động tỷ doanh nghiệp phải gánh chịu xuất phát từ việc doanh nghiệp xuất Cho nên để né tránh rủi ro này, doanh nghiệp chọn cách khơng xuất mà thay vào phục vụ nhu cầu nội địa Tuy nhiên, phương pháp lại q phiến diện khơng thực tế, triệt tiêu rủi ro tỷ giá đồng thời lại ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu doanh nghiệp 3.4 Sử dụng công cụ phái sinh Trong ngắn hạn, để giảm thiểu rủi ro doanh nghiệp cần phối hợp với ngân hàng thương mại thực công cụ phái sinh Công cụ phái sinh loại hình bảo hiểm rủi ro tài thực hợp đồng kinh tế mà chất phân tán rủi ro tiềm ẩn lợi nhuận giao dịch chia sẻ cho bên Công cụ phái sinh gồm công cụ giao dịch kỳ hạn (Forward), hoán đổi (Swaps), quyền chọn (Options) va tương lai (Futures).Cũng cần lưu ý biến động tỷ giá hối đoái thường lớn biến động lãi suất việc tiết giảm chi phí phòng ngừa rủi ro hối đối ngắn hạn vơ quan trọng • Hợp đồng mua bán kỳ hạn (forward): Doanh nghiệp mua bán ngoại tệ theo tỉ giá xác định trước việc toán thực tương lai Cách thức giúp doanh nghiệp xác định xác chi phí tài chính, có nhược điểm doanh nghiệp bị buộc phải thực hợp đồng chi phí cho dịch vụ cao • Hợp đồng mua bán quyền chọn (option): Tương tự giao dịch kỳ hạn, công cụ cho phép doanh nghiệp khơng thực quyền mua hay bán ngoại tệ đến hạn Bù lại, doanh nghiệp phải chấp nhận tiền cọc, thường 2-10% giá trị hợp đồng • Hợp đồng hốn đổi (swap): Cơng cụ cho phép doanh nghiệp hốn đối ngoại tệ theo thời kỳ, giữ nguyên tỉ giá thời điểm ký kết hợp đồng Cơng cụ giúp doanh nghiệp cân đối luồng tiền, cấu lại tài sản nợ - có giảm bớt chi phí Nhưng lại giao dịch tương đối phức tạp, đòi hỏi thơng thạo kế tốn quản lý [ Dù vậy, số hạn chế nhận thức, chi phí dịch vụ cao, cộng với thị trường liên ngành hàng chưa phát triển, việc hạch tốn nghiệp vụ nhiều bất hợp lý mà doanh nghiệp lẫn ngân hàng cảm thấy lúng túng nên chưa mặn mà việc triển khai cơng cụ này.] Kiểm sốt Né tránh Các biện pháp kiểm soát rủi ro -Lựa chọn đồng tiền toán việc giảm rủi ro hối đoái -Kinh doanh không xuất Ngăn ngừa - Áp dụng giá tỷ lệ với biến động tỷ giá hối đoái -Áp dụng điều khoản giá linh hoạt tỷ lệ với biến động tỷ giá có tính miễn trừ Giảm thiểu -Sự dự phòng: trích dự phòng chênh lệch tỷ giá hối đoái -Phân chia rủi ro: áp dụng điều hoản chia sẻ rủi ro, bên chịu 50% rủi ro tỷ lệ thỏa thuận khác Chuyển giao Sử dụng công cụ phái sinh: hợp đồng forward, future, option, swap Đa dạng hóa Áp dụng điều khoản quyền chọn đồng tiền toán Tài trợ rủi ro Ưu điểm Nhược điểm Lưu giữ - Áp dụng giá tỷ lệ với Không phải tốn bất biến động tỷ giá kì khoản phí hối đối rủi ro khơng -Áp dụng điều khoản giá xảy Chỉ thực có trí hai bên Lời bị chia sẻ (tỷ linh hoạt tỷ lệ với Lỗ chia sẻ (tỷ giá tăng) biến động tỷ giá có giá giảm) tính miễn trừ -Sự dự phòng: trích dự phòng chênh lệch tỷ giá hối đoái -Phân chia rủi ro: áp dụng điều hoản chia sẻ rủi ro, bên chịu 50% rủi ro tỷ lệ thỏa thuận khác - Áp dụng điều khoản quyền chọn đồng tiền tốn Chuyển giao Sử dụng cơng cụ phái Được chủ động sinh: hợp đồng forward, việc thực future, option, swap (khơng phụ thuộc vào phía đối tác) -Phí dịch vụ cao -Thị trường liên ngân hàng chưa phát triển -Việc hạch tốn nghiệp vụ bất hợp lý -Chính sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ làm kiềm hãm phát triển công cụ phái sinh Việc đưa định lưu giữ hay chuyển giao tùy vào kết dự báo tình hình biến động tỷ giá doanh nghiệp chi phí cho cơng tác chuyển giao, cụ thể: - Nếu dự báo tỉ giá hối đoái biến động mạnh, mà tổn thất gánh chịu vượt quỹ dự phòng chi phí phải trả để bảo hiểm: doanh nghiệp lựa chọn hình thức chuyển giao hợp đồng forward (vì future tiền tệ khơng có thị trường, option bị phủ giới hạn, swap lại phức tạp doanh nghiệp) - Nếu dự báo tỉ giá hối đoái dao động tầm kiểm sốt doanh nghiệp, định lưu giữ thực Quản trị chương trình 5.1 Phòng phân tích quản trị rủi ro: có chức nghiên cứu, tìm hiểu, so sánh để đưa dự báo tình hình biến động loại rủi ro (tỉ giá hối đoái, hàng tồn kho, …) từ kiến nghị biện pháp khắc phục – đối phó Cơng tác phòng chống rủi ro tỉ giá hối đoái ( thiết kế quản trị chương trình) Nhân sự: Gồm nhân viên: trưởng phòng nhân viên phân tích có kiến thức lĩnh vực kinh tế – tài – ngân hàng Nhiệm vụ: • Nhân viên phân tích, có nhiệm vụ: Tìm hiểu, nghiên cứu, đưa ưu, khuyết điểm cơng cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỉ giá có mặt thị trường Việt Nam ( hợp đồng Future, Forward, Option, nghiệp vụ hóan đổi đồng tiền…) Cập nhật thơng tin thường xuyên biến động ảnh hưởng đến tỷ giá xảy thị trường nước thị trường nước mà công ty hợp tác kinh doanh Từ đưa dự báo tình hình tỉ giá hối đóai tương lai gần – xa, đồng thời đề nghị số cơng cụ phòng chống rủi ro tỉ giá phù hợp với hòan cảnh, điều kiện doanh nghiệp • Trưởng phòng, có nhiệm vụ: Quan sát tình hình thị trường tổng hợp thông tin từ nhân viên phân tích, sau kết hợp với phòng ban có liên quan: + Kết hợp với phòng kinh doanh, cụ thể phận marketing để nắm thông tin đơn đặt hàng thời điểm giao hàng nhu cầu khách hàng tương lai + Kết hợp với phòng kế tóan, để nắm bắt tình trạng nguồn ngân quỹ Từ đó, thiết lập phương án khả thi để đối phó với tình rủi ro tỉ giá hối đóai xảy Cuối đưa kiến nghị lên Phó Tổng giám đốc kinh doanh, để giúp công ty định lưu giữ hay chuyển giao rủi ro tỉ giá hối đoái 5.2 Nhiệm vụ chức phòng ban có liên quan - Phó Tổng Giám đốc Kinh doanh: Là người chịu trách nhiệm đạo trực tiếp Tổng Giám đốc Phó Tổng Giám đốc Kinh doanh HĐQT bổ nhiệm có nhiệm vụ phụ trách điều hành hoạt động kinh doanh Công ty xác định chiến lược kinh doanh, kiểm tra, đánh giá hiệu chiến lược kinh doanh Đồng thời theo ủy quyền phân cơng Tổng Giám đốc, Phó Tổng Giám đốc Kinh doanh có chức phê duyệt kế hoạch đặt hàng giao hàng để nhà máy sản xuất thực hiện, quản lý thực dự án Cơng ty - Phòng Kinh doanh: tổ chức với 03 phận chức Bộ phận Marketing, Bộ phận chứng từ Bộ phận IT Bộ phận Marketing có chức thực cơng tác chào hàng, tiếp nhận đơn đặt hàng giao hàng, đồng thời có chức tìm hiểu, đánh giá thơng tin thị trường, thông tin khách hàng, tiếp xúc khách hàng để nắm bắt kịp thời nhu cầu khách hàng Bộ phận chứng từ: có chức hồn thành thủ tục hồ sơ (lập tờ khai hải quan, vận đơn đường biển, chứng nhận xuất xứ hàng hóa, chứng nhận chất lượng sản phẩm, hóa đơn ) để khách hàng nhận hàng theo hợp đồng ký kết Bộ phận IT: Quản lý mạng máy tính, website, tìm thơng tin mạng internet, tham gia thiết kế mẫu bao bì - Phòng Kế tốn: có chức quản lý tài Cơng ty, thực nhiệm vụ kế toán thủ quỹ, thống kê, báo cáo thuế, nghiệp vụ Ngân hàng, lập báo cáo toán quý, năm  ... đề cập đến rủi ro doanh nghiệp xuất hàng mà doanh thu thu bị giảm đồng dollar lên giá Để thấy rõ khoảng lỗ doanh nghiệp thay đổi tỷ giá biến động, ta phân tích độ nhạy với tỷ giá biến động khoảng... điều khoản giá linh hoạt cho phép doanh nghiệp xuất nhập giảm thiểu phần rủi ro biến động tỷ giá 3.2.1 Áp dụng giá tỷ lệ với biến động tỷ giá hối đoái Khi áp dụng điều khoản này, nhà xuất nhập... rủi ro -Lựa chọn đồng tiền toán việc giảm rủi ro hối đoái -Kinh doanh không xuất Ngăn ngừa - Áp dụng giá tỷ lệ với biến động tỷ giá hối đoái -Áp dụng điều khoản giá linh hoạt tỷ lệ với biến động