Trường Đại học Tây Nguyên Khoa Kinh tế Đề tài Thuyết trình: Thị trường Thương phiếu Việt Nam – Thực trạng giải pháp Lớp: Kế tốn K11 Nhóm: 10 MỤC LỤC Chương Lý luận chung thương phiếu thị trường thương phiếu 1.1 Khái niệm 1.2 Những đặc điểm lưu thông thương phiếu 1.3 Phân loại thương phiếu 1.4 Thị trường thương phiếu Chương Thực trạng thị trường thương phiếu Việt Nam 2.1 Thực trạng sử dụng thương phiếu Việt Nam thời gian qua 2.2 Thực trạng phát triển thị trường thương phiếu giai đoạn vừa qua 2.3 Đánh giá chung Chương Giải pháp phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam 3.1 Các giải pháp vi mô 3.2 Nhóm giải pháp vi mơ Chương Lý luận chung thương phiếu thị trường thương phiếu 1.1Khái niệm: - Thương phiếu tài sản tài vơ hình, hình thái vật chất thương phiếu (mảnh giấy nhỏ) chứa đựng lượng giá trị nhỏ, không đáng kể, nhiên chúng chứa đựng quyền pháp lý lợi ích tương lai chúng Những lợi ích tương lai thương phiếu thể hình thức nội dung thương phiếu luật pháp điều chỉnh bảo vệ Có hai loại thương phiếu: hối phiếu kỳ phiếu 1.2Những đặc điểm lưu thơng thương phiếu: 1.2.1 Thương phiếu hình thành từ giao dịch sở: Giao dịch sở thương phiếu giao dịch hợp đồng thương mại Hơp đồng thương mại quy định quyền nghĩa vụ hai bên mua bán Người bán có nghĩa vụ giao hàng, có quyền lợi tồn từ người mua Người mua có nghĩa vụ tốn có quyền lợi nhận hàng từ người bán Đối với hối phiếu, người bán giao hàng trước sau ký phát hồi phiếu đòi tiền người mua sau Ngược lại, kỳ phiếu, người mua ký phát kỳ phiếu cam kết trả tiền ch người bán; sau nhận kỳ phiếu, người bán giao hàng Như vậy, giao dịch cở sở có trước, thương phiếu có sau Khơng có giao dịch sở khơng có hình thành thương phiếu tương ứng 1.2.2 Thương phiếu nhận diện dễ dàng, trực tiếp: Thương phiếu tài sản vơ hình, tờ giấy nhỏ chứa đựng quyền pháp lý lợi ích tương lai.Dung lượng quyền pháp lý hình thức nội dung thương phiếu Vì vậy, có nhận dạng hình thức nội dung thương phiếu cách dễ dàng trức tiếp nhận biết dung lượng quyền pháp lý lợi ích tương lai thương phiếu 1.2.3 Thương phiếu trái vụ bên: Page Thương phiếu chứng người ký phát lệnh cho người bị ký phát thực nghĩa vụ dân - trả tiền ( hổi phiếu) chứng người phát hành cam kết người thụ hưởng thực nghĩa vụ dân - trả tiền (đối với kỳ phiếu) Vì nghĩa vụ dân có thực hay khơng hồn tồn phụ thuộc vào chấp nhận người bị ký phát hối phiếu khả thực nghĩa vụ dân người phát hành kỳ phiếu 1.2.4 Tính “ trừu tượng” thương phiếu Trong lưu Yhong, giá trị pháp lý thương phiếu không bị Yhon buộc vào nguyên nhân phát sinh nghĩa vụ trả tiền thương phiếu Một thương phiếu phát hành chuyển giao cho người khác thương phiếu trở thành chứng thư độc lập, lưu Yhong Người thụ hưởng người trả tiền thương phiếu không cần quan tâm tới việc khoản nợ thương phiếu có hay khơng có hình thành giao dịch sở Hay nói cách khác, khoản nợ ghi thương phiếu hoàn toàn độc lập không phụ thuộc vào tồn hay không tồn giao dịch sở 1.2.5 Tính lưu thơng thương phiếu Thương phiếu dduowcjj lưu thơng từ người sang người khác thời hạn hiệu lực Căn vào mục đích lưu thơng thương phiếu, người ta chia làm loại lưu thơng khác - Nhằm mục đích để đòi tiền: người thụ hưởng thương phiếu ủy thác cho ngân hàng đòi tiền người trả tiền thương phiếu, lưu thơng thương phiếu có vai trò phương tiện toán thay cho tiền mặt - Nhằm mục đích chuyển nhượng quyền hưởng lợi thương phiếu: người thụ hưởng thương phiếu ký hậu chuyển nhượng thương phiếu cho người khác, lưu thong thương phiếu có vai trò chuyển nhượng tài sản - Lưu thơng “hàng hóa thương phiếu”: Thương phiếu loại tài sản chính, người sở hữu thương phiếu bán Page thương phiếu cho ngân hàng để lấy tiền hoạc cầm cố thương phiếu để vay tiền ngân hàng Lưu thơng khơng mạng tính chất lưu thơng tốn thương phiếu hay lưu thơng chuyển nhượng thương phiếu mà lưu thơng “hàng hóa thương phiếu” 1.3 Phân loại thương phiếu Căn vào người tạo lập thương phiếu, thương phiếu chia thành hối phiếu kỳ phiếu -Căn vào thời hạn trả tiền, thương phiếu chia thành loại sau: + Thương phiếu tốn xuất trình: loại thương phiếu cam kết yêu cầu toán xuất trình u cầu tốn nhìn thấy thương phiếu khơng quy định thời hạn toán + Thương phiếu toán sau thời gian xác định: loại thương phiếu có quy định thời hạn toán vào ngày quy định thương phiếu - Căn vào việc toán có kèm chứng từ thương mại hay khơng: + Thương phiếu kèm chứng từ: thương phiếu mà việc toán dựa vào chứng từ thương mại gửi kèm điều kiện D/P, D/A, D/TC + Thương phiếu trơn: thương phiếu mà việc toán chấp nhận tốn khơng dựa vào chứng từ thương mại gửi kèm - Căn vào tính chất chuyển nhượng thương phiếu: + Thương phiếu đích danh: loại ghi rõ tên người thụ hưởng + Thương phiếu vô danh: thương phiếu không ghi tên người thụ hưởng trả cho người cầm phiếu + Thương phiếu trả theo lệnh: thương phiếu ghi trả theo lênh người -Căn vào phạm vi sử dụng thương phiếu: + Thương phiếu nội địa: thương phiếu khơng có yếu tố quốc tế Thương phiếu sử dụng phạm vi nước + THương phiếu quốc tế: thương phiếu có yếu tố quốc tế Thương phiếu sử dụng phổ biến toán tín dụng quốc tế - Căn vào sở hình thành thương phiếu: + Thương phiếu thực: thương phiếu hành thành sở giao dịch Page + Thương phiếu khống: thương phiếu khơng hình thành giao dịch sở Luật nhiều nước cấm phát hành thương phiếu Tuy nhiên, hối phiếu người chấp nhận loại hối phiếu khống tương đối thịnh hành nước có kinh tế thị trường phát triển: Bỉ, Pháp, Đức… 1.4 Thị trường thương phiếu 1.4.1 Khái niệm Thị trường thương phiếu thị trường diễn việc kinh doanh thương phiếu nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn ngắn hạn chủ thể kinh tế nhằm mục đích kiếm lời Thương phiếu loại tài sản tài chính.Người sở hữu thương phiếu có quyền chuyển nhượng, nhượng bán cầm cố quyền pháp lý cho ngân hàng cơng ty tài 1.4.2 Đặc điểm _ Thương phiếu loại hàng hóa đặc biệt Thương phiếu có thuộc tính hàng hóa: Giá trị sử dụng giá trị trao đổi Giá trị sử dụng thương phiếu thể quyền pháp lý lợi ích tương lai mà mang lại Các quyền pháp lý bao gồm: + Hưởng lợi số tiền ghi thương phiêu đó; + Sử dụng thương phiếu làm phương tiện toán; + Sử dụng làm vật cầm cố để vay tiền ngân hàng; + Chuyền nhượng thương phiếu cho hay nhiều người khác; + Bán thương phiếu (chiết khấu) cho ngân hàng để nhận tiền ngay; + Quyền khiếu nại, khởi kiên thương phiếu bị vi phạm… Giá trị sử dunhj thương phiếu hình thành kể từ thương phiếu tạo lập thương phiếu hêt hạn hiệu lực _ Kinh doanh thương phiếu thị trương hành vi chiết khấu, bảo lãnh, chấp nhận, cầm cố nhờ thu thương phiếu Do thương phiếu loại hàng hóa đặc biệt, kinh doanh ngoại thương mang tính chất đặc biệt Hoạt động trung gian ngân hàng thương mại, bao gồm loại bản: Một là, ngân hàng bỏ vốn cho vay đầu tư kiếm lợi nhuận thông qua nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu Page Hai là, ngân hàng không bỏ vốn kinh doanh, mà dựa vào địa vị uy tín để cung ưng dịch vụ bảo lãnh, chấp nhận thương phiếu, … _ Lưu thông thương phiếu thị trường ngắn hạn tín dụng thương mại loại tín dụng ngắn hạn Một là, thị trương thương phiếu loại thị trường động kinh doanh Để ổn định cần có hệ thống giải pháp ngăn ngừa rủi ro hiệu Hai là, thị trường thương phiếu thị trường nhạy cảm với biến động kinh tế, trị xã hội _ Các thành viên tham gia thị trường bao gồm chủ yếu ngân hàng thương mại doanh nghiệp kinh tế Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng huy động cho vay ngắn hạn chủ yeeud kinh tế, ngân hàng thương mại thành viên chủ yếu thị trường thương phiếu _ Mục đích hoạt động thị trường nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn ngắn hạn chủ thể tham gia hoạt động thương mại kinh tế Có thành tố cấu thành nên lợi nhận kinh doanh thương phiếu: Lãi từ nghiệp vụ chiết khấu, cầm cố phí từ nghiệp vụ bảo lãnh.chấp nhận, nhờ thu thương phiếu _ Nơi diễn thị trương phiếu quầy giao dịch trung gian tài chính, chủ yếu ngân hàng thương mại Nếu thương phiếu giao dịch thị trường chứng truyền thống chứng từ giấy thị trường thương phiếu thị trương giao dịch tập trung, doanh nghiệp mang thương phiếu đến quầy giao dịch để xin chiết khấu, cầm cố, chấp nhận, bảo lãnh, nhờ thu Từ đặc điểm trên, thấy thị trương thương phiếu thị trường linh hoạt, chứa đụng nhạy cảm cao 1.4.3 Phân loại thị trường thương phiếu _ Căn vào đối tượng thương phiếu mua bán: + Thị trường hối phiếu: Thị trường kinh doanh hối phiếu, bên người ký phát người thụ hưởng, bên trung gian tài + Thị trường kỳ phiếu: Thị trường kinh doanh kỳ phiếu, bên người thụ hưởng, bên trung gian tài Page _ Căn vào nghiệp vụ kinh doanh: + Thị trường chiết khấu thương phiếu: Thị trường mua bán thương phiếu người thụ hưởng với trung gian tài + Thị trường bảo lãnh thương phiếu: Theo yêu cầu người trả tiền, trung gian tài đứng bảo đảm tốn thương phiếu + Thị trường chấp nhận thương phiếu: Theo yêu cầu người trả tiền, trung gian tài chấp nhận trả tiền trực tiếp có yếu cầu + Thị trường cầm cố thương phiếu: Người thụ hưởng chưa đến hạn toán mang thương phiếu đên trung gian tài cầm cố vay tiền + Thị trường nhờ thu thương phiếu: Người thụ hưởng thương phiếu ủy thác cho ngân hàng thu tiền từ người trả tiền thương phiếu 1.4.4 Các thủ thể tham gia thị trường thương phiếu: 1.4.4.1 Căn vào cấu chủ thể _ Người ký phát hối phiếu _ Người bị ký phát hối phiếu _ Người phát hành kỳ phiếu _ Người thụ hưởng thương phiếu _ Người chiết khấu thương phiếu _ Người chấp nhận thương phiếu _ Người bảo lãnh thương phiếu _ Người trả tiền thương phiếu 1.4.4.2 Căn vào hình thái tổ chức chủ thể thị trường: _ Ngân hàng trung ương _ Các định chế tài chinh trung gian _ Các doanh nghiệp, nhân 1.4.5 Vai trò thị trường thương phiếu hoạt động thương mại _ Đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp Việc sử dụng thương phiếu cơng cụ tín dụng trực tiếp doanh nghiệp có ưu thời hạn cấp tín dụng linh hoạt, điều kiện, thủ tục cấp tín dụng đơn giản _ Thương phiếu cơng cụ chuyển nhượng, nên việc phát triển thị trường tạo điều kiên cho ngân hàng thương mại mở rộng hoạt động cấp tín dụng cho doanh nghiệp Page _ Gắn kết hoạt động tín dụng với q trình sản xuất lưu thơng hàng hóa _ Góp phần phát triển chế tốn khơng dung tiền mặt hoạt động thương mại 1.4.6 Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu thị trường thương phiếu _ Nghiệp vụ chiết khấu: Các trung gian tài mua thương phiếu người thụ hưởng trước hạn toán với mức giá hai bên thỏa thuận _ Nghiệp vụ bao tốn truy đòi miễn truy đòi: hình thức phát triển nghiệp vụ chiết khấu cấp độ cao Bao tín dụng hình thức chiết khấu trọn gói tất khoản thu _ Nghiệp vụ bảo lãnh: Các trung gian tài với tư cách người thứ ba cam kết toán thương phiếu _ Nghiệp vụ cầm cố thương phiếu: Cầm cố thương phiếu để vay vốn trung gian tài việc người thụ hưởng thương phiếu có nghĩa vụ chuyển giao thương phiếu _ Nghiệp vụ chấp nhận chấp nhận hoàn trả: Nghiệp vụ chấp nhận: Một trung gian tài theo yêu cầu người bị ký phát đứng ký chấp nhận toán hối phiếu thời hạn Chấp nhận hồn trả: Người xuất khơng chuyển hối phiếu đến ngân hàng người nhập yêu cầu chấp nhận trả tiền _ Nghiệp vụ nhờ thu thương phiếu: Người hưởng lợi thương phiếu ủy thác cho ngân hàng thu hộ số tiền ghi thương phiếu Chương Thực trạng thị trường thương phiếu Việt Nam 2.1 Thực trạng sử dụng thương phiếu Việt Nam thời gian qua 2.1.1 Thương phiếu chủ yếu dùng toán quôc tế Từ năm 1954 đến 1999 thương phiếu sử dụng lĩnh vực kinh té đối ngoại.Với sách mở cửa, Việt Nam bắt đầu cơng đổi mở rộng quan hệ với nước giới hoạt động xuất nhập phát triển Trong hoạt động thương mại, doanh nghiệp Việt Nam sử dụng hối phiếu phương thức tốn tín dụng chứng từ, nhờ thu hợp đồng mua bán ngoại thương Page 10 Các doanh nghiệp Việt Nam tiến hành giao dịch thông qua ngân hàng thương mại Tỉ lệ doanh số tốn có sử dụng thương phiếu (thanh toán L/C nhờ thu) chiếm đa phân khoảng 80% tổng doanh số toán quốc tế hầu hêt ngân hàng thương mại Bảng :Tình hình tốn xuật nhập ngân hàng thương mại lớn (2005-2009), nguồn: báo cáo thường niên ngân hàng Đơn vị: tỉ USD Ngân hàng 2005 2006 2007 2008 2009 Ngân hàng 20.958 22.800 26.324 32.507 25.620 Vietcombank Ngân hàng 5.561 6.790 7.695 11.270 12.100 Viettinbank Ngân hàng BIDV 6.450 _ 5.150 21.577 24.527 _ Ngân hàng 5.857 6.131 7.248 10.643 9.700 Agribank 2.1.2 Thương phiếu sử dụng thương mại nội địa Trước Việt Nam xây dựng kinh tế theo học thuyết kinh tế xã hộ chủ nghĩa nên không công nhận tồn tín dụng thương mại thương phiếu - cơng cụ tín dụng thương mại khơng đời Trên thực tê,khi mua bán hàng trả tiền doanh nghiệp thường sử dụng cơng cụ hóa đơn thương mại để đòi tiền Còn bán hàng trả chậm, việc thu tiền tương lai thương đươc thực hình thức người bán ghi trực tiếp sổ nợ người mua việc thu tiền sau đươc dựa sơ tin cậy làm đảm bảo 2.2 Thưc trạng phát triển thị trường thương phiếu thòi gian qua 2.2.1 thực trạng sơ pháp lý Hiện nguồn luật điều chỉnh hoạt động thị trường thương phiếu Luật công cụ chuyển nhượng, Quốc hội ban hành 29/11/2005, Luật tổ chức tín dụng , ban hành 29/6/2010; Luật Ngán hàng Nhà nước, ban hành ngày 29/6/2010 Page 11 2.2.2 Chủ thể tham gia phát triển thị trường thương phiếu hoạt động thương mại Các chủ thể tham gia thị trường thương phiều hoạt động thương mại Việt Nam chủ yếu doanh nghiệp kinh doanh XNK ngân hàng thương mại Trong hoạt động xuất nhập khẩu, DN tham gia quan hệ hối phiếu với tư cách người kí phát, người thụ hưởng người xuất khẩu, người bị kí phát người nhập Trong quan hệ kì phiếu , DN la người thụ hưởng người xuất khẩu, lag người phát hành người nhập Các ngân hàng thương mại Việt Nam chủ thể thị trường thương phiếu, người trả tiền giữ vai trò ngân hàng phát hành L/C, người thụ hưởng chiết khấu thương phiếu, người cho vay chấp nhận cầm cố thương phiếu, 2.2.3 Thực trạng nghiệp vụ kinh doanh thị trường thương phiếu 2.2.3.1 Nghiệp vụ kinh doanh chiết khấu hối phiếu tín dụng chứng từ Phương thức tốn tín dụng chứng từ phương thức tốn ngân hàng theo yêu cầu khách hàng viết thư cam kết (L/C) trả tiền hối phiếu hóa đơn người hưởng lợi Hối phiếu phát hành sở thực L/C nói riêng hay hợp đồng XNK nói chung, Có loại chiết khấu thường sử dụng Việt Nam : Chiết khấu L/C, chiết khấu L/C + Chiết khấu L/C la loại chiết khấu ngân hàng phát hàng L/C cho phép người hưởng lợi L/C chiết khấu hối phiếu ngân hàng nước họ (CK tự do) ngân hàng định (CK định) + Chiết khấu L/C chiết khấu thỏa thuận ngân hàng người hưởng lợi L/C mà không L/C quy định Người hưởng lợi L/C thong qua ngân hàng thơng báo xuất trình hối phiếu chứng từ đòi tiền ngân hàng phát hành bán hối phiếu chứng từ cho ngân hàng đồng ý mua 2.2.3.2 Nghiệp vụ chiết khấu hối phiếu nhờ thu Page 12 Phương thức toán nhờ thu quy định rằng, người xuất sau giao hang kí phát hối phiếu đòi tiền người nhâp ủy thác cho ngân hàng thu tiền hối phiếu Việc ủy thác ngân hang thu tiền hối phiếu có cách sau: ủy thác thu hối phiếu, ủy thác thu hối phiếu kèm chứng từ gửi hàng Các DN Việt Nam thường áp dụng ủy thác thu hối phiếu kèm chứng từ gưi hàng thường kèm với điền kiện giao chứng từ:D/P, D/A, D/TC Các DN Việt Nam áp dụng phương thức nhờ thu thường sử dụng hối phiếu làm cơng cụ đòi tiền người NK Thông thường phương thức thu tiền chậm, để khắc phuc tình trạng thi người thụ hưởng cầm cố hối phiếu để vay tiền ngân hàng bán hối phiếu cho ngân hàng để thu tiền trước hạn 2.2.3.3 Nghiệp vụ bảo lãnh thương phiếu Tồn chủ yếu đói với bảo lãnh toán hối phiếu trả chậm theo L/C mà ngân hàng VN phát hành cho nươc hưởng lơi thị ngân hàng phải đứng trả nợ thay cho khách hàng khách hàng khơng trả tiền hối phiếu kha toán Một nguyên nhân khâu thẩm định khách hàng ngân hàng thương mại Việt Nam chưa chuẩn xác, thiếu độ tin cậy 2.3 Đánh giá chung 2.3.1 Những kết đạt Một là, thương phiếu từ chỗ đề cập cách manh mún số luật có liên quan Nhà nước ban hành Pháp lệnh riêng để điều chỉnh thương phiếu năm 1999 sau Luật công cụ chuyển nhượng năm 2005 Sự đời Luật cơng cụ chuyển nhượng đánh dấu mốc quan trọng góp phần thúc đẩy phát triển thị trường thương phiếu nước ta Hai là, doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập sử dụng hối phiếu toán hàng xuất nhập Ở Việt Nam, thương phiếu (chủ yếu hối phiếu) sử dụng làm phương tiện tốn tín dụng quốc tế lĩnh vực ngoại thương với vai trò phương tiện đòi tiền phương thức tốn tín dụng chứng từ, nhờ thu thư bảo lãnh Page 13 Ba là, nghiệp vụ kinh doanh thương phiếu ngân hàng thương mại chiết khấu, cầm cố, bảo lãnh, nhận ủy thác nhờ thu hình thành Việc ngân hàng thương mại mở rộng nghiệp vụ liên quan đến toán thương phiếu giúp cho doanh nghiệp đẩy nhanh tốc độ quay vòng vốn, từ nâng cao chất lượng, hiệu kinh doanh 2.3.2 Tồn tại, hạn chế 2.3.2.1 Nghiệp vụ kinh doanh thương phiếu có phát triển, thị trường thương phiếu Việt Nam chưa thực hình thành Các nghiệp vụ kinh doanh thương phiếu mang lại lợi ích cho phía doanh nghiệp ngân hàng, phát triển sớm nước ta Tuy nhiên, Việt Nam chưa có thị trường tự tín dụng, tự hóa lãi suất chưa hình thành, ngồi kênh tín dụng chủ yếu ngân hàng thương mại, kênh huy động vốn thị trường chứng khốn non yếu, nên thị trường chưa xuất quan hệ cung cầu “hàng hóa” thương phiếu nghiệp vụ chiết khấu, cầm cố, bảo lãnh thương phiếu Yếu tố kinh doanh nghiệp vụ chiết khấu, cầm cố… thương phiếu chưa hình thành, chế “xin - cho” chi phối thị trường Thương phiếu sử dụng quan hệ toán quốc tế Việt Nam với nước ngoài, nhiên chủng loại chưa phong phú Các doanh nghiệp Việt Nam sử dụng hối phiếu làm cơng cụ đòi tiền xuất khẩu, chưa sử dụng kỳ phiếu toán hàng nhập 2.3.2.2 Bất cập chủ thể tham gia thị trường thương phiếu Trong thương mại nội địa, doanh nghiệp thường sử dung cơng cụ tốn chuyển khoản qua tài khoản ngân hàng, séc, chưa sử dụng hối phiếu kỳ phiếu Có thể nói mặt hạn chế sử dụng thương phiếu nước ta sử dụng quan hệ thương mại quốc tế, nên chủ thể tham gia thị trường thương phiếu hoạt động thương mại Việt Nam hạn chế Điểm mặt chủ thể tham gia thị trường thương phiếu Việt Nam thấy có doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập ngân hàng thương mại Nếu thương phiếu sử dụng nội địa, thành phần chủ thể tham gia thị trường thương phiếu Việt Nam phong phú nhiều 22 Page 14 Nhu cầu tín dụng thương nhân kinh tế chủ yếu hệ thống ngân hàng thương mại cung ứng, khả hệ thống ngân hàng có hạn nên chủ thể phải bán chịu hàng hóa cho nhau, chủ nợ nhau, cơng cụ (thương phiếu) để bù trừ nợ lẫn Do đó, sinh tượng chiếm dụng vốn lẫn nhau, khơng có cách giải 2.3.3 Ngun nhân 2.3.3.1 Nền kinh tế nước ta có xuất phát điểm thấp, lại trình chuyển đổi Tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm gần thuộc vào hàng nước cao giới, song chưa có tính ổn định, lạm phát mức cao Thu nhập dân chúng thấp, lại chưa đào tạo kiến thức thị trường tài nói chung, thương phiếu thị trường thương phiếu nói riêng Chúng ta lại chưa có sách phù hợp để khai thác nguồn lực dân chúng Vì vậy, có tiền người dân có thói quen gửi tiết kiệm, mua vàng, ngoại tệ bất động sản Khi cần vốn, doanh nghiệp chủ yếu vay vốn qua hệ thống ngân hàng mà không phát hành thương phiếu để vay vốn lẫn 2.3.3.2 Nền kinh tế nặng thói quen sử dụng tiền mặt Thương phiếu công cụ chế độ tốn khơng dùng tiền mặt, Việt Nam quốc gia có thói quen sử dụng tiền mặt toán nội địa, nên thương phiếu khó nảy mầm thói quen Theo nghiên cứu IMF, tỷ lệ sử dụng tiền mặt toán Việt Nam cao nhiều so với nước khu vực 2.3.3.3 Các doanh nghiệp nhà nước chiếm dụng vốn xã hội nhiều lại có độ tín nhiệm thấp Trên thực tế, độ tín nhiệm doanh nghiệp nước ta khơng cao, doanh nghiệp có quan hệ mua bán chịu lập văn thỏa thuận với nội dung đơn giản thời gian trả chậm, số tiền trả chậm, không sử dụng thương phiếu Do vậy, thường dẫn đến nợ nần dây dưa, chiếm dụng vốn lẫn Số liệu công bố gần tình trạng cơng nợ dây dưa doanh nghiệp nhà nước với số khổng lồ: EVN – Tập đoàn Page 15 điện lực Việt Nam nợ Tập đồn dầu khí 5.000 tỷ đồng, nợ Tập đồn Than khống sản Việt Nam 1.600 tỷ đồng 2.3.3.4 Hình thức tín dụng chủ yếu kinh tế tín dụng qua hệ thống ngân hàng thương mại Thị trường chứng khoán chưa phát triển, tiềm ẩn nhiều rủi ro, chưa trở thành kênh huy động vốn lớn cho doanh nghiệp Hầu hết doanh nghiệp thiếu vốn vay ngân hàng thương mại Các doanh nghiệp thiếu tính động, tìm tòi nguồn vay khác phát hành trái phiếu doanh nghiệp hay phát hành thương phiếu để huy động vốn bạn hàng Thực tế, có doanh nghiệp tư nhân lớn: Cơng ty Cổ phần Vincom Cơng ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai phát hành trái phiếu nước để huy động vốn đầu tư vào nước 2.3.3.5 Rủi ro sử dụng thương phiếu hoạt động thương mại chưa có biện pháp phòng ngừa kịp thời, hữu hiệu Khi doanh nghiệp tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ phát hành, chấp nhận, bảo lãnh, chuyển nhượng, cầm cố, nhờ thu, tốn, truy đòi… thương phiếu không phụ thuộc vào hợp đồng giao dịch sở mua bán hàng hóa, cung ứng dịch vụ bên có liên quan Sự tách biệt chứng từ hàng hóa tạo nên khe hở để số tổ chức, cá nhân tiến hành lừa đảo ngân hàng, phát hành thương phiếu khống nhằm lừa đảo thông qua nghiệp vụ chiết khấu ngân hàng trực tiếp gián tiếp thôn qua người mua, người bán Tại nước có thị trường thương phiếu phát triển, để giảm thiểu rủi ro cho bên liên quan sử dụng thương phiếu, thị trường có tổ chức xếp loại thương phiếu Ở Việt Nam, thị trường thương phiếu giai đoạn phát triển nên chưa có tổ chức xếp hạng thương phiếu chứng từ có giá ngắn hạn khác Do vậy, việc sử dụng thương phiếu, đặc biệt hoạt động thương mại nước ta dễ gặp phải rủi ro Các doanh nghiệp trung gian tài gặp phải rủi ro lãi suất thực nghiệp vụ liên quan đến thương phiếu Khi lãi suất thị trường tăng lên đẩy doanh nghiệp vào tình trạng phải đối mặt với gia tăng chi phí sản xuất Các trung gian tài Page 16 gặp phải rủi ro chênh lệch mệnh giá thương phiếu số tiền đảm bảo toán số tiền chấp nhận toán bên thứ ba (nếu có) Rủi ro chỗ số tiền chênh lệch mệnh giá thương phiếu phần vốn gốc ngân hàng chấp nhận bảo lãnh tốn có thẻ khơng tốn tốn khơng đủ Cuối cùng, rủi ro thường gặp rủi ro khả toán nguyên nhân bất khả kháng Rủi ro phát sinh chủ hàng bị tổn thất nguyên nhân khách quan dẫn đến khả toán, đến hạn người thụ hưởng ngân hàng chiết khấu thương phiếu khơng tốn người bị ký phát hối phiếu người phát hành kỳ phiếu khả chi trả thương phiếu Ở nước phát triển, người ta thường lập quỹ dự phòng toán thương phiếu Ở Việt Nam, việc phát triển quỹ dự phòng tốn thương phiếu chưa phát triển nên phần ảnh hưởng đến phát triển thị trường thương phiếu Chương Giải pháp phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam 3.1 Các giải pháp vi mơ 3.1.1 Hồn thiện hệ thống pháp luật thương phiếu thị trường thương phiếu Hệ thống pháp luật quốc gia giống hệ thần kinh thể người Có hệ thần kinh hồn thiện đảm bảo cho thể phát triển lành mạnh Hiện nay, hệ thống pháp luật Việt Nam nói chung hệ thống pháp luật điều chỉnh thương phiếu nói riêng nhiều bất cập Trước mắt, nhanh chóng ban hành văn hướng dẫn thi hành Luật công cụ chuyển nhượng Luật ban hành từ năm 2005 đến chưa có nghị định hướng dẫn thi hành Về thuật ngữ hối phiếu đòi nợ hối phiếu nhận nợ quy định luật chưa xác hối phiếu có loại: hối phiếu thương mại hối phiếu tài Nếu luật điều chỉnh hối phiếu đòi nợ tức hối phiếu thương mại, hối phiếu tài điều chỉnh luật nào? Bên cạnh đó, thuật ngữ hối phiếu nhận nợ chưa xác, đồng thời khơng phù hợp với cách dùng thông dụng hoạt động thương mại, vay nợ, toán quốc tế kỳ phiếu hay giấy nhận nợ Page 17 3.1.2 Thể chế hóa chế độ tốn khơng dùng tiền mặt Tại nước có kinh tế thị trường phát triển lâu đời, đặc biệt có thị trường thương phiếu phát triển, thương phiếu thay cho tiền mặt chấp hành chức phương tiện toán Thương phiếu thành phần khối lượng tiền tệ M2, đó, góp phần thúc đẩy lưu thơng hàng hóa phát triển, giảm sức ép phát hành tiền mặt đưa vào lưu thơng, góp phần chống lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền Thu hẹp tối đa toán tiền mặt kinh tế để tạo hội hạn chế đến xóa bỏ nạn tham nhũng cơng quỹ 3.1.3 Hồn thiện chế tự hóa lãi suất Lãi suất tự hóa chế lãi suất khơng có có can thiệp hạn chế nhà nước vào việc hình thành lãi suất Lãi suất hình thành sở thị trường, quan hệ cung – cầu Tự hóa lãi suất góp phần làm dòng vốn xã hội tự lưu chuyển, lãi suất tự điều chỉnh theo tín hiệu thị trường, lúc phản ánh giá vốn, giá thương phiếu thị trường Lãi suất ngân hàng sở định giá chiết khấu, tái chiết khấu, cầm cố, chấp nhận chấp nhận hồn trả chứng từ có giá nói chung, thương phiếu nói riêng Kiểm sốt lãi suất q chặt chẽ khuyến khích hình thành cơng cụ tài chính, trung gian tài phi thức cạnh tranh với cơng cụ tài trung gian tài chính thức, làm cho thị trường tài thiếu tính minh bạch khó phát triển 3.2.Nhóm giải pháp vi mơ 3.2.1 Tạo “[hang hóa” cho thị trường thương phiếu Muốn hình thành thị trường,trước tiên phải có hàng hóa cho thị trường Để có thương phiếu sử dụng thương mại, cần phải thể chế hóa việc sử dụng cơng cụ tốn ký kết thực hợp đồng mua bán thay cho toán tiền mặt phổ biến Do đó, giải pháp là: -Tất hợp đồng mua bán chịu ký kết doanh nghiệp phải sử dụng hối phiếu trả chậm kỳ phiếu trả chậm có bảo lãnh tốn làm cơng cụ tốn Page 18 -Các hợp đồng mua bán trả tiền sau xuất trình chứng từ gửi hàng(D/P) nên bắt buộc sử dụng hối phiếu trả tiền - khuyến khích doanh nghiệp tư nhân dân kinh doanh phát hành sử dụng thương phiếu quan hệ mua bán chịu nội địa 3.2.2 Thành lập cơng ty định mức tín nhiệm Hệ số tín nhiệm tiêu để thơng qua người ta nhận dạng thực trạng khả tài doanh nghiệp.các nhà kinh doanh thường dựa vào hệ số tín nhiệm tổ phát hành thương phiếu cao hay thấp để định có đầu tư vào thương phiếu hay khơng.vì vậy, hệ số tín nhiệm có tác động tích cực đến phát triển thị trường thương phiếu Đối với Việt Nam, từ cần có hệ số tín nhiệm để lành mạnh hóa thị trường tín dụng, bảo vệ nhà kinh doanh thương phiếu tổ chức tín dụng,tài chính, đặc biệt ngân hàng thương mại, chủ thể chủ yếu tham gia thị trường thương phiếu 3.2.3 Áp dụng phương pháp phòng ngừa rủi ro Như phân tích trên, hoạt động tín dụng Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro, triền khai nghiệp vụ tín dụng liên quan đến thương phiếu, cần thiết phải có biện pháp phòng ngừa rủi ro Một số biện pháp chủ yếu: -tăng cường chất lượng khâu thẩm định -Ràng buộc yếu tố đảm bảo: ký quỹ ,thế chấp tài sản, bảo lãnh -Thực hiên giám sát thường xuyên -Bảo hiểm hàng hóa phải thu -Thực tốt trích lập quỹ dự phòng rủi ro tín dụng Page 19 ... phiếu Chương Thực trạng thị trường thương phiếu Việt Nam 2.1 Thực trạng sử dụng thương phiếu Việt Nam thời gian qua 2.2 Thực trạng phát triển thị trường thương phiếu giai đoạn vừa qua... ghi thương phiếu Chương Thực trạng thị trường thương phiếu Việt Nam 2.1 Thực trạng sử dụng thương phiếu Việt Nam thời gian qua 2.1.1 Thương phiếu chủ yếu dùng toán quôc tế Từ năm 1954 đến 1999 thương. .. Chương Giải pháp phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam 3.1 Các giải pháp vi mô 3.2 Nhóm giải pháp vi mơ Chương Lý luận chung thương phiếu thị trường thương phiếu 1.1Khái