ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BỘ MÔN KINH DOANH NGOẠI HỐI TIỂU LUẬN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ QUYỀN CHỌN ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CHÈ Giáo viên hướng dẫn: TS Mai Thu Hiền MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Chè mặt hàng nơng sản Việt Nam có vị trí khơng thị trường nước nói riêng mà giới nói chung Xuất chè mang lại nguồn lợi nhuận lớn cho nước ta, góp phần quan trọng vào việc phát triển kinh tế giải vấn đề việc làm cho người lao động Hiện nay, thị trường hàng hóa giao dịch vượt xa khỏi giới hạn ban đầu nó, hàng hóa giao dịch cơng cụ tài phái sinh, chứng khốn… góp phần hình thành nên thị trường phái sinh nhằm cung cấp cơng cụ hữu hiệu để phòng ngừa rủi ro giá, mang lại lợi ích khơng nhỏ cho nhà kinh doanh, đầu tư… Tuy nhiên, Việt Nam, cơng cụ tài phái sinh chưa thự phát triển mạnh mẽ, vậy, nhóm em chọn đề tài: “Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè” để phân tích rõ cách sử dụng công cụ phái sinh giao dịch với thị trường để thúc đẩy phát triển ngành xuất chè Việt Nam toàn giới Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè ĐỀ TÀI: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ QUYỀN CHỌN ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CHÈ I a - Hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Hợp đồng tương lai Cơ chế vận hành giao dịch hợp đồng tương lai Đánh giá trạng thái hàng ngày Khi lệnh có người đáp ứng thường hợp đồng đưa vào quỹ vốn (pool) ngân hàng sở giao dịch với tất lệnh khớp khác Người mua người bán ghép cặp tương ứng với cách kín đáo Do hợp đồng thường giao dịch liên tục, trình ghép cặp ln ln diễn Mọi vị trí người giao dịch tương lai theo dõi ghi nhận thị trường ngày Qui trình đơi gọi tái toán ngày (Daily Resettlement) Nghĩa là, lãi hay lỗ ghi nhận ngày Việc nhận biết lãi lỗ dựa vào giá tốn ngày vào giá thời điểm đóng cửa ngày giao dịch (giá tương lai lúc đóng cửa) Nếu tiền tài khoản mức trì phải gửi tiền vào tài khoản để đưa khoản ký quỹ ban đầu - Ký quỹ Để tham gia giao dịch hợp đồng tương lai, người giao dịch cần khoản tiền ký gửi để đảm bảo bên tuân theo điều kiện hợp đồng Khoản tiền gọi tiền ký quỹ Mỗi sở giao dịch tương lai đưa yêu cầu ký quỹ ban đầu (Initial Margin) tối thiểu để giao dịch Khoản ký quỹ ban đầu khoản tiền phải gửi vào tài khoản giao dịch (hay gọi tài khoản ký quỹ) muốn mua hay bán Khoản ký quỹ ban đầu phụ thuộc vào sở giao dịch, loại hàng hóa giá tương lai hàng hóa giao dịch liệu khứ Sau thời gian giao dịch tiền tài khoản giảm tới Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè mức ký quỹ trì (Maintenance Margin) theo qui định (mức tùy thuộc vào qui định sở giao dịch loại hàng hóa giao dịch) phải chuyển thêm tiền vào tài khoản để đưa tiền tài khoản mức ký quỹ ban đầu - Đóng trạng thái hợp đồng tương lai Có lẽ chưa đầy 2% hợp đồng tương lai (futures) thực sinh trình trao đổi hàng hố Những hợp đồng lại thường tiến hành theo phương pháp bù trừ, thông qua hay nhiều hợp đồng khác có tính chất ngược lại - Giảm rủi ro giao dịch Một kỹ thuật người giao dịch thường xuyên sử dụng nhằm giảm bớt rủi ro bị thua lỗ nhiều tiền thị trường có biến động nhẹ chiến lược giao dịch dự phòng (Spread Trading), mặt khác, chiến lược hạn chế bớt lợi ích mà họ thu Về bản, chiến lược có nghĩa mua hợp đồng lúc với bán hợp đồng khác cung cấp loại hàng hố Thường hợp đồng có lãi hợp đồng thua lỗ Điểm mấu chốt để cuối thu lợi nhuận có khoản dự phòng (Spread), hay nói cách khác khoản chênh lệch giá hai hợp đồng Ví dụ, bạn tiền hợp đồng bán lại thu tiền hợp đồng mua, chênh lệch hai giá khoản dự phòng Nếu cent dự kiến bạn, bạn thu 250$ hợp đồng Nếu cent trái với dự kiến bạn, 250$ khoản bạn bị lỗ b Sự hội tụ giá tương lai giá giao Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè (Chiến lược phòng ngừa khởi đầu t1 and kết thúc t2) Giá futures Giá giao t1 t2 T Khi tháng giao hàng hợp đồng tương lai đến gần giá tương lai hội tụ giá giao hàng hóa Đến thời kỳ giao hàng, giá tương lai gần với giá giao Nếu giá tương lai cao giá giao ngay, có mong đợi giá tương lai giảm ngược lại Để giải thích điều này, giả sử thời hạn giao hàng, giá tương lai cao giá giao ngay, nhà kinh doanh tiến hành giao dịch kiếm chênh lệch giá: - Bán hợp đồng tương lai - Mua tài sản - Thực chuyển giao Các bước chắn dẫn đến mức lợi nhuận với mức chệnh lệch giá tương lai giá giao Do nhà kinh doanh khai thác hội kiếm chệnh lệch giá này, giá tương lai giảm Ngược lại, giả sử thời hạn giao hàng, giá tương lai thấp giá giao Các công ty quan tâm đến nhu cầu tài sản tìm cách tham gia mua hợp đồng tương lai thị trường chờ thực giao hàng Điều làm cho giá tương lai có xu Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè hướng tăng Kết giá tương lai tiến đến gần sát với giá giao thời hạn giao hàng c Các vị hợp đồng tương lai chiến lược bảo hộ Điều kiện thực Vị Nghĩa vụ Thế trường vị Mua hàng hóa thời điểm Khi biết mua (long position) xác định tương lai với hàng hóa tương giá cố định trước lai muốn chốt giá Thế đoản vị Bán hàng hóa thời điểm ngày hơm Khi sở hữu sở (short position) xác định tương lai với hữu hàng hóa giá cố định trước chờ bán tương lai chiến lược Nguyên tắc chiến lược bảo hộ: cố gắng gắn kết đặc tính giao dịch mua/bán tương lai, trị giá có tính chiều với giao dịch hàng hóa thực, với kỳ vọng bù đắp phần tồn khoản lỗ phát sinh từ rủi ro Điều kiện áp dụng chiến lược bảo hộ: giả định giá giao dịch hàng hóa thực giá hợp đồng tương lai giống biến động chiều gần d Các rủi ro tham gia hợp đồng tương lai Hàng hóa thị trường ln chịu tác động giá thị trường.Vì vậy, sử dụng hợp đồng tương lai giúp phòng ngừa rủi ro biến động giá Tuy nhiên, có rủi ro tham gia hợp đồng này: Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè - Hàng hóa định giá để bảo hộ khơng đảm bảo xác hợp đồng - Nhà bảo hộ không đảm bảo xác ngày mà hàng hóa mua/ bán họ đóng mở trạng thái trước ngày đáo hạn  Dựa vào giá giao hợp đồng bảo hộ giá tương lai hợp đồng, thấy chất rủi ro + S1 S2 giá giao thời điểm t1 t2 + F1 F2 giá tương lai thời điểm t1 t2 + B1 B2 mức rủi ro t1 t2 Giả định: Bảo hộ rủi ro tiến hành thời điểm t1 đóng trạng thái t2 Ta có rủi ro B1=S1-F1 B2=S2-F2 Hàng hóa bán t2 bán hợp đồng tương lai t1 Giá hiệu hàng hóa bảo hộ là: S2+F1-F2=F1+B2 Cơng thức cho ta thấy bảo hộ mang lai kết tốt Rủi ro với B2 coi rủi ro Hàng hóa mua t2 mua hợp đồng tương lai t1 Nhúng lỗ hợp đồng F1-F2 Vẫn công thức cho ta thấy B2 rủi ro  Tác động ảnh hưởng đến rủi ro Lựa chọn hợp đồng tương lai để bảo hộ: Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè  Lựa chọn loại số lượng hàng hóa hợp đồng tương lai Lựa chọn chuyển tháng giao Xác định hợp đồng tương lai phù hợp có giá trị liên quan đến hàng hóa  bảo hộ Chọn tháng chuyển giao gần (nếu có thể) trễ ngày hết hạn bảo hộ e Tỷ số phòng vệ tối ưu h =× S: thay đổi giá giao S khoảng thời gian với thời gian bảo hộ Thay đổi giá tương lai F khoang thời gian thời gian bảo hộ Độ lệch chuẩn : Độ lệch chuẩn Số lượng hợp đồng tối ưu N*=h*× N*: Số lượng hợp đồng tối ưu Q1: Số lượng tài sản cần bảo hộ Q2: Số lượng tài sản hợp đồng tương lai • - Hợp đồng quyền chọn a Tổng quan hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn có loại: Hợp đồng quyền chọn mua tiền tệ hợp đồng người mua hợp đồng - có quyền mua đồng tiền định Hợp đồng quyền chọn bán tiền tệ hợp đồng người mua hợp đồng có quyền bán hợp đồng định Ví dụ : Công ty nhập quần áo mua hợp đồng quyền chọn mua GBP tốn VND, cơng ty có quyền định mua khơng mua Nhóm H2LYN Trang Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè lượng USD định, tỉ giá định, khoảng thời gian định Ví dụ 2: Công ty xuất cà phê mua hợp đồng quyền chọn bán Euro toán VND, cơng ty có quyền định việc bán khơng bán lượng USD định, tỉ giá khoảng thời gian định • - Các bên tham gia Người bán hợp đồng +Bán hợp đồng chọn mua +Bán hợp đồng chọn bán - Người mua hợp đồng +Mua hợp đồng chọn mua + Bán hợp đồng chọn bán  - Đóng trạng thái quyền chọn Người bán ( người phát hành) Thực nghĩa vụ người mua thực quyền Mua lại hợp đồng quyền chọn thị trường Hết thời hạn quyền chọn Người mua (người nắm giữ) Thực quyền với giá thực Bán lại hợp đồng quyền chọn thị trường Hết hạn thời hạn quyền chọn b - Thu nhập từ vị hợp đồng quyền chọn Ngang giá quyền chọn (At the money): Nếu bỏ qua phí quyền chọn, người •  nắm giữ hợp đồng thực quyền chọn mà không phát sinh khoản lãi - hay lỗ Được giá quyền chọn (In the money): Nếu bỏ qua phí quyền chọn, người - nắm giữ hợp đồng thực quyền chọn mà có lãi Giảm giá quyền chọn (Out of the money): Nếu bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ hợp đồng thực quyền chọn mà chịu lỗ Nhóm H2LYN Trang 10 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Quyền chọn Quyền chọn mua Quyền chọn bán c Out of the In the money At the money F>X F=X X>F X>F F=X F>X money Quyền chọn hợp đồng tương lai Quyền Người nắm giữ - trường vị đoản vị với mức giá xác chọn Mua Bán Người phát hành quyền chọn – Tham gia hợp đồng tương lai định Tham gia hợp đồng tương lai trường vị với mức giá xác đoản vị mức giá xác định Tham gia hợp đồng tương lai định Tham gia hợp đồng tương lai đoản vị với mức giá xác trường vị với mức giá xác định định (Các yếu tố giá hợp đồng tương lai hành, giá thực hiện, thời gian đáo hạn, độ bất ổn giá hợp đồng tương lai ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương tăng biến cố định biến khác) Quyền Biến số chọn mua tương lai Giá thực Nhóm H2LYN Quyền chọn bán kiểu mua kiểu châu Âu Mỹ + - + - - + - + kiểu châu Âu Giá hợp đồng Quyền chọn Quyền chọn Trang 11 bán kiểu Mỹ Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Thời gian đáo ? hạn Độ bất ổn định + ? + + + + + +: Biến số tăng làm giá quyền chọn tăng -: Biến số giảm làm giá quyền chọn giảm ? : Khơng chắn có mối liên hệ d Chiến lược kết hợp hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn - hợp đồng tương lai Có cách để bù trừ vị tối ưu lợi nhuận Mua hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai Mua hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai Bán hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai Bán hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai a Hợp đồng quyền chọn Định nghĩa Hợp đồng quyền chọn ngoại tệ hợp đồng trao cho người sở hữu quyền chọn quyền (nhưng nghĩa vụ) mua bán lượng ngoại tệ định mức giá cố định thời gian xác định Người mua quyền chọn trả cho người bán số tiền gọi phí quyền chọn Người bán quyền chọn sẵn sàng bán nắm giữ tài sản (ngoại tệ) hợp đồng người mua muốn Hợp đồng quyền chọn nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro tỉ giá linh hoạt hoạt động kinh doanh ngoại hối, bỏ số tiền nhỏ (phí mua quyền chọn), đổi lại có hội kiếm lãi không hạn chế, thông qua việc sử dụng hợp đồng quyền chọn giúp cho doanh nghiệp phòng vệ rủi ro biến động tỉ giá hối đối bất lợi Phí hợp đồng quyền chọn (premium) khoản tiền người mua quyền chọn phải trả cho người bán, thường phí trả trước Trên thị trường OTC, Nhóm H2LYN Trang 12 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè phí quyền chịn yết theo % giá trị giao dịch Trên sở giao dịch, phí quyền chọn yết theo số nội tệ phải trả cho đơn vị ngoại tệ Tỉ giá quyền chọn (Exercise/Strike price) tỉ giá cố định thỏa thuận từ trước áp dụng giao dịch quyền chọn Tỉ giá giao thực tế thị trường tỉ gia đóng ngày hơm trước b - Phân loại hợp đồng quyền chọn Theo thời gian thực hiện: + Quyền chọn kiểu Mĩ: quyền chọn cho phép người nắm giữ thực quyền mua bán vào thời điểm thời gian hiệu lực hợp đồng Việc toán thực xảy vòng hai ngày làm việc sau việc thực quyền chọn người nắm giữ xác nhận + Quyền chọn kiểu châu Âu: quyền chọn cho phép người nắm giữ thực quyền mua quyền bán vào ngày đáo hạn hợp đồng Việc toán thực xảy vòng ngày làm việc sau việc thực quyền chọn người nắm giữ xác nhận vào ngày đáo hạn - Theo quyền người mua: + Hợp đồng quyền chọn mua (Call options): trao quyền mà nghĩa vụ mua ngọa tệ định mức giá xác định thời gian xác định Quyền chọn mua tạo giới hạn tỉ giá hối đối dược dùng để bảo hiểm rủi ro dòng ngoại tệ (outflows) - Mua quyền chọn mua: người mua quyền chọn mua có quyền mà khơng phải nghĩa vụ mua số lượng ngoại tệ định với tỉ giá xác định kí hợp đồng vào ngày cố định tương lai Nhóm H2LYN Trang 13 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Trong đó: Đường lãi/lỗ mua quyền chọn mua S: Tỉ giá giao đáo hạn E: Tỉ giá thực P: Phí mua quyền chọn Người mua quyền chọn phải trả khoản phí p để có quyền thực hay khơng thực hợp đồng đáo hạn Đến ngày đáo hạn, tỉ giá giao lớn tỉ giá thực người mua thực hợp đồng quyền chọn Khi tỉ giá tăng người mua có lợi nhuận khơng hạn chế Ngược lại tỉ giá giao nhỏ tỉ giá thực người mua khơng thực quyền chọn mà mua trực tiếp thị trường Số tiền lỗ tối đa trường hợp phí p để mua quyền chọn - Bán quyền chọn mua: Khi bán quyền chọn mua, người bán phải có nghĩa vụ bán số lượng ngoại tệ định với tỉ giá xác định kí hợp đồng vào ngày cố định tương lai người mua yêu cầu thực hợp đồng Đường lãi/lỗ bán quyền chọn mua Nhóm H2LYN Trang 14 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Khi bán quyền chọn mua người bán nhận khoản phí p từ người mua Đối với người bán quyền chọn lợi nhuận thu tối đa phí quyền chọn, lỗ khơng hạn chế + Hợp đồng quyền chọn bán (Put option): trao quyền mà nghĩa vụ bán ngoại tệ định mức giá xác định thời gian xác định Quyền chọn bán tạo giới hạn tỉ giá hối đối dùng để phòng vệ rủ ro đồng ngoại tệ chảy vào (inflows) - Mua quyền chọn bán: người mua quyền chọn bán có quyền mà nghĩa vụ bán số lượng ngoại tệ định với tỉ giá xác định thời gian xác định kí hợp đồng vào ngày cố định tương lai Đường lỗ/lãi mua quyền chọn bán Khi đáo hạn tỉ giá giao lớn tỉ giá thực người mua không thực quyền chọn mà bán trực tiếp thị trường Số tiền lỗ trường hợp phí p trả để mua quyền chọn Ngược lại tỉ giá giao nhỏ tỉ giá thực người mua thực hợp đồng quyền chọn mức lãi không bị hạn chế Nhóm H2LYN Trang 15 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè - Bán quyền chọn bán: người bán quyền chọn bán phải có nghĩa vụ mua số lượng ngoại tệ định với tỉ giá thực vào ngày cố định trogn tương lai người mua yêu cầu thực hợp đồng Đường lãi lỗ bán quyền chọn bán Khi bán quyền chọn bán, người bán nhận khoản phí p từ người mua Đối với người bán quyền chọn, lợi nhuận thu tối đa phí p, mức lỗ khơng hạn chế Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro giá chè Phân tích tình hình biến động giá chè ảnh hưởng đến lợi nhuận a cơng ty Phân tích tình hình biến động giá nguyên liệu chè ảnh hưởng đến lợi II nhuận công ty Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lãi gộp Tỉ lệ lãi gộp 2012 721,564 612,172 109,392 15.16% 2013 859,142 741,811 117,331 13.66% 2014 967,381 850,544 116,837 12.08% Trong giai đoạn 2012-2014, tỉ lệ lãi gộp công ty giảm dần từ 15,16% năm 2012, xuống 13,66% năm 2013 12,08% năm 2014 Nhóm H2LYN Trang 16 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Ngun nhân doanh thu có tăng mức tăng doanh thu thấp so với mức tăng giá vốn hàng bán Từ năm 2012 đến năm 2014, giá vốn hàng bán tăng 38,94% doanh thu tăng 34,08% Một tăng giảm giá chè có ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu, qua làm tăng giảm lợi nhuận gộp công ty b Biến động giá chè ảnh hưởng đến lợi nhuận Giả sử ngày 10/4/2014 doanh nghiệp kí hợp đồng bán chè cho doanh nghiệp nhập Mỹ, giao hàng vào ngày 10/9/2014, giá bán lấy theo giá chè giao ngày 10/9/2014 Khi doanh nghiệp đối diện với rủi ro giá chè biến động Giả sử giá chè giao vào ngày 10/4/2014 200USD/kg Bảng thể thay đổi lợi nhuận doanh nghiệp theo biến động giá chè Giá chè Doanh thu Giá vốn hàng Lợi nhuận gộp (USD/kg) 160 180 200 220 240 (USD) 160,000 180,000 200,000 220,000 240,000 bán (USD) 175,000 175,000 175,000 175,000 175,000 (USD) (15,000) 5,000 25,000 45,000 65,000 Từ bảng thấy, lợi nhuận gộp tỉ lệ thuận với giá chè xuống Doanh nghiệp chí phải gánh chịu khoản lỗ 5000USD giá chè xuống 160USD/kg, mức giá vốn hàng bán Sử dụng hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá Biến động giá chè điều khó tránh khỏi Hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn công cụ hữu hiệu giúp cho doanh nghiệp phòng ngừa rủi Nhóm H2LYN Trang 17 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè ro, đảm bảo cho hoạt động kinh doanh trì trạng thái ổn định, đảm bảo mức lợi nhuận kì vọng Ta xem xét tình xuất chè doanh nghiệp Giả sử doanh nghiệp muốn bán chè với giá 200USD/kg, qua thu lợi nhuận dự tính là: 1000 (200-175) =25000 USD Nếu vào ngày 10/9/2014, giá chè cao 200USD/kg, doanh nghiệp đạt lợi nhuận dự tính cao lợi nhuận dự tính Ngược lại, giá chè xuống thấp 200USSD/kg, doanh nghiệp thu lợi nhuận bị lỗ Để phòng vệ rủi ro, vào thời điểm kí hợp đồng, doanh nghiệp sẽ: - Bán hợp đồng kì hạn mức giá 200USD/kg Mua quyền chọn bán với giá thực 200USD/kg Có trường hợp xảy ra: TH1: Giá chè ngày 10/9/2014 thấp 200USD/kg, giả sử 160USD/kg Số tiền công ty thu từ việc thực hợp đồng kí 1000160=160000 USD Vào ngày giao hàng, đóng vị hợp đồng Futures thu được: 1000 (200 - 160) = 40000 USD Lợi nhuận công ty thu là: 160000 + 40000 – 175000 = 25000 USD (bằng lợi nhuận dự tính) Trong trường hợp công ty không thực hợp đồng quyền chọn TH2: Giá chè ngày 10/9/2014 cao 200USD/kg, giả sử 220USD/kg Số tiền công ty thu từ việc thực hợp đồng kí là: Nhóm H2LYN Trang 18 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè 1000 220 = 220000 USD Khoản lỗ từ hợp đồng Futures: 1000 (220 – 200) = 20000 USD Thực hợp đồng quyền chọn mua lãi 1000 (220 – 200) = 20000 USD Lợi nhuận công ty thu là: 220000 – 20000 + 20000 – 175000 = 45000 USD Có thể thấy, nhờ sử dụng hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn, công ty không thiệt hại giá chè giảm không đánh hội kinh doanh tăng lợi nhuận giá chè tăng Tuy nhiên cơng ty phải khoản phí giao dịch phí quyền chọn KẾT LUẬN Giá chè ln biến động bất ổn làm cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chịu nhiều rủi ro Nghiên cứu ứng dụng cơng cụ thị trường phái sinh để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè thực cần thiết Khi nghiên cứu sử dụng chúng hợp lý giúp cho hoạt động xuất khẩu, kinh doanh ổn định, bền vững phát triển; trì gia tăng lợi nhuận cho cơng ty Nhóm H2LYN Trang 19 Đề tài: Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè Trong xu hướng hộp nhập phát triển toàn cầu nay, chắn công cụ thị trường phái sinh trở thành biện pháp hiệu giúp doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro biến động giá Nhóm H2LYN Trang 20 ... Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá chè ĐỀ TÀI: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ QUYỀN CHỌN ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CHÈ I a - Hợp đồng tương lai hợp. .. tương lai, mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai Bán hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai a Hợp đồng quyền chọn Định nghĩa Hợp đồng quyền chọn ngoại tệ hợp đồng. .. cách để bù trừ vị tối ưu lợi nhuận Mua hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai Mua hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai Bán hợp đồng tương