NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ GVHD: ThS NGUYỄN PHẠM THI NHÂN NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CTQLQ CCQ HĐQT NĐT NHGS QĐT Công ty quản lý quỹ Chứng quỹ Hội đồng quản trị Nhà đầu tư Ngân hàng giám sát Quỹ đầu tư QĐTCK Quỹ đầu tư chứng khoán SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TNHH Trách nhiệm hữu hạn TTCK Thị trường chứng khoán TTLKCK Trung tâm lưu ký chứng khoán UBCKNN Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước DANH MỤC BẢNG - BIỂU ĐỒ - HÌNH ẢNH Bảng Các đặc tính quỹ đóng Bảng Các đặc tính quỹ mở Bảng Các danh mục đầu tư điển hình Cơng ty VFM Biểu đồ Tổng tài sản quản lý Công ty VFM qua năm Hình Quy trình góp vốn thành lập quỹ ETF Hình Quy trình giao dịch hốn đổi định kỳ quỹ ETF Hình Quy trình giao dịch chứng quỹ ETF MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Trước xu phát triển hội nhập kinh tế quốc tế diễn mạnh mẽ nhu cầu vốn ngày tăng để đảm bảo cho phát triển Chính vậy, nhu cầu vốn trở thành vấn đề lớn quốc gia, Việt Nam Để huy động nguồn vốn cách tối đa, ngồi góp mặt ngân hàng trung gian phổ biến nay, có số chức tài phi ngân hàng khác, điển hình quỹ đầu tư Đây định chế tài trung gian hoạt động kinh doanh thị trường, đặc biệt thị trường chứng khốn Có thể nói rằng, quỹ đầu tư cầu nối vững nhà đầu tư doanh nghiệp để sử dụng nguồn vốn cách hiệu Đồng thời, thông qua quỹ đầu tư, hoạt động huy động vốn không diễn nước mà với thị trường vốn quốc tế, góp phần đóng góp vào tăng trưởng lương lai kinh tế Việt Nam Đó lý mà nhóm chúng tơi thực tiểu luận: “Quỹ đầu tư Công ty quản lý quỹ” nhằm làm rõ vấn đề Kết cấu tiểu luận gồm hai nội dung chính: Chương 1: Cơ sở lý thuyết Quỹ đầu tư Công ty quản lý quỹ Chương 2: Giới thiệu Quỹ hốn đổi danh mục (ETF) Việt Nam Cơng ty Cổ phần quản lý quỹ Việt Nam (VFM) Trong trình tổng hợp nội dung tiểu luận, khơng tránh khỏi thiếu sót, kính mong bạn góp ý thêm cho nhóm để hoàn chỉnh thêm nhằm đảm bảo nội dung cần thiết để làm tư liệu phục vụ cho môn học CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 1.1 Quỹ đầu tư 1.1.1 Khái niệm Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay loại tài sản khác Tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát quan thẩm quyền khác1 Theo Luật Chứng Khốn 2007, Quỹ đầu tư quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, kể bất động sản, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm soát hàng ngày việc định đầu tư quỹ 1.1.2 Vai trò 1.1.2.1 Đối với kinh tế Quỹ đầu tư tạo hàng loạt kênh huy động vốn phù hợp với nhu cầu người đầu tư lẫn người nhận đầu tư Các nguồn vốn nhàn rỗi riêng lẻ công chúng tập trung lại thành nguồn vốn khổng lồ, thông qua QĐT đầu tư vào dự án dài hạn, đảm bảo nguồn vốn phát triển vững cho khu vực tư nhân lẫn khu vực nhà nước Khuyến khích dòng chảy vốn đầu tư nước Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ loại bỏ hạn chế họ giao dịch mua bán chứng khốn trực tiếp, kiến thức thơng tin chứng khốn giảm thiểu chi phí đầu tư Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp, QĐT góp phần thúc đẩy dự án cách tham gia góp vốn vào liên doanh hay mua lại phần vốn bên đối tác, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước việc thu hồi vốn tăng sức mạnh nước liên doanh http://vinafund.com/knowledge.php?act=detail&id=7 1.1.2.2 Đối với nhà đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư - phân tán rủi ro: Việc phân tán rủi ro khoản tiền khiêm tốn vấp phải vấn đề trị giá chứng khoán danh mục đầu tư, chứng khoán niêm yết sở giao dịch thường giao dịch theo lô chẵn Các khoản vốn nhỏ lại phân tán rủi ro cách dễ dàng chúng tập trung lại QĐT Khi tất nhà đầu tư dù lớn hay nhỏ tham gia chung vào dự án đầu tư Quỹ, chia sẻ rủi ro lợi nhuận Tăng tính chuyên nghiệp quản lý đầu tư: QĐT với nhà tư vấn đầu tư chun nghiệp, nhân viên có trình độ kiến thức chuyên sâu, với nguồn thông tin đa dạng đem lại hiệu cao nhiều so với nhà đầu tư riêng lẻ Giảm thiểu chi phí lợi ích quy mơ: Các chi phí thơng tin, chi phí hành chính, trở ngại lớn nhà đầu tư riêng lẻ giảm thiểu xử lý tập trung Quỹ với tư cách nhà đầu tư lớn nhận ưu đãi chi phí giao dịch dễ tiếp cận với dự án Tăng tính khoản cho tài sản đầu tư: Việc chuyển đổi tài sản thành tiền mặt với chi phí thấp thời gian ngắn ln tiêu chí hàng đầu nhà đầu tư Thuận tiện cho người đầu tư: Người đầu tư mua bán chứng QĐT trực tiếp thông qua môi giới, trung gian Việc mua bán thơng qua thư tín, điện thoại hay hệ thống mạng máy tính Các nhà đầu tư thoả thuận với Quỹ để tái đầu tư tự động (Automatic reinvestment) phân chia lợi nhuận theo thời kỳ Nhà đầu tư Quỹ cung cấp dịch vụ thông tin tư vấn 1.1.2.3 Đối với doanh nghiệp Nhận nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ cá nhân qua hệ thống ngân hàng ln phải đối phó với thủ tục rườm rà (đảm bảo khoản vay với chứng từ tài tài sản…) Thơng qua QĐT, việc huy động vốn đơn phát hành chứng khốn với chi phí giảm đáng kể Nhận thông tin tư vấn quản lý, marketing tài chính: QĐT cung cấp thơng tin tài chính, tư vấn kế hoạch tài chính, marketing mối quan hệ với tổ chức tài doanh nghiệp khác Lợi ích QĐT đặc biệt đánh giá cao với doanh nghiệp mới, doanh nghiệp vừa nhỏ, kinh tế chuyển đổi Tiếp cận nguồn tài dài hạn: Lợi ích thu kết hợp công cụ huy động vốn Quỹ Đó loại chứng khốn Quỹ phát hành, với hoạt động thị trường chứng khoán cho phép trao đổi, mua bán loại chứng khốn Sự kết hợp khuyến khích nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có khả đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài vơ cần thiết cho phát triển lâu dài doanh nghiệp 1.1.3 Các loại hình quỹ đầu tư 1.1.3.1 Căn vào nguồn vốn huy động - Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng): quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân đa phần nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ công chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro chi phí đầu tư thấp với hiệu cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại - Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên): quỹ huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân hay định chế tài tập đồn kinh tế lớn, tính khoản quỹ thấp quỹ công chúng Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, đổi lại họ tham gia vào việc kiểm sốt đầu tư quỹ 1.1.3.2 Căn vào cấu trúc vận động vốn - Quỹ đóng: hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khốn Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn đầu tư 10 1.1.4.6 Nguyên tắc xác định Net Assets Value (NAV) Giá trị tài sản ròng quỹ tổng giá trị tài sản khoản đầu tư quỹ sở hữu trừ nghĩa vụ nợ QĐT thời điểm định giá NAV/CCQ = Trong đó: - Tổng tài sản bao gồm: + Tiền mặt khoản tương đương + Giá trị khoản đầu tư: tính theo giá thị trường danh mục đầu tư vào ngày giao dịch gần tính theo giá tổ chức định giá độc lập, theo giá trị đầu tư ban đầu (cost price) - Các khoản nợ: chi phí đến hạn tốn quỹ gồm: chi phí quản lý, chi phí lưu ký, giám sát chi phí khác Tại Việt Nam, CTQLQ có trách nhiệm xác định NAV quỹ NAV đơn vị quỹ sở giá thị trường giá hợp lí (trong trường hợp khơng có giá trị thường) tài sản danh mục đầu tư quỹ, tuân thủ theo quy định pháp luật Điều lệ quỹ Giá trị tài sản ròng phải NHGS xác nhận, trường hợp bị đánh giá sai, NHGS có trách nhiệm thơng báo yêu cầu CTQLQ điều chỉnh kịp thời vòng 24 NAV phải xác định định kì (hàng tuần, hàng tháng, hàng quý, hàng năm) phải cơng bố cơng khai theo quy định 1.1.4.7 Phí phát hành phí hoạt động Phí quản lý: phí phải trả cho CTQLQ cung cấp dịch vụ quản lý quỹ quy định Điều lệ quỹ 17 Phí phát hành/ phí mua lại: - Đối với quỹ đóng, quỹ thành viên: phí phát hành phí mà QĐT phải trả cho CTQLQ để trang trải chi phí cho việc phát hành chứng quỹ cơng chúng Phí cộng vào mệnh giá chứng quỹ thu phát hành, không vượt mức tối đa la 3% mệnh giá chứng quỹ - Đối với quỹ mở: phí phát hành/phí mua lại phí mà nhà đầu tư phải trả mua/bán đơn vị chứng quỹ cho quỹ Tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị tài sản ròng đơn vị chứng quỹ quy định Điều lệ quỹ Phí thưởng: phí mà QĐT phải trả cho CTQLQ quỹ đóng, NAV quỹ giai đoạn tính thưởng hoạt động quy định điều lệ quỹ vượt số tham chiếu tỉ lệ phần trăm định quy định Điều lệ quỹ 1.2 Công ty quản lý quỹ 1.2.1 Khái niệm Cơng ty quản lý quỹ tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý QĐTCK, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Ngoại trừ CTQLQ cấp phép, tổ chức kinh tế khác không cung cấp dịch vụ quản lý QĐT chứng khoán quản lý danh mục đầu tư6 CTQLQ công ty chuyên trách thực việc quản lý QĐT thông qua việc đầu tư vốn theo danh mục đầu tư để làm tăng giá trị QĐT CTQLQ khơng có nghĩa vụ cam kết hoạt động đầu tư quỹ có lãi mà có nghĩa vụ phải thực cách tốt hoạt động quản lý chuyên nghiệp lợi ích nhà đầu tư Thơng thường ban đầu, CTQLQ thiết kế đặc điểm QĐT, tiến hành việc chuẩn bị tài liệu hồ sơ thủ tục pháp lý, đăng ký chào bán chứng quỹ Quyết định số 35/2007/QĐ-BTC 18 công chúng với UBCKNN, thực việc phát hành chứng quỹ công chúng nhằm huy động vốn 1.2.2 Trách nhiệm Cơng ty quản lý quỹ Có trách nhiệm thay mặt quỹ thực quyền nghĩa vụ tài sản danh mục đầu tư quỹ, đại diện cho quyền lợi nhà đầu tư, thực quyền biểu họp Đại hội đồng cổ đông hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên doanh nghiệp mà Quỹ góp vốn Có nghĩa vụ thực việc xác định giá trị tài sản ròng cuả Quỹ, giá trị tài sản ròng đơn vị chứng quỹ, theo quy định pháp luật Điều lệ Quỹ Chịu trách nhiệm đền bù tổn thất gây cho Quỹ, nhà đầu tư vào Quỹ, nhân viên CTQLQ CTQLQ không thực nghĩa vụ theo quy định pháp luật vi phạm quy định pháp luật hoạt động chứng khoán TTCK Trong trường hợp NHGS phát giao dịch tài sản Quỹ không phù hợp với quy định pháp luật, Điều lệ Quỹ vượt thẩm quyền CTQLQ thơng báo cho CTQLQ CTQLQ phải hủy bỏ giao dịch thực mua bán tài sản Quỹ nhằm phục hồi vị Quỹ trước có giao dịch thời gian sớm Một CTQLQ quản lý nhiều QĐTCK phải đảm bảo việc quản lý độc lập tách biệt tài sản Quỹ, tài sản công ty 1.3 Ngân hàng giám sát 1.3.1 Khái niệm Theo Luật Chứng khoán 2007, Ngân hàng giám sát ngân hàng thương mại có Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán, có chức thực dịch vụ lưu ký giám sát việc quản lý quỹ đại chung, công ty đầu tư chứng khoán 1.3.2 Nghĩa vụ Ngân hàng giám sát Thực lưu ký tài sản quỹ đại chúng, quản lý tách biệt tài sản quỹ đại chúng tài sản khác NHGS; giám sát để đảm bảo CLQLQ quản lý tài sản 19 quỹ tuân thủ quy định Luật Chứng khoán Điều lệ QĐTCK; báo cáo UBCKNN phát CTLQLQ, tổ chức, cá nhân có liên quan vi phạm pháp luật điều lệ QĐTCK Thực hoạt động thu, chi, toán chuyển giao tiền, chứng khoán liên quan đến hoạt động quỹ đại chúng theo yêu cầu hợp pháp CTQLQ NHGS chịu trách nhiệm kiểm tra giám việc định giá tài sản ròng quỹ, giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ CTQLQ thực NHGS ủy thác hoạt động lưu ký tài sản cho ngân hàng lưu ký khác phải chịu hồn tồn trách nhiệm chi phí phát sinh liên quan đến hoạt động ủy thác lưu ký NHGS, thành viên HĐQT, người điều hành nhân viên trực tiếp NHGS làm nhiệm vụ giám sát hoạt động quỹ đại chúng bảo quản tài sản quỹ NHGS, không người có liên quan có quan hệ sở hữu, vay cho vay với CTQLQ ngược lại, không đối tác mua, bán giao dịch mua, bán tài sản quỹ đại chúng7 Quyết định số 45/2007/QĐ-BTC 20 CHƯƠNG GIỚI THIỆU VỀ QUỸ HOÁN ĐỔI DANH MỤC (ETF) VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ VIỆT NAM (VFM) 2.1 Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) 2.1.1 Giới thiệu chung Quỹ hoán đổi danh mục (Exchange-Traded Fund - ETF), đời vào năm 1989; quỹ mở hình thành từ việc tiếp nhận, hốn đổi danh mục chứng khoán cấu lấy chứng quỹ Ở Việt Nam, quỹ ETF quỹ ETF VFMVN30 mô số VN30, bao gồm 30 cơng ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn TP.HCM (HOSE), có giá trị vốn hóa khoản lớn hàng đầu 2.1.2 Phân loại 2.1.2.1 Dựa vào cách quản lý quỹ - Quỹ ETF thụ động: Chủ yếu quỹ ETF hoạt động mô theo số tham chiếu thị trường Các CTQLQ trực tiếp lựa chọn danh mục can thiệp vào hoạt động mua bán chứng khoán cho quỹ mà việc thực quản trị quỹ cho quỹ ETF mơ xác số tham chiếu mà quỹ hướng tới Hay nói cách khác CTQLQ thụ động việc quản trị quỹ - Quỹ ETF chủ động: Quỹ ETF chủ động điều hành QTQLQ với mục tiêu làm tốt số tham chiếu mà quỹ hướng tới, tương tự mục tiêu quỹ mở hay quỹ đóng 2.1.2.2 Dựa vào cấu trúc danh mục quỹ - Quỹ ETF túy: Sử dụng hình thức mơ túy, mua sở hữu tất chứng khoán cấu thành số tham chiếu với mục tiêu chép hiệu 21 số tham chiếu Quỹ có đặc điểm: đơn giản minh bạch tốn nhiều cơng sức chi phí cho quỹ, làm hạn chế mục tiêu tối thiểu hóa chi phí quỹ… - Quỹ ETF tổng hợp: Mô theo hình thức tổng hợp nhằm làm giảm chi phí sai số mô tăng rủi ro cho nhà đầu tư 2.1.3 Cơ chế hoạt động 2.1.3.1 Trên thị trường sơ cấp Bước 1: Thành viên lập quỹ thông qua việc huy động tiền danh mục chứng khoán từ nhà đầu tư danh mục tự doanh để thực việc mua đủ danh mục chứng khốn cấu nhằm mục đích hốn đổi lấy chứng quỹ ETF Ngược lại, thành viên lập quỹ hoán đổi chứng quỹ ETF để lấy danh mục chứng khốn cấu thành viên lập quỹ mang danh mục chứng khốn thị trường chứng khoán bán trả lại danh mục cho nhà đầu tư bên tự doanh thành viên lập quỹ Bước 2: Sau có danh mục chứng khoán cấu, thành viên lập quỹ thực hoán đổi danh mục lấy chứng quỹ ETF Ngược lại, thành viên lập quỹ muốn lấy danh mục chứng khoán cấu để bán trả lại cho nhà đầu tư hay bên tự doanh mình, thành viên lập quỹ thực hốn đổi chứng quỹ ETF lấy danh mục chứng khoán cấu với công ty quản lý quỹ ETF 2.1.3.2 Trên thị trường thứ cấp (giao dịch qua sàn) Bước 3: Sau thành viên lập quỹ thực hoán đổi danh mục lấy chứng quỹ ETF, thành viên lập quỹ bán chứng quỹ ETF sàn giao dịch Quỹ ETF niêm yết Ngược lại, thành viên lập quỹ mua chứng quỹ ETF sàn giao dịch nhằm mục đích hưởng chênh lệch giá hoán đổi chứng quỹ ETF lấy danh mục chứng khốn với cơng ty quản lý quỹ ETF Bước 4: Trên sàn giao dịch, nhà đầu tư thứ cấp (không mua chứng quỹ ETF qua thành viên lập quỹ) mua bán chứng quỹ ETF nhằm hưởng lợi từ việc 22 tăng giá trị danh mục chứng khoán cấu từ chênh lệch giá chứng quỹ ETF 2.1.3.3 Quy trình mua bán Chứng quỹ mở Cơng ty cổ phần quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM)8 a Góp vốn thành lập quỹ (IPO) Bước 1: Nhà đầu tư có đủ danh mục chứng khốn cấu gửi hồ sơ đăng ký đến đại lý phân phối thành viên lập quỹ, đồng thời nộp tiền chênh lệch (nếu có) vào tài khoản phong tỏa ETF ngân hàng giám sát Bước 2: Đại lý phân phối/Thành viên lập quỹ gửi hồ sơ đăng ký hợp lệ cho đại lý chuyển nhượng Bước 3: Sau TTLKCK phong tỏa chuyển quyền sở hữu chứng khoán cấu góp vốn đồng thời cơng ty quản lý quỹ đăng ký chứng ETF phát hành lần đầu với TTLKCK Chứng quỹ ETF mà nhà đầu tư đăng ký góp vốn hợp lệ tự động lưu ký phân bổ vào tài khoản lưu ký nhà đầu tư (trong trường hợp phát hành thành cơng) Sau đó, chứng quỹ ETF niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Hình Quy trình góp vốn thành lập quỹ ETF Nguồn: vinafund.com b Giao dịch hoán đổi định kỳ (Giao dịch sơ cấp) http://vinafund.com/etf_knowledge.php?act=detail&id=5 23 Bước 1: Nhà đầu tư có đủ danh mục chứng khốn cấu/lơ chứng quỹ ETF đặt lệnh thông qua Thành viên lập quỹ/Đại lý phân phối đồng thời nộp tiền chênh lệch (nếu có) vào tài khoản phong tỏa quỹ ETF ngân hàng giám sát Bước 2: Đại lý phân phối gửi lệnh đến Thành viên lập quỹ (trường hợp đại lý phân phối thành viên lập quỹ) Bước 3: Thành viên lập quỹ gửi lệnh giao dịch hoán đổi đến đại lý chuyển nhượng Bước 4: Đối với lệnh giao dịch hợp lệ, Đại lý chuyển nhượng phân bổ/rút chứng ETF vào/từ tài khoản lưu ký nhà đầu tư Hình Quy trình giao dịch hoán đổi định kỳ quỹ ETF Nguồn: vinafund.com c Giao dịch chứng quỹ ETF SGDCK (Giao dịch thứ cấp) Giao dịch chứng quỹ ETF Sở giao dịch chứng khoán thực tương tự việc mua bán cổ phiếu thơng thường Hình Quy trình giao dịch chứng quỹ ETF Nguồn: vinafund.com 2.1.4 Đánh giá hoạt động Kể từ quỹ ETF đời năm 1989 đến nay, quỹ ETF thiết kế với nhiều loại sản phẩm khác cho nhiều thị trường chứng khoán riêng biệt, cho ngành nghề đặc thù cho loại tài sản đầu tư khác trái phiếu, hợp đồng tương lai đến hàng hóa Theo thống kê BlackRock, 10 số gần 200 công ty quản lý quỹ nắm khoảng 80% tổng tài sản ròng quỹ ETF giới Các công ty chiếm thị phần lớn có lợi quy mơ, cung cấp đa dạng sản phẩm quỹ ETF có 24 thương hiệu lợi so với đối thủ khác việc cung cấp sản phẩm quỹ ETF phù hợp cho nhà đầu tư, phù hợp tính khoản, chi phí hoạt động thấp, mức độ cung cấp sản phẩm quỹ ETF thị trường khác thị trường giới, thị trường Mỹ, thị trường Châu Âu hay sản phẩm tài trái phiếu, hàng hóa Tóm lại, ngoại trừ yếu tố rủi ro khách quan rủi ro thị trường, rủi ro mô chi số… với đặc tính ưu việt tính linh hoạt giao dịch, chi phí thấp, dễ dàng đa dạng hóa danh mục hạn chế rủi ro cổ phiếu tính minh bạch cao… hứa hẹn quỹ ETF kênh đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư lựa chọn 2.2 Công ty Cổ phần quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) 2.2.1 Giới thiệu chung Công ty thành lập vào tháng 7/2003, khởi đầu công ty liên doanh hai định chế tài lớn Việt Nam Dragon Capital – CTQLQ nước hàng đầu lâu đời Việt Nam Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) – ngân hàng cổ phần có vốn điều lệ lớn Việt Nam Sau thời gian hoạt động phát triển, để khẳng định mạnh CTQLQ cam kết chất lượng dịch vụ, kể từ tháng 1/ 2009, công ty chuyển đổi từ công ty liên doanh sang công ty cổ phần với tên gọi Công ty Cổ phần quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) Hiện nay, từ mơ hình hoạt động mới, cơng ty VFM tận dụng nguồn lực tập trung, kinh nghiệm lâu năm, uy tín, tiềm lực vững mạnh Dragon Capital đối tác chiến lược khác từ tổ chức tài lớn có uy tín TTCK Tất hội tụ thành sức mạnh tổng lực tạo nhiều lợi cạnh tranh cho công ty VFM thị trường tài Việt Nam Với phương châm hoạt động quản trị rủi ro, VFM hướng đến phát triển lâu dài ổn định Công ty lựa chọn phát triển danh mục đầu tư hiệu với độ rủi ro thấp cho nhà đầu tư Trong điều kiện thị trường có nhiều biến động, cơng ty đề chiến lược đầu tư rõ ràng kiên định triển khai chiến lược hiệu Ngồi ra, VFM ln xem việc xây dựng mối quan hệ chặt chẽ với khách hàng đối tác đầu tư phương thức giám sát hoạt động công ty gia tăng giá trị đầu tư hiệu 25 2.2.2 Hoạt động Công ty VFM 2.2.2.1 Quản lý Quỹ đầu tư Công ty VFM CTQLQ TTCK Việt Nam quản lý số lượng quỹ đại chúng nhiều với lý QĐT lớn sau: - QĐTCK Việt Nam (VF1): quỹ công chúng TTCK hoạt động từ tháng 11/2004 chuyển đổi sang quỹ mở vào tháng 10/2013 - QĐT Tăng trưởng Việt Nam (VF2): quỹ thành viên thành lập từ tổ chức tài lớn Việt Nam quốc tế - QĐT Doanh nghiệp Hàng đầu Việt Nam (VF4): thành lập vào hoạt động từ tháng 6/2008, chuyển đổi sang quỹ mở vào tháng 12/2013 - QĐT Năng động Việt Nam (VFA): quỹ mở TTCK Việt Nam đầu tư vào cổ phiếu mơ hình Quant Đây quỹ đại chúng thành lập vào năm 2010, chuyển đổi thành quỹ mở từ tháng 4/2013 - QĐT Trái phiếu Việt Nam (VFB): quỹ mở công ty VFM đầu tư vào trái phiếu thức hoạt động từ tháng 6/2013 - Quỹ Chỉ số Quỹ Hoán đổi danh mục (ETF): quỹ ETF Việt Nam niêm yết sàn HOSE từ tháng 09/2014 2.2.2.2 Cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư a Quản lý tài sản ủy thác toàn - Quản lý tài sản đầu tư vào danh mục chứng khốn: Cơng ty cung cấp việc quản lý đầu tư vào danh mục đầu tư hỗn hợp bao gồm cổ phiếu trái phiếu Tỷ lệ phân bổ tài sản vào loại chứng khoán danh mục phụ thuộc vào mức độ chấp thuận rủi ro mục tiêu đầu tư khách hàng Thời hạn đầu tư tối thiểu cho dịch vụ từ đến năm tùy theo loại danh mục đầu tư nhà đầu tư chọn Bảng Các danh mục đầu tư điển hình Công ty VFM Danh mục Mục tiêu đầu tư Tối đa tăng trưởng giá Tối đa hóa lợi nhuận thông qua Tăng trưởng giá Hướng tới việc tối đa hóa lợi nhuận thơng qua việc tăng Tăng trưởng giá lợi nhuận Hướng tới thu nhập cân lợi tức 26 An toàn lợi nhuận Tối đa an tồn Thu nhập xuất phát từ Đảm bảo an toàn vốn mục tiêu hàng đầu việc tăng giá cổ phiếu danh mục giá cổ phiếu nắm giữ, đồng thời hướng tới việc thu lợi tức trái tức khoản đầu tư trái tức với lợi nhuận thu từ tăng giá chứng khoán đầu tư 30% 20% 15% Mức chập nhận rủi ro tối đa (% vốn ủy thác) lợi tức khoản đầu tư bên cạnh mục tiêu an toàn vốn 5% bên cạnh việc thu lợi nhuận cao mức tiền gửi ngân hàng 0% Nguồn: vinafund.com - Quản lý tài sản đầu tư vào trái phiếu chuyên biệt: Công ty VFM thực đầu tư tài sản nhà đầu tư vào trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty trái phiếu phủ Tùy vào mục tiêu đầu tư, chiến lược đầu tư mua để nắm giữ, mua để bán áp dụng cách linh hoạt Bên cạnh đó, cơng ty đáp ứng u cầu việc quản lý cân tài sản công nợ (Asset Liability Management) - Quản lý tài sản đầu tư vốn cổ phần tư nhân (Private Equity): Công ty cung cấp việc đầu tư vào doanh nghiệp hình thức đầu tư cổ phần trực tiếp cho khách hàng, phối hợp với Dragon Capital để triển khai dịch vụ với việc tận dụng kỹ kinh nghiệm nhóm chuyên trách đầu tư vốn cổ phần tư nhân b Quản lý tài sản theo định Tùy theo yêu cầu cụ thể, cơng ty VFM thực việc quản lý tài sản từ việc xây dựng danh mục, thực đầu tư, quản lý danh mục đến hoán danh mục theo định cụ thể từ phía nhà đầu tư Dịch vụ cho phép khách hàng tham gia với mức độ khác việc định đầu tư thực đầu tư Với dịch vụ này, cơng ty VFM thay mặt nhà đầu tư thực công việc đấu giá cổ phần (IPO), giao dịch cổ phiếu sở giao dịch chứng khoán, tham gia đợt phát hành riêng lẻ… 2.2.2.3 Phương thức đầu tư Quy trình đầu tư phân chia theo giai đoạn9: http://vinafund.com/portfolio.php?act=detail&id=4 27 - Giai đoạn 1: Xác định kế hoạch đầu tư, yêu cầu chung khách hàng: mục tiêu đầu tư, thời gian đầu tư, khả chấp nhận rủi ro, kinh nghiệm đầu tư, yêu cầu toán Yêu cầu khách hàng cập nhật đánh giá định kỳ - Giai đoạn 2: Đưa giải pháp đầu tư cụ thể: chiến lược phân bổ tài sản, xác định khoản thua lỗ tối đa chấp nhận được, sản phẩm đầu tư cụ thể, khung thời gian cho đầu tư, lập kế hoạch toán - Giai đoạn 3: Tiến hành đầu tư - Giai đoạn 4: Giám sát, xem xét, kiểm tra: báo cáo minh bạch, hạn; giám sát kiểm tra đặn để đảm bảo danh mục đầu tư theo mục tiêu yêu cầu đầu tư 2.2.3 Tổng tài sản quản lý Với số vốn huy động ban đầu 300 tỷ đồng cho Quỹ đầu tư VF1 năm 2004, sau đợt tăng vốn thành lập quỹ mới, tổng quy mô tài sản mà công ty VFM quản lý đến năm 2010 4,000 tỷ đồng Ngoài việc gia tăng tài sản tại, cơng ty có kế hoạch huy động thêm nguồn vốn thông qua việc tập trung thiết lập sản phẩm quỹ áp dụng kỹ thuật, quy định, chế quan nhà nước tương lai Biểu đồ Tổng tài sản quản lý Công ty VFM qua năm 28 Nguồn: vinafund.com Ghi chú: Tổng tài sản nêu bao gồm: * Số vốn huy động tăng trưởng NAV quỹ dịch vụ qua năm * Các quỹ dự kiến huy động 29 KẾT LUẬN Nhìn chung, việc phát triển quỹ đầu tư, đặc biệt biệt quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam nhiệm vụ quan trọng định chế tài phi ngân hàng có nhiều tiềm lớn Tuy nhiên, để đảm bảo việc quỹ đầu tư hoạt động hoạt động hiệu quả, cần phải có giải pháp lâu dài Hy vọng với kiến thức mà nhóm tổng hợp quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ tiểu luận làm tiền đề để tìm giải pháp cụ thể thiết thực nhằm giúp cho quỹ đầu tư, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán phát huy mạnh mình, góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán kinh tế Việt Nam phát triển cách bền vững 30 TÀI LIỆU THAM KHẢO Frederic S Mishkin, 2012 Financial Markets and Institutions 7th edition, Pearson Education Inc PGS TS Bùi Kim Yến, PGS TS Nguyễn Minh Kiều, 2013 Thị trường tài định chế tài chính, NXB Tài TS Nguyễn Thu Thủy, 2012 Kinh nghiệm phát triển quỹ đầu tư chứng khoán số nước học Việt Nam Luật số 70/2006/QH11 quy định chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định số 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán Quyết định số 35/2007/QĐ-BTC việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ Quyết định số 45/2007/QĐ-BTC việc ban hành quy chế thành lập quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Thông tư số 224/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập quản lý quỹ đóng, quỹ thành viên http://vinafund.com/ 31 ... hứa hẹn quỹ ETF kênh đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư lựa chọn 2.2 Công ty Cổ phần quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) 2.2.1 Giới thiệu chung Công ty thành lập vào tháng 7/2003, khởi đầu công ty liên... tác đầu tư phương thức giám sát hoạt động công ty gia tăng giá trị đầu tư hiệu 25 2.2.2 Hoạt động Công ty VFM 2.2.2.1 Quản lý Quỹ đầu tư Công ty VFM CTQLQ TTCK Việt Nam quản lý số lượng quỹ đại... nhằm đảm bảo nội dung cần thiết để làm tư liệu phục vụ cho môn học CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 1.1 Quỹ đầu tư 1.1.1 Khái niệm Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi ngân hàng