KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI -o0o - TIỂU LUẬN Đề tài: Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro tỷ giá thị trường xăng, dầu Việt Nam MỤC LỤC Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page A LỜI MỞ ĐẦU: Xăng dầu loại nhiên liệu thiếu với kinh tế Kinh tế phát triển nhu cầu xăng dầu lớn giúp vận hành máy móc thiết bị cho sản xuất phục vụ nhu cầu lại lưu thơng phương tiện Chính xăng dầu nhân tố trì, thúc đẩy phát triển kinh tế quốc gia Việt Nam quốc gia thời kỳ cơng nghiệp hóa đại hóa với tốc độ tăng trưởng tăng nhanh nhiên lực hạn chế nên khai thác xuất dầu thơ lại xăng dầu thành phẩm hồn tồn phải nhập từ quốc gia khác Do rơi vào bị động phụ thuộc vào nguồn hàng giới chịu rủi ro tỷ giá hối đoái lớn Để tránh tượng tiêu cực xảy kinh tế, Nhà nước phải tạo điều kiện chế, sách cho doanh nghiệp thực chiến lược phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Để tạo chủ động trì ổn định cho giá xăng dầu nước, tránh cho kinh tế phải chịu cú sốc khiến doanh nghiệp phá sản thiết doanh nghiệp phải có kỹ thuật phòng vệ rủi ro cho Do tính cấp thiết vấn đề nên chúng em định chọn vấn đề “Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu áp dụng Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Chúng em mong nhận góp ý cô! Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page B NỘI DUNG: PHẦN I: NGHIỆP VỤ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU I Các vấn đề phòng vệ rủi ro: Rủi ro biến động giá xăng dầu: Rủi ro giá xăng dầu biến động giá xăng dầu thị trường lớn giới dự kiến gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh xăng dầu doanh nghiệp Hoạt động kinh doanh xăng dầu chịu ảnh hưởng số rủi ro sau: - Rủi ro giá cả: dạng rủi ro đặc thù, xảy biến động giá nhiều nhân tố gây cạnh tranh doanh nghiệp Gía xăng dầu giới biến động biến động cung – cầu, điều kiện thời tiết, yếu tố kì vụ, biến động trị nước xuất dầu mỏ lớn khu vực Trung Đơng…những suy giảm tín dụng gây nên tâm lý lo ngại - suy thoái kinh tế Rủi ro giá vận chuyển đường biển: định tăng giảm sản lượng OPEC, bất ổn trị Trung Đơng tình hình thời tiết khó dự báo gây nên bất ổn - cước phí tàu biển Rủi ro tỷ giá hối đối: Tỷ giá VND/USD tăng cao làm tăng chi phí ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh - Rủi ro thời gian: kéo dài thời gian giao hàng làm tăng chi phí lưu kho Lợi ích việc dùng công cụ phái sinh để phòng vệ rủi ro:  Bằng việc sử dụng cơng cụ tài phái sinh, nhà đầu tư đưa nhiều chiến lược đầu tư cách tiếp cận để quản trị rủi ro mà thông thường không tạo sử dụng tài sản sở Cụ thể cơng cụ phái sinh xem đòn bẩy tài nhà đầu tư Mặc dù Thơng tư 36 hạn chế việc sử dụng đòn bẩy tài nhà đầu tư thơng qua việc thắt chặt nguồn cung tín dụng từ phía Ngân hàng thương mại, cơng cụ phái sinh giúp giải vấn đề Vì đặc trưng sản phẩm phái sinh chi phí để sở hữu chúng thường thấp giá trị tài sản sở nhiều lại cho phép người dùng ghi nhận lợi nhuận hệt nắm giữ tài sản sở thời điểm đáo hạn Theo nhà đầu tư cần nắm giữ 100 sản phẩm phái sinh (giả sử có chi phí sở hữu tài sản sở) mang lại lợi nhuận tương đương nắm giữ 100 tài sản sở Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page  Các sản phẩm phái sinh giúp hạn chế quản trị rủi ro tham gia đầu tư tài khơng thể triệt tiêu tồn rủi ro có rủi ro tín dụng hữu bên tham gia khả toán  Thanh tốn linh hoạt: linh hoạt tốn khơng khác giao dịch cổ phiếu/chứng khốn khiến cơng cụ phái sinh trở nên hấp dẫn II Ứng dụng cơng cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu: Hợp đồng kỳ hạn (Forward): 1.1 Khái niệm: Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận hai bên việc mua hoăc bán lượng tài sản định mức giá định tương lai Thời điểm xác định tương lai gọi ngày đáo hạn hợp đồng Thời gian kể từ ký hợp đồng đến đáo hạn kỳ hạn hợp đồng Các giao dịch hợp đồng kỳ hạn thực thị trường phi tập trung OTC 1.2 Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn: Tại thời điểm ký kết hợp đồng kỳ hạn khơng có trao đổi hàng hóa sở hay toán tiền hợp đồng kỳ hạn có giá trị thời điểm ban đầu Hoạt động toán thường xảy vào ngày đáo hạn quy định hợp đồng hợp đồng kỳ hạn chốt lời/lỗ mức giá xác định trước Công thức giá kỳ hạn giá trị hợp đồng kỳ hạn: (công thức tổng quát, ghép lãi liên tục) = Trong đó: : giá giao thời điểm ký kết K: giá thực hợp đồng u: chi phí lưu kho theo % giá trị hàng T: thời hạn hợp đồng y: lợi suất tiện dụng r: lãi suất liên tục 1.3 Ví dụ việc phòng vệ rủi ro sử dụng hợp đồng kỳ hạn: Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page Petrolimex ký kết hợp đồng kỳ hạn với hãng dầu Shell mua 10.000 thùng dầu thô Brent với giá kỳ hạn 48$/thùng giao sau tháng tháng sau, giá dầu thô Brent giao tăng lên 50$/thùng Do lời/lỗ chốt từ thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn đến kết thúc hợp đồng Petrolimex lời 2$/thùng, Shell lỗ 2$/thùng so với việc khơng sử dụng hợp đồng kỳ hạn để phòng vệ rủi ro Hợp đồng tương lai (Futures): 2.1 Khái niệm: Hợp đồng tương lai thỏa thuận hai bên việc mua bán lượng tài sản sở định vào thời điểm xác định tương lai mức giá xác định trước thời điểm ký kết hợp đồng Hợp đồng tương lai (Futures) dạng hợp đồng kỳ hạn tiêu chuẩn hóa thực qua Sở giao dịch thông qua trung tâm toán bù trừ (clearing house) 2.2 Đặc điểm hợp đồng tương lai: Futures phải quy định cụ thể hàng hóa sở (mặt hàng, khối lượng, chủng loại, chất lượng), thời điểm giao hàng, địa điểm giao hàng Sơ đồ chế mua bán Futures: Long position money Clearing house commodity money Short position commodity Việc mua bán qua Sở giao dịch làm cho bên tham gia khơng cần tự tìm kiếm đối tác mà cần thỏa thuận thông qua người môi giới (brokers) Clearing house khớp lệnh mua bán đảm bảo hợp đồng Do Futures có tính khoản cao Forward Hợp đồng tương lai tính hàng ngày theo giá thị trường (marking to market) Việc tính tốn để loại trừ phần rủi ro cho Clearing house trường hợp bên hợp đồng khả tốn đáo hạn Hợp đồng tương lai yêu cầu đặt cọc Hợp đồng tương lai hợp đồng song vụ, cam kết thực nghĩa vụ tương lai ràng buộc nghĩa vụ bên tham gia Trong đó, bên bán có nghĩa vụ giao hàng quy định Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page hợp đồng có quyền nhận tiền hàng Bên mua có nghĩa vụ toán tiền hàng quy định hợp đồng có quyền nhận hàng vào thời điểm tương lai Hầu hết hợp đồng tương lai kết thúc trước đáo hạn (close the position) cách tham gia vào hợp đồng có vị ngược lại Lúc tổng lỗ lãi nhà đầu tư xác định thay đổi giá ngày kí kết hợp đồng ngày kí kết hợp đồng bù trừ Rủi ro sở: - Là chênh lệch giá giao giá tương lai Ta có: F1: giá tương lai ban đầu thực phòng vệ F2: giá tương lai thời điểm tài sản mua bán S2: giá giao tài sản phòng vệ rủi ro thời điểm tài sản mua/bán Nếu phòng vệ rủi ro cho hợp đồng mua tài sản: Giá tài sản = - Nếu phòng vệ rủi ro cho hợp đồng bán tài sản: Giá tài sản = 2.3 Ví dụ cách thức sử dụng Futures để phòng vệ rủi ro: - Ngày 1/3 hãng dầu Shell dự kiến thu MXN1.500.000 từ hợp đồng xuất dầu thô Brent sang Mexico vào ngày 15/7 Để phòng vệ rủi ro, cơng ty bán hợp đồng futures MXN giao vào tháng CME Đến 15/7, nhận MXN từ lơ hàng xuất công ty kết thúc hợp đồng Nếu giá futures MXN vào ngày 1/3 $0,10958/MXN, giá spot vào ngày 15/7 $0,10755, giá futures vào ngày 15/7 $0,10750 Khi ta có lãi từ hợp đồng Futures là: $0,10958 - $0,10750 = $0,00208 Giá tài sản = $0,00208 + $0,10755 = $0,10963 Số USD mà công ty nhận là: 1.500.000 x $0,10963 = $164.445 Do sử dụng hợp đồng Futures công ty lãi $0,00208 x 1.500.000 = $3120 so với không sử dụng Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page Hợp đồng hoán đổi (Swap): 3.1 Khái niệm: Swap thỏa thuận bên giao dịch trao đổi dòng tiền lấy dòng tiền khác tương lai Các hợp đồng hốn đổi thường dùng để phòng ngừa loại rủi ro tài ( rủi ro lãi suất, tỷ giá, giá cổ phiếu, giá hàng hóa thay đổi…) để hưởng ưu đãi dành cho công ty nước nhằm mục đích đầu 3.2 Đặc điểm: Các hợp đồng Swap giao dịch thị trường OTC chúng thực hợp đồng cá biệt bên xác định Vì bên tham gia vào swap khơng thể đơn phương chấm dứt hợp đồng trước hạn mà không thơng qua thỏa thuận với đối tác loại hợp đồng swap hợp đồng hoán đổi tiền tệ (Currency Swap) hợp đồng hoán đổi lãi suất (Interest rate Swap) Loại swap dùng để phòng vệ rủi ro kinh doanh xăng dầu hợp đồng hốn đổi hàng hóa (commodity swap) Commodity Swap hợp đồng bên nhằm thỏa thuận việc trao đổi với giá trị toán lượng hàng hóa định theo mức giá thả cố định khoảng thời gian định xác định vào thời điểm ký kết hợp đồng Các công ty sử dụng Swap muốn chốt mức giá cho giao dịch mua bán hàng hóa tương lai Khi tham gia vào Commodity Swap, bên mua chấp nhận toán khoản tiền cố định sau định kỳ cho bên cung cấp hàng hóa nhận lại từ bên đối tác khoản tiền để mua loại hàng hóa theo giá thị trường 3.3 Minh họa cho việc sử dụng Swap để phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu: Điều khoản hợp đồng hốn đổi hàng hóa: Hàng hóa Dầu thô Brent theo tiêu chuẩn SGD ICE Futures Europe London Kỳ hạn 9/2014 – 3/2014 (6 tháng) Khối lượng hợp đồng 5.000 thùng/tháng (tổng cộng 30.000 thùng) Giá cố định (Fixed rate) 66USD/thùng Giá thả (Floating Có lựa chọn: rate) - Giá đóng cửa ngày cụ thể tháng Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page toán hợp đồng mua bán xăng dầu tương lai Sở ICE Futures Europe London - Trung bình giá đóng cửa hàng ngày tháng toán hợp đồng mua bán xăng dầu tương lai sở ICE Futures Europe London Kỳ toán Các tháng từ ngày ký kết đến ngày đáo hạn Ngày toán ngày làm việc sau kỳ toán Phương thức toán Tại ngày toán định kỳ hàng tháng: - Nếu giá thả > 66USD/thùng(VD: 70USD/thùng) người mua lãi: ($70 - $66)x5000 = $20.000 - Nếu giá thả < 66USD/thùng (VD:63USD/thùng) người mua phải trả: ($66 - $63)x5000 = $15.000 Kết luận: công ty sử dụng hợp đồng Swap cố định mức giá mức 66USD/thùng nên cố định mức giá chịu rủi ro biến động giá hàng hóa Hợp đồng quyền chọn (Option): 4.1 Khái niệm: Quyền chọn công cụ cho phép người nắm giữ có quyền, khơng bắt buộc mua bán lượng hàng hóa sở định, với mức giá xác định thời gian định Thời điểm xác định tương lai gọi ngày đáo hạn, thời gian từ ký hợp đồng quyền chọn đến ngày toán kỳ hạn quyền chọn, mức giá áp dụng ngày đáo hạn gọi giá thực (strike price) Điểm hấp dẫn quyền chọn so với cơng cụ phái sinh khác không bắt buộc người nắm giữ phải thực nghĩa vụ mà thực lựa chọn có lợi cho hợp đồng đáo hạn Ngồi ra, quyền chọn mua bán thị trường tập trung OTC 4.2 Phân loại quyền chọn: a Căn vào nghĩa vụ tài sản sở: - Quyền chọn mua (call options): hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền mua số lượng hàng hóa, chứng khốn định theo giá xác định thời hạn định tương lai Người mua hợp đồng phải trả cho người bán - hợp đồng khoản phí quyền chọn (call premium) Quyền chọn bán (put options): hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền chọn bán số lượng hàng hóa, chứng khốn định theo giá xác định Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page thời hạn định tương lai Người mua hợp đồng chọn bán phải trả cho người bán hợp đồng khoản phí chọn bán (put premium) Trong hợp đồng quyền chọn có bên đối tác tham gia: bên bán quyền chọn bên mua quyền chọn Bên bán thường công ty kinh doanh quyền chọn thông qua việc mua bán quyền chọn họ thu khoản phí Sau thu phí từ người mua quyền bên bán có nghĩa vụ phải ln ln tốn cho bên mua giá thỏa thuận người mua thực quyền chọn Bên mua thường nhà xuất nhập nhằm phòng vệ rủi ro hoạt động xuất nhập Sau trả phí mua quyền chọn cho người bán quyền chọn người mua có quyền định thực hay khơng quyền chọn tùy vào lợi ích giao dịch mua bán tương lai hợp đồng đáo hạn Biểu đồ phân phối lợi tức tham gia quyền chọn mua: Đối với người mua quyền chọn mua: (call long) Gọi T thời điểm đáo hạn, E giá trị thực hiện, C phí quyền chọn, giá trị thị trường tài sản sở vào lúc đáo hạn Nếu > E quyền chọn trạng thái in – the – money (ITM), người nắm giữ quyền chọn thực quyền chọn thu lợi nhuận vô hạn ( Lãi Nếu < E quyền chọn trạng thái out – of – the – money (OTM), lỗ tối đa người nắm giữ phí quyền chọn C E -C Đối với người bán quyền chọn mua: (call short) Lãi Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 10 Nếu >E người mua thực hợp đồng người bán phải bán quyền chọn mức giá E họ bị lỗ khoản ( C Nếu người mua khơng thực hợp đồng người bán nhận khoản C từ việc bán quyền E Biểu đồ phân phối lợi tức tham gia quyền chọn bán: Đối với người mua quyền chọn bán: (put long) Nếu người nắm giữ thực quyền chọn thu lãi (E- E Nếu người nắm giữ khơng thực phí quyền chọn lỗ tối đa phí quyền chọn C -C Đối với người bán quyền chọn bán: Nếu người nắm giữ thực quyền chọn người bán quyền chọn phải mua tài sản với giá E bị lỗ (E Nếu người nắm giữ khơng thực quyền chọn người bán lãi khoản C C E b Căn vào thời hạn giao hàng giá tham khảo thực quyền chọn: - Quyền chọn kiểu châu Âu (European Options): loại quyền chọn thực vào ngày đáo hạn không thực trước ngày Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 11 - Quyền chọn kiểu Mỹ (American Options): loại quyền chọn thực vào - thời điểm trước ngày đáo hạn Quyền chọn kiểu châu Á: loại quyền chọn mà việc tốn phụ thuộc vào giá trung bình tài sản sở thời kì định thời gian đáo hạn hay gọi quyền chọn trung bình Quyền chọn kiểu châu Á thường dùng phổ biến cho giao dịch hàng nhiêu liệu dầu mỏ, than đá thực cách liên tục 4.3 Ví dụ minh họa cách sử dụng hợp đồng quyền chọn để phòng vệ rủi ro: Ngày 15/3, cơng ty nhập có hợp đồng nhập dầu thô Brent trị giá triệu USD đáo hạn vào ngày 15/9, tỷ giá giao USD/VND thời điểm 21.130 – 21.195 Tỷ giá giao thời điểm đáo hạn chưa biết không dự đốn trước Lúc để phòng vệ rủi ro biến động tỷ giá, cơng ty làm sau: Ở thời điểm giao dịch: công ty liên hệ với tổ chức ABC mua quyền chọn có điều khoản sau: - Giá trị quyền chọn (K): triệu USD Tỷ giá thực (E): 21.125 Phí mua quyền chọn tính đơn vị ngoại tệ (P): 10 đồng => tổng phí: 10 triệu VND Kiểu quyền chọn: American Option Thời hạn hiệu lực (T): tháng Ở thời điểm đáo hạn: Nếu tỷ giá giao S>E cơng ty thực quyền chọn mua Khi tổng số tiền mà cơng ty phải trả cố định mức là: ($1,000,000 x 21.125) + 10,000,000 = VND31,125,000 Nếu tỷ giá giao S Độ lệch chuẩn Se(T)=18.76, từ tính hệ số nhọn Phương sai V Var(V) = 4.47 => Độ lệch chuẩn Se(V)=2.11 (nghìn đồng), từ tính hệ số nhọn Hiện trạng sử dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu Việt Nam: Cơ chế quản lý giá xăng dầu Việt Nam: Theo Nghị định 55/2007/NĐ-CP, doanh nghiệp xăng dầu tự định giá bán 4.1 xăng theo chế thị trường, sở giá giới, thuế nhập khẩu, chi phí đầu vào đảm bảo quy định Nhà nước, lợi nhuận hợp lý để tái đầu tư, phát triển sản xuất hoạt động kinh doanh DN Tuy nhiên, định giá bán xăng doanh nghiệp phải trình lên quan quản lý xem xét thông qua Nhà nước quản lý gián tiếp quy định Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 18 điều kiện kinh doanh xăng dầu; điều hòa cung cầu; mua, bán hàng dự trữ quốc gia thực kiểm sốt yếu tố hình thành giá có dấu hiệu liên kết độc quyền giá hay đầu nâng giá Hiện nay, năm Bộ Tài dự trù khoản ngân sách để bù lỗ cho giá xăng dầu giá xăng dầu giới liên tục tăng cao Nguồn bù lỗ thường trích phần từ xuất dầu thô Giá thuế nhập xăng dầu Nhà nước thực linh hoạt theo biến động thị trường Những định tăng giảm giá bán xăng chủ yếu liên Tài – Công thương ban hành Hiện trạng sử dụng công cụ phòng vệ Việt Nam: Hiện nay, Việt Nam, việc sử dụng cơng cụ phòng vệ rủi ro đề cập đến 4.2 nhiều lĩnh vực tài \kinh doanh xăng dầu, lại sử dụng Ứng dụng công cụ chống rủi ro gặp nhiều khó khăn gặp phải e ngại nhiều doanh nghiệp Theo Ngân hàng Nhà nước (SBV), công cụ tài hỗ trợ doanh nghiệp có đầy đủ thị trường Việt Nam, với nghiệp vụ phòng vệ rủi ro tương đối phong phú cơng cụ hốn đổi (Swaps), hợp đồng tương lai (Futures), hợp đồng quyền chọn (Options) Tuy nhiên kết không thu mong muốn Không nhiều doanh nghiệp biết đến sử dụng options, nghiệp vụ đời muộn Việt Nam mà chưa hấp dẫn doanh nghiệp Thậm chí thị trường chứng khoán Việt Nam, chứng khoán phái sinh sản phẩm mới, giai đoạn đầu áp dụng, có sản phẩm phái sinh dạng đơn giản áp dụng quyền mua cổ phần, chứng quyền, trái phiếu chuyển đổi Repo chứng khốn Quy mơ doanh nghiệp nhập xăng dầu Việt Nam, kể Petrolimex chưa tham gia thị trường giao sau Tổng giám đốc Petrolimex Bùi Ngọc Bảo cho biết: “Thời gian qua, Petrolimex thực phương thức chọn mua theo hình thức giá cố định để tự bảo hiểm cho mình, với số lượng không nhiều Các nghiệp vụ hedging thực thi kinh doanh xăng dầu chuyển sang chế thị trường hoàn toàn đầy đủ” Doanh nghiệp hồn tồn chọn lựa mua hợp đồng giao sau xăng dầu cơng ty nước ngồi chấp nhận bảo hiểm giá xăng dầu cho Việt Nam Việt Nam có kinh tế thị trường hồn chỉnh, cơng ty nước ngồi khơng nhận bảo hiểm giá cho Việt Nam họ bù lỗ cho doanh nghiệp giá giới biến động không bù giá lỗ Nhà nước tạo để bình Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 19 ổn giá Chỉ Nhà nước thực chế thị trường đầy đủ, doanh nghiệp mua hàng có bảo hiểm giá để cạnh tranh giảm thiểu rủi ro Một cách mua giá rẻ tốt đầu mối nhập sử dụng chọn nhiều công ty đấu thầu, ví dụ trung bình để mua lô hàng, Saigon Petro phải chọn 20 công ty đấu thầu để cung cấp Có thể nói, với kinh tế phát triển Việt Nam, cơng cụ phái sinh mới, việc sử dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu Việt Nam chưa có, thực trạng sử dụng vướng phải nhiều điều bất cập từ lý khách quan kinh tế lẫn lý chủ quan từ phía chủ thể tham gia Khả ứng dụng công cụ phái sinh vào phòng vệ giá xăng dầu thời điểm hiển thành cơng hay khơng phụ thuộc vào nhiều vấn đề, đặc biệt vai trò định Nhà nước Đánh giá tình hình kinh doanh xăng dầu doanh nghiệp Việt Nam: Hiện nay, thị trường xăng dầu Việt Nam nhập 11 doanh nghiệp đầu 4.3 mối mà đứng đầu Tổng công ty xăng dầu Việt Nam Petrolimex, thành lập năm 1956 Đây doanh nghiệp lĩnh vực nhập kinh doanh xăng dầu nước ta Chiếm khoảng 60% thị phần nước Cơng ty TNHH dầu khí TP HCM-Saigon Petro với sản lượng nhập vào khoảng triệu tấn/ năm Công ty thương mại kỹ thuật đầu tư PETEC nguyên công ty PETECHIM Công ty xăng dầu hàng không công ty cung cấp nhiên liệu hàng không cho hãng hàng không nội địa quốc tế sân bay dân dụng Việt Nam sản phẩm hóa dầu thị trường Việt Nam Công ty xăng dầu quân đội doanh nghiệp trực tiếp nhập kinh doanh xăng dầu Cơng ty thương mại xăng dầu đường biến Ngồi có cơng ty Cơng ty liên doanh dầu khí Mekong Cơng ty vật tư tổng hợp Phú Yên, Công ty chế biến kinh doanh sản phẩm dầu mỏ… - Về cách thức nhập xăng, dầu doanh nghiệp: Theo tập quán mua bán xăng, dầu doanh nghiệp nhập thường mua theo C&F giá PLATT’S Singapore Vào thời điểm ký hợp đồng bên mua bên bán chưa xác định giá lô hàng, đến Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 20 ngày giao hàng giá xác định số Platts ngày hơm Trong giá xăng, dầu thị trường giới biến động lớn, thường vài chục cent USD ngày, vào thời kỳ chiến tranh khủng hoảng trị nước xuất dầu giá dầu biến động đến USD ngày Với cách này, doanh nghiệp hoàn toàn thụ động trước biến động giá xăng, dầu giới Việc để giá hợp đồng thả theo giá thị trường, cơng ty khơng thể kiểm sốt lợi nhuận việc định giá bán Tuy nhiên, doanh nghiệp nhập khẩu, kinh doanh xăng dầu Việt Nam trợ cấp bù lỗ từ phủ đề ổn định giá bán nước Thứ trưởng Bộ Công thương Nguyễn Cấm Tú, hai tháng đầu năm 2008 doanh nghiệp nhập lỗ 3.561 tỷ đồng, riêng Petrolimex lỗ tới 2700 tỷ đồng không kể đến việc lỗ từ xăng Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 21 C KẾT LUẬN Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu công cụ linh hoạt hữu hiệu để tạo chủ động, trì ổn định cho giá xăng, dầu nước, tránh cú “sốc” dẫn đến phá sản cho công ty đầu mối kinh doanh xăng dầu nội địa nhằm kìm hãm đà tăng số giá CPI, hạn chế tình trạng lạm phát, qua thúc đẩy ổn định tăng trưởng mạnh mẽ kinh tế Việt Nam Tuy nhiên, nguyên nhân khách quan chủ quan, nghiệp vụ chưa phát huy hết hiệu Trên tiểu luận Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng, dầu Việt Nam, khảo cứu nghiệp vụ phòng vệ rủi ro phân tích thực trạng thị trường Việt Nam Do kiến thức hạn hẹp nên luận khơng thể tránh khỏi khiếm khuyết hạn chế, nhóm nghiên cứu mong quan tâm, đóng góp ý kiến cô giáo bạn để tiểu luận chúng em hoàn thiện Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, NXB Thống kê, 2008 http://123doc.org/document/66344-thuc-trang-xang-dau-tang-gia-cac-giai-phap-binh-on- thi-truong-xang-dau-trong-nuoc-doc.htm http://www.saga.vn/huong-dan-cho-nguoi-moi-bat-dau-ve-phong-ve-hedging~31784 http://www.baomoi.com/Kinh-doanh-xang-dau-can-duoc-quan-ly-rui-ro/c/3280864.epi http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/publication11475_en.pdf Tiểu luận kinh doanh ngoại hối Page 23 ... chưa phát huy hết hiệu Trên tiểu luận Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng, dầu Việt Nam, khảo cứu nghiệp vụ phòng vệ rủi ro phân tích thực trạng thị trường Việt Nam Do kiến thức hạn hẹp nên luận khơng... 08/2008 sau: Giá dầu giới giá xăng Việt Nam thời điểm Từ biểu đồ, ta tính tốn mức độ biến động giá xăng Việt Nam so với giá dầu giới sau: Gọi T giá dầu giới, V giá dầu Việt Nam Ta tính giá dầu trung... NGHIỆP VỤ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU I Các vấn đề phòng vệ rủi ro: Rủi ro biến động giá xăng dầu: Rủi ro giá xăng dầu biến động giá xăng dầu thị trường lớn giới dự kiến gây ảnh hưởng