TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG =====000===== Tiểu luận môn Kinh doanh ngoại hối SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI ĐỂ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ SẢN PHẨM HỒ TIÊU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN HANFIMEX VIỆT NAM Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU I II III IV Tính cấp thiết vấn đề Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Kết cấu tiểu luận PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI I II Cơng cụ tài phái sinh Hợp đồng tương lai CHƯƠNG II THỰC TRẠNG CỦA NGÀNH HỒ TIÊU TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC I Nhu cầu hồ tiêu thị trường giới II Mức độ đáp ứng thị trường hồ tiêu giới Việt Nam Khả cung cấp hồ tiêu năm 2015 Thực trạng ngành hồ tiêu Việt Nam 10 CHƯƠNG III: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI ĐỂ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ SẢN PHẨM HỒ TIÊU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN HANFIMEX VIỆT NAM 13 I Tổng quan công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam 13 II Quy trình giao dịch hợp đồng tương lai cơng ty 14 III Mua bán hồ tiêu hợp đồng tương lai qua IPSTA .17 IV Ứng dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu công ty HANFIMEX 18 Phân tích hợp đồng cụ thể 18 Ứng dụng hợp đồng tương lai 19 V Những lợi ích khó khăn công ty tham gia hợp đồng tương lai 21 KẾT LUẬN 23 TÀI LIỆU THAM KHẢO .24 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối PHẦN MỞ ĐẦU I Tính cấp thiết vấn đề Trong nhiều năm nay, Việt Nam coi nước sản xuất xuất hồ tiêu hàng đầu giới số lượng, chất lượng nhiều tiềm phát triển tương lai Năm 2014, ngành hồ tiêu Việt Nam vượt ngưỡng xuất đạt kim ngạch tỷ USD, chiếm 41% tổng sản lượng nước trồng tiêu toàn giới lượng xuất đạt 58% thị phần hồ tiêu tồn cầu, điều quan trọng vai trị vị trí ngành hồ tiêu Việt Nam bước nâng cao nước bắt đầu lấy giá bán Việt Nam để tham khảo Có thể nói, lĩnh vực xuất nông sản, bên cạnh mặt hàng cà phê cao su, hồ tiêu coi mặt hàng nơng sản chủ lực, việc củng cố phát triển xuất hồ tiêu đóng vai trị quan trọng việc phát triển ngành nơng nghiệp nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung Để việc xuất hồ tiêu Việt Nam giữ vững đầu trường quốc tế, bên cạnh việc nâng cao chất lượng sản phẩm, đa dạng hóa sản phẩm, đa dạng hóa thị trường nhằm thâm nhập sau vào chuỗi cung ứng hồ tiêu tồn cầu, cịn cần thiết lập chế bảo hộ giá cho nhà xuất nông sản, nước thường sử dụng biện pháp xây dựng thị trường hợp đồng tương lai để san sẻ rủi ro giá hàng hóa cho đối tác khác thị trường thị trường quốc tế Việc biến động giá xuất hồ tiêu ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh tồn ngành nói chung công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam (một công ty hàng đầu xuất hàng nơng sản, có xuất hồ tiêu) nói riêng đặt yêu cầu thiết cần có cơng cụ bảo hiểm kinh doanh, đảm bảo phát triển bền vững lâu dài công ty, cơng cụ cơng cụ tài phát sinh, mà cụ thể hợp đồng tương lai Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Nhận thấy tầm quan trọng, cấp thiết vấn đề, chúng em định lựa chọn đề tài “Sử dụng hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam” II Mục tiêu nghiên cứu:  Có nhìn tổng quan cơng cụ tài phái sinh, hợp đồng tương lai  Tổng quan tình hình phát triển biến động giá xuất hồ tiêu Việt Nam  Tìm hiểu mục đích, cách thức vận hành, lợi ích hợp đồng tương lai ,qua hiểu cách phịng vệ rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu III hợp đồng tương lai công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu hình thức ứng dụng hợp đồng tương lai vào giao dịch buôn bán xuất hồ tiêu công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam để đánh giá hiệu sử dụng hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro biến động giá hồ tiêu IV Kết cấu tiểu luận: Chương I: Tổng quan hợp đồng tương lai Chương II: Thực trạng ngành hồ tiêu nước Chương III: Sử dụng hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam PHẦN NỘI DUNG Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI I Cơng cụ tài phái sinh: Khái niệm: Cơng cụ tài phái sinh cơng cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu, trái phiếu nhằm mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Đặc điểm công cụ tài phái sinh: - Mỗi chứng khốn phái sinh tạo lập dựa tối thiểu loại tài sản sở có giá trị gắn liền với giá trị tài sản sở - Chứng khốn phái sinh không xác nhận quyền sở hữu tài sản sở mà thể cam kết, quyền và/hoặc nghĩa vụ phát sinh tương lai hai bên tham gia hợp đồng - Chứng khốn phái sinh cơng cụ gắn liền với địn bẩy tài Mang tính chất đầu tư vào biến động giá/giá trị tài sản đầu tư vào tài sản thực sự, giao dịch chứng khốn phái sinh địi hỏi vốn đầu tư ban đầu nhỏ so với việc đầu tư thị trường tài sản sở Theo đó, tiềm lợi nhuận nhà đầu tư lớn song rủi ro tiềm ẩn nhỏ dự báo nhà đầu tư chiều hướng mức độ biến động giá tài sản sở sai thực tế Các loại chứng khoán phái sinh bản: - Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) - Hợp đồng tương lai (Futures) - Hợp đồng hoán đổi (Swaps) - Hợp đồng quyền chọn (Options) II Hợp đồng tương lai: Khái niệm: Hợp đồng tương lai thỏa thuận hai bên tham gia việc mua bán tài sản thời điểm định tương lai với giá xác định trước Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Như vậy, tham gia vào hợp đồng tương lai, hai bên biết trước về: + Loại tài sản mua – bán + Khối lượng tài sản mua – bán + Thời điểm diễn giao dịch + Giá giao dịch Đặc điểm hợp đồng tương lai: - Tính tiêu chuẩn hóa: Hợp đồng tương lai niên yết giao dịch sở giao dịch chứng khốn phái sinh, mang tính tiêu chuẩn hóa Cụ thể, sở giao dịch nơi hợp đồng niên yết quy định cụ thể nội dung chi tiết hợp đồng, loại, chất lượng tài sản sở, số lượng tài sản sở giao dịch tương ứng với hợp đồng, cách thức giao nhận toán hợp đồng đáo hạn… - Tính cam kết việc thực nghĩa vụ tương lai: Hai bên mua bán bị ràng buộc quyền nghĩa vụ định Cụ thể, hợp đồng đáo hạn, bên bán có nghĩa vụ giao lượng hàng hóa tài sản xác định có quyền nhận tiền từ bên mua Bên mua có nghĩa vụ trả tiền theo thỏa thuận hợp đồng có quyền nhận tài sản chuyển giao bên bán - Ký quỹ: biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ mang tính bắt buộc theo hợp đồng bên mua bên bán hợp đồng toán Nhà đầu tư tham gia thị trường phải đáp ứng yêu cầu ký quỹ sở giao dịch trung tâm toán bù trừ quy định cụ thể cho loại hợp đồng tương lai Thông thường có hai loại ký quỹ yêu cầu nhà đầu tư, gồm ký quỹ ban đầu ký quỹ trì • Ký quỹ ban đầu: Số tiền tối thiểu phải có tài khoản nhà đầu tư trước thực giao dịch mau bán hợp đồng tương lai • Ký quỹ trì: số tiền tối thiểu phải có tài khoản suốt trình trì vị Trường hợp số tiền tài khoản nhà đầu tư thấp Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối mức ký quỹ trì, nhà đầu tư phải thực ký quỹ bổ sung theo u cầu cơng ty chứng khốn Các đối tượng tham gia thị trường hợp đồng tương lai: - Sở giao dịch chịu trách nhiệm tổ chức hoạt động giao dịch thị trường đảm nhận vai trị quan trọng như: • Đảm bảo thị trường hoạt động ổn định, trật tự, cơng bằng, minh bạch • Cung cấp đảm bảo trì hoạt động liên tục hệ thống sở hạ tầng • Nghiên cứu đưa sản phẩm hợp đồng tương lai • Cung cấp thơng tin giao dịch thị trường - Trung tâm tốn bù trừ: đóng vai trò người mua bên bán người bán bên mua giao dịch hợp đồng tương lai Vì rủi ro đối tác giảm thiểu tối đa Với tư cách định chế tài lớn, trung tâm tốn bù trừ đảm bảo tính an tồn tin cậy thị trường - Tổ chức trung gian: cầu nối cho người mua người bán tiến hành giao dịch hợp đồng tương lai, người thực lệnh mua, lệnh bán hợp đồng tương lai cho khách hàng (cung cấp dịch vụ mơi giới), tham gia giao dịch cho cơng ty (trường hợp giao dịch tự doanh) Ngoài ra, tổ chức trung gian đưa ý kiến sản phẩm tư vấn nhằm giúp khách hàng hiểu rõ chứng khoán phái sinh lựa chọn công cụ hay chiến lược phù hợp - Người sử dụng hợp đồng tương lai: đối tượng mua bán hợp đồng tương lai phục vụ mục đích đầu hay phịng ngừa rủi ro mình, không trực tiếp tham gia mà thông qua tổ chức trung gian thực hoạt động giao dịch thị trường Các loại hợp đồng tương lai: - Hợp đồng tương lai hàng hóa bản: Hàng hóa bao gồm nông sản (lúa, gạo, ngũ cốc, gia súc, gỗ, bông, cà phê, cao su…), kim loại (vàng, bạc, nhơm, chì, thép,…) lượng (dầu nóng, dầu thô, than, điện,…) Thông thường, hợp đồng áp dụng hình thức chuyển giao vật chất đáo hạn Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối - Hợp đồng tương lai tiền tệ: hàng hóa hợp đồng đa dạng, đồng bảng Anh, đồng đôla Úc, đồng franc Thụy Sỹ, Hợp đồng tương lai tiền tệ giúp nhà đầu tư phịng ngừa rủi ro tìm kiếm lợi nhuận từ biến động tỷ giá hối đoái - Hợp đồng tương lai lãi suất hợp đồng tương lai trái phiếu: Hợp đồng tương lai lãi suất loại chứng khốn phái sinh sử dụng để đối phó với biến động lãi suất ngắn hạn (kỳ hạn năm) hợp đồng tương lai trái phiếu thường gắn liền với thị trường công cụ nợ kỳ hạn từ năm trở lên - Hợp đồng tương lai số cổ phiếu: Tài sản sở loại hợp đồng tương lai số cổ phiếu định Các số cổ phiếu chọn số chung toàn thị trường, số ngành hay số tính từ nhóm/rổ cổ phiếu Các hợp đồng tương lai số cổ phiếu toán tiền đáo hạn - Hợp đồng tương lai cổ phiếu: Cổ phiếu sở hợp đồng cổ phiếu riêng lẻ niêm yết sở giao dịch chứng khốn thường địi hỏi phải đáp ứng tiêu chuẩn định, đặc biệt tính khoản thị trường Ưu điểm nhược điểm hợp đồng tương lai: a Ưu điểm: - Phòng ngừa rủi ro: Cho phép chuyển rủi ro biến động tỷ giá cho người sẵn sang chấp nhận rủi ro với hy vọng không ngừng gia tăng lợi nhuận - Tính khoản cao: người tham gia vào thị trường hợp đồng tương lai biết trước cách rõ ràng họ (hoặc sẽ) mua - bán gì, vào thời điểm tương lai giao dịch thực Với tính chất quán sản phẩm, nhà đầu tư tham gia vào thị trường mở đóng vị cần cách dễ dàng Điều làm cho thị trường hợp đồng tương lai có tính khoản cao - Địn bẩy tài chính: nhà đầu tư có khoản lãi lớn từ vốn đầu tư nhỏ ban đầu Do hiệu ứng đòn bẩy khoản tiền ký quỹ, mức sinh lời thị trường thường cao nhiều so với mức sinh lời thị trường tài sản sở Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối b Nhược điểm: - Phòng ngừa rủi ro làm giảm tiềm gia tăng lợi nhuận: đối lập vị tài sản sở vị hợp đồng tương lai mà nhà đầu tư nắm giữ đồng thời khiến cho lãi/lỗ phát sinh từ hai vị bù trừ (và triệt tiêu) lẫn Tuy nhiên, thị trường diễn biến theo xu hướng có lợi, nhà đầu tư sử dụng hợp đồng tương lai khơng có khả tận dụng biến động có lợi để gia tăng lợi nhuận hay thu nhập cho tượng bù trừ (lãi/lỗ) vị đối lập tiếp tục diễn Đây điểm hạn chế việc sử dụng hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro - Rủi ro hiệu ứng đòn bẩy: hiệu ứng địn bẩy có lợi dự báo chiều hướng biến động giá tài sản sở trở thành thực Nhưng dự báo không xảy ra, thua lỗ xảy mức độ lớn nhiều so với đầu tư thị trường giao hiệu ứng đòn bẩy - Yêu cầu ký quỹ bổ sung: để tham gia vào thị trường hợp đồng tương lai, nhà đầu tư phải có chuẩn bị định lực tài chính, không thực ký quỹ bổ sung kịp thời có u cầu vị nhà đầu tư thị trường hợp đồng tương lai bị đóng lại, gây thua lỗ dẫn nhà đầu tư tới việc phá sản Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối CHƯƠNG II THỰC TRẠNG CỦA NGÀNH HỒ TIÊU TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC I Nhu cầu hồ tiêu thị trường giới: Thị trường hồ tiêu giới năm 2015 dự báo ổn định so với năm 2014 Giá có xu hướng trì mức cao lượng cầu giới lớn so với lượng cung hồ tiêu, theo IPC Hiệp hội Hồ tiêu Quốc tế (IPC) dự báo, sản lượng hồ tiêu giới vụ 2015 khoảng 374.500 tấn, tăng 38.300 (tăng chủ yếu tăng từ Ấn Độ, Indonesia Sri Lanka), cộng tồn kho cuối năm 2014 chuyển sang 2015 khoảng 59.000 Như vậy, tổng nguồn cung hồ tiêu giới năm 2015 433.536 (tăng 12.630 so với năm 2014) Nhu cầu tiêu thụ khoảng 416.000 Do cân đối cung cầu hồ tiêu năm 2015 hài hòa so với năm 2014 Tuy nhiên, giá trì mức cao Về tiêu dùng hạt tiêu giới, theo chuyên gia IPC nhận định tiêu thụ toàn cầu tiêu tăng trưởng với tốc độ trung bình 3%/năm, dẫn đầu châu Á (chủ yếu Ấn Độ Trung Quốc) Trung Đông Tăng trưởng từ Mỹ châu Âu (bao gồm Nga) ổn định Hồ tiêu cung cấp thị trường giới đến từ nước Việt Nam, Brazil, Indonesia, Maylaysia, Srilanka, Việt Nam chiếm gần 50% tổng giá trị xuất toàn cầu II Mức độ đáp ứng thị trường hồ tiêu giới Việt Nam: Khả cung cấp hồ tiêu năm 2015: Việt Nam quốc gia sản xuất XK hạt tiêu hàng đầu giới quy mô, chất lượng nhiều tiềm tương lai Theo thống kê Cục Trồng trọt, Bộ Nông nghiệp PTNT, năm, diện tích hồ tiêu nước tăng đột biến Năm 2012, nước có 57.000 hồ tiêu, đến năm 2015, diện tích cơng nghiệp tăng lên 85.000 ha, vượt quy hoạch 35.000 Sản lượng hồ tiêu Việt Nam năm 2015 ước đạt khoảng 126.000 tấn, giá trị xuất khoảng 1,1 tỷ USD Tuy nhiên, tại, tiêu chưa xay Việt Nam chiếm 83% mặt hàng hồ tiêu, giá trị đem lại chưa cao Do đó, Bộ NN&PTNT có chủ 10 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối trương đầu tư cải tạo nâng cấp nhà máy chế biến hồ tiêu tại, có 14 nhà máy chế biến tiên tiến chất lượng cao, đồng thời mở rộng suất đầu tư nhà máy chế biến tiêu trắng, nâng tỷ lệ sản phẩm tiêu trắng lên 30% vào năm 2020, tỷ lệ tiêu nghiền bột lên 25% năm 2020 Các doanh ngành hồ tiêu cho rằng, hồ tiêu Việt Nam thường bị ép giá, mức giá xuất thấp so với nước khác chất lượng hồ tiêu chưa công nghệ chế biến lạc hậu Vì vậy, trước nhu cầu sản phầm hồ tiêu trắng, tiêu xay giới ngày cao, hội để ngành đa dạng hóa sản phẩm, tăng cường chế biến để gia tăng giá trị sản phẩm Để làm điều này, phải có vốn đầu tư lớn, nên cần nhà nước hỗ trợ Thực trạng ngành hồ tiêu Việt Nam: Theo thống kê Tổng cục Hải quan, tháng đầu năm 2015, hạt tiêu Việt Nam đạt kim ngạch 816,37 triệu USD, tăng 3,55% so với kỳ năm 2014 Hiện nước có 200 doanh nghiệp tham gia XK trực tiếp mặt hàng hạt tiêu, khoảng 30% DN FDI Các thị trường XK Việt Nam Hoa Kỳ, Đức, Ả rập Xê út, Hà Lan, Singapore, Ấn Độ, Ai Cập, Tây Ban Nha, Pakistan 11 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Trung bình hàng năm, thị phần XK tiêu Việt Nam vào châu Á 36%, châu Âu chiếm 34%, châu Mỹ 20%, châu Phi 10% Thị trường lớn tiêu thụ hạt tiêu Việt Nam tháng đầu năm 2015 Hoa Kỳ, với 173,73 triệu USD, chiếm 21,28% tổng kiim ngạch xuất hạt tiêu nước; thị trường UAE với 81,93 triệu USD chiếm 10,04%; Singapore 69,54 triệu USD, chiếm 8,52%; Ấn Độ 57,76 triệu USD, chiếm 7,08% Trong tháng đầu năm nay, xuất hạt tiêu tăng mạnh thị trường như: Nhật Bản (+66,7%), Hàn Quốc (+59,92%), Bỉ (+45,23%), Đức (+41,52%) XK hạt tiêucủa Việt Nam bao gồm chủ yếu hai thành phần hạt tiêu đen hạt tiêu trắng chưa xay Các sản phẩm hạt tiêu Việt Nam sản xuất XK chủ yếu hạt tiêu thuộc chi Piper đen trắng (mã số hàng hóa 0904), khơ chưa xay (mã 090411) nghiền (mã 090412) Theo thống kê Trademap (một hệ thống sở liệu cập nhật tình hình thương mại Trung tâm Thương mại Quốc tế), kim ngạch XK hạt tiêu chưa xay Việt Nam tăng 23%/năm, tiêu chưa xay Việt Nam chiếm 83%, tiêu xay Việt Nam chiếm 17% tổng kim ngạch XK mặt hàng hạt tiêu Với việc diện 100 quốc gia giới thị phần lên tới 58%, hồ tiều Việt Nam nắm quyền chi phối ngành hàng nông sản toàn giới Trong niên vụ trước, lượng hồ tiêu xuất Việt Nam đạt kim ngạch 1,2 tỷ USD, lần hồ tiêu tham gia vào nhóm mặt hàng xuất đạt tỷ USD Từ đầu năm tới nay, Việt Nam xuất 90.000 hồ tiêu, chiếm 70% lượng xuất dự kiến năm Mức giá xuất quy đổi đạt 200.000 đồng/Kg, cao từ trước tới Các chuyên gia dự báo, hồ tiêu Việt Nam năm tiếp tục thống trị thị trường giới dự kiến khả tiếp tục vịng năm nữ 12 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Xuất hạt tiêu Việt Nam tháng đầu năm 2015 Nguồn: Bộ Nông Ngiệp Và Phát Triển Nông Thôn 13 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối CHƯƠNG III: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI ĐỂ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ SẢN PHẨM HỒ TIÊU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN HANFIMEX VIỆT NAM I Tổng quan công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam:  Giới thiệu công ty:  Tên Công ty: Công ty Cổ phần Hanfimex Việt Nam  Tên giao dịch: Vietnam Hanfimex Corporation  Tên viết tắt: Hanfimex Corp  Trụ sở chính: Tịa nhà CC2A Bắc Linh Đàm, Đại Kim, Hoàng Mai, Hà Nội  Giấy phép kinh doanh: 0106236622 – ngày cấp: 22/07/2012  Ngày hoạt động: 22/7/2012  Điện thoại: +84 (04) 35402612  Fax: +84 (04) 35402611  Email: export@hanfimex.com  Website: http://www.hanfimex.com  Mã số thuế: 0106236622  Ngành nghề kinh doanh: Công ty Hanfimex Việt Nam nhà sản xuất hàng đầu Việt Nam, xuất phân phối sản phẩm nông nghiệp Các sản phẩm thường xuyên xuất hạt tiêu, dừa nạo sấy, hạt điều, quế, chè hoa hồi  Sứ mệnh công ty: Phấn đấu lợi ích hài lịng khách hàng Việt Nam quốc tế  Định hướng phát triển công ty:  Hướng tới tập đồn kinh tế đa ngành, có tiềm lực mạnh tài nguồn lực  Định hướng trở thành thương hiệu hàng đầu, đủ sức cạnh tranh cao với công ty lớn lĩnh vực  Giá trị cốt lõi công ty:  Lấy uy tín làm mục tiêu phát triển, mục tiêu chất lượng  Hanfimex đảm bảo cung cấp sản phẩm dịch vụ đáp ứng yêu cầu cam kết  Hanfimex không ngừng cải tiến, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ nhằm thỏa mãn nhu cầu ngày cao khách hàng  Hanfimex đối tác tin cậy, đồng thời người đồng hành với khách hàng II Quy trình giao dịch hợp đồng tương lai công ty: 14 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Sản phẩm tham gia giao dịch hồ tiêu Giả sử, công ty bắt đầu tham gia giao dịch hợp đồng tương lai mua bán hồ tiêu thị trường IPSTA thông qua ngân hàng môi giới Techcombank, sàn IPSTA quy định lot hồ tiêu 10 tạ (1 tấn) Đây quy trình thực giao dịch hợp đồng tương lai công ty HANFIMEX Ngân Hàng Kỹ Thương Techcombank: Hàng ngày đại diện công ty lên mạng giao dịch từ lúc 10.00 am đến 5.00 pm Căn bảng giá nhấp nháy thơng tin đọc hình nối mạng trực tuyến, dự đốn hàng hóa bn bán tới giá lên hay xuống để đặt lệnh mua, bán số lượng giá cho hợp đồng tương lai Lệnh chuyển trung tâm Techcombank Sau kiểm tra liệu chắn, chuyên viên giao dịch cho khớp lệnh với sàn giao dịch Nếu lệnh khớp nhập trực tiếp đến sàn giao dịch nước trung tâm Techcombank Như vậy, giao dịch coi thực xong Mỗi đơn vị hợp đồng (lot) hồ tiêu 10 tạ Hình 2.1 Quy trình giao dịch Bước 1: Chuẩn bị giao dịch:  Công ty đáp ứng đủ thủ tục để cung cấp tài khoản giao dịch công ty hoạt động lĩnh vực xuất khẩu, mở tài khoản Techcombank, có hiểu biết nghiệp vụ giao dịch có lực tài để đáp ứng nhu cầu giao dịch  Công ty nộp tiền vào tài khoản để chuẩn bị giao dịch 15 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối  Công ty hồn thành đầy đủ nghĩa vụ tài (Initial Margin, Commission…) trước giao dịch Bước 2: Đặt lệnh giao dịch:  Lệnh đặt trước phiên giao dịch  Khách hàng giao dịch phạm vi số tiền ký quỹ  Khách hàng phải hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ tài (Initial Margin, Commission…) trước giao dịch Hình 2.2: Cơ chế giao dịch:  Sàn giao dịch hoạt động theo nguyên tắc khớp lệnh tập trung  Có hình thức khớp lệnh Khớp lệnh điện tử Đấu thầu trực tuyến  Lệnh đặt lệnh:  Lệnh yêu cầu hay dẫn thực giao dịch Nó lập nên giao dịch hai bên đối tác chủ yếu sở văn nói  Lệnh nêu cách rõ ràng, ngắn gọn, yêu cầu thời gian thực thường gấp Các yếu tố câu lệnh: Mã giao dịch Mua/Bán Mặt hàng Số lượng Tháng hợp đồng Giá Ví dụ: Cơng ty A Mua 10 lot ISPTA tháng giá 38.740 Rupi/tạ tương đương 7.245 USD/tấn ( USD = 53,4747 Rupi ) 16 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Công ty B Bán 20 lot SMX tháng giá 6.683 USD/tấn Hình 2.3: Quy trình nhận đặt lệnh Techcombank Bước 3: Đánh giá giao dịch:  Cuối ngày, sàn giao dịch đưa mức giá đánh giá – Settlment Price để đánh giá tất trạng thái mở khách hàng tham gia – Marking to market  Các báo cáo đánh giá gửi đến khách hàng vào cuối ngày đầu phiên giao dịch hôm sau  Hàng ngày, sàn giao dịch thực việc đánh giá trạng thái mở tất đối tượng tham gia  Các khoản Lãi/Lỗ tạm tính hạch toán trực tiếp vào tài khoản ký quỹ khách hàng Bước 4: Tài khoản ký quỹ:  Techcombank thực việc quản lý nghĩa vụ quyền lợi khách hàng thông qua tài khoản ký quỹ  Khách hàng phải đóng ký quỹ bổ sung trường hợp Margin Call  Báo cáo giao dịch Hàng ngày, Techcombank gửi 03 báo cáo đến cho Khách hàng:  Xác nhận giao dịch: thể lệnh khách hàng thực phiên giao dịch 17 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối  Đánh giá giao dịch: đánh giá khoản lãi lỗ thực lãi lỗ tạm tính khách hàng III Mua bán hồ tiêu hợp đồng tương lai qua IPSTA IPSTA từ viết tắt India Pepper and Spice Trade Association – thị trường hợp đồng tương lai Ấn Độ Thị trường IPSTA thị trường giao dịch lớn giới dành cho hồ tiêu Trên thị trường IPSTA người mua với người bán không gặp gỡ trực tiếp với mà giao dịch qua trung gian, môi giới công ty môi giới, ngân hàng, định chế tài Các hợp đồng tương lai mua bán hồ tiêu thị trường Ấn Độ mặc định với khối lượng 10 tạ/lô (hay tấn/lô), nguồn gốc xuất xứ hồ tiêu đa dạng tập trung chủ yếu số nước Đông Nam Á, Nam Mỹ Châu Phi, Việt Nam nước xuất hồ tiêu lớn giới – nước ta có sản lượng chiếm 30% tổng sản lượng nước trồng tiêu toàn giới lượng xuất chiếm 50% thị phần giao dịch hồ tiêu tồn cầu, sau Indonesia Brazil Để phép giao dịch thị trường Ấn Độ, hồ tiêu phải đạt tiêu chuẩn chất lượng quy định rõ hướng dẫn website sàn giao dịch Mức xê dịch giá tối thiểu 1.000 Rupi/tạ (10.000 Rupi/lô) Giờ giao dịch từ thứ hai đến thứ sáu mở cửa lúc 10.00 am đóng cửa lúc 5.00 pm; thứ bảy mở cửa lúc 10.00 am đóng cửa lúc 2.00 pm Chính phủ định Ngân Hành Cổ Phần Kỹ Thương Techcombank Ngân hàng cấp giấy phép cung cấp dịch vụ hàng hóa phái sinh từ tháng năm 2004 tiên phong việc giới thiệu phát triển sản phẩm Hợp đồng hàng hóa tương lai Việt Nam Cho tới nay, doanh nghiệp hồ tiêu Việt Nam thực mua bán thị trường hợp đồng tương lai Ấn Độ phải thông qua môi giới Techcombank Ngân hàng giữ vai trò đại lý giao dịch làm cầu nối cho nhà xuất 18 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Việt Nam doanh nhân hồ tiêu quốc tế Sở dĩ phải khung pháp lý Việt Nam chưa đầy đủ loại hình kinh doanh theo thông lệ quốc tế IV Ứng dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu công ty HANFIMEX Phân tích hợp đồng cụ thể Giả sử hợp đồng ký vào ngày 1/7/2015 công ty Hanfimex với công ty X Công ty ký bán 80 lô = 80 hồ tiêu giao vào ngày 1/8/2015 theo điều khoản sau: - Mức xê dịch giá tối thiểu 1.000 Rupi/tạ (10.000 Rupi/lô) chốt vào ngày 1/8/2015 - Trong trường hợp bên bán không chốt giá cuối cùng, bên mua tự động chốt giá theo giá thị trường IPSTA vào thời điểm Nếu hợp đồng chưa chốt giá vào lúc giao hàng bên mua phải trả cho bên bán 70% giá trị tiền hàng thị trường IPSTA vào tháng 8/2015, khoản tiền lại trả vào ngày sau chốt giá tồn hợp đồng • Theo hợp đồng công ty ký theo giá Provisional Invoice theo giá hợp đồng đóng cửa ngày 30/7/2015 655 rupi/kg, trừ lùi 90 rupi/ kg - Vào ngày giao hàng công ty X trả trước cho Hanfimex 70% giá trị tiền hàng : (655 – 90 ) x 70% = 395.5 rupi/ kg => mức loss- top, mức chặn lỗ hóa đơn tạm tính - 30% cịn lại cơng ty X trả cho Hanfimex vào ngày chốt giá cuối  Giá chốt hóa đơn tài 663 rupi/ kg , trừ lùi 100 rupi/kg - Tổng tiền thật ( 663-100) x 80 x 1000 kg =45040000 rupi - Mức tiền nhận từ 70% theo Provisional invoice : 395.5 x 80 x 1000= 31640000rupi - Mức tiền lại : 45040000 – 31640000 = 13400000 rupi 19 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Sau ký kết hợp đồng xuất bán, công ty tiến hành thu mua hồ tiêu nước với 80 Giá hàng nội địa phải thấp giá tương lai có lãi, công ty thu mua nước với mức giá 12000đ/kg Mua lượng hồ tiêu cần thiết, công ty tiến hành giao hàng, chốt giá nhận khoảng 30% tiền cịn lại, sau tốn hợp đồng tính lỗ lãi Trên ví dụ mơ tả giao dịch hàng hóa thị trường thực từ ta áp dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro chiến lược phòng vệ giá biến động kinh doanh xuất hồ tiêu công ty Hanfimex sàn IPSTA phân tích rõ Ứng dụng hợp đồng tương lai Giao dịch hợp đồng tương lai giao dịch mua bán hồ tiêu đen công ty sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro giá biến động giá cụ thể cơng ty dùng chiến lược phịng vệ rủi ro (Hedging) Phòng vệ rủi ro ( Hedging) việc thực vị (mua/bán) thị trường tài cân ngược lại với vị thực thị trường hồ tiêu thực, với mục đích giảm thiểu tác động bất lợi biến động giá hồ tiêu lên giá trị hàng thực bạn Trường hợp 1: Tự phòng vệ mua ( Long Hedge) Trường hợp cơng ty sử dụng có hợp đồng xuất bán hàng chưa có hợp đồng thu mua hàng từ nhà sản xuất nước Khi giá biến động theo chiều hướng tăng gây bất lợi cho công ty, công ty định mua lượng hàng hóa tương ứng thị trường tương lai mà cơng ty tính tốn hợp lý Cụ thể sau: Giả sử, tháng 7/2015, công ty ký hợp đồng xuất 100 hồ tiêu với giá 645 Rupi/kg rao hàng thực vào tháng 8/2015, dự đoán giá tiêu biến động tăng lên, gây bất lợi cho công ty nên công ty định mua 100 lô (1 lô = tấn) thị trường tương lai với mức giá 20 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Ta thấy thị trường thực, công ty lỗ 29 Rupi/ kg, thị trường tương lai công ty lời 29 Rupi/ kg, khoản lời bù đắp khoản lỗ cho công ty nên phòng ngừa rủi ro biến động giá gây thua lỗ Trường hợp 2: Tự phòng vệ bán ( Short Hedge) Trường hợp ứng dụng công ty thu mua lượng hàng nước chưa có hợp đồng xuất hàng, giá giảm gây bất lợi cho cơng ty cơng ty bán lượng hàng thị trường tương lai để bảo toàn lợi nhuận kinh doanh 21 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối Nhận xét - Khi doanh xuất nhập sử dụng hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro giá, mục tiêu cần xác định trạng thái mua hay bán để trung hòa rủi ro hay doanh nghiệp sử - dụng hợp đồng tương lai có vị ngược lại với mặt hàng doanh nghiệp sẵn có Đối với hợp đồng bán tương lai, doanh nghiệp lỗ giá hồ tiêu lên lãi giá hồ tiêu xuống Như giá giảm lãi hợp đồng tương lai bù đắp lỗ doanh nghiệp Khi giá tăng lỗ hợp đồng tương lai bù đắp bơi lãi doanh nghiệp V Những lợi ích khó khăn công ty tham gia hợp đồng tương lai: Lợi ích: • Việt Nam vươn lên nước xuất hồ tiêu hàng đầu giới kể từ năm 2002 tháng năm 2005 Việt Nam thành viên thức IPC, thuận lợi việc hợp tác với nước thành viên khác IPC giải vấn đề liên quan đến cung/cầu, thị trường xuất biến động giá • Trong khoảng năm năm qua, thị trường nhập hồ tiêu Việt Nam mở rộng, từ khoảng 40 nước vùng lãnh thổ lên 90 nay, từ thị trường truyền thống trung gian Singapore khối Đông Âu sang thị trường nhiều tiềm châu Âu, Bắc Mỹ, Trung Đông gần Nhật • Năng suất hồ tiêu Việt Nam thuộc hàng cao số nước trồng xuất hồ tiêu châu Á giá thành sản phẩm hồ tiêu Việt Nam tương đối thấp nước khu vực Khó khăn: • Giao dịch hàng hóa thị trường giao sau sử dụng hợp đồng tương lai để thực giao dịch vấn đề phức tạp mẻ Việt Nam nên cần có trình độ chun mơn vững vàng để tham gia giao dịch 22 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối • Tình hình thời tiết ngày bất lợi, sâu bệnh phát triển, quản lý quy trình canh tác (sử dụng giống, bón phân, sử dụng thuốc BVTV…) vấn đề nóng ảnh hưởng tới chất lượng, vệ sinh an tồn cho sẩn phẩm hồ tiêu • Trong thương mại, thị trường hồ tiêu Việt Nam chịu chi phối nhà đầu • Tuy thành cơng vô bật ngành hồ tiêu đối mặt với nhiều nguy tiềm ẩn cho tương lai, việc nơng dân tự phát mở rộng diện tích dẫn đến khó kiểm sốt Phần lớn Hồ tiêu Việt Nam lại xuất dạng thô, hàm lượng cơng nghệ thấp, chưa có thương hiệu… yếu tố có nguy ảnh hưởng tới sức cạnh tranh phát triển bền vững ngành Hồ tiêu Việt Nam tương lai KẾT LUẬN Hồ tiêu mặt hàng nông sản xuất chủ lực Việt Nam, góp phần đưa tên tuổi sản phẩm nông sản Việt Nam thị trường quốc tế Tuy nhiên, thời gian qua, tình hình xuất hồ tiêu phát triển mạnh với biến động tăng giảm giá hồ tiêu ảnh hưởng đến tình hình phát triển ngành sản xuất hồ tiêu thị trường nước Tình hình địi hỏi phải đưa sách, biện pháp đắn nhằm hạn chế khó khan, rủi ro biến động giá gây để 23 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối đưa ngành hồ tiêu Việt Nam thực trở thành ngành kinh tế mũi nhọn phát triển đất nước Cùng với nỗ lực tồn ngành, cơng ty cổ phần Hanfimex cần kịp thời đưa sách đắn đưa cơng ty bước vượt qua khó khăn chứng tỏ lĩnh trường quốc tế TÀI LIỆU THAM KHẢO - http://www.ssc.gov.vn/ http://www.hanfimex.com/ http://www.giatieu.com/gia-tieu-truc-tuyen/ http://agro.gov.vn/news/xc5_Ho-tieu.htm http://agromonitor.vn/thi-truong-ho-tieu-tuan 25-09-01-10-2015_40663.html 24 Tiểu luận Kinh doanh ngoại hối 25 ... PHẨM HỒ TIÊU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN HANFIMEX VIỆT NAM I Tổng quan công ty cổ phần Hanfimex Việt Nam:  Giới thiệu công ty:  Tên Công ty: Công ty Cổ phần Hanfimex Việt Nam  Tên giao dịch: Vietnam Hanfimex. .. trường hồ tiêu giới Việt Nam Khả cung cấp hồ tiêu năm 2015 Thực trạng ngành hồ tiêu Việt Nam 10 CHƯƠNG III: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI ĐỂ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ SẢN PHẨM HỒ TIÊU... tương lai qua IPSTA .17 IV Ứng dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá sản phẩm hồ tiêu công ty HANFIMEX 18 Phân tích hợp đồng cụ thể 18 Ứng dụng hợp đồng tương lai