ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THỊ NHƢ QUỲNH NGHIÊN CỨU HÀNH VI QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN NHẰM TRÁNH BÁO CÁO LỖ HOẶC GIẢM LỢI NHUẬN CỦA CÁC CƠNG TY THUỘC NHĨM NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.1 Đà Nẵng - Năm 2017 Cơng trình hồn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS TS Đƣờng Nguyễn Hƣng Phản biện 1: PGS TS Nguyễn Công Phương Phản biện 2: PGS TS Văn Thị Thái Thu Luận văn bảo vệ trước hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh Tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 27 tháng 08 năm 2017 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm thơng tin – học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hoạt động chế thị trường, để tồn phát triển, doanh nghiệp phải sản xuất kinh doanh có hiệu Một tiêu chí quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động triển vọng doanh nghiệp lợi nhuận kế toán Lợi nhuận mục tiêu, động lực thúc đẩy doanh nghiệp nâng cao suất, đòn bẩy kinh tế quan trọng tác động đến việc hoàn thiện mặt hoạt động doanh nghiệp Ngoài ý nghĩa quan trọng nhà đầu tư (NĐT), lợi nhuận cịn đóng vai trị then chốt việc đo lường khả quản trị nhà quản trị (NQL) Ngồi điều kiện thuận lợi quy mơ cơng ty, lĩnh vực kinh doanh, có nhiều dự án hấp dẫn , tiêu lợi nhuận tiêu quan trọng mà phần lớn NĐT quan tâm để mắt tới cơng ty Vì vấn đề minh bạch báo cáo tài (BCTC) chất lượng công bố thông tin BCTC xem trọng nhà đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng giới nói chung Chất lượng thơng tin BCTC DN, đặc biệt thơng tin lợi nhuận có ảnh hưởng lớn đến định nhiều bên liên quan Trong năm gần đây, nhóm ngành niêm yết có tỉ lệ báo lỗ nhiều ngành Xây dựng Ngành Xây Dựng Việt Nam trải qua thời kỳ khó khăn giai đoạn 2010-2016 Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), năm 2014 có tổng cộng 32 doanh nghiệp (DN) niêm yết HNX báo lỗ với giá trị khoảng 643 tỉ đồng, giảm 81,4% so với năm 2013 Trong số tổ chức niêm yết (TCNY) lỗ, chiếm tỉ trọng lớn ngành xây dựng (trong CTCP xây dựng cơng trình ngầm (mã CTN) chiếm 31,1% tổng giá trị lỗ nhóm này) Vì thế, có nhiều động thơi thúc nhà quản trị điều chỉnh lợi nhuận nhằm giúp doanh nghiệp thoát khỏi diện bị cảnh báo lỗ đủ điều kiện niêm yết thị trường chứng khoán tránh làm giảm lợi nhuận nhằm thu hút đầu tư Và lâu dài ảnh hưởng đến phát triển lành mạnh thị trường chứng khốn Việt Nam Để nhận biết có hay không hành vi quản trị lợi nhuận kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận nhằm giúp bên có liên quan, đặc biệt nhà đầu tư có nguồn thơng tin xác từ đánh giá khách quan tình hình tài cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết đưa định đắn, chọn đề tài: “ Nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ giảm lợi nhuận cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu nhằm nhận diện phân tích hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh lợi nhuận giảm báo lỗ nhóm ngành Xây dựng Việt Nam cách sử dụng mơ hình phân phối lợi nhuận theo phương pháp tiếp cận nghiên cứu Burgstahler & Dichev [9] Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hành vi quản trị lợi nhuận nhằm làm tránh báo cáo lỗ làm giảm lợi nhuận cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán VN Phạm vi nghiên cứu: Thông tin công bố BCTC từ năm 2010 - 2016 113 công ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán VN Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng mơ hình phân phối lợi nhuận Burgstahler Dichev [9] làm tảng phương pháp nghiên cứu giả dựa vào kết kiểm định đưa ý kiến nhằm nâng cao chất lượng thông tin công bố BCTC công ty xây dựng niêm yết Việt Nam Ý nghĩa khoa học ý nghĩa thực tiễn đề tài Ý nghĩa khoa học: giúp người đọc tiếp cận nhanh chóng, cách có hệ thống dễ dàng hành vi quản trị lợi nhuận Đề tài sử dụng mơ hình phân phối lợi nhuận Burgstahler Dichev [9] làm tảng để nghiên cứu hành vi quản trị nhằm tránh báo lỗ giảm lợi nhuận Ý nghĩa thực tiễn: Kết nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ tránh giảm lợi nhuận nhóm ngành Xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 2010 - 2016 giúp cho đối tượng sử dụng thơng tin có cách nhìn xác tiêu lợi nhuận công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết Kết cấu luận văn Ngồi phần mở đầu, luận văn trình bày gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ giảm lợi nhuận Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu, Chương 4: Hàm ý đề xuất từ kết nghiên cứu 7.Tổng quan tài liệu nghiên cứu Quản trị lợi nhuận để đáp ứng đánh bại ngưỡng lợi nhuận tạo nghiên cứu đáng kể năm gần đây, đặc biệt Mỹ Hayn [31] ghi nhận có điểm khơng liên tục lợi nhuận ngưỡng Trong nghiên cứu tiếp theo, Burgstahler Dichev [9] cung cấp chứng cho thấy 8-12% cơng ty có lợi nhuận giảm nhẹ có hành vi điều chỉnh lợi nhuận để đạt lợi nhuận tăng Tương tự vậy, 30 - 44% cơng ty có khoản lỗ trước quản trị lợi nhuận để tạo lợi nhuận tích cực Họ thấy hai thành phần lợi nhuận, dòng tiền từ hoạt động khoản thay đổi vốn lưu động, sử dụng để quản trị lợi nhuận Degeorge et al [19] mở rộng nghiên cứu Burgstahler Dichev [9] cách đưa dự báo nhà phân tích tài ngưỡng nhận thấy cần phải tránh báo cáo lỗ ngưỡng tiếp để nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận Phillips et al.[43] cung cấp chứng chi phí thuế hỗn lại hữu ích so với biến tổng dồn tích khoản dự phòng bất thường việc phát quản trị lợi nhuận để tránh suy giảm lợi nhuận để tránh lỗ Dựa mẫu công ty New Zealand, Bennett Bradbury [12] tìm thấy bất đối xứng việc phân phối lợi nhuận liên quan đến ngưỡng lợi nhuận có liên quan bất đối xứng tồn cho ngưỡng lợi nhuận Shuto [46] nhận thấy quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận công nhận rõ ràng lợi nhuận công ty mẹ, so với lợi nhuận hợp nhất, công ty Nhật Bản giai đoạn 1980-1999 CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ HÀNH VI QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN NHẰM TRÁNH BÁO CÁO LỖ HOẶC GIẢMLỢI NHUẬN 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HÀNH VI QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1.1 Khái niệm quản trị lợi nhuận Các nhà nghiên cứu thường phát triển định nghĩa riêng họ hành vi quản trị lợi nhuận để phù hợp với mục đích họ [39] Theo Carmen Joosten [13], lợi nhuận bao gồm dòng tiền từ hoạt động dịng tiền tích lũy, ban giám đốc cơng ty có phương thức để điều chỉnh lợi nhuận: + Điều chỉnh lợi nhuận giao dịch thực (Real earning management) + Điều chỉnh lợi nhuận dựa sở dồn tích (Accrual-based earning management) Như vậy, quản trị lợi nhuận trình bày thấy đặc điểm chung khái niệm quản trị lợi nhuận sau: - Là hành vi phụ thuộc vào định có chủ ý nhà quản trị - Là can thiệp nhà quản trị làm thay đổi thông tin báo cáo tài - Là cơng bố thơng tin liên quan đến thời điểm trình bày báo cáo 1.1.2 Các lý thuyết tảng hành vi quản trị lợi nhuận a Lý thuyết đại diện Lý thuyết đại diện hiểu mối quan hệ hợp đồng nhiều người (bên ủy quyền - principals) với người khác (bên đại diện - agency) để thực số công việc, chuyển quyền định cho người đại diện [29] Lý thuyết đại diện cho nhà quản trị đưa định nhằm mục đích tối đa hóa lợi ích cá nhân thay tối đa hóa giá trị doanh nghiệp b Lý thuyết tín hiệu Lý thuyết tín hiệu cho định tài công ty dấu hiệu gửi nhà quản lý cho nhà đầu tư để xem xét thông tin phản hồi dấu hiệu tảng cho sách truyền thơng tài Lý thuyết tín hiệu giả định cơng tycó kết hoạt động tốt thường sử dụng thơng tin tài cơng cụ truyền tín hiệu đến thị trường Do vậy, nhà quản lý có hành vi quản trị lợi nhuận nhằm đưa tín hiệu tốt đên nhà đầu tư trường hợp cụ thể c Lý thuyết chi phí giao dịch (Transaction-cost theory): Lý thuyết chi phí giao dịch cung cấp tảng lý thuyết cho phương pháp tiếp cận Burgstahler Dichev [9] để kiểm tra việc quản trị lợi nhuận xung quanh ngưỡng e Lý thuyết triển vọng(prospect theory): Lý thuyết khách hàng tiềm giải thích động lực để nhà quản trị đạt ngưỡng lợi nhuận đơn [37] 1.1.3 Động hành vi quản trị lợi nhuận: a Động hợp đồng thù lao b Động giao ước nợ c Động thị trường vốn d Động pháp lý 1.1.4 Một số kỹ thuật quản trị lợi nhuận a Vận dụng phương pháp kế toán: - Tác động đến doanh thu +Chính sách tính giá thành sản phẩm xác định sản phẩm dở dang +Chính sách tính giá trị hàng xuất kho: + Chính sách lý TSCĐ: - Tác động đến chi phí: + Chính sách lập dự phịng giảm giá hàng tồn kho + Chính sách kế tốn chi phí vốn vay + Chính sách lập dự phịng nợ phải thu khó địi + Chính sách lập dự phịng giảm giá đầu tư tài + Chính sách phân bổ chi phí trả trước + Chính sách trích trước chi phí b Các kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận khác - Thơng qua sách giá tín dụng thương mại - Cắt giảm chi phí hữu ích - Làm giảm chi phí cách “vốn hóa” 1.1.5 Một số mơ hình nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận: a Mơ hình dồn tích có diều chỉnh DeAnglo (1986) b Mơ hình dồn tích có điều chỉnh Friedlan (1994) c Mơ hình Healy (1985) d Mơ hình Jones (1991) e Mơ hình Modified Jones (1995) f Mơ hình Kothari cộng (2005) 1.2 CÁC NGHIÊN CỨU VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN NHẰM TRÁNH LỖ HOẶC GIẢM LỢI NHUẬN 1.2.1 Nghiên cứu nƣớc 1.2.2 Các nghiên cứu nƣớc CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÁC CÔNG TY THUỘC NHÓM NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VN 2.1.1 Đặc thù nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Chu kỳ ngành xây dựng Việt Nam chịu tác động mạnh từ chu kỳ tăng trưởng kinh tế thường kéo dài tới 10 năm Thời gian hoạt động: Hầu hết cơng ty ngành xây dựng có thời gian hoạt động 10 năm chứng tỏ có thâm niên cơng tác quản trị tài Về thời gian niêm yết: Luật chứng khoán Việt Nam ban hành vào năm 2006 có hiệu lực thi hành ngày 1/1/2007 Đây lúc công ty ngành xây dựng bắt đầu niêm yết sàn chứng khoán, chứng tỏ q trình cổ phần hóa cơng ty ngành xây dựng theo sát với tình hình phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.2 Tổng quan tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty thuộc nhóm ngành Xây dựng đƣợc niêm yết TTCK năm gần Mặc dù kinh tế có nhiều khả quan khơng doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Theo thống kê, tỷ lệ thua lỗ nhiều thuộc ngành xây dựng Giai đoạn 2010-2012, sụt giảm ngành BĐS tác động mạnh đến ngành Xây dựng Đến năm 2013, ngành Xây dựng có dấu hiệu hồi phục với tốc độ vừa phải Theo đánh giá HNX, vào số liệu BCTC kiểm toán năm 2014, thấy 11 Earningst lợi nhuận cuối năm t Assett-1là tổng tài sản cuối năm t-1 Đối với ngưỡng "tránh giảm lợi nhuận", tác giả sử dụng phân phối thay đổi lợi nhuận hàng năm SCEt = (Earningst - Earningst-1)/ Assett-2 Với : SCEt (Scale Change in Earning) thay đổi lợi nhuận năm t Earningst lợi nhuận cuối năm t Earningst-1 lợi nhuận cuối năm t-1 Assett-2 tổng tài sản cuối năm t-2 Theo đó, số liệu báo cáo bị bóp méo để tránh báo cáo lỗ lợi nhuận giảm xem xét phân phối lợi nhuận, thấy tập trung bất thường tần suất lợi nhuận ngưỡng bên phải Đặc biệt, tác giả tiến hành chứng minh giả thuyết H1 H2 với giả thuyết H0 “khơng có hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ giảm lợi nhuận” Để kiểm tra phân phối tác giả: - Sắp xếp toàn quan sát mẫu theo SEt SCEt - Chia mẫu nghiên cứu thành 20 khoảng có độ rộng - Tính giá trị kiểm định di (được gọi chênh lệch chuẩn hóa) (frequencyi – expected frequencyi) di =  (frequencyi – expected frequencyi) Trong đó: độ lệch chuẩn:  = (Npi(l – pi) + (1/4)N(pi + pi+1)(1 – pi-1 – pi+1))0.5 Với: N tổng số lần quan sát pi xác suất quan sát rơi vào khoảng i 12 Nếu |di | > 1.645 => có ý nghĩa thống kê mức 5% Nếu |di| > 2.236 => có ý nghĩa thống kê mức 1% Nếu |di| > 3.090 => có ý nghĩa thống kê mức 0.1% b Sử dụng chứng chi phí thực hành vi quản trị lợi nhuận trước sau thực quản trị lợi nhuận để chứng minh giả thuyết H3, H4,H5, H6, H7 Tác giả trình bày hai loại chứng, trước sau có hành vi quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ Loại chứng có liên quan đến chi phí để thực hành vi quản trị lợi nhuận trước hành vi quản trị lợi nhuận thực Loại chứng thứ hai có liên quan đến kết quản trị lợi nhuận sau thực hành vi quản trị lợi nhuận, tức chứng phản ánh thành phần lợi nhuận sau điều chỉnh lợi nhuận CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 SỰ TỒN TẠI VÀ TÍNH PHỔ BIẾN CỦA HÀNH VI QUẢN TRỊ LỢI NHẰM TRÁNH GIẢM LỢI NHUẬN 3.1.1 Sự tồn quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận Với cách tính SCE (Scale Change in Earning) phần 2.2.3 ta có bảng tổng hợp tính tốn từ năm 2010 đến 2016 113 công ty (Phụ lục 2) thay đổi lợi nhuận tổng tài sản năm trước Kết cho bảng thống kê mô tả sau: 13 Bảng 3.1 Bảng mô tả thống kê thay đổi lợi nhuận Descriptive Statistics Year N Minimum Maximum Sum Mean Std Deviation 2016 113 -0.5488 0.1718 -0.6604 -0.0058 0.0787 2015 113 -0.1463 0.3044 0.9694 0.0085 0.0508 2014 113 -0.3956 0.1946 0.7568 0.0066 0.0625 2013 113 -0.4458 0.5356 1.3344 0.0118 0.0793 2012 112 -0.1356 0.2326 0.7047 0.0062 0.0538 2011 110 -0.4404 0.0979 -1.9767 -0.0179 0.0541 2010 109 -0.1171 0.1621 0.9547 0.0087 0.0274 Total 783 (Nguồn tác giả tự tính tốn) Hình 3.1 biểu đồ thể thay đổi lợi nhuận điều chỉnh với độ rộng biểu đồ 0.04 cho khoảng -0.56 đến +0.56 tính tốn thống kê tần số 400 350 250 200 150 Tần số 300 100 50 Thay đổi khoảng lợi nhuận Hình 3.1 Phân bố tỉ lệ thay đổi lợi nhuận ròng năm tính tổng tài sản Độ rộng khoảng phân bố 0.04 vị trí gồm thay đổi lợi nhuận khoảng [0; 0.04], khoảng thứ hai [0.04; 0.08], vv 14 Kết tần suất thống kê biểu diễn hình 3.1 thể phân bố hình chng, đỉnh có gián đoạn gần 0, phù hợp với giả thuyết có hành vi quản trị lợi nhuận để tránh lợi nhuận giảm Với cách tính Chênh lệch chuẩn hóa phần 2.2.3 tác giả xác định chênh lệch chuẩn hóa di khoảng bên trái là-14.49 (Chênh lệch khoảng bên phải 2.81) Vì |di| > 2.236 nên có ý nghĩa thống kê mức 1% nên chấp nhận giả thuyết H1 có hành vi quản trị lợi nhuận tránh lợi nhuận giảm đồng nghĩa với việc bác bỏ giả thuyết H0 Để có chứng thuyết phục điều tra phân bố mật độ thay đổi lợi nhuận theo mức độ tăng lợi nhuận, tác giả phân loại quan sát dựa độ dài chuỗi tăng lợi nhuận trước Ba nhóm quan sát phân loại theo ba tiêu chí sau (A) cơng ty có lợi nhuận giảm năm trước, (B) cơng ty có hai năm liên tục tăng lợi nhuận, (C) cơng ty có ba năm nhiều ba năm tăng lợi nhuận 3.1.2 Mức độ quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận : Để thấy mức độ quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận, tác giả thực kiểm tra ước tính tần suất quản trị lợi nhuận, tức tính toán chênh lệch “ tần số thay đổi lợi nhuận quan sát” “ tần số kỳ vọng khơng có hành vi quản trị lợi nhuận” Số trường hợp ước tính cơng ty tham gia vào quản trị lợi nhuận chênh lệch số lần quan sát kỳ vọng số lần quan sát thực tế Tác giả ước tính số trường hợp quản trị lợi nhuận liên quan đến ba vùng với độ rộng lớn dần, nghĩa ba khoảng xác định bao gồm giảm lợi nhuận từ: (- 0.05, 0.00), (- 0.06, 0.00) 15 (-0.07, 0.00) Ước tính cho ba khoảng mở rộng tương ứng 293, 301, 306 Tác giả tập trung vào ba khoảng thay đổi lợi nhuận âm mở rộng gần (khi quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận dự kiến tốn nhất), trường hợp quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ 7.27%, 8.72%, 7.01% số lần quan sát dự kiến khoảng tương ứng trường hợp không quản trị lợi nhuận 3.1.3 Sự tồn quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ Với cách tính SE (Scale Earning) phần 2.2.3 ta có bảng tổng hợp tính tốn từ năm 2010 đến 2016 113 cơng ty (Phụ lục 4) mức lợi nhuận tổng tài sản năm trước Kết cho bảng thống kê mô tả sau: Bảng 3.3 Bảng mô tả thống kê mức lợi nhuận Descriptive Statistics N Minimum Maximum Sum Mean Std Deviation 2016 113 -0.4174 0.1596 2.0875 0.0184 0.0662 2015 113 -0.1657 0.1945 2.9359 0.0259 0.0445 2014 113 -0.3824 0.1429 2.4075 0.0213 0.0679 2013 113 -0.1873 0.1737 1.8742 0.0165 0.0455 2012 112 -0.2170 0.2217 1.8501 0.0165 0.0565 2011 111 -0.0454 0.2418 3.8242 0.0344 0.0376 2010 109 0.00100 0.5205 6.4902 0.0595 0.0605 Total 783 (Nguồn tác giả tự tính tốn) Hình 3.3 cho thấy phân bố lợi nhuận tính tổng tài sản năm trước với độ rộng khoảng biểu đồ 0.03 cho lợi nhuận từ -0.54 đến +0.54 mô tả 16 Biểu đồ cho thấy phân bố hình chng, có đỉnh tương đối đều, ngoại trừ khu vực lợi nhuận 0: kết cho thấy phân phối mức lợi nhuận nhỏ lại so với dự kiến lớn thường xảy nhiều dự kiến 500 400 Tần số 300 200 100 -0.42 -0.36 -0.21 -0.15 -0.09 -0.03 0.03 0.09 0.15 0.21 0.27 0.54 Khoảng lợi nhuận Hình 3.3 Phân bố lợi nhuận hàng năm tính tổng tài sản Độ rộng khoảng phân bố 0.03 Khi độ rộng khoảng 0.03, khoảng bên phải có tất quan sát khoảng [0.00, 0.03], khoảng thứ hai [0.03, 0.06), v.v “Tần số” số lần quan sát khoảng lợi nhuận định Ý nghĩa quan trọng gián đoạn gần gần xác nhận kiểm tra thống kê Chênh lệch chuẩn hóa (di) cho khoảng bên trái -24.04 (Chênh lệch chuẩn hóa cho khoảng bên phải 2.831) Như vậy, tiêu chuẩn nào, gián đoạn quanh lợi nhuận thể rõ hình 3.3 có ý nghĩa thống kê Tác giả phân loại quan sát lại, dựa độ dài chuỗi lợi nhuận dương trước Ba nhóm quan sát phân loại theo ba tiêu chí sau: (a) cơng ty có lợi nhuận năm trước thua lỗ, (b) cơng ty có lợi nhuận hai năm liên tiếp lợi nhuận dương, (c) cơng 17 ty có lợi nhuận ba năm nhiều ba năm lợi nhuận dương Đối với nhóm quan sát trình bày ba hình này, chứng quản trị lợi nhuận để tránh báo lỗ có ý nghĩa quan trọng – chênh lệch chuẩn hóa khoảng bên trái Hình A, B C tương ứng -1.144, -15.83 -26.23 (và khoảng bên phải 0.41, 0.93 2.88) 3.1.4 Mức độ quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ Nghiên cứu ước tính tần suất quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ cho ba khoảng lợi nhuận âm có độ rộng tăng gần 0: (-0.05, 0.00), (-0.07, 0.00) (-0.09, 0.00) Các ước tính cho ba khoảng có độ rộng tăng tương ứng 28, 32 36 Các trường hợp quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ 51.66%, 51.94% 54.05% số quan sát ước tính khoảng tương ứng trường hợp khơng quản trị lợi nhuận Tóm lại, kết cho thấy quản trị lợi nhuận để tránh thua lỗ phổ biến 3.2 BẰNG CHỨNG VỀ PHƢƠNG PHÁP QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 3.2.1 Bằng chứng phƣơng pháp quản trị lợi nhuận trƣớc hành vi quản trị lợi nhuận đƣợc thực Tác giả kiểm tra tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn đầu năm tương ứng với quan sát xếp theo mức lợi nhuận Các quan sát xếp theo biến lợi nhuận để hình thành nhóm quan sát có quy mơ với 50 quan sát nhóm Chỉ tiêu trình bày trước hết giá trị tứ phân vị tổng khoản mục: phải thu khách hàng, hàng tồn kho khoản tài sản ngắn hạn khác 18 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 -0.10000 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát -0.05000 0.00000 0.05000 0.10000 0.15000 Hình 3.5 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát tứ phân vị tổng khoản mục: phải thu khách hàng, hàng tồn kho khoản tài sản ngắn hạn khác, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát -0.10000 -0.05000 0.00000 0.05000 0.10000 0.15000 19 Hình 3.6 Tổng khoản mục: phải trả cho người bán, thuế phải trả khoản nợ ngắn hạn khác, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát Cả hai hình 3.5 hình 3.6 cho thấy dịch chuyển xuống rõ ràng phân bố có điều kiện nhóm quan sát bên trái 0, dịch chuyển lên phân bố nhóm quan sát bên phải 0, đặc biệt phần tư phân bố Do đó, cơng ty có mức tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn đầu năm cao có nhiều khả quản trị lợi nhuận từ mức âm đến mức dương 3.2.2 Bằng chứng phƣơng pháp quản trị lợi nhuận sau hành vi quản trị lợi nhuận đƣợc thực a Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động 0.08 0.06 0.04 0.02 -0.02 -0.04 -0.06 -0.10000 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát -0.05000 0.00000 0.05000 0.10000 0.15000 Hình 3.7 Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD,theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát 20 Hình 3.7 trình bày tứ phân vị phân bổ có điềukiện lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD nhóm quan sát, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát Phù hợp với dự đốn, giá trị tứ phân vị dịng tiền từ HĐKD dịch chuyển theo hướng lên phân bố nhóm quan sátvngay bên trái nhóm quan sát bên phải 0, đặc biệt đơi tứ phân vị Do đó, tác giả nhận thấy chứng phù hợp với thao túng dòng tiền từ HĐKD để điều chỉnh lợi nhuận từ thua lỗ nhỏ đến lợi nhuận dương b Tăng giảm vốn lưu động 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 -0.1 -0.2 -0.10000 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát -0.05000 0.00000 0.05000 0.10000 0.15000 Hình 3.8 Giá trị thay đổi vốn lưu động, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát Hình 3.8 thể tứ phân vị phân bố có điều kiện thay đổi khoản vốn lưu động (trừ tiền mặt) nhóm quan sát, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát Tăng giảm vốn lưu động ngoại trừ tiền mặt bao gồm tăng giảm khoản phải thu, hàng tồn kho, tài sản ngắn hạn khác trừ tăng giảm khoản phải trả thuế phải trả khoản nợ ngắn hạn khác 21 Phù hợp với dự đốn, có dịch chuyển lên phân bố có điều kiện nhóm quan sát bên trái nhóm quan sát bên phải 0, phần cuối phân bố có điều kiện Tuy nhiên, khơng phù hợp với dự đốn, phần tư phân bố dịch chuyển xuống quan sát dương c Các khoản dồn tích khác Các khoản cộng dồn khác = Lợi nhuận ròng - Dòng tiền từ hoạt động Tăng giảm vốn lưu động Hình 3.9 cho thấy phân bố khoản dồn tích Giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát trình bày theo trục hồnh đồ thị -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.6 -0.7 -0.8 -0.10000 -0.05000 0.00000 0.05000 0.10000 Lợi nhuận trung vị từ nhóm quan sát 0.15000 Hình 3.9 Giá trị thay đổi khoản dồn tích khác, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát 22 Hình 3.9 trình bày tứ phân vị phân bổ có điều kiện khoản dồn tích nhóm quan sát, theo giá trị trung vị lợi nhuận nhóm quan sát Các khoản dồn tích khác xác định lợi nhuận ròng trừ dòng tiền trừ tăng giảm vốn lưu động phi tiền mặt Phù hợp với dự đoán, giá trị tứ phân vị khoản dồn tích dịch chuyển theo hướng lên phân bố nhóm quan sát bên trái nhóm quan sát bên phải 0, đặc biệt đôi tứ phân vị Do đó, tác giả nhận thấy chứng phù hợp với thao túng khoản dồn tích khác dịng tiền từ HĐKD tăng giảm vốn lưu động để điều chỉnh lợi nhuận từ thua lỗ nhỏ đến lợi nhuận dương Kết khác biệt với kết nghiên cứu Burgstahler Dichev Điều cho thấy, doanh nghiệp niêm yết nhóm ngành xây dựng Việt Nam vận dụng khoản dồn tích khác để thực hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh lỗ CHƢƠNG HÀM Ý, ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 HÀM Ý VÀ ĐỘNG LỰC ĐỂ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN ĐỂ TRÁNH GIẢM LỢI NHUẬN VÀ THUA LỖ Hai giả định hàm ý công ty báo cáo giảm lợi nhuận (hoặc báo cáo lỗ) phải chịu chi phí cao nhiều giao dịch với bên liên quan công ty báo cáo tăng lợi nhuận Do đó, giả định hàm ý biện pháp khuyến khích để tránh giảm lợi nhuận thua Lý thuyết triển vọng cho thấy chức giá trị cá nhân đưa vào lãi tách khỏi lỗ Do đó, gia tăng tài sản định, gia tăng tương ứng giá trị cho nhà quản 23 lý lớn gia tăng tài sản chuyển cho nhà quản lý từ lỗ đến lãi tương đối so với điểm tham chiếu Các doanh nghiệp niêm yết DN mong muốn có hội tiếp cận với nguồn vốn thị trường cách dễ dàng, thu hút nhiều nhà đầu tư Để thuyết phục nhà đầu tư DN phải có tiềm lớn lợi nhuận tương lại Điều này, hàm ý , DN thực hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhằm tránh báo lỗ để có chỗ đứng thị trường, điều chỉnh tránh làm giảm lợi nhuận để thu hút nhiều vốn đầu tư 4.2 ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.2.1 Đối với nhà đầu tƣ Nhà đầu tư cần trang bị kiến thức hành động quản trị lợi nhuận nhà quản trị Khơng có hiểu biết dịng tiền từ hoạt động kinh doanh cung cấp báo cáo tài chính, tính tốn biến kế tốn dồn tích sở tiêu lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp dựa vào mơ hình nhận diện điều chỉnh lợi nhuận trước Friedlan Model, Dechow Sloan Model, mà cịn có phương pháp để đánh giá hành vi quản trị lợi nhuận nghiên cứu Burgstahler Dichev (1997) để có cách đánh giá khách quan nhiều phương diện, đưa định đắn hơn[9] 4.2.2 Đối với kiểm toán viên tổ chức kiểm toán độc lập Hoạt động kiểm toán hoạt động cần phải quan tâm nhằm góp phần cơng khai,minh bạch thơng tin kinh tế, tài đơn vị kiểm tốn, làm lành mạnh môi trường đầu tư Cần trọng cơng tác lập kế hoạch kiểm tốn, đặc biệt cơng tác đánh giá rủi ro kiểm tốn BCTC cơng ty niêm yết 24 có lợi nhuận ngưỡng công ty niêm yết có lợi nhuận năm giảm so với năm trước 4.2.3 Đối với Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc Để nâng cao tính minh bạch thơng tin thị trường, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cần có quy định công bố thông tin rõ ràng, minh bạch nhằm giúp nhà đầu tư, NĐT nhỏ lẻ tiếp cận nguồn thông tin doanh nghiệp - Đồng thời có biện pháp xử lý nghiêm minh cơng ty có hành vi vi phạm việc lập cơng bố BCTC Có thể phạt hành hủy niêm yết nhằm răn đe công ty niêm yết 4.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO Qua trình thu thập số liệu, tìm hiểu tài liệu nghiên cứu vấn đề liên quan, chứng thuyết phục,luận văn giúp người đọc hiểu phương pháp Nghiên cứu cịn nhiều hạn chế khơng gian thời gian Mặc dù kết nghiên cứu thấy rõ có biểu hành vi quản trị lợi nhuận để tránh giảm lợi nhuận báo cáo lỗ nhóm ngành Xây dựng số lượng quan sát lớn dễ dàng việc nghiên cứu sâu có đánh giá toàn diện mức độ quản trị lợi nhuận Hạn chế cuối đề tài đưa chứng phát có hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh giảm thu nhập báo cáo lỗ chưa đưa ý dự báo tình hình biến động lợi nhuận Vì vậy, nghiên cứu mở rộng nghiên cứu quy mô rộng với thời gian dài hơn, đơng thời Có thể áp 25 dụng phương pháp phân bố cắt ngang sử dụng để phát quản trị thu nhập môi trường khác KẾT LUẬN Qua trình thu thập số liệu, tìm hiểu nghiên cứu vấn đề liên quan, luận văn góp phần giúp người đọc tìm chứng hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ lợi nhuận giảm công ty Xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam Bên cạnh đó, luận văn tiếp cận phương pháp Burgstahler Dichev (1997) để vấn đề quản trị lợi nhuận mà chưa có nghiên cứu Việt Nam vận dụng Mặt khác, luận văn đưa gợi ý sách kiến nghị góp phần hạn chế việc thực hành vi quản trị lợi nhuận, tạo thông tin BCTC công bố tin cậy hơn, giúp cho việc định nhà đầu tư xác, nhanh chóng[9] Kết nghiên cứu đề tài khuyến nghị tác giả với mong muốn góp phần nhỏ giúp người sử dụng BCTC nói chung cơng ty niêm yết nói riêng nhận thức có nhìn đắn quản trị lợi nhuận Từ xây dựng hệ thống tài lành mạnh phát triển bền vững ... TTCK Vi? ??t Nam có hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lợi nhuận giảm H2: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết TTCK Vi? ??t Nam có hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo. .. Nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận nhằm tránh báo cáo lỗ giảm lợi nhuận công ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam? ?? Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu nhằm nhận... phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hành vi quản trị lợi nhuận nhằm làm tránh báo cáo lỗ làm giảm lợi nhuận cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán VN Phạm vi nghiên