Đang tải... (xem toàn văn)
Nam ko phải là lớn,từ đó mà em muốn tìm hiểu những nguyên nhân hạn chế bộ phận nhà đầu tư này để đưa ra những đóng góp,những giải pháp cụ thể nhằm tạo cơ hội nhiều hơn cho nhà ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam.
Lời Mở Đầu 1.sự cần thiết đề tài TTCK yếu tố kinh tế thị trường đại.Kinh nghiệm quốc gia có kinh tế phát triển cho thấy thị trường chứng khoán phận thiếu phát triển kinh tế nước,bởi khơng xây dựng TTCK hoạt động có hiệu khơng thể thực việc huy động vốn cách linh hoạt nguồn vốn tiến hành đầu tư có hiệu để phát triển kinh tế đất nước.Với vai tròlà kênh huy động vốn cho tiến trình cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước,đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ đât nước thời kì hội nhập phát triển TTCK tạo nhiều hội đầu tư va kinh doanh co lời cho chủ thể kinh tế.Do quốc gia phải tự tạo cho hấp dẫn để thu hút đầu tư nước mà cịn phải thu hút vốn đầu tư ngồi nước Đối với TTCK mà nói,các nhà ĐTNN phận quan trọng khơng nguồn vốn khủng lồ mà họ đầu tư hàng năm,mà qua việc đầu tư họ ta học hỏi nhiều kinh nghiệm quý báu từ nhà đầu tư chuyên nghiệp Chính để tạo điểm hấp dẫn cho nhà đầu tư nước chug ta khơng khuyến khích đầu tư đủ mà phải nghiên cứu xem đâu hạn chế phận nhà đầu tư để tư có biện pháp cụ thể nhằm tạo điều kiện để họ dễ dàng việc đầu tư vào Việt Nam Để đưa giải pháp tối ưu chung ta phải có kết hợp đồng nhiêu phận có UBCKNN,sở giao dịch chứng khốn,bộ tài chính,các cơng ty niêm yết,các nhà đầu tư nứơc…Đây la vấn đề nhạy cảm đòi hỏi sở cai cũ để tìm cai tốt va hấp dẫn cũ.Đó lý em chọn đề tài “Giải pháp thu hút nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam” 2.mục đích nghiên cứu Trên sở thực trạng hoạt động TTCK Việt Nam chế,chính sách nhà nước tác động vào chủ thể tham gia thị trường đạc biệt trọng đến tác động nhà đầu tư nước Trên mức độ nhà DTNN vào TTCK Việt Nam ko phải lớn,từ mà em muốn tìm hiểu ngun nhân hạn chế phận nhà đầu tư để đưa đóng góp,những giải pháp cụ thể nhằm tạo hội nhiều cho nhà ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam 3.phạm vi nghiên cứu Do mục đích đề tài làm để thu hút nhiều nhà ĐTNN vào TTCK Việt Nam nên đề tài tập trung nghiên cứu TTCK Việt Nam chủ yếu.trong co so sánh với hoạt động TTCK số nước Hàn Quốc,Idonesia… 4.phương phát nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp tổng hợp,phân tích so sánh.Từ việc tổng hợp kiến thức lý luận,chúng ta phân tích qua hoạt động thực tiễn TTCK Việt Nam ví dụ cụ thể xem xét qua nhiều mặt so sánh với TTCK khác.Sau đưa kết luận nhân tố mà ta vừa nghiên cứu nhằm đảm bảo tính xác khoa học Em xin chân thành cảm ơn TS.Phan Thu Hiền giúp em chu đáo tận tình để em hoàn thành đề tài Em xin chân thành cảm ơn! Chương I: số lý luận chung đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn I.Một số lý luận chung TTCK 1.1.Bản chất TTCK 1.1.1.Bản chất củaTTCk Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán lọai chứng khoán trung dài hạn.Thực chất TTCK nơi tập chung phân phối nguồn vốn tiết kiệm,là định chế tài trực tiếp trinh vận động tư tiền tệ,chuyển tư tiền tệ từ tư sở hữu sang tư chức 1.1.2.chức củaTTCk Có nhiều quan điểm chức cua TTCK theo nhiều tiêu thức đánh giá khác nhau.Tuy nhiên,nhìn chung TTCK có chức chủ yếu sau: -TTCK công cụ huy động vốn đầu tư cho kinh tế Với chức TTCK cho phép cơng ty hay phủ huy động vốn nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển,mở rộng sản xuất kinh doanh,tạo thêm việc làm,tăng them sản lượng thông qua việc phát hành loại chứng khốn TTCK -TTCK cơng cụ tăng tiết kiệm quốc gia Khi kinh tế phát triển,thu nhập quốc dân ngày tăng,người dân quan tâm dần đến hình thức đầutư tài gửi ngân hang,tiết kiệm,đầu tư chứng khốn.TTCK đưa đến cho cơng chúng đa dạng,phong phú phù hợp với loại đầu tư -TTCK cung cấp khả khoản cho chứng khoán -TTCK co chức đánh giá giá trị tài sản cua doanh nghiệp tình hình kinh tế 1.1.3.hàng hóa TTCK Hàng hóa TTCK bao gồm ba loại chủ yếu sau: -Cổ phiếu:là chứng thư xác nhận quyền sở hữu tài sản vốn cơng ty cổ phần,do no coi tài sản thực Người ta phân lọai cổ phiếu thành nhiều loại khác theo đặc điểm loại cổ phiếu thường,cổ phiếu ưu đãi,cổ phiếu vơ danh,cổ phiếu đích danh… -Trái phiếu:là chứng thư xác nhận khoản nợ tổ chức phát hành người chủ sở hữu,trong cam kết trả số tiền gốc với số tiền lãi thời hạn định -Các chứng khoán phát sinh Trên TTCk,bên cạch giao dịch mua bán chứng khoán vốn,chứng khốn nợ,cịn có giao dịch mua bán chứng từ tài khác chứng quyền,chứng khế,quyền lựa chọn,các hợp đồng tương lai,hợp đồng kỳ hạn.Các chứng từ tài đời từ giao dịch chứng khốn quyền chuyển đổi sang chứng khoán mua bán.Do người ta gọi chúng chứng từ có nguồn gốc tài chứng khốn phát sinh 1.1.4.các chủ thể tham gia TTCK -Chủ thể phát hành:là chủ thể tham gia TTCK với mục đích huy động vốn cách phát hành chứng khoán bán cho người đầu tư bán cho người kinh doanh chứng khốn.Chủ thể phát hành bao gồm:chính phủ,các doanh nghiệp số tổ chức khác theo quy định cua pháp luật -Chủ thể đầu tư:là người có tiền nhàn rỗi,sử dụng tiền đầu tư vào TTCK cách thực mua bán chứng khoán TTCK nhằm hưởng lãi lợi nhuận.Có hai lọai chủ thể đầu tư bao gồm chủ thể đầu tư cá nhân chủ thể đầu tư tổ chức.Trong nhà đầu tư tổ chức gồm có quỹ tương trợ,các cơng ty bảo hiểm,các quỹ trợ cấp,các ngân hang thương mại công ty chứng khoán -Chủ thể tham gia chứng khoán:gồm nhà trung gian cá nhân tổ chức trung gian.vai trò cịn thực nghiệp vụ kinh doanh,mơi giới bảo lãnh chứng khốn,ngồi họ cịn thực nghiệp vụ khác tư vấn đầu tư,quản lý quỹ,giao dịch mua bán chịu chứng khoán -Người quản lý giám sát hoạt động TTCK:là quan chuyên trách theo dõi,hỗ trợ,kiểm soát ,chỉnh lý,điều hành hoạt động TTCK nước -Các tổ chức có liên quan:sở giao dịch chứng khoán;tổ chức toán bù trừ lưu giữ chứng khoán;tổ chức dịch vụ sang tên đăng kí lại quyền sở hữu chứng khốn(CK);trung tâm đào tạo hành nghề CK;hiệp hội đầu tư CK;Hiệp hội kinh doanh CK;các tổ chức dịch vụ vi tính CK 1.1.5.cơ cấu củaTTCK -TTCK tổ chức với hình thức khác nhau,chủ yếu có hai lọai,bao gồm thị trường sơ cấp va thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua bán CK phát hành,làm tăng vốn cho nhà phát hành,thực VK hóa cho nguồn vốn cần huy động Thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại cho CK phát hành thị trường sơ cấp,ra đời nhằm mục đích tăng tính khoản cho chứng khoán nơi xác nhận định giá CK 1.2.Nhà đầu tư vai trò nhà đầu tư TTCK Như nói trên,nhà đầu tư pháp nhân thể nhân,đây chủ thể đóng vai trị quan trọng tồn phát triển TTCK.Nhà đầu tư pháp nhân tổ chức thành lập hoạt động theo luật pháp,họ có cấu tổ chức chặt chẽ,có tài sản độc lập tự chịu trách nhiệm trước pháp luật hành vi minh.Họ bao gồm quỹ đầu tư,các công ty bảo hiểm tổ chức tin dụng…,Họ người có vốn nhàn rỗi lớn chuyên gia giỏi lĩnh vực đầu tư.Vì mà nhà đầu tư pháp nhân chủ thể quan trọng,quyết định quy mô ổn định thị trường.Tuy mức độ tham gia khác phương thức khác mực đích cuối bảo tồn kiếm lời Nhà đầu tư thể nhân bao gồm cá nhân,các tổ chức kinh tế pháp nhân,các tổ chức trị xã hội,các doanh nghiệp tư nhân… Họ nhà đầu tư đông đảo có nguồn tiết kiệm khác lớn,là chủ thể quan trọng người đem lại sôi động cho thị trường 1.3.những nhân tố ảnh hưởng tới định đầu tư TTCK TTCK phát triển bậc cao thị truờng tài chính,mà thị truờng tài nhân tố khơng thể thiếu kinh tế thị trường,nó có mối quan hệ mật thiêt với lĩnh vực khác trị,xã hội,văn hóa…đều có ảnh hưởng tiêu cực tích cực đến thị trường.Trong đó: -Yếu tố kinh tế bao gồm:Lạm phát,giá hang hóa,lãi suất,tỷ lệ thất nghiệp -Yếu tố trị:là yếu tố chiến tranh,diễn biến nội cua phủ quốc gia…một trị không ổn định kéo theo hang loạt vấn đề kinh tế đất nước -Yếu tố văn hóa bao gồm nguồn gốc dân tộc,giao dục,tín ngưỡng,mơi trường tự nhiên -Yếu tố xã hội:như gia đình,bạn bè,cơng xã hội,quyền công dân… -Yếu tố thông tin:là yếu tơ quan trọng với chủ thể tham gia TTCK.Các nhà đầu tư CK cho rằngTTCK thị trường thông tin thông tin ảnh hưởng đến định đầu tư họ,khơng cịn ảnh hưởng trực tiếp đến giá chứng khốn mà họ nắm giữ II.Một số lý luận chung vốn nước Trong lịch sử giao lưu kinh tế vùng kinh tế khác diễn nhiều hình thức trao đổi di chuyển nguồn lực Ban đầu hình thức tương đối đơn giản - đơn giản đối tượng hình thức di chuyển Trong thời kỳ nơ lệ, hình thức di chuyển sức lao động nơng lơ điển hình Do nhu cầu sức lao động lớn vùng có nơng nghiệp phát triển nên nơ tì mua từ vùng khác để làm việc vùng Trong thời kỳ phong kiến, tượng di chuyển nguồn lực diễn Thời kỳ đối tượng di chuyển không sức lao động mà kèm theo di chuyển nguyên vật liệu cho sản xuất Khi chủ nghĩa tư rađời, hình thức di chuyển trao đổi nguồn lực thực cách đa dạng phong phú Thời kỳ đầu, xu hướng di chuyển nguồn lực thực chiều từ nước bị đô hộ tới nước đô hộ Các nước đô hộ vơ vét, tận dụng nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú nước bị đô hộ để thực công phát triển Trong thời kỳ này, đối tượng di chuyển chủ yếu tài nguyên, nhiên liệu phục vụ cho sản xuất đời sống, hình thức di chuyển hầu hết mang tính “ bóc lột” Khi chủ nghĩa đế quốc sụp đổ, đô hộ nước đế quốc nước thuộc địa khơng cịn nữa, hình thức đối tượng di chuyển nguồn lực có thay đổi Nguồn lực di chuyển phong phú hơn, khơng dừng lại sức lao động ngun nhiên vật liệu mà cịn có cơng cụ sản xuất kĩ thuật sản xuất Hình thức di chuyển nguồn lực chủ yếu dạng đầu tư nước - đầu tư quốc gia, khu vực với Xu hướng di chuyển nguồn lực khơng cịn theo chiều từ nước bị hộ sang nước đô hộ mà xuất chiều ngược lại từ nước tư phát triển sang nước trước thuộc địa, nước tư phát triển với Sự di chuyển nguồn lực phục vụ cho sản xuất kinh doanh nói riêng phát triển kinh tế nói chung diễn ngày sâu sắc; đa dạng hình thức di chuyển, phong phú đối tượng di chuyển đa phương xu hướng di chuyển Các hình thức di chuyển thực thông qua đầu tư quốc tế, viện trợ hỗ trợ quốc tế, liên kết kinh doanh Đối tượng di chuyển sức lao động, nguồn lực tài đặc biệt kĩ thuật, công nghệ sản xuất, quản lý kinh doanh Xu hướng di chuyển thực nước phát triển vớigiữa nước phát triển phát triển, nước phát triển với Như vậy, suốt trình lịch sử phát triển kinh tế lồi người ln diễn tượng di chuyển nguồn lực quốc gia, khu vực giới Xét phương diện quốc gia, di chuyển nguồn lực từ bên vào quốc gia gọi nguồn lực bên ngồi hay nguồn vốn nước ngồi Như vậy, hiểu nguồn lực bên hay nguồn vốn nước tất nguồn lực nằm bên phạm vi địa lý quốc gia huy động vào quốc gia Do có phát triển sản xuất, nguồn vốn nước phong phú dần lên Ban đầu, sản xuất chủ yếu chăn nuôi trồng chọt xuất nhu cầu sức lao động, nữa, có thiếu hụt dư thừa sức lao động vùng khác nên nguồn vốn nước di chuyển đơn sức lao động Khi sản xuất phát triển hơn, nhu cầu không dừng lại sức lao động mà cịn có thêm nhu cầu nguyên nhiên liệu, mặt khác, phân bố tài nguyên vùng khác khác dẫn đến thiếu hụt dư thừa nguyên nhiên vật liệu sản xuất, nguồn vốn nước lúc bao gồm sức lao động nguyên, nhiên vật liệu Khi chủ nghĩa tư phát triển, kèm theo phát triển nhanh khoa học kĩ thuật làm cho sản xuất phát triển đạt đến trình độ cao Khoa học kĩ thuật áp dụng nhiều vào sản xuất Nhiều công nghệ sản xuất, quản lý đời trở thành yếu tố khơng thể thiếu sản xuất kinh doanh Lúc này, nguồn lực bên không gồm sức lao động nguyên nhiên vật liệu mà cịn có thêm yếu tố kĩ thuật, cơng nghệ, nguồn lực tài phục vụ cho sản xuất kinh doanh Sản xuất phát triển, nguồn vốn nước di chuyển nước, khu vực khác ngày phong phú đa dạng Hầu hết yếu tố phục vụ cho sản xuất trở thành yếu tố di chuyển giới Và trở thành nguồn vốn nước ngồi cho quốc gia tiếp nhận Như vậy, nguồn vốn nước ngồi khơng bao gồm yếu tố hữu vốn, máy móc thiết bị, ngun nhiên liệu, mà cịn bao gồm yếu tố vơ cơng nghệ; kĩ thuật; bí quyết; danh tiếng, tác phong kinh doanh Nguồn vốn nước tồn nhiều dạng khác Do vậy, để có phân tích sâu đặc điểm vai trị phân chia nguồn vốn nước thành loại khác 2.Phân loại vốn nước 2.1 Phân loại dựa hình thức tồn loại vốn Theo hình thức tồn nguồn vốn nước ngồi bao gồm hai loại chính: hữu hình vơ hình a) Vốn nước ngồi tồn hữu hình Vốn nước ngồi tồn hữu hình tất nguồn lực hữu hình bên ngồi huy động vào quốc gia Bao gồm: - Vốn nước nguồn lực tài tồn dạng loại tín dụng ( bao gồm tín dụng tiền, tín dụng thương mại, lại vốn tiền mặt hàng hố) - Vốn nước ngồi máy móc thiết bị cơng cụ phục vụ cho sản xuất kinh doanh - Vốn nước nguyên, nhiên liệu phụ cho sản xuất: b) Nguồn vốn nước ngồi tồn vơ hình Nguồn vốn nước ngồi tồn vơ hình tất nguồn lực vơ hình bên ngồi huy động vào quốc gia Bao gồm: - Vốn nước ngồi cơng nghệ sản xuất, quản lý, khoa học kĩ thuật, bí sản xuất kinh doanh - Danh tiếng, nhãn mác thương mại, uy tín kinh doanh : yếu tố đẩy mạnh việc tiêu thụ hàng hoá thơng qua thúc đẩy sản xuất phát triển - Vốn nước dạng sức lao động, chất xám huy động từ bên ngồi vào cơng phát triển quốc gia: Kèm theo dự án sản xuất kinh doanh, kèm theo chương trình phát triển nước cung cấp vốn nước đội ngũ chuyên gia,công nhân kĩ thuật cao sang làm việc trực tiếp nước nhận, nước tiếp nhận có thểsử dụng nguồn lực cho cơng phát triển 2.2 Phân loại vốn theo hình thức di chuyển Nguồn vốn nước ngồi chảy vào quốc gia nhiều hình thức khác có xu hướng tạo ảnh hưởng khác tới kinh tế Căn theo hình thức di chuyển tác động đến kinh tế loại, có nhiều cách phân loại vốn nước ngồi khác Ví dụ theo IMF, họ sử dụng khái niệm “các nguồn tài bên ” nước phát triển (external financial resources to developing countries) chia thành hai loại: - Các khoản viện trợ, giúp đỡ : bao gồm khoản viện trợ song phương, khoản viện trợ đa phương (bao gồm tổ chức tình nguyện tư nhân) khoản hỗ trợ phát triển thức khác - Dịng vốn đầu tư tư nhân: bao gồm đầu tư trực tiếp, đầu tư chứng khoán, tín dụng xuất tư nhân, vay ngân hàng Căn theo cách phân chia nhà kinh tế Việt Nam để phục vụ cho mục đích nghiên cứu, phạm vi khoá luận xin phân chia nguồn vốn nước ngồi thành loại sau : - Vốn đầu tư nước trực tiếp (FDI) Vốn nước dạng đầu tư trực tiếp tất nguồn lực đầu tư vào quốc gia chịu chi phối quản lý trực tiếp từ chủ đầu tư nước Đây loại vốn nước đầu tư trực tiếp từ bên ngồi vào nước nhận vốn Nó thường tồn dạng đầu tư trực tiếp công ty xuyên quốc gia vào nước tiếp nhận Các nguồn vốn nước sử dụng trực tiếp nước tiếp nhận quản lý chủ đầu tư Đây phận quan trọng luồng vốn vào, có tính chất dài hạn, khơng buộc trị, khơng để lại gánh nặng nợ nần cho nước tiếp nhận, thường kèm với chuyển giao công nghệ kỹ quản lý, … - Tín dụng thương mại: Đây hình thức bên nước ngồi cho vay vốn thu lợi nhuận qua lãi suất tiền vay, bên nước chủ yếu ngân hàng nước ngồi nên nguồn vốn cịn gọi vốn vay ngân hàng Ngồi cịn có phần nhỏ khác tín dụng xuất tư nhân (bên nước xuất cho chịu tiền hàng thời gian) Đối với loại vốn này, bên nước ngồi khơng tham gia vào hoạt động bên vay bên vay vốn có tồn quyền sử dụng khoản vốn này, bên chủ đầu tư nước thu lợi nhuận qua lãi suất ngân hàng cố định theo khế ước vay độc lập với kết kinh doanh - Hỗ trợ phát triển thức (ODA) Là tất khoản viện trợ khơng hồn lại khoản tài trợ có hồn lại (cho vay dài hạn với số số thời gian ân hạn lãi suất thấp) phủ, hệ thống tổ chức Liên hợp quốc, tổ chức phi phủ, tổ chức tài quốc tế (như Ngân hàng giới WB, Ngân hàng phát triển châu Á – ADB, Quỹ tiền tệ quốc tế – IMF…) dành cho phủ nhân dân nước nhận viện trợ Các quan tổ chức hỗ trợ pháttriển nêu gọi chung đối tác viện trợ nước ngồi Hình thức ln phủ quan tâm tính chất nó: cho khơng, cho vay ưu đãi, thời gian ân hạn đáo hạn dài, có chuyển giao công nghệ kỹ quản lý Hạn chế hình thức điều kiện áp đặt nhà tài trợ, tính hiệu bền vững khoản vốn, gây gánh nặng nợ nần cho tương lai khơng sử dụng có hiệu quả, kèm yếu tố trị, hối lộ… Các hình thức chủ yếu nguồn vốn ODA gồm hỗ trợ dự án, hỗ trợ phi dự án, hỗ trợ cán cân tốn tín dụng thương mại (là khoản tín dụng dành cho chínhphủ nước sở với điều khoản “mềm” lãi suất, thời gian ấn hạn, thời hạn trả dài có buộc định) - Vốn nước ngồi dạng đầu tư danh mục chứng khốn (FPI) Đây dạng đầu tư gián tiếp thông qua thị trường chứng khốn, nhà đầu tư nước ngồi bỏ tiền mua chứng khoán (gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng từ phái sinh) để thu lợi nhuận thông qua cổ tức, trái tức chênh lệch giá nhờ đầu chứng khoán Nguồn vốn ngày đóng vai trị quan trọng hầu khắp kinh tế, thực tế nhiều quốc gia sử dụng kênh để huy động nguồn tài trợ từ bên ngồi cách có hiệu Ngồi vốn nước ngồi cịn có nguồn vốn khác kiều hối, khoản quà tặng, quà biếu, thừa kế, chuyển tiền từ nước … đáng lưu tâm, đặc biệt quốc gia có số lượng cơng dân sống làm việc nước lớn Tuy nhiên xét tổng thể nguồn thường nhỏ khơng có ảnh hưởng lớn đến kinh tế vĩ mô Ta bỏ qua khoản Để phục vụ mục đích nghiên cứu khố luận, ta khái quát cấu nguồn vốn vào quốc gia thành nguồn vốn nước ngồi chính: - Vốn đầu tư nước trực tiếp (FDI) - Hỗ trợ phát triển thức (ODA) - Tín dụng thương mại - Đầu tư danh mục chứng khoán (FPI) 10 ... chúng đầu tư dần làm với phương thức đầu tư với khoảng 14.500 nhà đầu tư, co 90 nhà đầu tư có tổ chức 35 nhà đầu tư nước ngoài, ngày tham gia thị trường tích cực hiệu Thơng qua hoạt động thị trường, ... trường chứng khốn Việt Nam thu hút đầu tư nước Hành lang pháp lý đầu tư nước qua thị trường chứng khoán bao gồm loạt văn luật chứng khốn ( loại cơng ty,vốn điều lệ vốn cổ phần, cổ phần phép mua, đầu. .. Thị trường Chứng khốn Việt Nam thức mở cửa Việc thị trường chứng khoán Việt Nam tạo thêm kênh dẫn vốn thu hút vốn đầu tư phục vụ cơng phát triển đất nước, góp phần hồn thiện hệ thống thị trường
