BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ------------------------------------ BÙI THỊ NGỌC ANH XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP. Hồ Chí Minh - Năm 2009 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của bản thân. Các số liệu và thông tin sử dụng trong luận văn đều có nguồn gốc, trung thực và được phép công bố. Tác giả luận văn Bùi Thị Ngọc Anh MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ PHẦN MỞ ĐẦU 1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2 3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 2 4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2 5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2 6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI .3 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN CỦA ĐỀ TÀI .4 1.1. CÁC KHÁI NIỆM .4 1.1.1. Cổ tức 4 1.1.2. Chính sách cổ tức 4 1.2. ĐO LƯỜNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 4 1.2.1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức 4 1.2.1. Tỷ suất cổ tức 5 1.3. QUÁ TRÌNH TRẢ CỔ TỨC .6 1.4. CÁC CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC .7 1.4.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động 7 1.4.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định .8 1.4.3. Các chính sách chi trả cổ tức khác .9 1.5. CÁC PHƯƠNG THỨC TRẢ CỔ TỨC .9 1.5.1. Cổ tức trả bằng tiền mặt .9 1.5.2. Cổ tức trả bằng cổ phiếu .10 1.5.3. Cổ tức trả bằng tài sản 10 1.5.4. Mua lại cổ phần 10 1.6. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP .11 1.6.1. Các hạn chế pháp lý .12 1.6.2. Các điều khoản hạn chế .13 1.6.3. Các ảnh hưởng của thuế .13 1.6.4. Nhu cầu thanh khoản 15 1.6.5. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn 16 1.6.6. Tính ổn định của lợi nhuận 16 1.6.7. Các cơ hội tăng trưởng vốn 16 1.6.8. Lạm phát .17 1.6.9. Các ưu tiên của cổ đông .18 1.6.10. Bảo vệ chống lại loãng giá .18 1.7. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 19 1.7.1. Các lập luận về chính sách cổ tức không tác động gì đến giá trị doanh nghiệp 19 1.7.2. Các lập luận về chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp .20 1.8. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM TRONG NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 22 1.8.1. Chính sách cổ tức và những kết luận quan trọng 22 1.8.1.1. Cổ tức thường đi đôi với lợi nhuận .22 1.8.1.2. Cổ tức thường ổn định .23 1.8.1.3. Cổ tức Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc công ty Hanoisimex thị trường EU Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ LỜI MỞ ĐẦU Kể từ chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế thị trường đến 15 năm Trong khoảng thời gian đó, Việt Nam đạt nhiều thành tựu phát triển kinh tế, có hoạt động xuất Từ chỗ đơn xuất vài loại nguyên liệu thô chưa qua chế biến than đá, thiếc, gỗ tròn số sản phẩm thủ công mỹ nghệ đơn giản, chủng loại hàng hoá xuất tới đa dạng hơn, có mặt hàng đạt giá trị kim ngạch xuất cao vào hàng thứ hai, thứ ba giới gạo cà phê Cơ cấu hàng xuất cấu thị trường xuất có thay đổi tích cực Tỷ trọng hàng qua chế biến tăng nhanh, thị trường xuất mở rộng đa dạng Đặc biệt, nhiều năm liền, xuất trở thành động lực tăng trưởng GDP góp phần không nhỏ vào trình chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng CNH-HĐH Tuy đạt thành tựu bật xuất Việt Nam nhỏ bé so với nước khu vực Nguyên nhân sức cạnh tranh hàng xuất Việt Nam yếu, chưa tạo niềm tin khách hàng, thị trường không ổn định (trừ số mặt hàng chủ lực), chất lượng không cao, giá thấp Công ty dệt may Hà Nội công ty đầu đàn Tổng công ty dệt may Việt Nam, thành lập từ năm 1978 có nhiệm vụ sản xuất kinh doanh xuất hàng dệt may Đến nay, Công ty hoạt động hai chục năm khoảng thời gian công ty đạt nhiều thành tựu hoạt động xuất Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất năm sau cao năm trước, cấu mặt hàng xuất ngày đa dạng phong phú, thị trường xuất mở rộng, công ty có quan hệ bạn hàng với hai chục nước, chủ yếu EU, Nhật Bản Tuy nhiên, giống doanh nghiệp Việt Nam khác, hoạt động xuất công ty có vấn đề cộm sức cạnh tranh mặt hàng kém, thị trường EU- thị trường công ty Từ thực tế này, sau thời gian thực tập công ty Hanoisimex, em định lựa chọn đề tài: Một số giải pháp nâng cao sức cạnh tranh công ty Dệt may Hà Nội thị trường may mặc EU Mục đích nghiên cứu: Luận giải sở sức cạnh tranh, phân tích sức cạnh tranh hàng hoá thị trường EU công ty, đánh giá tồn đề số giải pháp để nâng cao sức cạnh tranh hàng may mặc công ty thị trường EU thời gian tới Qua đó, đề xuất mốt số ý kiến để công ty tham khảo trình hoạt động Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Phương pháp nghiên cứu: Để thu thập thông tin làm sở đưa giải pháp, em sử dụng số phương pháp nghiên cứu như: Phương pháp đọc tài liệu, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích kinh doanh, phương pháp dự báo Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc cuả Công ty Hanosimex thị trường EU thời gian qua số giải pháp nhằm nâng cao sức cạnh tranh công ty thị trường may mặc EU thời gian tới Nội dung chuyên đề gồm có ba phần sau: Chương I: Lý luận cạnh tranh cần thiết phải nâng cao sức cạnh tranh hàng may mặc Việt Nam thị trường EU Chương II: Thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc công ty Hanoisimex thị trường EU Chương III: Các giải pháp nhằm nâng cao sức cạnh tranh cho hàng dệt may xuất công ty Hanoisimex vào thị trường EU Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG I LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ SỨC CẠNH TRANH VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI NÂNG CAO SỨC CẠNH TRANH CỦA HÀNG MAY MẶC VIỆT NAM TRÊN THỊ TRƯỜNG EU I CẠNH TRANH VÀ CÁC HÌNH THỨC CẠNH TRANH Các doanh nghiệp không muốn bó hẹp hoạt động sản xuất, kinh doanh phạm vi quốc gia mà họ tìm cách hướng thị trường nước Vì lợi ích hoạt động xuất mang lại Có nhiều mục đích động thúc đẩy doanh nghiệp tham gia mạnh mẽ vào hoạt động thương mại quốc tế, để mở rộng khả cung ứng hay tiêu thụ hàng hoá, để tìm kiếm nguồn lực nước ngoài, để đa dạng hoá hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, tất nhằm mục đích tối đa hoá lợi nhuận ổn định lợi nhuận Vì vậy, thành công hay thất bại nhà kinh doanh quốc tế phụ thuộc vào nguồn lực nước ngoài, vào mức tiêu thụ hàng hoá, vào giá hàng hoá quan trọng khả cạnh tranh với đối thủ quốc tế Hoạt động kinh doanh quốc tế bao gồm thương mại hàng hoá hữu hình, thương mại hàng hoá vô hình, hoạt động gia công thuê cho nước thuê nước gia công, hoạt động tái xuất khẩu, chuyển xuất chỗ Tuỳ theo đặc điểm, tính chất loại hình kinh doanh quốc tế mà doanh nghiệp đưa cách thức nghiên cứu, phân tích đánh giá xác thông tin phục vụ cho việc xây dựng chiến lược cạnh tranh thích hợp, trước hết việc xác định xác hình thức chiến lược cạnh tranh tối ưu cho ...1 B GIO DC V O TO I HC NNG NGUYN THậ PHặNG THAO ANH HặNG CUA Sặ THAY ỉI TY SUT THU THU NHP DOANH NGHIP N VIC IệU CHẩNH LĩI NHUN :TRặèNG HĩP CAẽC CNG TY Cỉ PHệN NIM YT TAI S GIAO DậCH CHặẽNG KHOAẽN TP Hệ CHấ MINH Chuyờn ngnh: K toỏn Mó s: 60.34.30 TểM TT LUN VN THC S QUN TR KINH DOANH Nng - Nm 2011 2 Công trình ñược hoàn thành tại ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyãùn Cäng Phæång Phản biện 1: TS. TRÁÖN ÂÇNH KHÄI NGUYÃN Phản biện : PGS.TS. LÃ ÂÆÏC TOAÌN Luận văn sẽ ñược bảo vệ tại Hội ñồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp tại Đại học Đà Nẵng vào ngày 31 tháng 12 năm 2011. Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm thông tin - H ọc liệu, Đại học Đà Nẵng. - Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng. 3 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của ñề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam tuy mới hình thành và còn non trẻ nhưng sự phát triển của nó trong những năm gần ñây ñã thu hút sự tham gia của toàn xã hội. Một trong những nguyên nhân quan trọng góp phần “lôi kéo” các nhà ñầu tư là hiệu quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng của các công ty niêm yết . Báo cáo tài chính ñược lập dựa trên cơ sở của chuẩn mực kế toán. Chuẩn mực kế toán luôn tồn tại một “khoảng không tự do” nào ñó, thông qua ñó các công ty có thể lựa chọn ñể làm “ñẹp” báo cáo tài chính, tạo lập và cung cấp thông tin tài chính thuận lợi nhằm tác ñộng tích cực ñến giá cổ phiếu công ty. Giảm chi phí thuế là một trong những mục tiêu ưu tiên của bất kỳ công ty nào, ngay cả ñối với công ty cổ phần niêm yết mặc dù ở những công ty này còn tồn tại những mục tiêu cạnh tranh khác, chẳng hạn tối ña hóa lợi nhuận ñể ảnh hưởng ñến giá cổ phiếu của công ty. Đối với công ty cổ phần niêm yết, như ñã nói ở trên, tối ña hóa giá trị thị trường của công ty là mục tiêu ưu tiên hàng ñầu. Tuy nhiên khi có cơ hội , liệu các công ty cổ phần niêm yết có báo cáo lợi nhuận thấp hơn ñể giảm thuế thu nhập doanh nghiệp hay không ? Chẳng hạn việc giảm thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp từ 28% xuống còn 25% kể từ năm 2009 mang lại cơ hội lớn cho các công ty thực hiện ñiều chỉnh lợi nhuận ñể tiết kiệm thuế. Để trả lời cho câu h ỏi trên ñây, luận văn muốn xem xét hành vi ñiều chỉnh lợi nhuận 4 của công ty cổ phần niêm yết trong bối cảnh thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp giảm từ 28% xuống còn 25% kể từ năm 2009. Qua tìm hiểu về tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam, nghiên cứu các mô hình lý thuyết về ñiều chỉnh lợi nhuận ñược áp dụng trên thế giới, tôi quyết ñịnh chọn ñề tài “Ảnh hưởng của sự thay ñổi tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp ñến việc ñiều chỉnh lợi nhuận : Trường hợp các công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” làm luận văn tốt nghiệp của mình. 2. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu của nghiên cứu này là nhằm làm rõ hành vi quản trị lợi nhuận trong các công ty có nhiều mục tiêu cạnh tranh trong việc báo cáo lợi nhuận. Cụ thể, luận văn tìm kiếm câu trả lời : có hay không việc ñiều chỉnh lợi nhuận ñể giảm chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp trong khi hành ñộng này có thể làm tổn hại ñến mục tiêu tối ña hóa giá trị thị trường của công ty ? 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu 11 quản lý kinh tếSố 15 (7+8/2007) T rên thế giới, các tập đoàn kinh tế (TĐKT) ra đời từ lâu do xu h-ớng tích tụ, tập trung sản xuất và cạnh tranh gay gắt giữa các chủ thể sản xuất kinh doanh nhằm thống lĩnh thị tr-ờng nhờ lợi thế về quy mô. Hiện nay sức mạnh tài chính, công nghệ và thị tr-ờng đang thực sự nằm trong tay các TĐKT lớn. Vì vậy, việc xuất hiện ngày càng nhiều các TĐKT hoạt động xuyên quốc gia trở thành một xu h-ớng tất yếu của quá trình toàn cầu hoá kinh tế (TCHKT). Trong quá trình đẩy mạnh hội nhập kinh tế quốc tế (HNKTQT), Việt Nam cũng cần có những TĐKT làm đối trọng, đủ sức cạnh tranh quốc tế. Nghị quyết Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ X đề ra chủ tr-ơng xây dựng một số TĐKT dựa trên hình thức công ty cổ phần. Việc hình thành các TĐKT ở n-ớc ta vừa tuân thủ quy luật phổ biến, vừa có tính đặc thù của một quốc gia đi sau. Do đó, quá trình này tất yếu nảy sinh nhiều vấn đề phức tạp từ nhận thức, quan điểm đến việc tổ chức thực hiện. Tuy còn có những ý kiến khác nhau, song việc cải cách doanh nghiệp nhà n-ớc (DNNN) lớn theo mô hình các TĐKT hiện đại đang trở thành xu h-ớng chủ đạo nhằm nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh, bảo đảm thực hiện tốt chức năng quan trọng của nó trong điều kiện đẩy mạnh HNKTQT ở n-ớc ta hiện nay. 1. Một số vấn đề chung về tập đoàn kinh tế 1.1. Quan niệm về tập đoàn kinh tế Trên thế giới, đa số các TĐKT đ-ợc hình thành theo quy luật cạnh tranh, dẫn đến tập trung và tích tụ sản xuất vào các chủ thể sản xuất kinh doanh. Trong quá trình hoạt động, một số doanh nghiệp tích luỹ đ-ợc nguồn vốn lớn và đầu t- mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh. Qua thời gian, đứng tr-ớc những biến động của thị tr-ờng và áp lực cạnh tranh, để tồn tại, có sức cạnh tranh và phát triển, các doanh nghiệp có khuynh h-ớng liên kết, sát nhập, hợp nhất, mua lại hoặc thôn tính nhau, dẫn đến sự ra đời của các TĐKT khổng lồ. Tuy nhiên, việc thành lập TĐKT cũng có thể đ-ợc tiến hành bằng các mệnh lệnh hành chính của Chính phủ, điển hình là các TĐKT ở các n-ớc Đông á nh- Nhật Bản và Hàn Quốc. Nh- vậy, quá trình hình thành và phát triển của các TĐKT chịu sự tác động chủ yếu của các quy luật của thị tr-ờng, song nó cũng chịu ảnh h-ởng mạnh mẽ bởi quan điểm, chính sách của từng quốc gia. TĐKT là một cơ cấu tổ chức có quy mô lớn, do nhiều DN thành viên có tính chất sở hữu và lĩnh vực kinh doanh đa dạng liên kết lại, nhằm tăng c-ờng khả năng tập trung các nguồn lực nh- vốn, lao động, công nghệ Các DN thành viên trong tập đoàn có thể bị lệ thuộc hoặc hoạt động độc lập nh-ng phải chịu sự chi phối của một công ty mẹ đối với nguồn lực ban đầu và chiến l-ợc phát triển chung. Tùy theo cách thức thành lập mà TĐKT có thể có t- cách pháp nhân hoặc không. Dấu hiệu đầu tiên của TĐKT là xây dựng tập đoàn kinh tế: giải pháp nâng cao khả năng cạnh tranh và hội nhập của các tổng công ty nhà n-ớc hiện nay Đỗ Huy hà * * Đỗ Huy Hà, Thạc sỹ, Học viện Chính trị Quân sự pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease! Get yours now! Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter but I consider your product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA VEMR nghiên cứu - trao đổi Xây dựng tập đoàn kinh tế: giải pháp nâng cao sự liên kết giữa các thành viên về các yếu tố của sản xuất và thị tr-ờng nh- vốn, công nghệ, công đoạn sản phẩm, nguyên vật liệu, th-ơng hiệu, chiến l-ợc kinh doanh Tuỳ theo mức độ liên kết mà TĐKT có nhiều hình thức với các tên gọi khác nhau nh-: cartel, group, trust, consortium, corpora- tion với ý nghĩa là liên kết, tập hợp, hệ thống của nhiều bộ phận hợp thành. Hiện nay các tài liệu sử dụng phổ biến thuật ngữ TĐKT để chỉ những tập hợp DN có quy mô lớn, đa dạng sở hữu, kinh doanh đa ngành, mô BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG DƯƠNG THỊ CẨM VÂN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THÔNG TIN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Chuyên ngành : Kế toán Mã số : 60.34.30 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2014 Công trình được hoàn thành tại ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: TS. ĐOÀN NGỌC PHI ANH Phản biện 1: PGS.TS. Trần Đình Khôi Nguyên Phản biện 2: PGS. TS. Mai Thị Hoàng Minh Luận văn sẽ được bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp tại Đại học Đà Nẵng vào ngày 06 tháng 10 năm 2014 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng 1 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Vấn đề về minh bạch thông tin của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đang được quan tâm không những bởi các nhà đầu tư mà còn được quan tâm bởi các cơ quan quản lý. Năm 2011 có 23 doanh nghiệp liệt vào danh sách vi phạm công bố thông tin, năm 2012 là 19 doanh nghiệp, trong đó có một vài mã chứng khoán bị hủy niêm yết do vi phạm nghiêm trọng về công bố thông tin như SD3, SME Vào đầu năm 2013 Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn bị phạt hành chính do không công bố kịp thời thông tin bất thường theo quy định của pháp luật. Ngoài ra, còn có những vụ vi phạm về giao dịch nội bộ, những sai phạm trong báo cáo kiểm toán cũng được báo chí lên án trong thời gian gần đây. Tính thiếu chính xác thông tin quá phổ biến và sự chậm trễ trong công bố thông tin làm cho các nhà đầu tư có những quyết định sai lệch. Với những con số thống kê trên, liệu các nhà đầu tư có còn niềm tin vào tính minh bạch của thông tin trên thị trường chứng khoán nữa hay không? Cổ đông khi mất niềm tin do những bê bối liên tục và kéo dài của các doanh nghiệp niêm yết dần dần sẽ mất niềm tin vào thị trường chứng khoán. Khi đó họ sẽ rút vốn và chuyển sang các kênh đầu tư khác. Hậu quả là thị trường chứng khoán sẽ bị hụt thanh khoản. Nếu sự rút vốn diễn ra chậm và kéo dài thì thị trường chứng khoán sẽ bị suy giảm và ngày càng đi xuống dẫn đến khả năng huy động vốn sẽ yếu dần. Còn nếu sự rút vốn một cách ồ ạt, thì thị trường chứng khoán sẽ sụp đổ gây tác động tiêu cực đến thị trường tài chính quốc gia. Nguyên nhân dẫn đến thông tin thiếu sự minh bạch là do quy định về minh bạch thông tin chưa hoàn chỉnh, vẫn còn sai lệch trong 2 báo cáo kiểm toán, xử phạt vi phạm về công bố thông tin chưa thật mạnh tay và các nhà quản trị chưa nhận thức được về lợi ích của minh bạch thông tin đem lại. Bên cạnh đó, Việt Nam là một thành viên của tổ chức WTO đang ngày càng thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường vốn, thị trường chứng khoán do đó các BCTC cần phải rõ ràng, minh bạch nhằm bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư đồng thời nâng cao giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp trên thị trường niêm yết. Trước thực trạng trên, cùng với bối cảnh kinh tế quốc gia tăng trưởng chậm do khủng hoảng kinh tế toàn cầu, sự vực dậy của thị trường chứng khoán được xem là yêu cầu cấp bách để thu hút vốn các nhà đầu tư, đặc biệt các nhà đầu tư nước ngoài nhằm giảm áp lực cho hệ thống ngân hàng và cung ứng nguồn vốn ổn định, chi phí thấp cho nền kinh tế. Nhằm khái quát về thực trạng minh bạch thông tin của thị trường chứng khoán; xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin; giúp doanh nghiệp thấy được lợi ích mà công bố thông tin minh bạch đem lại, để từ đó cung cấp nhiều thông tin được tốt hơn, kịp thời và chính xác hơn; từ đó đưa ra các giải pháp nhằm hoàn thiện và tăng cường tính minh bạch của thông tin, để phát triển một thị trường chứng khoán Việt Nam lành mạnh hơn, tin cậy hơn và xứng tầm quốc tế hơn. Tác giả đã tiến hành thực hiện đề tài “ Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch thông tin của các công ty cổ phần niêm yết trên B GIÁO DC VẨ ẨO TO TRNG I HC KINH T THẨNH PH H CHệ MINH    NGUYNăỊNHăHIU PHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNH SăDNGăNăVAY CAăCỄCăCỌNGăTYăCăPHN TIăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH CHUYểNăNGẨNH : KINHăTăTẨIăCHệNHăậ NGỂNăHẨNG MẩăS : 60.31.12 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGIăHNGăDNăKHOAăHC TS.ăNGUYNăVNăS Thành ph H Chí Minh – nm 2010 LIăCAMăOAN   Tôi xin cam đoan rng đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Thy hng dn lƠ TS. Nguyn Vn S. Các ni dung nghiên cu vƠ kt qu trong đ tƠi nƠy lƠ trung thc vƠ cha tng đc ai công b trong bt c công trình nƠo. Nhng s liu trong các bng biu phc v cho vic phơn tích, nhn xét, đánh giá đc chính tác gi thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn tƠi liu tham kho. NgoƠi ra, trong lun vn còn s dng mt s nhn xét, đánh giá cng nh s liu ca các tác gi khác, c quan t chc khác, vƠ đu có chú thích ngun gc sau mi trích dn đ d tra cu, kim chng. Nu phát hin có bt k s gian ln nƠo tôi xin hoƠn toƠn chu trách nhim trc Hi đng, cng nh kt qu lun vn ca mình. Thành ph H Chí Minh, ngày tháng nm 2010 Tácăgi NguynăìnhăHiu LIăCMăN   Trc tiên, tôi xin chơn thƠnh cm n Thy Nguyn Vn S đƣ tn tình ch bo, góp Ủ vƠ đng viên tôi trong sut quá trình thc hin lun vn tt nghip nƠy. ng thi, tôi cng xin gi li cm n đn QuỦ Thy Cô, nhng ngi đƣ tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong hai nm hc cao hc va qua. Nhng li cm n sau cùng con xin cm n cha m đƣ ht lòng quan tơm vƠ to điu kin tt nht đ con hoƠn thƠnh đc lun vn tt nghip nƠy. NguynăìnhăHiu - i - MCăLC   DANH MC CÁC BNG BIU vi DANH MC CÁC BIU  vii DANH MC CÁC PH LC viii DANH MC CÁC Kụ HIU VIT TT ix PHNăMăU 1 1. S CN THIT CA  TẨI 1 2. MC TIểU NGHIểN CU 2 3. I TNG NGHIểN CU 3 4. PHM VI NGHIểN CU 3 5. PHNG PHÁP NGHIểN CU 3 6. NHNG IM MI CA  TẨI 4 7. KT CU  TẨI 5 CHNGă1:ăTNGăQUANăVăNăVAYăTRONGăHOTăNGăSNăXUTă KINHăDOANHăCAăDOANHăNGHIP 7 1.1. NGUN TẨI TR N VAY DẨI HN CA DOANH NGHIP 7 1.1.1. Vay dƠi hn các t chc tín dng 7 1.1.1.1. Khái nim 7 1.1.1.2. Phân loi 7 1.1.1.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn vay dài hn t các t chc tín dng 8 1.1.2. Trái phiu doanh nghip 9 1.1.2.1. Khái nim 9 1.1.2.2. Nhng đc trng ch yu 9 1.1.2.3. Phân loi 10 1.1.2.4. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng phát hành trái phiu dài - ii - hn 10 1.1.3. Thuê tƠi chính 12 1.1.3.1. Khái nim 12 1.1.3.2. c đim 12 1.1.3.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng thuê tài chính 13 1.2. CHI PHệ S DNG VN VAY 13 1.2.1. Khái nim chi phí s dng vn 13 1.2.2. Chi phí s dng vn vay 15 1.2.2.1. Chi phí s dng vn vay trc thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.2.2. Chi phí s dng vn vay sau thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.3. Các nhơn t nh hng đn chi phí s dng vn vay 16 1.2.3.1. Nhóm nhân t khách quan 16 1.2.3.2. Nhóm nhân t ch quan 16 1.3. RI RO TẨI CHệNH VẨ ọN BY TẨI CHệNH 17 1.3.1. Ri ro tƠi chính 17 1.3.2. òn by tƠi chính 17 1.4. CÁC T S ọN BY TẨI CHệNH 23 1.4.1. T s n trên tƠi sn 23 1.4.2. T s n trên vn ch s hu 24 1.4.3. T s tng tƠi sn trên vn ch s hu 24 1.4.4. Kh nng thanh toán lƣi vay 25 1.4.5. H s kh nng tr n ngn hn 25 1.4.6. T l gia t sut sinh li kinh t ca tƠi sn vƠ lƣi sut vay 26 1.5. Lụ THUYT CA MERTON MILLER VẨ FRANCO MODIGLIANI (MM) V CU TRÚC VN 26 1.6. VN  S DNG N VAY CA MT S DOANH NGHIP TRểN TH GII 27 1.6.1. Công ty Nestlé Ltd 27 1.6.2. Công ty Honda Motor Co., Ltd 28 - iii - 1.6.3. Công ty Total S.A 29 1.6.4. Công ty Microsoft Corporation 30 1.7. BẨI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM 31 KT LUN CHNG 1 34 CHNGă 2:ă THCă ... c nh tranh sau: C nh tranh ganh đua nh kinh doanh vi c gi nh nh n tố s n xuất khách h ng nh m n ng cao vị th tr ng C nh tranh kinh tế chạy "Marathon kinh tế" đích cuối c ng, c m nh n th y ng ời... khó c khả c nh tranh th tr ng qu c tế 3.3 C nh tranh dịch vụ Ngoài phư ng th c c nh tranh giá c , c nh tranh chất lư ng th c tế doanh nghiệp c nh tranh với dịch vụ Đây phư ng th c c nh tranh. .. c nh tranh h ng may m c Việt Nam th tr ng EU Chư ng II: Th c tr ng s c c nh tranh h ng may m c c ng ty Hanoisimex th tr ng EU Chư ng III: C c giải pháp nh m n ng cao s c c nh tranh cho h ng dệt