Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu cịn nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Hồn thiện sách tỷ giá Việt nam thực kinh tế mở hướng tới hội nhập Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ LỜI NĨI ĐẦU Thực thành cơng cơng đổi toàn diện kinh tế đất nước, chún ta bước sang giai đoạn CNH- HĐH đất nước : hướng mạnh xuất khẩu, thực kinh tế mở, bước hội nhập kinh tế khu vực giới Hội nhập đặt Việt nam trước hội thách thức địi hỏi phải có bước sách thích hợp cho tiến trình hội nhập mà cốt lõi là: nâng cao nội lực kinh tế bước xây dựng kinh tế theo tiêu chuẩn phù hợp vói khu vực (nền kinh tế thị trường) Cải cách khu vực tài ngân hàng coi đột phá điểm cho trình thực kinh tế mở hội nhập thành cơng Khủng hoảng tài tiền tệ nổ địi hỏi q trình cải cách phải mạnh mẽ, toàn diện theo kinh tế thị trường đại Chính sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua đạt thành công định, đặc biệt việc ổn định kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, với khủng hoảng kinh tế khu vực, trước tiến trình gia nhập AFTA, APEC, WTO, sách tỷ giá nước ta bộc lộ hạn chế bản: chưa có sách tỷ giá qn có tính chiến lược ( chưa đưa đích cho tỷ giá ); chưa có phương pháp điều hành, can thiệp tỷ giá thích hợp, mang tính thị trường Điều gây cản trở định cho phát triển kinh tế tiến trình hội nhập Trước suy nghĩ, nhận định đó, em chọn đề tài: Hồn thiện sách tỷ giá thực kinh tế mở hướng tới hội nhập Bài viết nhằm trả lời vấn đề: Mục tiêu sách tỷ giá Việt nam thời gian tới gì? Cơ chế quản lý, điều hành NHNN nên theo hướng nào? Bài viết gồm phần sau: Phần 1: Các vấn đề lý luận tỷ giá can thiệp NHTW vào tỷ giá Phần 2: Sự can thiệp vào tỷ giá NHNN Việt Nam thời gian qua Phần 3: Hoàn thiện sách tỷ giá Việt nam thực kinh tế mở hướng tới hội nhập Vì vấn đề khó, phức tạp, trình độ kiến thức hạn chế nên kết nghiên cứu nhiều hạn chế Rất mong bảo, hướng dẫn thầy giáo Em xin chân thành cảm ơn! Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ PHẦN I CÁC VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ SỰ CAN THIỆP CỦA NHTW I-/ CÁC LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ Tỷ giá từ trước tới vấn đề khó, khó cách xác định cách can thiệp, điều chỉnh Chẳng mà nhà kinh tế tiền tệ tiếng Milton Fridman phải nói rằng: dong buồm hải trình chưa lập hải đồ cần phải có thời gian để nhận biết tuyến đường an tồn Từ trước tới nay, có nhiều nhà nghiên cứu tìm hiểu vấn đè nhiều góc độ khác đưa cáclý thuyết tỷ giá với quan điểm khác Mỗi người gắng tìm cho mơ hình, kết luận "đứng thời gian" chưa thành cơng Chính vậy, kết luận nhà kinh tế cịn tiếp tục hồn thiện phát triển ngày tạo lên duyên dáng hấp dẫn cho " tỷ giá" 1-/ Các lý thuyết tỷ giá: Tỷ giá đề cập đến sớm David Ricardo vào đầu kỷ 19 với lý thuyết thông số sức mua dưạ vào đồng tiền được đảm bảo vàng Sau Karl Marx chuyển sang hướng tiếp cận khác từ góc độ giá trị lao động Sang kỷ 20, tỷ giá nhà kinh tế đại tiếp xúc góc độ khác đưa kết luận có đối lập Để tiếp nhận nội dung các lý thuyết tỷ giá, xin chia thành hai quan điểm lớn sau: 1.1-/ Quan điểm Karl Marx nhà Marxist Dựa học thuyết giá trị lao động lý thuyết tiền tệ giới- tiền tệ có chức thước đo giá trị, Marx cho tỷ giá tương quan sức mua hai đồng tiền hai quốc gia, phản ánh tỷ lệ thước đo giá trị lao động hai quốc gia K.Marx đưa kết luận biện chứng quan trọng cung- cầu tiền tệ mà nhân tố đứng đằng sau tác động lên cung cầu nghĩa tỷ giá định tương quan sức mua đồng nội tệ, ngoại tệ hàng loạt nhân tố khác, chất Đây kết luận quan trọng mở hướng nghiên cứu mở sau, phù hợp với Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ thờikỳ Do vậy, trình ngiên cứu nhà Marxist kết luận rằng" Tỷ giá pham trù kinh tế lịch sử gắn với giai đoạn phát triển sản xuất xã hội, tính chấp, cường độ tác động yếu tố phụ thuộc vào trình độ phát triển thị trường, giai đoạn cụ thể lưu thông tiền tệ giới” Quan điểm nhà Marxist hướng phát triển tất yếu dựa học thuyết giá trị tư tưởng biện chứng Mặc dù quan điểm không đưa nhiều tác động cụ thể nhân tố lên tỷ giá chất tỷ giá hướng tiếp cận biện chứng rộng mở 1.2-/ Các quan điểm nhà kinh tế thị trường: Các nhà kinh tế thị trường nghiên cứu tỷ giá dựa sở khác hướng tới việc đưa cách giải thích khác cho diễn biến tỷ giá thời kỳ * Lý thuyết thông số sức mua: Được David Ricardo đề cập đến đầu kỷ 19, phát triển J Keynes, Paul Sammulson nhiều nhà kinh tế tiền tệ khác Lý thuyết có cách tiếp cận gần giống nhà Marxist, tỷ giá xác định tương quan sức mua hai đồng tiền tương quan sức mua xác định số lượng tiền tệ lưu thông nước tương ứng (Ricardo), yếu tố tâm lý, luân chuyển vốn (J Keynes), can thiệp phủ Lý thuyết cho tỷ giá linh hoạt tự điều chỉnh thông qua mua bán lại để đạt tới trạng thái cân sức mua Nó sở cho nhiều lý thuyết khác tỷ giá * Lý thuyết ngoại tệ điều chỉnh: Được đề xuất J Keynes, S.Fisher số nhà kinh tế tiền tệ khác sau thời kỳ khủng hoảng 1929-1933 Lý thuyết dựa luận thuyết J.Keynes vai trò điều chỉnh nhà nước để đưa phương pháp tiếp cận điều chỉnh tỷ giá đạt trạng thái "cân bằng" Lúc đầu S Fisher tiếp cận dựa chế độ vị vàng cho điều chỉnh tỷ giá thông qua điều chỉnh hàm lượng vàng tiền tệ Sau đó, với phát triển tiền giấy, tiền tín dụng chuyển đổi khơng có khả chuyển đổi (vàng khơng cịn phương tiện lưu thơng chủ yếu), J.Keynes cho giảm giá trị đồng nội tệ để tác động lên giá cả, xuất khẩu, cạnh tranh với bên lý thuyết này, J.Keynes đưa hàngloạt quan hệ tỷ giá- việc làm, giá cả, xuất nhập cạnh tranh cách xác thực * Lý thuyết tỷ giá cân bằng: Lý thuyết không đề cập đến tỷ tương quan sức mua hai đồng tiền mà họ cho khác ngồi tương quan sức mua mà đem lại cân kinh tế (của yếu tố kinh tế vĩ mơ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ bản) Đây lý thuyết có ý nghĩa cho việc can thiệp phủ nhằm đem lại trạng thái kinh tế lý tưởng, khó xác định cân bằng, đồng thời cân tất cân mâu thuẫn hay không? * Lý thuyết ngoại tệ chủ chốt: Sau chiến tranh giới thứ hai, với phát triển kỹ thuật quân sự, Mỹ tiến hành thao túng kinh tế tư Thông qua kế họach Marshall, Mỹ sưc bành trướng củng cố sức mạnh đồng USD lý thuyết ngoại tệ mạnh đời cầnthiết phải có một/ số ngoại tệ mạnh làm sở dự trữ toán quốc tế, USD trở thành đồng tiền có sức mạnh độc tơn với số đồng tiền số nước tư mạnh khác (về sau này) như: GBP, JPY, FRF, DEM Lý thuyết áp dụng cho sau với đời đồng SDR (Special Drawing Right) Trong lý thuyết này, tỷ giá bị can thiệp yêú tố trị, quân phản ánh tương quan sức mạnh kinh tế không phản ánh mối quan hệ cung cầu cụ thể * Lý thuyết tỷ giá linh hoạt: Chế độ tỷ giá hối đoái cố định Bretton Wood sụp đổ địi hỏi cần phải có chế độ tỷ giá phù hợp với điều kiện Milton Friedman số nhà kinh tế đại học Chicago đưa học thuyết tiền tệ (thuyết trọng tiền) đề xuất chế độ tỷ giá linh hoạt (thả nổi) chế độ dựa việc tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu thị trường khơng có can thiệp phủ Học thuyết cho rằng, tỷ giá có mối liên hệ trực tiếp mức cung tiền, giá cả, việc làm Chính phủ thực hti sách tiền tệ thường khơng hiệu bóp méo giá (thơng tin thị trường) Do vậy, Chính phủ khơng nên can thiệp nhiều vào tiền tệ, tỷ giá Lý thuyết Reggan áp dụng cho Mỹ thành công Tuy nhiên, kiểm định thực tế cho thấy tính "giới hạn" lý thuyết Tóm lại, qua lý thuyết ta thấy quan điểm tỷ giá khác có tính lịch sử Từ chất khởi thuỷ tương quan sức mua hai đồng tiền, đến tỷ giá phát triển qua nhiều hình thức khiến cho tỷ giá trở nên " duyên dáng" " bí ẩn" Tuy nhiên, hình thức ta thấy tỷ giá giá đơn vị tiền tệ quốc gia đo đơn vị tiền tệ quốc gia khác Nó số tỷ lệ để trao đổi đồng tiền lấy đồng tiền khác Về chất, tỷ giá phản ánh trạng thái cân cung-cầu đồng tiền xuất phát từ nhu cầu luân chuyển trao đổi hàng hoá, dịch vụ quốc tế, luân chuyển tài quốc tế mục tiêu kinh tế, trị, xã hội chủ thể ( kinh tế , trị, xã hội.) quốc tế 2-/ Các mơ hình xác định tỷ giá: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Cùng với lý thuyết tỷ giá, hàng loạt mơ hình xác định tỷ giá nêu Nếu lý thuyết tỷ giá đưa phân tích định tính cho ta xác định / thấy chất tỷ giá mơ hình thiên việc phân tích định lượng, qua cho ta chế tác động cụ thể nhân tố lên tỷ giá Hiện phân loại thành mơ hình tiếp cận tỷ giá là: Các hướng tiếp cận truyền thống, tiếp cận thị trường hàng hoá tới việc xác định tỷ giá thực, gồm mơ hình: mơ hình ngang giá sức mua/ quy luật giá (David Ricardo),mơ hình lý thuyết đàn hồi (Robison-1947, Alexander-1952, Johnson- 1958, Krugman-1989,1991) Các hướng tiếp cận đại, hướng tới xác định tỷ giá danh nghĩa thông qua việc tiếp cận từ thị trường tiền tệ thị trường tài sản Qua thị trường tiền tệ, ta có mơ hình: mơ hình giá linh hoạt (Flexible Price Monetary Model)( Frenkel-1976, Bilson1979), mơ hình giá cố định (Sticky Price Model)(Dornbush-1976), mơ hình chênh lệch lãi suất (Interest Rate Differentical Model) ( Frenkel-1979) Qua cách tiếp cận từ thị trường tài sản có mơ hinh đáng lưu ý mơ hình áp dụng cho quốc gia nhỏ Kouri& Macedo (1978), Dooley&Isard (1979) Sau xem nội dung số mơ hình chủ yếu: 2.1-/ Mơ hình ngang giá sức mua: (Purchasing Power Parity- PPP) Lý thuyết David Ricardo đề xướng, tiếp cận tỷ giá thơng qua thị trường hàng hoá định nghĩa tỷ giá tương quan sức mua ( tương quan giá hàng hoá) hai đồng tiền hai quốc gia Mơ hình dựa điều kiện thương mại quốc tế cạnh tranh hoàn hảo ( thị trướng tự mua bán lại, chi phí vận chuyển khơng, khơng có bảo hộ mậu dịch).Khi đưa vào điều kiện này, mơ hình đưa quy luật dó quy luật giá (Law of one price): với điều kiện cạnh tranh thương mại quốc tế hoàn hảo, giá loại hàng hoá bán bán thị trường khác tính loại tiền tệ Quy luật thể hai hình thức: tương đối vàtuyệt đối sau: 2.1.1-/ Hình thức PPP tuyệt đối Hình thức thể qua cơng thứcthính tỷ giá S = P/ P* (1) Trong đó: S: Tỷ giá số đồng nội tệ cần thiết để đổi đồng ngoại tệ P: Mức giá nước P*: Mức giá nước ngồi Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Mơ hình cho ta thấy tăng mức giá chung nước tạo giảm giá đồng nội tệ ngược lại Tỷ giá linh hoạt hoàn toàn để phản ánh sức mua đồng tiền( tình trạng giá hàng hố hai quốc gia) 2.1.2 Hình thức PPP tương đối Hình thức phát triển hình thức thơng qua việc xem xét ảnh hưởng tỷ lệ lạm phát lên giá ( sức mua tiền tệ) đưa phương trình: d(∆ S) = d(∆P) - d(∆ P*) (2) Trong đó: d(∆ S): Tỷ lệ giảm giá đồng nội tệ d(∆P): Tỷ lệ lạm phát nội địa d(∆ P*): Tỷ lệ lạm phát nước ngồi Qua phương trình (2) ta thấy, tỷ lệ lạm phát nước tăng lên x% đồng nội địa chắn giảm giá x% ngược lại Các mơ hình tuyệt đối tương đối phát triển Cassell cách xem xét hàng hố cách chi tiết Ơngcho hàng hố hàng hố mậu dịch phi mậu dịch (chỉ tiêu dùng nước) hàng hoá mậu dịch (Traded Goods) bị ảnh hưởng cạnh tranh quốc tế mà số mưc giá chung phản ánh giá hàng hoá mậu dịch phi mậu dịch, cần thiết phải tính mức giá riêng cho hàng hố mậu dịch (PT) hàng hố phi mậu dịch (PN) Ta có: PT = S x P T * ( điều kiện cạnh tranh quốc tế) PI = α.PT + (1- α ) PN PI* = β.PT + (1-β ) PN Trong đó: PI: số giá chung nội điạ α: tỷ trọng hàng mậu dịch nước PI*: số giá dùng nước β: tỷ trọng hàng hàng mậu dịch nước ngồi Ta có: ( thay PT =S.PT* rút gọn cho PT) αP + (1 − α ) PN Pi / Pi * = T* βPT + (1 − β ) PN*  α + (1 − α ) PN / PT   Pi / Pi * = S  * *   β + (1 − β ) PN / PT  β + (1 − β ) PN* / PT* * S = P / P = Hay : (4) i i α + (1 − α ) PN / PT Công thức (4) công thức chung cho PPP điều chỉnh cho hàng hoá mậu dịch phi mậu dịch Qua ta thấy, rõ ràng PPP áp dụng cho hàng hoá mậu dịch Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ song hàng hố phi mậu dịch có ảnh hưởng tới tỷ giá Sự tăng giá hàng phi mậu dịch nước dẫn tới lên giá đồng tiền nước Mơ hình tiếp tục Samuelson bổ sung tư tưởng chủ đạo giữ nguyên Mặc dù mơ hình PPP khơng thực tế hàng rào thương mại, chi phí vận chuyển, tính khơng thay số hàng hố cho ta nhìn chất tỷ giá thị trường hàng hoá, làm sở cho nhiều mơ hình khác Hạn chế lớn mơ hình nàylà chưa đề cập đến thị trường vốn ( chu chuyển tài sản) 2.2-/ Mơ hình lý thuyết đàn hồi: Mơ hình Robinson đề xướng năm 1947 nhằm giải mối quan hệ tỷ giáđộ nhạy hoạt động xuất nhập với giá Robinson cho rằng: Sự điều hoà thị trường sản phẩm quốc tế cung đàn hồi không hồn thiện Khi có thặng dư cán cân thương mại (Balance of Trade BOT), tỷ giá thực điều chỉnh BOT cân Sự biến động tỷ giá thực cànglớn/ nhiều cung-cầu hàng hố co giãn theo giá Alexander (1952), Johnson (1958) hoàn chỉnh lý thuyết nhấn mạnh tính đàn hồi xuất nhập với thu nhập, nghĩa biến đổi thu nhập tác động đến xuất nhập biến đổi xuất nhập mạnh hay yếu phụ thuộc vào trạng thái thu nhập Năm 1989, 1991, Krugman bổ sung rằng: Giá xuất nhạy cảm so với giá nội điạ; có tính khơng thể đảo ngược đầu tư thương mại cần thiết cho sản xuất ( ví dụ nước phát triển phải nhập với mức giá để đại hố cơng nghệ) Do hai đặc tính nên co giãn giá cung giá cầu giảm nhẹ Điều giải trình lại có biến động lớn tỷ giá thực hệ thống Bretton Wood sụp đổ Krugman hoạt động ngoại thương đàn hồi phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng Tóm lai, mơ hình lý thuyết đàn hồi tập trung vào thị trường hàng hố thơng qua cân thương mại thành công giaỉ mối quan hệ tỷ giá- độ co giãn xuất nhập theo giá 2.3-/ Các mơ hình từ cách tiếp cận tiền tệ: Các mơ hình từ góc độ tiếp cận tiền tệ tập trung xem xét mối quan hệ tỷ giá mức cung tiền đồng tiền Nó phát triển dựa ba giả thiết sau: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Vốn tự luân chuyển phạm vi trong, quốc gia nhà đầu tư dễ dàng chuyển từ tài sản sang tài sản khác định danh đồng tiền khác cho có lợi Sự biến động việc định giá giá tài sản chủ yếu bị tác động tỷ suất lợi tức mong đợi mức độ rủi ro tài sản lựa chọn (bỏ qua yếu tố chênh lệch rủi ro) Ví dụ: Có hai tài sản A B có độ rủi ro Tỷ lệ lợi tức mong đợi cho hai tài sản 20%/năm Giá A 100, giá B 200 Vậy, giá mong đợi A, B sau năm PA= 100 x (1+20%)=120 PB= 200 x (1+20%)=240 Nếu nhà đầu tư cho sau năm, giá A 132 khơng phải 100, tỷ lệ lợi tức mong đợi A (132-100)/100=32% nhu cầu A tăng lên giá A tăng dần lên đến tỷ lệ lợi tức mong đợi lớn 20%, mức giá khoảng 120 ((132-110)/110 = 20%) Điều kiện ngang lãi suất dù tình đồng tiền (Uncovered Interest ParityUIP) thể qua công thức sau: d( ∆S) = i - i* Trong đó: d( ∆S): tỷ lệ giảm giá đồng nội tệ so với ngoại tệ i, i*: lãi suất đồng nội tệ, ngoại tệ Nghĩa là, tỷ lệ phá giá dự kiến đồng nội tệ, ngoại tệ ngang với chênh lệch lãi suất đồng nội tệ ngoại tệ (i- i*) Tỷ giá biến động cho tỷ lệ lợi tức mong đợi tài sản đồng nội tệ ngoại tệ ngang Ví dụ: nhà đầu tư đầu tư vào tài sản A định giá GBP trị giá GBP 1000, lãi suất mong đợi 10%/năm Tức sau năm giá trị A 1000(1+10%)= 1100GBP Tỷ giá USD GBP S GBP/USD = 0,5 ( cần 0,5 GBP để đổi lấy USD) Như vậy, nhà đầu tư đầu tư tài sản B USD 4%/ năm (ít 6% so với lãi suất GBP) sau năm, tài sản B có giá trị 2000(1+4%)= 2080 USD Theo lý thuyết ngang lợi tức mong đợi tỷ giá GBP/USD mức cho trị giá 2080 USD ngang giá với 1100 GBP, tức S GBP/USD = 1100/2080 =0,53 Như vậy, đồng GBP giảm giá: 0,53 -0,5)/0,5 =6% ngang chênh lệch lãi suất 10%-4%=6% Dựa ba giả thiết trên, hướng tiép cận tiền tệ đưa ba mơ hình xác định tỷ sau: 2.3.1 Mơ hình giá linh hoạt Vì giá linh hoạt nên ta thấy quy luật PPP trì liên tục tức S = P/P*⇔ Log S =logP - log P* ⇔ s = p - p*(6) Mơ hình sử dụng hàm cầu tiền nội địa thông thường sau: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ m - p = αy- βi (7) Trong đó: m: log (cơ số tiền nội địa) p: log(mức giá chung nội đia) y: log(thu nhập thực tế nước) i: lãi suất danh nghĩa nước Tương tự, ta có hàm cầu tiền ngoại tệ sau: m* - p* = αy* - βi* (8) Trong đó: m*: log(cơ số tiền nước ngoài) p*: log(mức giá chung ngoại tệ) y*: log(thu nhập thực tế nước ngoài) i*: lãi suất danh nghĩa ngoại tệ Từ (7)-(8) ta có: p -p* = (m-m*)- α (y -y*)+β (i- i*) (9) Theo (5) ta có S= p- p*, nên (9) thành: s = (m-m*)-α (y -y*) + β (i-i*) (10) Như vậy, theo phương trình này: ba nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá là: tương quan mức tiền sở (m-m*), tương quan thu nhập thực tế (y- y*), tương quan lãi suất (i-i*) Với điều kiện khác khơng đổi thì: tăng lên lãi suất danh nghĩa đồng nội tệ dẫn tới giảm giá đồng nội tệ; tăng lên thu nhập thực tế nội địa dẫn tới lên giá đồng nội tệ; tăng lượng tiền sở (tăng cung tiền)sẽ dẫn tới giảm giá đồng nội tệ Mặt khác ta có: s = p- p* (PPP trì liên tục) nên ∆s = ∆p -∆p*⇔ d(∆s) =d(∆p) -d(∆p*) (11) Cơng thức (11) nói rằng, giảm giá đồng nội tệ ngang với chênh lệch lạm phát đồng nội tê, ngoại tệ (d(∆p) -d(∆p*)) Trong điều kiện UIP ta có: d(∆s) = i- i* (12) Từ (11) (12) ta có: (i- i*) =( d(∆p) -d(∆p*) (13) Thay vào (10) ta có: s= (m-m*)-α (y -y*) + β (d(∆p) -d(∆p*)) (14) Công thức (14) rõ ảnh hưởng lạm phát tỷ giá Khi tỷ lệ lạm phát đồng nội tệ tăng, đồng nội tệ bị giá 2.3.2 Mơ hình giá cố định Mơ hình cho rằng, ngắn hạn giá tiền lương tương đối ổn định, tỷ giá linh hoạt Do vậy, có tăng mức cung tiền, tỷ giá đột ngột tănglên vượt qua mức cân PPP sau giảm dần xuống điều chỉnh giá cả, đưa tỷ giá trạng thái cân PPP Như vậy, Dombusa không cho PPP Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ THAY CHO LỜI KẾT Mặc dù yêu thích nghiên cứu tỷ giá tài quốc tế, thực người viết thấy tỷ giá vấn đề vô phức tạp, bí ẩn đầy bất trắc Sự vận động chúng nằm ngồi dự đốn chế ngự quốc gia hùng mạnh Tuy vậy, với tinh thần chinh phục cải tạo người, khơng thể khơng thể khơng tìm đường an toàn cho trắc trở tỷ giá Trong thời gian qua, nói nước ta có bước ngoạn mục điều hành sách tỷ giá, điển hình cải cách thành công chế độ tỷ giá năm 1989 đạt đến ổn định Từ năm 1992 đến tỷ giá trì ổn định phục vụ đắc lực cho trình ổn định phát triển kinh tế nước nhà Thời gian năm dài có bước tiến lớn tròn điều hành nhận thức tỷ giá Từ chỗ áp đặt đến việc xác định sở thị trường, từ chỗ khơng có khả kiểm sốt đến kiểm soát điều chỉnh hợp lý Trong bối cảnh hội nhập phát triển vũ bão khoa học kỹ thuật, kinh tế Một chậm chạp đem lại thiệt hại to lớn Với tinh thần người vươn lên, bỏ lỡ hội chấp nhận thách thức Mặc dù có bước tiến đáng kể nhueng , nói, rụt rè chậm chạm thời gian gần Khơng nhày xuống sơng khơng thể biết bơi Do vậy, người viết xin kiến nghị rằng: Ngân hàng Nhà nước nên mạnh dạn cấp tiến Thời gian không chờ đợi cạnh tranh không yêu thương Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước 1-/ Tạp chí : - Ngân hàng - Thơng tin khoa học Ngân hàng - Tài - Thị trưịng tài tiền tệ - Nghiên cứu kinh tế - Nghiên cứu kinh tế giới - Châu - Thái Bình Dương 2- /Báo: - Thời báo kinh tế - Thời báo Ngân hàng - Đầu tư 3-/ Sách : - Văn kiện Đại hội Đảng toàn quốc lần VI, VII VIII - Tiền tệ, Ngân hàng thị trường tài - Tỷ giá hối đối: Nghệ thuất tiếp cận điều chỉnh - Các quan điển sách tỷ giá - Kinh tế học quốc tế: Lý thuyết sách - Việt Nam theo hướng rồng bay - Mặt trái rồng - Các đường phát triển ASEAN - Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: 40 năm trưởng thành phát triển - Kinh tế vĩ mô kinh tế mở Tài liệu nước ngồi: Tạp chí: - Asian week - Far Easten Economics Review - Viet Nam Economics Review - The Economics - Banking Time Sách: - International Finance - Keith PilBeam - Finance for the Developing Countries - R Kitchen - Development Finance: Principles and Experience - University of London - International monetary : issues and the development policy - Document of WB: Report No 18375, Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ MỤC LỤC HTTP://LUANVANPRO.COM/ VÀ HTTP://TAILIEUPRO.VN/ LÀ WEBSITE CHIA SẺ MIỄN PHÍ LUẬN VĂN, ĐỒ ÁN, BÁO CÁO TỐT NGHIỆP, ĐỀ THI, GIÁO ÁN… NHẰM PHỤC VỤ HỌC TẬP VÀ NGHIÊN CỨU CHO TẤT CẢ MỌI NGƯỜI NHƯNG SỐ LƯỢNG TÀI LIỆU CÒN RẤT NHIỀU HẠN CHẾ, RẤT MONG CÓ SỰ ĐÓNG GÓP CỦA QUÝ KHÁCH ĐỂ KHO TÀI LIỆU CHIA SẺ THÊM PHONG PHÚ, MỌI SỰ ĐÓNG GÓP TÀI LIỆU XIN QUÝ KHÁCH GỬI VỀ LUANVANPRO.COM@GMAIL.COM Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ ... th? ? ?c ph? ?t huy c? ?ng c? ?? t? ?? gi? ? Nh? ?ng x? ?t c? ?ch t? ? ?ng th? ??, ch? ?? ?ng tr? ?nh c? ? ?i c? ?ch th? ?nh c? ?ng Ch? ?? ?ng tr? ?nh c? ? ?i c? ?ch h? ?? trợ t? ?ch c? ? ?c ch? ?? ?ng tr? ?nh t? ?i kinh t? ?? kinh t? ?? đơí ngo? ?i Trong l? ?nh v? ?c t? ?i ch? ?nh, ... tr? ?nh c? ? ?i c? ?ch kinh t? ??, h? ?? th? ? ?ng ng? ?n h? ?ng, s? ?ch t? ?? gi? ? ti? ?p t? ? ?c đ? ?i m? ? ?i, ho? ?n thi? ? ?n theo ch? ?? th? ?? trư? ?ng Trư? ?c h? ? ?t đ? ?i ph? ?p l? ?nh Ng? ?n h? ?ng (1989), chia h? ?? th? ? ?ng Ng? ?n h? ?ng th? ?nh Ng? ?n h? ?ng Nh? ? n? ?? ?c. .. l? ?c c? ?i c? ?ch to? ?n đ? ?t n? ?? ?c t? ? ?ng l? ?p Th? ? ?c thi ch? ?? ?ng tr? ?nh c? ? ?i c? ?ch t? ?? gi? ? n? ?m 1989: Ch? ?? ?ng tr? ?nh c? ? ?i c? ?ch chi ti? ?t Ch? ?nh phủ t? ?m th? ? ?c c? ?ch đ? ?ng Do đ? ?t k? ?t ngo? ?n m? ? ?c ng? ?n h? ?ng gi? ? ?i IMF đ? ?nh gi? ?