TÓM TẮT BÁO CÁO THAM LUẬN: “LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VN VỚI MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG “ (Pgs,Ts Đào Văn Hùng,Ts Nguyễn Thạc Hoát nhóm nghiên cứu Học viện Chính sách Phát triển-Bộ KH&ĐT) I Mục đích nghiên cứu: -Tìm sở lý luận thực tiễn mối quan hệ tăng trưởng lạm phát; -Quan hệ tác động tín dụng,cung tiền, lạm phát tăng trưởng kinh tế, ngưỡng tỷ lệ tối ưu lạm phát Việt nam; -Đề xuất số quan điểm sách tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát 2013-2015 II.Cơ sở lý thuyết kinh tế học mối quan hệ Tăng trưởng Lạm phát: Các học thuyết kinh tế vĩ mô kiểm nghiệm thực tiễn chứng minh rằng: - LP TT có mối quan hệ nhân quả, đặc biệt theo đồ thị hình chữ U ngược Đỉnh ngưỡng tỷ lệ lạm phát tối ưu -Khi LP ngưỡng tỷ lệ tối ưu, quan hệ LP TT dương: LP tác động tích cực đến kinh tế thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - Khi LP vượt ngưỡng tỷ lệ tối ưu, quan hệ LP TT âm: LP tác động tiêu cực kinh tế giảm tăng trưởng kinh tế Kết thực nghiệm nhiều nước giới: -Đã kiểm định lý thuyết cho nhiều quốc gia giới -Mỗi quốc gia có “ ngưỡng lạm phát tối ưu” phù hợp giai đoạn khác III.Diễn biến Lạm phát tăng trưởng KT VN (1992-2012) Đồ thị diễn biến Lạm phát 1992-2012 cho thấy: -Xu hướng Lạm phát VN thời gian qua có đặc điểm bật là: • Có tính chu kỳ ngắn hạn dài hạn • Biến động mạnh, • Nhiều đỉnh nhọn • Biên độ lớn -Điều cho thấy:  Kiểm soát LP chưa thành công bất ổn Tiền tệ kinh tế vĩ mô nhiều 25   20   19.89   18.1   17.5   15   12.7   11.4   12.63   9.2   CPI   6.8   6.5   2012   2011   2010   2009   2008   2007   2006   2003   0.1   -­‐0.6  0.8   2002   1999   1998   1997   1996   1995   1994   1993   1992     8.4   6.6   11.8     2004     3.6   2001   4.5   2000   5.2     -­‐5   9.5   2005   10   Nguyên nhân Lạm phát cao Việt nam: -Nhóm nguyên nhân trực tiếp ngắn hạn: • Các cú sốc thâm hụt ngân sách: • Các cú sốc tăng tổng cầu số lĩnh vực phát triển nóng • Các cú sốc điều chỉnh giá tăng giá nguyên liệu đầu vào hàng nhập -Nhóm nguyên nhân dài hạn: • Các yếu tố gây nên LP cấu:CSHT;KT NN;Các ngành CN trụ cột Nông Ng • Các yếu tố gây nên lạm phát tiền tệ :TT TD,M2 thâm hụt NS kéo dài -Nguyên nhân khách quan: LP cấu LP chi phí đẩy: bản chất KT khách quan, dài hạn -Nguyên nhân chủ quan: LP cầu kéo LP tiền tệ :  Chính sách Điều hành  vòng xoáy LP cao TT thấp Hàm ý sách từ nguyên nhân Lạm phát 1.Lựa chọn tỷ lệ Tăng Trưởng Lạm phát phù hợp với nguồn lực trình độ phát triển kinh tế đất nước Đảm bảo tỷ lệ thâm hụt ngân sách hợp lý; khuyến khích tăng cung khu vực cung yếu ( khuyến khích phát triển sản xuất) Kết hợp hiệu sách trụ cột kinh tế: -Chính sách Tài -Chính sách Tiền tệ -Chính sách cấu -Chính sách Xuất- Nhập IV.MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG Ở VN Kết Phân tích thống kê Mối quan hệ Tăng trưởng Lạm phát VN lên vấn đề sau: Về dài hạn( 5-10 năm): Quan hệ tăng trưởng Lạm phát VN nghịch biến 2.Về ngắn trung hạn ( 1-4 năm):Quan hệ tăng trưởng lạm phát đảo chiều ngưỡng lạm phát chữ số - Nghịch biến lạm phát > 9.76% năm - Đồng biến lạm phát < 7% năm 3.Về xu hướng tổng quát: chu kỳ vòng xoáy tăng trưởng thấp lạm phát cao VN.[Đồ thị : chu kỳ vòng xoáy 2004-2012] - Lặp lại suốt thời kỳ từ trước đến với chu kỳ ngày rút ngắn -Đặc biệt từ 2004 trở lại hình thành vòng xoáy năm lần, theo quy luật tăng giảm (2004-2012) 25 20 15 Lạm Phát 10 Tăng trưởng 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Cơ chế hình thành vòng xoáy tăng trưởng thấp lạm phát cao Việt Nam:Do Chính sách Kỳ vọng mức Tăng trưởng cao Lạm phát thấp chưa phù hợp với thực trạng kinh tế Kết thực nghiệm mô hình kinh tế lượng Mối quan hệ Lạm phát Tăng trưởng VN rút kết luận sau đây: LP tác động tới TT ngắn hạn dài hạn Những cú sốc LP làm giảm TT LP cao tác động tiêu cực đến tăng trưởng Những có sốc TT làm tăng LP, xu hướng tăng dài hạn ngắn hạnmuốn TT cao tất yếu phải chấp nhận mức LP mức định Nếu LP nằm khoảng LP tối ưu LP tăng 1%  giảm TT 0,0138% Khoảng LP tối ưu VN (1996-2012) từ 7,5% -9,5% ngưỡng LP tối ưu VN 7,5% V.MỐI QUAN HỆ TĂNG TRƯỞNG GDP,M2,TÍN DỤNG VÀ LẠM PHÁT Kết phân tích thống kê Quan hệ Tăng trưởng, M2, Tín dụng Lạm phát VN nhận thấy vấn đề sau : 1.Tác động dây chuyền rõ từ tăng trưởng TD mức dẫn đến tăng cung tiền(M2)quá cao  gây lạm phát cao Tăng trưởng TD suy giảm mạnh năm tháng liên tiếp (20115/2013) tháng lại 2013 đạt mục tiêu 12%, với độ trể tháng đến năm: Tác động tăng trưởng TD đến tăng trưởng GDP năm 2013 không đáng kể 3.Sự tích tụ suy giảm liên tục TD đầu tư 2011- 2013 mức thấp so với 11 năm trước đó: (Tỷ lệ Tăng trưởng TD/ tăng trưởng GDP; Tỷ lệ dư nợ TD kinh tế / DGP Tỷ lệ vốn đầu tư/ GDP)  Tăng trưởng GDP thực tế 2013 khó cao 2012 2014-2015 khó đạt 7-7,5% mục tiêu đề Tỷ lệ vốn đầu tư/ GDP 50   45   40   35   30   25   20   15   10       Tỷ lệ dư nợ tín dụng kinh tế/GDP Tỷ  lệ  vốn  đầu  tư/GDP   Tỷ lệ cung tiền M2/GDP Việt nam (2002-2011) Kết thực nghiệm mô hình kinh tế lượng quan hệ Tăng trưởng, M2, Tín dụng Lạm phát VN-rút kết luận: Kết kiểm định quan hệ nhân M2 CPI:  M2 cao gây lên tình trạng lạm phát cao Kết kiểm định quan hệ nhân tăng trưởng kinh tế tăng trưởng TD (với số liệu theo năm): TT-Tín dụng gây lên tăng trưởng kinh tế độ trể năm, với mức trễ năm năm, TD không gây lên tăng trưởng Tăng trưởng kinh tế tạo nhu cầu cho TT-TD ngắn hạn dài hạn Hàm ý sách kết phân tích quan hệ GDP,TD, M2 Lạm phát 1.Độ trể tăng trưởng TD  tăng GDP từ tháng đến 12 tháng Độ trể tăng trưởng TD tăng CPI từ 14 tháng đến 24 tháng Tăng trưởng TD yếu tố quan trọng để tăng trưởng GDP ngắn hạn Nếu tăng trưởng TD cao không đảm bảo chất lượng tăng cung tiền M2 mức  bùng phát lạm phát cao Thị trường tài VN phát triển nhanh chưa thực tốt chức phân bổ, sàng lọc hổ trợ tăng trưởng bền vững Đây nhân tố gây lạm phát cấu,lạm phát tiền tệ VN Tỷ lệ M2/GDP Tín dụng/GDP luôn phải kiểm soát tỷ lệ phù hợp  đảm bảo kiểm soát yếu tố gây nên cú sốc lạm phát tiền tệ VI.QUAN HỆ GIỮA ĐẦU TƯ,TĂNG TRƯỞNG GDP VÀ LẠM PHÁT Ở VN Tỷ lệ GDP/Vốn đầu tư giai đoạn 2000-2010 3.5 2.5 Nền kinh tế 1.5 0.5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Hàm ý sách phân tích Quan hệ Đầu tư với Tăng trưởng lạm phát 1.Chỉ số ICOR tăng số GDP/vốn đầu tư giảm cho thấy hiệu đầu tư có xu hướng ngày thấp Tăng trưởng GDP VN chủ yếu dựa vào vốn, mà hiệu đầu tư thấp nhu cầu tăng TD cung tiền luôn mức cao, yếu tố tiềm ẩn làm lạm phát tăng cao 3.Không thể đưa lạm phát xuống mức thấp giá phải có chiến lược đồng với trình chuyển đổi mô hình tăng trưởng VII.MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCHVAF GIẢI PHÁP TĂNG TRƯỞNG VÀ KIỂM SOÁT LẠM PHÁT Quan điểm sách mục tiêu Tăng trưởng Lạm phát VN 2013-2015 -Quan điểm sách TT LP( NQ Đảng,QH,CP): • “Tăng trưởng cao, lạm phát thấp” • “ưu tiên hai mục tiêu nhau” • 2010-2015: GDP NQ Đại hội Đảng XI 7,0-7,5% NQ số 10/2011/QH 13 6,5-7% ; • 2013:NQ 31/2012/QH13 NQ 01/NQ-CP“Tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô; lạm phát thấp hơn, tăng trưởng cao năm 2012” -Điều khác với lý thuyết kiểm nghiệm thực tế giới VN : • Trong ngắn hạn có đánh đổi LP TT, • Muốn cho TT đạt tốc độ cao phải chấp nhận tỷ lệ LP định; Gợi ý sách Tăng trưởng Lạm phát Việt Nam : (1) Về dài hạn, quan điểm tăng trưởng cao lạm phát thấp đạt mục tiêu đắn (2) Trong ngắn hạn, giá phải đạt đồng thời mục tiêu vào vòng xoáy Lạm phát cao,tăng trưởng thấp (3) Trong điều kiện suy giảm kinh tế, DN tiêu điều, thất nghiệp tăng nên ưu tiên tăng trưởng (4) Để đạt mục tiêu kế hoạch năm Đảng Quốc hội đề 7-7,5% năm phải kiểm soát lạm phát ngưỡng tối ưu Việt nam cho giai đoạn 2013-2015 7-7,5%/năm Kích thích vốn đầu tư vào lĩnh vực SX-KD Chính sách Lãi suất: (1)LS không âm tiền gửi tiết kiệm: (2)LS tiền gửi tổ chức kinh tế phải thấp lãi suất tiền gửi tiếp kiệm cá nhân.(Hiện LS Tiết kiệm dân cư Tôr chức kinh tế nhau) (3)LS theo kỳ hạn gửi vốn: Tiền gửi có kỳ hạn ngắn LS phải thấp kỳ hạn dài.(Hiện LS kỳ hạn: từ 1- 12 th;12 đến 24 th;36-60 th;) (4)Phi lãi suất” tiền gửi để thực chức phương tiện toán,ký quỹ,bão lãnh,giữ hộ [Hiện LS tiền gửi TT 2%;Ký quỹ có kỳ hạn , 12 th 8%;ký quỹ không thời hạn bảo đảm tt 2%.) (5)Chính sách Ngân hàng bà đỡ cho kinnh tế: • Không khuyến khích lợi nhuận cao tỷ lệ thuế cao mộ số hoạt động tín dụng rủi ro cao mà nhà nước cần khuyến khích cho vay; • Giảm chi phí đầu vào TCTD chi phí quảng cáo,chi phí tài trợ,chi phí quản lý, để giảm lãi suất đầu cho kinh tế Chọn khâu ưu tiên đột phá lộ trình tái cấu kinh tế điều kiện nguồn lực tài quốc gia hạn hẹp • Tái cấu Hệ thống tài trước bước; • Sau tái cấu DNNN đồng thời với tái cấu Nợ công Cần có quan thực chức phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ độc lập với NHNN Bộ tài : Cơ quan có chức năng: (1) Tham mưa cho Chính phủ định quan hệ cân đối tiêu Lạm phát, cung tiền M2,tăng trưởng Tín dụng khoản Nợ công (2)Kiểm tra,giám sát thực tiêu Để kiểm soát yếu tố gây nên LP tiền tệ LP cấu: Chính phủ cần quản lý tiêu: • Hạn mức TD kinh tế-Tỷ lệ dư nợ TD/GDP; • Cơ cấu tín dụng kinh tế; • Tỷ lệ M2/GDP 6.Để kiểm soát LP cấu tăng trưởng bền vững : Tái cấu chức năng: phân bổ vốn, chức sàng lọc giám sát đồng tiền hệ thống tài hành Giải pháp hiệu nâng tỷ lệ sở hữu Nhà đầu tư nước tổ chức tín dụng cổ phần lên tối đa 49% ... sách Tăng trưởng Lạm phát Việt Nam : (1) Về dài hạn, quan điểm tăng trưởng cao lạm phát thấp đạt mục tiêu đắn (2) Trong ngắn hạn, giá phải đạt đồng thời mục tiêu vào vòng xoáy Lạm phát cao ,tăng trưởng. .. tăng trưởng thấp lạm phát cao Việt Nam: Do Chính sách Kỳ vọng mức Tăng trưởng cao Lạm phát thấp chưa phù hợp với thực trạng kinh tế Kết thực nghiệm mô hình kinh tế lượng Mối quan hệ Lạm phát Tăng. .. lạm phát cao Kết kiểm định quan hệ nhân tăng trưởng kinh tế tăng trưởng TD (với số liệu theo năm): TT-Tín dụng gây lên tăng trưởng kinh tế độ trể năm, với mức trễ năm năm, TD không gây lên tăng