CHƯƠNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN I GIỚI THIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP II CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN III PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU IV PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU HIỂU NHƯ THẾ NÀO VỀ THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP? Các hình thức phát hành chứng khoán  Phân loại theo công cụ phát hành  Phát hành riêng lẻ phát hành công chúng  Phân loại theo phương pháp định giá chứng khoán  Phân loại theo phương pháp phát hành Phân loại theo công cụ phát hành  Phát hành trái phiếu : + Phát hành trái phiếu công ty + Phát hành trái phiếu phủ  Phát hành cổ phiếu : Phát hành riêng lẻ phát hành công chúng   Phát hành riêng lẻ : hình thức phát hành chứng khoán cho số lượng hạn chế định nhà đầu tư (thường nhà đầu tư tổ chức Phát hành công chúng : hình thức chứng khoán bán rộng rãi công chúng, cho số lượng lớn người đầu tư, tổng lượng phát hành phải giành tỷ lệ định cho nhà đầu tư nhỏ Phát hành riêng lẻ phát hành công chúng Theo quy định luật chứng khoán 2007: Chào bán chứng khoán công chúng việc chào bán chứng khoán theo phương thức sau đây:  Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể Internet;  Chào bán chứng khoán cho từ trăm nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp;  Chào bán cho số lượng nhà đầu tư không xác định  Phân loại theo phương pháp định  Phát hành với giá cố định : giá Đây hình thức phát hành mà tổ chức phát hành bán chứng khoán chứng khoán với mức giá ấn định trực tiếp cho nhà đầu tư gián tiếp thông qua tổ chức phát hành  Phát hành phương pháp đấu giá : Người phát hành hay người bảo lãnh phát hành ấn định giá tối thiểu, người mua trực tiếp cạnh tranh với nhau, tổ chức phát hành phân phối chứng khoán cho nhà đầu tư theo nguyên tắc ưu tiên giá Phân loại theo phương pháp phát hành Phát hành trực tiếp ( tự phát hành ) : Tổ chức phát hành tự bán chứng khoán cho nhà đầu tư, không cần thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành  Phát hành gián tiếp : Tổ chức phát hành phát hành chứng khoán thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành Tổ chức BLPH tổ chức tài có lực vốn, kinh nghiệm phát hành hệ thống phân phối chứng khoán ( thường công ty chứng khoán – ngân hàng đầu tư )  Bảo lãnh phát hành   Phát hành chứng khoán thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành hình thức phát hành thường sử dụng Trong nhiều trường hợp UBCKNN bắt buộc đợt phát hành phải có nhà bảo lãnh phát hành Sơ đồ : Tổ chức phát hành Tổ hợp bảo lãnh phát hành Nhà đầu tư BẢO LÃNH PHÁT HÀNH  Khái niệm bảo lãnh phát hành đại lý phát hành  Vai trò tổ chức bảo lãnh phát hành  Các hình thức bảo lãnh phát hành 10 Hình thức đấu thầu   Đấu thầu cạnh tranh lãi suất việc thành viên tham gia đấu thầu đưa mức lãi suất dự thầu để Trung tâm Giao dịch chứng khoán (Sở Giao dịch chứng khoán) lựa chọn mức lãi suất trúng thầu Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất việc tổ chức tham gia đấu thầu không đưa mức lãi suất dự thầu mà đăng ký mua trái phiếu theo mức lãi suất trúng thầu xác định theo kết đấu thầu cạnh tranh lãi suất 67 Xác định khối lượng lãi suất trúng thầu  Căn xác định khối lượng lãi suất trúng thầu bao gồm  Nguyên tắc xác dịnh lãi suất khối lượng trúng thầu 68 Căn cứvà lãixác Khối lượng suất đặtđịnh thầu khối tổ chức tham đấu thầu lượng vàgia lãi suất trúng Khối lượng trái phiếu dự kiến phát hành lãi suất trần (nếu thầu có)   69 Nguyên tắc xác định Ls KL trúng thầu  Hình thức đấu thầu cạnh tranh lãi suất Khối lượng trái phiếu trúng thầu xét chọn theo thứ tự tăng lên lãi suất đặt thầu phạm vi lãi suất trần Tại mức lãi suất đặt thầu cao phạm vi lãi suất trần có khối lượng trái phiếu đặt thầu vượt khối lượng trái phiếu thông báo phát hành khối lượng trái phiếu trúng thầu (sau trừ khối lượng trái phiếu trúng thầu với mức lãi suất thấp hơn) phân chia cho phiếu đặt thầu tỷ lệ thuận với khối lượng trái phiếu đặt thầu mức lãi suất Lãi suất trúng thầu cao lãi suất phát hành áp dụng chung cho đối tượng trúng thầu 70 Nguyên tắc xác định lãi suất khối lượng trúng thầu   Trường hợp kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất không cạnh tranh lãi suất Đối với đối tượng tham gia đấu thầu cạnh tranh lãi suất: Khối lượng lãi suất trúng thầu thành viên đấu thầu cạnh tranh lãi suất xác định quy định tương tự Đối với đối tượng tham gia đấu thầu không cạnh tranh lãi suất: Các đối tượng tham gia đấu thầu không cạnh tranh lãi suất mua trái phiếu theo mức lãi suất phát hành đối tượng đấu thầu cạnh tranh lãi suất Trường hợp khối lượng đặt thầu không cạnh tranh lãi suất lớn 30% khối lượng trái phiếu thông báo phát hành khối lượng trái phiếu phát hành cho đối tượng phân chia tỷ lệ thuận với khối lượng trái phiếu đặt thầu đối tượng 71 Xác định giá bán trái phiếu  Đối với hình thức bán chiết khấu  Đối với hình thức bán trái phiếu mệnh giá  Đối với hình thức bán trái phiếu cao thấp mệnh giá 72 Bán trái phiếu theo hình thức chiết khấu  Giá bán trái phiếu xác định theo công thức sau: G= G : MG: Ls : n :  MG (1+ Ls) n Giá bán trái phiếu Mệnh giá trái phiếu Lãi suất trái phiếu trúng thầu (%/năm) Kỳ hạn trái phiếu (năm) Khi đến hạn toán toán mệnh giá trái phiếu 73 Bán trái phiếu theo hình thức Đối với trái phiếu toán gốc, lãi lần đến hạn: ngang mệnh + Giá bán trái phiếu bằnggiá 100% mệnh giá  + Số tiền toán trái phiếu đến hạn tính theo công thức: T = MG × (1+ Ls) n Trong đó: T : Tổng số tiền (gốc, lãi) toán MG: Mệnh giá trái phiếu Ls : Lãi suất trái phiếu trúng thầu (%/năm) n : Kỳ hạn trái phiếu (năm) 74 Bán trái phiếu theo hình thức Đối với trái phiếu toán lãi định kỳ: + Giá bán trái phiếu 100% mệnh giá ngang mệnh giá + Tiền lãi trả định kỳ tính theo công thức sau:  Ls L = MG x k Trong đó: L: Số tiền lãi toán định kỳ MG: Mệnh giá trái phiếu Ls: Lãi suất trúng thầu (%/năm) k: Số lần toán lãi năm + Khi đến hạn, người sở hữu trái phiếu toán số tiền gốc mệnh giá trái phiếu số tiền lãi kỳ lĩnh lãi cuối 75 Bán trái phiếu theo hình thức cao thấp mệnh giá   Tổ chức phát hành quy định lãi suất toán định kỳ (tính theo %/năm), đồng thời thông qua đấu thầu xác định lãi suất phát hành giá bán trái phiếu Giá bán trái phiếu xác định theo công thức sau: L  MG G = 1 − + t t r  (1 + r )  (1 + r ) 76 Bán trái phiếu theo hình thức cao thấp mệnh giá  Trong đó: r= /k Ls G : Giá bán trái phiếu L : Số tiền lãi toán định kỳ MG: Mệnh giá trái phiếu Ls : Lãi suất trúng thầu (%/năm) k : Số lần toán lãi năm t : Số kỳ trả lãi kỳ hạn trái phiếu 77 Bán trái phiếu theo hình thức cao thấp mệnh giá  Số tiền lãi toán định kỳ tính theo công thức sau: L= MG x Lt/k Trong đó: L : Số tiền lãi toán định kỳ MG : Mệnh giá trái phiếu Lt : Lãi suất toán định kỳ (%/năm) K : Số lần toán lãi năm - Khi đến hạn, người sở hữu trái phiếu toán số tiền gốc mệnh giá trái phiếu số tiền lãi kỳ lĩnh lãi cuối 78 Lưu ý :  Đấu thầu cạnh tranh theo giá thống : Tất đơn vị trùng thầu mua trái phiếu mức lãi suất trúng thầu  Đấu thầu cạnh tranh theo giá khác biệt : đơn vị trúng thầu phải mua trái phiếu theo mức lãi suất đơn vị đặt thầu 79 Ví Dụ : Đợt phát hành trái phiếu để huy động 300 tỷ đồng  Mệnh giá : 1.000.000 VNĐ; lãi suất 8,5% toán lãi năm lần  Có 10 đơn vị tham gia đấu thầu với khối lượng lãi suất sau : Tính khối lượng, lãi suất trúng thầu giá bán  80 Ví dụ NĐT Lãi suất Khối lượng Kết 9.50% 50 tỷ   9.20% 60 tỷ   9.00% 80 tỷ   8.50% 70 tỷ   8.50% 90 tỷ   8.00% 100 tỷ   7.00% 50 tỷ   7.00% 40 tỷ   6.00% 60 tỷ   10 5.00% 50 tỷ   81 ... theo cơng cụ phát hành  Phát hành trái phiếu : + Phát hành trái phiếu cơng ty + Phát hành trái phiếu phủ  Phát hành cổ phiếu : Phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng   Phát hành riêng lẻ... phát hành Phát hành trực tiếp ( tự phát hành ) : Tổ chức phát hành tự bán chứng khốn cho nhà đầu tư, khơng cần thơng qua tổ chức bảo lãnh phát hành  Phát hành gián tiếp : Tổ chức phát hành phát. .. chức phát hành Tổ hợp bảo lãnh phát hành Nhà đầu tư BẢO LÃNH PHÁT HÀNH  Khái niệm bảo lãnh phát hành đại lý phát hành  Vai trò tổ chức bảo lãnh phát hành  Các hình thức bảo lãnh phát hành