Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Bài 9: Các t ch c tài phi ngân hàng Tài Phát tri n H c k Xuân 2005 Các t ch c tài phi ngân hàng Qu đ u t chung Các nhà đ u t theo t ch c Công ty b o hi m Qu h u trí Công ty tài Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Ngân hàng th ng m i nhà đ u t theo t ch c Ngân hàng nhà đ u t theo t ch c đ u làm vai trò trung gian gi a ng i ti t ki m ng i s d ng v n Ngân hàng nh n ti n g i tr lãi cho nh ng ng i g i ti n Ngân hàng cho vay tính lãi ng i vay Các công ty b o hi m nhân th hay qu h u trí nh n phí b o hi m hay ti n góp Các công ty b o hi m nhân th hay qu h u trí đ u t kho n ti n nh n đ c vào ch ng khoán chia l i nhu n đ u t cho ch h p đ ng b o hi m hay thành viên c a qu h u trí d i hình th c ti n tr th ng niên hay ti n h u Ngân hàng th ng m i nhà đ u t theo t ch c Ti n g i Phí b o hi m Ng i ti t ki m Ngân hàng t ch c đ u t đ u t ch c trung gian gi a ng i ti t ki m ng i s d ng v n Ngân hàng th ng m i Ti n cho vay C.ty b.hi m nhân th Ng i s d ng v n Ti n góp Qu h u trí Ch ng ch đ u t Nguy n Xuân Thành u t vào ch ng khoán Qu đ u t chung Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Phân bi t NHTM t ch c tài phi ngân hàng Ngân hàng th ng m i Là t ch c nh n ti n g i Ph i t o l p d tr b t bu c Có ch c n ng trung gian toán T ch c tài phi ngân hàng Là t ch c không nh n ti n g i Không ph i t o l p d tr b t bu c Không có ch c n ng trung gian toán So sánh ch c n ng Ch c n ng tài Ngân hàng nh n ti n g i B o hi m Qu đ u t , qu h u trí Thanh toán Thanh kho n Chia nh L u gi giá tr Thông tin K t h p r i ro Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng S th ng tr c a nhà đ u t theo t ch c Ngàn t US$ Tài s n c a nhà đ u t theo t ch c M n m 1996 N 13 GDP Tài s n ngân Tài s n c a hàng nhà đ u t theo t ch c Tài s n c a nhà đ u t theo t ch c tính theo vùng n m 1996 c khác Nh t B n Châu Âu US Các t ch c đ u t nh ng ch s h u c phi u trái phi u l n nh t t i n c phát tri n Các t ch c đ u t ngày có nhi u nh h ng tài doanh nghi p qu n lý doanh nghi p Xem xét chi ti t h n v t ch c tài phi ngân hàng Qu đ u t Qu h u trí Công ty b o hi m Công ty tài Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Qu đ u t chung Huy đ ng ti n b ng cách bán ch ng ch đ u t (t c c ph n) cho nhà đ u t (công chúng) u t v n huy đ ng vào lo i ch ng khoán khác Nh ng l i th c a qu đ u t so v i đ u t cá nhân tr c ti p là: Các nhà đ u t nh khó đa d ng hóa chi phí giao d ch chi phí tìm ki m Thông qua qu đ u t , nhà đ u t h ng l i nhu n c s đ u t s l ng l n, đa d ng hóa danh m c đ u t l p t c t v n chuyên nghi p Qu đ u t có hình th c tín thác hay công ty h i đ ng qu n tr hay nh ng ng i đ c y thác u hành Các lo i qu đ u t Qu đ u t m Phát hành c phi u hay ch ng ch đ u t m i nhà đ u t đóng góp thêm ti n hay c phi u hi n t i đ c thu h i nhà đ u t rút ti n Giá tr qu b ng v i giá tr th tr ng hi n t i c a t t c kho n đ u t c a qu Qu đ u t đóng S l ng c ph n c đ nh C ph n qu đ c mua bán th tr ng ch ng khoán có th có t ng giá tr th p h n giá tr tài s n ròng c a qu Qu th đ ng C g ng theo sát ch s th tr ng ch ng khoán v y có chi phí qu n lý th p h n Qu ch đ ng C g ng ho t đ ng t t h n th tr ng; v y có chi phí qu n lý cao h n B ng ch ng th c t : qu th đ ng th ng thành công vi c theo sát th tr ng; nhi u qu đ u t ch đ ng ho t đ ng h n th tr ng Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Qu h u trí Nh n đóng góp t ng i lao đ ng doanh nghi p ho c khu v c nhà n c u t ti n vào lo i ch ng khoán Ti n đ c tr l i cho thành viên c a qu d i hình th c ti n h u m t s n c (ch ng h n nh M & Anh), ph có vai trò h n ch ho t đ ng c a qu l ng h u Gánh n ng c a vi c ho ch đ nh h u trí thu c v ng i lao đ ng m t s n c khác (ch ng h n nh Pháp & Ý), ph l i đóng vai trò tích c c Các ch ng trình l ng h u th ng đ c t ch c d i d ng qu tín thác Ch doanh nghi p l p nên qu tín thác m t ng i đ c y thác qu n lý l i ích c a thành viên c a qu Tài s n c a qu đ c tách r i kh i doanh nghi p tài tr không đ c th hi n b ng cân đ i k toán c a doanh nghi p Các lo i qu h u trí Lo i qu truy n th ng L i ích thành viên đ c xác đ nh b ng m c l ng cu i M c l ng đ c g i “l i ích đ c xác đ nh” hay “l ng cu i cùng” Doanh nghi p ng i lao đ ng hàng tháng đ u đóng góp vào qu l ng h u Ng i đ c y thác có trách nhi m b o đ m r ng tài s n có c a qu trang tr i đ c tài s n n Doanh nghi p tài tr ch u r i ro l i; ch ng h n n u th tr ng ch ng khoán s p đ tài s n có qu s gi m xu ng (so v i tài s n n ), doanh nghi p s đ c yêu c u ph i đóng góp thêm Lo i qu m i Ch có nh ng đóng góp c a doanh nghi p xác đ nh Ti n h u cu i ph thu c vào giá tr c a kho n đ u t ngh h u N u kho n đ u t c a qu ho t đ ng t t thành viên c a qu s giàu lên; n u không, h s nghèo Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Công ty b o hi m nhân th Huy đ ng ti n d i hình th c phí b o hi m u t ti n vào lo i ch ng khoán H p đ ng b o hi m nhân th tr ti n vào m t ngày c đ nh tr m t kho n ti n xác đ nh (hay g n k t vi c chi tr v i k t qu đ u t ) Các công ty b o hi m nhân th v a th c hi n ch c n ng ti t ki m v a th c hi n ch c n ng b o hi m Chúng ngày c nh tranh m nh v i ngân hàng qu đ u t vi c huy đ ng ti n g i ti t ki m B o hi m nhân th truy n th ng Tr b o t c th ng niên c đ nh R i ro đ u t công ty b o hi m gánh ch u B o hi m nhân th ki u m i Tr b o t c kh bi n ( M ) hay h p đ ng b o hi m g n v i ch ng ch đ u t ( Anh) Gi ng qu đ u t B o hi m nhân th Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng óng góp c a b o hi m nhân th vào t ng tr ng kinh t T ng c ng s n đ nh tài h gia đình doanh nghi p Huy đ ng v n dài h n (phí b o hi m) đ u t dài h n (đ tr b o t c) H th p áp l c đ i v i ngân sách nhà n c b o hi m nhân th t nhân làm gi m s ph thu c l n c a ng i dân vào h th ng b o hi m xã h i Khó kh n c a b o hi m nhân th t i n c phát tri n: M c dù huy đ ng đ c v n dài h n, nh ng có th g p khó kh n vi c tìm nh ng c h i đ u t dài h n th tr ng tài n i đ a u t c a b o hi m nhân th Ngu n v n đ u t c a b o hi m nhân th v n nhàn r i: D phòng nghi p v b o hi m đ c trích l p t phí b o hi m V n nhàn r i = T ng d phòng nghi p v - Ti n tr b o hi m th ng xuyên Các hình th c đ u t : Ti n g i t i t ch c tài khác Trái phi u ph C phi u, trái phi u doanh nghi p Cho vay y thác đ u t , kinh doanh b t đ ng s n,… Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng H n ch đ u t – Quy đ nh c a Vi t Nam Ti n g i t i t ch c tín d ng, trái phi u ph , trái phi u doanh nghi p có b o lãnh: không h n ch C phi u doanh nghi p, trái phi u doanh nghi p b o lãnh, góp v n doanh nghi p: t i đa 50% v n nhàn r i Kinh doanh b t đ ng s n, cho vay, y thác đ u t qua t ch c tài khác: t i đa 40% v n nhàn r i B o hi m nh n th – Các nhân t tác đ ng Kinh t : C u b o hi m nhân th t ng theo t l ti t ki m n i đ a thu nh p bình quân đ u ng i ( co giãn theo thu nh p c a c u b o hi m l n h n 1) L m phát cao làm gi m c u b o hi m (L m phát cao làm t ng tính không ch c ch n n ng i đ u t chuy n h ng t i đ u t ng n h n, có tính kho n cao, thay đ u t vào b o hi m dài h n) sâu tài chính: nh ng th tr ng tài mà ng i dân có l a ch n ti t ki m, m c đ thâm nh p c a b o hi m nhân th có th r t cao Nguy n Xuân Thành Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng B o hi m nhân th – Các nhân t tác đ ng Dân s - xã h i: C u b o hi m nhân th t ng c c u dân s thay đ i theo h ng gia t ng t l ng i già V n hóa, tôn giáo Giáo d c: trình đ giáo d c c a ng i dân t ng lên làm t ng c u b o hi m (c nhân th phi nhân th ) C c u h gia đình: c u b o hi m cao nh ng xã h i ch y u g m h gia đình đ n l ; ng c l i xã h i g m ch y u h gia đình đa th h c u b o hi m có th th p h n th h già đ c th h tr h n b o hi m ô th hóa công nghi p hóa d n t i chuyên môn hóa l c l ng lao đ ng Chuyên môn hóa t ng r i ro công ngh , tình hình kinh t hay th hi u thay đ i, t làm t ng c u b o hi m B o hi m nhân th – Các nhân t tác đ ng Chính sách nhà n c: Thu : khuy n khích s phát tri n c a th tr ng b o hi m b ng cách mi n/gi m thu cho công ty b o hi m nhân th hay thu thu nh p cá nhân cho ng i mua b o hi m Nhà n c tr c ti p cung c p d ch v b o hi m thông qua DNNN Cho phép hay h n ch s tham gia c a n c vào d ch v b o hi m n i đ a Nguy n Xuân Thành 10 Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Công ty tài Là t ch c tài phi ngân hàng có ch c n ng: Trung gian tài Huy đ ng v n b ng hình th c nh phát hành c phi u, tín phi u, trái phi u s d ng v n huy đ ng đ đ u t , hùn v n cho vay Công ty tài ch c n ng: Nh n ti n g i Trung gian toán Công ty tài Vi t Nam: Công ty tài Sài Gòn (SFC) Công ty tài Seaprodex M t s công ty tài tr c thu c công ty l n nh công ty tài d u khí, cao su, Gi i thi u Qu đ u t VietFund VFM công ty qu n lý qu đ u t đ c y ban ch ng khoán Nhà n c c p phép thành l p ho t đ ng đ u tiên Vi t Nam vi c qu n lý qu đ u t Qu đ u t m t t ch c tài trung gian phi ngân hàng ho t đ ng bao g m: Thu hút ti n nhàn r i t t ch c tài chính, qu h u trí, b o hi m, công đoàn …, doanh nghi p qu c doanh, qu c doanh, cá nhân n c u t ti n huy đ ng nh m mang l i l i nhu n h p pháp cao nh t m c r i ro th p nh t L i nhu n thu đ c s chia l i cho nhà đ u t theo t l v n đóng góp Qu đ u t đ u tiên mà VFM qu n lý VF1 Nguy n Xuân Thành 11 Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Qu VF1 u tiên huy đ ng v n t pháp nhân cá nhân n c c giám sát ch t ch b i ngân hàng giám sát Vietcombank, công ty ki m toán Enrst & Young UBCK NN M c tiêu c a VF1: xây d ng danh m c đ u t cân đ i đa d ng t i u hoá l i nhu n t i thi u hoá r i ro ph n l n đ u t vào lo i ch ng khoán s niêm y t giúp các đ n v mà qu đ u t vào tái c c u v m t tài chính, phát tri n h th ng qu n tr , nâng cao n ng l c c nh tranh…, nh m t ng giá tr công ty So sánh gi a đ u t tr c ti p đ u t qua qu u t tr c ti p Nhà đ u t t đ a chi n l c đ u t Ít có kh n ng đa d ng hoá danh m c đ u t Ch u r i ro cao th tr ng hay công ty đ u t có bi n đ ng x u u t gián ti p qua qu Qu s thay nhà đ u t đ a chi n l c đ u t Cho phép nhà đ u t đa d ng hoá danh m c đ u t phân tán r i ro Ch u r i ro th p h n nh chi n l c đa d ng hoá đ c qu n lý đ u t m t chuyên nghi p h n u t ki u t t h n? Qua qu đ u t Tr c ti p Nguy n Xuân Thành 12 Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Các b Tài phát tri n: Bài gi ng c ti n hành đ u t vào qu VF1 B c 1: đ c k b n cáo b ch, u l qu , gi y phép phát hành ch ng ch qu , trao đ i v i nhân viên t v n tr c quy t đ nh đ u t B c 2: n đ y đ thông tin c n thi t vào Phi u đ ng ký mua ch ng ch qu , chuy n ti n đ u t vào tài kho n c a qu ngân hàng giám sát B c 3: nh n thông báo đóng qu S ch ng nh n s h u ch ng ch qu đ u t (ch ng ch qu VF1 c ng đ c niêm y t th tr ng ch ng khoán) B c 4: Nh n báo cáo thông tin liên quan đ n ho t đ ng c a qu theo đ nh k Quy n l i đ u t vào qu c phân chia l i nhu n theo t l v n đóng góp L i nhu n nhà đ u t có th nh n đ c giá tr tài s n ròng c a qu = t ng giá tr tài s n kho n đ u t qu s h u tr ngh a v n có liên quan T ng giá tr tài s n c a qu bao g m: Giá tr kho n đ u t c a qu C t c, l i t c l i nhu n c a kho n đ u t khác Lãi ti n g i ngân hàng kho n ti n ch a đ u t Hàng n m Ban đ i di n qu s quy t đ nh vi c phân chia l i nhu n c a qu d a giá tr t ng tài s n ròng k t qu kinh doanh Nguy n Xuân Thành 13 Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Ngh a v c a nhà đ u t óng kho n phí đ u t vào qu , bao g m: Phí đ ng ký mua ch ng ch qu , tính m t l n g p chung vào giá bán ch ng ch qu Phí th ng niên, bao g m phí qu n lý tr cho công ty VFM, phí l u ký, phí giám sát tr cho ngân hàng phí hành Th ng ho t đ ng tr cho công ty VFM n u t l t ng tr ng giá tr tài s n ròng c a qu VFM qu n lý cao h n ch s c n b n Kh n ng kho n lý qu Ch ng ch qu đ c niêm y t Trung tâm giao d ch ch ng khoán TP.HCM đ nhà đ u t có th giao d ch, mua ho c bán nh giao d ch lo i c phi u thông th ng Khi h t th i h n ho t đ ng c a qu , t ng s ti n lý tài s n sau tr t t c ngh a v n s đ c toán cho nhà đ u t t ng ng v i t l s h u hi n t i c a nhà đ u t Nguy n Xuân Thành 14 Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Nh ng đóng góp c a qu vi c phát tri n th tr ng ch ng khoán hi n Thu hút nhà đ u t cá nhân - nh ng ng i ch a có u ki n ti p xúc tr c ti p v i th tr ng ch ng khoán h n ch ki n th c, k n ng phân tích quy mô v n Thu hút v n đ u t gián ti p t nhà đ u t n c a d ng hoá chuyên nghi p hoá ho t đ ng đ u t góp ph n làm sôi đ ng th tr ng Nâng cao trình đ nh n th c c a t t c thành ph n tham gia th tr ng Hình thành m t c h i ngh nghi p m i - ngh qu n lý qu … Các qu đ u t h at đ ng Nam Vi t Dragon Capital Vietfund Vina Capital Mekong Capital Prudential Fund … Nguy n Xuân Thành 15 ... 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Phân bi t NHTM t ch c tài phi ngân hàng Ngân hàng th ng m i Là t ch c nh n ti n g i Ph i t o l p d tr b t bu c Có ch c n ng trung gian toán T ch c tài phi ngân hàng. .. Fulbright 2004 - 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng Công ty tài Là t ch c tài phi ngân hàng có ch c n ng: Trung gian tài Huy đ ng v n b ng hình th c nh phát hành c phi u, tín phi u, trái phi u s d ng v... 2005 Tài phát tri n: Bài gi ng S th ng tr c a nhà đ u t theo t ch c Ngàn t US$ Tài s n c a nhà đ u t theo t ch c M n m 1996 N 13 GDP Tài s n ngân Tài s n c a hàng nhà đ u t theo t ch c Tài s