KIỂM ĐỊNH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM Th.s Nguyễn Thị Thanh Vân Th.s Nguyễn Thiện Duy CN Phạm Tiến Dũng Cấu trúc Giới thiệu Cơ sở lý thuyết nghiên cứu liên quan Mô hình kết Kiến nghị sách Tài liệu tham khảo Giới thiệu • Vấn đề nghiên cứu: Nghiên cứu nhân tố cung tiền M2, lãi suất tái cấp vốn, tỉ giá hối đoái thực đa phương tác động đến GDP thực giai đoạn từ quý năm 2000 đến quý năm 2013 • Mục tiêu nghiên cứu:  Xem xét tác động đơn hướng cung tiền M2, lãi suất, tỉ giá hối đoái thực đa phương với GDP thực  Xem xét mối quan hệ đa hướng dài hạn ngắn hạn nhân tố 2 Cơ sở lý thuyết nghiên cứu liên quan • • • • Irving Fisher: khối lượng tiền tăng làm tăng lạm phát • Ogunmuyiwa Ekone (2010): việc thu hẹp hay mở rộng cung tiền không gây phản ứng đáng kể đến tăng trưởng GDP • Keynes (1930): tăng cung tiền tạo gia tăng chi tiêu, tăng việc làm tăng trưởng kinh tế Stockman (1981): tăng tỉ lệ cung tiền làm giảm hình thành vốn thời gian dài Philippe et al(2006): tỉ giá hối đoái thực tế biến động tác động đáng kể đến tỷ lệ tăng sản lượng dài hạn Ismail O Fasanya et al (2013): sách tiền tệ Nigeria phụ thuộc vào công cụ sách quan trọng: lãi suất, tỷ giá, dự trữ tiền sở 3 Mô hình kết • • • • Biến: GDP, r, M2, REER Quý 1/2000 đến quý 2/2013, 54 quan sát Nguồn: thomsonreuters.com, bruegel.org, IMF Ptrình nghiên cứu tổng quát: GDP= f( M2, r, REER ) • Mô hình nghiên cứu:  Kiểm định đồng liên kết Jonhansen  Mô hình ECM  Mô hình VECM Bảng 4.4: Kết phân tích đa biến mối quan hệ GDP thực nhân tố sách tiền tệ dài hạn Kết dài hạn: Cung tiền M2 có mối quan hệ chiều với tăng trưởng kinh tế, cung tiền tăng lên 1% trung bình giá trị GDP thực Việt Nam tăng lên 0.3552% Lãi suất tái cấp vốn có mối quan hệ ngược chiều với tăng trưởng kinh tế, lãi suất tái cấp vốn Việt Nam tăng lên 1% giá trị GDP thực Việt Nam giảm 2.37% Tỉ giá hối đoái thực đa phương có tương quan ngược chiều với tăng trưởng kinh tế, tỉ giá hối đoái thực hiệu lực tăng lên 1% (tức đồng tiền Việt Nam giảm tương đối so với đồng ngoại tệ rổ tiền tệ 1%) điều làm giảm giá trị GDP thực Việt Nam 0,3811% 4.Kiến nghị sách  Khi đưa sách để tăng trưởng kinh tế cần lưu ý nhân tố cung tiền M2, lãi suất tái cấp vốn, tỉ giá hối đoái thực đa phương  Phải xem xét nhân tố tác động qua lẫn không tách rời, đơn lẻ  Mô hình chứng minh độ trễ thời gian tháng với tốc độ hiệu chỉnh sai số 10,09%, điều cần thiết để phủ tính toán áp dụng nhân tố trình tăng trưởng kinh tế bền vững Việt Nam 5 Tài liệu tham khảo • • • • • • • • • • Asteriou, D & S.G Hall (2007), Applied Econometrics: A Modernapproach (revised edition), New York: Palmgrave Macmillan Fasanya, I.O., A.B.O Onakoya & M.A Agboluaje (2013), Does Monetary Policiy Influence Economic Growth in Nigeria? Asian Economic and Financial Review, Vol.3(5), pp.635-646 Philipppe Aghion, P.B (2006), Exchange rate volatility and productivity growth: the role of financial development, NBER working paper No.12117 Johansen, S (1991), Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vectoe Autoregressive Models, Econometrica, Vol.59(6), pp.1551-1580 Keynes, J.M (1930), Treatise on Money, Vol.2, London: MacMillan Ogunmuyiwa, M.S & A.F Ekone (2010), Money Supply - Economic Growth Nexus in Nigeria, Journal Social Science, Vol.22(3), pp.199-204 Philippe, A., B Philippe, R Ranciere & K Rogoff (2006), Exchange Rate Volatility and Productivity Growth: The Role of Financial Development, Journal of Monetary Economics, Vol.56(4), pp.494513 Stockman, A.C (1981), “Anticipated Inflation and the Capital Stock in a Cash-in-Advance Economy”, Journal of Monetary Economics, Vol.8, pp.387-393 Irving Fisher (1911), The Purchasing Power of Money, chapter II: Purchasing power of money as related to the equation of exchange J Shiskin A.H Young and J.C Musgrave (1967), “The X-11 variant of the census method II seasonal adjustment program ... lực tăng lên 1% (tức đồng tiền Việt Nam giảm tương đối so với đồng ngoại tệ rổ tiền tệ 1%) điều làm giảm giá trị GDP thực Việt Nam 0,3811% 4.Kiến nghị sách  Khi đưa sách để tăng trưởng kinh tế. .. chiều với tăng trưởng kinh tế, lãi suất tái cấp vốn Việt Nam tăng lên 1% giá trị GDP thực Việt Nam giảm 2.37% Tỉ giá hối đoái thực đa phương có tương quan ngược chiều với tăng trưởng kinh tế, tỉ... hệ GDP thực nhân tố sách tiền tệ dài hạn Kết dài hạn: Cung tiền M2 có mối quan hệ chiều với tăng trưởng kinh tế, cung tiền tăng lên 1% trung bình giá trị GDP thực Việt Nam tăng lên 0.3552% Lãi