1 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hội nhập kinh tế quốc tế xu hướng phát triển tất yếu tạo điều kiện cho quốc gia hợp tác có lợi Trong lĩnh vực bảo hiểm, trình hội nhập tạo động lực cho cơng ty bảo hiểm phát triển, nhiên làm cho trình cạnh tranh gây gắt Trong bối cảnh đó, hoạt động mua bán sáp nhập xem giải pháp mang lại nhiều lợi ích củng cố địa vị thị trường, bảo vệ, mở rộng thị phần, tiết kiệm chi phí, tránh nguy phá sản…Vì vậy, hoạt động mua bán sáp nhập biện pháp mà nước giới sử dụng tạo hệ thống tài ổn định, nâng cao khả cạnh tranh Hoạt động diễn giới lâu ngày mạnh mẽ, đặc biệt khủng hoảng tài 2008 Tuy nhiên hoạt động cịn mẽ Việt Nam Việt Nam từ gia nhập WTO, với phát triển kinh tế ngành bảo hiểm có chuyển biến rõ rệt tăng trưởng quy mô loại hình hoạt động Bên cạnh tích cực, nhiều thách thức đặt cho ngành bảo hiểm Các công ty bảo hiểm phi nhân thọ, đặc biệt cơng ty có quy mơ nhỏ gặp nhiều khó khăn cạnh tranh với cơng ty bảo hiểm nước Trong cạnh tranh khốc liệt ấy, việc mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm để tạo nên cơng ty bảo hiểm có quy mơ lớn mạnh, đủ sức cạnh tranh vô cần thiết phù hợp với xu diễn Ở Việt Nam chưa có trường hợp mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ nghĩa nước giới nên Việt Nam chưa có nhiều kinh nghiệm vấn đề cần thiết Nhận thấy vấn đề này, nên định chọn đề tài “Mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam” làm luận văn thạc sĩ 2 Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nêu lý luận mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ làm sở cho việc nghiên cứu Trên sở đó, đề tài phân tích thực trạng hoạt động, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam, qua thấy điểm mạnh, điểm yếu doanh nghiệp, nêu động mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Đề tài đề xuất giải pháp để nâng cao lực cạnh tranh công ty bảo hiểm cách thức thực để có thương vụ mua bán, sáp nhập hiệu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn từ 2007 - 2012 Qua nghiên cứu thực tiễn kinh nghiệm nước giới, đề tài đề xuất việc nghiên cứu áp dụng vấn đề mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Phương pháp luận phương pháp nghiên cứu Trên sở tài liệu, số liệu công bố thức tạp chí chuyên ngành quan có thẩm quyền, đề tài sử dụng phương pháp thống kê, tổng hợp, phân tích, so sánh để xử lý số liệu tảng lý luận từ kiến thức kinh tế học Kết cấu luận văn: Ngoài phần mở đầu, kết luận, bảng biểu, danh mục tài liệu tham khảo phụ lục luận văn trình bày làm phần: Chương 1: Cơ sở lý luận mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Chương 2: Thực trạng hoạt động mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Chương 3: Các đề xuất cho hoạt động mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2013 – 2020 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MUA BÁN, SÁP NHẬP CÔNG TY BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ 1.1 Khái niệm mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A) Theo từ điển khái niệm, thuật ngữ tài Investopedia định nghĩa sau: Sáp nhập (Mergers) xảy hai công ty, thường cơng ty có quy mơ, đồng ý tiến tới thành lập cơng ty trì sở hữu hoạt động công ty thành phần Chứng khốn cơng ty thành phần xóa bỏ cơng ty phát hành chứng khoán thay Mua bán (một số dịch cịn gọi thâu tóm - Acquisitions) , hoạt động thơng qua đó, cơng ty tìm kiếm lợi kinh tế nhờ quy mô, hiệu khả chiếm lĩnh thị trường Khác với sáp nhập, cơng ty thâu tóm mua cơng ty mục tiêu, khơng có thay đổi chứng khốn hợp thành cơng ty Dưới góc độ pháp lý, công ty mục tiêu bị chấm dứt tồn công ty mua “nuốt chửng” hoạt động kinh doanh công ty mục tiêu chứng khốn cơng ty mua tiếp tục giao dịch Tại Việt Nam khái niệm sáp nhập, mua lại hợp định nghĩa sau : Luật Doanh nghiệp ngày 29 tháng 11 năm 2005 quy định: Sáp nhập doanh nghiệp: “Một số công ty loại sáp nhập vào cơng ty khác cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang cơng ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập” (Điều 153) Hợp doanh nghiệp: “Hai số công ty loại hợp thành cơng ty cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang cơng ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp nhất” (Điều 152) Trong Luật Doanh nghiệp lại không đề cập đến hoạt động mua bán doanh nghiệp mà nhắc đến Luật Cạnh tranh ngày 03 tháng 12 năm 2004: “Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại” (Ðiều 17) 1.2 Các hình thức M&A 1.2.1 Phân loại hình thức M&A theo mối quan hệ cạnh tranh M&A phân biệt thành ba loại dựa theo mối quan hệ cạnh tranh bên liên quan với nhau, cụ thể là: (i) M&A ngang; (ii) M&A dọc; (iii) M&A tổ hợp - M&A theo chiều ngang (horizontal) thâu tóm sáp nhập hai doanh nghiệp kinh doanh cạnh tranh dòng sản phẩm, thị trường Ví dụ, năm 2008, tập đồn ngân hàng JP Morgan Chase mua lại ngân hàng đầu tư đứng thứ Mỹ Bear Stearns với giá 236 triệu USD, Bank of America mua lại Merrill Lynch với giá 50 tỷ USD Kết từ vụ sáp nhập theo dạng đem lại cho bên sáp nhập hội mở rộng thị trường, kết hợp thương hiệu, giảm chi phí cố định, tăng cường hiệu hệ thống phân phối hậu cần Rõ ràng, hai đối thủ cạnh tranh thương trường kết hợp lại với (dù sáp nhập hay hợp nhất) họ khơng giảm bớt cho đối thủ mà tạo nên sức mạnh lớn để đương đầu với đối thủ lại - M&A theo chiều dọc (vertical M&A) thâu tóm sáp nhập hai doanh nghiệp nằm chuỗi giá trị, dẫn tới mở rộng phía trước phía sau doanh nghiệp sáp nhập chuỗi giá trị Được chia thành hai phân nhóm: (a) sáp nhập tiến (forward) doanh nghiệp mua lại doanh nghiệp khác khách hàng mình, ví dụ: hãng sản xuất nước hoa mua lại chuỗi cửa hàng bán lẻ sản phẩm mình; (b) sáp nhập lùi (backward) doanh nghiệp mua lại nhà cung cấp mình, chẳng hạn cơng ty sản xuất dược phẩm mua lại cơng ty bao bì, chai lọ Sáp nhập theo chiều dọc đem lại cho công ty tiến hành sáp nhập lợi đảm bảo kiểm soát chất lượng nguồn hàng đầu sản phẩm, giảm chi phí trung gian, khống chế nguồn hàng đầu đối thủ cạnh tranh - M&A tổ hợp (conglomerate M&A) bao gồm tất loại thâu tóm – sáp nhập khác M&A tổ hợp phân thành nhóm: (a) M&A tổ hợp túy, hai bên khơng có mối quan hệ với nhau, công ty âm nhạc mua công ty thời trang; (b) M&A bành trướng địa lý, hai công ty sản xuất loại sản phẩm tiêu thụ hai thị trường hoàn toàn cách biệt địa lý, chẳng hạn CTCK Mỹ mua CTCK Nhật; (c) M&A đa dạng hóa sản phẩm, hai doanh nghiệp sản xuất hai loại sản phẩm khác ứng dụng công nghệ sản xuất tiếp thị gần giống nhau, ví dụ cơng ty sản xuất nước mắm mua công ty sản xuất nước tương Sáp nhập tổ hợp khơng phổ biến hai loại hình trước 1.2.2 Phân loại M&A theo tính chất thương vụ - M&A mang tính chất thù địch: hoạt động M&A mà doanh nghiệp thâu tóm doanh nghiệp khác cách thủ đoạn lôi kéo cổ đông bất mãn, mua cổ phiếu theo giá chào thầu cao giá thị trường nhằm nắm quyền kiểm sốt phần tồn doanh nghiệp mục tiêu, ban quản trị vị trí quản lý chủ chốt doanh nghiệp mục tiêu bị thay thế, thương hiệu cấu tổ chức giữ lại bị sáp nhập hồn tồn vào doanh nghiệp thơn tính - M&A mang tính thân thiện: hình thức M&A tiến hành sở tự nguyện lợi ích hai bên Nếu hai công ty nhận thấy lợi ích chung tiềm tàng vụ sáp nhập điểm tương đồng hai công ty (về văn hóa tổ chức, thị phần, sản phẩm ), người điều hành xúc tiến để ban quản trị hai công ty ngồi lại thương thảo cho hợp đồng sáp nhập Có khơng trường hợp, chủ sở hữu công ty nhỏ, thua lỗ yếu cạnh tranh tìm cách rút lui cách bán lại, tự tìm đến công ty lớn để đề nghị sáp nhập hịng lật ngược tình cơng ty thị trường 1.2.3 Phân loại M&A theo phạm vi biên giới M&A thực doanh nghiệp biên giới quốc gia mà doanh nghiệp khác biên giới với - M&A biên giới: doanh nghiệp lãnh thổ quốc gia thực hợp sáp nhập với Hình thức dễ thực doanh nghiệp chịu chi phối hệ thống pháp luật, văn hóa xã hội có nhiều nét tương đồng Cũng mà hình thức M&A khơng mang lại biến đổi lớn công nghệ, kinh nghiệm kinh doanh, quản lý - M&A vượt biên giới: thực doanh nghiệp thuộc lãnh thổ quốc gia khác nhau, hình thức đầu tư trực tiếp phổ biến Hình thức M&A giúp doanh nghiệp học hỏi, tận dụng nâng cao kinh nghiệm kinh doanh, quản lý, cải tiến công nghệ, phát triển thương hiệu… Nhưng để thực thành cơng loại hình M&A này, địi hỏi quốc gia phải có hành lang pháp lý rõ ràng, doanh nghiệp phải nghiên cứu kỹ văn hóa xã hội quốc gia 1.3 Những lợi ích mua bán sáp nhập cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ 1.3.1 Lợi nhờ qui mô Hai hay nhiều công ty bảo hiểm sáp nhập vào hình thành nên bảo hiểm lớn mạnh trước, tận dụng lợi kinh doanh quy mô lớn vốn, người, số lượng chi nhánh, lực tài cải thiện đáng kể, giảm bớt rủi ro kinh doanh Khi bảo hiểm sáp nhập lại số lượng cơng ty bảo hiểm giảm xuống, từ áp lực cạnh tranh giảm xuống 1.3.2 Mở rộng thị trường, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ, phát triển thương hiệu, vị Công ty bảo hiểm sau sáp nhập có hội mở rộng thị trường nhờ tận dụng thị trường cũ, gia tăng số lượng khách hàng khai thác Các cơng ty bảo hiểm có sản phẩm khác kết hợp lại làm gia tính tiện ích, đa dạng sản phẩm, từ thu hút khách hàng nhiều Đồng thời, sáp nhập vào cơng ty bảo hiểm có thương hiệu lớn, uy tín lớn tên tuổi thương hiệu nhỏ phổ biến theo Khi thị phần tăng lên, thương hiệu mạnh hơn, quy mô doanh nghiệp lớn hơn, lúc vị doanh nghiệp nâng cao, doanh nghiệp dễ kiếm đối tác, dễ thu hút vốn đầu tư 1.3.3 Giảm chi phí gia nhập thị trường Ở thị trường có điều tiết mạnh phủ, việc gia nhập thị trường địi hỏi cơng ty bảo hiểm phải đáp ứng nhiều điều kiện khắt khe giành thị phần gia nhập thị trường thơng qua mua lại công ty bảo hiểm họat động thị trường Hơn nữa, tránh rào cản thủ tục để đăng ký thành lập, bên mua cịn giảm chi phí, rủi ro trình xây dựng sở vật chất, khách hàng ban đầu 1.3.4 Gia tăng giá trị doanh nghiệp Công ty bảo hiểm sáp nhập tiến hành mua lại công ty bảo hiểm bị sáp nhập đánh giá có giá trị thị trường thấp giá trị dịng tiền tương lai Cơng ty bảo hiểm sáp nhập trông đợi vào tiềm công ty bảo hiểm bị sáp nhập xuất máy quản lý giúp giá trị công ty bảo hiểm bị sáp nhập tăng lên Về nguyên tắc, sáp nhập giá trị bảo hiểm sau sáp nhập lớn giá trị công ty bảo hiểm riêng lẽ 1.3.5 Tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi Dù có nghiên cứu kỹ thị trường, sở pháp lý nước địa nhà đầu tư nước “chú lính mới” chiến Họ gặp hết khó khăn đến khó khăn khác việc thực thủ tục đầu tư, đăng ký kinh doanh, quyền sở hữu tài sản, triển khai tiếp thị trường… Để tránh phiền toái này, họ đầu tư vào doanh nghiệp nước với nhiều điều kiện sẵn có: nhà xưởng, thị trường, mạng lưới, lao động,… M&A cách thức hiệu để họ bước vào thị trường cách nhanh chóng mà khơng cần thời gian để tìm kiếm dự án hay làm thủ tục hành chính, giúp họ tiết kiệm chi phí “bơi trơn” thành lập doanh nghiệp mới, tạo thị trường chi phí phát sinh khác Vì vậy, nói M&A tạo điều kiện để thu hút nguồn vốn FDI 1.4 Những hạn chế mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm 1.4.1 Quyền lợi cổ đông bị ảnh hưởng Các quyền lợi ý kiến cổ đơng nhỏ bị bỏ qua họp Đại hội đồng cổ đông để thơng qua việc sáp nhập số phiếu họ không đủ để định đại hội cổ đông + Nếu cổ đông nhỏ khơng hài lịng với phương án sáp nhập họ bán cổ phiếu đi, họ bị thiệt thòi họ bán cổ phiếu thời điểm thương vụ M&A hoàn thành nên giá cổ phiếu lúc khơng cịn cao thời điểm có thơng tin M&A + Nếu họ tiếp tục nắm giữ tỷ lệ quyền biểu họ tổng số cổ phiếu có quyền biếu nhỏ trước công ty bảo hiểm sáp nhập Họ có hội việc thể ý kiến Đại hội đồng cổ đông Nhiều hoạt động sáp nhập hay mua lại xuất phát từ động cá nhân nhà quản lý thay cho lợi ích cổ đông nhằm gia tăng quyền lực hay bảo vệ quyền lợi nhà quản lý Lúc này, hoạt động M&A xem công cụ để nhà quản lý gia tăng quyền lực thu nhập họ, điều dẫn đến định mua bán, sáp nhập không cần thiết Hoạt động M&A xuất phát từ động bên thứ ba đem lại rủi ro cho cổ đông Bên thứ ba công ty luật, công ty tư vấn, môi giới người trung gian hưởng lợi từ thương vụ Giao dịch thành cơng bên thứ ba làm công việc tư vấn, môi giới có lợi họ phí mơi giới dịch vụ Mục tiêu lợi nhuận bên thứ ba làm ảnh hưởng đến kết đánh giá công ty bảo hiểm họ đưa thống kê, hay nhận xét lạc quan giao dịch khiến cho khách hàng đưa định sai 1.4.2 Xung đột mâu thuẫn cổ đông lớn Sau M&A, cổ đông lớn công ty bảo hiểm bị sáp nhập quyền kiểm sốt trước tỷ lệ biểu giảm trước, quyền lực họ giảm trước Vì cổ đơng lớn tìm cách liên kết với đển tạo nên lực lớn nhằm tìm cách kiểm sốt cơng ty bảo hiểm sau sáp nhập Vì vậy, cơng ty chiến cổ đông lớn không chấm hết 1.4.3 Văn hóa doanh nghiệp bị ảnh hưởng Khi sáp nhập hai hay nhiều công ty bảo hiểm lại với nhau, tất yếu nét đặc trưng riêng công ty bảo hiểm tập hợp lại hoàn cảnh mới, người lao động phải giải phóng văn hóa cơng ty cũ họ Họ cảm thấy không thoải mái làm việc mơi trường với kiểu văn hóa doanh nghiệp bị pha trộn, đồng thời họ phải tìm cách thích nghi với thay đổi Nếu ban lãnh đạo khơng tìm phương pháp kết hợp hài hòa cách tối ưu nhiều thời gian việc trộn lẫn văn hóa doanh nghiệp thành thực thể thống vững Nếu không đội ngũ nhân cảm thấy rời rạc niềm tin, tâm lý không ổn định, phương hướng, nhân viên thiếu hợp tác, hỗ trợ làm cho văn hóa doanh nghiệp trở nên bị xáo trộn 1.5 Các phương thức thực M&A Cách thức thực mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm đa dạng phụ thuộc vào pháp luật, quan điểm quản trị bên, mục tiêu, cấu sở hữu lợi bên trường hợp cụ thể Tuy nhiên, theo thương vụ M&A giới có phương thức thực mua bán sáp nhập lại công ty bảo hiểm phổ biến sau: 1.5.1 Thương lượng tự nguyện Phương thức thương lượng tự nguyện với ban quản trị điều hành hình thức phổ biến vụ sáp nhập “thân thiện” (friendly mergers) Nếu hai cơng ty nhận thấy lợi ích chung tiềm tàng vụ sáp nhập điểm tương đồng hai cơng ty (về văn hóa tổ chức, thị phần, sản phẩm ), người điều hành xúc tiến để ban quản trị hai công ty ngồi lại thương thảo cho hợp đồng sáp nhập 1.5.2 Lôi kéo cổ đông bất mãn (Proxy fights) Khi cơng ty bảo hiểm lâm vào tình trạng kinh doanh yếu thua lỗ, ln có phận không nhỏ cổ đông bất mãn muốn thay đổi ban quản trị điều hành cơng ty Cơng ty cạnh tranh lợi dụng tình cảnh để lơi kéo phận cổ đơng Họ tìm cách mua số lượng cổ phần tương đối lớn (nhưng chưa đủ để chi phối) thị trường để trở thành cổ đông công ty mục tiêu, sau họ với cổ đơng bất mãn triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông, hội đủ số lượng cổ phần chi phối để loại ban quản trị cũ bầu đại diện công ty 10 thơn tính vào Hội đồng quản trị 1.5.3 Gom cổ phiếu thị trường chứng khốn Cơng ty có ý định thâu tóm gom dần cổ phiếu công ty mục tiêu thông qua giao dịch thị trường chứng khoán, mua lại cổ đông chiến lược hữu 1.5.4 Chào thầu (tender offer) Cơng ty có ý định mua đứt tồn công ty mục tiêu cách đề nghị cổ đông hữu cơng ty bán lại cổ phần họ với mức giá cao thị trường nhiều Giá chào thầu phải đủ hấp dẫn để đa số cổ đông tán thành việc từ bỏ quyền sở hữu quản lý công ty Một phương thức gần giống phương thức chào thầu mua lại tài sản công ty Công ty sáp nhập đơn phương cơng ty mục tiêu định giá tài sản cơng ty (họ thường thuê công ty tư vấn chuyên định giá tài sản độc lập) Sau bên tiến hành thương thảo để đưa mức giá phù hợp (có thể cao thấp hơn) 1.6 Các bước cho thương vụ M&A Để thực thành công thương vụ mua bán sáp nhập đòi hỏi phải có chuẩn bị kỹ nhiều vấn đề, nghiên cứu tính pháp lý, nghiên cứu thị trường, xây dựng chiến lược,… Nhưng bản, có số bước sau Xác định doanh nghiệp mục tiêu Khảo sát đánh giá doanh nghiệp Định giá doanh nghiệp Thương lượng ký hợp đồng Sơ đồ 1.1 Các bước cho thương vụ M&A 1.6.1 Xác định doanh nghiệp mục tiêu cho giao dịch M&A Để đảm bảo M&A thành công, bên cần lựa chọn nhiều doanh nghiệp mục tiêu Doanh nghiệp mục tiêu hiểu 50 nộp thuế công ty, tạo điều kiện để công ty hỗ trợ tài cho cơng ty thua lỗ có điều kiện phục hồi hoạt động kinh doanh 3.2.3 Thành lập tổ chức tư vấn M&A chuyên nghiệp, đặc biệt tư vấn M&A cơng ty bảo hiểm nói riêng Để thực thương vụ M&A đòi hỏi phải trãi qua nhiều công đoạn phức tạp mà doanh nghiệp am hiểu, cơng ty tư vấn chuyên nghiệp cho hoạt động M&A đời giúp cho bên mua bán đạt hiệu cao thông qua hoạt động M&A Trong thời gian qua, hoạt động M&A Việt Nam sôi động với số thương vụ trị giá thương vụ ngày tăng Theo Cục quản lý cạnh tranh (Bộ Công Thương) dự báo tốc độ tăng trưởng hoạt động M&A tăng trưởng từ 3040%/năm thời gian tới Có lẽ mà để trước đón đầu phát triển hoạt động M&A, ngày nhiều công ty tư vấn lĩnh vực M&A nhượng quyền thương hiệu đời, phần cho thấy sức “nóng” xu hướng bắt đầu lan toả Tại Việt Nam, số công ty coi chuyên nghiệp lĩnh vực tư vấn M&A IDJ, Tigerinvest, First Asia Limited, ICE Số công ty chuyên nghiệp nhiều chủ yếu tư vấn cho hoạt động M&A doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất, thương mại, phân phối chủ yếu Cịn cơng ty tư vấn cho hoạt động M&A tổ chức tài ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm cịn ít, nhu cầu M&A cho tổ chức tài cấp thiết chủ trương tái cấu trúc lại trụ cột thị trường tài Chính phủ đưa vào năm 2011 Vì vậy, để đảm bảo thành cơng chủ trương tái cấu trúc kinh tế nói chung thị trường tài nói riêng, phủ cần hỗ trợ tạo điều kiện khuyến khích thành lập công ty tư vấn chuyên nghiệp cho lĩnh vực M&A tổ chức tài có cơng ty bảo hiểm 3.2.4 Nâng cao điều kiện thành lập doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Hiện nay, công ty bảo hiểm phi nhân thọ thành lập cần đủ vốn pháp định (300 tỷ đồng) thoải mái cấp đơn bảo hiểm cho dịch vụ lớn, 51 đặc thù khác Điều khơng an tồn doanh nghiệp bảo hiểm thiếu kinh nghiệm, lực nghiệp vụ Thực tế chứng minh cho điều Việc vội vã cấp phép cho công ty bảo hiểm vào thời điểm cuối năm 2006 (lúc cần 140 tỷ đủ điều kiện cấp phép) dẫn đến công ty hoạt động yếu giai đoạn 2007 - 2011 Các cơng ty khơng có khả huy động thêm để có đủ 300 tỷ VND suy thối chung kinh tế Chính vậy, để giải thực trạng này, phủ cần nâng điều kiện cấp phép hoạt động kinh doanh bảo hiểm lớn mức 300 tỷ Có thị trường BH Việt Nam thực có công ty bảo hiểm phi nhân thọ vững mạnh tài chính, khơng có khác biệt nhiều qui mô vốn công ty thị trường, đồng thời buộc công ty nhỏ lẻ, sáp nhập hợp với nhau, tình hình cạnh tranh thị trường bớt tính khốc liệt, tăng trưởng ổn định, kiểm sốt chi phí, nâng cao hiệu kinh doanh 3.2.5 Nhóm giải pháp hỗ trợ Mua bán sáp nhập thị trường bảo hiểm phi nhân thọ khơng ngồi mục tiêu giúp thị trường bảo hiểm phát triển an tồn bền vững Để phát triển bền vững ổn định, địi hỏi phải có hệ thống giải pháp hổ trợ từ bên có liên quan, luận văn đề xuất số giải pháp sau: - Minh bạch hóa thơng tin thị trường chứng khốn: có thực tế Chính phủ cố gắng ngăn chặn tình trạng bất cân xứng thơng tin, đảm bảo tính minh bạch TTCK văn giải pháp khác khơng kiểm sốt tình trạng Thể gian lận báo cáo tài cơng bố khác với số liệu thực tế sau tiến hành kiểm tra, phổ biến công ty niêm yết báo cáo lãi thực tế lại lỗ Tình trạng bất cân xứng thông tin dẫn đến việc nhà đầu tư đưa định đầu tư không xác, gây cung cầu ảo, thị trường bong bóng tiềm ẩn nguy sụp đổ thị trường Đối với người có nhiều thơng tin từ doanh nghiệp họ kiếm nhiều lợi nhuận từ biến động thị trường chứng khốn 52 Do đó, Chính phủ cần thêm giải pháp liệt tăng hình thức xử phạt với việc giao dịch nội gián… - Nâng cao chất lượng hoạt động kiểm toán Giải pháp nhằm giúp cho thông tin công bố thị trường thật minh bạch, tạo công bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Việc doanh nghiệp cố tình che dấu thơng tin, làm đẹp báo cáo tài khơng thể xảy khơng có tiếp tay cơng ty kiểm tốn Vụ gian lận giới điển hình liên quan đến công ty lượng Enron Trước vụ gian lận phanh phui giá cổ phiếu Enron đạt đến 60 USD/CP khoảng thời gian ngắn tới 99% giá trị (hiện phá sản) Nhà đầu tư bị lãnh đạo Enron lừa dối, dẫn đến bị thua lỗ nặng nề Trong vụ án cơng ty kiểm toán qui trách nhiệm xác nhận sai số liệu báo cáo tài Vì vậy, đạo đức nghề nghiệp kiểm toán viên cần phải trọng giải pháp nâng cáo tính trách nhiệm cơng ty kiểm toán phải bắt buộc mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp - Thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập, chuyên nghiệp Tổ chức định mức tín nhiệm có vai trị quan trọng việc làm giảm bất cân xứng thông tin tổ chức niêm yết nhà đầu tư Hiện nay, Việt Nam có Trung tâm thơng tin tín dụng nhà nước (CIC) Tổ chức dừng lại việc cung cấp thơng tin tín dụng tổ chức, chưa thật đánh giá tín nhiệm công ty niêm yết cách chuyên nghiệp Vi vậy, Chính phủ cần sớm bước xây dựng tạo điều kiện phát triển ngành định mức tín nhiệm Việt Nam - Nâng cao chất lượng đào tạo nhân lực cho ngành bảo hiểm Trong lĩnh vực nào, để đảm bảo thành công yếu tố người giữ vai trị định Chính mà công ty BH quan quản lý quan tâm chất lượng nguồn nhân lực, đặc biệt nhân lực cao cấp công ty BH Hiện nay, Trung tâm Nghiên cứu đào tạo bảo hiểm IRT, Cục Quản lý giám sát bảo hiểm chịu trách nhiệm đào tạo cấp chứng Theo thống kê IRT, 53 năm 2011, nguồn nhân lực ngành bảo hiểm chủ yếu nhân lực trẻ, độ tuổi trung bình 30 Trong đó, số doanh nghiệp, ban giám đốc cán cấp quản lý, số lượng nhân lực tốt nghiệp chun ngành bảo hiểm quy khơng nhiều Hiện chương trình đào tạo trọng đến trang bị kiến thức tổng quát bảo hiểm (do IRT chịu trách nhiệm) công ty bảo hiểm đào tạo nghiệp vụ, sau nhân viên cấp chứng khai thác Các nhân viên không trang bị kiến thức rủi ro quản trị rủi ro kiến thức quản trị tài cơng ty bảo hiểm, tái bảo hiểm Với chế khoán lương doanh thu với kiến thức có hạn áp lực phải có lương nên đại lý đánh giá rủi ro sơ sài, định cấp đơn với mức phí thấp rủi ro phạm vi bảo hiểm lại rộng Điều tiềm ẩn rủi ro mà hậu không nhượng tái được, tỷ lệ bồi thường cao, thua lỗ kinh doanh BH túy phân tích Cho nên, đến lúc cần phải kiên việc trọng đào tạo chất lượng nhân lực cho ngành BH Cần bổ sung thêm nội dung chương trình đào tạo cấp chứng đại lý BH quản trị rủi ro quản trị tài đặc thù cơng ty bảo hiểm Hiện nội dung đào tạo cho cán cao cấp chưa đủ mà cần phải đào tạo mang tính phổ biến cho tất nhân viên BH, đặc biệt cán khai thác 3.3 Giải pháp công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt nam Căn vào Luật kinh doanh bảo hiểm tiêu chí đánh giá, cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ tự phân loại doanh nghiệp thuộc nhóm để có giải pháp phù hợp Luận văn đề giải pháp sau: Nhóm 1: Các cơng ty thuộc nhóm tiếp tục củng cố trì hoạt động kinh doanh, cho phép mở rộng phạm vi hoạt động có phương án kinh doanh có hiệu quả, phát triển theo mơ hình tập đồn tài – bảo hiểm Thực tế thời gian qua có nhiều cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ tái cấu trúc thành công với mô hình này: + Tập đồn Tài – Bảo hiểm Bảo Việt + Tổng cơng ty Bảo hiểm Dầu khí PVI 54 Nhóm 2: Đối với nhóm này, cơng ty phải có biện pháp kiểm sốt cắt giảm chi phí hoạt động Nếu mở rộng hoạt động kinh doanh, Nhà nước cần kiểm soát, thẩm định rủi ro trước cấp đơn Nhóm 3: Đối với nhóm cơng ty cần xem xét thu hẹp hoạt động tăng vốn chủ sở hữu để cải thiện khả tốn tối thiểu, cơng ty nhóm tự nguyện sáp nhập bán phần vốn cho đối tác chiến lược Nhóm 4:Với cơng ty nhóm này, thời gian kiểm sốt đặc biệt khơng khắc phục doanh nghiệp phải sáp nhập phá sản theo quy định pháp luật 3.3.1 Quy trình thực hoạt động mua bán, sáp nhập Việt Nam Để có thương vụ mua bán sáp nhập hiệu công ty bảo hiểm phi nhân thọ cần có hoạch định thực bước cách phù hợp 3.3.1.1 Lựa chọn đối tác, xác định loại mua bán sáp nhập dự định tiến hành * Đối với công ty bán: - Xác định mục tiêu việc bán cổ phần lợi ích cơng hưởng, cách thức phân tốn, chuyển quyền kiểm sốt… - Xác định tiêu chí bên mua: lực tài chính, khả cơng nghệ, kinh nghiệm quản lý, đối tượng khách hàng, xếp hạng giới…, chọn nhiều cơng ty để có sở so sánh Các công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam bán cổ phần cho nước ngồi cần tìm kiếm các cơng ty có hoạt động quốc tế, tồn cầu, có thương hiệu tiếng, uy tín cao thị trường… - Cần chuẩn bị kế hoạch kinh doanh, nhấn mạnh ưu -Đảm bảo việc bán cổ phần phải phù hợp pháp luật đồng ý bên liên quan * Đối với công ty mua: - Xác định mục đích: mở rộng thị phần, tăng quy mơ vốn, đa dạng hóa sản phẩm… - Tìm kiếm ứng viên phù hợp với theo tiêu chí đặt ra: quy mô, đối tượng khách hàng, nhân sự, vị cạnh tranh, tiềm năng…, tìm hiểu thơng tin từ khách 55 hàng, công ty tư vấn, công ty bảo hiểm khác Cơng ty BH thu mua cần có kỹ việc nhìn thấy giá trị tìm ẩn mà người khác khơng nhìn thấy - Xác định loại M&A tiến hành mục đích, pháp luật để xác định cách thực - Hoạch định chiến lược kinh doanh đắn - Đánh giá lực tài để thực Trong giai đoạn bên cần đạt thỏa thuận bảo mật thỏa thuận ngun tắc 3.3.1.2 Tìm hiểu tình hình tài chính, pháp lý * Đối với công ty bán: - Chuẩn bị báo cáo tài chính, hồ sơ, tài liệu liên quan giấy tờ pháp lý, hợp đồng, hồ sơ nhân sự… * Đối với công ty thu mua: - Tìm hiểu tình trạng pháp lý tài sản công ty bán sở hữu, hợp đồng ký kết, vấn đề quyền, quyền nghĩa vụ gặp phải, mức độ tuân thủ pháp luật cơng ty BH, có vướng vào vụ tranh chấp kiện tụng không - Báo cáo tài phải kiểm tốn cơng ty có uy tín, phân tích đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh: tiêu tài chính, dự phịng rủi ro, khả tốn, doanh thu, chi phí…mức độ tuân thủ chuẩn mực kế toán, nghĩa vụ thuế, BHXH, chế độ người lao động - Tìm hiểu cơng nghệ thông tin công ty bán sử dụng - Đánh giá giá trị tài sản vơ thương hiệu, trình độ quản lý… 3.3.1.3 Xác định thương hiệu Thương hiệu bảo hiểm tài sản vơ hình khó định giá Cả hai bên cần phải đánh gía lại tài sản hai thương hiệu lợi ích thương hiệu tương lai Việc xây dựng thương hiệu phải đảo bảo phù hợp với kỳ vọng khách hàng, tin cậy nơi khách hàng khác biệt với cơng ty bảo khác Có chiến lược thương hiệu tùy thuộc vào đặc điểm riêng công ty bảo hiểm, mức độ M&A thương vụ 56 - Lỗ đen: có thương hiệu sử dụng, thường công ty thu mua, thương hiệu đi, giống biến vào lỗ đen Chiến lược phù hợp với sáp nhập công ty bảo hiểm lớn công ty bảo hiểm nhỏ phá sản - Thu hoạch: sau sáp nhập tồn hai thương hiệu thương hiệu từ từ theo thời gian sau chuyển giao dần lòng trung thành cho thương hiệu kia, khơng có nổ lực để xây dựng thương hiệu hay tiếp thị thương hiệu - Kết hôn: việc kết hợp hai thương hiệu hai công ty BH, gây nên mối quan tâm cho khách hàng với hai công ty, phù hợp với sáp nhập hai công ty bảo hiểm ngang cấp - Khởi đầu mới: hai thương hiệu hai công ty bảo hiểm không mang lại tài sản to lớn có hai cơng ty bảo hiểm nhỏ sáp nhập, chiến lược giải pháp hiệu để xây dựng nên tài sản thương hiệu Để lựa chọn chiến lược phù hợp cấn có nghiên cứu kỹ lưỡng từ khách hàng, lãnh đạo công ty bảo hiểm, cổ đông phía cơng ty bảo hiểm 3.3.1.4 Xác định giá trị thương vụ Việc định giá có vai trị đặc biệt quan trọng thành công thương hiệu, mức giá đưa phải chấp nhận bợi hai bên Có nhiều phương pháp định giá thương vụ phương pháp cho kết khác Nếu định giá tiêu tài tương đối dễ dàng việc định giá tài sản vơ hình phức tạp nhiều Tài sản vơ hình thương hiệu, văn hóa doanh nghiệp, nhân sự, tầm nhìn, chiến lược, thị phần, trình độ quản lý, vị trí địa lý, mạng lưới hoạt động, khách hàng, mối quan hệ, cần đánh giá thuận lợi khó khăn, rủi ro nhân tố sau sáp nhập 57 Trong số trường hợp, yếu tố phi tài lại yếu tố tác động làm tăng giảm giá trị vụ M&A, đặc biệt ngành bảo hiểm Các bên thuê chuyên gia việc tư vấn định giá giao dịch * Đối với công ty bán: cần phải biết mạnh yếu mình, người mua lại ai, họ cần gì, mong đợi gì? Thơng thường bên mua mong đợi giá trị tăng thêm sau mua, nghĩa sau mua tổng giá trị gia tăng cao giá trị công ty bảo hiểm cộng lại Nếu bên mua có tiềm họ sẵn sàng trả cao giá thị trường Chọn thời điểm bán có ý nghĩa quan trọng * Đối với cơng ty mua: cần tìm hiểu kỹ hoạt động bên bán có thơng tin chưa phản ánh 3.3.1.5 Đàm phán, ký kết thực hợp đồng Q trình M&A cơng ty bảo hiểm có đồng thuận bên mua bên bán chuyên nghiệp đơn vị tư vấn diễn thuận lợi Sau giai đoạn tìm hiểu sơ bộ, hai bên ký kết thỏa thuận nguyên tắc nhằm ghi nhận thỏa thuận được, điều khoản điều kiện giao dịch, thời gian thực hiện…Hợp đồng M&A phải phản ánh đầy đủ xác tất kết trước đó, mong muốn kỳ vọng bên Để đảo bảo thời gian thực hợp đồng cần có dự tính vướng mắc rủi ro gặp phải Các cơng ty bảo hiểm Việt Nam thường có tâm lý e ngại việc bán cổ phần cho đối tác, công ty cần nhận thức đàm phán ký kết hợp đồng việc hợp tác để có cơng ty bảo hiểm mạnh đủ sức cạnh tranh 3.3.1.6 Các vấn đề khác để mua bán, sáp nhập hiệu * Về sách nhân Khi sáp nhập diễn thay đổi nhân bên mua bên bán Môi trường làm việc mới, mối quan hệ mới, quy trình làm việc tác động đến tất từ cán quản lý cao cấp đến nhân viên khơng phải hài lịng thích ứng vị trị 58 Cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ sau sáp nhập cần xây dựng đội ngũ nhà quản lý giỏi, xác định người có khả lãnh đạo, quản lý, tránh việc bên mong muốn tiến cử người vào mà khơng có lực Các lãnh đạo doanh nghiệp thường có tâm lý bị thua thiệt nhiều ảnh hưởng đền hiệu suất làm việc họ, ban lãnh đạo cần khuyến khích động viên nắm tâm tư nguyện vọng họ có chế độ đãi ngộ phù hợp chế độ lương thưởng, hội thăng tiến… Nhân viên sa thải sau sáp nhập cần giải thích lý rõ ràng có chế độ bồi thường thỏa đáng để tạo yên tâm cho người lại *Về văn hố cơng ty Ban lãnh đạo cần quan tâm đến việc chuyển tải thông tin sáp nhập cho nhân viên, khách hàng…để tránh hiểu lầm, rắc rối, mâu thuẫn xảy ra, tạo niềm tin viễn cảnh tương lai bảo hiểm Trước tiến hành hoạt động mua bán sáp nhập bên cần tìm hiểu trước văn hóa cơng ty đối tác văn hóa cơng yếu tố định thành công hay thất bại thương vụ mua bán sáp nhập Một văn hóa cơng ty sau sáp nhập khơng thể kết hợp hai cũ mà phải tạo nên sở nổ lực hai bên nhằm xây dựng văn hóa cơng ty chung phù hợp với tình hình đảm bảo việc đoàn kết nội Đội ngũ nhân viên cần hiểu nhiệm vụ quan trọng họ hoạt động kinh doanh mà không quan tâm đến lợi ích cục 3.3.2 Nâng cao lực tài Các cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ tiếp tục tăng quy mô vốn điều lệ, phải gắn liền với dự án hoạt động kinh doanh công ty Đối với công ty yếu tăng vốn cần nghiên cứu việc mua bán sáp nhập để tăng lực tài khả cạnh tranh, tránh nguy phá sản Trong hoạt động, công ty bảo hiểm phi nhân thọ cần đảm bảo tiêu chuẩn quan trọng để đảm bảo an toàn hệ số an tồn, khả tốn 3.3.3 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 59 - Các công ty bảo hiểm phi nhân thọ cần có kế hoạch đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực ngắn hạn dài hạn Chương trình đào tạo phải thiết thực, cụ thể nhằm trao dồi, nâng cao kỹ nghiệp vụ bảo hiểm - Các cán lãnh đạo cần phải đào tạo kỹ quản trị điều hành, giám sát tra hoạt động hoạt động bảo hiểm, nâng cao lực trị rủi ro, phân tích tình Hội đồng quản trị ban điều hành cần có định hướng kinh doanh rõ ràng tầm nhìn chiến lược lâu dài phù hợp với kinh tế - xã hội - Khuyến khích thu hút trọng dụng chun gia kinh tế có trình độ cao từ tổ chức, quốc gia khu vực giới làm việc Việt Nam, có chế tiền lương phù hợp với trình độ lực lao động, áp dụng chế độ đãi ngộ dựa kết công việc - Xây dựng môi trường văn hóa làm việc phù hợp để ổn định khai thác ưu tối đa nguồn nhân lực 3.3.4 Xây dựng phát triển thương hiệu Các cơng ty bảo hiểm cần có chiến lược xây dựng thương hiệu cách tài sản vơ hình, tạo khác biệt giữa công ty ngành Các công ty bảo hiểm cần ý vào trung thành khách hàng, quen thuộc giao dịch, văn hóa Việt Nam cạnh tranh với công ty bảo hiểm Việc xây dựng thương hiệu phải gắn liền với chất lượng, số lượng sản phẩm dịch vụ, độ an tồn, tính minh bạch hiệu hoạt động, thái độ phục vụ, xử lý tình huống, tình cảm, trách nhiệm xã hội công ty 3.3.5 Xây dựng chiến lược mở rộng mạng lưới Phát triển mạng lưới việc làm cần thiết để chiếm thị phần, quảng bá thương hiệu Tuy nhiên, công ty bảo hiểm phải đảm bảo điều kiện mở, tính tốn kỹ hiệu hoạt động khả quản lý Các công ty bảo hiểm phi nhân thọ có tiềm lực cần có chiến lược phát triển kênh phân phối qua việc mở chi nhánh, văn phịng đại diện nước ngồi 60 3.3.6 Hiện đại hóa cơng nghệ bảo hiểm Hiện đại hóa cơng nghệ phải bảo đảm khả kết nối, hệ thống quản lý liệu, giao dịch chất lượng, cơng tác điều hành, kiểm sốt Cần ứng dụng công nghệ đại thu hẹp khoảng cách với cơng ty bảo hiểm nước ngồi Các cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ có quy mơ vốn nhỏ liên kết hợp tác với công ty bảo hiểm khác tổ chức kinh tế nhằm tranh thủ hỗ trợ tài chính, kỹ thuật Đào tạo nguồn nhân lực đảm bảo khả tiếp thu quản lý tốt cơng nghệ, có khả ứng dụng khai thác tiện ích cơng nghệ, phát triển sản phẩm dịch vụ tương thích tảng cơng nghệ đại Xây dựng hệ thống dự phòng liệu, hoàn thiện hệ thống an ninh mạng, bảo mật thông tin 3.3.7 Tăng cường liên kết công ty bảo hiểm phi nhân thọ nước Cạnh tranh yếu tố cần thiết để công ty bảo hiểm phi nhân thọ nước nâng cao lực hoạt động Tuy nhiên cạnh tranh cần lành mạnh giúp công ty BH phát triển khơng phải kìm hãm mục tiêu giữ vững thị phần với công ty bảo hiểm nước ngồi Các cơng ty bảo hiểm quy mơ nhỏ cần tranh thủ học hỏi, tận dụng hỗ trợ tài chính, cơng nghệ từ cổ đơng chiến lược nước hay nước ngồi, từ có thêm sức mạnh tài chính, củng cố thị phần, củng cố thương hiệu, mở rộng dịch vụ Thông tin khách hàng cần minh bạch hỗ trợ công ty bảo hiểm giúp cho việc quản trị rủi ro tốt Các công ty bảo hiểm cần liên kết với thay cạnh tranh đua giảm phí dịch vụ Một giải pháp mà công ty bảo hiểm giới giới tiến hành mạnh mẽ việc liên kết tạo sức mạnh hình thức mua bán sáp nhập bảo hiểm hàng 61 Các công ty bảo hiểm phi nhân thọ cần có bước chuẩn bị cần thiết việc mua bán, sáp nhập, đặc biệt công ty bảo hiểm yếu khơng có khả tốn, nguy phá sản Các cơng ty cần nhìn nhận xác lực cạnh tranh thực tế tiềm phát triển để cân nhắc mua bán, sáp nhập với bảo hiểm Nếu có chủ động, chuẩn bị kỹ lưỡng phù hợp hai bên đối tác dễ dàng tạo hiệu cơng hưởng có lợi cho hai bên, góp phần làm ổn định nâng cao khả cạnh tranh hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG Từ nhận định thực trạng hoạt động công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam để đảm bảo mục tiêu phát triển thị trường bảo hiểm theo chiến lược 2011-2020 đề ra, chương đưa giải pháp nâng cao lực hoạt động công ty nhằm nâng cao khả cạnh tranh tạo lợi cho công ty bảo hiểm phi nhân thọ hoạt động mua bán sáp nhập Luận văn nhận định xu mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ tất yếu bối cảnh hội nhập kinh tế Quốc tế Do đó, luận văn đưa đề xuất từ phía Nhà nước từ phía công ty bảo hiểm phi nhân thọ để hoạt động mua bán sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam đạt hiệu cao Đồng thời luận văn đưa định hướng phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam giai đoạn 2013 – 2020 63 KẾT LUẬN Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, đặc biệt sau gia nhập WTO, ngành bảo hiểm Việt Nam có biến chuyển rõ rệt tăng trưởng quy mô loại hình hoạt động Bên cạnh tác động tích cực, nhiều thách thức đặt cho công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam, đặc biệt cơng ty có quy mơ nhỏ gặp nhiều khó khăn cạnh Trong bối cảnh hoạt động mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ xem giải pháp mang lại nhiều lợi ích củng cố địa vị thị trường, bảo vệ, mở rộng thị phần, tiết kiệm chi phí hay tránh nguy phá sản Trên sở hệ thống hóa khung lý thuyết mua bán, sáp nhập doanh nghiệp; phân tích, xác định hạn chế nguyên nhân tác động đến q trình mua bán, sáp nhập cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ Luận văn đề xuất giải pháp chủ yếu cho hoạt động M&A công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Bên cạnh kết đạt được, Luận văn số hạn chế điều kiện khách quan chủ quan: - Dữ liệu quý IV năm 2012 chưa cập nhật - Đặc biệt khả hạn chế không đề cập đến, nên mong muốn nhận góp ý q Thầy Cơ để luận văn hoàn thiện TÀI LIỆU THAM KHẢO 64 Tài liệu nước Bộ Tài (2001), Luật Kinh doanh bảo hiểm văn hướng dẫn thi hành, NXB Thống kê, Hà Nội Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam Viện Khoa học tài (2005), Kỷ yếu hội thảo Giải pháp khuyến khích đầu tư hiệu vào kinh tế doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam, Hà Nội Hồ Thủy Tiên, Giáo trình Nguyên lý thực hành bảo hiểm, NXB Kinh tế TPHCM, 2011 Thị trường bảo hiểm Việt Nam năm 2007, 2008, 2009, 2010 – NXB Tài chính, Hà Nội 2010 Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ, mã số: B2010, TS.Hồ Thủy Tiên chủ nhiệm đề tài Phạm Trí Hùng – Đặng Thế Đức, M&A mua bán sáp nhập Doanh Nghiệp VN, NXB Lao động – Xã hội, năm 2011 Luật cạnh tranh năm 2004 Luật doanh nghiệp năm 2005 Luật đầu tư năm 2005 10 Luật chứng khoán năm 2006 11.http://www.sanmuabandoanhnghiep.com/news.php?do=detail&id=788 http://www.infoplease.com/ce6/history/A0844878.html http://www.linfo.org/sherman.html http://en.wikipedia.org/wiki/Sherman_Antitrust_Act http://en.wikipedia.org/wiki/Clayton_Antitrust_Act http://en.wikipedia.org/wiki/Robinson-Patman_Act http://en.wikipedia.org/wiki/European_Community_competition_law Tài liệu nước Altman, E., "Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy," Journal of Finance, September 1968 ... ĐỘNG MUA BÁN, SÁP NHẬP CÔNG TY BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ VIỆT NAM 2.1 Thực trạng hoạt động công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam 2.2.1 Phân tích thực trạng hoạt động công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt. .. mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Chương 2: Thực trạng hoạt động mua bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Chương 3: Các đề xuất cho hoạt động mua bán, sáp nhập công. .. bán, sáp nhập công ty bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2013 – 2020 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MUA BÁN, SÁP NHẬP CÔNG TY BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ 1.1 Khái niệm mua bán, sáp nhập doanh nghiệp