CHƯƠNG 17: CHỈ ĐẠO CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: CHỈ TIÊU VÀ MỤC TIÊU GVHD: NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG NHÓM 3: www.company.com SÁU MỤC TIÊU CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG www.company.com Ổn định giá Công ăn việc làm cao Tăng trưởng kinh tế Ổn định thị trường tài Ổn định lãi suất Ổn định thị trường ngoại hối MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ  Ổn định giá cả: Đây xem mục tiêu quan sách tiền tệ Lạm phát ổn định mức thấp  Tác động lạm phát  Tạo bất ổn khó khăn việc lập kế hoạch cho tương lai  Giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế: Đầu tư giảm  Tốc độ tăng trưởng giảm  Gây căng thẳng quan hệ xã hội www.company.com MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ  Neo danh nghĩa:  Là biến mục tiêu danh nghĩa như: Tỷ lệ lạm phát, cung tiền điều chỉnh mức giá để đảm bảo ổn định  Đặc biệt quan trọng việc giải vấn đề “Thiếu quán theo thời gian”  Thiếu quán theo thời gian www.company.com MỤC TIÊU CÔNG ĂN VIỆC LÀM CAO Là mong muốn tận dụng khả kinh tế nguồn lực nguồn vốn  Duy trì mức độ thất nghiệp tự nhiên không gây lạm phát (Tại Mỹ: 4.56%) www.company.com TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Có mối liên quan chặt chẽ với mục tiêu công ăn việc làm cao  Ngân hàng trung ương tham gia vào sách nhằm thúc đẩy đầu tư tiết kiệm mục đích nhằm tăng GDP tiềm  Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên đảm bảo sử dụng hết công suất nguồn lực www.company.com ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tài hạ tầng tài thực tốt chức có khả chống đỡ cú sốc tiềm ẩn ỔN ĐỊNH LÃI SUẤT Kiểm soát biến động lãi suất để người dễ lập kế hoạch tương lai Biến động tăng lãi suất gây thù địch FED www.company.com ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Mức độ quan tăng theo thị phần thương mại nước  Giữ ổn định giá trị ngoại hối, cho phép lập kế hoạch xuất nhập  www.company.com Sự gia tăng giá trị đồng nội tệ giảm xuất VẬY MỤC TIÊU CHÍNH LÀ ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ? Trong thời gian dài xung đột mục tiêu  Thông thường đánh đổi lạm phát – thất nghiệp không diễn quãng thời gian dài  Không thay đổi tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên  Trong trung hạn: Y tăng  thất nghiệp giảm  Lạm phát tăng Chính sách tiền tệ thu hẹp  Lãi suất tăng  Thất nghiệp tăng www.company.com LÀM THẾ NÀO FED GIẢI QUYẾT MÂU THUẪN GIỮA CÁC MỤC TIÊU KHÁC NHAU?  Khi mà giá giữ ổn định dài hạn, mục tiêu xem hoàn thành www.company.com VẬY NHIỆM VỤ NÀO TỐT HƠN  Khi mà giá giữ ổn định dài hạn, mục tiêu xem hoàn thành  Nếu NHTW hoạt động nhiệm vụ thứ bậc, không tập trung vào thay đổi lạm phát ngắn hạn (vì mục tiêu dài hạn) www.company.com VẬY NHIỆM VỤ NÀO TỐT HƠN  Nếu NHTW phải hoàn thành mục tiêu kép, buộc phải theo đuổi các sách ngắn hạn mà không quan tâm đến lạm phát dài hạn, có mâu thuẫn ngắn hạn dài hạn  Khi NHTW phải thực nhiệm vụ kép, “tối thiếu hoá thất nghiệp” ngắn hạn hiểu “không có thất nghiệp” dài hạn www.company.com VẬY NHIỆM VỤ NÀO TỐT HƠN  Việc “tối thiểu hoá tỉ lệ thất nghiệp” ngắn hạn, làm cho lượng việc làm gia tăng -> Ytt > Ytiềm -> lạm phát tăng www.company.com MỤC TIÊU LẠM PHÁT  Công bố mục tiêu trung hạn lạm phát  Cam kết ổn định giá cả, thực sách dài hạn để ổn định lạm phát  Có sách phù hợp có thông tin có ảnh hưởng tới lạm phát  NHTW có trách nhiệm thực sách để hưởng tới lạm phát mục tiêu www.company.com www.company.com ƯU ĐIỂM:  Tránh gặp phải mâu thuẫn mục tiêu ngắn hạn dài hạn  Có lí để tránh mở rộng sách tiền tệ  Dễ hiểu ( mối quan hệ sở tiền lạm phát không thực rõ ràng dễ thay đổi theo thời gian)  Minh bạch dễ dàng việc công bố o Giúp nhà hoạch định sách dễ dàng công bố với công chúng o Kết ổn định lạm phát tạo môi trường đầu tư hấp dẫn www.company.com NHƯỢC ĐIỂM:  Dễ gây nên bất ổn định sản lượng  Việc tập trung vào giảm lạm phát làm cho nhà hoạch định dễ dàng phớt lờ sản lượng đầu (VD: ECB có sắt thắt chặt lãi suất khủng hoảng họ không nghĩ châu âu cần tỉ lệ phạt phát mục tiêu cao hơn)  Để tránh ảnh hưởng tiêu cực tới gia tăng sản lượng lạm phát thấp, lạm phát mục tiêu nên đề mức >0 www.company.com NHƯỢC ĐIỂM:  Nền kinh tế tăng trưởng thấp  Mục tiêu lạm phát thấp -> sản xuất không mở rộng -> tỉ lệ thất nghiệp cao -> sản lượng thấp  Tuy nhiên mục tiêu lạm phát thấp tạo môi trường đầu tư tốt, thu hút đầu tư nhiều www.company.com MỎ NEO DANH NGHĨA TUYỆT ĐỐI Đề cập đến việc xác định mục tiêu cụ thể mục tiêu tiền tệ mục tiêu lạm phát  Tại Mỹ mỏ neo tuyệt đối Thay vào có mỏ neo tuyệt đối lạm phát mục tiêu dài hạn ( điều thay đổi vào tháng năm 2012)  Chính sách Mỹ theo dõi biến động thực sách ưu tiên  Các nhà hoạch định sách nhìn vào lạm phát tương lai để có tác động  Một lạm phát mục tiêu xác định nhà hoạch định tin có tác động tốt khó để thay đổi www.company.com MỎ NEO DANH NGHĨA TUYỆT ĐỐI  Ưu điểm:  Sử dụng nhiều nguồn thông tin (giống với lạm phát mục tiêu)  Tránh vấn đề mâu thuẫn ngắn hạn dài hạn  Đã chứng minh:  Tỉ lệ lạm phát giữ mức 3% 30 năm qua  Tăng trưởng đạt mức 3% năm www.company.com MỎ NEO DANH NGHĨA TUYỆT ĐỐI  Nhược điểm: - Không rõ ràng khó giải trình  Chính sách không rõ ràng lạm phát mục tiêu  Không có mục tiêu dài hạn rõ ràng -> biến động thị trường tài - Phụ thuộc cảm tính nhà hoạch định  Điều xảy nhà lãnh đạo tương lai không cam kết bình ổn giá - Không phù hợp với nguyên tắc dân chủ www.company.com ... Tuy nhiên mục tiêu lạm phát thấp tạo môi trường đầu tư tốt, thu hút đầu tư nhiều www.company.com MỎ NEO DANH NGHĨA TUYỆT ĐỐI Đề cập đến việc xác định mục tiêu cụ thể mục tiêu tiền tệ mục tiêu lạm... tuyệt đối Thay vào có mỏ neo tuyệt đối lạm phát mục tiêu dài hạn ( điều thay đổi vào tháng năm 2012)  Chính sách Mỹ theo dõi biến động thực sách ưu tiên  Các nhà hoạch định sách nhìn vào lạm phát... ràng khó giải trình  Chính sách không rõ ràng lạm phát mục tiêu  Không có mục tiêu dài hạn rõ ràng -> biến động thị trường tài - Phụ thuộc cảm tính nhà hoạch định  Điều xảy nhà lãnh đạo tương