Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 LỜI NÓI ĐẦU Năm 2008, kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng trải qua năm đầy sóng gió Theo báo cáo Standard & Poor ngày 6/1/2009, ác mộng thị trường chứng khoán năm 2008 xóa khoảng 17 nghìn tỷ USD giá trị cổ phiểu toàn giới Cũng tương tự năm 2011 năm khó khăn kinh tế Việt Nam chí khó khăn năm 2008 giới đối mặt với khủng hoảng tài Việc thi hành sách tiền tệ thắt chặt với với lãi suất vay tăng cao, giá nguyên nhiên liệu tăng tác động tiêu cực đến doanh nghiệp Thị trường chứng khoán từ đầu năm đến chịu ảnh hưởng phản ánh khó khăn, bất ổn kinh tế vĩ mô Đồng thời chịu tác động trực tiếp sách tiền tệ thắt chặt, đặc biệt chủ trương cắt giảm tỷ lệ dư nợ tín dụng phi sản xuất tổng dư nợ ngành ngân hàng xuống 22% (30-6-2011) 16% (31-12-2011) Tính từ đầu năm đến 25-7-2011, số VN Index tụt giảm 15,54% số HNX Index giảm 38,52% Ở Việt Nam, công ty chứng khoán có phát triển mạnh thời gian qua, nhiên tác động khủng hoảng tài chính, thị trường có sụt giảm nghiêm trọng Nhiều công ty chứng khoán rơi vào khó khăn, hoạt động tự doanh, môi giới cung cấp dịch vụ tài chính, hình thức hợp tác kinh doanh không mang lại hiệu mong muốn, chí có công ty thua lỗ, dần vốn điều lệ Tình buộc hàng loạt công ty chứng khoán xem xét lại chiến lược phát triển hoạt động phải có chiến lược để đánh giá rủi ro cung cấp dịch vụ tài hay giao dịch ký quỹ Rủi ro nhiều thực tế khách quan, khó tránh khỏi hoạt động cung cấp DVTC, vấn Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 đề bỏ qua rủi ro không tồn mà phải làm xác định rủi ro, góp phần nâng cao hiệu hoạt động tổ chức Với mong muốn áp dụng điều học tập nghiên cứu thị trường vận dụng thực tế vào công việc sau em lựa chọn đề tài: “phân tích đề xuất số giải pháp quản lý rủi ro hoạt động VPBank Securities” làm đề tài luận văn cao học Để thực mục tiêu nghiên cứu trên, đề tài kết cấu thành chương : Chương 1: Cơ sở phương pháp luận rủi ro hoạt động chứng khoán Chương 2: Phân tích rủi ro hoạt động chứng khoán VPBank Securities Chương 3: Một số giải pháp nhằm quản lý rủi ro hoạt động VPBank Securities Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 CHƯƠNG CƠ SỞ PHƯƠNG PHÁP LUẬN VỀ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm rủi ro: Rủi ro diện hầu hết sống người, có rủi ro người ta dự đoán xác kết đoán trước Sự diện rủi ro mang tính bất định cho sống người Cũng tương tự hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh theo hướng tiêu cực không mong muốn Rủi ro nói chung khái niệm rộng đời sống người hay loại hình kinh doanh nào, có nhiều học giả, nhiều nhà nghiên cứu kinh tế giới định nghĩa rủi ro sau: Rủi ro khái niệm khách quan, hữu hành động hay tình làm cho khả thu lợi thiệt hại dự đoán cách chắn Rủi ro khả xảy cố không may đem đến thiệt hại người tài sản Đã nói đến rủi ro nói đến không may mắn, việc xảy mà mang lại may mắn cho người cho tổ chức không gọi rủi ro Hay rủi ro hiểu khả phát sinh tổn thất bất tổn thất Khái niệm nhấn mạnh vào hậu rủi ro Rủi ro thường hiểu việc xảy ra, gây hậu làm thiệt hại người tài sản Đồng thời đoán biết trước mức độ thiệt hại rủi ro ước tính Đó không chắn mức độ tổn thất Còn theo Frank Knight: “Rủi ro bất trắc đo lường được” Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Theo Allan Willett: “Rủi ro bất trắc cụ thể liên quan đến biến cố không mong đợi” Theo Inrving Pferfer: “Rủi ro tổng hợp cố ngẫu nhiên đo lường xác suất” Theo Từ điển Kinh tế học đại rõ: “Rủi ro hoàn cảnh kiện xảy với xác suất định trường hợp quy mô kiện có phân bố xác suất” Có thể hiểu rủi ro nói chung khả sai lệch xảy giá trị thực tế kỳ vọng kết quả; sai lệch lớn, rủi ro nhiều Trên quan điểm đầu tư, rủi ro định nghĩa sau: Rủi ro dự án đầu tư loạt biến cố xảy ngẫu nhiên tác động tiêu cực lên toàn giai đoạn đầu tư, làm thay đổi kết đầu tư theo chiều hướng bất lợi Một số khái niệm liên quan: - Quản trị rủi ro: “đó dự phòng – với chi phí thấp – nguồn lực tài chính, cần đủ tuỳ theo tình cụ thể Đó kiểm soát loại trừ rủi ro cách giảm thiểu hay chuyển giao chúng, tối ưu hoá cách thức sử dụng nguồn lực tài doanh nghiệp”(1) - Nguy rủi ro: tình tạo nên lúc gây tổn thất mà tiên đoán - Chi phí rủi ro: chi phí phải gánh chịu tổ chức xuất rủi ro, bao gồm: chi phí cho tổn thất xảy chi phí bất định - Tình bất định: thiếu thông tin thiếu hiểu biết vật, không xác định xác suất xảy - Tình xác định: xác suất đạt kết 1 Decottignies (1981) Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Để minh họa ba tình thể hình bảng sau đây: Xác suất Xác suất Xác suất 0 Kết Tình xác định Kết Tình rủi ro Không xác định đồ thị xác suất Kết Tình bất định Hình 1.1: Minh họa kết xác suất xảy tình Có thể lập bảng để so sánh tình định đầu tư trạng thái để phân biệt tính chất mức độ tác động yếu tố rủi ro lên dự án đầu tư bảng 1.1 sau đây: Bảng 1.1: Phân biệt trạng thái tính toán định tình cụ thể Xác định Rủi ro Bất định Thông tin đầu Hoàn toàn xác Có nhiều giá trị Không xác định vào định với kết Kết đầu Ra định có phân bố xác phân xác suất suất bố xác suất Duy với xác Là tập hợp Không xác định, suất kết có phân phân bố bố xác suất xác suất Dễ dàng, nhanh Áp dụng lý thuyết Khó chóng xác suất định chắn Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 1.2 Phân loại rủi ro Có nhiều cách phân loại rủi ro, vào khả năng, tính chất mức độ người ta chia rủi ro thành loại sau:  Căn vào khả đo lường giá trị tiền hậu rủi ro, người ta phân rủi ro làm loại: - Rủi ro tài chính: rủi ro mà hậu đo lường đánh giá tiền trường hợp thiệt hại vật chất tài sản: cháy, trộm… - Rủi ro phi tài chính: rủi ro mà hậu đo lường đánh giá tiền Ví dụ định chọn ăn nhà hàng, ăn ngon hay không ngon ảnh hưởng đến sở thích cá nhân đong, đo đếm  Căn vào tính chất, hậu rủi ro, rủi ro phân làm loại: - Rủi ro khách quan tuý: rủi ro dẫn đến thiệt hại mát khả lợi, người chấp nhận không đơn người chơi trò mạo hiểm mất, thành công thất bại Rủi ro loại thường mối đe doạ, nguy hiểm rình rập như: tượng tự nhiên bất lợi, hành động sơ xuất bất cẩn người cố công nghệ máy móc làm thiệt hại tài sản Bất đâu, rủi ro tuý xảy tổ chức, cá nhân xã hội gặp mát, thiệt hại mặt tài tinh thần - Rủi ro chủ quan người định (rủi ro hội –rủi ro mang tính đầu cơ): kiện mà xảy ra, hậu mang lại định cho người Chẳng hạn, đầu tư chứng khoán lãi, hoà vốn thua lỗ  Căn vào mức độ phạm vi ảnh hưởng rủi ro, rủi ro chia làm loại: Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 - Rủi ro thảm họa: rủi ro phát sinh từ nguyên nhân tầm kiểm soát người, hậu nghiêm trọng, khó lường, có ảnh hưởng tới doanh nghiệp hay toàn xã hội Hầu hết rủi ro loại xuất phát từ tác động tương hỗ thuộc địa lý, kinh tế, trị xã hội Rủi ro loại bao gồm: nạn thất nghiệp, khủng hoảng kinh tế, khủng hoảng tài – tiền tệ, chiến tranh, xung đột trị, động đất, núi lửa, sóng thần … - Rủi ro đơn lẻ: rủi ro phát sinh từ biến cố chủ quan khách quan cá nhân, tổ chức Là rủi ro mà nguyên nhân hậu kiểm soát mức độ định Trên phân loại rủi ro nói chung, phương diện rủi ro dự án đầu tư người ta lại có phân loại sau:  Căn vào chất rủi ro người ta phân loại rủi ro thành: - Rủi ro tự nhiên: Đối với dự án đầu tư rủi ro tự nhiên thường liên quan đến việc lựa chọn địa điểm xây dựng công trình dự án địa điểm cung cấp địa điểm tiêu thụ sản phẩm dự án Do yếu tố môi trường tự nhiên tác động (có thể làm đổ vỡ công trình, hay gián đoạn khâu cung cấp, vận hành tiêu thụ sản phẩm, ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm…) - Rủi ro công nghệ tổ chức: giai đoạn chuẩn bị đầu tư, thể loại rủi ro lựa chọn sai phương án công nghệ tổ chức vận hành sai Hay giai đoạn vận hành cố công nghệ tổ chức vận hành khai thác công trình công nghệ thiết bị máy móc thiết kế thiếu độ vững chắc, an toàn cần thiết, sai lầm công tác tổ chức cung cấp vận hành tiêu thụ - Rủi ro tài chính, kinh tế cấp vi mô vĩ mô: rủi ro quan hệ cung – cầu – giá thị trường rủi ro tài mà Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 thân dự án gây nên Đó rủi ro đường lối sách Nhà nước mang lại bất lợi cho dự án (chính sách thuế, tín dụng, giá cả, lạm phát, biến động tỷ giá…) - Rủi ro trị xã hội: rủi ro có liên quan đến biến động trị (thay đổi thể chế trị, đảo chính, chiến tranh…) tác động tiêu cực đến dự án liên quan đến mức thu nhập sức tiêu thụ dân chúng, rủi ro dịch bệnh, đói nghèo, khan lao động, an ninh xã hội không đảm bảo  Căn theo nơi phát sinh rủi ro chia làm loại: - Rủi ro thân dự án (rủi ro không hệ thống): tăng mức vốn đầu tư, chậm tiến độ dự án Rủi ro loại kiểm soát mức độ lớn - Rủi ro bên dự án có ảnh hưởng xấu đến dự án (rủi ro hệ thống): tác động bên kiểm soát ảnh hưởng lên toàn dự án đầu tư  Căn vào mức độ khống chế rủi ro chia làm loại: - Rủi ro khống chế được: thường rủi ro tự nhiên - Rủi ro khống chế được: thường rủi ro hội có liên quan đến việc định  Căn theo giai đoạn đầu tư: - Rủi ro xảy giai đoạn chuẩn bị đầu tư: Chủ yếu rủi ro có liên quan đến việc định: thiết kế sai, chọn phương án không tốt, sai sót hợp đồng đấu thầu - Rủi ro xảy giai đoạn thực đầu tư: chủ yếu rủi ro sai lệch thực tế kế hoạch: tăng mức đầu tư, chậm tiến độ, thi công sai so với thiết kế, tai nạn lao động… - Rủi ro giai đoạn khai thác dự án: chủ yếu sai lệch giá trị thực tế vận hành dự án với dự án lập ban đầu như: giá nguyên vật Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 liệu đầu vào tăng, giá bán sản phẩm giảm, sản lượng không đạt thiết kế, thị trường dự kiến bị thu hẹp… Chuẩn bị đầu tư Rủi ro Thực đầu tư Rủi ro Khai thác dự án Rủi ro Hình 1.2: Biểu diễn rủi ro theo giai đoạn đầu tư 1.3 Khái niệm quản lý rủi ro Đó dự kiến trước, với chi phí nhỏ nguồn lực tài cần thiết đủ trường hợp có rủi ro xẩy Đó kiểm soát rủi ro cách loại bỏ chúng có thể, giảm nhẹ chúng chuyển chúng sang tác nhân kinh tế khác, tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng tối ưu nguồn lực doanh nghiệp Đó lường trước hậu rủi ro gây dự kiến biện pháp tổ chức nhằm giảm tới mức thấp tác hại người, tài thương mại doanh nghiệp Phương pháp mang lại cách tiếp cận động chủ động, dựa điều khiển rủi ro Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 1.4 Nội dung quản lý rủi ro Nhận dạng rủi ro “Phiếu điều tra” “Tập kích não” Rủi ro Đánh giá rủi ro Rủi ro biết Rủi ro Phân cấp rủi ro Mức độ thiệt hại tần số xẩy Rủi ro có lớn không? Đo lường rủi ro Có có Loại trừ không? Không Không Loại trừ có Giảm nhẹ - Tần số - Tác động - Phòng ngừa - Bảo vệ - Lập kế hoạch Có giảm nhẹ không? Không Đánh giá rủi ro lại xử lý - Đào tạo - Cung cấp thông tin Buộc phải giữ lại Lập riêng tham gia bảo hiểm ngành Tự nguyện giữ lại Di chuyển - Phương thức xử lý - Phân phận - Hợp đồng - Đánh giá chi phí - Kinh phí - Đảm bảo tài - Theo dõi Các chương trình kiểm tra đánh giá lại Sơ đồ 1.1: Sơ đồ quy trình quản lý rủi ro Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 10 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Trong chương luận văn rõ rủi ro lớn làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty như: - Rủi ro liên quan đến danh mục tỉ lệ cho vay mã chứng khoán: Hiện tỷ lệ ký quỹ ban đầu công ty đặt thấp quy định UBCKNN 10% -20%, tỷ lệ ký quỹ trì thấp 5% - 10% - Rủi ro hạn mức cho vay ký quỹ: tỉ lệ dư nợ vốn chủ sở hữu VPBS vượt 2,5 lần so với quy định UBCKNN - Rủi ro tín dụng - Rủi ro liên quan đến phần mềm quản lý: Hiện phần mềm nhiều phần phải quản lý thủ công excel số tỷ lệ chưa có tham số để chặn mức rủi ro 3.2 Một số giải pháp quản lý rủi ro thực giao dịch ký quỹ 3.2.1 Giải pháp nhằm hạn chế rủi ro liên quan đến danh mục tỉ lệ cho vay mã chứng khoán rủi ro hạn mức cho vay ký quỹ Cần thiết lập danh mục mã cho vay, tỷ lệ ký quỹ mã soát xét định kỳ theo quy định Quy trình cho vay GDKQ ban hành Đối với chứng khoán niêm yết: Bộ phận KSRR có trách nhiệm thiết lập tỷ lệ ký quỹ hệ thống 100% phối hợp với Phòng IT chặn mua lại chứng khoán tài khoản GDKQ (đuôi 6) Sau tháng, Bộ phận KSRR phân tích lại mã chứng khoán để đưa tỷ lệ hỗ trợ hợp lý, đề xuất lên Tổng giám đốc Đối với mã chứng khoán bị Sở giao dịch chứng khoán đưa vào diện không cho phép GDKQ, Bộ phận KSRR loại khỏi danh sách mã cho vay, đồng thời thiết lập lại tỷ lệ ký quỹ 100% hệ thống Điều chỉnh hệ số cho vay khách hàng: Bộ phận KSRR phối hợp với Phòng DVTC để xem xét việc điều chỉnh hệ số cho vay (Adjust Rate) khách hàng Bộ phận KSRR có quyền yêu cầu đơn vị liên quan giải Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 70 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 thích lý điều chỉnh hệ số cho vay khách hàng Ngoài ra, trường hợp khách hàng uy tín với công ty khía cạnh trả nợ, lịch sử giao dịch… , Bộ phận KSRR có quyền xem xét lại đề xuất Tổng giám đốc điều chỉnh hệ số cho vay khách hàng nhằm giảm thiểu rủi ro cho Công ty Trường hợp khách hàng chấp loại chứng khoán với khối lượng lớn (từ 2% tổng cổ phiếu lưu hành mã chứng khoán trở lên) để vay GDKQ: Đơn vị chăm sóc khách hàng có trách nhiệm thông báo trước cho Phòng DVTC Bộ phận KSRR Bộ phận KSRR có trách nhiệm nhận định, đánh giá rủi ro đưa mức giá tối đa cho vay Chính sách áp dụng cho trường hợp tỷ lệ ký quỹ, tỷ lệ cho vay khách hàng khác với sách chung Công ty 3.2.2 Giải pháp hạn chế rủi ro tín dụng Bộ phận KSRR có trách nhiệm theo dõi hàng ngày tỷ lệ ký quỹ tài khoản GDKQ có nhiệm vụ bán giải chấp theo quy định tài khoản có tỷ lệ ký quỹ tỷ lệ ký quỹ trì thông báo bổ sung tài sản mà khách hàng không thực quy định Khi bán giải chấp, Bộ phận KSRR phép lựa chọn mã tài khoản để bán phải bán đủ giá trị cho tỷ lệ ký quỹ tài khoản mức quy định Trong trường hợp nhiều tài khoản bị xử lý (Force Sell), Bộ phận KSRR ưu tiên trình tự bán giải chấp: Thứ nhất, ưu tiên bán tài khoản có Nợ nhiều Thứ hai, tài khoản Nợ nhiều nhất, ưu tiên bán chứng khoán có tỷ lệ ký quỹ cao Một số trường hợp ngoại lệ: Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 71 Luận văn thạc sỹ + Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Ưu tiên bán trước chứng khoán có tượng bị làm giá bị giảm sàn nhiều phiên liên tiếp mà không vào tỷ lệ ký quỹ + Tùy trường hợp cụ thể, Bộ phận KSRR thực giải chấp trước tài khoản chứng khoán nhận thấy rủi ro tiểm ẩn xẩy cho Công ty Trường hợp tài khoản bị xử lý không giải chấp chứng khoán khoản, Bộ phận KSRR phải báo cáo lên Tổng giám đốc yêu cầu đơn vị liên quan phối hợp để tìm cách giải vấn đề (như thông báo đến khách hàng yêu cầu trả nợ gửi công văn đòi nợ …) Khi tỷ lệ ký quỹ tài khoản mức ≤10%, Bộ phận KSRR có quyền yêu cầu Phòng GD/ Phòng IT phong tỏa tài khoản, chặn quyền giao dịch chủ tài khoản có Bộ phận KSRR có quyền đặt lệnh bán tài khoản Đối với tài khoản GDKQ có giá trị vay lớn (từ tỷ đồng trở lên), Bộ phận KSRR đặc biệt ý theo dõi chặt chẽ để có biện pháp xử lý kịp thời vi phạm tỷ lệ ký quỹ trì Bộ phận KSRR có trách nhiệm theo dõi hoạt động giải ngân hàng ngày Phòng DVTC cảnh báo trường hợp sai sót, nhầm lẫn mà Phòng DVTC phạm phải dẫn đến rủi ro cho Công ty Trường hợp bán chứng khoán tài khoản GDKQ (đuôi 6) chưa đưa tài khoản mức an toàn, Bộ phận KSRR có quyền bán tài khoản thông thường (đuôi 1) có thông báo đến khách hàng 3.2.3 Giải pháp hạn chế rủi ro thị trường Phòng KSNB&KSRR xây dựng công cụ thường xuyên theo dõi cập nhật thông tin thị trường để cung cấp cho phận kinh doanh kịp thời biến động giá nhằm cập nhật thông tin đầy đủ xác cho toàn cán quản lý nhân viên kinh doanh VPBS Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 72 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Thiết lập tỷ lệ ký quỹ trì ký quỹ xử lý mức độ phù hợp, đảm bảo trường hợp thị trường giảm sút liên tục xử lý kịp thời tài sản chấp để thu hồi vốn cho vay 3.2.4 Giải pháp hạn chế rủi ro khoản Báo cáo dòng tiền phòng Kế toán Tài phụ trách quản lý hàng ngày để đảm bảo khả toán cho VPBS Định kỳ hàng tháng cân đối tình hình nguồn vốn nhu cầu khách hàng, đảm bảo thiết lạp tổng hạn mức cho vay khả cung ứng vốn VPBS 3.2.5 Giải pháp hạn chế rủi ro pháp lý Để hạn chế rủi ro pháp lý, VPBS có phận pháp chế KSRR, phận thực chức tư vấn pháp lý kiểm soát rủi ro pháp lý VPBS Hai phận phải thiết lập thông số giới hạn cho vay khách hàng, giới hạn cho vay mã cứng khoán, tỷ lệ cho vay mã chứng khoán hệ thống giao dịch ký quỹ, đảm bảo không vi phạm quy định pháp luật 3.2.6 Giải pháp hạn chế rủi ro hoạt động Rủi ro liên quan đến hợp đồng mở tài khoản GDKQ với khách hàng: Việc điền thông tin khách hàng mẫu hợp đồng có sai sót (đặc biệt địa chỉ, email số điện thoại liên lạc khách hàng cần tiết để VPBS thông báo cho khách hàng cần xử lý chứng khoán); nội dung pháp lý hợp đồng không cập nhật với quy định pháp luật; thiếu sót kiểm tra/ xác thực chữ ký khách hàng Rủi ro việc đặt lệnh khách hàng nhầm lẫn tài khoản thông thường tài khoản GDKQ: Trước đặt lệnh cho khách hàng cần phải xác định rõ khách hàng đặt lệnh tiểu khoản thông thường hay tiểu khoản GDKQ Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 73 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Để kiểm soát rủi ro hoạt động yêu cầu tất cán công nhân viên VPBS tuân thủ quy định quy trình nghiệp vụ hành, Giám đốc khối, chi nhánh, trưởng phòng nghiệp vụ thực kiểm soát phận phụ trách để hạn chế rủi ro Toàn thể cán công nhân viên VPBS thường xuyên cập nhật thông tin, học hỏi nâng cao kỹ nghiệp vụ để đảm bảo hạn chế rủi ro hoạt động VPBS Phòng KSNB&KSRR định kỳ đo lường để đánh giá mức độ rủi ro hoạt động phận để có giải pháp quản lý rủi ro hữu hiệu cho công ty 3.2.7 Giải pháp hạn chế rủi ro kinh tế, tỷ giá, lãi suất lạm phát: Từ năm 2010 phòng KSRR giao nhiệm vụ nắm bắt phân tích nguyên nhân biến động kinh tế, tỷ giá, lãi suất lạm phát để làm tốt công tác dự báo Trên sở lựa chọn giải pháp quản lý rủi ro phù hợp, hạn chế đến mức thấp tác động từ biến động kinh tế, tỷ giá, lãi suất lạm phát, phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng bền vững công ty Cũng năm 2010 mà lãi suất huy động VNĐ tăng vọt từ 1111,5% lên đến 17% năm số ngân hàng thương mại, dòng tiền dần rút khỏi kênh chứng khoán tìm đến kênh gửi tiết kiệm Do làm tốt công tác dự báo, công ty giảm bớt kênh đầu từ đồng thời thu lợi nhuận 23,819,427,410 từ kênh gửi tiết kiệm 3.2.8 Nâng cao trình độ cán nhân viên Để hạn chế rủi ro xuất phát từ trình độ đạo đức nhân viên gây Phòng nhân thường xuyên tổ chức đào tạo lại kiến thức thị trường, kiến thức loại rủi ro liên quan đến nghiệp vụ chứng khoán, quy định pháp lý liên quan hàng năm đào tạo lại cho toàn nhân viên kiến thức công nghệ thông tin Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 74 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Tính đến cuối năm 2010 theo thống kê phòng nhân số lượng chứng chuyên môn chứng khoán nhân viên công ty có được: - Chứng bản: 30 - Chứng luật: 37 - Chứng phân tích: 32 - Chứng môi giới đầu tư chứng khoán: 32 - Chứng tư vấn tài bảo lãnh phát hành: - Chứng phân tích báo cáo tài chính: - Chứng quản lý quỹ tài sản: 3.3 Một số giải pháp quản lý rủi ro hệ thống phần mềm giao dịch ký quỹ: 3.3.1 Phần mềm Margin: a Thiết lập tham số cho vay cảnh báo: Thêm tham số giá cho vay tối đa tỷ lệ cho vay tối đa chứng khoán toàn hệ thống; b Thiết lập tham số hạn mức vay: Nâng cấp phần mềm để bổ sung tham số hạn mức cho vay tối đa nhóm khách hàng để chương trình cho thể kiểm tra tự động Bổ sung tham số số lượng chứng khoán cho vay tối đa theo mã chứng khoán Sau thiết lập tham số hạn mức vay, khách hàng có mức vay tối đa cho dù giá trị chứng khoán cầm cố tăng thêm Việc làm giảm bớt rủi ro khoản giá chứng khoán tăng đồng thời hạn mức vay khách hàng tăng thêm, công ty không cung cấp đủ hạn mức tín dụng cho khách hàng c Công thức cảnh báo xử lý tài khoản: Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 75 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Sửa công thức để loại bỏ giá trị mã chứng khoán không cho phép dùng làm tài sản đảm bảo khỏi giá trị tài sản đảm bảo sau: Tính tổng tài sản làm tài sản đảm bảo, loại bỏ mã chứng khoán danh mục cho vay (gọi LMVDM ) Tính Rtt (tỷ lệ thực tế) = (LMVDM – DEBT ) / LMVDM Trường hợp Rtt < Rcall thực cảnh báo Trường hợp Rtt < RForce thực xử lý Số tiền cần nộp thêm cảnh báo = DEBT – LMVDM * (1 – Ran toàn) Số tiền cần xử lý = DEBT – LMVDM * (1 – Ran toàn) Trong đó: LMVDM tổng tài sản (chỉ tính mã nằm danh mục cho vay) DEBT dư nợ Ran toàn tỷ lệ ký quỹ an toàn, lớn RCall Giá nên lấy giá sàn bán xử lý tài khoản đặt giá sàn Khi bán xử lý hỗ trợ trừ dần giá trị đặt lệnh lệnh chờ khớp Sau thiết lập thêm tham số cảnh báo, hệ thống đưa báo cáo sớm xác tài khoản chạm ngưỡng phải xử lý Điều giúp cho công ty giảm bớt rủi ro tín dụng d Quản lý nợ: Bổ sung them chức quản lý tuổi nợ hệ thống SBA Sau có thêm báo cáo để quản lý tuổi nợ, công ty hạn chế khoản nợ lâu không trả, nợ khó đòi Định kỳ hàng tháng hệ thống cho báo cáo khoản nợ hạn để nhân viên xử lý thay tăng lãi suất khoản vay bán giải chấp để thu hồi nợ Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 76 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 3.3.2 Phần mềm Tn: a Mở tài khoản: Sửa lại phần mềm SBA, Tn để tự động kết nối cập nhật giá trị tham số “Cho phép sử dụng hạn mức” “Cho phép rút tiền” khách hàng SBA dựa khách hàng có phải khách hàng Tn hay không Cần thực đối chiếu danh sách khách hàng sử dụng dịch vụ Tn phần mềm Tn SBA, IFIS Sau sửa đổi, phần mềm Margin Tn sử dụng chung sở liệu nên khác thông tin khách hàng hai hệ thống Điều loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai thông tin khách hàng b Khai báo lãi: Cần quản lý khoản vay theo thời hạn định, không nên cho vay kỳ hạn Phần mềm Tn cần cho phép khai báo thời hạn khoản vay, qua để quản lý khoản vay hạn lãi hạn Sau có thêm báo cáo để quản lý khoản vay, quản lý tuổi nợ, công ty hạn chế khoản nợ lâu không trả, nợ khó đòi Định kỳ hàng tháng hệ thống cho báo cáo khoản nợ hạn để nhân viên xử lý thay tăng lãi suất khoản vay bán giải chấp để thu hồi nợ c Khai báo IMck: Cần phải thay đổi qui trình phần mềm Tn, cho phép khai báo sử dụng tỷ lệ IMck phần mềm để việc tính toán sức mua khách hàng thực tự động phần mềm Sau có thêm tham số IMck hệ thống tự động tính toán sức mua vào thông số đầu vào thiết lập sẵn Đồng Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 77 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 thời tự động nhập hạn mức cho khách hàng mà không cần nhập tay trước Điều loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai số liệu hạn mức giảm bớt nhân lực để nhập giá trị hạn mức cho khách hàng vào cuối ngày d Khai báo tỉ lệ cảnh báo tỉ lệ xử lý: Bổ sung tỷ lệ xử lý Rforce bổ sung báo cáo danh sách tài khoản cần phải xử lý ngày nhằm tránh rủi ro tác nghiệp Bổ sung tỷ lệ Ran toàn Nên thay đổi quy trình (và phần mềm) để thực kiểm soát rủi ro cách có hệ thống: Khai báo Rcall Rforce theo nhóm khách hàng Khi điều chỉnh Rcall Rforce với khách hàng cần có phê duyệt, đồng thời hàng ngày phần mềm cần tự động kết xuất danh sách điều chỉnh (phục vụ mục đích giám sát) Cần có báo cáo hàng ngày danh sách tài khoản bị xử lý chưa xử lý đến mức an toàn (phục vụ mục đích giám sát) Sửa công thức tính số tiền cần nộp thêm cảnh báo số tiền cần xử lý giống sản phẩm Margin Sau thiết lập thêm tham số cảnh báo, hệ thống đưa báo cáo sớm xác tài khoản chạm ngưỡng phải xử lý Điều giúp cho công ty giảm bớt rủi ro tín dụng e Quản lý hạn mức: Cần xây dựng quy trình quản lý hạn mức vốn cho sản phẩm, hạn mức cho vay tối đa đến khách hàng, hạn mức khối lượng cho vay tối đa tỷ lệ cho vay tối đa mã chứng khoán Sau xây dựng quy trình công ty phân loại khách hàng để thiết lập tham số đầu vào tính hạn mức cho nhóm khách hàng Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 78 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 riêng biệt Việc giảm thiểu rủi ro cấp hạn mức khách hàng tiềm khách hàng diện cảnh báo f Công thức tính sức mua: Sử dụng phần mềm Tn để tự động tính toán sức mua khách hàng, tránh việc tính toán sức mua thủ công (hiện Phòng KSRR DVTC kiểm tra chức này) Đối với rủi ro khách hàng sử dụng hạn mức để mua mã chứng khoán không nằm danh mục cho vay, giải pháp ngăn chặn chương trình lý việc tính sức mua việc mua bán khách hàng xử lý hệ thống khác nhau, không tích hợp với (tính sức mua thực excel – sau Tn, việc khách hàng mua chứng khoán thực iFIS) Về lâu dài cần thực giải ngân tự động Sau cải tiến phần mềm, hệ thống tự động tính toán sức mua vào thông số đầu vào thiết lập sẵn Đồng thời tự động nhập hạn mức cho khách hàng mà không cần nhập tay trước Điều loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai số liệu hạn mức giảm bớt nhân lực để nhập giá trị hạn mức cho khách hàng vào cuối ngày g Giải ngân cuối ngày: Về lâu dài cần thực giải ngân tự động Sau cải tiến phần mềm, phần mềm tự động giải ngân sau lệnh khách hàng khớp Điều loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai số liệu giải ngân giảm bớt nhân lực để giải ngân cho khách hàng vào cuối ngày h Thu nợ: Cải tiến phần mềm Tn để hỗ trợ thu nợ tự động.Phải đặt thứ tự xử lý thu nợ, trả nợ kiểm soát hệ thống Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 79 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 Sau cải tiến phần mềm, phần mềm tự động thu nợ tiền khách hàng Điều loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai số liệu thu nợ giảm bớt nhân lực theo dõi khoản nợ khách hàng 3.4 Kết luận: Sau sửa đổi quy trình, ban hành sách, thiết lập thêm nhiều tham số để kiểm soát rủi ro cho sản phẩm Margin Tn Giữa phòng ban, phận có quy trình làm việc đầy đủ để phối hợp bán hàng, quản lý kiểm soát rủi ro sản phẩm - Đối với rủi ro liên quan đến danh mục tỉ lệ cho vay mã chứng khoán rủi ro hạn mức cho vay ký quỹ: phòng KSRR có quy trình phối hợp làm việc cụ thể, phận có trách nhiệm nhận định, đánh giá rủi ro đưa mức giá tối đa cho vay, điều làm giảm nhiều rủi ro nghiệp vụ GDKQ - Đối với rủi ro tín dụng: hỗ trợ phần mềm quản lý GDKQ với quy trình giải chấp xây dựng, phòng KSRR xử lý kịp thời tài khoản cần bán giải chấp - Đối với rủi ro khoản: Với việc xây dựng báo cáo thường xuyên thời điểm VPBS chưa gặp rủi ro liên quan đến khoản lần - Đối với rủi ro kinh tế, tỷ giá, lãi suất lạm phát: Do làm tốt công tác dự báo nên công ty hạn chế rủi ro này, đồng thời kiếm lợi nhuận có biến động lãi suất - Hơn công tác nâng cao trình độ cán nhân viên đẩy mạnh, điều làm giảm hẳn rủi ro chủ quan rủi ro hoạt động, rủi ro pháp lý… - Rủi ro hệ thống phần mềm quản lý GDKQ: Sau thiết lập nhiều tham số để giảm thiểu rủi ro tham số cho vay, hạn mức cho vay, tỷ Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 80 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 lệ cảnh báo, tỷ lệ xử lý, quản lý nợ, quản lý hạn mức, giải ngân thu nợ tự động… giảm 95% rủi ro liên quan đến hệ thống, loại bỏ hoàn toàn rủi ro việc nhân viên nhập sai số liệu giảm bớt nhân lực để thực xử lý nghiệp vụ Tất thay đổi làm giảm đến 90% rủi ro so với quy định chung UBCKNN so với công ty chứng khoán khác Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 81 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 KẾT LUẬN Trong kinh tế thị trường, dường hoạt động đầu tư kinh doanh lại nguy gặp rủi ro Lợi nhuận cao, rủi ro lớn, điều ngược lại chưa hẳn đúng: lợi nhuận thấp, song rủi ro chưa nhỏ Đầu tư chứng khoán không nằm quy luật này, chí, mức sâu đậm đa diện Từ thực tiễn thị trường chứng khoán quốc tế nói chung thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng kết hợp với rủi ro nêu khuôn khổ luân văn, ta thấy thị trường chứng khoán tiềm ẩn rủi ro lớn Công ty chứng khoán VPBank, công ty non trẻ so với đối thủ cạnh tranh coi việc quản trị rủi ro yếu tố hàng đầu tạo nên thành công công ty Công ty không né tránh rủi ro mà phân tích, tìm hiểu loại rủi ro, chất đặc điểm loại để xác định mức độ rủi ro đồng thời tìm cách giải rủi ro Bài chuyên đề em, sở nghiên cứu thực trạng công ty, mạnh dạn đề số giải pháp giúp công ty thực mục tiêu Một số phương pháp công ty thực thu lại nhiều kết tốt Đây ý kiến chủ quan em nên tránh khỏi nhiều thiếu sót Trong chương luận văn hệ thống hóa vấn đề lý luận có liên quan đến rủi ro quản lý rủi ro nói chung đồng thời trình bầy vấn đề rủi ro hoạt động chứng khoán nói riêng Luận văn đồng thời xem xét yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro hoạt động chứng khoán như: biến động tăng trưởng kinh tế, lạm phát, biến động lãi suất, biến động tỷ giá hối đoái, yếu tố pháp lý, nguồn nhân lực, nhân tố cạnh tranh, giảm giá chứng khoán danh mục đầu tư Công ty, rủi ro hỗ trợ giao dịch (cho vay Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 82 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 cầm cố, margin), rủi ro từ tài sản bảng cân đối kế toán, rủi ro hoạt động, rủi ro khác Trong chương 2, luận văn trình bầy khái quát công ty VPBank Securities, tiếp luận văn tập trung phân tích thực trạng rủi ro hoạt động chứng khoán VPBank Luận văn rõ rủi ro lớn mà công ty gặp phải rủi ro liên quan đến danh mục tỉ lệ cho vay mã chứng khoán, rủi ro hạn mức cho vay ký quỹ, rủi ro tín dụng Rủi ro xuất phát chủ yếu từ trình độ lực phân tích nhân viên Những rủi ro nằm mức cao so với quy định UBCKNN số công ty chứng khoán khác Các giải pháp sửa đổi quy trình, ban hành thêm sách thiết lập thêm tham số kiểm soát rủi ro cho hai sản phẩm Marign Tn chương xây dựng sở phân tích chương Các giải pháp tháo gỡ 90% nguyên nhân tồn công ty Em mong nhận đóng góp ý kiến thầy cô giáo để em hoàn thành tốt chuyên đề Em xin chân thành cảm ơn! Hà nội, ngày 05 tháng năm 2012 Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 83 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO GS.TS Lê Văn Tư (2006), Thị trường chứng khoán, NXB Thống kê Phạm Nguyễn Hoàng (15/01/2011), Ảnh hưởng lạm phát đến thị trường chứng khoán Việt Nam – lý thuyết thực tiễn, Phòng phân tích dự báo thị trường trung tâm NCKH-DTCK (UBCKNN) CN Nguyễn Hữu Mạnh (20/03/2011), Đánh giá tác động việc điều chỉnh tỷ giá đến thị trường chứng khoán Việt Nam, báo cáo khoa học môn tài – ngân hàng Thạc sỹ Trần Quang Trung, Slide giảng quản trị rủi ro Đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình thị trường chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước, Giáo trình thị trường chứng khoán Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán (ban hành kèm theo Quyết định số 637/QĐ-UBCK chủ tịch Ủy ban chứng khoán nhà nước) Điều lệ quy định công ty chứng khoán VPBank Báo cáo tài VPBS 2009, 2010 10.Quy trình kiểm soát rủi ro giao dịch ký quỹ chứng khoán VPBS 11.Tài liệu nghiệp vụ phòng KSRR, DVTC, kế toán, công ty VPBS 12 Các trang web :  www.vpbs.com.vn  www.tls.vn  www.vndirect.com.vn  www.ssc.gov.vn  www.vneconomy.vn  www.cafef.vn Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 84 ... luận rủi ro hoạt động chứng khoán Chương 2: Phân tích rủi ro hoạt động chứng khoán VPBank Securities Chương 3: Một số giải pháp nhằm quản lý rủi ro hoạt động VPBank Securities Quản trị rủi ro hoạt. .. trình quản lý rủi ro Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 10 Luận văn thạc sỹ Nguyễn Minh Tâm-CH QTKD 2009-2011 1.4.1 Nhận dạng rủi ro Nhận dạng rủi ro bước sơ đồ quản lý rủi ro. .. thừa nhận Biện pháp hoạt động né tránh rủi ro chủ động né tránh trước rủi ro xảy biện pháp thứ hai loại bỏ nguyên nhân gây rủi ro Quản trị rủi ro hoạt động chứng khoán VP bank Securities 13 Luận