Hãy phân tích nhận định sau: “Đa dạng hóa làm giảm thiểu rủi ro, doanh nghiệp cần thiết phải thực đa dạng hóa đầu tư để giảm thiểu rủi ro”, cho ví dụ Như biết, đầu tư hy sinh giá trị chắn thời điểm để đổi lấy khả giá trị không chắn tương lai Cụ thể hơn, đầu tư việc nhà đầu tư bỏ vốn thời điểm để thực dự án đầu tư nhằm mục đích lợi nhuận tối đa hóa lợi nhuận Sự hy sinh diễn thời điểm điều chắn, lại thời gian rủi ro không chắn, mà rủi ro nhân tố ảnh hưởng quan trọng đến việc định đầu tư Rủi ro tình mà gây cố không tốt cho doanh nghiệp Rủi ro nói lên tính bất ổn, không chắn kết dự tính đạt tương lai nhà đầu tư Muốn so sánh mức độ rủi ro dự án đầu tư, ta dùng phương pháp độ lệch chuẩn để đánh giá rủi ro Công thức tính r , σ Phân phối xác suất: = = Phân phối thực nghiệm: Trong trường hợp dự án có tỷ suất sinh lợi mong đợi dùng phương pháp hệ số phương sai (CV) để so sánh rủi ro, phương án có CV lớn phương án có rủi ro nhiều Công thức tính: Để giảm thiểu rủi ro, nhà đầu tư thường thực đa dạng hóa đầu tư Đa dạng hóa đầu tư hình thức đầu tư tổng hợp Đầu tư tổng hợp việc thực đầu tư lúc vào nhiều dự án tạo thành dự án đầu tư tổng hợp, nhằm mục đích tối đa hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Để thấy đa dạng hóa đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro, ta xem ví dụ sau: Có thông tin tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu: 2001 A 8% Tỷ suất lợi nhuận B 16% C 10% 2002 10% 14% 10% 2003 12% 12% 12% 2004 14% 10% 14% 2005 16% 8% 16% Năm Qua bảng ta tính được: rA = 8% + 10% + 12% + 14% + 16% = 12% σ A = 3,16% rB = 16% + 14% + 12% + 10% + 8% = 12% σ B = 3,16% rC = 8% + 10% + 12% + 14% + 16% = 12% σ C = 3,16% Các dự án có tỷ suất lợi nhuận mong đợi 12% độ lệch chuẩn 3,16% Vì dự án có tỷ suất lợi nhuận mong đợi nên để so sánh rủi ro ta dùng độ lệch chuẩn Do dự án có độ lệch chuẩn 3,16% -> dự án có mức rủi ro Nhà đầu tư tiếp tục thực đầu tư tổng hợp qua trường hợp AB với cấu 50% 50%, để so sánh trường hợp với dự án đầu tư riêng lẻ A,B,C ví dụ trên, ta có tỷ suất lợi nhuận trường hợp đầu tư tổng hợp sau: 2001 2002 Tỷ suất lợi nhuận AB 12% 12% 2003 12% 2004 12% 2005 12% Năm Ta tính tỷ suất sinh lợi mong đợi trường hợp đầu tư tổng hợp 12% Vì tỷ suất sinh lợi mong đợi trường hợp đầu tư tổng hợp 12% với tỷ suất sinh lợi mong đợi dự án đầu tư riêng lẻ nên để so sánh rủi ro ta dùng độ lệch chuẩn so sánh Độ lệch chuẩn dự án đầu tư tổng hợp AB = 0% Trong trường hợp đầu tư tổng hợp so với dự án đầu tư riêng lẻ AB giảm thiểu rủi ro (độ lệch chuẩn AB = 0%) Tóm lại, để đa dạng hóa làm giảm thiểu rủi ro, doanh nghiệp thực đầu tư tổng hợp vào nhiều dự án khác Tuy nhiên, doanh nghiệp đầu tư tổng hợp vào nhiều dự án khác bị tác động nhân tố sau: Nhân tố 1: Mối tương quan tỷ suất sinh lợi cổ phiếu kết lại thành danh mục - Mối tương quan thường đo lường thông qua hệ số gọi hệ số tươngquan ( - ) Hệ số tương quan tiêu nói lên mối tương quan hướng hay ngược hướng tỷ suất sinh lợi cổ phiếu kết lại thành danh mục - Công thức xác định hệ số tương quan: ρ AB = COV ( A, B ) σ Aσ B Với COV(A,B) hiệp phương sai cổ phiếu kết lại thành danh mục  Các trường hợp hệ số tương quan: -1≤ ρ AB ≤1  ρ AB = −1 : tương quan phủ định hoàn toàn: đa dạng hóa đầu tư đạt =  − < ρ AB < : tương quan phủ định không hoàn toàn  ρ AB = : tương quan độc lập  < ρ AB < : tương quan xác định không hoàn toàn  ρ AB = +1 : tương quan xác định hoàn toàn: không đa dạng hóa đầu tư Đa dạng hóa đầu tư đạt Khi đa dạng hóa đầu tư, nhà đầu tư đạt -> nhỏ với cấu đầu tư tối ưu Nhân tố 2: Cơ cấu đầu tư tối ưu: Cơ cấu đầu tư tối ưu tỷ trọng đầu tư cổ phiếu riêng lẻ để kết lại thành danh mục đầu tư Khi đa dạng hóa đầu tư, nhà đầu tư mong muốn tìm cấu đầu tư tối ưu cấu đầu tư mà với cấu đạt giá trị nhỏ Trong trường hợp danh mục gồm cổ phiếu cấu đầu tư tối ưu xác định sau: * WA = σ B2 − ρ ABσ Aσ B σ A2 + σ B2 − ρ ABσ Aσ B WB* = − W A* ... nên để so sánh rủi ro ta dùng độ lệch chuẩn so sánh Độ lệch chuẩn dự án đầu tư tổng hợp AB = 0% Trong trường hợp đầu tư tổng hợp so với dự án đầu tư riêng lẻ AB giảm thiểu rủi ro (độ lệch chuẩn... riêng lẻ để kết lại thành danh mục đầu tư Khi đa dạng hóa đầu tư, nhà đầu tư mong muốn tìm cấu đầu tư tối ưu cấu đầu tư mà với cấu đạt giá trị nhỏ Trong trường hợp danh mục gồm cổ phiếu cấu đầu... tư tổng hợp, nhằm mục đích tối đa hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Để thấy đa dạng hóa đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro, ta xem ví dụ sau: Có thông tin tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu: