NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ KÊNH HUY ĐỘNG VỐN TRÁI PHIẾU TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Khoa: Ngân hàng thương mại Họ tên : Mã sinh viên : Lớp : Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thị Thanh Hiền 12G400027 LTĐH12 - NHA TS Phạm Thị Hồng Vân HàNội - Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan chuyên đề tốt nghiệp có tiêu đề “Giải pháp nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam” công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu dùng chun đề có nguồn trích dẫn đầy đủ trung thực Kết chuyên đề chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả chuyên đề Nguyễn Thị Thanh Hiền LỜI CẢM ƠN Chuyên đề hoàn thành với hướng dẫn giúp đỡ nhiệt tình tập thể thầy cô giáo Khoa Ngân hàng thương mại -Trường Học viện ngân hàng Đặc biệt, xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc tới TS Phạm Thị Hồng Vân, người trực tiếp tận tình hướng dẫn truyền lại cho tơi kinh nghiệm ý kiến góp ý quý báu suốt q trình tơi thực hồn thành chuyên đề Tôi xin cảm ơn anh chị lãnh đạo Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho tơi q trình thu thập thơng tin, phân tích liệu cho tơi kinh nghiệm để thực chuyên đề cách hoàn chỉnh Do thời gian hạn chế, kiến thức kinh nghiệm tác giả giới hạn, chun đề khơng tránh khỏi thiếu sót Tơi mong nhận ý kiến đóng góp quý báu Quý thầy cô để chuyên đề hoàn thiện Trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày 01 tháng 11 năm 2016 Tác giả Nguyễn Thị Thanh Hiền MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN Tác giả chuyên đề Hà Nội, ngày 01 tháng 11 năm 2016 Tác giả DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU Hiệu tăng trưởng dư nợ trái phiếu so với tăng trưởng quy mơ hoạt động tín dụng BIDV Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến quy mô hoạt động tín dụng BIDV Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến giới hạn tín dụng cho khách hàng BIDV Chênh lệch lãi suất trái phiếu tăng vốn BIDV lãi suất TPCP kỳ hạn Hiệu huy động vốn trái phiếu BIDV so với kênh huy động vốn khác Kỳ hạn trái phiếu bình quân BIDV Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu xét yếu tố tương quan kỳ hạn chi phí Tổng mệnh giá trái phiếu BIDV trái phiếu NHTM phát hành giai đoạn 2006 - 2015 Lãi suất trái phiếu BIDV phát hành năm 2006 Diễn biến lãi suất toàn thị trường lãi suất trái phiếu BIDV giai đoạn 2006-2015 Lãi suất trái phiếu thường kỳ hạn năm NHTM phát hành năm 2015 Tỷ lệ lãi cho vay/chi phí huy động vốn trái phiếu BIDV giai đoạn 2007-2015 Giá trị trái phiếu BIDV phát hành phân theo kỳ hạn giai đoạn 2006 -2015 Cơ cấu trái phiếu BIDV phát hành phân theo kỳ hạn (2006-2015) So sánh hiệu mặt chi phí huy động vốn trái phiếu so với chi phí huy động vốn tồn hàng BIDV giai đoạn 2007-2015 Cơ cấu phát hành trái phiếu BIDV phân theo cách thức phát hành giai đoạn 2006 -2015 Cơ cấu phát hành trái phiếu NHTM phân theo cách thức xác định vốn tự có giai đoạn 2006 -2015 LỜI MỞ ĐẦU .1 2.Mục đích nghiên cứu 3.Đối tượng phạm vi nghiên cứu 4.Phương pháp nghiên cứu 5.Cấu trúc chuyên đề CHƯƠNG 1.1.Lý luận kênh huy động vốn kênh huy động vốn trái phiếu NHTM 1.1.1.Lý luận kênh huy động vốn NHTM .3 1.1.2.Lý luận kênh huy động vốn trái phiếu NHTM 1.2.Lý luận hiệu kênh huy động vốn trái phiếu NHTM .11 1.2.1.Khái niệm hiệu kênh huy động vốn trái phiếu NHTM 11 1.2.2.Các tiêu phản ánh hiệu kênh huy động vốn trái phiếu 12 1.2.3.Các nhân tố tác động đến hiệu huy động vốn trái phiếu NHTM 14 CHƯƠNG 17 2.1.Tổng quan Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam 17 2.1.1.Lịch sử hình thành phát triển 17 2.1.2.Kết kinh doanh tình hình tài BIDV .17 2.1.3.Vị BIDV ngành 18 2.2.Thực trạng hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV 18 2.2.1.Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động huy động vốn trái phiếu NHTM Việt Nam 18 2.2.2.Quy trình triển khai phát hành trái phiếu BIDV 20 Bước 2: Chỉ định bên thứ ba tham gia giao dịch (nếu cần): (Ban KDV&TT) 21 Bước 3: Chuẩn bị tài liệu phát hành trái phiếu: 21 Bước 4: Thăm dò chào bán trái phiếu: (Ban KDV&TT) .21 Bước 5: Định giá, phân bổ trái phiếu: (Ban KDV&TT) 21 Phần 1: Quy trình phê duyệt phát hành trái phiếu 22 Bước 2: Xin xác nhận hạn mức phát hành: .22 Bước 3: Trình quan có thẩm quyền thẩm định, chấp thuận phương án phát hành: 22 Bước 4: Đăng ký chào bán, lưu ký niêm yết trái phiếu thị trường nước ngồi với quan Nhà nước có thẩm quyền: 22 Bước 5: Đăng ký thơng báo phát hành với quan nhà nước có thẩm quyền: 22 Phần 2: Quy trình phát hành trái phiếu 22 Bước Xây dựng hoàn thiện tài liệu phát hành: 23 Bước Định hạng tín nhiệm cho trái phiếu, ban hành Ý kiến pháp lý, thư xác nhận kiểm toán: 23 Bước Công bố kế hoạch phát hành roadshow chào bán trái phiếu: 23 Bước Mở sổ, định giá, phát hành trái phiếu: 23 Bước Đăng ký khoản phát hành: 23 Bước Ký kết hợp đồng đặt mua toán tiền mua: .23 2.2.3.Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian qua 24 Biểu đồ 2.1: Tổng mệnh giá trái phiếu BIDV trái phiếu NHTM phát hành giai đoạn 2006 2015 24 Biểu đồ 2.3: Lãi suất trái phiếu BIDV phát hành năm 2006 27 Biểu đồ 2.4: Diễn biến lãi suất toàn thị trường lãi suất trái phiếu BIDV giai đoạn 20062015 29 Biểu đồ 2.5: Lãi suất trái phiếu thường kỳ hạn năm NHTM phát hành năm 2015 29 Biểu đồ 2.6: Tỷ lệ lãi cho vay/chi phí huy động vốn trái phiếu BIDV giai đoạn 2007-2015 30 Biểu đồ 2.7: Giá trị trái phiếu BIDV phát hành phân theo kỳ hạn giai đoạn 2006 -2015 .31 Biểu đồ 2.8: Cơ cấu trái phiếu BIDV phát hành phân theo kỳ hạn (2006-2015) 31 Biểu đồ 2.9: So sánh hiệu mặt chi phí huy động vốn trái phiếu so với chi phí huy động vốn tồn hàng BIDV giai đoạn 2007-2015 32 Biểu đồ 2.10: Cơ cấu phát hành trái phiếu BIDV phân theo cách thức phát hành giai đoạn 2006 -2015 33 Biểu đồ 2.11: Cơ cấu phát hành trái phiếu NHTM phân theo cách thức xác định vốn tự có giai đoạn 2006 -2015 34 2.2.4.Đánh giá hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV 34 CHƯƠNG 36 3.1.1.Định hướng phát triển thị trường .36 3.1.2.Mục tiêu cụ thể .36 3.1.3.Giải pháp phát triển thị trường 37 3.2.Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian tới .38 3.2.1.Đề xuất giải pháp BIDV 38 3.2.2.Kiến nghị với Cơ quan quản lý nhà nước 42 KẾT LUẬN 48 PHỤ LỤC 49 Phụ lục 49 Phụ lục 49 Bảng 2.2: Hiệu tăng trưởng dư nợ trái phiếu so với tăng trưởng quy mơ hoạt động tín dụng BIDV 49 Phụ lục 50 Bảng 2.3: Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến quy mơ hoạt động tín dụng BIDV 50 Phụ lục 51 Bảng 2.4: Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến giới hạn tín dụng cho khách hàng BIDV 51 Đơn vị: Tỷ VNĐ 51 Bảng 2.5: Chênh lệch lãi suất trái phiếu tăng vốn BIDV lãi suất TPCP kỳ hạn .51 Phụ lục 52 Bảng 2.6: Hiệu huy động vốn trái phiếu BIDV so với kênh huy động vốn khác .52 Phụ lục 53 Bảng 2.7: Kỳ hạn trái phiếu bình quân BIDV 53 Phụ lục 53 Bảng 2.8: Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu xét yếu tố tương quan kỳ hạn chi phí 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 104 I.Danh mục tài liệu tham khảo 104 II.Danh mục website tham khảo .105 XÁC NHẬN CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN 106 h doanh nghiệp quan tâm cách thích đáng Việt Nam thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển Ba là, hệ thống giải pháp có khung thời gian triển khai thực cụ thể, nêu rõ đơn vị chủ trì đơn vị phối hợp nên coi lộ trình kế hoạch hành động quan quản lý nhằm tạo điều kiện tối đa chế, sách cho việc phát triển thị trường trái phiếu Bên cạnh đó, giải pháp cịn phân chia ngắn hạn dài hạn, tạo tính liên tục triển khai thực Bốn là, trách nhiệm đơn vị liên quan đến việc phát triển thị trường trái phiếu quy định cụ thể qua tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai lộ trình Tuy nhiên, thời gian dự kiến lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam đến năm 2020 phê duyệt nhiều nội dung hỗ trợ cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa triển khai tiến độ, cụ thể quy định về: - Thành lập quỹ hưu trí để tạo thêm đối tượng nhà đầu tư cho thị trường - Bắt buộc TCPH phải có định hạng tín nhiệm 3.2 Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian tới Trên sở định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Chính phủ, tiến độ triển khai nội dung cơng việc theo lộ trình định hướng phát triển thị trường đến thời điểm tại, thực tế hoạt động phát hành trái phiếu nước quốc tế BIDV thời gian qua, để nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu thời gian tới, tác giả xin đề xuất số giải pháp cụ thể sau: 3.2.1 Đề xuất giải pháp BIDV 3.2.1.1 Tiếp tục củng cố, nâng cao tiềm lực tài chất lượng hoạt động BIDV Như trình bày chương 1, yếu tố nội TCPH có vai trị tiên quyết định thành công đợt phát hành trái phiếu (bao gồm khối lượng giá phát hành) Do đó, muốn nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu, việc BIDV cần triển khai biện pháp chiến lược tổng thể nhằm tiếp tục cải thiện nâng cao chất lượng yếu tố nội ngân hàng, tập trung vào số điểm sau: - Nâng cao hiệu HĐKD số khả sinh lời ngân hàng, - Kiểm soát chặt chẽ rủi ro, giảm thiểu nợ xấu, 38 h - Gia tăng tính minh bạch hoạt động, - Nâng cao chất lượng quản trị hoạt động - rủi ro, định hướng chiến lược, - Tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngồi cho ngân hàng để gia tăng VTC, cải cách chất lượng hoạt động thông qua tiếp nhận phương pháp quản trị đại - Thoái vốn khỏi hoạt động ngồi ngành 3.2.1.2 Hồn thiện quy trình, nâng cao hiệu phối hợp đơn vị Hiện BIDV có quy trình hướng dẫn triển khai phát hành trái phiếu riêng lẻ, không chuyển đổi nước quy trình triển khai phát hành trái phiếu quốc tế Do đó, thời gian tới, cần xây dựng bổ sung, hồn thiện quy trình phát hành (i) trái phiếu cơng chúng (ii) quy trình phát hành trái phiếu chuyển đổi để chuẩn bị sẵn cho việc phát hành sản phẩm trái phiếu thị trường thuận lợi Bên cạnh đó, BIDV cần xây dựng hoàn thiện lại chế phối hợp nội đơn vị trình triển khai xây dựng kế hoạch phát hành trái phiếu: - Đối với đơn vị lập kế hoạch phát hành (Ban MIS.ALCO trái phiếu không chuyển đổi Ban tài trái phiếu chuyển đổi): + Phối hợp chặt chẽ việc xây dựng phương án kế hoạch phát hành trái phiếu tổng thể cho giai đoạn năm tài chính; cân đối nhu cầu gia tăng vốn cấp vốn cấp 2, thời điểm cần tăng vốn để đưa kế hoạch phù hợp, hạn chế tối đa trường hợp đưa yêu cầu phát hành đột biến, khơng có kế hoạch trước gây khó khăn cho đơn vị triển khai phát hành + Việc xây dựng kế hoạch phát hành phải gắn với thực tiễn hấp thụ thị trường, mức lãi suất yêu cầu, tránh trường hợp xây dựng kế hoạch dựa nhu cầu cân đối vốn BIDV mà khơng tính đến khả thực + Cần xác định đơn vị đầu mối chung cho toàn hoạt động phát hành trái phiếu BIDV, kiểm soát khâu xây dựng kế hoạch, triển khai thực hiện, nghiên cứu, ban hành văn bản, sản phẩm để đón đầu thị trường + Đơn vị lập kế hoạch phát hành cần thường xuyên tham khảo ý kiến đơn vị làm thị trường để đảm bảo phương án phát hành sát với nhu cầu thực tiễn - Đối với đơn vị triển khai giao dịch (Ban KDV&TT): 39 h + Nâng cao tính chủ động trình thiết lập xây dựng mạng lưới nhà đầu tư, phân loại cụ thể nhà đầu tư để đưa chiến lược chào bán hợp lý + Gia tăng quyền tự cho đơn vị chào bán số sách hỗ trợ bán trái phiếu + Bám sát thị trường để phản hồi cho đơn vị xây dựng kế hoạch vị nhà đầu tư, sản phẩm trái phiếu thị trường để đơn vị xây dựng kế hoạch phát hành có điều chỉnh phù hợp với thực tiễn - Đối với đơn vị sử dụng nguồn vốn trái phiếu: + Yêu cầu đơn vị tuân thủ kế hoạch kinh doanh kế hoạch phân bổ nguồn vốn giao, hạn chế tối đa trường hợp gia tăng nhu cầu sử dụng vốn đột biến gây cân đối nguồn vốn ngân hàng + Có chế tài xử lý đơn vị sử dụng vốn không theo kế hoạch đề gây tổn thất cho ngân hàng 3.2.1.3 Xác định chiến lược cân đối vốn đảm bảo hài hòa mục tiêu hiệu sử dụng vốn đảm bảo tỷ lệ an toàn Trong thời gian qua, BIDV ưu tiên phát hành trái phiếu tăng vốn cấp để gia tăng nguồn VTC, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng quy mô hoạt động ngân hàng Chiến lược trực tiếp làm giảm tiêu đo lường hiệu sinh lời kênh trái phiếu so với nguồn vốn huy động khác ngân hàng so với năm tài trước ngân hàng phải trả chi phí huy động vốn lớn Trong thời gian tới, BIDV cần nỗ lực tìm kiếm kênh huy động vốn để gia tăng nguồn VTC cấp thu hút nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, phát hành thêm cổ phiếu trái phiếu chuyển đổi cho cổ đông hữu, chia thưởng cổ tức cổ phiếu để cân đối lại cấu vốn ngân hàng, giảm tỷ lệ vốn cấp tổng nguồn VTC ngân hàng Trên sở nguồn vốn cấp bổ sung, BIDV có dư địa để cân đối lại tỷ lệ vốn cấp vốn cấp 2, qua xây dựng phương án phát hành trái phiếu hài hòa mục tiêu hiệu sử dụng vốn mục tiêu đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn 3.2.1.4 Nâng cao khả dự báo thị trường, lựa chọn điểm rơi cho việc phát hành trái phiếu 40 h Hiện BIDV thực tốt công tác dự báo thị trường ngân hàng có phận phân tích độc lập bao gồm: - Trung tâm nghiên cứu trực thuộc Hội đồng quản trị: thực chức nghiên cứu, phân tích dự báo kinh tế vĩ mơ kinh tế ngành - Bộ phận phân tích trực thuộc Ban KDV&TT: thức chức nghiên cứu, phân tích dự báo chuyên biệt thị trường vốn thị trường ngoại hối Kết nghiên cứu phận giúp BIDV có nhận định thị trường tồn diện mang tính chuẩn xác cao Tuy nhiên bối cảnh thị trường tài có nhiều biến động thời gian qua, việc nghiên cứu phân tích ngồi việc dựa vào yếu tố định tính, cần phải bổ sung cơng cụ, mơ hình có khả lượng hóa để đưa nhận định mang tính xác có giá trị sử dụng cao Trong thời gian tới, để nâng cao hiệu việc phát hành trái phiếu, đặc biệt mặt chi phí vốn, BIDV cần đẩy mạnh việc xây dựng cơng cụ đo lường, dự báo mang tính định lượng để lựa chọn điểm rơi phát hành trái phiếu phù hợp 3.2.1.5 Đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu, đặc biệt sản phẩm có khả gia tăng VTC Hiện cấu trúc trái phiếu BIDV phát hành thị trường đơn giản, gồm trái phiếu không chuyển đổi phân làm loại, trái phiếu tăng vốn trái phiếu thường Trong đó, chất sản phẩm trái phiếu đa dạng, bao gồm trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm theo sản phẩm phái sinh Do đó, thời gian tới, BIDV cân nhắc để đưa sản phẩm trái phiếu chuyển đổi trở thành sản phẩm mục tiêu hoạt động phát hành trái phiếu ngân hàng 3.2.1.6 Đẩy mạnh tìm kiếm nguồn vốn đầu tư trái phiếu với chi phí rẻ Hiện đối tượng nhà đầu tư trái phiếu NHTM hạn chế, đặc biệt thị trường sơ cấp khơng bao gồm TCTD, ngân hàng nước ngồi công ty TCTD ngân hàng nước ngồi Bên cạnh tiềm lực tài nhà đầu tư lại hạn chế Các công ty bảo hiểm quỹ nước với tiềm lực tài mạnh lại bị giới hạn hạn mức đầu tư trái phiếu Việt Nam Với tình trạng nguồn cung vốn để đầu tư trái phiếu NHTM khó khăn việc tìm kiếm thêm nhà đầu tư thị trường có ý nghĩa quan 41 h trọng định thành công giao dịch Bên cạnh đó, BIDV xem xét mở rộng đối tượng chào bán trái phiếu sang nhà đầu tư nước thiết kế sản phẩm phù hợp với nhu cầu đầu tư nhà đầu tư cá nhân giàu có 3.2.2 Kiến nghị với Cơ quan quản lý nhà nước 3.2.2.1 Kiện toàn sở pháp lý cho việc phát hành trái phiếu theo thông lệ chuẩn mực quốc tế Cơ sở pháp lý có vai trị ý nghĩa quan trọng việc định hướng NHTM triển khai phát hành trái phiếu Cơ sở pháp lý đầy đủ, hoàn thiện, phù hợp với thực tế có tính chất định hướng dài hạn khơng góp phần hỗ trợ cho NHTM việc triển khai thơng suốt, nhanh chóng hiệu mà cịn giúp bước định hình phát triển thị trường trái phiếu NHTM nói riêng thị trường trái phiếu doanh nghiệp nước nói chung Trên sở phân tích khó khăn, vướng mắc văn pháp lý hành điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu NHTM, quan chức xem xét số đề xuất việc ban hành mới, sửa đổi số quy định sau: - Ban hành quy định việc triển khai phát hành trái phiếu quốc tế theo phương thức phát hành công chúng - Sửa đổi số quy định Nghị Định 90 Thông Tư 34, cụ thể: + Xem xét điều chỉnh quy định/hướng dẫn cách thức xây dựng phương án phát hành trái phiếu liên quan đến mục đích sử dụng vốn trái phiếu NHTM + Bỏ quy định việc phải dự kiến số lượng đợt phát hành trái phiếu năm, giá trị, thời điểm phát hành phương án phát hành trái phiếu NHTM + Xem xét việc cấp phép phát hành trái phiếu giai đoạn (2-3 năm) thay cấp phép năm tài + Làm rõ quy định định hạng tín nhiệm TCPH điều kiện phát hành trái phiếu quốc tế xem xét bỏ quy định - Sửa đổi Nghị định 99/2012/NĐ-CP ngày 15/11/2012 phù hợp với quy định hành Bên cạnh đó, quan chức cần thường xuyên bám sát diễn biến thị trường trái phiếu nước, quốc tế, tìm hiểu, nghiên cứu nhu cầu TCPH 42 h nhà đầu tư thị trường để đưa chỉnh sửa, bổ sung phù hợp chế, sách văn pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu 3.2.2.2 Đẩy nhanh trình xem xét, cấp phép phát hành trái phiếu Hiện nay, NHTM nhận giấy phép phát hành trái phiếu nước sớm vào tháng hàng năm giấy phép phát hành cấp năm Như vậy, thời gian để NHTM triển khai phát hành trái phiếu thực tế có tháng Đây điểm hạn chế ảnh hưởng lớn để hiệu phát hành trái phiếu NHTM Việc NHTM nhận cấp phép muộn số nguyên nhân sau: Thứ nhất, quy định điều kiện BCTC để xin phép phát hành trái phiếu doanh nghiệp Để đủ điều kiện phát hành, NHTM phải có BCTC kiểm tốn năm liền kề trước năm phát hành Với hoạt động phức tạp quy mô lớn, thông thường NHTM nỗ lực để hồn thành BCTC kiểm toán Quý I hàng năm Như vậy, phía nội NHTM khơng thể đẩy nhanh việc xây dựng hồ sơ xin phép phát hành để trình quan có thẩm quyền phê duyệt Thứ hai, thời gian cấp phép thường kéo dài Theo quy định Thông Tư 34, đề nghị phát hành trái phiếu (không bao gồm trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền), thời hạn 30 ngày làm việc, phát hành trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền, NHNN có ý kiến trả lời thời hạn 45 ngày làm việc kể từ ngày nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ Tuy nhiên, NHTM phải thực giải trình nhiều lần trình xin cấp phép dẫn đến thời gian xin phép thường kéo dài so với quy định Do đó, để đẩy nhanh trình xin phê duyệt, cấp giấy phép phát hành trái phiếu cho NHTM, quan chức xem xét áp dụng số quy định sau: - Chuẩn hóa ban hành hồ sơ mẫu xin cấp phép phát hành quy định chi tiết, cụ thể nội dung hồ sơ xin phép phát hành trái phiếu NHTM - Rà soát hồ sơ phát hành trái phiếu NHTM tổng thể; quy định số lần tối đa yêu cầu giải trình; quy định chi tiết thời gian tối đa cho khâu; làm rõ hồ sơ đầy đủ hợp lệ để NHTM có sở thực 3.2.2.3 Đưa định hạng tín nhiệm trở thành chuẩn mực đầu tư thị trường Việc đưa định hạng tín nhiệm thành tiêu chuẩn công cụ đánh giá khả đầu tư thị trường trái phiếu có ý nghĩa quan trọng việc chuẩn hóa 43 h đưa thị trường trái phiếu Việt Nam tiếp cận với thị trường quốc tế, tạo tiền đề để đón bắt nguồn vốn đầu tư quốc tế Tuy nhiên số lượng doanh nghiệp nước (bao gồm NHTM) định hạng tín nhiệm hạn chế Nguyên nhân kể đến bao gồm: - Việt Nam chưa có tổ chức định hạng tín nhiệm riêng nước Tất định hạng tín nhiệm doanh nghiệp tổ chức định hạng quốc tế thực với chi phí cao Do đó, ngoại trừ doanh nghiệp lớn, có nhu cầu thu hút nguồn vốn nước ngồi, cịn lại doanh nghiệp nước khác khơng có thói quen nhu cầu thực định hạng tín nhiệm định kỳ - Khơng có quy định bắt buộc pháp luật việc doanh nghiệp phải có định hạng tín nhiệm phát hành Bên cạnh đó, nhà đầu tư trái phiếu thị trường Việt Nam khơng có thói quen sử dụng định hạng tín nhiệm độc lập TCPH làm sở để đưa định đầu tư Do đó, để bước thay đổi thói quen chuẩn hóa lại thị trường, quan chức cần có bước mang tính dài hạn chiến lược, xem xét lộ trình thực sau: - Bước 1: Thành lập tổ chức định hạng tín nhiệm độc lập chuyên nghiệp nước, thuộc quản lý quan có thẩm quyền, Bộ tài để định hạng chung cho doanh nghiệp, NHNN để định hạng cho TCTD Có thể tham khảo, đề xuất tư vấn, hỗ trợ từ tổ chức định hạng uy tín quốc tế trình thành lập, vận hành - Bước 2: Quy định lộ trình để doanh nghiệp thực định hạng tín nhiệm Theo đó, quy định với cấp độ doanh nghiệp - Bước 3: Đưa điều kiện định hạng tín nhiệm vào điều kiện phát hành - Bước 4: Yêu cầu tổ chức cấp phép đầu tư trái phiếu doanh nghiệp phải sử dụng định hạng tín nhiệm điều kiện xem xét đầu tư - Bước 5: Giám sát chất lượng định hạng tổ chức định hạng tín nhiệm độc lập; thường xuyên cập nhật, nâng cao chất lượng cơng tác định hạng tín nhiệm 3.2.2.4 Gia tăng tính minh bạch thơng tin thị trường trái phiếu Theo quy định Thông tư 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 quy định việc công bố thông tin doanh nghiệp phát hành trái phiếu công chúng 44 h doanh nghiệp niêm yết trái phiếu Ngoài ra, trái phiếu phát hành riêng lẻ theo quy định Nghị Định 90 quy định việc tổ chức phát hành phải báo cáo kết đợt phát hành lại không hướng dẫn cách thức doanh nghiệp công bố thông tin khơng có chế tài xử phạt, khơng có bên thứ ba quản lý doanh nghiệp trường hợp doanh nghiệp không thực công bố thông tin Trong đó, Việt Nam, hầu hết 100% đợt phát hành trái phiếu phát hành riêng lẻ trái phiếu không niêm yết Như với quy định việc công bố thông tin thực tế việc tuân thủ quy định công bố thông tin TCPH, tính minh bạch thơng tin thị trường thấp, nhà đầu tư trái phiếu gần khơng có thơng tin sau đầu tư trái phiếu, khơng có khả đánh kiểm sốt khoản đầu tư Điều gây rủi ro lớn cho nhà đầu tư Cân xứng thông tin tiêu chuẩn thị trường tài đại, sở để thu hút tạo dựng lòng tin nhà đầu tư Do đó, để bước phát triển thị trường, thu hút thêm nguồn vốn để gia tăng khả phát hành cho trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, quan chức cần đánh giá vai trò tầm quan trọng việc minh bạch hóa thơng tin, từ đưa định hướng biện pháp cụ thể Một số giải pháp xem xét áp dụng sau: - Hướng dẫn, làm rõ cách thức công bố thông tin doanh nghiệp phát hành riêng lẻ trái phiếu - Bổ sung quy định việc doanh nghiệp phải công bố thông tin thường xuyên bất thường cho nhà đầu tư trái phiếu tương tự quy định công bố thông tin doanh nghiệp cho cổ đông, bao gồm không giới hạn thông tin HĐKD, tinh hình tài chính, sáp nhập, mua lại thời gian trái phiếu lưu hành - Xiết chặt quy định niêm yết trái phiếu; Bổ sung quy định việc bắt buộc niêm yết trái phiếu doanh nghiệp, bước đầu quy định áp dụng đợt phát hành quy mô lớn, trái phiếu doanh nghiệp niêm yết/công ty đại chúng - Quy định chế tài xử phạt đủ giá trị răn đe doanh nghiệp không thực quy định cơng bố thơng tin, ví dụ cấm phát hành thời gian định, xử phạt hành chính, thu hồi giấy phép kinh doanh/giấy phép phát hành 45 h - Chỉ định bên thứ ba có thẩm quyền lực để quản lý doanh nghiệp việc công bố thông tin doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ chưa niêm yết trái phiếu - Đẩy nhanh việc thành lập đưa vào vận hành trung tâm thông tin trái phiếu Hiệp hội thị trường trái phiếu (VBMA) quản lý để tạo sở liệu cho thị trường; Xây dựng chế khai thác thông tin thông qua trung tâm thông tin trái phiếu để hỗ trợ nhà đấu tư bên tham gia thị trường 3.2.2.5 Hoàn thiện giải pháp hỗ trợ thị trường thứ cấp trái phiếu doanh nghiệp phát triển Thực tế nay, NHTM đối tượng nhà đầu tư tham gia nhiều giao dịch mua bán chuyển nhượng trái phiếu doanh nghiệp thị trường thứ cấp Tuy nhiên NHNN ban hành Thông tư số 28/2011/TT-NHNN ngày 01/09/2011 quy định việc TCTD, chi nhánh ngân hàng nước mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành để bán lần đầu cho đối tượng mua thị trường sơ cấp lãnh thổ Việt Nam mà chưa có quy định việc mua bán, chuyển nhượng trái phiếu doanh nghiệp thị trường thứ cấp Bên cạnh đó, hầu hết trái phiếu doanh nghiệp (bao gồm trái phiếu NHTM) chưa niêm yết nên việc giao dịch chuyển nhượng thị trường thứ cấp xác nhận cầm cố, repo trái phiếu tổ chức thực thủ công thông qua tổ chức lưu ký trái phiếu, chủ yếu công ty chứng khoán Đặc biệt nay, theo quy định hợp đồng lưu ký, TCPH thường ủy quyền cho tổ chức lưu ký đại diện ký phát hành giấy chứng nhận quyền sở hữu trái phiếu cho nhà đầu tư Với đặc tính trội trái phiếu NHTM so với trái phiếu doanh nghiệp thơng thường tính khoản cao hơn, nhiều TCTD chấp nhận làm TSĐB giao dịch cho vay/repo quy định mua bán thứ cấp, lưu ký trái phiếu lại có ý nghĩa vai trị quan trọng việc gia tăng tính hấp dẫn trái phiếu nhà đầu tư Do đó, quan có thẩm quyền xem xét số đề xuất sau để hỗ trợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp thứ cấp phát triển, cụ thể: 46 h - Ban hành quy định hướng dẫn TCTD, chi nhánh ngân hàng nước thực giao dịch mua bán, chuyển nhượng, repo trái phiếu doanh nghiệp thị trường thứ cấp - Từng bước thực lưu ký tập trung trái phiếu doanh nghiệp thơng qua Trung tâm lưu ký chứng khốn (VSD) 47 h KẾT LUẬN Với ưu trội tính khoản, đa dạng cấu trúc sản phẩm nguồn cung vốn dồi dào, thị trường tài phát triển giới, trái phiếu giữ vai trò kênh dẫn vốn trung dài hạn chiến lược Nhận thức tầm quan trọng kênh huy động vốn trái phiếu, chiến lược dài hạn đưa thị trường tài Việt Nam hội nhập chung thị trường quốc tế, Chính phủ Việt Nam xây dựng lộ trình triển khai sách đồng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp nước, NHTM xác định động lực Là thành viên tích cực thị trường trái phiếu, với vị định chế tài hàng đầu Việt Nam, BIDV nỗ lực nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu để góp phần cho phát triển chung thị trường trái phiếu nước Trước yêu cầu thực tế khách quan với việc áp dụng biện pháp nghiên cứu linh hoạt, chuyên đề đạt điểm sau: Về lý luận, chuyên đề tổng hợp vấn đề kênh huy động vốn NHTM nói chung kênh huy động vốn trái phiếu NHTM nói riêng; trình bày lý luận hiệu kênh huy động vốn trái phiếu NHTM đồng thời phân tích nhân tố tác động đến hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Về thực tiễn, chuyên đề phân tích cụ thể, khó khăn vướng mắc khung pháp lý điều chỉnh hoạt động huy động vốn trái phiếu NHTM Việt Nam; trình bày quy trình triển khai phát hành trái phiếu nước, quốc tế BIDV; sâu phân tích hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV, từ chun đề phân tích kết đạt được, điểm tồn tại, hạn chế hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian qua Xuất phát từ phân tích đó, kết hợp với định hướng sách phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Chính phủ, chuyên đề đưa đề xuất kiến nghị quan quản lý để hoàn thiện tăng cường hiệu kênh huy động vốn trái phiếu NHTM nói chung giải pháp tổng với ngân hàng BIDV nói riêng nhằm nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian tới 48 PHỤ LỤC Phụ lục Bảng 2.1: Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Năm Kế hoạch phát hành Giá trị (Tỷ VNĐ) Lãi suất (%) Phát hành thực tế Giá trị (Tỷ VNĐ) Lãi suất (%) 2006 4.000 9,5-10,5% 4.252 9,36-10,45% 106% 2007 3.000 8,5% 3.000 8,15% 100% 2008 - - - 2009 1.500 10,5% 1.362 10,5% 90% 2010 1.000 11,5% 1.050 11,11% 105% 2011 - - - 2012 3.000 + tối đa 3.030 + 1,5-1,8% 101% 2013 3.000 2% 11% 3.150 10,5% 105% 2014 7.000 8,8% 8.800 8,8% 126% 2015 4.000 7,4% 6.000 7,4% 150% (Nguồn: Báo cáo huy động vốn - Ban MIS.ALCO – BIDV) Phụ lục Bảng 2.2: Hiệu tăng trưởng dư nợ trái phiếu so với tăng trưởng quy mô hoạt động tín dụng BIDV Năm Dư nợ cho vay Số dư trái Tỷ lệ tăng trưởng dư nợ cho vay KH/tăng khách hàng phiếu cuối kỳ (1) (2) (3) trưởng số dư trái phiếu (4) Đơn vị Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ Đồng 2007 97.202 4.252 10,626 2008 129.079 7.252 - 2009 156.870 7.252 32,400 2010 200.999 8.614 45,618 2011 248.898 9.664 -87,069 2012 288.079 9.214 -45,029 2013 334.009 8.194 16,153 2014 384.890 11.344 11,682 2015 439.070 15.982 17,498 (Nguồn: BCTC kiểm toán BIDV giai đoạn 2006-2015) Phụ lục Bảng 2.3: Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến quy mơ hoạt động tín dụng BIDV Giá trị trái Đợt phát hành phiếu phát hành Quy mơ tài sản có Vốn tự có Trước phát Hiệu suất gia tăng rủi ro tối đa Sau phát Trước Sau phát hành hành phát hành hành tài sản có rủi ro/1 đồng vốn trái phiếu (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) Đơn vị Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ Tỷ VNĐ 30/08/2013 3.150 28.182 31.332 299.172 348.133 15,543 08/08/2014 3.300 31.322 33.806 306.178 375.622 21,044 19/09/2014 4.000 31.322 37.806 306.178 420.067 16,270 28/07/2015 3.500 36.704 47.871 387.582 531.900 12,924 23/12/2015 2.500 36.704 53.380 387.582 593.111 4,694 (Nguồn: Báo cáo cân đối vốn – Ban MIS.ALCO – BIDV) Phụ lục Bảng 2.4: Tác động phát hành trái phiếu tăng vốn đến giới hạn tín dụng cho khách hàng BIDV Đơn vị: Tỷ VNĐ Giá trị trái Đợt phát hành phiếu phát hành VTC sau phát hành Dư nợ tín dụng tối đa cho khách hàng Trước PH 30/08/2013 08/08/2014 19/09/2014 28/07/2015 23/12/2015 3.150 3.300 4.000 3.500 2.500 Sau PH Dư nợ tín dụng tối đa cho nhóm khách Gia tăng hàng Trước PH 31.332 4.227 4.700 473 7.046 33.806 4.698 5.071 373 7.831 37.806 4.698 5.671 973 7.831 47.871 5.506 7.181 1.675 9.176 53.380 5.506 8.007 2.501 9.176 (Nguồn: Bộ phận Thị trường vốn nợ - Ban KDV&TT - BIDV)Phụ lục Bảng 2.5: Chênh lệch lãi suất trái phiếu tăng vốn BIDV lãi suất TPCP kỳ hạn Năm Lãi suất trái phiếu BIDV Lãi suất TPCP Chênh lệch lãi suất 2006 9,8% Na na 2009 10,5% 9,2% +1,3% 2013 10,5% 8,9% + 1,6% 2014 8,8%% 8,0% +0,8% 2015 7,4% 6,7% +0,7% (Nguồn: Báo cáo Số liệu thống kê 2009-2015 – SGDCK Hà Nội) Sau PH Gia tăng 7.833 8.452 9.452 11.968 13.345 788 621 1.621 2.792 4.169 Phụ lục Bảng 2.6: Hiệu huy động vốn trái phiếu BIDV so với kênh huy động vốn khác Năm (1) Đơn vị 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Thu nhập lãi (2) Tỷ VNĐ 15.436 22.139 21.21 29.782 44.557 46.312 42.93 43.984 35.367 Chi phí huy động vốn tồn hàng (3) Tỷ VNĐ 10.58 15.903 14.235 20.59 31.918 33.228 28.98 27.14 21.647 Chi phí huy động vốn trái phiếu (4) Tỷ VNĐ 523 666 704 806 860 822 905 1.117 1.442 Tỷ lệ lãi cho vay/chi phí huy động vốn trái phiếu (5) Đồng 29,500 33,248 30,130 36,958 51,829 56,345 47,458 39,370 24,527 % thay đổi Tỷ lệ % thay đổi Tỷ lệ lãi cho vay/chi lãi cho vay/chi phí phí huy động huy động vốn toàn vốn trái phiếu hàng (6) (7) % % -54,7% 1,1% 12,7% -4,6% -9,4% 7,0% 22,7% -2,9% 40,2% -3.50% 8,7% -0,2% -15,8% 6,3% -17,0% 9,4% -37,7% 0,8% (Nguồn: BCTC kiểm toán BIDV giai đoạn 2006-2015 Báo cáo chi phí vốn – Ban MIS.ALCO – BIDV) ... nghiên cứu: Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam h Phạm vi nghiên cứu: Hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam giai đoạn... cứu đề tài ? ?Giải pháp nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam? ?? với mục tiêu đóng góp giải pháp nhằm nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV... giải pháp nhằm tăng cường huy động vốn trái phiếu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam để nâng cao hiệu kênh huy động vốn trái phiếu BIDV thời gian tới Đối tư? ??ng phạm vi nghiên cứu Đối tư? ??ng