Chươngư5ưư ưnhữngưvấnưđềưcơưbảnưvềư phânưtíchưchứngưkhoán Nội dung chơng Mục tiêu, nội dung qui trỡnh Cơ sở d liệu phân tích CK Phân tích trái phiếu Phân tích cổ phiếu Lãi đơn lãi kép lãi ké (I p k) Lãi lãi đơn (I) I = n.i.V n I = V (1+i)n V = V [(1+i)n - 1] k 0 Giá trị tơng lai giá trị Tớnh theo lói n: FV = V(1+n.r) n Tớnh theo lói kộp: FV = V (1+r)n n Nếu có nhiều kỳ năm FV = V(1 + r/m)m.n n Giá trị A PV = n (1 + i ) Nếu FV1 = FV2 = = FVn = A thỡ: n Hoc: PV = A t =1 t (1 + i ) (1 + i ) PV = A i n Phân tích trái phiếu Phân tích trái phiếu gỡ? Tại phi phân tích trái phiếu? Có nhiều loại trái phiếu khác nhng khuôn khổ chơng trỡnh, phân tích loại trái phiếu có lãi suất cố định tr lãi định kỳ vào cuối nm Ước định giá trái phiếu Dới góc độ tài chính: Giá trái phiếu ớc tính thời điểm giá trị khoản thu từ trái phiếu quy thời điểm tính toán Giá? lợi tức lợi tức lợi tức & vốn gốc 2.1 Ước định giá trái phiếu C C C (1 + r ) P Công thức: n C&M C (1 + r ) C + M (1 + r ) n C C C M ( Pn) P= + + + + n n (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) Tại phi ớc định giá trái phiếu? Để trả lời câu hỏi: Nên hay không mua trái phiếu? So sánh giá ớc định với giá thị trờng TP: Nếu P > P đ TT nên mua Nếu P < P đ TT không nên mua Nếu P = P đ TT mua Tại sao? Ví dụ Một loại trái phiếu có thông tin sau: - Mệnh giá 100.000 VND - Thời hạn 5năm - Lãi suất 10%/năm, trả lãi cuối năm & trả lãi lần - Vào đầu năm thứ 3, giá thị trờng hành trái phiếu 96.200VND/TP, ngời đầu t dự định đầu t vào loại TP với lãi suất kỳ vọng 12%/năm Hãy đa lời khuyên nhà đầu t trên? 10 III Phân tích cổ phiếu Tiếp cận phơng pháp phân tích cổ phiếu 21 III Phân tích cổ phiếu Tiếp cận phơng pháp phân tích cổ phiếu Phõn tớch c bn Phân tích từ dới lên Phân tích ngành Phân tích doanh nghip Phân tích từ xuống Phân tích kinh t Giỏ tr DN & c phiu Ra quyt nh u t 22 Tiếp cận phơng pháp phân tích cổ phiếu Phõn tớch k thut đồ thị, dạng thức đồ thị Khối lợng giao dịch Chỉ số Thông tin Nhận định xu giá 23 So sỏnh phõn tớch c bn & phõn tớch k thut Ch tiờu Phõn tớch c bn Phõn tớch k thut Phng S dng cỏc d kin S dng d liu t phỏp lun kinh t thng tỏch chớnh bn thõn th ri vi th trng trng Thụng tin Xỏc nh giỏ tr Xỏc nh xu hng im ta Kin thc DN Kinh nghim ng dng Chn CP no? Khi no? 24 3.1 Tiếp cận phơng pháp phân tích cổ phiếu (tiếp) (2)Phân tích kỹ thuật Khái niệm: Luận điểm bản: Nội dung: xác định thời điểm đầu t đợc coi hiệu 25 Ước định giá cổ phiếu Ước định giá cổ phiếu thờng Giá cổ phiếu ớc định giá trị khoản thu nhập tơng lai việc đầu t vào cổ phiếu mang lại 26 ước định giá cách chiết khấu luồng cổ tức Giá ? Cổ tức D1 Cổ tức D2 Cổ tức Dn Tiền bán CP (nếu bán) Pn 27 ớư c định giá cổ phiếu cách chiết khấu luồng cổ tức Giá ớc định cổ phiếu giá trị khoản thu CP đa lại n Dt Pn P = + t n Nếu không bán cổ phiếu: (1 + i ) t =1 (1 + i ) P0 = t =1 Dt t (1 + i ) 28 Ví dụ Công ty cổ phần A nm trớc chia lợi tức cổ phần cho cổ đông thờng mức 2.400đ/CP Dự kiến nm tới lợi tức cổ phần tng đặn hàng nm 6% Một ngời đầu t cân nhắc mua cổ phiếu A thời điểm hành, sau n m bán dự tính tối thiểu bán đợc với giá 48.400đ/CP Tỷ suất sinh lời kỳ vọng ngời đầu t 12%/nm Nhà đầu t chấp nhận mua CP A với giá bao nhiêu? 29 ước định giá cổ phiếu thờng cách chiết khấu luồng cổ tức Trờng hợp cổ tức tng đặn hàng nm, tỷ lệ tng g: P0 = D0 (1+g) Trờng hợp cổ tức không thay đổi qua nm: i-g = D1 i-g Trờng hợp ớc định giáDCPƯđ P0 = i 30 ước định giá cổ phiếu thờng cách chiết khấu luồng cổ tức ước định giá trờng hợp cổ tức tng không đặn G g T D (1 + G ) D (1 + G ) (1 + g) P0 = + t T ig (1 + i) (1 + i) t =1 T t T 31 Ví dụ Vẫn VD trên, ớc tính: Giá CP A sau nm na? Giá CP A sau nm na? 32 3.3 Các nhân tố chủ yếu ảnh hởng đến thị giá cổ phiếu (1) Nhân tố nội nhà phát hành - K thuật sản xuất - Thị trờng tiêu thụ - Tài - Yếu tố ngời 33 (2) Nhân tố bên - Kinh tế, tài chính: Triển vọng phát triển kinh tế, lạm phát, biến động lãi suất, sách thuế - Chính trị, quân sự, xã hội 34 (3) Nhân tố kỹ thuật thị trờng - Biên độ dao động giá, đơn vị giao dịch, khối lợng cổ phiếu tối đa đợc giao dịch, nghiệp vụ giao dịch thị trờng phát triển nh nghiệp vụ bán khống, quy định mức tiền đặt cọc đặt lệnh mua 35 [...]... vn IRR n CFt NPV = Pmua t t =1 (1 + r) r1 NPV1 > 0 r2 NPV2 < 0 NPV1 (r2 r1 ) IRR = r1 + NPV1 NPV2 15 (4) LS ỏo hn: YTM LS ỏo hn: YTM - Yield To Maturity - l lói sut hon vn trung bỡnh ca mt trỏi phiu tớnh k t khi mua TP ú cho n khi TP ỏo hn So sỏnh lói sut hon vn v lói sut ỏo hn? 16 (5) Lãi suất kỳ hạn (Re) Là mức sinh lời khi nắm giữ trái phiếu trong một kỳ hạn nhất định Công thức: Lãi trái... ( 1 + r ) t =1 Với M = 100.000; C = 100.000*10%=10.000; r=12% N = 3 (vì trái phiếu còn 3 năm nữa thì đáo hạn) 10.000 10.000 10.000 100.000 P= + + + 1 2 3 (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) 3 P = 95. 199 < 96.200 không nên mua 11 Các đại lợng chủ yếu đo lờng mức sinh lời của trái phiếu (1)Lãi suất danh nghĩa Là mức lãi suất đợc xác định trên cơ sở lãi trái phiếu hàng năm và mệnh giá trái phiếu Công... lời/lỗ về vốn R = Nếu kỳ đầu t là 1 năm thì: e Re = C + Pt+1 - Pt Pt Giá mua trái phiếu Trong đó: C: Lãi trái phiếu hàng năm Pt: Giá mua TP (Giá TP thời điểm t) Pt+1: Giá bán TP (Giá TP thời điểm t+1 17 (5) Lãi suất kỳ hạn (Re) Viết lại công thức ta đợc: Pt +1 Pt C Re = + Pt Pt Hay Re = I c + R g (L/s kỳ hạn = L/s hiện hành + Mức lời/lỗ về vốn) Hỏi: 1 Lãi suất thị trờng ảnh hởng nh thế nào đến lãi suất... nghim ng dng Chn CP no? Khi no? 24 3.1 Tiếp cận các phơng pháp phân tích cổ phiếu (tiếp) (2)Phân tích kỹ thuật Khái niệm: Luận điểm cơ bản: Nội dung: xác định thời điểm đầu t đợc coi là hiệu quả 25 Ước định giá cổ phiếu Ước định giá cổ phiếu thờng Giá cổ phiếu ớc định chính là giá trị hiện tại của các khoản thu nhập trong tơng lai do việc đầu t vào cổ phiếu mang lại 26 ước định giá bằng cách chiết... - Biên độ dao động giá, đơn vị giao dịch, khối lợng cổ phiếu tối đa đợc giao dịch, các nghiệp vụ giao dịch của thị trờng phát triển nh nghiệp vụ bán khống, quy định mức tiền đặt cọc khi đặt lệnh mua 35 ... NPV1 NPV2 15 (4) LS ỏo hn: YTM LS ỏo hn: YTM - Yield To Maturity - l lói sut hon trung bỡnh ca mt trỏi phiu tớnh k t mua TP ú cho n TP ỏo hn So sỏnh lói sut hon v lói sut ỏo hn? 16 (5) Lãi suất... TT mua Tại sao? Ví dụ Một loại trái phiếu có thông tin sau: - Mệnh giá 100.000 VND - Thời hạn 5năm - Lãi suất 10%/năm, trả lãi cuối năm & trả lãi lần - Vào đầu năm thứ 3, giá thị trờng hành... năm đáo hạn) 10.000 10.000 10.000 100.000 P= + + + (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) P = 95. 199 < 96.200 không nên mua 11 Các đại lợng chủ yếu đo lờng mức sinh lời trái phiếu (1)Lãi suất