PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT ĐẾN NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN ❂ Phần 1: Các đònh nghóa giá ❂ Phần 2: Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát ❂ Phần 3: Phân tích tác động lạm phát đến ngân lưu dự án thông qua hạng mục khác 03.12.2016 Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá GIÁ DANH NGHĨA (Nominal price) * Giá danh nghóa, gọi giá hành hàng hoá dòch vụ mức giá giao dòch thò trường thời điểm * Giá danh nghóa thay đổi theo thời gian hai yếu tố tác động: Một , lạm phát Hai là, thay đổi cung cầu hàng hoá, dòch vụ 03.12.2016 Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá MẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ (Price Level and price Index) Mặt giá kinh tế (PtL) trung bình có trọng số tập hợp có chọn lọc mức giá danh nghóa Pt1 , Pt2 , Pt3 , Ptn 03.12.2016 Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá MẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ Ù (Price Level and Price Index) Mặt giá (PtL) tính cho thời n gian (t) nào: t PL = ∑( t Pj α j ) j ❂ ❂ ❂ j: hàng hoá hay dòch vụ riêng lẻ nhóm hàng hoá dịch vụ thị trường Ptj : giá hàng hoá hay dịch vụ j thời điểm t αj : tỷ trọng ấn định cho giá hàng hoá hay Đặng Văn Thanh dịch03.12.2016 vụ (j); ∑αj =1 Các đònh nghóa giá MẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ (Price Level and Price Index) Chỉ số giá chuẩn hoá mặt giá để thời kỳ gốc số Chỉ số giá so sánh mặt giá hai thời kỳ PtI = PtL / PBL PtL : mặt giá thời kỳ (t) PBL : mặt bằĐặng ng giá thThanh ời kỳ gốc 03.12.2016 Văn Các đònh nghóa giá GIÁ THỰC (Real price) Giá thực hàng hoá dòch vụ giá danh nghóa khử với số lạm phát (chỉ số giá) PtjR = Ptj / PtI PtjR : giá thực hàng hoá j thời điểm t Ptj : giá danh nghóa hàng j thời kỳ (t) PtI: số giá ởĐặng thời Văn kỳ (t) 03.12.2016 Thanh Năm Giá danh nghĩa/gallon Chỉ số giá hàng tiêu dùng Hoa Kỳ (năm gốc 1982 = 100) Giá thực/gallon 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 $0,637 0,677 0,680 0,768 0,899 0,811 0,787 0,753 0,729 0,761 0,843 0,831 0,659 113,6 117,7 122,6 128,5 135,4 141,1 145,4 149,7 153,6 157,9 162,6 166,3 168,9 $0,561 0,575 0,555 0,598 0,664 0,575 0,541 0503 0,475 0,482 0,518 0,500 0,390 Source: Consumer Price Index is taken from Bureau of Labor Statistics, and Gasoline Prices are from Annual Energy Review, Department of Energy, 1999 03.12.2016 Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá GIÁ CỐ ĐỊNH (Constant price) Ptj = PBj Giá cố đònh sử dụng thống kê để đo lường thay đổi túy số lượng Giá cố đònh không hữu ích thẩm đònh dự án 03.12.2016 Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá THAY ĐỔI GIÁ THỰC Phần trăm thay đổi giá thực hàng hoá hay dịch vụ thể : t ∆P jR 03.12.2016 = t −1 − PjR t −1 PjR t P jR Đặng Văn Thanh Các đònh nghóa giá THAY ĐỔI GIÁ THỰC THAY ĐỔI GIÁ THỰC Dự đoán thay đổi giá thực hàng hoá Phầnvụ trălàmrấ thay đổitrọ giá ực củcô am g hoá dòch t quan ngthtrong ngộttáhà cn thẩ m hay dvì đònh ịch nóvụ giú có p th dụ ể đượ trù c thể xá hiệ cncá:c dòng ngân lưu vào ngân lưu dự án Ví dụ : Hàng hoá có công nghệ thay đổi nhanh Tiền lương thực thường tăng kinh tế phát triển 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 10 Các đònh nghóa giá THAY ĐỔI MẶT BẰNG GIÁ ( LẠM PHÁT) Lạm phát đo % thay đổi mặt giá Lạm phát thời kỳ biểu diễn: gPeI = ((PtI - Pt-1I)/ Pt-1I)*100 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 11 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát DỰ BÁO GIÁ DANH NGHĨA CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO VÀ XUẤT LƯNG CỦA DỰ ÁN Thực qua hai bước: Một là, dự báo thay đổi giá thực tương quan cung, cầu Hai là, tính đến yếu tố lạm phát để dự báo giá danh nghóa 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 12 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát DỰ BÁO GIÁ DANH NGHĨA CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO VÀ XUẤT LƯNG CỦA DỰ ÁN ∧ t +1 Pj = 03.12.2016 t Pj (1 + t gPjR )(1 + Đặng Văn Thanh e gPI ) 13 ∧ t +1 Pj Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát ∧ t +1 : giá danh nghĩa ước tính hàng (j) Pnjăm t + ∧ t +1 Pjt Pj Ptj : giá danh nghĩa hàng (j) năm t gPtjR: gia tăng giá thực ước tính hàng (j) P gPeI : gia tăng giả định số mặt giá hay tỉ lệ lạm phát kỳ vọng t năm t đến năm t+1 ∧ t +1 j 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 14 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát LÃI SUẤT DANH NGHĨA i = r + gPe + r * gPe i : lãi suất danh nghóa r : lãi suất thực gPe : tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 15 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA Tỷ giá hối đoái giá đồng ngoại tệ đo nội tệ EM = (#D/ F)t 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 16 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA EMt = ERt * (IDt / IFt ) => ERt = EMt * (IFt / IDt ) IDt = ( 1+ gPDe)t IFt = ( 1+ gPFe)t 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 17 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI DANH NGHĨA EMt = ERt * (IDt / IFt ) => ERt = EMt * (IFt / IDt ) IDt = ( 1+ gPDe)t IFt = ( 1+ gPFe)t 03.12.2016 Đặng Văn Thanh 18 Các giá trò điều chỉnh theo lạm phát gPDe = 6% gPFe = 3% IDt = (1+ gPDe)t   1.06 1.12 1.19 1.26 IFt = (1+ gPFe)t   1.03 1.06 1.09 1.13 1.00 1.03 1.06 1.09 1.12 IDt / IFt EM 03.12.2016   15.8 16.26 16.73 17.22 17.72 Đặng Văn Thanh 19