ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - KIỀU VĂN QUYỀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NAGAKAWA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Hà Nội – 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - KIỀU VĂN QUYỀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NAGAKAWA VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS.NGUYỄN THỊ HIỀN XÁC NHẬN CỦA XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CÁN BỘ HƢỚNG DẪN CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan công trình nghiên cứu cá nhân chƣa đƣợc công bố Số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá kết khảo sát thực tính toán theo báo cáo tài doanh nghiệp công bố, nội dung luận văn đảm bảo không chép công trình khác Ngƣời thực Kiều Văn Quyền Học viên cao học lớp TCNH3-Khóa K23 Trƣờng Đại Học Kinh Tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội LỜI CẢM ƠN Đƣợc phân công Khoa Tài - Ngân hàng, Trƣờng đại học kinh tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội, đồng ý Cô giáo viên hƣớng dẫn TS Nguyễn Thị Hiền thực đề tài “Các nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn Công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam” Để hoàn thành khóa luận Tôi xin chân thành cảm ơn thầy cô tận tình hƣớng dẫn, giảng dạy suốt trình học tập, nghiên cứu rèn luyện Trƣờng Đại học kinh tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội Xin chân thành cảm ơn Cô giáo hƣớng dẫn TS Nguyễn Thị Hiền tận tình, chu đáo hƣớng dẫn thực khóa luận Mặc dù có nhiều cố gắng để thực đề tài cách hoàn thiện nhất, song chƣa có kinh nghiệm công tác nghiên cứu khoa học, tiếp cận với thực tế sản xuất nhƣ hạn chế kiến thức kinh nghiệm nên tránh khỏi thiếu sót định mà thân chƣa thấy đƣợc Tôi mong nhận đƣợc góp ý quý thầy, cô giáo bạn đồng nghiệp để khóa luận đƣợc hoàn chỉnh Tôi xin chân thành cảm ơn Ngƣời thực Kiều Văn Quyền Học viên cao học lớp TCNH3-Khóa K23 Trƣờng Đại Học Kinh Tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG ii DANH MỤC HÌNH iii PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu 3.1 Mục tiêu nghiên cứu 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tƣợng nghiên cứu .3 4.2 Phạm vi nghiên cứu Kết cấu luận văn .3 PHẦN NỘI DUNG CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NAGAKAWA VIỆT NAM 1.1.Tổng quan nghiên cứu 1.2 Cơ sở lý luân cấu vốn nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn 1.2.1 Cơ cấu vốn cấu vốn hợp lý 1.2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 12 1.2.3 Nguyên tắc xây dựng cấu vốn doanh nghiệp .16 1.2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn doanh nghiệp 27 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 34 2.1 Ứng dụng mô hình kinh tế lƣợng xác định nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn xây dựng cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp .34 2.1.1.Định hƣớng chung mô hình: .34 2.1.2 Mô hình hồi quy mẫu nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn doanh nghiệp nói chung 35 2.2 Mô hình nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam 37 2.2.1 Giới thiệu Nagakawa Việt Nam 37 2.2.2 Xác định nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn Nagakawa Việt Nam 38 2.2.3 Mô hình nhân tố ảnh hƣởng cấu vốn 45 2.2.4 Thu thập xử lý liệu 48 CHƢƠNG KẾT QUẢ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG TỚI CƠ CẤU VỐN VÀ THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NAGAKAWA VIỆT NAM .49 3.1 Kết mô hình hồi quy nhân tố tác động tới cấu vốn Nagakawa Việt Nam 49 3.1.1 Mô tả thống kê biên mô hình 49 3.1.2 Ma trận tƣơng quan biến 51 3.1.3 Kết mô hình hồi quy gốc 51 3.1.4 Kiểm định khuyết tật mô hình hồi quy gốc 54 3.1.5 Khắc phục khuyết tật mô hình hồi quy gốc xây dựng mô hình hồi quy hoàn thiện 59 3.1.6 Kiểm định khuyết tật mô hình hồi quy hoàn thiện 62 3.2 Đánh giá thực trạng nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn cấu vốn Công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam .72 3.2.1 Đánh giá thực trạng nhân tố ảnh hƣởng 74 3.2.2 Đánh giá thực trạng cấu vốn 77 3.2.3 Các hạn chế tồn công tác sử dụng cấu vốn Nagakawa Việt Nam .81 CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CẤU VỐN TỐI ƢU CHO NAGAKAWA VIỆT NAM .83 4.1 Định hƣớng phát triển doanh nghiệp .83 4.1.1 Đinh hƣớng nhà nƣớc với doanh nghiệp nói chung 83 4.1.2 Định hƣớng Nagakawa Việt Nam 89 4.2 Các giải pháp 90 4.2.1 Giải pháp phát triển kênh huy động vốn 91 4.2.2 Giải pháp quản trị tài 92 4.2.3 Giải pháp quản trị nguồn nhân lực 95 4.3 Các kiến nghị 95 KẾT LUẬN 98 TÀI LIỆU THAM KHẢO 99 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Bảng liệu nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn Nagakawa Việt Nam giai đoạn 2002-2015 Phụ lục 2: Bảng liệu nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn 37 công ty ngành với Nagakawa năm 2015 Phụ lục 3: Nội dung câu hỏi trao đổi vấn nhà quản trị Nagakawa DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Nguyên nghĩa STT Ký hiệu D DE hay D/E DOL DNVVN E EAT Lợi nhuận sau thuế EBIT Lợi nhuận trƣớc thuế lãi vay EPS Thu nhập cổ phần GROW 10 INT Chi phí lãi vay 11 IPO Phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu 12 Nợ Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Đòn bẩy hoạt động Doanh nghiệp vừa nhỏ Vốn chủ sở hữu Tốc độ tăng trƣởng NAGAKAWA Công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam Ngân hàng thƣơng mại 13 NHTM 14 NPV Giá trị ròng 15 PAY Khả khoản 16 PV Giá trị 17 RD Chi phí sử dụng nợ bình quan sau thuế 18 ROA Suất sinh lời tài sản 19 ROE Suất sinh lời vốn chủ sở hữu 20 SIZE Quy mô doanh nghiệp i 21 TAX Tỷ suất thuế thực tế phải nộp 22 TSCD Tỷ lệ tài sản cố định hữu hình tổng tài sản 23 VU Giá trị doanh nghiệp vay nợ 24 VL Giá trị doanh nghiệp có nợ vay 25 WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân 26 WTO Tổ chức thƣơng mại giới DANH MỤC BẢNG STT Bảng Nội dung Bảng 1.1 So sánh nợ vốn chủ sở hữu Bảng 1.2 Các tiêu phản ánh cấu vốn 10 Bảng 1.3 Bảng 1.4 So sánh ROA ROE có khác cấu vốn So sánh thuế thu nhập doanh nghiệp hai trƣờng hợp tài trợ Trang 20 22 Giả thiết kỳ vọng tƣơng quan Bảng 2.1 nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn 47 Nagakawa Việt Nam Mô tả thống kê biến phụ thuộc Bảng 3.1 biến độc lập sử dụng mô hình hồi 49 quy gốc Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Ma trận tƣơng quan biến mô hình hồi quy gốc Kết mô hình hồi quy gốc Kết kiểm định tƣợng tự tƣơng quan bậc biến mô hình hồi ii 51 51 55 quy gốc 10 Bảng 3.5 11 Bảng 3.6 12 Bảng 3.7 13 Bảng 3.8 Kết kiểm định Wald cần thiết biến mô hình hồi quy gốc Kết tƣơng quan biến mô hình hồi quy gốc Kết mô hình hồi quy hoàn thiện Kết kiểm định tƣợng phƣơng sai thay đổi mô hình hồi quy hoàn thiện 56 58 60 64 Kết kiểm định tƣợng tự tƣơng 14 Bảng 3.9 quan bậc biến mô hình hồi 65 quy hoàn thiện 15 Bảng 3.10 16 Bảng 3.11 Kết kiểm định cần thiết biến mô hình hồi quy hoàn thiện Kết tƣơng quan biến mô hình hồi quy hoàn thiện 66 71 So sánh cấu vốn nhân tố ảnh 17 Bảng 3.12 hƣởng tới cấu vốn Nagakawa với 77 doanh nghiệp ngành DANH MỤC HÌNH STT Bảng Hình 1.1 Hình 1.2 Hình 3.1 Hình 3.2 Nội dung Đồ thị cấu tài sản nguồn tài trợ Đồ thị giá trị doanh nghiệp có chắn thuế chi phí kiệt quệ tài Các tính Tinv Trang 18 24 54 Đồ thị mối quan hệ biến hệ số nợ vốn chủ sở hữu iii 63 23 Michael C Jensen and William H Meckling, 1976 Theory of the Firm Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Journal of Financial Economics 24 Modigliani,F and Miller M.H, 1958 The cost of capital, Corporation Finance and the Theory of Investment The American Economic Review 25 Stephen H Penman, 2001 Financial Statement Analysis and Security Valuation McGraw-Hill International Edition 26 Terry S Maness, John T Zietlow, 1998 Short-term financial management The Dryden Press, Harcourt Brace College Publishers Tài liệu Internet: 27 http://Nagakawa.com.vn 28 http://www.cophieu68.vn/ 29 http://cafef.vn/ 30 http://smeinfo.com.my/ 31 http://www.gso.gov.vn/ 32 http://vneconomy.vn/ 33 http://vietstock.vn/ 34 http://www.mof.gov.vn/ PHỤ LỤC 01 Bảng liệu nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn Nagakawa Việt Nam giai đoạn 2002-2015 STT DE (lần) ROA (%) Pay (lần) 0.72 -0.3% 1.87 1.30 -0.6% 1.43 0.96 -0.4% 1.57 1.06 0.1% 1.45 1.35 0.1% 1.53 1.45 0.7% 1.51 1.02 0.7% 1.77 1.03 -0.4% 1.78 1.25 0.3% 1.52 10 1.51 1.1% 1.54 11 0.86 0.8% 2.02 12 1.10 0.3% 1.74 13 1.06 -0.4% 1.65 14 1.40 1.3% 1.33 15 1.08 0.7% 1.54 16 1.01 0.7% 1.51 17 0.96 0.3% 1.54 Tax (%) 9.91 % 8.00 % 16.00 % 15.00 % 10.00 % 9.62 % 13.00 % 18.00 % 12.00 % 9.60 % 13.00 % 10.80 % 10.00 % 9.00 % 10.30 % 12.00 % INT (%) TSCD (%) 11.0% 46% SIZE GROW (%) 46,564 100% 11.0% 43% 39,241 -15.73% 11.0% 37% 59,096 50.60% 11.0% 29% 34,950 -40.86% 11.0% 32% 52,113 49.10% 11.0% 38% 44,437 -14.73% 11.0% 24% 35,639 -19.80% 11.0% 21% 40,817 14.53% 9.0% 24% 62,993 54.33% 19.8% 19% 51,324 -18.52% 20.8% 24% 34,367 -33.04% 16.2% 15% 28,273 -17.73% 9.8% 19% 83,560 195.55% 9.7% 20% 36,231 -56.64% 9.7% 22% 29,676 -18.09% 9.7% 16% 21,542 -27.41% 15.00 10.9% 19% 58,167 170.02% 18 1.52 2.0% 1.43 19 0.81 0.5% 1.99 20 0.74 0.4% 2.11 21 1.04 0.3% 1.78 22 1.43 3.1% 1.44 23 0.74 1.2% 2.21 24 0.68 -0.6% 2.31 25 0.88 0.7% 1.82 26 0.88 3.6% 1.70 27 0.90 1.0% 1.66 28 0.67 1.3% 2.01 29 0.83 0.6% 1.76 30 1.08 2.2% 1.59 31 0.93 0.8% 1.72 32 1.03 0.4% 1.63 33 1.03 0.4% 1.71 34 1.24 0.2% 1.40 35 1.87 -1.2% 1.75 36 2.14 -3.8% 1.33 % 9.00 % 15.00 % 14.38 % 14.12 % 12.71 % 16.31 % 19.90 % 17.00 % 16.00 % 14.00 % 18.00 % 16.80 % 12.60 % 14.00 % 15.00 % 10.70 % 10.00 % 7.50 % 7.00 % 13.3% 18% 29,096 -49.98% 14.7% 15% 39,137 34.51% 14.3% 16% 43,867 12.09% 15.2% 18% 41,680 -4.99% 16.1% 21% 50,759 21.78% 18.0% 22% 58,972 16.18% 18.5% 25% 45,222 -23.32% 19.5% 23% 39,912 -11.74% 19.0% 21% 66,520 66.67% 18.5% 20% 56,059 -15.73% 16.8% 28% 84,423 50.60% 16.8% 25% 49,929 -40.86% 16.2% 20% 104,225 108.75% 13.6% 20% 88,873 -14.73% 21.0% 19% 71,278 -19.80% 16.0% 16% 81,633 14.53% 16.0% 13% 89,990 10.24% 16.0% 10% 73,320 -18.52% 16.0% 10% 49,095 -33.04% 37 2.00 0.2% 1.39 38 1.93 0.4% 0.78 39 1.56 -0.1% 1.45 40 1.62 -4.7% 1.78 41 1.42 -0.1% 1.33 42 1.46 0.8% 1.33 43 1.10 -0.1% 1.45 44 0.94 -0.4% 1.56 45 0.75 1.6% 2.06 46 0.82 0.5% 1.99 47 0.86 1.0% 1.97 48 0.78 2.6% 2.09 49 0.64 0.8% 2.14 50 1.00 1.4% 1.83 51 0.98 0.5% 1.85 52 0.76 0.9% 2.12 5.00 % 6.00 % 8.00 % 8.50 % 8.90 % 8.33 % 12.50 % 14.30 % 13.23 % 14.00 % 13.79 % 18.39 % 15.23 % 15.59 % 14.44 % 16.99 % 16.0% 10% 40,390 -17.73% 11.0% 9% 119,372 195.55% 11.0% 10% 51,758 -56.64% 11.0% 11% 42,394 -18.09% 9.0% 11% 30,774 -27.41% 9.5% 10% 83,095 170.02% 11.0% 11% 41,566 -49.98% 11.0% 11% 55,910 34.51% 9.0% 13% 62,667 12.09% 9.5% 11% 59,543 -4.99% 11.0% 10% 72,513 21.78% 10.0% 9% 84,246 16.18% 9.0% 10% 64,603 -23.32% 9.0% 8% 99,502 54.02% 9.0% 7% 80,094 -19.51% 9.5% 8% 82,098 2.50% Nguồn: Tính toán từ báo cáo tài Nagakawa Việt Nam PHỤ LỤC 02 Bảng liệu nhân tố ảnh hƣởng tới cấu vốn 37 công ty ngành với Nagakawa năm 2015 STT Mã Tên doanh DE ROA TAX PAY INT TSCD CK nghiệp (lần) (%) (%) (lần) (%) (%) 3.44 3% 25% 0.98 9% 24% 0.10 1% 22% 9.02 0.34 20% 9% 1.69 9% 54% 0.39 14% 22% 2.80 9% 10% 1.17 0% 0% 1.27 8% 28% 0.22 10% 23% 4.00 9% 23% 0.34 21% 23% 2.94 Công ty cổ phần CTB chế tạo bơm Hải Dƣơng Công ty cổ phần DCS tập đoàn Đại Châu 10 % 2% Công ty cổ phần DHC Đông Hải Bến Tre Công ty cổ phần DQC Bóng đèn Điện Quang Công ty cổ phần DZM chế tạo máy Dzĩ An EVE GDT Công ty cổ phần Everpia Công ty cổ phần chế biến gỗ Đức 10 % 17% Thành Công ty cổ phần GMC sản xuất thƣơng mại May Sài 2.22 8% 20% 1.07 9% 19% 1.28 1% 20% 1.69 9% 15% 0.63 3% 24% 1.14 9% 8% 0.48 6% 22% 1.86 0.32 0% 0% 1.76 0.17 7% 0% 2.70 0.75 23% 23% 1.55 2.09 2% 23% 1.16 0.71 4% 26% 2.17 Gòn Công ty cổ phần GTA chế biến gỗ Thuận An 10 HAP Công ty cổ phần tập đoàn Hapaco Công ty cổ phần 11 HDA Hãng Sơn Đông Á 12 KMR Công ty cổ phần Mirae Công ty cổ phần 13 KSD xuất Đông Nam Á Hamico 14 LIX 15 MHL 16 NAG Công ty cổ phần bột giặt Lix Công ty cổ phần Minh Hữu Liên Công ty cổ phần Nagakawa Việt 10 % 12% 10 % 53% 10 % 9% 57% 24% 10 % 9% 16% 8% Nam 17 NET Công ty cổ phần bột giặt Net 0.32 23% 16% 2.52 1.27 0% 24% 0.18 0.55 10% 13% 1.49 8% 29% 1.50 7% 28% 1.17 8% 25% 0.14 0% 0% 7.45 0.15 0% 0% 2.14 0.52 24% 22% 1.80 9% 29% 2.68 5% 26% 1.24 8% 9% Công ty cổ phần 18 NPS May Phú ThịnhNhà Bè 9% 16% 10 % 6% Công ty cổ phần 19 NSC giống trồng Trung Ƣơng Công ty cổ phần 20 PAC Pin Ắc Quy Miền Nam Công ty cổ phần 21 PTM sản xuất thƣơng mại dịch vụ ô 10 % 9% tô PTM 22 PV2 Công ty cổ phần đầu tƣ PV2 10 % 0% Công ty cổ phần 23 QHD que hàn Việt Đức Công ty cổ phần 24 RAL phích nƣớc Rạng Đông Công ty cổ phần 25 SAM đầu tƣ Phát 0.44 2% 24% 0.16 7% 19% 1.35 0% 0% 1.03 9% 13% 1.60 4% 24% 1.06 8% 23% 0.40 9% 24% 2.60 9% 20% 1.80 6% 8% 0.73 8% 35% 0.09 17% 23% 2.70 0.57 15% 24% 2.03 8% 15% 2.77 4% 19% 0.59 8% 46% triển Sacom Công ty cổ phần 26 SAV hợp tác kinh tế Xuất Nhập Khẩu Savimex 27 SHI Công ty cổ phần Quốc Tế Sơn Hà Công ty cổ phần 28 SSC giống trồng Miền Nam Công ty cổ phần 29 TCM dệt may đầu tƣ thƣơng mại Thành Công Công ty cổ phần 30 TET vải sợi May Mặc Miền Bắc 10 % 65% Công ty cổ phần 31 TLG Tập đoàn Thiên Long Công ty cổ phần 32 TNG đầu tƣ thƣơng mại TNG 33 TSB Công ty cổ phần Ắc quy tia sáng 0.97 2% 0% 1.29 9% 36% 1.50 4% 15% 1.28 9% 11% 0.27 0% 0% 4.42 0.50 2% 20% 0.99 9% 2% 0.66 4% 20% 1.95 9% 16% 0.94 7% 16% 2.07 9% 21% Công ty cổ phần 34 TTF Tập đoàn kỹ nghệ gỗ Trƣờng Thành Công ty cổ phần 35 VBH Điện tử Bình Hòa 10 % 2% Công ty cổ phần 36 VID Đầu tƣ phát triển thƣơng mại Viễn Đông Công ty cổ phần 37 VTB Viettronics Tân Bình Trung bình ngành Nguồn: Tính toán từ báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết, qua website sau: http://www.cophieu68.vn/ http://cafef.vn/ PHỤ LỤC Nội dung câu hỏi trao đổi vấn nhà quản trị Nagakawa Phần – Thông tin khái quát doanh nghiệp: 1.1 Ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp là: a) Sản xuất b) Thƣơng mại c) Dịch vụ d) Khác, 1.2 Loại hình doanh nghiệp quý vị là: a) Doanh nghiệp tƣ nhân b) Công ty cổ phần c) Công ty trách nhiệm hữu hạn d) Công ty nhà nƣớc 1.3 Doanh nghiệp quý vị thành lập đƣợc bao lâu? a) Dƣới năm b) – năm c) – 10 năm d) Trên 10 năm 1.4 Doanh thu bình quân từ năm 2002 đến đạt mức: a) Dƣới 20 tỷ đồng b) 20 – 50 tỷ đồng c) 50 – 100 tỷ đồng d) 100 – 200 tỷ đồng e) Trên 200 tỷ đồng 1.5 Lợi nhuận sau thuế bình quân từ năm 2002 đến đạt mức: a) Dƣới tỷ đồng b) – 15 tỷ đồng c) 15 – 30 tỷ đồng d) Trên 30 tỷ đồng 1.6 Tổng giá trị tài sản bình quân từ năm 2002 đến doanh nghiệp là: a) Dƣới 20 tỷ đồng b) 20 – 50 tỷ đồng c) 50 – 100 tỷ đồng d) 100 – 200 tỷ đồng e) Trên 200 tỷ đồng 1.7 Doanh nghiệp quý vị có thực phân tích báo cáo tài phục vụ định liên quan đến hoạt động kinh doanh hay không ? 1) Có Nếu chọn Có, ngƣời chịu trách nhiệm thực a) Giám đốc b) Kế toán trƣởng c) Chủ doanh nghiệp d) Khác, là: ………………………… 2) Không thực 1.8 Mức độ hữu ích báo cáo tài kết phân tích tài đến việc định điều hành hoạt động kinh doanh ? Nguồn thông tin Rất Mức độ hữu ích Trung Kém Khá bình Tốt Báo cáo tài a b c d e Phân tích báo cáo tài a b c d e 1.9 Doanh nghiệp quý vị có hệ thống kiểm soát nội hay không? Có Nếu chọn Có, theo quý vị, vai trò kiểm soát nội gì? (có thể chọn nhiều câu trả lời) a) Công cụ phát yếu quản lý b) Công cụ quản lý rủi ro liên quan hoạt động doanh nghiệp c) Giảm thiểu khả gian lận, công bố thông tin sai lệch d) Góp phần nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Không 1.10 Hiện nay, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp doanh nghiệp quý vị là:………………… % Nếu khác 22%, quý vị vui lòng cho biết lý do: ………………………………………………………………………………… Phần - Thông tin định cấu vốn doanh nghiệp: 2.1 Khi cần huy động vốn mở rộng hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp ƣu tiên chọn nguồn tài trợ trƣớc? a) Nợ vay b) Vốn chủ sở hữu c) Lợi nhuận giữ lại d) Khác, là: …………………………… 2.2 Ngƣời định cuối để lựa chọn nguồn tài trợ là: a) Chủ doanh nghiệp b) Giám đốc điều hành c) Kế toán trƣởng d) Ngƣời khác, là: ……………………… 2.3 Theo quý vị, lợi ích doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu? (có thể chọn nhiều câu trả lời) a) Đảm bảo tự chủ tài b) Không bị áp lực trả nợ c) Không bị áp lực chia lãi d) Khác, là: ……………………………………………… 2.4 Lý để doanh nghiệp quý vị định lựa chọn nguồn tài trợ từ nợ vay? (nếu chọn nhiều lý cho biết thứ tự ƣu tiên 1,2,3…) Chọn Ƣu tiên a … b … Tiết kiêm thuế (giảm thuế thu nhập doanh nghiệp) c … Gia tăng suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) d … Không bị chia sẻ quyền kiểm soát e … Khác, ……………………… 2.5 Lý sử dụng nơ Chi phí sử dụng nợ thấp chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Doanh nghiệp quý vị có quan tâm xác định tỷ lệ tài trợ mục tiêu cho tài sản lƣu động nguồn vốn dài hạn hay không? a) Không b) Có c) Tỷ lệ mục tiêu là: ………… % 2.6 Chiến lƣợc tài trợ mục tiêu doanh nghiệp quý vị gì: a) Mạo hiểm – sử dụng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản cố định phần tài sản lƣu động thƣờng xuyên1 b) Bảo thủ – sử dụng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản cố định, tài sản lƣu động thƣờng xuyên phần tài sản lƣu động thời vụ c) Trung dung – sử dụng nguồn vốn dài hạn tài trợ tài sản cố định toàn tài sản lƣu động thƣờng xuyên d) Không quan tâm xây dựng chiến lƣợc tài trợ 2.7 Doanh nghiệp quý vị có quan tâm trì hệ số nợ vốn chủ sở hữu mục tiêu hay không? a) Thƣờng xuyên quan tâm b) Thỉnh thoảng quan tâm c) Ít quan tâm d) Không quan tâm 2.8 Căn xây dựng cấu vốn mục tiêu doanh nghiệp quý vị là: a) Kinh nghiệm thực tế b) Mô hình lý thuyết cấu vốn c) Số liệu khứ d) Cảm giác chủ quan e) Căn khác, Đó ………………… f) Không sở 2.9 Mục tiêu trì hệ số nợ vốn chủ sở hữu (tính nợ phải trả chia cho vốn chủ sở hữu) doanh nghiệp khoảng bao nhiêu? a) Nhỏ 0.5 b) 0.5 – 1.0 c) 1.0 – 1.5 d) Lớn 1.5 2.10 Cơ cấu vốn khác (những kết hợp khác nợ vốn chủ sở hữu) có ảnh hƣởng đến khả sinh lời khả toán hay không? a) Không có ảnh hƣởng b) Ít ảnh hƣởng c) Có ảnh hƣởng d) Ảnh hƣởng lớn 2.11 Nhân tố ảnh hƣởng đến định xây dựng cấu vốn mục tiêu: a) Đặc điểm ngành nghề (rủi ro kinh doanh) b) Chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp c) Hiệu hoạt động kinh doanh (khả sinh lời tài sản) d) Năng lực điều hành nhà quản trị e) Khả toán doanh nghiệp f) Lãi suất thị trƣờng g) Khác, : ……………………………………………………… 2.12 Theo quý vị, cấu vốn hợp lý cần đảm bảo mục tiêu gì? (xếp thứ tự ƣu tiên 1,2,3,… chọn nhiều mục tiêu) Chọn Ƣu tiên Mục tiêu xác định cấu vốn hợp lý a … Chi phí sử dụng vốn thấp b … Tiết kiệm thuế thu nhập doanh nghiệp c … Gia tăng suất sinh lời tổng tài sản vốn chủ sở hữu (ROA, ROE) d … Gia tăng giá cổ phiếu thị trƣờng e … Hạn chế thấp rủi ro khả toán f … Kiểm soát hành vi ngƣời liên quan nhằm g … đảm bảo tiêu kinh doanh Khác, mục là: …………………… 2.13 Những ý kiến khác quý vị liên quan đến xây dựng cấu vốn : ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Một lần xin chân thành cám ơn quý vị dành thời gian trả lời câu hỏi Kính chúc quý vị thành công công việc sống