BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ĐOÀN THỊ THÚY VÂN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh Mã số : 60.34.05 LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐÀO THỊ THU GIANG HÀ NỘI - 2011 MỤC LỤC LỜI MỞ U CHƢƠNG I: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ỘNG KINH DOANH 1.1 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Chức thị trường chứng khoán 1.1.3 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.1.4 Các chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán 1.2 TỔNG QUAN HOẠT ỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.2.1 Khái niệm công ty chứng khoán 1.2.2 Vai trò công ty chứng khoán 10 1.2.3 Các hoạt động công ty chứng khoán 13 1.3 LÝ THUYẾT VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ỘNG KINH DOANH 16 1.3.1 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh 16 1.3.2 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh 17 1.3.3 Ý nghĩa cần thiết việc nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh: 27 1.3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh 28 CHƢƠNG II: CÔNG TY CỔ PH N CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN VÀ THỰC TRẠNG HOẠT ỘNG KINH DOANH 36 2.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ SSI 36 2.1.1 Lịch sử phát triển 36 2.1.2 Các hoạt động kinh doanh 37 2.1.3 Văn hóa công ty 38 2.1.4 Cơ cấu tổ chức 40 2.1.5 Mạng lưới hoạt động 41 ÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ỘNG KINH DOANH CỦA SSI 43 2.2 2.2.1 Đánh giá kết hoạt động chung SSI 43 2.2.2 Đánh giá kết hoạt động mảng hoạt động cụ thể 48 2.3 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG TỚI HOẠT ỘNG KINH DOANH CỦA SSI 61 2.3.1 Các nhân tố chủ quan 61 2.3.2 Các nhân tố khách quan 64 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA SSI 69 3.1 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NỘI TẠI SSI 69 3.1.1 Xác định rõ tầm nhìn mục tiêu hoạt động công ty 69 3.1.2 Chiến lược tăng trưởng mảng hoạt động công ty 69 3.1.3 Một số giải pháp quản trị 76 3.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƢỚC 89 3.2.1 Kiến nghị quan phủ 89 3.2.2 Kiến nghị UBCK 90 3.2.3 Kiến nghị Sở giao dịch 92 KẾT LU N 94 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT BVSC: Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt CTCK: Công ty chứng khoán FPTS: Công ty cổ phần chứng khoán FPT HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HSC: Công ty cổ phần chứng khoán Hồ Chí Minh HSX/ HOSE: Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh KEVS: Công ty chứng khoán Kimeng SBS: Công ty cổ phần chứng khoán Sacombank SSI: Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 10 SSIAM: Công ty quản lý quỹ SSI 11 TLS: Công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long 12 TTCK: Thị trƣờng chứng khoán 13 UBCK: Uỷ ban chứng khoán 14 VCBS: Công ty TNHH chứng khoán Vietcombank 15 VNDS: Công ty cổ phần chứng khoán VNDirect LỜI MỞ U Lý chọn đề tài: Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam sau 11 năm vào hoạt động phát triển mạnh quy mô chất lƣợng Số lƣợng, quy mô vốn hóa công ty niêm yết sàn thức HNX HSX nhƣ sàn UPCOM ngày tăng Theo đó, hàng lọat công ty chứng khoán đời tạo môi trƣờng cạnh tranh khốc liệt thị trƣờng chứng khoán Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn đƣợc thành l p vào 30/12/1999 với số vốn điều lệ ban đầu tỷ đồng Sau 11 năm phát triển, đến SSI trở thành tổ chức tài lớn với số vốn điều lệ lên tới 3.500 tỉ đồng i lên từ công ty chứng khoán nhỏ, SSI phải không ngừng đổi để phù hợp với quy mô thân thay đổi thị trƣờng chứng khoán Xuất phát từ thực tiễn từ nơi thân làm việc, em lựa chọn đề tài: “Nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn” nhằm đánh giá thực trạng, nghiên cứu đƣa số đề xuất để giúp SSI tiếp tục nâng cao hiệu hoạt động có đƣợc phát triển bền vững Mục đ ch n hi n cứu: Trên sở nghiên cứu số vấn đề hoạt động kinh doanhcủa công ty chứng khoán hiệu hoạt động kinh doanh, đề tài sâu phân tích thực trạng hiệu hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn, qua đó, đƣa số đề xuất nhằm giúp SSI đạt đƣợc mục tiêu phát triển ổn định, bền vững trở thành định chế tài lớn khu vực châu Á ối tượn n hi n cứu: ối tƣợng nghiên cứu đề tài hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn ề tài phân tích rõ hiệu hoạt động kinh doanh SSI nhân tố chủ quan khách quan tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty Ph m vi n hi n cứu: ề tài t p trung nghiên cứu Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn thị trƣờng chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian từ công ty đƣợc thành l p đến nay, đặc biệt sâu nghiên cứu giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2010 Phư n ph p n hi n cứu ề tài sử dụng phƣơng pháp v t biện chứng kết hợp với tƣ logic, phƣơng pháp tổng hợp, phân tích, so sánh, phƣơng pháp trƣng cầu ý kiến chuyên gia, phƣơng pháp nghiên cứu tài liệu bàn Kết cấu đề tài Ngoài phần mục lục, lời nói đầu, kết lu n, đề tài đƣợc chia thành chƣơng: Chƣơng I: Tổng quan hoạt động công ty chứng khoán hiệu hoạt động kinh doanh Chƣơng II: Thực trạng hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn Chƣơng III: Một số giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn Do có khó khăn việc tìm kiếm tài liệu hiểu biết hạn chế thân, khóa lu n thiếu sót Em mong nh n đƣợc quan tâm, góp ý thầy cô bạn bè Em xin chân thành cảm ơn CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ỘNG KINH DOANH 1.1 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Kh i niệm Thị trƣờng chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, công cụ chuyển đổi công cụ phái sinh) Việc mua bán đƣợc tiến hành thị trƣờng sơ cấp ngƣời mua mua đƣợc chứng khoán lần đầu từ ngƣời phát hành, thị trƣờng thứ cấp có mua bán lại chứng khoán đƣợc phát hành thị trƣờng sơ cấp (TS Đào Lê Minh, 2002) 1.1.2 Chức năn thị trườn chứn kho n 1.1.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Khi nhà đầu tƣ mua chứng khoán công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đƣợc đƣa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tƣ công ty, thị trƣờng chứng khoán có tác động quan trọng phát triển kinh tế quốc dân Thông qua thị trƣờng chứng khoán, phủ quyền địa phƣơng huy động đƣợc nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tƣ phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội 1.1.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Thị trƣờng chứng khoán cung cấp cho công chúng môi trƣờng đầu tƣ lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các khoản tiết kiệm công chúng nhờ có thêm hội để đầu tƣ gia tăng lợi nhu n 1.1.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khoán Nhờ có thị trƣờng chứng khoán nhà đầu tƣ chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản (khả chuyển đổi thành tiền mặt) đặc tính hấp dẫn chứng khoán dối với ngƣời đầu tƣ ây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tƣ Thị trƣờng chứng khoán hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khoán giao dịch thị trƣờng 1.1.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thông qua giá chứng khoán, hoạt động doanh nghiệp đƣợc phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp đƣợc nhanh chóng thu n tiện, từ tạo môi trƣờng cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm 1.1.2.5 Tạo môi trường giúp phủ thực sách kinh tê vĩ mô Các báo thị trƣờng chứng khoán phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tƣ mở rộng, kinh tế tăng trƣởng; ngƣợc lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, thị trƣờng chứng khoán đƣợc gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô Thông qua thị trƣờng chứng khoán, phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngoài ra, phủ sử đụng số sách, biện pháp tác động vào thị trƣờng chứng khoán nhằm định hƣớng đầu tƣ đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 1.1.3 N uy n tắc ho t độn tr n thị trườn chứn kho n 1.1.3.1 Nguyên tắc công khai Chứng khoán hàng hoá trừu tƣợng, ngƣời đầu tƣ kiểm tra trực tiếp đƣợc chứng khoán nhƣ hàng hoá thông thƣờng mà phải dựa sở thông tin có liên quan Vì v y thị trƣờng chứng khoán phải đƣợc xây dựng sở hệ thống công bố thông tin tốt Theo lu t định, bên phát hành chứng khoán có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ trung thực kịp thời thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành, tới đợt phát hành Công bố thông tin đƣợc tiến hành phát hành lần đầu nhƣ theo chế độ thƣờng xuyên đột xuất, thông qua phƣơng tiện thông tin đại chúng, sở giao dịch, công ty chứng khoán tổ chức có liên quan khác Nguyên tắc công khai nhằm bảo vệ ngƣời đầu tƣ, song đồng thời hàm nghĩa rằng, đƣợc cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời xác ngƣời đầu tƣ phải chịu trách nhiệm định đầu tƣ 1.1.3.2 Nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, thị trƣờng chứng khoán, giao dịch đƣợc thực thông qua tổ chức trung gian công ty chứng khoán Trên thị trƣờng sơ cấp, nhà đầu tƣ thƣờng không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát hành Trên thị trƣờng thứ cấp, thông qua nghiệp vụ môi giới, kinh doanh công ty chứng khoán mua, bán chứng khoán giúp khách hàng, kết nối khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chửng khoán tài khoản 1.1.3.3 Nguyên tắc đấu giá Mọi việc mua bán chứng khoán thị trƣờng chứng khoán hoạt động nguyên tắc đấu giá Nguyên tắc đấu giá dựa mối quan hệ cung cầu thị trƣờng định 1.1.4 C c chủ thể tham ia vào thị trườn chứn kho n Các tổ chức cá nhân tham gia thị trƣờng chứng khoán đƣợc chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tƣ tổ chức có liên quan đến chứng khoán 1.1.5.1 Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trƣờng chứng khoán Nhà phát hành ngƣời cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trƣờng chứng khoán (TS Đào Lê Minh, 2002) - Chính phủ quyền địa phƣơng nhà phát hành trái phiếu phủ trái phiếu địa phƣơng - Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty - Các tổ chức tài nhà phát hành công cụ tài nhƣ trái phiếu, chứng thụ hƣởng phục vụ cho hoạt động họ 1.1.5.2 Nhà đầu tư Nhà đầu tƣ ngƣời thực mua bán chứng khoán thị trƣờng chứng khoán (TS Đào Lê Minh, 2002) Nhà đầu tƣ đƣợc chia thành loại: nhà đầu tƣ cá nhân nhà đầu tƣ có tổ chức 6 - Các nhà đầu tư cá nhân: Nhà đầu tƣ cá nhân ngƣời có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trƣờng chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhu n Tuy nhiên, đầu tƣ lợi nhu n lại gắn với rủi ro, lợi nhu n cao rủi ro lớn ngƣợc lại Chính v y nhà đầu tƣ cá nhân phải lựa chọn hình thức đầu tƣ phù hợp với khả nhƣ mức độ chấp nh n rủi ro - Các nhà đầu có tổ chức: Nhà đầu tƣ có tổ chức, hay gọi định chế đầu tƣ, thƣờng xuyên mua bán chứng khoán với số lƣợng lớn thị trƣờng Các tổ chức thƣờng có ph n chức bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trƣờng đƣa định đầu tƣ Một số nhà đầu tƣ chuyên nghiệp thị trƣờng chứng khoán công ty đầu tƣ, công ty bảo hiểm, quỹ lƣơng hƣu quỹ bảo hiểm xã hội khác ầu tƣ thông qua tổ chức đầu tƣ có ƣu điểm b t đa dạng hoá danh mục đầu tƣ định đầu tƣ đƣợc thực chuyên gia có kinh nghiệm Một ph n quan trọng tổ chức đầu tƣ công ty tài Các công ty tài đƣợc phép kinh doanh chứng khoán, sử dụng nguồn vốn để đầu tƣ vào chứng khoán nhằm mục đích thu lợi Bên cạnh công ty chứng khoán, ngân hàng thƣơng mại trở thành nhà đầu tƣ chuyên nghiệp họ mua chứng khoán cho 1.1.5.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán - Công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán công ty hoạt động lĩnh vực chứng khoán, đảm nh n nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tƣ tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán (TS Đào Lê Minh, 2002) ể đƣợc thực nghiệp vụ, công ty chứng khoán phải đảm bảo đƣợc số vốn định phải đƣợc phép quan có thẩm quyền 7 - Các ngân hàng thương mại: Tại số nƣớc, ngân hàng thƣơng mại sử dụng vốn tự có để tăng đa dạng hoá lợi nhu n thông qua đầu tƣ vào chứng khoán Tuy nhiên ngân hàng đƣợc đầu tƣ vào chứng khoán giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trƣớc biến động giá chứng khoán Một số nƣớc cho phép ngân hàng thƣơng mại thành l p công ty độc l p để kinh doanh chứng khoán thực hiên nghiệp vụ bảo lãnh phát hành 1.1.5.4 Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý nhà nước: ầu tiên, thị trƣờng chứng khoán hình thành cách tự phát có xuất cổ phiếu trái phiếu hầu nhƣ chƣa có quản lý Nhƣng nh n thấy cần có bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tƣ đảm bảo hoạt động bình thƣờng, ổn định thị trƣờng chứng khoán, thân nhà kinh doanh chứng khoán quốc gia có thị trƣờng chứng khoán hoạt động cho cần phải có quan quản lý giám sát hoạt động phát hành kinh doanh chứng khoán Chính v y, quan quản lý, giám sát thị trƣờng chứng khoán dời Từ kinh nghiệm học t p đƣợc nƣớc có thị trƣờng chứng khoán phát triển, với v n dụng sáng tạo vào điều kiện, hoàn cảnh thực tế, Việt Nam thành l p quan quản lý nhà nƣớc chứng khoán vả thị trƣờng chứng khoán trƣớc đời thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ó Uỷ ban Chứng khoán Nhà nƣớc, thành l p theo Nghị định số 75/CP ngày 28-11-1996 Chính phủ Uỷ ban Chứng khoán Nhà nƣớc quan thuộc Chính phủ thực chức quản lý nhà nƣớc thị trƣờng chứng khoán Việt Nam - Sở giao dịch chứng khoán: Sở giao dịch chứng khoán thực v n hành thị trƣờng thông qua máy tổ chức bao gồm nhiều ph n khác phục vụ hoạt động sở giao dịch Ngoài ra, sở giao dịch ban hành quy định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán sở, phù hợp với quy định lu t pháp uỷ ban chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán: Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức công ty chứng khoán số thành viên khác hoạt động ngành chứng khoán, đƣợc thành l p với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty thành viên nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung (TS Đào Lê Minh, 2002) - Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán: Tổ chức lƣu ký toán bù trừ chứng khoán tổ chức nh n lƣu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch chứng khoán (TS Đào Lê Minh, 2002) - Các tổ chức tài trợ chứng khoán: Các tổ chức tài trợ chứng khoán tổ chức đƣợc thành l p với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trƣởng thị trƣờng chứng khoán thông qua hoạt động cho vay tiền để mua cổ phiếu, cho vay chứng khoán để bán giao dịch bảo chứng (TS Đào Lê Minh, 2002) Các tổ chức tài trợ chứng khoán nƣớc khác có đặc điểm khác nhau, có số nƣớc loại hình tổ chức - Công ty đánh giá hệ sô tín nhiệm: Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể Các mức hệ số tín nhiệm thƣờng đƣợc gắn cho đợt phát hành, cho công ty, thế, công ty phát hành mang nhiều mức hệ số tín nhiệm cho phát hành nợ Hệ số tín nhiệm đƣợc biểu chữ hay chữ số, tuỳ theo quy định công ty xếp hạng Ví dụ, theo hệ thống xếp hạng Moody's có hệ số tín nhiệm đƣợc ký hiệu Aaa, Aa1, Baa1, hay B1 theo hệ thống xếp hạng S&P, có mức xếp hạng AAA, AA+, AA, AA-, A+, A Các nhà đầu tƣ dựa vào hệ số tín nhiệm công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đƣa định đầu tƣ 1.2 TỔNG QUAN HOẠT ỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.2.1 Kh i niệm côn ty chứn kho n ể hình thành phát triển thị trƣờng chứng khoán có hiệu quả, yếu tố thiếu đƣợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trƣờng chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trƣờng chứng khoán nhằm thu hút vốn đầu tƣ dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán hoạt động cách có tr t tự, công hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khoán Nhƣ v y, Công ty chứng khoán đƣợc hiểu tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ thị trƣờng chứng khoán nhằm thu phí Công ty chứng khoán đƣợc Uỷ ban chứng khoán cấp phép thành l p hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khoán, có tƣ cách pháp nhân phải đáp ứng đầy đủ quy định nguồn vốn nghiệp vụ hoạt động thực chế độ hạch toán kế toán độc l p (TS Đào Lê Minh, 2002) Nhƣ v y thực chất công ty chứng khoán loại hình doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực chứng khoán với nghiệp vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tƣ tƣ vấn phát hành Theo định số 55/2004/Q -BTC ngày 17 tháng năm 2004 Bộ Tài chính, “Công ty chứng khoán công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành l p theo pháp lu t Việt Nam để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc cấp” Theo iều 65 Nghị định 133/N -CP Chứng khoán thị trƣờng chứng khoán Công ty chứng khoán đƣợc thực nghiệp vụ: 10  Môi giới chứng khoán  Tự doanh chứng khoán  Quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán  Bảo lãnh phát hành chứng khoán  Tƣ vấn tài đầu tƣ chứng khoán Ngoài công ty chứng khoán đƣợc thực dịch vụ lƣu ký chứng khoán dịch vụ tài khác phù hợp với quy định pháp lu t 1.2.2 Vai trò côn ty chứn khoán Công ty chứng khoán thành viên thiếu thị trƣờng chứng khoán, có vai trò đặc biệt quan trọng Công ty chứng khoán vừa đóng vai trò nhà đầu tƣ thị trƣờng cho mình, lại vừa tổ chức trung gian giúp kết nối ngƣời mua ngƣời bán, tổ chức phát hành nhà đầu tƣ cung cấp dịch vụ nhằm “bôi trơn” thị trƣờng giúp cho thị trƣờng chứng khoán hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn dài hạn cho kinh tế Với chủ thể khác tham gia thị trƣờng công ty chứng khoán có vai trò khác 1.2.2.1 Đối với tổ chức phát hành Thông qua hình thức bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành công đoạn từ việc tƣ vấn cho doanh nghiệp lựa chọn phƣơng thức xác định giá trị doanh nghiệp, xây dựng phƣơng án cổ phần hoá, tƣ vấn phát hành Khi tham gia thị trƣờng chứng khoán tất công ty có chiến lƣợc kinh doanh hợp lý, thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành xây dựng chiến lƣợc kinh doanh, chiến lƣợc cạnh tranh hợp lý Và thông qua hình thức bảo lãnh phát hành công ty mớí chắn đƣợc thu đƣợc vốn theo dự định Không thế, công ty chứng khoán giúp doanh nghiệp bình ổn giá chứng khoán sau phát hành giai đoạn đầu Theo quy định nhiều nƣớc giới, công ty chứng khoán bắt buộc phải dành tỷ lệ 11 định giao dịch để mua bán chứng khoán giá chứng khoán thị trƣờng giảm bán giá chứng khoán cao 1.2.2.2 Đối với nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán Không phải nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng chứng khoán hiểu biết sâu rộng thị trƣờng chứng khoán Khi tham gia thị trƣờng nhà đầu tƣ phải chấp nh n đánh đổi lợi nhu n rủi ro ể tối đa đƣợc mức lợi nhu n phạm vi mức rủi ro mà chấp nh n đƣợc nhà đầu tƣ biết đƣợc Thông qua hoạt động nhƣ môi giới, tƣ vấn đầu tƣ, quản lý danh mục đầu tƣ, công ty chứng khoán giúp nhà đầu tƣ giảm thiểu chi phí giao dịch, giảm thời gian giao dịch… nâng cao hiệu khoản đầu tƣ Với loại hàng hoá thông thƣờng, việc mua bán thông qua trung gian tăng chi phí cho ngƣời mua ngƣời bán Nhƣng thị trƣờng chứng khoán, nơi diễn hoạt động mua bán loại hàng hoá đặc biệt nguyên tắc trung gian làm giảm chi phí, công sức thời gian tìm kiếm nhà đầu tƣ phải tìm kiếm đƣợc loại chứng khoán phù hợp với mục đích 1.2.2.3 Đối với kinh tế Tham gia thị trƣờng chứng khoán, công ty chứng khoán tổ chức tài trung gian với vai trò huy động vốn Nó thể chức quan trọng thị trƣờng chứng khoán cung cấp kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế hiệu Công ty chứng khoán có vai trò làm cầu nối trung gian đồng thời kênh dẫn vốn chảy từ hay số ph n kinh tế có dƣ thừa vốn đến ph n khác kinh tế thiếu vốn 1.2.2.4 Đối với thị trường chứng khoán Các chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán bao gồm nhà phát hành, nhà đầu tƣ tổ chức tài trung gian có công ty chứng khoán Khi tham gia thị trƣờng, công ty chứng khoán có hai vai tr chính:  Các CTCK góp phần tạo lập chế giá điều tiết thị trường 12 Trên thị trƣờng thứ cấp, công ty chứng khoán tham gia thị trƣờng với hai tƣ cách nhà đầu tƣ nhà tài trung gian Với tƣ cách nhà đầu tƣ thị trƣờng, việc mua bán công ty chứng khoán ảnh hƣởng phần tới giá chứng khoán thông qua hoạt động tạo l p thị trƣờng Các công ty chứng khoán thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trƣờng công ty chứng khoán thể nhà tài trung gian Nhờ bảo vệ đƣợc nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng giảm thiểu rủi ro Khi tham gia bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán cam kết giúp tổ chức phát hành bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành ể bảo vệ khoản đầu tƣ khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều công ty chứng khoán giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trƣờng  Các CTCK góp phần làm tăng khoản thị trường CTCK cung cấp dịch vụ hỗ trợ giao dịch nhƣ hợp đồng cầm cố, hợp đồng tín dụng, hợp đồng ứng trƣớc tiền bán chứng khoán, tiền nh n cổ tức cung cấp dịch vụ khác nhƣ thực lƣu ký chứng khoán cho khách hàng, thay mặt tổ chức phát hành chi trả tiền cổ tức/trái tức cho cổ đông  CTCK cung cấp cho thị trường chế chuyển tiền mặt Các nhà đầu tƣ muốn có đƣợc khả chuyển tiền mặt thành chứng khoán thực đầu tƣ ngƣợc lại họ muốn có đƣợc khả chuyển chứng khoán thành tiền mặt nhà đầu tƣ có nhu cầu Các công ty chứng khoán đảm bảo đƣợc chức chuyển đổi giúp cho nhà đầu tƣ tăng tính khoản cho khoản đầu tƣ góp phần giảm thiểu rủi ro 1.2.2.5 Đối với quan quản lý thị trường Các công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin thị trƣờng chứng khoán cho quan quản lý thị trƣờng Thông qua việc lƣu ký chứng khoán, số lƣợng tài khoản mở công ty chứng khoán quan quản lý thị trƣờng nắm bắt đƣợc thị trƣờng có biện pháp quản lý Việc cung cấp thông tin vừa quy định 13 hệ thống pháp lu t, vừa nguyên tắc nghề nghiệp công ty chứng khoán cần công khai minh bạch hoạt động Các thông tin mà công ty chứng khoán cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua bán thị trƣờng, thông tin chứng khoán niêm yết, thông tin tình hình lƣu ký chứng khoán, số lƣợng tài khoản mở công ty thông tin nhà đầu tƣ… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trƣờng kiểm soát từ tìm biện pháp nhằm điều tiết thị trƣờng 1.2.3 C c ho t độn ch nh côn ty chứn kho n 1.2.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch chứng khoán thông qua chế giao dịch chứng khoán hay thị trƣờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm h u kinh tế việc giao dịch (TS Đào Lê Minh, 2002) Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán thể rõ chức nhà tài trung gian Cung cấp dịch vụ môi giới, công ty chứng khoán tạo kết nối ngƣời bán ngƣời mua, đem đến cho khách hàng loại sản phẩm dịch vụ tài Thông qua hoạt động nghiên cứu nghiệp vụ, ph n môi giới cung cấp cho khách hàng báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu tƣ 1.2.3.2 Hoạt động tự doanh chứng khoán Tự doanh hoạt động mà công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho (TS Đào Lê Minh, 2002) Ở nghiệp vụ công ty chứng khoán đóng vai trò nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán nhằm mục đích thu lợi cho công ty tự gánh chịu rủi ro từ việc đầu tƣ Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đƣợc thực thị trƣờng giao dịch t p trung, thị trƣờng phi t p trung Trên thị trƣờng giao dịch t p trung, lệnh giao dịch công ty chứng khoán đƣợc đƣa vào hệ thống thực tƣơng tự lệnh giao dịch khách hàng đƣợc ƣu tiên thực sau lệnh 14 khách hàng Trên thị trƣờng OTC, hoạt động đƣợc thực trực tiếp công ty với đối tác hoạt động thông qua hệ thống mạng thông tin Trong hoạt động môi giới, công ty thực mua bán hộ khách hàng để đƣợc hƣởng phí hoa hồng nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, công ty chứng khoán kinh doanh chứng khoán nguồn vốn công ty iều đòi hỏi công ty chứng khoán phải có nguồn vốn lớn, có đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn có khả phân tích nh n định thị trƣờng, có khả tự cao tính nhạy cảm công việc 1.2.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trƣớc chào bán chứng khoán, nh n mua phần hay toàn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khoán lại chƣa phân phối hết giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành (TS Đào Lê Minh, 2002) Nhờ nghiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán mà tổ chức phát hành chắn thu đƣợc vốn từ đợt phát hành có kế hoạch sử dụng vốn sau phát hành thông qua tƣ vấn công ty chứng khoán Qua hoạt động công ty chứng khoán thu đƣợc phí bảo lãnh 1.2.3.4 Hoạt động tư vấn đầu tư Tƣ vấn tài đầu tƣ chứng khoán dịch vụ mà công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng lĩnh vực đầu tƣ chứng khoán, tái cấu tài chính, chia, tách, sáp nh p, hợp doanh nghiệp hỗ trợ doanh nghiệp việc phát hành niêm yết chứng khoán (TS Đào Lê Minh, 2002) Trong hoạt động tƣ vấn, công ty chứng khoán cung cấp thông tin, cách thức đầu tƣ, thời điểm đầu tƣ quan trọng loại chứng khoán đầu tƣ phù hợp với khách hàng Thông thƣờng hoạt động tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán gắn liền với hoạt động nghiệp vụ khác nhƣ môi giới, bảo lãnh phát hành 1.2.3.5 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư 15 Quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán hoạt động quản lý vốn khách hàng thông qua việc mua, bán nắm giữ chứng khoán quyền lợi khách hàng (TS Đào Lê Minh, 2002) ây dạng hoạt động tƣ vấn nhƣng mức độ cao hoạt động này, khách hàng uỷ thác cho công ty chứng khoán thay mặt định đầu tƣ theo chiến lƣợc hay nguyên tắc đƣợc khách hàng chấp nh n Dựa nguồn vốn uỷ thác khách hàng, công ty thực đầu tƣ vào chứng khoán thông qua việc xây dựng danh mục đầu tƣ hợp lý dựa thoả thu n công ty khách hàng nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhu n bảo toàn vốn cho khách hàng Trƣớc thực quản lý danh mục đầu tƣ khách hàng công ty chứng khoán phải ký hợp đồng quản lý Hợp đồng quản lý phải quy định rõ điều khoản nhƣ số tiền nh n uỷ thác, mục tiêu đầu tƣ, giới hạn quyền hạn, trách nhiệm công ty phí quản lý mà công ty đƣợc hƣởng Trong trình thực hợp đồng, có phát sinh hợp đồng phải xin ý kiến khách hàng văn phải thực theo yêu cầu khách hàng Ngoài công ty cần tách rời hoạt động với hoạt động tự doanh hoạt động môi giới, tránh sử dụng vốn khách hàng sai mục đích để kiếm lợi cho 1.2.3.6 Các hoạt động khác  Ho t độn t n dụn ây hoạt động thông dụng thị trƣờng chứng khoán phát triển.Các hoạt động bao gồm cho vay ký quỹ, cầm cố chứng khoán, cho vay ứng trƣớc tiền bán chứng khoán, ứng trƣớc tiền cổ tức Rủi ro xảy công ty chứng khoán chứng khoán chấp bị giảm giá tới mức giá trị cảu chúng thấp giá trị khoản vay ký quỹ Vì v y, cấp khoản vay cầm cố, công ty chứng khoán phải có nguyên tắc riêng để đảm bảo thu hồi vốn tránh t p trung mức vào khách hàng hay loại chứng khoán 16 định nhƣ việc quy định hạn mức tối đa mà hợp đồng đƣợc phép vay nhƣ tỷ lệ cầm cố so với giá trị chứng khoán thời điểm thực cầm cố Hoạt động thƣờng kèm với hoạt động môi giới công ty chứng khoán  Lưu ký chứn kho n Lƣu ký chứng khoán việc lƣu trữ bảo quản chứng khoán hộ khách hàng thông qua tài khoản lƣu ký chứng khoán mà khách hàng mở công ty (TS Đào Lê Minh, 2002) ây quy định bắt buộc giao dịch chứng khoán chứng khoán giao dịch thị trƣờng t p trung hay thị trƣờng OTC hình thức giao dịch dƣới bút toán ghi sổ (nếu chứng khoán phát hành dƣới hình thức chứng khoán v t chất) Khi thực dịch vụ lƣu ký chứng khoán công ty thu đƣợc phí lƣu lý, phí gửi, phí rút phí chuyển nhƣợng chứng khoán Việc lƣu ký chứng khoán hình thức bắt buộc trƣớc công ty thực niêm yết sàn giao dịch t p trung hay phi t p trung Sau thực lƣu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty tiến hành tái lƣu ký Trung tâm lƣu ký chứng khoán Thông qua hoạt động lƣu ký chứng khoán, công ty chứng khoán thực quyền liên quan đến chứng khoán nhƣ: quyền nh n cổ tức tiền, nh n cổ tức cổ phiếu, phát hành cổ phiếu thƣởng, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm, chuyển nhƣợng quyền mua cổ phiếu phát hành thêm 1.3 LÝ THUYẾT VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ỘNG KINH DOANH 1.3.1 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh Kinh doanh việc thực số thực tất công đoạn trình từ đầu tƣ sản xuất đến tiêu thụ thực dịch vụ thị trƣờng nhằm mục đích sinh lời Các doanh nghiệp quan tâm vấn đề hiệu kinh doanh.Sản xuất kinh doanh có hiệu giúp cho doanh nghiệp tồn phát triển Hiểu theo mục đích cuối hiệu kinh doanh đồng nghĩa với phạm trù lợi nhu n, hiệu số kết thu với chi phí bỏ để đạt đƣợc kết Hiệu [...]... chỉnh các hoạt động giao dịch chứng khoán trên sở, phù hợp với các quy định của lu t pháp và uỷ ban chứng khoán - Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán: Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các công ty chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán, đƣợc thành l p với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán. .. trƣờng OTC, các hoạt động này có thể đƣợc thực hiện trực tiếp giữa công ty với các đối tác hoạt động thông qua một hệ thống mạng thông tin Trong hoạt động môi giới, công ty chỉ thực hiện mua bán hộ khách hàng để đƣợc hƣởng phí hoa hồng còn trong nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, công ty chứng khoán kinh doanh chứng khoán bằng chính nguồn vốn của công ty mình iều này đòi hỏi công ty chứng khoán phải có... Nhà nƣớc cấp” Theo iều 65 của Nghị định 133/N -CP về Chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán thì Công ty chứng khoán đƣợc thực hiện các nghiệp vụ: 10  Môi giới chứng khoán  Tự doanh chứng khoán  Quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán  Bảo lãnh phát hành chứng khoán  Tƣ vấn tài chính và đầu tƣ chứng khoán Ngoài ra công ty chứng khoán còn đƣợc thực hiện các dịch vụ lƣu ký chứng khoán và dịch vụ tài chính... thiếu đƣợc là các chủ thể tham gia kinh doanh trên thị trƣờng chứng khoán Mục tiêu của việc hình thành thị trƣờng chứng khoán nhằm thu hút vốn đầu tƣ dài hạn cho việc phát triển kinh tế và tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán hoạt động một cách có tr t tự, công bằng và hiệu quả cần phải có sự ra đời và hoạt động của công ty chứng khoán Nhƣ v y, Công ty chứng khoán đƣợc hiểu là một tổ chức tài... hành của công ty chứng khoán mà tổ chức phát hành sẽ chắc chắn thu đƣợc vốn từ đợt phát hành và có kế hoạch sử dụng vốn sau phát hành thông qua sự tƣ vấn của công ty chứng khoán Qua hoạt động này công ty chứng khoán sẽ thu đƣợc phí bảo lãnh 1.2.3.4 Hoạt động tư vấn đầu tư Tƣ vấn tài chính và đầu tƣ chứng khoán là dịch vụ mà công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng trong lĩnh vực đầu tƣ chứng khoán, ... lĩnh vực chứng khoán với các nghiệp vụ chính là môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tƣ và tƣ vấn phát hành Theo quyết định số 55/2004/Q -BTC ngày 17 tháng 6 năm 2004 của Bộ Tài chính, Công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành l p theo pháp lu t Việt Nam để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán do Uỷ ban chứng khoán Nhà... hình lƣu ký chứng khoán, về số lƣợng tài khoản mở tại các công ty và thông tin về các nhà đầu tƣ… Nhờ các thông tin này, các cơ quan quản lý thị trƣờng có thể kiểm soát và từ đó tìm ra các biện pháp nhằm điều tiết thị trƣờng 1.2.3 C c ho t độn ch nh của côn ty chứn kho n 1.2.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán là hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một công ty chứng khoán là... thị trƣờng chứng khoán nhằm thu phí Công ty chứng khoán đƣợc Uỷ ban chứng khoán cấp phép thành l p hoạt động và kinh doanh trên lĩnh vực chứng khoán, có tƣ cách pháp nhân và phải đáp ứng đầy đủ các quy định về nguồn vốn đối với từng nghiệp vụ hoạt động và thực hiện chế độ hạch toán kế toán độc l p (TS Đào Lê Minh, 2002) Nhƣ v y thực chất công ty chứng khoán là một loại hình doanh nghiệp kinh doanh trên... cấp, các công ty chứng khoán tham gia thị trƣờng với cả hai tƣ cách là nhà đầu tƣ và là nhà tài chính trung gian Với tƣ cách là nhà đầu tƣ trên thị trƣờng, việc mua bán của các công ty chứng khoán sẽ ảnh hƣởng phần nào tới giá cả của chứng khoán thông qua hoạt động tạo l p thị trƣờng Các công ty chứng khoán còn thể hiện vai trò lớn hơn khi tham gia điều tiết thị trƣờng và khi đó các công ty chứng khoán. .. thế, công ty chứng khoán còn giúp doanh nghiệp bình ổn giá chứng khoán sau khi phát hành trong giai đoạn đầu Theo quy định của nhiều nƣớc trên thế giới, công ty chứng khoán bắt buộc phải dành ra một tỷ lệ nhất 11 định giao dịch của mình để mua bán chứng khoán khi giá chứng khoán trên thị trƣờng đang giảm và bán ra khi giá chứng khoán cao 1.2.2.2 Đối với các nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán