Tr-ờng Đại Học Ngoại Th-ơng Khoa kinh tế kinh doanh quốc tế Chuyên ngành kinh tế ngoại th-ơng -o0o - Khóa luận tốt nghiệp Đề tài: Hoạt động công ty chứng khoán việt nam: thực trạng giảI pháp Họ tên sinh viên : đặng thị minh châu Lớp : Nhật Khoá : K42 G Giáo viên h-ớng dẫn : tS Từ thúy anh Hà Nội, tháng 11/2007 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp LI M U Ngy quỏ trỡnh hi nhp kinh t quc t v ton cu hoỏ din sõu rng, nn kinh t Vit Nam ó v ang ng trc nhiu c hi cng nh thỏch thc Trong bi cnh, s i ca th trng chng khoỏn Vit Nam ( thỏng 7/2000) ó ỏnh du mt bc phỏt trin quỏ trỡnh i mi kinh t v hi nhp quc t ca nn kinh t Vit Nam Vi chc nng huy ng v phõn b ngun trung v di hn cho doanh nghip v nn kinh t th trng chng khoỏn chớnh l mt cụng c ti chớnh quan trng vic huy ng cỏc ngun di hn cho nn kinh t Mt nhng nguyờn tc hot ng ca th trng chng khoỏn l nguyờn tc trung gian, theo ú trờn th trng chng khoỏn, cỏc giao dch c thc hin thụng qua t chc trung gian l cỏc cụng ty chng khoỏn Cỏc cụng ty chng khoỏn l nh to lp th trng quan trng trờn th trng chng khoỏn, gúp phn thỳc y th trng chng khoỏn phỏt trin v hot ng hiu qu Cựng vi s kin Vit Nam gia nhp WTO (7/11/2006) th trng chng khoỏn Vit Nam ó phỏt trin mnh m, theo ú, t 14 cụng ty chng khoỏn cui nm 2006, n (thỏng 7/2007) theo thng kờ ca u ban chng khoỏn Nh nc ó cú 60 cụng ty chng khoỏn v khong 50 h s xin cp phộp thnh lp cụng ty chng khoỏn Cỏc cụng ty chng khoỏn Vit Nam ó cú nhng úng gúp thỳc y s phỏt trin ca th trng chng khoỏn Vit Nam, giỳp Nh nc thc hin chớnh sỏch c phn hoỏ doanh nghip ( n ó cú khong hn 196 cụng ty niờm yt trờn s giao dch chng khoỏn ), huy ng ngun di hn cho cỏc doanh nghip sn xut v phỏt trin sn xut Tuy nhiờn, th trng chng khoỏn Vit Nam cũn non tr, thiu kinh nghim v bt n, cỏc cụng ty chng khoỏn Vit Nam, c bit l nhng cụng ty chng khoỏn thnh lp sau ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp cng gp phi khụng ớt khú khn khc phc nhng khú khn thỏch thc, to iu kin cho cụng ty chng khoỏn, Nh nc v U ban chng khoỏn Nh nc cn cú nhng chớnh sỏch phự hp qun lý v thỳc y cỏc cụng ty chng khoỏn phỏt trin lnh mnh, n nh ng thi, bn thõn cỏc cụng ty chng khoỏn cn phi khụng ngng hon thin, n lc vt qua c nhng khú khn, thỏch thc L mt sinh viờn kinh t chuyờn ngnh kinh t ngoi thng, nhn thc c tm quan trng ca cỏc cụng ty chng khoỏn i vi th trng chng khoỏn Vit Nam, em xin chn vit ti : Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp vi mong mun c tỡm hiu sõu hn v thc trng hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn v xin a mt s gii phỏp nhm giỳp cỏc cụng ty chng khoỏn hot ng tt hn Em xin chõn thnh cm n giỏo viờn hng dn Tin s T Thuý Anh v cỏc thy cụ khoa ó to iu kin v giỳp em rt nhiu quỏ trỡnh hon thnh lun tt nghip Do trỡnh hiu bit v kinh nghim thc tin cũn hn ch, lun em t thy cũn nhiu thiu sút, kớnh mong nhn c s ch bo, hng dn ca cỏc thy cụ lun tt nghip ca em c hon thin hn ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp CHNG I: TNG QUAN V TH TRNG CHNG KHON V CễNG TY CHNG KHON I Khỏi quỏt v th trng chng khoỏn: Bn cht v chc nng ca th trng chng khoỏn: 1.1 Bn cht: Th trng chng khoỏn iu kin ca nn kinh t hin i, c quan nim l ni din cỏc hot ng giao dch mua bỏn cỏc loi chng khoỏn trung v di hn Th trng chng khoỏn l ni trung v phõn phi cỏc ngun tit kim cho nhng mun s dng cỏc ngun tit kim ú theo giỏ m ngi s dng sn sng tr v theo phỏn oỏn ca th trng v kh nng sinh li t cỏc d ỏn ca ngi s dng Chuyn t t bn s hu sang t bn kinh doanh TTCK l mt nh ch ti chớnh trc tip : c ch th cung v cu u tham gia vo th trng mt cỏch trc tip TTCK thc cht l quỏ trỡnh ng ca t bn tin t Cỏc chng khoỏn mua bỏn trờn TTCK cú th em li thu nhp cho ngi nm gi nú sau mt thi gian nht nh v c lu thụng trờn TTCK theo giỏ c th trng, ú b ngoi nú c coi l t bn hng húa Cú th núi,TTCK l ni mua bỏn cỏc quyn s hu v t bn, l hỡnh thc phỏt trin cao ca nn sn xut hng hoỏ 1.2 Chc nng: 1.2.1 Huy ng u t cho nn kinh t: Khi cỏc nh u t mua chng khoỏn cỏc cụng ty phỏt hnh, s tin nhn ri ca h c a vo hot ng sn xut kinh doanh v qua ú gúp phn m rng sn xut xó hi Bng cỏch h tr cỏc hot ng u t ca ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp cụng ty, TTCK ó cú nhng tỏc ng quan trng i vi s phỏt trin ca nn kinh t quc dõn 1.2.2 Cung cp mụi trng u t cho cụng chỳng TTCK cung cp cho cụng chỳng mt mụi trng u t lnh mnh vi cỏc c hi la chn phong phỳ Cỏc loi chng khoỏn trờn th trng rt khỏc v tớnh cht, thi hn v ri ro, cho phộp cỏc nh u t cú th la chn cho loi hng hoỏ phự hp vi kh nng, mc tiờu v s thớch ca mỡnh Chớnh vỡ vy, TTCK gúp phn ỏng k lm tng mc tit kim quc gia 1.2.3 To tớnh khon cho cỏc chng khoỏn Nh cú TTCK cỏc nh u t cú th chuyn i cỏc chng khoỏn h s hu thnh tin mt hoc cỏc loi chng khoỏn khỏc h mun Kh nng to tớnh khon ( kh nng chuyn i thnh tin mt) l mt nhng c tớnh hp dn ca chng khoỏn i vi nh u t õy l yu t cho thy tớnh linh hot, an ton ca u t TTCK hot ng cng nng ng v hiu qu thỡ cng cú kh nng nõng cao tớnh khon ca cỏc chng khoỏn giao dch trờn th trng 1.2.4 ỏnh giỏ hot ng ca doanh nghip Thụng qua chng khoỏn, hot ng ca doanh nghip c phn ỏnh mt cỏch tng hp v chớnh xỏc, giỳp cho vic ỏnh giỏ v so sỏnh hot ng ca cỏc doanh nghip c nhanh chúng v thun tin, t ú cng to mụi trng cnh tranh lnh mnh nhm nõng cao hiu qu s dng vn, kớch thớch ỏp dng cụng ngh mi, ci tin sn xut 1.2.5 To mụi trng giỳp Chớnh ph thc hin cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ Cỏc ch bỏo ca TTCK phn ỏnh ng thỏi ca nn kinh t mt cỏch nhy bộn v chớnh xỏc.Giỏ cỏc chng khoỏn tng lờn cho thy u t ang m rng, nn kinh t tng trng v ngc li, giỏ chng khoỏn gim cho thy ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp cỏc du hiu tiờu cc ca nn kinh t.Vỡ th, TTCK c gi l phong v biu ca nn kinh t v l mt cụng c quan trng giỳp Chớnh ph thc hin cỏc chớnh sỏch v mụ Thụng qua TTCK Chớnh ph cú th mua hoc bỏn trỏi phiu Chớnh ph to ngun thu bự p thõm ht ngõn sỏch v qun lý lm phỏt Ngoi ra, Chớnh ph cú th s dng mt s chớnh sỏch, bin phỏp tỏc ng vo th trng chng khoỏn nhm nh hng u t m bo cho s phỏt trin cõn i.ca nn kinh t Cỏc ch th tham gia trờn th trng chng khoỏn: 2.1 Nh phỏt hnh: Nh phỏt hnh l cỏc ch th tham gia huy ng thụng qua TTCK Nh phỏt hnh l ngi cung cp cỏc chng khoỏn hng hoỏ ca TTCK Cú th l : Chớnh ph v chớnh quyn a phng l nh phỏt hnh cỏc trỏi phiu Chớnh ph v trỏi phiu a phng Cụng ty l nh phỏt hnh cỏc c phiu v trỏi phiu cụng ty Cỏc t chc ti chớnh l nh phỏt hnh cỏc cụng c ti chớnh nh cỏc trỏi phiu, chng ch th hng phc v cho hot ng ca h 2.2 Nh u t Nh u t l nhng ngi thc s mua v bỏn chng khoỏn trờn TTCK Nh u t cú th c chia thnh loi : nh u t cỏ nhõn v cỏc nh u t cú t chc Cỏc nh u t cỏ nhõn : Nh u t cỏ nhõn l nhng ngi cú nhn ri tm thi, tham gia mua bỏn trờn TTCK vi mc ớch kim li nhun ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Cỏc nh u t cú t chc : Cỏ nh u t cú t chc hay cũn gi l cỏc nh ch u t, thng xuyờn mua bỏn chng khoỏn vi s lng ln trờn th trng Cỏc t chc ny thng cú cỏc b phn chc nng bao gm nhiu chuyờn gia cú kinh nghim nghiờn cu th trng v a cỏc quyt nh u t Mt s nh u t chuyờn nghip chớnh trờn th trng chng khoỏn l cỏc cụng ty u t, cỏc cụng ty bo him, cỏc qu lng hu v cỏc qu bo him xó hi khỏc u t thụng qua cỏc t chc u t cú u im ni bt l cú th a dng hoỏ danh mc u t v cỏc quyt nh u t c thc hin bi cỏc chuyờn gia cú kinh nghim Mt b phn quan trng ca cỏc t chc u t l cỏc cụng ty ti chớnh Cỏc cụng ty ti chớnh c phộp kinh doanh chng khoỏn, cú th s dng ngun ca mỡnh u t vo chng khoỏn nhm mc ớch thu li Bờn cnh ú, cỏc CTCK, cỏc NHTM cng cú th tr thnh nh u t chuyờn nghip h mua chng khoỏn cho chớnh mỡnh 2.3 Cỏc t chc kinh doanh trờn TTCK - Cụng ty chng khoỏn : L nhng cụng ty hot ng lnh vc chng khoỏn, cú t m nhn mt hoc nhiu s cỏc nghip v chớnh l: Bo lónh phỏt hnh Mụi gii T doanh Qun lý qu u t T u t chng khoỏn ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp cú th thc hin mi nghip v, cỏc CTCK phi m bo c mt s nht nh v phi c phộp ca c quan cú thm quyn Cỏc ngõn hng thng mi: Ti mt s nc, cỏc NHTM cú th s dng t cú tng v a dng hoỏ li nhun thụng qua u t vo chng khoỏn.Tuy nhiờn cỏc ngõn hng ch c u t chng khoỏn gii hnh ht nh bo v ngõn hng trc nhng bin ng ca giỏ chng khoỏn Mt s nc cho phộp NHTM thnh lp cụng ty c lp kinh doanh chng khoỏn v thc hin nghip v bo lónh phỏt hnh 2.4 Cỏc t chc cú liờn quan n TTCK C quan qun lý Nh nc u tiờn, th trng chng khoỏn hỡnh thnh mt cỏch t phỏt cú s xut hin ca c phiu v trỏi phiu v hu nh cha cú s qun lý Nhng nhn thy cn cú s bo v li ớch cho cỏc nh u t v m bo s hot ng bỡnh thng, n nh ca th trng chng khoỏn, bn thõn cỏc nhkinh doanh chng khoỏn v cỏc quc gia cú th trng chng khoỏn hot ng cho rng cn phi cú c quan qun lý va giỏm sỏt v hot ng phỏt hnh v kinh doanh chng khoỏn Chớnh vỡ vy, cỏc c quan qun lý, giỏm sỏt th trng chng khoỏn ó i S giao dch chng khoỏn S giao dch chng khoỏn thc hin vic hnh th trng thụng qua b mỏy t chc bao gm nhiu b phn khỏc phc v cỏc hot ng trờn s giao dch Ngoi ra, s giao dch cng ban hnh nhng quy nh iu chnh cỏc hot ng giao dch chng khoỏn trờn c s phự hp vi cỏc quy nh ca Lut phỏp v U ban chng khoỏn Hip hi cỏc nh kinh doanh chng khoỏn (KDCK ) ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Hip hi cỏc nh kinh doanh chng khoỏn l t chc ca cỏc CTCK v mt s thnh viờn khỏc hot ng ngnh CK, c thnh lp vi mc ớch bo vli ớch cho cỏc cụng ty thnh viờn núi trờn v cho ton ngnh chng khoỏn núi chung Hip hi cỏc nh KDCK thng l mt t chc t qun, thc hin mt s chc nng chớnh nh sau: - Khuyn khớch hot ng u t v kinh doanh CK - Ban hnh v thc hin cỏc quy tc t iu hnh trờn c s cỏc quy nh phỏp lut v CK - iu tra v igi quyt cỏc tranh chp gia cỏc thnh viờn - Tiờu chun hoỏ cỏc nguyờn tc v thụng l ngnh CK - Hp tỏc vi Chớnh ph v cỏc c quan khỏc gii quyt cỏc cú tỏcng n hot ng kinh doanh CK T chc lu kớ v toỏn bự tr CK L t chc nhn lu gi cỏc CK v tin hnh cỏc nghip v toỏn bự tr cho cỏc giao dch CK Mt s t chc khỏc nh: Cỏc cụng ty dch v mỏy tớnh CK Cỏc t chc ti tr CK Cụng ty ỏnh giỏ h s tớn nhim Cỏc nguyờn tc hot ng c bn ca TTCK 3.1 Nguyờn tc cụng khai Theo lut nh, cỏc bờn phỏt hnh chng khoỏn cú ngha v cung cp y , trung thc v kp thi nhng thụng tin cú liờn quan ti t chc phỏt ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp hnh, ti t phỏt hnh Cụng b thụng tin c c tin hnh phỏt hnh ln u cng nh theo cỏc ch thng xuyờn v t xut, thụng qua cỏc phng tin thụng tin i chỳng, S giao dch, cỏc CTCK v cỏc t chc cú liờn quan 3.2 Nguyờn tc trung gian Nguyờn tc trung gian : trờn th trng chng khoỏn, cỏc giao dch c thc hin thụng qua t chc trung gian l cỏc cụng ty chng khoỏn Trờn th trng s cp, cỏc nh u t thng khụng mua trc tip ca nh phỏt hnh m mua t nh bo lónh phỏt hnh.Trờn th trng th cp, thụng qua cỏc nghip v mụi gii, kinh doanh cỏc CTCK mua v bỏn CK giỳp khỏch hng, hoc kt ni khỏch hng vi qua vic thc hin cỏc giao dch mua bỏn CK trờn TK ca mỡnh 3.3 Nguyờn tc u giỏ: Mi vic mua bỏn CK trờn TTCK u hot ng trờn nguyờn tc u giỏ Nguyờn tc u giỏ da trờn mi quan h cung cu trờn th trng quyt nh Cn c vo cỏc hỡnh thc u giỏ, cú cỏc loi u giỏ: - u giỏ trc tip : L hỡnh thc u giỏ ú cỏc nh mụi gii chng khoỏn trc tip gp thụng qua ngi trung gian (mt chuyờn gia chng khoỏn ) ti quy giao dch thng lng giỏ - u giỏ giỏn tip : L hỡnh thc u giỏ m cỏc nh mụi gii CK khụng trc tip gp nhau, m vic thng lng giỏ c thc hin giỏn tip thụng qua h thng in thoi v mng mỏy tớnh - u giỏ t ng : L hỡnh thc u giỏ qua h thng mng mỏy tớnh ni gia mỏy ch ca s giao dch vi h thng mỏy ca cỏc CTCK thnh viờn.Cỏc lnh mua, bỏn c truyn n mỏy ch, mỏy ch t ng khp ng Th Minh Chõu N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp cỏc lnh mua- bỏn cú giỏ phự hp v thụng bỏo kt qu cho nhng cụng ty CK cú cỏc lnh t hng c thc hin Cn c phng thc u giỏ cú hỡnh thc u giỏ nh k v u giỏ liờn tc : u giỏ nh k : L h thng ú cỏc giao dch CK - c tin hnh ti mt mc giỏ nht bng cỏch hp tt c cỏc n t hng mua v bỏn mt khong thi gian nht nh u giỏ nh k l phng thc xỏc nh mc giỏ cõn bng gia cung v cu Phng thc u giỏ ny rt cú hiu qu vic hn ch bin ng giỏ quỏ mc phỏt sinh t vic phi hp nhng n t hng c chuyn ti th trng mt cỏch bt thng nh trng hp u giỏ liờn tc Tuy nhiờn, phng thc ny khụng phn ỏnh kp thi nhng thụng tin v th trng v hn ch tớnh cp thi ca cỏc giao dch Do vy, hỡnh thc ny ch thớch hp vi giai on u ca TTCK s lng khỏch hng v lng giao dch nh khụng sụi ng - u giỏ liờn tc : L h thng ú vic mua bỏn CK c tin hnh liờn tc bng cỏch phi hp cỏc n t hng ca khỏch hng cú cỏc n t hng cú th phi hp c.c im ca u giỏ liờn tc l giỏ c c xỏc nh qua s phn ng tc thi ca thụng tin v cỏc nh u t cú th nhanh chúng phn ng li trc nhng thay i trờn th trng Hỡnh thc u giỏ ny thớch hp vi nhng th trng cú lng giao dch ln v nhiu n t hng Khi thc hin nguyờn tc u giỏ, bao gi cng tuõn th theo cỏc th t u tiờn v giỏ (giỏ t mua cao nht v giỏ cho bỏn thp nht), v thi gian, v khỏch hng (u tiờn cỏc nh u t cỏ nhõn trc ), v quy mụ lnh ( cựng mt mc giỏ, u tiờn cỏc lnh cú lng ln hn) ng Th Minh Chõu 10 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp II Tng quan v cụng ty chng khoỏn Khỏi nim CTCK CTCK l mt ch th kinh doanh trờn TTCK, vi nhim v chuyờn mụn, kinh nghim ngh nghip, v b mỏy t chc thớch hp, thc hin c vai trũ trung gian mụi gii mua bỏn, phỏt hnh CK, t u t v thc hin mt s dch v khỏc cho c ngi u t v ngi phỏt hnh Cỏc CTCK l tỏc nhõn quan trng thỳc y s phỏt trin ca nn kinh t núi chung v ca TTCK núi riờng Nh cỏc CTCK m cỏc CP v TP c lu thụng, buụn bỏn np trờn TTCK, qua ú, mt lng khng l c a vo u t t vic hp nhng ngun l t cụng chỳng Chc nng ca CTCK CTCK cú chc nng ch yu trờn th trng ti chớnh: To c ch huy ng bng cỏch ni nhng ngi cú tin ( nh T) vi nhng ngi mun huy ng ( ngi PHCK, vớ d nh cỏc CTCP, Chớnh ph ) Cung cp mt c ch giỏ c cho giỏ tr ca cỏc khon T Cung cp c ch chuyn tin mt cho cỏc nh T Khi thc hin cỏc chc nng ca mỡnh, cỏc CTCK cng to sn phm, vỡ cỏc cụng ty ny hot ng vi t cỏch i lý hay cụng ty y thỏc quỏ trỡnh mua bỏn CK c niờm yt v khụng c niờm yt, ng thi cung cp dch v t T cho cỏc cỏ nhõn T, cỏc cụng ty c phn v c Chớnh ph ng Th Minh Chõu 11 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Vai trũ ca CTCK i vi nn kinh t Vai trũ huy ng Cỏc NH, cỏc CTCK v cỏc QT u l cỏc TGTC vi vai trũ huy ng Núi mt cỏch dn gin, cỏc t chc ny cú vai trũ lm chic cu ni v ng thi l cỏc kờnh dn cho chy t mt hay mt s b phn no ú ca nn kinh t cú d tha n cỏc b phn khỏc ca nn kinh t, n ni thiu Cỏc CTCK thng m nhim vai trũ ny qua cỏc hot ng bo lónh phỏt hnh ( BLPH) v mụi gii chng khoỏn ( MGCK) 3.2 Vai trũ cung cp mt c ch giỏ c Ngnh cụng nghip CK núi chung v CTCK núi riờng, thụng qua cỏc s giao dch CK v th trng OTC, cú chc nng cung cp mt c ch giỏ c nhm giỳp nh T cú c s ỏnh giỏ ỳng thc t v chớnh xỏc v giỏ tr khon u t ca mỡnh Cỏc s GDCK niờm yt giỏ c phiu ca cỏc cụng ty tng ngy mt trờn cỏc bỏo ti chớnh Ngoi ra, CK ca nhiu cụng ty ln khụng c niờm yt c giao dch cng cú th c cụng b trờn cỏc t bỏo ti chớnh CTCK cũn cú mt chc nng quan trng l can thip trờn th trng, gúp phn iu tit giỏ CK Theo quy nh ca cỏc nc, CTCK bt buc phi dnh t l nht nh giao dch ca mỡnh mua CK vo giỏ CK trờn th trng ang gim v bỏn giỏ CK cao 3.3 Vai trũ cung cp mt c ch chuyn tin mt Cỏc nh T luụn mun cú kh nng chuyn tin mt thnh CK cú giỏ v ngc li mt mụi trng u t n nh Cỏc CTCK m nhn c chc nng chuyn i ny, giỳp cho nh T phi chu ớt thit hi nht tin hnh u t Chng hn, hu ht cỏc nghip v u t s GDCK v th trng OTC ngy nay, mt nh T cú th hng ngy chuyn i tin mt thnh CK v ngc li m khụng phi chu thit hi ỏng k i vi giỏ tr ng Th Minh Chõu 12 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp khon T ca mỡnh ( ớt nht thỡ cng khụng phi chu thit hi c ch GDCK gõy nờn ) Núi cỏch khỏc,cú th cú mt s nhõn t bờn ngoi nh hng n giỏ tr T, chng hn nh tin n v mt no ú nn kinh t, nhng giỏ tr khon u t núi chung khụng gim i c ch mua bỏn 3.4 Thc hin t u t: Cỏc CTCK vi y cỏc dch v khụng ch thc hin mnh lnh ca khỏch hng, m cũn tham gia vo nhiu dch v t khỏc thụng qua vic nghiờn cu th trng ri cung cp cỏc thụng tin ú cho cỏc cụng ty v cỏ nhõn T 3.5 Gim chi phớ giao dch TTCK l th trng ca nhng sn phm ti chớnh bc cao, thm nh cht lng v xỏc nh giỏ c ca chỳng thng phi chi phớ rt ln phc v cho vic thu thp, x lý thụng tin, o to cho nhõn viờn k nng phõn tớch v thc hin quy trỡnh giao dch trờn mt th trng trung Nhng chi phớ ú ch cú CTCK hot ng chuyờn nghip mi cú kh nng trang tri hng li ớch kinh t nh quy mụ ln Nh vy, nh li th ca t chc trung gian, chuyờn mụn hoỏ cao lm cu ni cho cỏc bờn mua bỏn gp nhau, cỏc CTCK giỳp cho nh T tit kim c chi phớ giao dch cng nh tng th th trng, giỳp nõng cao tớnh khon ca th trng 3.6 Phỏt trin sn phm v dch v trờn th trng Ngoi cỏc loi CK truyn thng l c phiu ( thng v u ói) v trỏi phiu, cỏc CTCK hin cũn bỏn trỏi phiu Chớnh ph ( trung ng v a phng), chng quyn, trỏi quyn, cỏc hp ng tng lai, hp ng quyn la chn v cỏc sn phm lai to a dng khỏc phự hp vi thay i trờn th trng v mụi trng kinh t ng Th Minh Chõu 13 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Trong nhng th trng mi ni, hng hoỏ v dch v cũn nghốo nn, n iu, nu c t chc phỏt trin tt, cỏc CTCK cũn cú th gúp phn ci thin c mụi trng u t ny.Mt mụi trng u t tt a dng v sn phm, vi chi phớ thc hin thp v cú li nhun tho ỏng s thu hỳt c ngun nhn ri cho tng trng kinh t Mụ hỡnh cụng ty chng khoỏn 4.1 Mụ hỡnh CTCK Hot ng ca cỏc CTCK rt a dng v phc tp, khỏc hn vi cỏc doanh nghip sn xut hay thng mi thụng thng vỡ CTCK l mt loi hỡnh nh ch ti chớnh c bit nờn xỏc nh mụ hỡnh t chc kinh doanh ca nú cng cú nhiu im khỏc cỏc nc Mụ hỡnh t chc kinh doanh ca CTCK mi nc u cú c im ca h thng ti chớnh v s cõn nhc li hi ca nhng ngi lm cụng tỏc qun lý Nh nc Tuy nhiờn cú th khỏi quỏt thnh mụ hỡnh c bn : 4.1.1 Mụ hỡnh a nng kinh doanh CK v tin t Theo mụ hỡnh ny, cỏc NHTM hot ng vi t cỏch l ch th kinh doanh CK, bo him v kinh doanh tin t mụ hỡnh ny chia lm loi: - Loi a nng phn : Cỏc NH mun kinh doanh CK, kinh doanh bo him, phi lp cụng ty c lp hot ng tỏch ri Mụ hỡnh ny c ỏp dng ti s nc : Anh, Canada, ỳc c im: ca mụ hỡnh ny l kinh doanh CK v kinh doanh tớn dng c tỏch c lp hch toỏn kinh doanh Ngha l cỏc CTCK cú t cỏch phỏp nhõn riờng v chu trỏch nhim bng s hu riờng ca CTCK u im : - Hot ng ca CTCK khụng nh hng gỡ ti hot ng ngõn hng hay t chc ti chớnh l cụng ty m, ú, nú khụng gõy ri ro cho cỏc ngõn hng hay t chc ti chớnh l cụng ty m ng Th Minh Chõu 14 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Thớch hp vi cỏc nn kinh t ang phỏt trin Do trỡnh qun lý ca cỏc nn kinh t ang phỏt trin cũn thp nờn s dng mụ hỡnh ny an ton hn v cú iu kin thc hin hn Nu thnh lp mt CTCK mi s cú ớt nh u t mo him no mun ng b kinh doanh vỡ cú th h khụng am hiu gỡ v kinh doanh lnh vc ti chớnh Vỡ vy, nu cho cỏc t chc ti chớnh ang hot ng, cú ln, cú th trng ln, ng thnh lp cụng ty thỡ tớnh kh thi s cao hn nhiu Vớ d nh Vit Nam, cỏc CTCK thnh lp t nhng ngy u l cỏc cụng ty ca cỏc NHTM, am hiu sõu sc cỏc cụng ty phỏt hnh v niờm yt trờn TTCK nh vo s hot ng lõu nm ca cỏc cụng ty m trờn TTCK Nhc im : - Quy mụ thng nh, l thuc vo ca cụng ty m cp cho Hi ng qun tr ca CTCK thng l ngi ca cụng ty m nờn nú cng b l thuc vo chin lc kinh doanh ca cụng ty m Vớ d : Khi cụng ty m mun m rng th trng tớn dng thỡ th trng phỏt hnh CK b thu hp li, cỏc doanh nghip thay vỡ phỏt hnh CK vay n trờn th trng ti chớnh thỡ h li i vay ngõn hng tho nhu cu Khi Ngõn hng m sc thu hỳt tin gi tit kim thỡ tin c u t vo TTCK s gim v ngc li Nú khụng cú quyn t huy ng kinh doanh, khụng hot ng tớn dng, b l thuc vo cụng ty m - Loi a nng hon ton: Cỏc ngõn hng c kinh doanh CK, kinh doanh bo him bờn cnh kinh doanh tin t Mụ hỡnh ny c ỏp dng c, H Lan,Thy S, ỏo u im : ng Th Minh Chõu 15 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Ngõn hng cú th kt hp nhiu lnh vc kinh doanh, nh ú gim bt ri ro cho hot ng kinh doanh chung v cú kh nng chu ng cỏc bin ng ca TTCK Tn dng c th mnh chuyờn mụn v kinh doanh CK Vớ d : Khi thnh lp CTCK c lp, ta phi cú HQT, ban iu hnh riờng, cú tr s, phng tin hot ng riờng Trong nu hot ng a nng hn thỡ HQT, ban iu hnh khụng phi riờng bit nờn chi phớ qun tr gim rt nhiu Khi ngun ca NH, t chc ti chớnh l cụng ty m cha s dng c s a vo d tr CK, iu ú tng kh nng sinh li cho ti sn kinh doanh Vớ d : Cụng ty bo him thu hỳt c phớ bo him s cú iu kin d tr CK nờn kh nng sinh li rt cao Hn ch: Khụng phỏt trin c th trng c phiu vỡ cỏc NH cú xu hng bo th v thớch hot ng cho vay hn l bo lónh phỏt hnh c phiu, TP D gõy lng on th trng v cỏc bin ng trờn TTCK, nu cú, s nh hng mnh n hot ng kinh doanh tin t ca NH ny Khi CTCK i vo kinh doanh, cỏc sn phm phỏt sinh nh hp ng quyn chn ( Options), hp ng tng lai ( Future) cú th mang li li ớch ln nhng cng cú th mang li ri ro rt cao Khi HQT cú khuynh hng gỡ s nh hng ln n chin lc chung ca t chc ti chớnh Do ú, nu HQT cú khuynh hng xem cho vay l nghip v kinh doanh cú tớnh chin lc thỡ hot ng KDCK s yu i Ngc li thỡ hot dng KDCK s bnh trng mau l v cú th b ri ro S khụng tỏch bch gia cỏc nghip v kinh doanh CK vi nghip v cho vay cũn lm cho quỏ trỡnh qun lý khỏ phc tp, nht l s qun lý ca b ng Th Minh Chõu 16 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp phn qun lý cao nht nh HQT v ban iu hnh V iu ny cú th khụng kim soỏt c ht mi hot ng ca ti chớnh tớn dng v cú th b cỏc nhõn viờn bờn di li dng hoc kinh doanh sai lch nh hng chung ca t chc tớn dng, hoc kinh doanh thiu hiu qu m khụng th c chn chnh kp thi 4.1.2 Mụ hỡnh chuyờn doanh chng khoỏn Hot ng chuyờn doanh CK s cỏc cụng ty c lp, chuyờn mụn hoỏ lnh vc CK m nhn, cỏc NH, t chc ti chớnh, cụng ty bo him khụng c tham gia kinh doanh CK Mụ hỡnh ny c ỏp dng nhiu nc, ú ỏng chỳ ý l M, Nht, Hn S d ngi ta khụng cho phộp cỏc t chc ti chớnh khỏc kinh doanh CK vỡ s rng nhng hot ng ca CTCK c thc hin ng thi vi cỏc hot ng nh cho vay, toỏn, s lm hot ng kinh doanh CK v hot ng cho vay gp nhiu ri ro hn u im: Hn ch ri ro cho h thng NH v cỏc t chc ti chớnh khỏc To iu kin cho TTCK phỏt trin mang tớnh chuyờn mụn hoỏ cao Nhc im: Khụng thớch hp vi th trng cỏc nc ó phỏt trin v thi gian gn õy, cỏc nc ny ó cú xu hng gim dn cỏc hn ch v kinh doanh CK vi NHTM v tng bc m rng quyn ca cỏc NHTM, cụng ty ti chớnh, bo him tham gia vo hot ng kinh doanh trờn TTCK 4.2 Hỡnh thc phỏp lý ca cỏc CTCK 4.2.1 Cụng ty hp danh: ng Th Minh Chõu 17 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp Cụng ty hp danh l loi hỡnh kinh doanh t hai ch s hu tr lờn Thnh viờn tham gia vo quỏ trỡnh quyt nh qun lý c gi l thnh viờn hp danh.Cỏc thnh viờn hp danh phi chu trỏch nhim vụ hn, tc l phi chu trỏch nhim vi nhng khon n ca cụng ty hp danh bng ton b ti sn ca mỡnh 4.2.2 Cụng ty trỏch nhim hu hn õy l cụng ty ũi hi trỏch nhim ca nhng thnh viờn gii hn s m h úng gúp Vỡ th, iu ny gõy tõm lý nh nhng hn i vi nh u t Mt khỏc, v phng din huy ng cng n gin v linh hot hn so vi cụng ty hp danh 4.2.3 Cụng ty c phn L mt phỏp nhõn thnh lp vi cỏc ch s hu l cỏc c ụng HCCD cú quyn bu HQT Hi ng ny s quy nh cỏc chớnh sỏch ca cụng ty.v ch nh giỏm c cựng cỏc chc v qun lý khỏc iu hnh cụng ty theo cỏc sỏch lc kinh doanh ó CTCP Cỏc nghip v hot ng ch yu ca cụng ty chng khoỏn 5.1 Nghip v mụi gii CK Mụi gii CK l hot ng kinh doanh CK ú mụt CTCK i din cho khỏch hng tin hnh giao dch thụng qua c ch GD ti SGDCK hay th trng OTC m chớnh khỏch hng phi chu trỏch nhim vi hu qu kinh t ca vic giao dch ú 5.1.1 Chc nng ca hot ng MGCK CTCK cung cp dch v mụi gii vi t cỏch: Ni lin khỏch hng vi b phn nghiờn cu u t : cung cp cho khỏch hng cỏc bỏo cỏo nghiờn cu v cỏc khuyn ngh u t Ni lin nhng ngi bỏn v nhng ngi mua : em n cho khỏc hngtt c cỏc loi sn phm v dch v ti chớnh ng Th Minh Chõu 18 N2-KTNT K42 Hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn ti Vit Nam : Thc trng v gii phỏp ỏp ng nhng nhu cu tõm lý ca khỏch hng cn thit : Tr thnh ngi bn, ngi chia s nhng lo õu, cng thng v a nhng li ng vin kp thi Khc phc trng thỏi xỳc cm quỏ mc ( in hỡnh l s hói v tham lam) giỳp khỏch hng cú nhng quyt nh tnh tỏo 5.1.2 Nhng c trng ca ngh MGCK Lao ng ct lc, thự lao xng ỏng Nhng phm cht cn cú : kiờn nhn, gii phõn tớch tõm lý v ng x N lc cỏ nhõn l quyt nh, ng thi khụng th thiu s h tr ca cụng ty vic cung cp thụng tin v kt qu phõn tớch cng nh vic thc hin cỏc lnh ca khỏch hng 5.2 Nghip v t doanh CK T doanh l vic CTCK t tin hnh cỏc giao dch mua bỏn cỏc CK cho chớnh mỡnh Hot ụng t doanh ca CTCK cú th c thc hin trờn cỏc th trng giao dch trung ( th trng giao dch CK, SGDCK ) hoc trờn th trng OTCTrờn th trng giao dch trung, lnh giao dch ca cỏc CTCK c a vo h thng v thc hin tng t nh lnh giao dch ca khỏch hng Trờn th trng OTC, cỏc hot ng ny cú th c thc hin trc tip gia cụng ty vi cỏc i tỏc hoc thụng qua mt h thng mng thụng tin Ti mt s nc, hot ng t doanh ca CTCK cũn c thc hin thụng qua hot ng to lp th trng Trong hot ng ny, CTCK úng vai trũ nh to lp th trng, nm gi mt s lng nht nh ca mt s loi CK ng Th Minh Chõu 19 N2-KTNT K42 [...]... niêm yết và không được niêm yết, đồng thời cung cấp dịch vụ tư vấn ĐT cho các cá nhân ĐT, các công ty cổ phần và cả Chính phủ Đặng Thị Minh Châu – 11 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp 3 Vai trò của CTCK đối với nền kinh tế 3 1 Vai trò huy động vốn Các NH, các CTCK và các QĐT đều là các TGTC với vai trò huy động vốn Nói một cách dơn giản, các tổ chức.. .Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp các lệnh mua- bán có giá phù hợp và thông báo kết quả cho những công ty CK có các lệnh đặt hàng được thực hiện  Căn cứ phương thức đấu giá có hình thức đấu giá định kỳ và đấu giá liên tục : Đấu giá định kỳ : Là hệ thống trong đó các giao dịch CK - được tiến hành tại một mức giá duy nhất bằng cách tập hợp tất cả các đơn... các tổ chức tài chính đang hoạt động, có vốn lớn, có thị trường lớn, đứng ra thành lập công ty con thì tính khả thi sẽ cao hơn nhiều Ví dụ như ở Việt Nam, các CTCK thành lập từ những ngày đầu là các công ty con của các NHTM, am hiểu sâu sắc các công ty phát hành và niêm yết trên TTCK nhờ vào sự hoạt động lâu năm của các công ty mẹ trên TTCK  Nhƣợc điểm : - Quy mô thường nhỏ, lệ thuộc vào vốn của công. .. tiên các lệnh có khối lượng lớn hơn) Đặng Thị Minh Châu – 10 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp II Tổng quan về công ty chứng khoán 1 Khái niệm CTCK CTCK là một chủ thể kinh doanh trên TTCK, với nhiệm vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp, và bộ máy tổ chức thích hợp, thực hiện được vai trò trung gian môi giới mua bán, phát hành CK, tư vấn đầu tư và. .. gây ra rủi ro cho các ngân hàng hay tổ chức tài chính là công ty mẹ Đặng Thị Minh Châu – 14 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp Thích hợp với các nền kinh tế đang phát triển Do trình độ quản lý của các nền kinh tế đang phát triển còn thấp nên sử dụng mô hình này an toàn hơn và có điều kiện thực hiện hơn Nếu thành lập một CTCK mới sẽ có ít nhà đầu... lược thì hoạt động KDCK sẽ yếu đi Ngược lại thì hoạt dộng KDCK sẽ bành trương mau lẹ và có thể bị rủi ro Sự không tách bạch giữa các nghiệp vụ kinh doanh CK với nghiệp vụ cho vay còn làm cho quá trình quản lý khá phức tạp, nhất là sự quản lý của bộ Đặng Thị Minh Châu – 16 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp phận quản lý cao nhất như HĐQT và ban điều... động kinh doanh trên TTCK 4.2 Hình thức pháp lý của các CTCK 4.2.1 Công ty hợp danh: Đặng Thị Minh Châu – 17 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp Công ty hợp danh là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý được gọi là thành viên hợp danh .Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn,... tư vào TTCK sẽ giảm và ngược lại Nó không có quyền tự huy động vốn để kinh doanh, không hoạt động tín dụng, bị lệ thuộc vào công ty mẹ - Loại đa năng hoàn toàn: Các ngân hàng được kinh doanh CK, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ Mô hình này được áp dụng ở Đức, Hà Lan,Thụy Sỹ, áo  Ƣu điểm : Đặng Thị Minh Châu – 15 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng. .. hàngtất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính Đặng Thị Minh Châu – 18 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp  Đáp ứng những nhu cầu tâm lý của khách hàng khi cần thiết : Trở thành người bạn, người chia sẻ những lo âu, căng thẳng và đưa ra những lời động viện kịp thời  Khắc phục trạng thái xúc cảm quá mức ( điển hình là sợ hãi và tham lam)  Để giúp... nghiệp vụ đầu tư ở sở GDCK và thị trường OTC ngày nay, một nhà ĐT có thể hàng ngày chuyển đổi tiền mặt thành CK và ngược lại mà không phải chịu thiệt hại đáng kể đối với giá trị Đặng Thị Minh Châu – 12 N2-KTNT K42 Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam : Thực trạng và giải pháp khoản ĐT của mình ( ít nhất thì cũng không phải chịu thiệt hại do cơ chế GDCK gây nên ) Nói cách khác,có thể có một