Đang tải... (xem toàn văn)
(FTU) Tổng hợp các công thức tính giá trị thời gian của các dòng tiền khác nhau, ứng dụng trong định giá trái phiếu, cổ phiếu, tính khoản trả góp, đánh giá dự án đầu tư; phục vụ bộ môn Tài chính tiền tệ (k54 KTDN FTU)
GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA DÒNG TIỀN Giá trị tương lai Present value Future value Future value - FVF năm t 10 20 n-1 n CF biến thiên cuối kỳ an a1 a3 an-1 an-1(1+r) a2 a3(1+r)n-3 a2(1+r)n-2 a1(1+r)n-1 năm t 10 a1 20 a2 a4 a3 n-1 n CF biến thiên đầu kỳ an an(1+r) a4(1+r)n-3 a3(1+r)n-2 a2(1+r)n-1 a1(1+r)n-0 a năm t 10 20 n-1 n CF cuối kỳ a1 a2 a3 an-1 an a(1+r) a(1+r)n-3 a(1+r)n-2 a(1+r)n-1 năm t 10 20 n-1 n CF đầu kỳ a1 a2 a3 an an-1 a a(1+r) a(1+r)n-3 a(1+r)n-2 a(1+r)n-1 Giá trị Future value Present value Discount coefficient năm t 10 n-1 20 n CF biến thiên cuối kỳ an a1 an-1 a2 CF biến thiên đầu kỳ năm t 00 n-1 n an a1 a3 a2 an-1 năm t 10 20 n-1 n a1 a2 an-1 an Niên kim cuối kỳ Niên kim đầu kỳ năm t a1 10 20 n-1 a2 a3 an n năm t 10 20 n-1 a1 a2 an-1 n mệnh giá coupon Trái phiếu coupon năm t 10 20 n-1 an + F n Niên kim vĩnh viễn (trái phiếu vô hạn or cổ phiếu có cổ tức cố định) a1 năm t an-1 a2 10 20 an n-1 n Niên kim vĩnh viễn tăng trưởng (cổ phiếu có dòng cổ tức tăng trưởng hàng năm a1 a2 + g% an-1 + g% an + g% Thẩm định dự án đầu tư Bản chất Net present value (NPV) Internal rate of return (IRR) NPV = PVB - PVcost Mức tỉ suất chiết khấu làm cân PVB PVcost Công cụ Cơ sở định Ưu điểm Hạn chế NPV > (và cao TH lựa chọn nhiều dự án) Chọn IRR > r thực thị trường cao - tính đến thời giá tiền tệ - tính đền toàn dòng tiền - cộng NPV - phải xác định r - không xác định lãi suất sinh lời - tính đến thời giá tiền tệ - tính đến toàn dòng tiền - xác định r - trường hợp đặc biệt, dự án có nhiều IRR