TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGẦN HÀNG BÁO CÁO THỰC HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên hướng dẫn: Ngô Kim Thanh Sinh viên thực hiện: MSSV: Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 24 tháng 07 năm 2016 MỤC LỤC TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 1.1 Giới thiệu chung Tên viết tắt: IMEXPHARM Tên tiếng Anh: IMEXPHARM CORPORATION Giấy CNĐKKD: Số 1400384433 đăng ký lần đầu ngày 01 tháng 08 năm 2001, đăng ký thay đổi sau với lần đăng ký thay đổi gần (lần thứ 23) vào ngày 12 tháng 01 năm 2015 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Đồng Tháp cấp Vốn điều lệ: 289.426.460.000VND (Hai trăm tám mươi chín tỷ, bốn trăm hai mươi sáu triệu, bốn trăm sáu mươi ngàn đồng chẵn) Vốn đầu tư chủ sở hữu: 906.106.279.803 VND (Chín trăm lẻ sáu tỷ, trăm lẻ sáu triệu, hai trăm bảy mươi chín ngàn, tám trăm lẻ ba đồng) Trụ sở chính: Số 04, Đường 30/04, Phường 1, Tp Cao Lãnh, Tỉnh Đồng Tháp Điện thoại: 067.3851 941 Fax: 067.3853 106 Email: imp@imexpharm.com Website: www.imexpharm.com Mã cổ phiếu: IMP Xuất thân: Tiền thân Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm Xí nghiệp Liên Hiệp Dược Đồng Tháp, trực thuộc Sở Y tế Đồng Tháp, thành lập tháng 09/1983, theo Quyết định số 284/TCCQ ngày 28/09/1983 Sở Y tế Đồng Tháp • Ngành: Sản xuất hoá chất • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 1.2 Lịch sử hình thành • • • • • Tiền thân công ty dược Imexpharm XN Liên hiệp dược Đồng Tháp, trực thuộc sở y tế Đồng Tháp Tháng 11/1992 XN liên hiệp dược Đồng Tháp đổi tên thành Công ty dược phẩm Đồng Tháp, Trực thuộc UBND Đồng Tháp Tháng 11/1999 Công ty dược phẩm Đồng Tháp đổi tên thành Công ty dược phẩm TW trực thuộc Tổng công ty dược VN Tháng 07/2001, Công ty dược phẩm TW chuyển thành công ty dược phẩm Imexpharm với vốn điều lệ 22 tỷ đồng Công ty bắt đầu niêm yết với mã IMP ngày 04/12/2006 sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Tổ chức tư vấn: công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt Kiểm toán độc lập: công ty cổ phần Kiểm toán Tư vấn (A&C)-2005 Năm 2008, Ký hợp đồng sản xuất liên doanh với Pharma Science - Canada Đến thỏa thuận hợp tác sản xuất 113 sản phẩm, có 102 sản phẩm có số đăng ký, xuất thj trường 68 sản phẩm Năm 2009, Hoàn thành tái cấu trúc lớn toàn hệ thống Năm 2010, Chính thức đưa nhà máy Cephalosporin khu CN Việt Nam Singapore II Bình Dương vào hoạt động tháng 9/2010 với tổng đầu tư 113 tỷ đồng Năm 2011, Thực thành công việc phát hành thêm 3.554.680 cổ phiếu, tăng vốn điều lệ lên 152.145.000.000 đồng Năm 2012, Hoàn thành chia cổ phiếu thưởng 10% vốn điều lệ, lấy nguồn từ thặng dư vốn để tăng vốn điều lệ lên 167.058.100.000 VND Năm 2013, đánh dấu bước tiến sản xuất Imexpharm với việc sử dụng nguyên liệu sản xuất công nghệ lên men Tập đoàn DSP Tây Ban Nha cho dòng sản phẩm kháng sinh tiếng Imexpharm pmsCLAMINAT, pms-PHARMOX, pms-OPXIL pms-IMEDROXIL Năm 2014 Tiếp tục thực đào tạo, luân chuyển, thay đổi nguồn nhân lực tái cấu trúc lớn công ty theo BSC Phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ lên 263.114.860.000 VND từ nguồn thặng dư vốn chương trình cổ phiếu ESOP cho người lao động Tiến hành nâng cấp nhà máy Cephalosporin Penicillin Bình Dương lên tiêu chuẩn EU-GMP, kinh phí dự kiến 50 tỷ đồng từ nguồn Vốn chủ sở hữu Năm 2015: Phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho đối tác chiến lược Công ty Cổ phần dược phẩm Pha No để nâng Vốn điều lệ lên 289.426.460.000 VND Triển khai xây dựng Nhà máy dược Công nghệ cao Bình Dương theo tiêu chuẩn EU-GMP, với dòng sản phẩm đón đầu thị trường, vốn đầu tư dự kiến 300-350 tỷ từ nguồn Vốn chủ sở hữu • • • • • • • 1.3 Lĩnh vực hoạt động Theo Giấy phép đăng ký kinh doanh, ngành nghề hoạt động Imexpharm là: • • • • • • • • Sản xuất, gia công dược phẩm Chế biến dược liệu; Bán buôn, xuất nhập dược phẩm, thiết bị dụng cụ y tế, hóa chất, nguyên phụ liệu bao bì sản xuất thuốc, nguyên liệu, hóa chất cho sản xuất thực phẩm chức năng, chất diệt khuẩn, khử trùng cho người Bán buôn mỹ phẩm; Nuôi trồng dược liệu; Bán buôn thực phẩm, thực phẩm chức năng, loại nước uống, nước uống có cồn, có gas Sản xuất sữa; Sản xuất, gia công thực phẩm chức năng, thực phẩm dinh dưỡng; Cung cấp dịch vụ hệ thống kho bảo quản loại thuốc, nguyên liệu làm thuốc • • • • • Bán lẻ thuốc, dụng cụ y tế, mỹ phẩm vật phẩm vệ sinh cửa hàng chuyên doanh Hoạt động tài Hoạt động kinh doanh Imexpharm sản xuất bán buôn dược phẩm, thực phẩm chức năng; nhập nguyên phụ liệu bao bì phục vụ cho sản xuất dược phẩm thực phẩm chức 1.4 Công ty ngành - Công ty cổ phần sản xuất kinh doanh dược trang thiết bị y tế Việt Mỹ Công ty cổ phần dược phẩm Bến Tre Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long Công ty cổ phần dược vật tư y tế Hải Dương Công ty cổ phần dược Hậu Giang Công ty cổ phần xuất nhập y tế Domesco Công ty cổ phần dược phẩm Viễn Đông Công ty cổ phần dược Lâm Đồng Công ty cổ phần dược Trung ương Mediplantex - 1.5 Cơ cấu tổ chức vốn 1.5.1 Sơ đồ tổ chức Hình 1.1: Sơ đồ tổ chức IMP (Nguồn:Báo cáo thường niên 2015) 1.5.2 Danh sách cổ đông lớn Bảng 1.1: Danh sách cổ đông lớn IMP(Nguồn: http://s.cafef.vn) TÊN CỔ ĐÔNG SỐ CỔ PHIẾU TỶ LỆ % TÍNH ĐẾN NGÀY Tổng Công ty Dược Việt Nam 6,874,447 23.75 31/12/2015 CTCP Dược phẩm Pha No 2,631,161 9.09 31/12/2015 FTIF - Templeton Frontier Markets Fund 2,456,820 8.49 06/01/2015 Franklin Templeton Investments 2,456,820 8.49 31/12/2015 KWE Beteilgungen AG 2,117,000 7.31 31/12/2015 Balestrand Limited 1,746,669 6.03 06/01/2015 Amersham Industries Limited 1,336,920 4.62 19/05/2016 Quỹ Đầu tư Chứng khoán Y tế Bản Việt (VCHF) 1,211,091 4.18 06/01/2015 J.P Morgan WhiteFriars Inc 1,146,498 3.96 06/01/2015 JF Vietnam Opportunities Fund 858,000 2.96 06/01/2015 KITMC Vietnam Growth Fund 670,593 2.32 06/01/2015 Mirae asset maps opportunity VietNam equity balanced fund 654,984 2.26 06/01/2015 Wareham Group Limited 533,483 1.84 19/05/2016 Norges Bank 497,255 1.72 10/07/2015 Vietnam Enterprise Investments Limited 450,000 1.55 23/05/2016 The CH/SE Asia investment Holdings (Singapore) Pte Ltd 335,717 1.16 23/02/2016 KITMC Worldwide Vietnam Fund 321,717 1.11 06/01/2015 Greystanes Limited 321,717 1.11 06/01/2015 Vietnam Emerging Equity Fund Limited 305,283 1.05 06/01/2015 PXP Vietnam Emerging Equity Fund 297,000 1.03 06/01/2015 Trần Thị Đào 207,500 0.72 31/12/2015 Nguyễn Quốc Định 179,375 0.62 31/12/2015 Ngô Minh Tuấn 66,200 0.23 15/07/2016 Huỳnh Văn Nhung 61,200 0.21 31/12/2015 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Bản Việt 47,361 0.16 06/01/2015 Nguyễn Kiêm Phương 30,000 0.1 31/12/2015 Phan Hoàng Minh Trí 29,060 0.1 06/01/2015 Trần Thái Hoàng 23,982 0.08 31/12/2015 Trần Hoài Hạnh 21,700 0.07 31/12/2015 Lê Thị Kim Chung 13,066 0.05 14/07/2016 Đỗ Thị Thanh Thúy 8,606 0.03 07/03/2016 Nguyễn Quý Sơn 4,540 0.02 31/12/2015 Nguyễn Thị Thu Hồng 2,675 0.01 31/12/2015 Nguyễn Đức Tuấn 1,650 0.01 31/12/2015 Trần Anh Tuấn 1,650 0.01 31/12/2015 Võ Hữu Tuấn 1,650 0.01 31/12/2015 12 0.0 31/12/2015 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt 1.5.3 Cơ cấu cổ đông Biểu đồ 1.1: Cơ cấu cổ đông IMEXPHARM(Nguồn viettock.vn) 1.5.4 Ban lãnh đạo Bảng 1.2: Ban lãnh đạo IMEXPHARM (Nguồn: http://s.cafef.vn) 1.6 Hoạt động kinh doanh (nguồn: báo cáo định giá IPM 2014) 1.6.1 Sản phẩm Các dòng sản phẩm chủ lực IMP chọn chiến lược tập trung vào nhóm 20 sản phẩm chủ lực,chiếm 80% doanh thu công ty (phân bổ cho nhóm chínhlà Cephalosporin, Penicillin Non-Betalactam) đồng thời giảm sảnxuất dòng sản phẩm có giá trị thấp, biên lợi nhuận thấp sắphết vòng đời Phòng nghiên cứu phát triển (R&D), công táckiểm nghiệm, nghiên cứu dạng bào chế tá dược mới, cũngliên tục cập nhật theo sát loại thuốc tiềm hết thờihạn bảo hộ độc quyền tập đoàn dược phẩm đa quốc gia đểkịp thời ứng dụng nghiên cứu tạo dòng sản phẩm generictương đương thị trường Việt Nam.Kết thúc năm 2013, nhóm thuốc Non-Betalactam (giảm đau, hạ sốt,Tiểu đường, tim mạch, vitamin, khoáng chất ) chiếm tỷ trọng doanh thu cao (40%) 37% lợi nhuận gộp Nhóm kháng sinhPenicillin đóng góp 35% doanh thu lại chiếm tỷ trọng lợi nhuận gộp cao (46%), nhiên, nhóm bao gồm 2dạng bào chế thuốc viên gói bột uống dây chuyền thuốc bộttiêm giai đoạn chạy thử nghiệm chào hàng Nhómkháng sinh cephalosporin đóng góp 25% doanh thu 17% lợi nhuận gộp, dòng sản phẩm bột tiêm chiếm khoảng 27% doanh thu lợi nhuận nhóm 1.6.2 Công suất nhà máy Công suất hai nhà máy Cephalosporin Penicillin đủ đáp ứng nhu cầu sản xuất IMP 10 năm tới, tăng trưởng sản lượng hai nhà máy đạt khoảng 5%/năm Tăng trưởng sản lượng nhà máy Non-Betalactam kỳ vọng đạt bình quân 5.94% Tăng trưởng sản lượng chung IMP giai đoạn 2014 – 2023 bình quân đạt 5.9%/năm chạm ngưỡng công suất thiết kế 1.5 tỷ đơn vị sản phẩm vào năm 2017 Tuy nhiên, đặc thù công nghệ trình sản xuất dược phẩm, sản lượng IMP đạt ngưỡng tối đa đến tỷ đvsp mà không cần đầu tư xây dựng nhà máy Tuy nhiên, sản lượng chạm ngưỡng tỷ đvsp vào năm 2022, nhu cầu đầu tư xây dựng mở rộng nhà máy cần thiết để tiếp tục gia tăng sản lượng sản xuất PHÂN TÍCH CHỈ SỐ 2.1 Tỷ số tính khoản Bảng 3.1: Tỷ số tính khoản (Nguồn: Báo cáo tài IMEXPHARM) STT Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn 2011 2012 566,759 547,353 2013 560,53 2014 2015 719,282 744,701 Nợ ngắn hạn Hàng tồn kho Hệ số toán thời Hệ số toán nhanh 119,68 199,70 116,644 134,751 200,327 156,439 222,4 208,206 4,86 4,06 4,68 3,59 4,76 2,95 2,52 3,01 2,12 3,19 294,566 245,718 Từ năm 2011 đến năm 2015, hệ số toán thời qua năm lớn 1, doanh nghiệp có đủ khả toán nợ ngắn hạn tài sản lưu động Theo số liệu bảng cân đối kế toán, nợ ngắn hạn tăng mạnh vào năm 2014 (200,372 triệu đồng) để đầu tư vào tài sản ngắn hạn bắt đầu giảm dần năm 2015 Bên cạnh đó, hệ số toán nhanh yếu tố hàng tồn kho tác động thêm hàng tồn kho tính khoản cao, phát triển IMEXPHARM ảnh hưởng vào hàng tồn kho, quy mô lớn, hàng tồn kho lớn tăng đến 294,566 triệu đồng năm 2014 Mặc dù đảm bảo hệ số toán nhanh doanh nghiệp Như vậy, công ty không cần toán hàng tồn kho có khả trả nợ ngắn hạn tài sản lưu động mà hỗ trợ nguồn cung thị trường có nhu cầu Khả toán IMEXPHARM năm mức cao Điều cho thấy tình hình tài doanh nghiệp đảm bảo ổn định, bền vững đáp ứng kip thời cho nhu cầu kinh doanh 2.2 Tỷ số hoạt động Bảng 3.2: Tỷ số hoạt động (Nguồn: Báo cáo tài IMP) STT Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Khoản phải thu bình quân Hàng tồn kho bình quân TSCĐ bình quân Tổng tài sản bình quân Vòng quay hàng tồn kho 2011 776,365 388,43 2012 2013 818,121 841,316 440,517 451,468 2014 897,136 478,269 2015 964,319 581,059 197,128 198,229 178,672 191,082 302,894 197,524 209,051 789,349 215,303 203,956 241,284 264,113 844,65 865,726 2.05 2.21 247,136 252,262 949,689 1.94 270,143 254,708 1061,126 2.15 10 10 11 12 Số ngày tồn kho Vòng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền Vòng quay TSCĐ Vòng quay tổng tài sản 128.5 178.05 165.16 188.14 169.77 3.94 4.13 4.71 4.7 3.18 92.6 3.7 0.94 88.4 3.4 0.95 77.5 3.2 0.97 77.6 3.6 0.87 114.7 3.8 0.88 Sau hàng tồn kho tăng lên năm 2012, 2013, 2014 2015 vòng quay hàng tồn kho giảm dần qua năm số ngày tồn kho tăng lên ảnh hưởng nhiều đến kết chi phí hàng tồn kho doanh nghiệp (số ngày tồn kho 169 ngày năm 2015 19 ngày so với năm 2014) Theo tính toán vòng quay khoản phải thu tăng năm năm 2012, 2013, 2014 kỳ thu tiền bình quân giảm dần ngày so với năm 2011, điều cho thấy IMEXPHARM bán chịu hoạt động hiệu việc thu hồi công nợ, trì ổn định hoạt động kinh doanh nên doanh nghiệp điều khiển dòng tiền cách linh hoạt cho hoạt động sản xuất hoạt động khác đầu tư phát triển thị trường Tuy nhiên đến 2015 có giảm nhẹ vòng quay khoảng phải thu dẫn đến kỳ thu tiền tang lên Vòng quay tài sản cố định tăng nhẹ qua năm đồng tài sản cố định tạo 3,8 đồng doanh thu Các số vòng quay tài sản cố định qua năm thấy công ty đầu tư quản lý tài sản cố định cách hiệu Với số vòng quay tổng tài sản có xu hướng biến động giảm dần từ năm 2014 – 2015 năm 2015 số đạt 0,88 lần, việc sử dụng tổng tài sản để tạo doanh thu giảm năm 2015 Với tình trạng công ty phát triển tương lai cách khắc phục 2.3 Tỷ số quản lý nợ Bảng 3.3: Tỷ số quản lý nợ (Nguồn: Báo cáo tài IMEXPHARM) STT Chỉ tiêu Tổng nợ Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu EBIT 2011 118,671 827,689 709,017 11 2012 2013 147,428 143,987 861,611 869,84 714,182 725,853 104,165 95,557 2014 232,902 1029,54 796,636 110,282 2015 185,883 1092,714 906,831 118,678 Chi phí lãi vay Tỷ số nợ tổng tài sản Tỷ số nợ VCSH Tỷ số khả trả lãi vay 0,722582 0,589,808 - - 0,60582 0,14 0,17 0,17 0.22 0.17 0,17 0,2 0,2 0,29 0,2 - 176,6 - - 196,89 Tỷ số nợ tổng tài sản từ 2011 đến 2015 mức thấp, cao 0,22 vào năm 2014 tức doanh nghiệp vay mượn để đầu tư 22% tổng tài sản Mặc khác, ta thấy tỷ số nợ vốn chủ sở hữu năm nhỏ 1, có nghĩa tài sản doanh nghiệp chủ yếu tài trợ vốn chủ sở hữu, phụ thuộc vào việc vay mượn Năm 2015, tỷ số 0.2 lần Tỷ số khả trả lãi vay năm 2015 đạt 196,89 điều phản ánh công ty hoàn toàn có khả sử dụng doanh thu từ hoạt động kinh doanh để trả cho lãi vay, đồng thời phản ánh tình hình hoạt động có hiệu IMEXPHARM 2.4 Tỷ số khả sinh lợi Biểu đồ 3.1: Tỷ số khả sinh lợi (Nguồn: Báo cáo tài IMEXPHARM) Qua biểu đồ, ta thấy lợi nhuận tổng tài sản (ROA) doanh nghiệp có dấu hiệu giảm nhẹ từ năm 2011 – 2013 thay đổi không nhiều năm 2014 – 2015, năm 2013 số ROA giảm đến mức 7%, có nghĩa vào năm 2014 100 đồng tài sản tạo đồng doanh thu Đồng thời số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (NPM) tang giảm nhẹ qua năm, biến động không đáng kể, 10.9% 9,6% năm 2015 Đặc biệt số số mà nhà đầu tư cổ đông trong công ty quan tâm nhất, số ngày giảm tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư cổ đông xem xét rút vốn khỏi doanh nghiệp 12 Mặc dù kinh tế gặp khó khăn khủng hoảng tài khủng hoảng nợ công châu Âu chưa giải ảnh hưởng mạnh đến hoạt động sản xuất thương mại toàn cầu dẫn đến thị trường tiêu thụ hàng hóa bị thu hẹp năm 2012 với biến động giá dầu năm 2014 số ROA ROE giữ ổn định bối cảnh kinh tế khó khăn Điều cho thấy tình hình hoạt động công ty tốt, việc sử dụng tài sản vốn chủ sở hữu đạt hiệu cao 2.5 Tỷ số giá thị trường Bảng 3.4: Tỷ số giá thị trường (Nguồn: Báo cáo tài IMEXPHARM) STT Chỉ tiêu EAT Số lượng cổ phiếu lưu hành Vốn chủ sở hữu Lãi CP (EPS) Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) Hệ số Giá/Giá trị sổ sách CP (P/B) Giá trị sổ sách 2014 85,779 2015 92,909 26,311,486 28,942,646 796,636 906,831 3,421 2,724 12,22 13,79 1,38 1,2 30,28 31,33 Trong năm 2014 2015 số lượng cổ phiếu tang lên triệu cổ phiếu, vốn chủ sở hữu lợi nhuận sau thuế (EAT) tăng, 906,831 triệu 98,84 triệu năm 2015 Để đánh giá khác biệt nên lấy giá cổ phiếu IMEXPHARM 37,500 đồng để giúp nhà đầu tư đánh giá lãi cổ phần giảm, năm 2014 43,421 đồng năm 2015 2,724 đồng Qua đó, số lãi cổ phiếu(EPS) ảnh hưởng đến số giá/thu nhập cổ phiếu(P/E), hệ số P/E năm 2015 13,79 có nghĩa nhà đầu tư muốn tạo đồng lợi nhuận phải bỏ 13.79 đồng tiền cổ phiếu cao năm 2014 1,57 đồng Lợi nhuận sau thuế (EAT) năm 2015 cao 2014 đạt 92,909 triệu đồng 13 2.6 Phân tích DU POINT ROE 10.9% ROA Đòn cân nợ 8.8% 1.2 NPM Vòng quay tổng tài sản 9.6% 0.88 Sơ đồ 3.1: Chỉ số IMEXPHARM năm 2015(Nguồn: Báo cáo tài IMEXPHARM) ROE 23.35% ROA Đòn cân nợ 17.5% 1.33 NPM Vòng quay tổng tài sản 16.31% 1.07 Sơ đồ 3.2: Chỉ số DHG năm 2015(Nguồn: Báo cáo tài DHG) 14 Sử dụng phương pháp DU POINT để đánh giá khả hoạt động IMEXPHARM công ty ngành –DHG Theo sơ đồ trên, ta thấy IMP có khả hoạt động không tốt DHG năm 2015 Lợi nhuận vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 10.9% 23.35% Lý ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp chia làm số Đó lợi nhuận tổng tài sản (ROA) khả sử dụng đòn bẫy nợ doanh nghiệp Theo phân tích tỷ số nợ phần IMEXPHARM sử dụng đòn cân nợ có hiệu (1.2) không bặng DHG(1.33) Trong ROA Tỷ suất lợi nhuận sau thuế IMP Vietnam DHG có chênh lệch đáng kể - số ROA IMP 8.8% DHGlà 17,5%.Trong đó, số ảnh hưởng lớn vòng quay tổng tài sản, việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu IMP chênh lệch nhiều so với DHG, với số 0.88 IMP 1.07 DHG 15 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Biểu đồ 4.1: Phân tích kỹ thuật IMP 8/2015 đến 7/2016 (Nguồn: AmiBroker) 3.1 Chỉ báo Bollinger Bands Trong biểu đồ ta giá cổ phiếu có xu hướng giảm tháng cuối năm 2015 có xu hướng tăng nhẹ từ đầu năm 2016 đến đầu tháng 7/2016 Thời gian trước tháng 1/2016 ta thấy giá cổ phiếu IMP vượt dãy đường Bollinger Bands, đặt biệt vào cuối năm 2014, đầu tháng 8-9/2015, tháng 1112/2015 Cho thấy giá cổ phiếu IMP giảm mạnh ngày Đầu tháng 1/2016, giá cổ phiếu vượt qua dãy vào lại đường Bollinger Bands ngày tiếp theo, lại giảm mạnh vào tháng 5-6/2016 Đến trì mức tăng 16 3.2 Chỉ số RSI MACD Theo số RSI hình vẽ, số ngày 19/07/2016 đạt 59,5104 có dập dềnh Như cổ phiếu chưa rõ tín hiệu nên nhà đầu tư không mua không bán Đồng thời, ngày gần đây, đường MACD đường tín hiệu cắt liên tục không rõ tín hiệu NDT không nên có định mua hay bán thời điểm 3.3 Ngưỡng hỗ trợ ngưỡng kháng cự Biểu đồ 4.2: Ngưỡng hỗ trợ(Nguồn: AmiBroker) Theo biểu đồ 4.2, ngưỡng hỗ trợ xác định tháng năm 2016 tháng biến động tăng đột ngột tháng đạt giá trị cao tính tới thời điểm giá cổ phiếu IMP Có ngưỡng hỗ trợ 50.88 (38.2%), 49,61 (50%) 48,33 (61,8%) Đặc biệt giá cổ phiếu đạt 51.0 vượt qua hết ngưỡng hỗ trợ Điều có nghĩa giá cổ phiếu đạt mức cao năm 2016 17 Biểu đồ 4.3: Ngưỡng kháng cự(Nguồn: AmiBroker) Ngưỡng kháng cự xét tháng 10 năm 2015 Có ngưỡng kháng cự chính: 52.28 (38.2%), 51,36 (50%) 50.44 (61.8%) ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 18 Bảng 5.1: Định giá chứng khoán P/E Chỉ tiêu Doanh thu Tốc độ tăng trưởng doanh thu Giá vốn hàng bán Chi phí quản lý Chi phí bán hàng Chi phí lãi vay EBT Thuế TNDN EAT EPS PE ngành Target Price 2013 2014 2015 841,316 897,135 964,319 Dự báo 2016 1104,145 2,80% 6,60% 7,50% 14.5% 451,468 478,268 62,689 64,64 655,514 80,568 212,648 95,557 34,933 60,624 110,281 24,503 85,778 581,059 72,788 193,145 0,60582 118,678 25,769 92,909 131,322 27,865 103,457 3,96 10,5 54,252 Bằng phương pháp định giá chứng khoán P/E, kết cuối giá cổ phiếu IMP dự báo đạt 54,252 đồng Giá thị trường 50,000 đồng/cổ phiếu, theo số hoạt động kinh doanh năm gần dự báo số năm 2015 thấy hiệu hoạt động IMP hiệu dẫn đến giá trị định giá chứng khoán cao giá 19 KẾT LUẬN Qua phần phân tích bản, phân tích kỹ thuật định giá cổ phiếu: - Về khả hoạt động kinh doanh khả sử dụng nguồn tài doanh nghiệp IMP có phát triển tốt ổn định môi trường kinh tế vĩ mô biến động Cụ thể khả trả lãi vay, khả toán nhanh doanh nghiệp đạt mức cao đặc biệt lợi nhuận tổng tài sản (ROA) lợi nhuận chủ sở hữu (ROE) có tăng trưởng năm - kinh tế biến động Về phân tích kỹ thuật, kết hợp đường Bollibenger, RSI, MACD Fibonacci thấy tương lai giá cổ phiếu biến động bất thường, khả giá cổ phiếu IMP tăng lên cao khả hoạt động công ty ổn - định thúc đẩy lượng mua cổ phiếu Về định giá cổ phiếu nói IMP cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng năm 2016 Từ phần phân tích trên, có phương án lựa chọn cho nhà đầu tư: - Đối với nhà đầu tư không ưa thích mạo hiểm: không nên mua không nên bán, xem xét tình hình biến động kinh tế, cụ thể xu hướng giá dầu giới để giúp nhà đầu tư có nhìn rõ ràng việc thực - mua bán cổ phiếu Đối với nhà đầu tư ưa thích mạo hiểm: nên mua cổ phiếu có dấu hiệu tăng tương lai theo dự báo số P/E năm 2015 giá trị cổ phiếu dự báo năm 2016 đạt 54,252 đồng, đồng thời mua vào để tang lượng cầu cổ phiếu IMP thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao năm 2015 20 [...]... 1.2 NPM Vòng quay tổng tài sản 9.6% 0.88 Sơ đồ 3.1: Chỉ số của IMEXPHARM năm 2015(Nguồn: Báo cáo tài chính IMEXPHARM) ROE 23.35% ROA Đòn cân nợ 17.5% 1.33 NPM Vòng quay tổng tài sản 16.31% 1.07 Sơ đồ 3.2: Chỉ số của DHG năm 2015(Nguồn: Báo cáo tài chính DHG) 14 Sử dụng phương pháp DU POINT để đánh giá khả năng hoạt động của IMEXPHARM và công ty cùng ngành –DHG Theo 2 sơ đồ trên, ta thấy IMP có khả năng... bằng 0.2 lần Tỷ số khả năng trả lãi vay năm 2015 đạt 196,89 điều này phản ánh công ty hoàn toàn có khả năng sử dụng doanh thu từ hoạt động kinh doanh để trả cho lãi vay, đồng thời cũng phản ánh tình hình hoạt động có hiệu quả của IMEXPHARM 2.4 Tỷ số khả năng sinh lợi Biểu đồ 3.1: Tỷ số khả năng sinh lợi (Nguồn: Báo cáo tài chính IMEXPHARM) Qua biểu đồ, ta thấy được lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của... nhưng chỉ số ROA và ROE vẫn giữ được sự ổn định trong bối cảnh nền kinh tế khó khăn Điều này cho thấy tình hình hoạt động của công ty khá tốt, việc sử dụng tài sản và vốn chủ sở hữu đạt hiệu quả cao 2.5 Tỷ số giá thị trường Bảng 3.4: Tỷ số giá thị trường (Nguồn: Báo cáo tài chính IMEXPHARM) STT Chỉ tiêu 1 EAT Số lượng cổ phiếu 2 đang lưu hành 3 Vốn chủ sở hữu Lãi cơ bản trên CP 4 (EPS) Hệ số Giá/Thu nhập... công ty đầu tư và quản lý tài sản cố định một cách hiệu quả Với chỉ số vòng quay tổng tài sản có xu hướng biến động giảm dần từ năm 2014 – 2015 và năm 2015 chỉ số này đạt 0,88 lần, như vậy việc sử dụng tổng tài sản để tạo ra doanh thu giảm trong năm 2015 Với tình trạng này công ty sẽ kém phát triển trong tương lai nếu không có cách khắc phục 2.3 Tỷ số quản lý nợ Bảng 3.3: Tỷ số quản lý nợ (Nguồn: Báo. .. Đặc biệt ở 2 chỉ số này là 2 chỉ số mà nhà đầu tư cũng như các cổ đông trong trong công ty quan tâm nhất, nếu 2 chỉ số này ngày càng giảm thì sẽ tác động tiêu cực đến tâm lý của nhà đầu tư và cổ đông sẽ xem xét rút vốn ra khỏi doanh nghiệp 12 Mặc dù nền kinh tế gặp khó khăn do khủng hoảng tài chính và khủng hoảng nợ công của châu Âu chưa được giải quyết và ảnh hưởng mạnh đến hoạt động sản xuất và thương... năm 2014) Theo tính toán thì vòng quay khoản phải thu được tăng trong năm 3 năm 2012, 2013, 2014 và kỳ thu tiền bình quân giảm dần ngày so với năm 2011, điều này cho thấy IMEXPHARM ít bán chịu và hoạt động hiệu quả trong việc thu hồi công nợ, duy trì ổn định hoạt động kinh doanh nên doanh nghiệp có thể điều khiển dòng tiền một cách linh hoạt cho các hoạt động sản xuất và các hoạt động khác trong đầu... sản để tạo ra doanh thu giảm trong năm 2015 Với tình trạng này công ty sẽ kém phát triển trong tương lai nếu không có cách khắc phục 2.3 Tỷ số quản lý nợ Bảng 3.3: Tỷ số quản lý nợ (Nguồn: Báo cáo tài chính IMEXPHARM) STT 1 2 3 4 Chỉ tiêu Tổng nợ Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu EBIT 2011 118,671 827,689 709,017 11 2012 2013 147,428 143,987 861,611 869,84 714,182 725,853 104,165 95,557 2014 232,902 1029,54... 2013 2014 2015 841,316 897,135 964,319 Dự báo 2016 1104,145 2,80% 6,60% 7,50% 14.5% 451,468 478,268 62,689 64,64 655,514 80,568 212,648 95,557 34,933 60,624 110,281 24,503 85,778 581,059 72,788 193,145 0,60582 118,678 25,769 92,909 131,322 27,865 103,457 3,96 10,5 54,252 Bằng phương pháp định giá chứng khoán P/E, kết quả cuối cùng giá cổ phiếu IMP được dự báo sẽ đạt 54,252 đồng Giá hiện nay trên thị... 4 đường Bollibenger, RSI, MACD và Fibonacci thì thấy được trong tương lai giá cổ phiếu vẫn còn biến động bất thường, nhưng khả năng giá cổ phiếu IMP sẽ tăng lên là rất cao vì khả năng hoạt động của công ty ổn - định và được thúc đẩy bởi lượng mua cổ phiếu Về định giá cổ phiếu như đã nói trên thì IMP là cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng trong năm 2016 Từ 3 phần phân tích trên, có 2 phương án lựa chọn... đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn trong việc thực - hiện mua bán cổ phiếu Đối với những nhà đầu tư ưa thích mạo hiểm: nên mua cổ phiếu vì có dấu hiệu tăng trong tương lai và theo dự báo chỉ số P/E năm 2015 giá trị cổ phiếu dự báo trong năm 2016 sẽ đạt 54,252 đồng, đồng thời mua vào để tang lượng cầu cổ phiếu IMP và cũng thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao như trong năm 2015 20