BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LƢU ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI: NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN : ĐINH NGỌC ANH MÃ SINH VIÊN : A20310 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI - 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LƢU ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI: NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giáo viên hƣớng dẫn Sinh viên thực Mã sinh viên Chuyên ngành HÀ NỘI - 2015 : Th.S Chu Thị Thu Thủy : Đinh Ngọc Anh : A20310 : Tài LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình thực Khóa luận tốt nghiệp, em nhận nhiều giúp đỡ động viên chân thành từ gia đình, thầy cô bạn Trước hết, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới giáo viên hướng dẫn – Th.S Chu Thị Thu Thủy, người quan tâm, dẫn, giúp em có định hướng đắn thời gian nghiên cứu thực khóa luận Qua đây, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Quý thầy cô trường Đại học Thăng Long dìu dắt, dạy dỗ truyền đạt học, kinh nghiệm quý báu cho em suốt bốn năm học tập rèn luyện trường Cuối cùng, em xin cảm ơn lời động viên ý nghĩa gia đình bạn tạo động lực giúp em hoàn thành khóa luận Mặc dù có nhiều cố gắng để thực đề tài cách hoàn chỉnh nhất, song vốn kiến thức hạn hẹp hạn chế kinh nghiệm nên em không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận góp ý, bổ sung từ quý thầy, cô để viết em hoàn chỉnh Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 05 tháng 07 năm 2015 Sinh viên thực hiên Đinh Ngọc Anh LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan kết nghiên cứu đưa khóa luận dựa kết thu trình nghiên cứu riêng tôi, không chép kết nghiên cứu tác giả khác Nội dung khóa luận có tham khảo sử dụng số thông tin, tài liệu từ nguồn sách, tạp chí liệt kê danh mục tài liệu tham khảo Sinh viên thực hiên Đinh Ngọc Anh MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu .3 1.5 Kết cấu đề tài CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ QUẢN LÝ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN LÝ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI 2.1 Tổng quan quản lý vốn lƣu động 2.1.1 Vốn lưu động .5 2.1.1.1 Khái niệm vốn lưu động 2.1.1.2 Các thành phần cấu thành vốn lưu động 2.1.2 Quản lý vốn lưu động 2.1.2.1 Khái niệm quản lý vốn lưu động 2.1.2.2 Nội dung quản lý vốn lưu động 2.1.2.3 Các tiêu đo lường quản lý vốn lưu động 19 2.2 Khả sinh lời 23 2.2.1 Khái niệm khả sinh lời 23 2.2.2 Các tiêu đo lường khả sinh lời 23 2.3 Mối quan hệ quản lý vốn lƣu động khả sinh lời 26 2.4 Khung nghiên cứu .28 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .30 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 3.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 31 3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 31 3.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 32 3.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 32 3.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 32 3.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 32 3.2.2.4 Phương pháp phân tích tương quan Pearson 33 3.2.2.5 Phương pháp hồi quy tuyến tính .33 3.3 Các biến nghiên cứu đo lƣờng biến nghiên cứu .34 3.3.1 Mô hình nghiên cứu 34 3.3.2 Các biến giả thuyết nghiên cứu .34 3.3.2.1 Biến phụ thuộc 34 3.3.2.2 Biến độc lập 35 CHƢƠNG THỰC TRẠNG QUẢN LÝ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 37 4.1 Đặc điểm ngành xây dựng 37 4.2 Thực trạng quản lý vốn lƣu động công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam .38 4.2.1 Quản lý thành phần vốn lưu động 38 4.2.2 Huy động nguồn tài ngắn hạn .41 4.2.3 Chính sách quản lý vốn lưu động 42 4.2.4 Đánh giá qua tiêu đo lường quản lý vốn lưu động 43 4.3 Thực trạng khả sinh lời công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam .51 4.3.1 Khả sinh lời doanh thu (ROS) 51 4.3.2 Khả sinh lời tổng tài sản (ROA) 53 4.3.3 Khả sinh lời VCSH (ROE) 54 CHƢƠNG NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 57 5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 57 5.2 Kết kiểm tra liệu 61 5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 61 5.2.2 Kiểm định tự tương quan 62 5.3 Phân tích tƣơng quan Pearson 62 5.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 64 5.4.1 Đánh giá kiểm định độ phù hợp mô hình 64 5.4.2 Kiểm định nhân tố tác động .65 5.4.2.1 Mô hình ROA 65 5.4.2.2 Mô hình ROE 67 5.4.2.3 Mô hình ROS 69 5.4.3 Kết mô hình 70 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 75 6.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 75 6.2 Một số hạn chế đề tài nghiên cứu 75 6.3 Một số kiến nghị 76 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ CTCP Công ty cổ phần TTCK Thị trường chứng khoán VLĐ Vốn lưu động VCSH Vốn chủ sở hữu KNSL Khả sinh lời TSLĐ Tài sản lưu động TSCĐ Tài sản cố định ROA Return on assets ROE Return on equity ROS Return on sales DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC Hình 2.1 Chính sách quản lý vốn thận trọng Hình 2.2 Chính sách quản lý vốn cấp tiến Hình 2.3 Chính sách quản lý vốn dung hòa 10 Hình 2.4 Mô hình Baumol 14 Hình 2.5 Mô hình Miller-Orr 14 Hình 2.6 Mô hình ABC 17 Hình 2.7 Mô hình EOQ 18 Sơ đồ 2.1 Quy trình đánh giá uy tín khách hàng 16 Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ mô hình nghiên cứu tác động quản lý vốn lưu động tới khả sinh lời CTCP ngành xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam 34 Biểu đồ 4.1 Lượng dự trữ tiền khoản tương đương tiền số CTCP ngành xây dựng từ 2011 - 2014 .38 Biểu đồ 4.2 Cơ cấu hàng tồn kho ngành xây dựng năm 2011 – 2014 39 Biểu đồ 4.3 Tỷ trọng khoản phải thu ngành xây dựng từ 2011 - 2014 40 Biểu đồ 4.4 Cơ cấu nợ ngắn hạn ngành xây dựng 41 Biểu đồ 4.5 Chính sách quản lý VLĐ ngành xây dựng năm 2011 – 2014 42 Bảng 2.1 Một số nghiên cứu khả toán ngắn hạn 19 Bảng 2.2 Một số nghiên cứu tiêu đo lường khả sinh lời 23 Bảng 2.3 Một số nghiên cứu tác động vốn lưu động tới khả sinh lời 26 Bảng 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới khả sinh lời doanh nghiệp 28 Bảng 4.1 Khả toán ngắn hạn ngành xây dựng năm 2011 - 2014 43 Bảng 4.2 Khả toán nhanh ngành xây dựng năm 2011 - 2014 45 Bảng 4.3 Thời gian thu hồi nợ trung bình ngành xây dựng năm 2011 - 2014 47 Bảng 4.4 Thời gian quay vòng hàng tồn kho ngành xây dựng năm 2011 - 2014 48 Bảng 4.5 Thời gian trả nợ trung bình ngành xây dựng năm 2011 - 2014 49 Bảng 4.6 Thời gian luân chuyển vốn tiền ngành xây dựng năm 2011 - 2014 .50 Bảng 4.7 Khả sinh lời doanh thu ngành xây dựng năm 2011 - 2014 51 Bảng 4.8 Khả sinh lời tổng tài sản ngành xây dựng năm 2011 - 2014 53 Bảng 4.9 Khả sinh lời VCSH ngành xây dựng năm 2011 - 2014 54 Bảng 5.1 Kết thống kê mô tả 57 Bảng 5.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến mô hình lý thuyết 61 Bảng 5.3 Kết kiểm định tự tương quan 62 Bảng 5.4 Ma trận hệ số tương quan Pearson 62 Bảng 5.5 Kết đánh giá kiểm định độ phù hợp mô hình .64 Bảng 5.6 Kết phân tích hồi quy mô hình ROA .65 Bảng 5.7 Kết phân tích hồi quy mô hình ROA điều chỉnh .66 Bảng 5.8 Kết phân tích hồi quy mô hình ROE .67 Bảng 5.9 Kết phân tích hồi quy mô hình ROE điều chỉnh .68 Bảng 5.10 Kết phân tích hồi quy mô hình ROS 69 Bảng 5.11 Kết phân tích hồi quy mô hình ROS điều chỉnh 70 Bảng 5.12 Tổng hợp kết phân tích tác động quản trị VLĐ tới KNSL công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam từ năm 2011 – 201474 CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Sau khủng hoảng tài năm 2008 khủng hoảng nợ công châu Âu năm 2010, hầu hết quốc gia giới phải gánh chịu hậu nặng nề lâu dài khủng hoảng gây Tăng trưởng kinh tế đầu tàu suy giảm kéo theo sụt giảm kinh tế khác Việt Nam – nước với kinh tế non trẻ không nằm ngoại lệ ảnh hưởng Là ngành chịu ảnh hưởng nặng nề từ khủng hoảng đó, ngành xây dựng Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức Lãi suất huy động vốn công ty xây dựng có chiều hướng giảm từ 1,5 – 2%/năm giữ mức cao Nhiều công trình không đủ vốn xây dựng nên phải ngừng thi công Sức cạnh tranh nhà thầu nước thấp nhiều so với nhà thầu nước ngoài,… Điều đặt áp lực lớn lên vai nhà quản trị việc tối đa hóa lợi nhuận, quản lý thu nhập hiệu quả, đưa công ty thoát khỏi tình trạng khủng hoảng kinh tế toàn cầu Để có chiến lược quản lý dòng tiền hiệu không nên bỏ qua việc quản trị vốn lưu động hầu hết tiền mặt công ty gắn chặt thành phần vốn lưu động, công ty xây dựng Trong cấu vốn doanh nghiệp, vốn cố định ví xương cốt thể sống vốn lưu động ví huyết mạch thể đó, thể doanh nghiệp, đặc điểm vận động tuần hoàn liên tục gắn liền với chu kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh Ở công ty xây dựng, riêng vốn lưu động chiếm khoảng 50 – 60% tổng nguồn vốn Vì vậy, định liên quan tới quản lý vốn lưu động ảnh hưởng không nhỏ tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Một số nghiên cứu trước nước quốc tế cho thấy quản lý vốn lưu động có tác động tới khả sinh lời công ty Một chiến lược quản lý vốn lưu động hiệu làm tăng khả sinh lời, nâng cao sức cạnh tranh cho doanh nghiệp Ngược lại, có định sai lầm quản trị vốn lưu động, không làm tăng mà kéo khả sinh lời giảm sút, đẩy công ty vào tình trạng phá sản Trong năm gần đây, phải đối mặt với nhiều khó khăn, khả sinh lời Công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam chưa cao có xu hướng giảm Điều làm gia tăng khó khăn cho doanh nghiệp xây dựng Như vậy, để tăng khả sinh lời cho công ty xây dựng, việc đưa sách quản lý VLĐ hợp lý cần thiết Do đó, nâng [...]... năm gần đây, phải đối mặt với nhiều khó khăn, khả năng sinh lời của các Công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chưa được cao và có xu hướng giảm Điều này càng làm gia tăng khó khăn cho các doanh nghiệp xây dựng Như vậy, để tăng khả năng sinh lời cho công ty xây dựng, việc đưa ra các chính sách quản lý VLĐ hợp lý là rất cần thiết Do đó, nâng 1 ... đó, ngành xây dựng Việt Nam đã phải đối mặt với rất nhiều khó khăn và thách thức Lãi suất huy động vốn của các công ty xây dựng tuy đã có chiều hướng giảm từ 1,5 – 2%/năm nhưng vẫn giữ ở mức cao Nhiều công trình do không đủ vốn xây dựng nên phải ngừng thi công Sức cạnh tranh của các nhà thầu trong nước vẫn thấp hơn nhiều so với các nhà thầu nước ngoài,… Điều này đã đặt ra áp lực rất lớn lên vai các. .. trong việc tối đa hóa lợi nhuận, quản lý thu nhập hiệu quả, đưa công ty thoát khỏi tình trạng khủng hoảng của nền kinh tế toàn cầu Để có một chiến lược quản lý dòng tiền hiệu quả thì không nên bỏ qua việc quản trị vốn lưu động vì hầu hết tiền mặt của công ty đều gắn chặt trong các thành phần của vốn lưu động, nhất là đối với các công ty xây dựng Trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp, nếu vốn cố định được... của công ty Một chiến lược quản lý vốn lưu động hiệu quả có thể làm tăng khả năng sinh lời, nâng cao sức cạnh tranh cho doanh nghiệp Ngược lại, khi có những quyết định sai lầm trong quản trị vốn lưu động, không những không làm tăng mà còn kéo khả năng sinh lời giảm sút, đẩy công ty vào tình trạng phá sản Trong những năm gần đây, phải đối mặt với nhiều khó khăn, khả năng sinh lời của các Công ty cổ phần. .. huyết mạch của cơ thể đó, cơ thể ở đây chính là doanh nghiệp, bởi đặc điểm vận động tuần hoàn liên tục gắn liền với chu kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh Ở các công ty xây dựng, chỉ riêng vốn lưu động đã chiếm khoảng 50 – 60% tổng nguồn vốn Vì vậy, bất cứ một quyết định nào liên quan tới quản lý vốn lưu động cũng sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Một số nghiên cứu. .. 2008 và cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu năm 2010, hầu hết các quốc gia trên thế giới đều phải gánh chịu những hậu quả nặng nề và lâu dài của cuộc khủng hoảng đó gây ra Tăng trưởng của các nền kinh tế đầu tàu suy giảm kéo theo sự sụt giảm của các nền kinh tế khác Việt Nam – một nước với nền kinh tế còn non trẻ cũng không nằm ngoài ngoại lệ của ảnh hưởng đó Là một trong những ngành chịu ảnh hưởng nặng