Trường Đại học Ngân hàng Tp.HCM Lớp: Cao học khóa 15 Môn: Chính sách TC - TT PHẢN ỨNG TRONG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA FED ĐỐI VỚI KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU & BÀI HỌC CHO VIỆT NAM Trình bày: Nguyễn Anh Thư Ngô Mã Yến Quân Đặng Quang Đại Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2014 LOGO MỤC LỤC LOGO Khủng hoảng tài toàn cầu Phản ứng FED đối phó với khủng hoảng tài Bài học cho Việt Nam Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu: LOGO Khủng hoảng tài gì?  Là thất bại hay số nhân tố kinh tế việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài  Có dạng khủng hoảng tài chính: - Khủng hoảng tiền tệ - Khủng hoảng ngân hàng - Khủng hoảng nợ Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO Khủng Khủng hoảng hoảng tài tài chính Nguyên nhân Cho vay chuẩn Chính sách TC - TT Mua bán khống Tự hóa TC Khủng hoảng niềm tin Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO  Chính sách tín dụng chuẩn: Sự tập trung thái khoản đầu tư với lãi suất rẻ điều kiện tín dụng dễ dãi “dưới chuẩn” vào thị trường bất động sản => Từ làm khả toán khoản nợ đáo hạn Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO  Mua bán khống: Khi giới đầu ạt vay cổ phiếu ạt bán ra, tạo nên áp lực giảm giá lớn Sau giá giảm đến mức đó, họ mua trả lại nơi cho vay cộng thêm phí, tiền chênh lệch họ hưởng trọn Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO  Tự hóa Tài chính: Hệ đạo luật tự hóa hoạt động ngân hàng (Gramm-leach-Bliey) xuất hình thức giao dịch phái sinh thị trường cho vay đầu tư bất động sản Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO  Khủng hoảng niềm tin: Dẫn đến tình trạng bán tháo chứng khoán, hạn chế cho vay thị trường, tác động lan truyền làm cho khủng hoảng thêm trầm trọng Chính sách TC - TT Nhóm Khủng hoảng tài toàn cầu (tt): LOGO Hậu quả: - Nửa đầu năm 2009, sản lượng công nghiệp giới thấp 15% so với kỳ năm 2008 Thương mại giới giảm nhiều nhất, kim ngạch xuất tháng 1/ 2009 Nhật Bản giảm 46,3%, Mỹ giảm 31%, Trung Quốc giảm 17,5%, Đài Loan giảm 42,9% so với tháng năm - Các kinh tế lớn giới Mỹ, Nhật, nước EU tuyên bố suy thoái, GDP toàn cầu sụt giảm nghiêm trọng - Số người thất nghiệp năm 2009 tăng thêm 51 triệu người, làm cho toàn giới có tới 230 triệu người việc làm Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED LOGO FED Chính sách Tiền tệ Chính sách TC - TT Thiết lập công cụ Các gói hỗ trợ TD, nới lỏng định lượng Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO Điều kiện chiết khấu: 9/2007 3/2008, FED nới lỏng điều khoản khoản cho vay chiết khấu Thời gian đáo hạn khoản vay vào 9/2007 kéo dài đến 30 ngày 90 ngày vào 3/2008 Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO Nghiệp vụ thị trường mở: FED mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ mà các tổ chức tài chính nắm giữ Đặc biệt, FED đưa chính sách tăng mua MBS (Chứng khoán có đảm bảo tài sản chấp) Chính sách TC - TT Nhóm LOGO Phản ứng FED (tt) 2.2 Thiết lập công cụ mới: Số TT Tên công cụ Ngày công bố Quy mô TAF – Term Auction Tháng 12/2007 Facility 900 TSLF – Term Securities Lending Facility 11/3/2008 205 PDFC – Primary Dealer Credit Facility 16/3/2008 50.2 AMLF – Asset Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility 19/9/2008 69.8 Chính sách TC - TT Nhóm LOGO Phản ứng FED (tt) Số TT Tên công cụ Ngày công bố Quy mô CPFF – Commercial Paper Funding Facility 7/10/2008 1800 MMIFF – Money Market Investor Funding Facility 21/10/2008 600 TALF – Term Asset-Backed Secutities Loan Facility 25/11/2008 200 Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO 2.3 Triển khai gói hỗ trợ Tín dụng, nới lỏng định lượng : Ngoài việc phải liên tiếp hạ lãi suất xuống mức kỷ lục 0% - 0,25%, FED liên tục tung các gói QE (nới lỏng định lượng) khổng lồ để giải cứu kinh tế Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO QE –Quantitative Easing – Nới lỏng định lượng Định nghĩa Nới lỏng định lượng thuộc nhóm sách tiền tệ phi truyền thống NHTW sử dụng để bơm tiền nhằm kích thích kinh tế sách tiền tệ truyền thống bị vô hiệu Mục đích + Chống giảm phát, tăng lượng tiền lưu thông + Kích thích đầu tư, chi tiêu đối phó khủng hoảng + Cân đối ngân sách + Giải tạm thời vấn đề nợ công Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO QE –Quantitative Easing – Nới lỏng định lượng Cách thức tiến hành + NHTW tiến hành in tiền (theo hình thức điện tử) ghi nợ vào tài khoản + NHTW kỳ vọng NHTM sử dụng số tiền cho doanh nghiệp người dân vay để đầu tư chi tiêu để qua kích thích kinh tế Kỳ vọng tác động đến kinh tế + Tạo trì ổn định thị trường tài + Giảm thiểu phát sinh chi phí bảo hiểm rủi ro tổ chức tài gây quỹ thị trường tài + Tăng lượng cung tiền góp phần giảm bớt lo ngại rủi ro tín dụng + Cải thiện tình trạng suy thoái sâu kinh tế Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO 2.3 Triển khai gói hỗ trợ Tín dụng, nới lỏng định lượng (tt): -11/2008, Mỹ tung gói QE1 khủng hoảng tài giai đoạn căng thẳng - FED hạ lãi suất đồng USD - 0,25% chi khoảng 1.700 tỷ USD để mua chứng khoán nợ có tài sản chấp đảm bảo (MBS) trái phiếu kho bạc để thúc đẩy kinh tế - 03/11/2010 đến hết tháng 06/2011, FED tiếp tục bơm thêm 600 tỷ USD cho chương trình QE2 để mua trái phiếu phủ kỳ hạn từ 02 đến10 năm Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) LOGO 2.3 Triển khai gói hỗ trợ Tín dụng, nới lỏng định lượng (tt): -FED triển khai chương trình “Operation Twist” hay gọi QE 2,5 Bao gồm hai gói có trị giá 400 tỷ USD 267 tỷ USD -09/2012, FED cam kết tiếp tục giữ lãi suất ngắn hạn mức gần 0% đến năm 2015 -FED tiến hành mua số lượng MBS trị giá 40 tỷ USD/tháng cách phát hành tiền mua lại tài sản ngân hàng Chính sách TC - TT Nhóm Phản ứng FED (tt) Chính sách TC - TT LOGO Nhóm LOGO Bài học cho Việt Nam: Hệ thống tài mạnh quản lý tốt bước phòng thủ bão tài Cho vay chuẩn thiếu chế kiểm soát dao hai lưỡi Chứng khoán hóa tài sản chấp chế tạo lập nguồn vốn khổng lồ mong manh Mua bán khống mức thổi phồng tổn thất thúc đẩy nhanh chóng đổ vỡ kinh tế xảy Củng cố niềm tin công chúng biện pháp tốt cho việc hạn chế đổ vỡ mang tình dây chuyền Chính sách TC - TT Nhóm 3 Bài học cho Việt Nam (tt) LOGO Một số kiến nghị cho kinh tế Việt Nam: Đối với Ngân hàng: -Xây dựng sách lãi suất hợp lý -Thắt chặt rủi ro tín dụng -Kết hợp hoạt động tín dụng bảo hiểm tín dụng nhằm củng cố niềm tin khách hàng gửi tiền Chính sách TC - TT Nhóm 3 Bài học cho Việt Nam (tt) LOGO Đối với Chính Phủ: Thứ nhất: kịp thời can thiệp vào thị trường tài Thứ hai: giám sát chặt chẽ cán cân tài khoản vốn, tỷ lệ nợ quốc gia,… Thứ ba: tăng cường giám sát quỹ đầu tư Thứ tư: xây dựng hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu ngành, lĩnh vực Thứ năm: Cần dập ngòi khủng hoảng từ nhen nhúm Chính sách TC - TT Nhóm 3 Bài học cho Việt Nam (tt) LOGO Đối với Doanh nghiệp: Rà roát lại dự án hoạt động đầu tư – kinh doanh Thực đa dạng hóa kinh doanh Học hỏi kinh nghiệm, nâng cao kỹ dự báo lực xử lý kịp thời tình phát sinh từ bên Tiếp tục cải thiện lực lành mạnh tài chính, chất lượng máy,sức cạnh tranh sản phẩm hàng hóa dịch vụ Chính sách TC - TT Nhóm Chính sách TC - TT LOGO