NHÓM THỎA LUẬN 14 Lớp thứ – ca Phòng H210 Danh sách nhóm Phạm Ninh Thuận.( nhóm trưởng) Đinh Thị Quyên Nguyễn Thị Như Quỳnh Trần Thị Vân Anh Lê Hồng Nam Phạm Huy Hiệu HỌC PHẦN: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: "BÁO CÁO PHÂN TÍCH CÔNG TY CỔ PHẦN DỆT MAY- ĐẦU TƯ THÀNH CÔNG” I SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY VÀ NGÀNH KINH DOANH Hình thành phát triển Công ty Cổ phần Dệt May Thành Công tiền thân Hãng Tái Thành Kỹ nghệ Dệt thành lập năm 1967  Tháng 08/1976 chuyển thành Xí nghiệp quốc doanh với tên gọi Nhà máy Dệt Tái Thành, sau đổi tên thành Nhà máy Dệt Thành Công, Công ty Dệt Thành Công đến năm 2000 Công Ty Dệt May Thành Công  Tháng 07/2006, Công ty chuyển đổi hình thức hoạt động thành Công ty Cổ phần Dệt May Thành Công  Tháng 10/2007, Công ty thức niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố HCM  Tháng 5/2008, Công ty đổi tên thành CTCP Dệt May Đầu tư Thương mại Thành Công  Tháng 4/2009, với khoản đầu tư 30% tổng số cổ phần việc tham gia vào Hội đồng quản trị, Ban điều hành nhà đầu tư chiến lược E-land Asia Holdings Pte,Ltd Công ty bước sang giai đoạn trình phát triển  Tháng 8/2011, Lễ kỷ niệm 35 năm thành lập Công ty giới thiệu logo với màu sắc thể Tầm nhìn, Sứ mệnh Giá trị Công ty  Năm 2012 Công ty vinh dự bình chọn công ty niêm yết có hoạt động quan hệ nhà đầu tư (IR) tốt theo khảo sát Vietstock.vn o Năm 2013: Vốn điều lệ công ty đạt 491.999.510.000 đồng Lĩnh vực kinh doanh  Sản xuất hàng may mặc, giày dép  Sản xuất sợi  Sản xuất loại vải  Mua bán bông, xở, sợi, máy móc, thiết bị, phụ tùng, nguyên phụ liệu, vật tư, vật liệu, hóa chất, thuốc nhuộm, bao bì ngành dệt may Mua bán thiết bị lạnh, điều hòa không khí, máy, máy thu thanh-thu hình, vật liệu xây dựng, phương tiện vận tải  Sản xuất loại bông, xơ  Mua bán loại vải, hàng máy mặc, giày dép  Khách sạn, biệt thự hộ kinh doanh dịch vụ lưu trú ngắn ngày, nhà khách, nhà nghỉ kinh doanh dịch vụ lưu trú ngắn ngày, nhà trọ, phòng trọ sở lưu trú tương tự  Nhà hàng, quán ăn, hàng ăn uống  Bán lẻ đồ uống, thực phẩm cửa hàng chuyên doanh  Kinh doanh địa ốc trung tâm thương mại Cho thuê văn phòng, nhà xưởng, kho bãi Đầu tư, kinh doanh công trình dân dụng công nghiệp hạ tầng khu công nghiệp, du lịch Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng thuê  Bán lẻ siêu thị, trung tâm thương mại  Sữa chữa, cho thuê, lắp đặt máy móc, thiết bị  Lập tổng dự toán, xây dựng, lắp đặt, sửa chữa công trình dân dụng công nghiệp hạ tầng, khu công nghiệp, du lịch  Môi giới thương mại, đại lý mua bán, ký gửi hàng hóa  Kinh doanh vận tải hàng hóa đường  Tư vấn máy vi tính quản trị hệ thống máy vi tính o Các mục tiêu chủ yếu Công ty:  Đa dạng hóa sản phẩm nhằm gia tăng lợi nhuận với sản phẩm có tỉ suất lợi nhuận cao  Tìm kiếm khách hàng thị trường  Phát triển sản phẩm vải thông qua việc hợp tác Viện kiểm tra hàng dệt may Hàn Quốc (Kotiti) nâng cao hiệu hoạt động Trung tâm R&D thuộc Công ty  Tập trung quản lý chất lượng sản phẩm, chi phí sản xuất, cải thiện thời gian giao hàng nhanh giải nút cổ chai trình sản xuất o Ứng dụng ERP nhầm nâng cao hiệu kiểm soát qui trình sản xuất, thời gian giao hàng, kiểm soát tiêu hao nguyên liệu cung cấp thông tin kịp thời phục vụ cho việc định lãnh đạo Công ty o Chiến lược phát triển trung dài hạn: - Vẫn tập trung vào lĩnh vực Dệt May - Nâng cao lực sản xuất thông qua việc đầu tư máy móc thiết bị mới, xây dựng nhà máy mới, di dời nhà xưởng hữu mua lại nhà máy hoạt động - Đa dạng hóa sản phẩm thông qua hoạt động Trung tâm R&D kết hợp KOTITI - Phát triển dự án BDS sau thị trường có dấu hiệu hồi phục - Phát triển hệ thống thời trang bán lẻ nước o Các mục tiêu môi trường, xã hội cộng đồng công ty: - Tuân thủ đầy đủ nghiêm túc quy định pháp luật liên quan đến việc bảo vệ môi trường trình hoạt động Công ty - Chia sẻ trách nhiệm vào việc chăm lo cho hoàn cảnh khó khăn cư dân địa phương nơi Công ty có sở trú đóng đóng góp, tài trợ cho hoạt động quyền địa phương, quan hữu quan phát động - Chăm sóc đời sống tinh thần, thực tốt chế độ phúc lợi cho người lao động Công ty - Tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tổ chức đoàn thể, trị, xã hội Công ty - Các hoạt động tình nguyện cộng đồng thực nguyên tắc thường xuyên, lâu dài trực tiếp Tốc độ tăng trưởng So sánh với đối thủ ngành Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (mã TCM - HOSE) công ty có doanh thu lợi nhuận lớn doanh nghiệp dệt may niêm yết Quý 2/2014 lãi sau thuế 46,5 tỷ đồng tăng trưởng 32,6% so với kỳ Biểu đồ doanh thu công ty ngành dệt may (tỷ đồng) Biểu đồ lợi nhuận doanh nghiệp ngành dệt may (tỷ đồng) Phân tích SWOT công ty ngành dệt may Việt Nam Điểm mạnh Điểm yếu Tốc độ tăng trưởng nhanh, thị phần Năng suất lao động thấp, hiệu cải thiện xuất tỷ suất lợi nhuận chưa  Chính phủ có sách ưu đãi cao thuế cho doanh nghiệp đầu tư vào  Chưa chủ động nguyên liệu ngành dệt may đầu vào ngành công nghiệp phụ  Số người độ tuổi lao động trợ phát triển cao, chi phí nhân công rẻ  Khả quản lý, huy động vốn  Có mạnh mảng dệt kim chủ động tài chưa cao   Sản phẩm đáp ứng yêu cầu Trình độ công nghệ hạn chế Mảng khắt khe thị trường lớn thiết kế, hoạt động marketing xây Mỹ, EU, Nhật Bản dựng thương hiệu chưa phát triển Cơ hội Thách thức Xu hướng chuyển dịch đơn hàng Mức độ cạnh tranh ngày cao dòng vốn từ Trung Quốc sang Việt doanh nghiệp FDI đầu tư vào Nam Việt Nam doanh nghiệp  Cơ hội mở rộng thị trường xuất nước TPP hoàn tất  Rào cản môi trường, kỹ thuật,  Thị trường nội địa nhiều tiềm trách nhiệm xã hội từ thị trường để khai thác lớn  Nâng cao trình độ công nghệ, kỹ  Ít doanh nghiệp nước đáp thuật, kinh nghiệm quản lý từ tập ứng nguyên tắc “Từ sợi trở đoàn dệt may nước phát triển đi” đến đầu tư Việt Nam II Tình hình hoạt động doanh nghiệp Phân tích tổng quan: Công ty cổ phần dệt may - đầu tư - thương mại Thành Công sau nhiều năm hoạt động phát triển có vị tương đối thị trường với số chứng khoán tốt ổn định Minh chứng nhiều thống kê cho thấy số đạt kỳ vọng nhà đầu tư Thông tin giao dịch Mã CK Sàn Giá Biến động ngày Khối lượng Giá trị giao dịch mua ròng NĐT NN (triệu) Room Nhà đầu tư nước lại Giá trung bình ( 10 ngày ) Biến động 52 tuần Khối lượng trung bình (10 ngày) Số cổ phiếu lưu hành( triệu ) TCM HOSE 36,90 - +0,20/+0,54% 36,40 - 37,30 718.600,00 0,00 35,27 25,79 - 41,00 593.845,00 49,10 Vốn hóa thị trường( tỷ ) 1708,66 Lợi nhuận gộp biên (%) 15,36 ROA (%) 7,95 ROE (%) 21,56 Đòn bẩy tài 1,17x EPS 3479,28 P/E 10,00 P/B 2,33x Dữ liệu cập nhật đến :23/09/2015 12:00:00 SA (Nguồn https://www.bsc.com.vn/Overview.aspx?Symbol=TCM ) Cổ phiếu TCM giới đầu tư đầu tư trở lại 1.5 năm vừa qua, thị trường sôi động trở lại nhờ kết kinh doanh bật, đặc biệt lợi chuỗi sản xuất triển vọng tăng trưởng tốt Khối lượng giao dịch trung bình phiên 52 tuần TCM đạt mức cao 718 600 đơn vị Chỉ số định giá P/E P/B mức 10 lần lần, Các số đánh giá mức tương đối cao ổn định, hứa hẹn điểm lựa chọn nhiều nhà đầu tư Phân tích hệ số nợ Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 (tính Chỉ tiêu đến quý 2/2015) Tỷ số nợ 0.68 0,63 0.61 0.64 nợ 2.12 1.68 1.53 1.77 0.32 0.37 0.39 0.36 Vòng quay tài 2.32 2.67 2.63 0.72 (NPT/TNV) Tỷ số (NPT/VCSH) VCSH/TNV sản ngắn hạn Nguồn http://www.cophieu68.vn/statistic_index.php?id=tcm 10 so với tốc độ tăng doanh thu nên làm cho vòng quay tổng tài sản tăng điều cho thấy doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh sử dụng tài sản cách hiệu Tuy nhiên sang 2015 kinh tế chịu ảnh hưởng nhiều vào kinh tế giới doanh thu tăng 66 tỷ (+9,96%) so với kỳ 2014 làm cho vòng quay tài sản đạt mức 0,34 vào quý 2/2015 Doanh nghiệp sử dụng tài sản cách hiệu Phân tích khả sinh lời Chỉ tiêu 2012 2013 2014 Quý 2/2015 ROS -1 7 ROA -1 ROE -3 18 22 Đơn vị: % Các số có xu hướng tăng điều cho thấy doanh nghiệp hoạt động hiệu doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài cao tác động đến ROE năm 2013 2014 tăng đột biến lên 18% 22%.Tuy nhiên sang tháng đầu năm 2015 số giảm ngành dệt may hưởng lợi từ hiệp định kinh tế nhiên làm tăng cung việc làm dẫn đến chi phí nhân công tăng, ảnh hưởng kinh tế giới năm 2015 công ty sử dụng đòn bẩy tài chưa hiệu lại làm gánh nặng tài cho doanh nghiệp dẫn đến ROE giảm 7% Doanh thu không tăng trưởng Năm 2014, TCM ghi nhận doanh thu đạt 2.571 tỷ đồng, tăng 0,6% so với năm 2013 Hơn nữa, TCM không hoàn thành kế hoạch doanh thu năm 2014 doanh thu đạt 2.822,8 tỷ đồng, tương đương 91% kế hoạch Nguyên nhân chủ yếu giá giảm Xu hướng giảm giá làm giảm 15 giá bán sản phẩm từ sợi, vốn chiếm 40% doanh thu hàng dệt may, khoảng 45% Điều bù trừ tăng doanh thu từ vải đồ may mặc (chiếm 10% 50% tổng doanh thu từ dệt may) Tương tự năm 2013, 92% sản phẩm TCM năm 2014 xuất Cơ cấu khách hàng phân loại theo doanh thu sau (số liệu xác không cung cấp): - Khách hàng mua hàng may mặc: E-land (35-40%), Hoa Kỳ Nhật - Khách hàng mua hàng sợi: Trung Quốc Hàn Quốc - Khách hàng mua hàng vải chủ yếu từ Nhật Cơ cấu doanh thu hàng dệt may TCM Doanh thu TCM năm 2,194,7 74 doanh thu 2,571,4 2,554,4 2,283,5 10 17 01 vải 10% sợi 40% 2011 2012 2013 2014 quần áo 50% Triển vọng năm 2015 Kế hoạch Doanh thu: 2.781 tỷ đồng Lợi nhuận: 170 tỷ đồng Theo đại diện TCM, Nhà máy may trình xây dựng, hoàn thành 40%-50% tiến độ dự án dự kiến khánh thành đưa vào hoạt động 16 thời gian tới với công suất khoảng 9,6 triệu sản phẩm/năm Nhà máy may theo kế hoạch dự kiến đưa vào hoạt động tháng 11/2015, nâng công suất may lên 32%, đạt tương ứng khoảng 24 triệu sản phẩm may đến cuối năm 2015 Từ năm 2016, hai nhà máy may đưa vào sử dụng hoạt động hết công suất, lực sản xuất may đạt khoảng 33,6 triệu sản phẩm/năm, giúp cải thiện đáng kể hoạt động kinh doanh sản phẩm may mặc TCM Để đáp ứng nhu cầu chất lượng chủng loại vải, năm 2017 TCM cần nâng công suất nhà máy đan nhuộm tương ứng để phục vụ cho trình sản xuất vải dệt kim Theo dự kiến, nhà máy đan nhuộm bắt đầu xây dựng từ tháng 3/2016 đưa vào hoạt động tháng 4/2017 Bên cạnh đó, hỗ trợ tích cực từ Tập đoàn E-Land giúp TCM thu đƣợc kĩ thuật thâm nhập vào thị trường Hàn Quốc Ngoài ra, nhờ lợi dây chuyền sản xuất khép kín từ sợi trở đi, TCM doanh nghiệp đáp ứng yêu cầu khắt khe Quy tắc xuất xứ quy định Hiệp định thương mại tự mà Việt Nam tham gia Trước triển vọng ngành dệt may Việt Nam, giả định tỷ lệ tăng trưởng sản phẩm may đạt khoảng 6%/năm giai đoạn 20152020, tốc độ tăng trưởng giảm dần giai đoạn 2018-2020 yêu cầu chất lượng mẫu mã sản phẩm may mặc mà đối tác yêu cầu từ phía TCM, khiến công suất hoạt động thực tế không đạt tối đa công suất thiết kế ban đầu Dự phóng chi phí giai đoạn 2015-2020 Trên sở hai nhà máy may vào hoạt động năm 2015, công suất may tăng năm 2015 từ 2016 tăng lên tương ứng 32% 87% so với công suất tại, công suất sản xuất sợi không thay đổi Vì chúng 17 giả định tỷ lệ sợi sản xuất dùng cho sản xuất tăng lên khoảng 30% - 50% giai đoạn 2015- 2020 thay 20% thời kỳ trước Nguyên liệu sử dụng cho sản xuất sợi Chúng giả định giá năm 2015 giảm khoảng 20% so với năm 2014 có xu hướng tăng trở lại kể từ năm 2016 Về chi phí khấu hao, nhà máy đầu tư vào sử dụng phí khấu hao tăng lên đáng kể giai đoạn 2015-2020 Chúng giả định doanh nghiệp không phát sinh hoạt động lý, nhượng bán tài sản cố định Ngoài ra, việc mở rộng đầu tư thêm nhà máy đòi hỏi lượng công nhân nhiều với nhu cầu tăng lương cải thiện đời sống công nhân viên, khiến chi phí nhân công chiếm tỷ trọng bình quân khoảng 15,4% doanh thu Chúng giả định tỷ lệ tăng trưởng thu nhập bình quân công nhân viên giai đoạn khoảng 5%/năm Chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp trì mức 6,5% tổng doanh thu Ngoài để đảm bảo hoạt động kinh doanh diễn ổn định liên tục, giả định tỷ lệ trì tiền mặt tối thiểu Công ty 5% doanh thu Đầu tư tài sản cố định với tỷ lệ Vốn vay/Vốn chủ sở hữu 35%:65% giai đoạn 2015-2020 với lãi vay bình quân khoảng 9,5%/năm Bên cạnh hoạt động kinh doanh chính, giả định TCM có phát sinh khoản lợi nhuận khác, với tỷ trọng nhỏ doanh thu thuần, khoảng 0,26% Lợi ích cổ đông thiểu số trì giai đoạn 2015-2020, tương ứng 39,5 triệu đồng Về thuế suất thuế TNDN, từ năm 2006 đến năm 2017, TCM chịu mức thuế suất 18 thuế TNDN 15% Năm 2015 năm cuối TCM hưởng ưu đãi giảm 50% thuế suất 15% kể từ năm 2009 Kể từ năm 2018, TCM chịu mức thuế suất 20% theo Nghị định số 218/2013/NĐ-CP 19 III Định giá Định giá Các liệu đầu vào giả định chính:       Nhà máy may nhà máy đan, nhuộm hoạt động theo kế hoạch dự kiến Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2015 10% mệnh giá tăng lên 12% năm 2016-2017 lên mức 15% năm 2018 hoạt động kinh doanh có hiệu Cổ tức chi trả tiền mặt Tốc dộ tăng trưởng bền vững sau năm 2020 2,5% Chi phí vốn bình quân 11,3% tính dựa giả định: lãi suất trái phiếu kỳ hạn năm 6,3%, tỷ suất sinh lời thị trường 12,5% tỷ lệ nợ/ vốn hóa kỳ vọng 35:36, beta 1,12 Tỷ lệ giảm giá VND so với USD trì mức 3% năm Kỳ chiết khấu năm 2016 LNST (+) Khấu hao Chi đầu tư TSCĐ TSDH khác Thay đổi VLĐ tiền mặt FCFE WACC Kỳ chiết khấu Hệ số chiết khấu Giá trị dòng tiền 2015 201 71 (289,6) 2016 206 71,2 (1,5) 2017 206,7 83,5 (358,4) 2018 225,2 83,7 (1,5) 2019 227,3 83,8 (1,5) 2020 242,8 76,2 (1,5) (55) (34) (52,5) (54) (49,8) (48,5) (72,6) 241,7 11,3% 0,5 (120,6) 253,4 259,8 268,9 1,5 2,5 3,5 4,5 0,95 0,85 0,77 0.69 0,62 229,1 (102,8) 194 178,8 166,3 Tổng PV (FCF) 665,4 (+) Giá trị dòng tiền (+) Tiền tương đương tiền (-) Nợ (-) Lợi ích cổ đông thiểu số Giá trị công ty (Tỷ đồng) 1.941,7 Beta 147,5 Lãi suất trái phiếu kỳ hạn năm Tỷ suất sinh lời thị trường WACC Số lượng CP lưu hành 846,5 6,3 1.901,8 49,1 20 (triệu cổ phiếu) Giá trị cổ phần 38,7 Mức giá mục tiêu 38.700 đồng Các công ty ngành: (18/9/2015) Mã Vốn hóa (tỷ Giá KL khớp GTGD CK đồng) bán lệnh (triệu đồng) NPS 30,3 12.800 0 1,55 8,26 GIL 420,52 28.300 27.580 784 4,65 6,08 TNG 590,26 26.400 838.870 21.541,415 3,38 7,81 EVE 671,18 23.300 1.400 33 3,79 6,14 36.000 813.630 29.039 TCM 1806,86 EPS P/E 3.48 10,34 Dựa bảng số liệu, so sánh ngành với mã chứng khoán: NPS, GIL, TNG, EVE, TCM So với công ty ngành TCM doanh nghiệp có quy mô lớn hẳn công ty ngành TCM có khối lượng giao dịch lớn (lớn mã chứng khoán) dù khối lượng khớp lệnh đứng thứ Các số khác đạt mức cao đồng chứng tỏ TCM hội đầu tư tốt nhà đầu tư, trung hạn Phân tích kỹ thuật Đồ thị kỹ thuật tháng trở lại (từ ngày 18/03/2015- 18/09/2015) 21 Phân tích nhận định xu cho trung dài hạn Phân tích theo đường báo a Đường bình quân động MA 22 Cuối tháng 3, đường giá cắt đường MA100 từ xuống cho thấy giá có xu hướng giảm Cuối tháng 5, đường giá cắt đường MA từ lên cho thấy giá có xu hướng tăng Giữa tháng 6, đường giá cắt đường MA từ lên cho thấy giá có xu hướng tăng Từ tháng trở (hết ngày 18/9) đường giá nằm đường MA100, chưa có dấu hiệu cắt đường MA100 Điều cho thấy tương lai dài hạn giá cổ phiếu tương đối ổn định có xu tăng b Đường MACD Ngày 10/4, đường MACD cắt đường tín hiệu từ lên kèm theo xu MACD đường giá tăng Đây tín hiệu cho thấy giá cổ phiếu tăng Đầu tháng 5, đường MACD cắt đường tín hiệu từ xuống kèm theo xu biến động chiều MACD đường giá Điều cho thấy giá cổ phiếu có xu hướng giảm 23 Cuối tháng 5, đường MACD cắt đường tín hiệu từ lên kèm theo xu MACD đường giá biến động chiều cho thấy giá cổ phiếu có xu hướng tăng Đầu tháng 8, đường MACD cắt đường tín hiệu từ xuống kèm theo xu biến động chiều MACD đường giá cho thấy giá cổ phiếu có xu hướng giảm Đúng từ đầu tháng giá cổ phiếu giảm giảm nhẹ Đến hết ngày 18/9 thấy đường MACD nằm kề sát với đường tín hiệu cho thấy tới giá cổ phiếu có xu hướng tăng c Chỉ số sức mạnh tương đối RSI Giữa tháng đến tháng 5, RSI nằm khoảng 50 cho thấy bán cổ phiếu nhiều mua Tuy nhiên đến 27/7 RSI chạm mức 77,63 cho thấy giá có xu hướng giảm, đồng thời tín hiệu cho nhà đầu tư nên bán Từ cuối tháng nay, RSI giảm giảm nhẹ dao động khoảng 40-60 RSI dao động khoảng khó khăn cho nhà đầu tư nên mua hay bán cổ phiếu 24 d Đường Bollinger Nửa cuối tháng 3, đường Bollinger biến động hẹp cho thấy sau có biến động lớn Đầu tháng 4, đường giá chạm đường Lower band có xu hướng vượt đường bao cho thấy giá có xu tăng tương lai Cuối tháng 4, đường Bollinger biến động hẹp cho thấy sau có biến động lớn Từ cuối tháng đến nửa cuối tháng đường Upper Lower cách khoảng xa cho thấy tương lai không xa chúng thu hẹp khoảng cách Cuối tháng 7, đường giá chạm đường Upper có xu hướng vượt với khối lượng lớn cho thấy giá có xu hướng giảm Ngày 24/8, đường giá chạm đường Lower band có xu hướng vượt đường bao cho thấy giá có xu tăng tương lai Từ cuối tháng đến đường giá nằm khoảng đường Upper Lower chưa có xu hướng vượt cho thấy ổn định giá giá có xu hướng tăng nhẹ Đây tín hiệu cho nhà đầu tư nên mua vào 25 Kết luận: Tình hình nước tháng trở lại có chuyển biến tích cực, tăng trưởng tín dụng khá, thị trường tài ổn định , đầu tư đạt kết khả quan Cùng với phân tích biến động cổ phiếu cho thấy gía cổ phiếu nhiều biến động tháng qua có xu hướng tăng thời gian tới Kết hợp yếu tố khách quan chủ quan cho thấy nhà đầu tư nên mua cổ phiếu TCM 26 Phụ lục Bảng cân đối kế toán 2011 2012 2013 2014 1.018.043 952.614 960.142 994.563 94.525 90.639 118.097 140.749 1.600 4.500 TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn I Tiền khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản phải thu ngắn hạn 174.784 215.953 194.228 186.692 IV Tổng hàng tồn kho 690.125 610.214 612.733 624.547 58.609 35.809 33.484 38.075 1.035.301 1.013.182 1.029.149 1.065.555 II Tài sản cố định 693.305 664.472 685.169 718.871 III Bất động sản đầu tư 118.947 118.945 118.712 118.479 9.776 13.310 11.633 20.916 117.274 130.923 132.910 134.937 86.192 85.533 80.725 72.351 2.053.344 1.965.796 1.989.292 2.060.118 A Nợ phải trả 1.325.175 1.336.429 1.247.052 1.246.605 I Nợ ngắn hạn 891.724 991.390 945.791 986.291 II Nợ dài hạn 433.451 345.039 301.262 260.314 B Nguồn vốn chủ sở hữu 728.169 629.368 742.239 813.513 I Vốn chủ sở hữu 728.169 629.368 742.239 813.513 2.053.344 1.965.796 1.989.292 2.060.118 V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn IV Tài sản dở dang dài hạn V Các khoản đầu tư tài dài hạn VI Tổng tài sản dài hạn khác VII Lợi thương mại TỔNG CỘNG TÀI SẢN 9.807 NGUỒN VỐN TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 27 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2011 2012 2013 2.203.848 2.288.476 2.564.257 2.580.430 9.074 4.975 9.839 9.019 Doanh thu (1)-(2) 2.194.774 2.283.501 2.554.417 2.571.410 Giá vốn hàng bán 1.837.410 2.116.062 2.208.883 2.195.153 357.364 167.439 345.534 376.257 29.531 12.519 12.824 13.415 138.268 66.898 66.159 46.669 57.856 44.366 26.965 6.021 4.477 3.509 3.002 Chi phí bán hàng 49.494 56.492 65.360 68.630 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 90.066 86.578 98.863 102.168 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (5)+(6)-(7)+(8)-(9)(10) 115.088 -25.533 131.486 175.207 2.849 5.769 4.622 9.967 665 1.637 3.471 2.849 5.104 2.985 6.496 117.937 -20.428 134.470 181.703 8.704 13.640 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Lợi nhuận gộp (3)-(4) Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài -Trong đó: Chi phí lãi vay Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh 12 Thu nhập khác 13 Chi phí khác 14 Lợi nhuận khác (12)-(13) 15 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (11)+(14) 16 Chi phí thuế TNDN hành 2.627 17 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 2.357 -1.543 1.948 -298 18 Chi phí thuế TNDN (16)+(17) 4.984 -1.543 10.651 13.342 112.953 -18.885 123.819 168.361 875 1.274 301 -40 112.078 -20.159 123.518 168.400 19 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (15)-(18) 20 Lợi nhuận sau thuế cổ đông không kiểm soát 21 Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (19)-(20) 28 29 [...]... 813.630 29.039 TCM 1806,86 EPS P/E 3.48 10,34 Dựa trên bảng số liệu, so sánh cùng ngành với 4 mã chứng khoán: NPS, GIL, TNG, EVE, TCM So với công ty cùng ngành TCM là doanh nghiệp có quy mô lớn hơn hẳn các công ty cùng ngành TCM có khối lượng giao dịch lớn (lớn nhất trong 5 mã chứng khoán) dù khối lượng khớp lệnh chỉ đứng thứ 2 Các chỉ số khác đều đạt ở mức cao và đồng đều chứng tỏ TCM sẽ là cơ hội... định rằng TCM có phát sinh các khoản lợi nhuận khác, với tỷ trọng nhỏ trên doanh thu thuần, khoảng 0,26% Lợi ích cổ đông thiểu số được duy trì trong cả giai đoạn 2015-2020, tương ứng 39,5 triệu đồng Về thuế suất thuế TNDN, từ năm 2006 đến năm 2017, TCM chịu mức thuế suất 18 thuế TNDN là 15% Năm 2015 là năm cuối cùng TCM được hưởng ưu đãi giảm 50% thuế suất 15% kể từ năm 2009 Kể từ năm 2018, TCM chịu... kín từ sợi trở đi, TCM là doanh nghiệp duy nhất đáp ứng được các yêu cầu khắt khe trong Quy tắc xuất xứ quy định tại các Hiệp định thương mại tự do mà Việt Nam đã và sẽ tham gia Trước những triển vọng của ngành dệt may Việt Nam, chúng tôi giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng của các sản phẩm may sẽ đạt khoảng 6%/năm trong giai đoạn 20152020, trong đó tốc độ tăng trưởng sẽ giảm dần trong giai đoạn 2018-2020... viên trong giai đoạn này khoảng 5%/năm Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp duy trì ở mức 6,5% trên tổng doanh thu thuần Ngoài ra để đảm bảo hoạt động kinh doanh được diễn ra ổn định và liên tục, chúng tôi giả định rằng tỷ lệ duy trì tiền mặt tối thiểu của Công ty là 5% trên doanh thu thuần Đầu tư tài sản cố định với tỷ lệ Vốn vay/Vốn chủ sở hữu là 35%:65% trong giai đoạn 2015-2020 với lãi vay bình... may) Tương tự năm 2013, 92% sản phẩm của TCM năm 2014 đều xuất khẩu Cơ cấu khách hàng phân loại theo doanh thu như sau (số liệu chính xác không được cung cấp): - Khách hàng mua hàng may mặc: E-land (35-40%), Hoa Kỳ và Nhật - Khách hàng mua hàng sợi: Trung Quốc và Hàn Quốc - Khách hàng mua hàng vải chủ yếu từ Nhật Cơ cấu doanh thu hàng dệt may của TCM Doanh thu TCM năm 2,194,7 74 doanh thu thuần 2,571,4... kinh doanh sản phẩm may mặc của TCM Để đáp ứng nhu cầu về chất lượng và chủng loại vải, năm 2017 TCM sẽ cần nâng công suất của nhà máy đan và nhuộm tương ứng để phục vụ cho quá trình sản xuất vải dệt kim Theo dự kiến, nhà máy đan và nhuộm sẽ bắt đầu xây dựng từ tháng 3/2016 và đưa vào hoạt động trong tháng 4/2017 Bên cạnh đó, sự hỗ trợ tích cực từ Tập đoàn E-Land giúp TCM thu đƣợc các kĩ thuật mới và... cuối quý II) Tỷ số khả năng 0.96 1,02 1,01 0,92 0.37 0.38 0.36 0.12 0.14 0.09 thanh toán ngay Tỷ số khả năng 0.35 thanh toán nhanh Tỷ số thanh toán 0.09 nợ ngắn hạn Nguồn http://www.cophieu68.vn/statistic_index.php?id =tcm Xét trên các chỉ số, khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp: Khả năng thanh toán ngay cao, vượt qua mức kỳ vọng của chủ nợ (từ 0,5 đến 1) khi hầu hết đạt mức gần bằng 1 và tăng nhẹ... đó tốc độ tăng trưởng sẽ giảm dần trong giai đoạn 2018-2020 do những yêu cầu về chất lượng và mẫu mã sản phẩm may mặc mà các đối tác yêu cầu từ phía TCM, khiến công suất hoạt động thực tế không đạt tối đa như công suất thiết kế ban đầu Dự phóng chi phí giai đoạn 2015-2020 Trên cơ sở hai nhà máy may 1 và 2 đi vào hoạt động trong năm 2015, công suất may tăng trong năm 2015 và từ 2016 sẽ tăng lên tương... tăng lên khoảng 30% - 50% trong giai đoạn 2015- 2020 thay vì 20% trong các thời kỳ trước đó Nguyên liệu chính sử dụng cho sản xuất sợi là bông Chúng tôi giả định rằng giá bông năm 2015 sẽ giảm khoảng 20% so với năm 2014 và có xu hướng tăng trở lại kể từ năm 2016 Về chi phí khấu hao, do các nhà máy mới đầu tư đi vào sử dụng nên chi phí khấu hao sẽ tăng lên đáng kể trong giai đoạn 2015-2020 Chúng tôi giả... 2012 2013 2014 1 2 3 4 quần áo 50% Triển vọng năm 2015 Kế hoạch Doanh thu: 2.781 tỷ đồng Lợi nhuận: 170 tỷ đồng Theo đại diện của TCM, Nhà máy may 1 đang trong quá trình xây dựng, đã hoàn thành 40%-50% tiến độ dự án và dự kiến sẽ khánh thành và đưa vào hoạt động 16 trong thời gian tới với công suất khoảng 9,6 triệu sản phẩm/năm Nhà máy may 2 nếu như đúng theo kế hoạch dự kiến sẽ đưa vào hoạt động trong