TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH BỘ MƠN TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG VÕ VĂN CẦN, NGUYỄN THỊ LIÊN HƯƠNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 17/6/2016 Nha Trang, 6/2013 NỘI DUNG CHÍNH  Các vấn đề quản trị tài  Phân tích dự báo báo cáo tài  Nguồn tài trợ định giá chứng khoán  Quản trị dự án đầu tư dài hạn  Quản trị vốn ngắn hạn 17/6/2016 Chủ đề 17/6/2016 I KHÁI NIỆM VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Mục tiêu cơng ty Tối đa hoá tiêu lợi nhuận sau thuế (Earning after tax – EAT) Tối đa hoá lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay số cổ phần (Return on Equity- ROE/ Earning per share – EPS) Tối đa hoá giá trị doanh nghiệp (Market price per share) 17/6/2016 I KHÁI NIỆM VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH hoạt động quản trị tài chính: Quyết định đầu tư Quyết định tài trợ Quyết định phân phối cổ tức I KHÁI NIỆM VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Quản trị tài hoạt động liên quan đến việc đầu tư, tài trợ phân phối cổ tức nhằm đạt mục tiêu đề 17/6/2016 III MÔ HÌNH TỔ CHỨC CÔNG HỘ I ĐỒNG QUẢN TRỊ TY TỔNG GIÁM ĐỐC Phó Giám Đốc Sản Xuất Phó Giám Đốc Chính Phó Giám Đốc Tiếp Thị Tài PHÒNG TÀI CHÍNH Hoạch định đầu tư vốn Quản trị tiền mặt Quan hệ giao dịch với tổ chức TD Quản trị khoản phải thu Phân chia cổ tức Phân tích hoạch định tài Quản trị bảo hiểm rủi ro Phân tích hoạch định thuế 17/6/2016 Lập kế hoạch tài PHÒNG KẾ TOÁN Kế toán chi phí Quản trị chi phí Xử lý liệu Sổ sách kế toán Báo cáo cho quan Nhà nước Kiểm soát nội Lập báo tài IV MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH Đơn vị thặng dư vốn  Các nhà đầu tư  Các DN  Chính phủ  Nhà đầu tư nước  Hộ gia đình 17/6/2016 Đơn vị thiếu hụt vốn Huy động vốn Thị trường tài Phân bổ vốn  Hộ gia đình  Các nhà đầu tư  Các DN  Chính phủ  Nhà đầu tư nước 4.1 Thị trường tài (Financial Market) IV MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tài thị trường giao dịch loại tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu… Là kênh dẫn vốn hiệu kinh tế Tạo môi trường sinh lợi cho chủ thể kinh tế Góp phần ổn định lưu thông tiền tệ 17/6/2016 Căn vào thời hạn luân chuyển dòng vốn –Thị trường tiền tệ (money market) thị trường giao dịch loại chứng khoán ngắn hạn, không năm –Thị trường vốn (capital market) thị trường giao dịch loại chứng khoán – chứng khoán vốn, dài hạn năm 17/6/2016 10 Căn vào nguồn gốc chứng khoán - Thị trường sơ cấp (primary market) phát hành giao dịch loại chứng khoán phát hành - Thị trường thứ cấp (secondary market) giao dịch loại chứng khoán phát hành 17/6/2016 11 Căn vào phương thức tổ chức giao dịch – Thị trường có tổ chức (organized market) thị trường giao dịch tập trung sở giao dịch – Thị trường tổ chức (over-the-counter – OTC) thị trường giao dịch không tập trung, giao dịch sở giao dịch 17/6/2016 12 Căn vào thời điểm toán giao dịch Thị trường giao (spot market): thị trường giao dịch tài sản tài mà việc thực giao dịch thực chậm ngày kể từ hợp đồng ký kết Thị trường giao sau (Future market): thị trường giao dịch công cụ tài giá xác định thời điểm định trước tương lai 17/6/2016 13 Các tổ chức tài (Financial institutions) a Tổ chức nhận ký thác (Deposistory institutions) – Ngân hàng thương mại – Tổ chức tiết kiệm – Hiệp hội tín dụng 17/6/2016 14 b Tổ chức không nhận ký thác (Nondeposistory institutions)  Công ty tài  Quỹ đầu tư phát triển  Công ty chứng khoán  Công ty bảo hiểm 17/6/2016 15 Các công cụ tài a Trên thị trường vốn + Trái phiếu (bonds) + Cổ phiếu (stocks) + Chứng quỹ 17/6/2016 16 Các công cụ tài b Trên thị trường tiền tệ  Chứng tiền gửi (certificate of deposit)  Tín phiếu kho bạc (treasury bill)  Thương phiếu (commercial paper)  Thuận nhận ngân hàng (bank’s acceptance)  Thoả thuận mua lại (repurchase agreement – repo)  Các công cụ phái sinh Option, Future, Right, 17/6/2016 17 Chủ đề PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 18 MỤC ĐÍCH CỦA PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Đánh giá xác thực trạng tài  Đánh giá tiềm doanh nghiệp  Dự báo rủi ro tương lai  Đưa chiến lược kinh doanh định đầu tư 19 I KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA HỆ THỐNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH Khái niệm Hệ thống báo cáo tài báo cáo trình bày tổng quát, phản ánh cách tổng hợp tình hình tài sản, khoản nợ, nguồn hình thành vốn, tình hình tài kết kinh doanh kỳ doanh nghiệp 20 10 b.Căn vào nguồn hình thành vốn ngắn hạn VNH hình thành từ nguồn nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn; Phải trả người bán; Thuế khoản phải nộp ngân sách; Phải trả người lao động; Chi phí phải trả VNH hình thành từ nguồn vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu; Quỹ đầu tư phát triển; Lợi nhuận chưa phân phối II QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO 2.1 Khái niệm,vai trò phân loại hàng tồn kho 2.1.1 KHÁI NIỆM Hàng tồn kho tài sản mà DN dự trữ để sản xuất để bán nhằm đảm bảo cho trình SXKD thường xuyên, liên tục 76 2.1.3 PHÂN LOẠI HÀNG TỒN KHO  Đối với DN sản xuất: + Vật tư dự trữ cho sản xuất nguyên vật liệu, công cụ, dụng cụ, phụ tùng, vật tư đóng gói … + Sản phẩm dở dang bán thành phẩm tự chế + Thành phẩm vật tư hàng hóa (nếu có)  Đối với DN thương mại dịch vụ: Hàng tồn kho chủ yếu hàng hóa 2.2 Các chi phí liên quan đến hàng tồn kho 2.2.1 CHI PHÍ ĐẶT HÀNG Bao gồm chi phí liên quan đến việc: Lập gởi đơn đặt hàng; Theo dõi việc đặt hàng; Nhận hàng; Kiểm tra hàng nhận 77 2.2.2 CHI PHÍ LƯU TRỮ HÀNG TẠI KHO Là chi phí liên quan đến việc tồn trữ hàng hóa  Chi phí hoạt động Chi phí tài Chi phí hội ĐỒ THỊ BIỂU DIỄN MỐI QUAN HỆ GIỮA CHI PHÍ ĐẶT HÀNG VÀ CHI PHÍ LƯU TRỮ HÀNG TỒN KHO Chi phí Tổng chi phí Chi phí lưu trữ hàng kho Chi phí đặt hàng Q* Sản lượng 78 2.3 Mô hình quản trị hàng tồn kho hiệu (Economic Ordering Quantity - EOQ) 2.3.1 MỤC ĐÍCH CỦA MÔ HÌNH  Xác định mức tồn kho tối ưu cho DN cho tổng chi phí mức tối thiểu  Xác định số lần đặt hàng kỳ;  Xác định khối lượng hàng hóa cho lần đặt hàng 2.3.2 THIẾT LẬP MÔ HÌNH - Q: Lượng hàng tồn kho cho lần đặt hàng  Số lượng hàng tồn kho trung bình: Q/2 - C: Chi phí lưu trữ cho đơn vị hàng tồn kho  Chi phí tồn trữ hàng tồn kho kỳ: - S: Tổng nhu cầu vật tư, hàng hoá kỳ Q xC - O: Chi phí cho lần đặt hàng + Số lần đặt hàng kỳ: (S/Q) + Chi phí đặt hàng kỳ: (O x S)/Q 79 Tổng chi phí tồn kho (TC ) kyø: TC= Q xC + S Q xO Để tổng chi phí đạt tối thiểu thì: Q S XC = XO Q Do đó, Q  * xSxO C 2.3.3 ĐIỂM ĐẶT HÀNG LẠI Lượng hàng tồn kho điểm đặt hàng lại = Sản lượng hàng tồn kho sử dụng ngày x Độ dài thời gian giao hàng 80 III.QUẢN TRỊ TIỀN MẶT VÀ CÁC KHOẢN TƯƠNG ĐƯƠNG TIỀN 2.1 Mục đích dự trữ tiền mặt khoản tương đương tiền  Mục đích trì hoạt động bình thường DN  Mục đích đầu  Mục đích phòng bị *Mối quan hệ tiền mặt với chứng khoán có tính khoản cao Thu tiền - Thu tiền bán hàng - Thu nợ cũ -… Chi tiền -Trả tiền mua hàng -Trả nợ nhà cung cấp lương, nộp thuế -… Vốn tiền Bán Mua Các loại chứng khoán khoản cao 81 3.2 Các mô hình quản trị tiền mặt 3.2.1 MÔ HÌNH EOQ TM *  xSxC i Trong đó: -TM* : Lượng tiền mặt dự trữ tối ưu -S: Tổng nhu cầu tiền mặt kỳ -C: Chi phí lần bán chứng khoán -i: Chi phí hội 3.2.2 MÔ HÌNH MILLER - ORR Số tiền ($) Cận tiền mặt Số tiền thiết kế Cận tiền mặt Thời gian 82 Các bước thực mô hình:  Xác định giới hạn tiền mặt (TMd)  Ước tính phương sai thu chi tiền mặt ngày n k   ki n i 1  k n  i 1 k i n 1 Trong đó: + ki: Lượng tiền mặt ngày i + : Độ lệch chuẩn số dư tiền mặt ngày Các bước thực mô hình  Xác định lãi suất ngày (i)  Tính chi phí giao dịch lần mua bán chứng khoán (C)  Xác định khoảng cách cận cận số dư tiền mặt (KC) KC  33 0,75xSxC i 83 Các bước thực mô hình  Xác định cận số dư tiền mặt (TMt) TM t  TM d  KC  Xác định lượng tiền mặt thiết kế (TMtk) TM tk  TM d  KC III QUẢN TRỊ CÁC KHOẢN PHẢI THU 3.1 Các khoản phải thu Các khoản phải thu (accounts receivable) bao gồm: Phải thu khách hàng; Phải thu nội bộ; Các khoản chấp, ký cược, ký quỹ; Các khoản tạm ứng, khoản phải thu khác 84 3.2 Xây dựng sách tín dụng 3.2.1 Điều khoản bán chịu  Thời kỳ tín dụng thương mại  Thời kỳ tín dụng thương mại túy: Là thời kỳ bắt buộc khách hàng trả tiền Thời kỳ tính bắt đầu kể từ viết hóa đơn bán hàng  Thời kỳ chiết khấu tiền mặt: Là thời kỳ khách hàng trả tiền giảm trừ tỷ lệ % giá trị lô hàng  Tỉ lệ chiết khấu toán: 3.2.1 Điều khoản bán chịu Ví dụ 5: Có điều khoản bán hàng: “ 2/10 net 30” Thời kỳ tín dụng thương mại túy: 30 ngày Thời kỳ chiết khấu tiền mặt: 10 ngày  Công thức qui đổi lãi suất chiết khấu: LS qđ  kxN (1  k )(TTD  TCK ) Trong đó: + k: Tỷ lệ chiết khấu bên mua hưởng + N: Số ngày kỳ + TTD: Thời kỳ tín dụng thương mại túy + TCK: Thời kỳ chiết khấu tiền mặt 85 3.3 Phân tích, đánh giá định cấp tín dụng cho khách hàng 3.3.1 Đánh giá uy tín khách hàng Từ chối bán chịu Không Nguồn thông tin khách hàng  Báo cáo tài  Báo cáo xếp hạng tín dụng  Các nguồn khác Đánh giá uy tín khách hàng Có uy tín ? Có Quyết định bán chịu 3.3.2 Đánh giá hiệu sách tín dụng  Xác định luồng tiền thu vào: Doanh thu doanh nghiệp tăng lên  Xác định luồng tiền chi ra: Bao gồm chi phí biến đổi cho phần doanh thu tăng thêm, chi phí thu hồi nợ, chi phí chiết khấu toán, chi phí hội, lập dự phòng nợ khó đòi, chi phí quản lý khoản phải thu… Chú ý: Chi phí cố định bị bỏ qua đại lượng xem không đổi thay đổi sách tiêu thụ sản phẩm 86 Tính doanh thu bán chịu bình quân DT bán chịu bình quân Số ngày bán chịu bq = Doanh thu = 360 % KH chấp nhận chiết khấu x Thời kỳ chiết khấu tiền mặt + Số ngày bán X chịu bình quân % KH không chấp nhận chiết khấu x Thời kỳ tín dụng thương mại túy Mục tiêu quản trị khoản phải thu Bán chịu Tăng khoản phải thu Tăng doanh thu Tăng rủi ro kinh doanh Tăng chi phí liên quan đến khoản PT So sánh doanh thu chi phí gia tăng Quyết định sách bán chịu hợp lý 174 87 Tác động sách bán chịu Tăng LN gộp Nới lỏng sách bán chịu Tăng khoản phải thu Sự tăng lên LN gộp có bù đắp tăng chi phí không? Tăng LN thuần? Tăng chi phí vào khoản phải thu 175 Tác động mở rộng thời hạn bán chịu Kỳ thu tiền bq tăng Tăng khoản phải thu Tăng chi phí đầu tư khoản phải thu Mở rộng thời hạn bán chịu LN gộp tăng LN gộp tăng có đủ bù đắp tăng chi phí không? 176 88 Tác động rút ngắn thời hạn bán chịu Kỳ thu tiền bq giảm Giảm khoản phải thu Tiết kiệm chi phí đầu tư khoản phải thu Rút ngắn thời hạn bán chịu LN gộp giảm Tiết kiệm chi phí đủ bù đắp số dư đảm phí giảm không? 177 3.4 Theo dõi tình hình khoản phải thu  Lập sổ theo dõi chi tiết đối tượng nợ, hoá đơn  Cần phân tích tình hình luân chuyển khoản phải thu theo tiêu: - Khoản phải thu bình quân kỳ - Kỳ thu tiền bình quân: Là thời gian trung bình cần thiết để thu hồi hết khoản doanh thu bán chịu - Vòng quay khoản phải thu: Đây tiêu nghịch tiêu kỳ thu tiền bình quân 89 3.4 Theo dõi tình hình khoản phải thu - Phân tích "tuổi" khoản phải thu: Quản lý, xếp khoản phải thu theo độ dài thời gian để theo dõi có biện pháp giải nợ đến hạn Ví dụ 6: Bảng theo dõi độ tuổi khoản phải thu Tuổi khoản phải thu (Ngày) Tỷ lệ khoản thu so với tổng số cấp tín dụng (%) 0-15 32 16-30 40 90