L M U I Thành công việc chặn đứng lạm phát phi mã năm 1989 nhờ áp dụng công cụ lãi suất ngân hàng (đa lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm lên cao vợt tốc độ lạm phát), cho thấy tầm quan trọng việc sử dụng công cụ sách tiền tệ điều tiết kinh tế vĩ mô nhằm đạt mục tiêu ngắn hạn ổn định thị trờng Do nghiên cứu sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát vô cần thiết Trong đề tài "Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát" em xin trình bày hai phần chính: I Lạm phát tác động lạm phát II Sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Lạm phát ảnh hởng trực tiếp tới đời sống kinh tế xã hội, ảnh hởng đến cá nhân xã hội Mặt khác việc nghiên cứu đề tài "Sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát" giúp cho thân em nắm vững kiến thức ngành Tài ChínhNgân Hàng, nhằm phục vụ tốt cho việc học tập Do đề tài "Sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát" có ý nghĩa thiết thực thân Bài viết em không tránh khỏi thiếu sót Mong thầy cô hớng dẫn thêm B Nội dung I/ Lạm phát tác động lạm phát Những quan điểm khác lạm phát Để hiểu lạm phát ta vào tham khảo số quan điểm trờng phái triết học giới Quá trình hình thành khái niệm nhận thức chất kinh tế lạm phát trình phát triển t từ đơn giản đến phức tạp, từ tợng bề đến chất bên trong, đến thuộc tính lạm phát, tình sàng lọc hiểu biết sai đúng, lẫn lộn tợng chất, nguyên nhân kết để phản ánh đắn chất tính quy luật lạm phát Theo trờng phái lạm phát "lu thông tiền tệ" (đại diện Miltơn Priedman) họ cho lạm phát tiền tệ đa nhiều tiền thừa (bất kể kim loại hay tiền giấy) lu thông làm cho giá hàng hoá tăng lên Tuy nhiên biết số lợng tiền tăng lên lu thông với nhịp điệu nhanh sản xuất lạm phát, nh nhà nớc không giảm bớt nội dung vàng giá trị tợng trng đồng tiền để bù đắp cho bội chi ngân sách Trờng phái lạm phát "cầu d thừa tổng quát" (hay cầu kéo") mà đại diện J.Keynes cho rằng: Lạm phát "cầu d thừa tổng quát cho phát hành tiền mức sản xuất thời kỳ toàn dụng dẫn đến mức giá chung tăng" Chúng ta nhận thức đợc nói lạm phát "cầu d thừa tổng quát" không hoàn toàn xác, giai đoạn khủng hoảng thời kỳ CNTB phát triển có khủng hoảng sản xuất thừa mà lạm phát Còn Việt Nam năm 1991 có tình trạng cung lớn cầu mà có lạm phát giá lạm phát tiền tệ Trờng phái lạm phát giá họ cho lạm phát tăng giá Thực chất lạm phát nhiều nguyên nhân tăng giá Có thời kỳ lạm phát nh: thời kỳ "cách mạng giá cả" kỷ XVI châu Âu, thời kỳ hng thịnh chu kỳ sản xuất, năm mùa tăng giá hệ tín hiệu dễ thấy lạm phát nhng có lúc tăng giá lại trở thành nguyên nhân lạm phát Lạm phát xảy tăng nhiều đơn tăng giá Vì quan điểm trờng phái lẫn lộn tợng chất, làm cho ngời ta dễ ngộ nhận tăng giá lạm phát K.Marx cho "lạm phát tràn đầy kênh, luồng lu thông tờ giấy bạc thừa làm cho giá tăng vọt việc phân phối lại sản phẩm xã hội giai cấp dân c có lợi cho giai cấp t sản" Marx đứng góc độ giai cấp để nhìn nhận lạm phát, dẫn tới ngời ta hiểu lạm phát nhà nớc giai cấp t bản, để bóc lột lần giai cấp vô sản Trên quan điểm trờng phái kinh tế học đánh giá quan điểm đúng, quan điểm sai, mà ta đa để nhìn nhận cách tổng quát lạm phát với quan diểm khác trờng phái khác Bàn lạm phát vấn đề rộng để định nghĩa đợc đòi hỏi phải có đầu t sâu kỹ Lạm phát sách đặc biệt nhanh chóng tối đa hình thức phân phối lại giá trị vật chất xã hội mà giai cấp cầm quyền sử dụng để đáp ứng nhu cầu chi tiêu Nhng nói chung lạm phát tợng kinh tế thị trờng Định nghĩa lạm phát nhiều vấn đề để nghiên cứu cách sâu sắc Nhng xảy lạm phát (vừa phải, phi mã, hay siêu lạm phát) tác động ảnh hởng trực tiếp tới đời sống kinh tế xã hội Tác động lạm phát Trên thực tế, nhiều nớc chứng tỏ triệt tiêu đợc lạm phát kinh tế thị trờng dù đạt trình độ phát triển cao lực lợng sản xuất Nếu giữ đợc lạm phát mức độ kinh tế chịu đợc, cho phép mở thêm việc làm, huy động thêm nguồn lực phục vụ cho tăng trởng kinh tế, thực tế điều hành thành công công chống lạm phát nhiều nớc Nhng mức độ lạm phát phù hợp Nếu tỷ lệ tăng trởng cao, tỷ lệ lạm phát thấp dẫn tới tình trạng ngân hàng ứ đọng vốn, làm ảnh hởng tới phát triển đất nớc Vì trờng hợp ngời ta phải cố gắng tăng tỷ lệ lạm phát lên Khi phủ kiểm soát lạm phát mức độ mà kinh tế chịu đợc (tỷ lệ lạm phát dới 10%) vừa không gây đảo lộn lớn, hệ lạm phát đợc kiểm soát, vừa sức che chắn chịu đựng đợc kinh tế tầng lớp xã hội Hơn nữa, hy sinh mức lạm phát đợc kiểm soát mang lại đợc đánh đổi tăng trởng , phát triển kinh tế mở nhiều việc làm hơn, thu nhập danh nghĩa đợc tăng lên cho ngời lao động nhờ có đủ việc làm tuần, tháng tăng thêm ngời có việc làm, có thu nhập gia đình tầng lớp lao động giảm thất nghiệp Đến lợt nó, thu nhập tiền tăng lên tăng thêm sức kích thích nhu cầu tiền tệ sức mua đầu t, tăng trởng tổng sản phẩm nớc (GDP) Nhng tỷ lệ lạm phát đến số trở lên (lạm phát phi mã siêu lạm phát) hầu nh tác động xấu tới kinh tế nh phân phối phân phối lại cách bất hợp lý nhóm dân c tầng lớp xã hội chủ thể quan hệ mặt tiền tệ tiêu mang tính chất danh nghĩa (chỉ tiêu không tính đến yếu tố lạm phát, không tính đến trợt giá đồng tiền) Mặt khác tỷ lệ lạm phát cao phá hoại đình đốn sản xuất xã hội lúc độ rủi ro cao, không dám tính toán đầu t lâu dài, hoạt động kinh tế ngắn hạn thơng vụ, đợt, chuyến diễn phổ biến, Trong xã hội xuất tình trạng đầu tích trữ, dẫn tới khan hàng hoá Điều lại làm giá tăng, xã hội rơi vào vòng luẩn quẩn, lạm phát tăng dẫn tới ổn định trị xã hội Tỷ lệ lạm phát cao có ảnh hởng xấu tới quan hệ kinh tế quốc tế Tóm lại lạm phát cao tới mức hai số (ở Việt nam năm 80 xảy tình trạng lạm phát tới mức số) trở lên, có ảnh hởng xấu tới xã hội Do phủ phải có giải pháp khắc phục, kiềm chế, kiểm soát lạm phát Có nhiều giải pháp để kiểm soát lạm phát nhng đề tài nêu giải pháp sử dụng sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát II Sử dụng sách tiền tệ (CSTT) việc kiểm soát lạm phát Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ, phận tổng thể hệ thống sách kinh tế nhà nớc để thực việc quản lý vĩ mô kinh tế nhằm đạt đợc mục tiêu kinh tế - xã hội giai đoạn định Chính sách tiền tệ đợc hiểu theo nghĩa rộng nghĩa thông thờng Theo nghĩa rộng sách tiền tệ sách điều hành toàn khối lợng tiền kinh tế quốc dân nhằm tác động đến mục tiêu lớn kinh tế vĩ mô, sở đạt đợc mục tiêu ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hoá Theo nghĩa thông thờng sách quan tâm đến khối lợng tiền cung ứng tăng thêm thời kỳ tới (thờng năm) phù hợp với mức tăng trởng kinh tế dự kiến số lạm phát có, tất nhiên nhằm ổn định tiền tệ ổn định giá hàng hoá Chúng ta khẳng định rằng, nh sách tài tập trung vào thành phần Kết cấu mức chi phí thuế khoá nhà nớc, sách tiền tệ quốc gia lại tập trung vào mức độ khả toán cho toàn KTQD, bao gồm việc đáp ứng khối lợng tần cung ứng cho lu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ khối lợng tín dụng đáp ứng vốn cho kinh tế , tạo điều kiện thúc đẩy hoạt động thị trờng tiền tệ, thị trờng vốn theo quỹ đạo định, kiểm soát hệ thống ngân hàng thơng mại, với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định thúc đẩy kinh tế đối ngoại kinh tế ngoại thơng nhằm mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hoá Chính sách tiền tệ tác động nhạy bén tới lạm phát giải pháp hữu hiệu việc kiểm soát lạm phát Sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Sử dụng sách tiền tệ việc sử dụng công cụ sách tiền tệ, là: Dự trữ bắt buộc; Tái chiết khấu; Hoạt động thị trờng mở; Lãi xuất; Hạn mức tín dụng Nhà nớc mà cụ thể Ngân Hàng trung Ương sử dụng công cụ để điều tiết lợng tiền thị trờng kiểm soát đợc tỷ lệ lạm phát Để thấy rõ tác động sách tiền tệ tới tỷ lệ lạm phát ta tìm hiểu công cụ sách tiền tệ 2.1 Dự trũ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ số lợng phong tiện toán cần khống chế (bị "vô hiệu hoá" mặt toán) tổng số tiền gửi nhằm điều chỉnh khả toán khả tín dụng ngân hàng thơng mại Khi lạm phát cao, ngân hàng trung ơng nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả cho vay khả toán ngân hàng bị thu hẹp (do số nhân tiền tệ giảm), khối lợng tín dụng kinh tế giảm (cung tiền giảm) dẫn tới lãi suất tăng, đầu t giảm tổng cầu giảm làm cho giá giảm (tỷ lệ lạm phát giảm) Ngợc lại ngân hàng trung ơng hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc tức tăng khả tạo tiền, cung tín dụng ngân hàng thơng mại tăng lên, khối lợng tín dụng khối lợng toán có xu hớng tăng, đồng thời tăng xu hớng mở rộng khối lợng tiền Lý luận tơng tự nh việc tăng cung tiền dẫn tới tăng giá (tỷ lệ lạm phát tăng) Nh công cụ DTBB mang tính hành áp đặt trực tiếp , đầy quyền lực quan trọng để cắt sốt lạm phát, khôi phục hoạt động kinh tế trờng hợp kinh tế phát triển cha ổn định công cụ thị trờng mở tái chiết khấu cha đủ mạnh để đảm trách điều hoà mức cung tiền tệ cho kinh tế Nhng công cụ dự trữ bắt buộc nhạy cảm, thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm cho khối lợng tiền tăng lên lớn khó kiểm soát Mặt khác điều bất lợi sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc để kiểm soát cung ứng tiền tệ nh việc tăng dự trữ bắt buộc gây nên vấn đề khả khoản ngân hàng có dự trữ vợt mức thấp, thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc không ngừng gây nên tình trạng không ổn định cho ngân hàng.Chính sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc để kiểm soát cung tiền tệ qua kiểm soát lạm phát đọc sử dụng giới (đặc biệt nớc phát triển , có kinh tế ổn định) 2.2 Tái chiết khấu Tái chiết khấu phơng thức để ngân hàng trung ơng đa tiền vào lu thông, thực vai trò ngời cho vay cuối Thông qua việc tái chiết khấu, ngân hàng trung ơng tạo sở thúc đẩy hệ thống ngân hàng thơng mại thực việc tạo tiền, đồng thời khai thông toán Tái chiết khấu đầu mối tăng tiền trung ơng, tăng khối lợng tiền tệ vào lu thông Do ảnh hởng trực tiếp đến trình điều khiển khối lợng tiền điều hành sách tiền tệ Tuỳ theo tình hình giai đoạn, tuỳ thuộc yêu cầu việc thực sách tiền tệ giai đoạn ấy, cần thực sách "nới lỏng" hay "thắt chặt" tín dụng mà ngân hàng trung ơng quy định lãi suất thấp hay cao Lãi suất tái chiết khấu đặt thời kỳ phải có tác dụng hớng dẫn, đạo lãi suất tín dụng kinh tế giai đoạn Khi ngân hàng trung ơng nâng lãi suất tái chiết khấu buộc ngân hàng thơng mại phải nâng lãi suất tín dụng lên để không bị lỗ vốn Do lãi suất tín dụng tăng lên, giảm "cầu" tín dụng kéo theo giảm cầu tiền tệ (nhu cầu giữ tiền nhân dân giảm đi) Do đầu t giảm dẫn tới tổng cầu giảm làm cho giá giảm (tỷ lệ lạm phát giảm) Trờng hợp ngợc lại tức ngân hàng trung ơng kích thích tăng cung cầu tiền tệ làm cho giá tăng (tỷ lệ lạm phát tăng) nớc công cụ nghiệp vụ trực tiếp để thực tái chiết khấu thơng phiếu, loại tín phiếu công cụ thông dụng thị trờng tiền tệ thị trờng vốn nhng nớc ta cha có công cụ truyền thống để thực việc chiết khấu tái chiết khấu Mặt khác công cụ tái chiết khấu vừa có khả giải khả toán vừa có khả mở rộng khối lợng tín dụng cho kinh tế Cho nên ví công cụ tái chiết khấu cáí bơm hai chiều vừa hút vừa đẩy Khi bơm đảy cung thêm tiền cho kinh tế, có tợng thiểu phát Và bơm hút vào thu hồi lợng tiền kinh tế có tợng lạm phát Tuy nhiên NHTW ấn định lãi suất chiết khấu mức xảy biến động lớn khoảng cách lãi suất thị trờng lãi suất chiết khấu lãi suất cho vay thay đổi Những biến động dẫn đến thay đổi ý định khối lợng cho vay chiết khấu thay đổi cung ứng tiền tệ làm cho việc kiểm soát cung ứng tiền tệ vất vả Đây hạn chế công cụ tái chiết khấu việc kiểm soát lạm phát 2.3 Hoạt động thị trờng mở Hoạt động thị trờng mở công cụ chủ động ngân hàng trung ơng để điều khiển khối lợng tiền, qua kiểm soát đợc lạm phát Qua nghiệp vụ thị trờng mở, NHTW chủ động phát hành tiền trung ơng vào lu thông rút bớt tiền khỏi lu thông cách mua bán loại trái phiếu ngân hàng quốc gia nhằm tác động trớc hết đến khối l7 ợng tiền dự trữ quỹ dự trữ NHTM tổ chức tài chính, hạn chế tiềm tín dụng toán ngân hàng này, qua điều khiển khối lợng tiền thị trờng tiền tệ Khi nghiên cứu phần trớc biết khối lợng tiền tệ ảnh hởng trực tiếp tới tỷ lệ lạm phát , việc thay đổi cung tiền tệ làm thay đổi tỷ lệ lạm phát Trong nghiệp vụ thị trờng mở, ngân hàng trung ơng điều khiển khối lợng tiền tệ lãi suất tín dụng thông qua "giá cả" mua bán trái phiếu Tất can thiệp vào khối lợng tiền công cụ thị trờng mở đợc tiến hành dờng nh lặng lẽ vô hình, "không can thiệp thô bạo", điều khiển mạnh mà không chứa đựng "một chút mệnh lệnh" Một mặt nghiệp vụ thị trờng mở dễ dàng đảo ngợc lại Khi có sai lầm lúc tiến hành nghiệp vụ thị trờng mở, nh thấy cung tiền tệ tăng giảm nhanh ngân hàng thơng mại đảo ngợc lại cách bán trái phiếu mua trái phiếu ngợc lại Đây công cụ quan trọng nhiều NHTW, đợc coi vũ khí sắc bén đem lại ổn định kinh tế nói chung, ổn định lạm phát nói riêng Nhng nớc ta thời kỳ đặt móng Bởi nghiệp vụ đòi hỏi phải có môi trờng pháp lý định Trong thời kỳ lạm phát đến số, Việt nam áp dụng sách lãi suất để đẩy lùi lạm phát nhanh chóng (nhờ vào đặc điểm riêng biệt lạm phát Việt nam) Chúng ta nghiên cứu xem sách lãi suất tác động tới lạm phát nh 2.4 Lãi suất Lãi suất công cụ quan trọng sách tiền tệ Nó đợc áp dụng quán lãnh thổ đợc ngân hàng nhà nớc điều hành chặt chẽ mềm dẻo tuỳ theo thời kỳ cho phù hợp với nhu cầu huy động vốn cung ứng vốn Nh thấy lãi suất tác động làm thay đổi cầu tiền tệ dân c, làm thay đổi tỷ lệ lạm phát Thật vậy, có lạm phát Ngân hàng nhà nớc tăng lãi suất tiền gửi Chính ngời dân công ty đầu t vào ngân hàng (gửi tiền vào ngân hàng) có lợi đầu t vào sản xuất kinh doanh Nh cầu tiền giảm tổng đầu t giảm, làm cho tổng cầu giảm dẫn tới giá giảm Nhng biết in= ii + ir in tỷ lệ lãi suất danh nghĩa, il: tỷ lệ lãi suất thực tế ii tỷ lệ lạm phát, có lạm phát cao, áp dụng sách lãi suất việc tăng tỷ lệ lãi suất danh nghĩa cao hẳn tỷ lệ lạm phát (để trì lãi suất thực dơng) qua tạo đợc cầu tiền danh nghĩa tơng ứng với cầu tiền thực tế Tóm lại lãi suất tiền gửi cao động viên đợc nhiều ngời gửi tiền vào NHTM ngợc lại NHTM mua tín phiếu NHNN với lãi suất kinh doanh có lãi giảm đợc khối lợng tín dụng Nếu lãi suất tiền (cho vay) cao làm nản lòng ngời vay kinh doanh vốn vay NHTM lợi nhuận Nh dùng công cụ lãi suất tăng giảm khối lợng tín dụng NHTM để đạt đợc mục đích sách tiền tệ (ổn định tỷ lệ lạm phát) Tuỳ thời điểm mà sách lãi suất đợc áp dụng thành công việc chống lạm phát Việt nam áp dụng thành công sách lãi suất vào năm cuối thập kỷ 80 việc giảm tỷ lệ lạm phát từ số xuống số kinh tế nớc ta lúc kinh tế mở cửa nhng cha mở hẳn, có tác động nớc đầu t Việt nam đồng quốc tế đầu t vào Chính ngày áp dụng sách lãi suất với tỷ lệ lãi suất cao để giảm tỷ lệ lạm phát mà phải quan tâm đến mối quan hệ lãi suất nớc lãi suất nớc Trong việc kiểm soát lạm phát công cụ cổ điển, nớc ngày sử dụng Tuy công cụ quan trọng việc kiểm soát lạm phát huy động vốn nh cung cấp vốn 2.5 Hạn mức tín dụng: Hạn mức tín dụng khối lợng tín dụng tối đa mà NHTW cung ứng cho tất NHTM thời kỳ định phù hợp với mức tăng trởng kinh tế thời kỳ Đây tiêu có quan hệ trực tiếp đến khối lợng tiền trung ơng đợc cung ứng thêm (hay giảm bớt) NHTM Khi hạn mức tín dụng giảm, dẫn tới cung tiền giảm tổng đầu t giảm làm cho tổng cầu giảm cuối giá giảm Với mục tiêu ổn định đồng tiền chống lạm phát đợc coi mục tiêu số 1, công cụ hạn mức tín dụng cần thiết Song việc sử dụng công cụ hạn mức tín dụng vấn đề khó khăn không nhỏ cho ngân hàng thơng mại Tiền gửi nhân dân không thu nhận hàng ngày hàng Nếu nhận tiền gửi mà không đợc cho vay chẳng khác có đầu vào mà đầu Nh đầu vốn huy động bị bế tắc hạn mức tín dụng Việc xác định hạn mức tín dụng cần thiết, để thực mục tiêu chống lạm phát Song có mặt trái gây khó khăn cho NHTM Cần có giải pháp để khắc phục khó khăn C Kết luận Thi hành sách tiền tệ chặt chẽ có ý nghĩa quan trọng việc kiểm soát lạm phát Thời gian gần đây, ngân hàng nhà nớc nhận trách nhiệm ổn định giá trị đồng tiền, chống lạm phát, áp dụng thành công công cụ sách tiền tệ nh: sách, dự trữ bắt buộc, hạn mức tín dụng, mở thị trờng nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, đấu thầu tín phiếu kho bạc Tuy nhiên, lạm phát tợng thờng trực lu thông tiền giấy kinh tế chuyển đổi chúng ta, nguy lạm phát cao thờng xuyên phải đề phòng Do công cụ nhạy cảm nh sách tiền tệ xem nhẹ Mặt khác ngày cần hoàn thiện sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát mức phù hợp, với tăng trởng kinh tế nhanh ổn định kinh tế vĩ mô góp phần đa đất nớc không bị tụt hậu so với nớc khu vực 10