LI NểI U Trong kinh tế thị trờng lãi suất biến số đợc theo dõi cách chặt chẽ có quan hệ mật thiết lợi ích kinh tế ngời xã hội Lãi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm để đầu t Sự thay đổi lãi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay để mở rộng sản xuất, đầu t vào đâu có lợi Thông qua định cá nhân, doanh nghiệp lãi suất ảnh hởng đến mức độ phát triển nh cấu kinh tế đất nớc Công đổi toàn diện nớc ta mời năm qua tạo cho đất nớc mặt mới, sức sống Những thành tựu đạt đợc mặt đa nớc ta thoát khỏi khủng hoảng kinh tế xã hội, nâng cao vị Việt Nam trờng quốc tế, từ tạo tiền đề cho giai đoạn phát triển đất nớc - giai đoạn phát triển không theo chiều rộng mà hớng tới chiều sâu Trong công đổi kinh tế, ý thức đợc lãi suất công cụ quan trọng để điều hành sách tiền tệ quốc gia, Chính phủ, Ngân hàng nhà nớc có bớc cải cách quan trọng lãi suất để tiến dần tới tự hoá hoàn toàn lãi suất nớc ta - đáp ứng đòi hỏi mang tính tất yếu kinh tế thị trờng Lãi suất bớc đầu điều chỉnh theo yêu cầu thị trờng, chế độ kiểm soát lãi suất cứng nhắc dần đợc nới lỏng, ngày trở nên linh hoạt Tuy nhiên, việc xây dựng thực thi sách lãi suất tiến tới tự hoá sở vừa đảm bảo đợc kiểm soát nhà nớc thị trờng nhằm phù hợp với mục tiêu diễn biến biến kinh tế vĩ mô, với thực trạng thị trờng tài nớc toán khó nhà hoạch định sách Xuất phát từ lý trên, em lựa chọn đề tài: Lãi suất vấn đề sử dụng sách lãi suất việc điều tiết kinh tế Việt Nam Đề án gồm ba chơng: Chơng I: Lý thuyết chung lãi suất Chơng II: Những sách lãi suất Việt Nam thời gian qua Chơng III: Giải pháp hoàn thiện sách lãi suất Việt Nam - Tự hoá lãi suất Thông qua việc sử dụng kênh thông tin thứ cấp: sách, báo, tạp chí vi phng phỏp thng kờ, phõn tớch kinh t, tng hp, so sỏnh s liu Bằng cách kt hp vic nghiờn cu lý thuyt v thc t, thc trng ca nn kinh t, ca chớnh sỏch lói sut Việt Nam Mục đích đề án trình bày rõ lý luận lãi suất phơng diện chung, từ nghiên cứu sách lãi suất sử dụng Việt Nam nhằm thấy rõ u điểm mặt hạn chế sách qua rút học để hoàn thiện sách lãi suất Việt Nam, giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Với trình độ lý luận thực tiễn có hạn, đề án chắn không tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận đợc ý kiến đóng góp thầy giáo, cô giáo bạn nhằm giúp cho đề án đợc hoàn thiện hơn, đặc biệt giúp cho em bổ sung khiếm vốn kiến thức nhỏ hẹp thân Em xin chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Thuỳ Dơng - cô giáo trực tiếp hớng dẫn làm đề án, xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo trờng truyền đạt cho em vốn kiến thức quý báu để viết nên đề án này, cảm ơn ý kiến đóng góp bạn giúp cho đề án đợc hoàn thành! Chơng I Lý thuyết chung lãi suất Khái niệm lãi suất 1.1 Khái niêm lãi suât * Theo quan điểm K.Marx: Lãi suất phần giá trị thặng d đợc tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị t - chủ ngân hàng chiếm đoạt Nh theo K.Marx lãi suất có nguồn gốc từ lợi nhuận, phận lợi nhuận Từ quan điểm K.Marx cho thấy nhìn chung lãi suất tỷ suất lợi nhuận bình quân Tuy nhiên, ta thấy phạm vi đề cập K.Marx phạm vi quan hệ cho vay vay phát triển hạn chế quan hệ tài chính, tiền tệ thời kỳ * Quan điểm nhà kinh tế học đại cho rằng:Lãi suất trả công cho số tiền vay, phần thởng cho sở thích chi tiêu t lãi suất đợc gọi trả công cho chia lìa với cải, tiền tệ. (J.M Keynes) Nói cách khác lãi suất chi phí hội việc giữ tiền, kết hoạt động tiền tệ Quan điểm coi lãi suất kết hoạt động tiền tệ, chi phí hội việc giữ tiền nói bớc tiến lớn việc xác định hình thức biểu nhân tố tác động tới lãi suất Tóm lại, lãi suất đợc hiểu theo nghĩa chung giá tín dụng-giá quan hệ vay mợn cho thuê dịch vụ vốn dới hình thức tiền tệ dạng thức tài sản khác Khi đến hạn, ngời vay phải trả cho ngời cho vay khoản tiền dôi số tiền vốn gọi tiền lãi Tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn gọi lãi suất (World Bank) 1.2 Các loại lãi suất phơng pháp đo lờng 1.2.1 Lãi suất đơn Vay đơn cung cấp cho ngời vay khoản tiền vốn, vốn phải đợc hoàn trả ngời cho vay vào ngày mãn hạn với khoản tiền phụ đợc gọi tiền lãi Đối với khoản tín dụng đợc thực dới hình thức vay đơn, lãi suất đợc gọi lãi suất đơn Phơng pháp tính lãi suất đơn: Tiền lãi Lãi suất đơn = Tổng số vốn Nh ta thấy việc tính toán lãi suất đơn đơn giản thông thờng đợc áp dụng vay thơng mại có thời hạn ngắn năm thời hạn cho vay trùng khít với chu kỳ tính lãi 1.2.2 Lãi suất tích họp Từ việc xem xét lãi suất đơn ta thấy nảy sinh vấn đề: tham gia vào quan hệ tín dụng dài hạn hơn, nhiều năm, chu kỳ tính lãi lại thờng năm chí hơn, tức chu kỳ tính lãi nhỏ thời gian tín dụng mà lại áp dụng cách tính toán thì, có thừa nhận mức lãi suất giống thời kỳ khác nhau, hai không tính toán đầy đủ giá trị việc sử dụng số tiền lớn số tiền gốc ban đầu khoản tiền lãi chu kỳ tính lãi năm trớc đem lại Chính lẽ lãi suất tích họp đợc coi công xác việc đo lờng lãi suất vay dài hạn Lãi suất tích họp loại lãi suất tính cho khoản vay mà thời gian tín dụng chia làm nhiều chu kỳ tính lãi, chu kỳ tính lãi lãi suất tích họp đợc tính toán dựa sở lãi suất đơn, nhng từ chu kỳ tính lãi thứ hai thời hạn tín dụng số vốn tín dụng thực tế đợc tích luỹ thêm phần tiền lãi chu kỳ trớc nên lãi suất đơn tính cho chu kỳ sau lớn chu kỳ đầu tích họp lại có mức lãi suất cho suốt thời kỳ khác so với mức lãi suất đơn ban đầu Một cách đơn giản, hiểu lãi suất tích họp lãi suất có tính đến yếu tố lãi mẹ đẻ lãi Phơng thức đo lờng lãi suất tích họp: it = (1+i)1/t -1 Trong đó: - it lãi suất tích họp chu kỳ tính lãi (t) - i lãi suất đơn hàng năm Ưu điểm: - Lãi suất tích họp giải đợc nhợc điểm lãi đơn, phản ánh đợc mức lãi suất phụ thuộc vào độ dài thời gian tín dụng chu kỳ tính lãi: độ dài thời gian tín dụng lớn chu kỳ tính lãi, lãi suất tích họp lớn - Lãi suất tích họp cho phép tính toán xác số tiền lãi khoản vay ngắn hạn chí theo số ngày Chính điều làm cho thị trờng tiền tệ với vay mợn nóng ngày trở nên sôi động 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn Lãi suất hoàn vốn lãi suất làm cân giá trị tiền toán nhận đợc từ khoản tín dụng với giá trị hôm khoản tín dụng Lãi suất hoàn vốn thờng đợc áp dụng khoản tín dụng mà việc trả vốn lãi theo định kỳ trả khoản cố định theo định kỳ, chẳng hạn vay cố định trái phiếu coupon Phơng pháp tính: - Trờng hợp thời hạn tín dụng n năm ta có PV(1+i)n =FVn hay PV=FVn/ ì (1+i)n - PV: giá trị Trong - FVn: giá trị tơng lai đợc toán số tiền sau thời gian tín dụng - Trờng hợp khoản tín dụng trả phần cố định vào thời điểm cuối năm suốt thời kỳ tín dụng ta có: PV=FP/(1+i)1+FP/(1+i)2++FP/(1+i)n Trong FP: khoản toán hàng năm biết Để tính lãi suất hoàn vốn (i) ta phải giải phơng trình - Đối với trái phiếu Coupon, ngời sở hữu trái phiếu Coupon đợc toán số lợi nhuận dạng tiền Coupon cố định hàng năm đến năm cuối kỳ hạn nhận nốt số Coupon cuối toàn tiền vốn Do ta có: PV = C/(1+i)1 + C/(1+i)2 + + C/(1+i)n + F/(1+i)n Trong đó: - C số tiền coupon cố định nhận đợc hàng năm - F số tiền vốn nhận đợc vào năm cuối kỳ hạn Giải phơng trình ta đợc lãi suất hoàn vốn (i) trái phiếu Coupon Việc giải phơng trình đợc thực nhờ phần mềm tính toán máy tính tra bảng Nhằm làm đơn giản việc tính toán lãi suất hoàn vốn trái phiếu thơng trờng cách nhanh chóng, máy tính cá nhân bảng số, hai hình thức vận dụng lãi suất hoàn vốn lãi suất hoàn vốn hành lãi suất hoàn vốn sở tính giảm 1.2.3.1 Lãi suất hoàn vốn hành Phơng pháp tính: tỷ số tiền toán coupon hàng năm với giá trái phiếu ic = C/Pcb Trong đó: - ic lãi suất hoàn vốn hành trái phiếu coupon - Pcb giá trái phiếu coupon - C tiền coupon hàng năm 1.2.3.2 Lãi suất hoàn vốn sở tính giảm Sử dụng cho loại trái phiếu chiết khấu hay tính giảm, tức để trả thu nhập cho ngời mua ngời ta bán trái phiếu với giá thấp mệnh giá Để đơn giản ngời ta tính tỷ suất lợi nhuận trái phiếu coi tỷ suất nh lãi suất hoàn vốn: itg = {(F - Ptg)/F}(360/N) Trong đó: - itg lãi suất hoàn vốn sở tính giảm - F mệnh giá trái phiếu tính giảm - Ptg giá bán trái phiếu - N số ngày tới đến hạn toán trái phiếu 1.3 Một số phân biệt lãi suất 1.3.1 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Tỷ lệ lạm phát hay tỷ lệ trợt giá đồng tiền thời gian định làm cho giá trị thực trở nên nhỏ giá trị danh nghĩa Vì vậy, lãi suất thực nhỏ lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát nói - Trờng hợp tỷ lệ lạm phát (ii) không lớn 10% lãi suất thực lãi suất danh nghĩa có liên hệ với qua công thức: ir = in + ii Trong đó: - ir lãi suất thực - in lãi suất danh nghĩa - ii tỷ lệ lạm phát - Trờng hợp tỷ lệ lạm phát ii cao 10% lãi suất thực phải tính theo công thức sau: in - ii ir = ii + Ta thấy tỷ lệ lạm phát cao, lãi suất thực thấp 1.3.2 Lãi suất tỷ suất lợi tức Lãi suất tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn cho vay Tỷ suất lợi tức tỷ lệ phần trăm số thu nhập ngời có vốn tổng số vốn đa vào sử dụng (đầu t hay cho vay) - Ví dụ lãi suất tỷ suất lợi tức: Ông A mua trái phiếu kho bạc có thời hạn năm, mệnh giá 1.000.000 VND với lãi suất cố định 6% năm Nếu ông A giữ trái phiếu ngày đáo hạn nhận khoản thu nhập 6% mệnh giá trái phiếu lãi suất trái phiếu Nhng lãi suất thị trờng 5%, ông A đem bán trái phiếu thu đợc 1.200.000 VND, lúc khoản thu nhập ông A 200.000 VND tỷ suất lợi tức 20% Nh vậy, lãi suất không thiết phải với tỷ suất lợi tức Trong hoạt động cho vay tổ chức tín dụng, tỷ lệ lãi định tổ chức đòi hỏi ngời vay tiền phải trả thêm khoản phí, đó, tổng thu nhập từ khoản cho vay không phần tiền lãi có đợc lãi suất cho vay mang lại mà cộng thêm khoản chi phí Tỷ lệ % tổng thu nhập (còn gọi chi phí tài ngời vay) số vốn cho vay tỷ suất lợi tức hay lãi suất hiệu tổ chức tín dụng 1.3.3 Các lãi suất ngân hàng Ba loại lãi suất ngân hàng thờng đợc quan tâm bao gồm lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay lãi suất liên ngân hàng - Lãi suất tiền gửi thông thờng lãi suất mà ngân hàng thơng mại (NHTM) trả cho ngời gửi tiền số tiền tài khoản tiền tiết kiệm, lãi suất tiền gửi đợc xác định thông qua công thức: itg = icb + ii Trong đó: - itg lãi suất tiền gửi - icb tỷ lệ lãi ngân hàng trả cho loại tiền gửi khác - Lãi suất cho vay lãi suất mà ngân hàng cho cá nhân, tổ chức vay vốn thời hạn định, tuỳ theo tính chất vay thời gian vay vốn mà lãi suất cho vay đợc xác định khác nhau, lãi suất cho vay thờng đợc xác định dựa sở lãi suất tiền gửi: icv = itg + X Trong đó: - icv lãi suất cho vay - X chi phí nghiệp vụ ngân hàng - Lãi suất liên ngân hàng lãi suất mà ngân hàng cho vay tiền tệ nh lãi suất LIBOR hay PIBOR tơng ứng với lãi suất thị trờng tiền tệ liên ngân hàng London hay Paris Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất 2.1 Cung cầu quỹ cho vay Lãi suất giá cho vay thay đổi cung cầu quỹ cho vay không tỷ lệ làm thay đổi mức lãi suất thị trờng Từ cho thấy ta điều chỉnh mức lãi suất thị trờng cách tác động vào cung cầu vốn thị trờng mặt khác muốn trì ổn định lãi suất ổn định thị trờng vốn phải đợc đảm bảo vững 2.2 Lạm phát dự tính Khi mức lạm phát đợc dự đoán tăng lên thời kỳ đó, lãi suất có xu hớng tăng lên (hiệu ứng Fisher) Nguyên nhân: - Xuất phát từ mối quan hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa cho thấy để trì lãi suất thc không đổi, tỷ lệ lạm phát tăng đòi hỏi lãi suất danh nghĩa phải tăng lên tơng ứng - Công chúng dự đoán lạm phát tăng dành phần tiết kiệm cho việc dự trữ hàng hoá dạng thức tài sản phi tài khác nh vàng, ngoại tệ mạnh điều làm giảm cung quỹ cho vay gây áp lực tăng lãi suất ngân hàng nh thị trờng 2.3 Hoạt động thu, chi ngân sách Nhà nớc Ngân sách Nhà nớc vừa nguồn cung tiền gửi vừa nguồn cầu tiền vay ngân hàng Do đó, thay đổi thu, chi ngân sách Nhà nớc nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Ngân sách bội chi hay thu không kịp tiến độ dẫn đến lãi suất tăng Để bù đắp, phủ vay dân cách phát hành trái phiếu Nh lợng tiền dân chúng bị thu hẹp làm tăng lãi suất Ngoài thâm hụt ngân sách trực tiếp làm cầu quỹ cho vay định chế tài tăng lên, cung lại giảm nâng cao lãi suất ngời dân dự đoán lạm phát tăng cao Nhà nớc tăng khối lợng cung ứng tiền tệ, dẫn tới việc găm tiền lại để mua tài sản khác làm cung quỹ cho vay bị giảm cách tơng ứng lãi suất tăng lên 2.4 Thay đổi thuế Thuế thu nhập cá nhân thuế lợi tức công ty tăng lên có nghĩa điều tiết phần thu nhập cá nhân tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay ngời tham gia kinh doanh chứng khoán Mọi ngời quan tâm tới lợi nhuận sau thuế hay thu nhập thực tế thu nhập danh nghĩa để đảm bảo mức lợi nhuận thực tế họ phải cộng thêm vào lãi suất cho vay thay đổi thuế Vấn đề xác lập điều chỉnh thuế cho phù hợp nhằm hạn chế tác động ý muốn 2.5 Tỷ giá Tỷ giá giá tiền tệ nớc thể đơn vị tiền tệ nớc khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trờng ngoại hối định chịu ảnh hởng nhiều nhân tố nh cán cân toán quốc tế, cung cầu ngoại tệ, lạm phát xu toàn cầu hoá làm cho không quốc gia nào, muốn tồn phát triển, lại không tham gia thực phân công lao động thơng mại quốc tế Thông qua trình trao đổi buôn bán nớc, tỷ giá (tỷ giá đợc niêm yết theo phơng pháp biểu trực tiếp) nớc tăng, xuất tăng lên nguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều làm tăng cung ngoại tệ, tơng đơng với việc tăng cầu nội tệ kết làm lãi suất tăng lên Bằng cách lập luận tơng tự, thu đợc mức lãi suất nội tệ thấp tỷ giá giảm, đồng nội tệ có giá Tóm lại, mức giá đồng tiền nớc so với nớc khác giảm xuống ớc đoán hợp lý lãi suất nớc tăng lên ngợc lại 2.6 Những thay đổi đời sống xã hội Ngoài yếu tố trên, lãi suất nhạy cảm với biến đổi tình hình kinh tế, trị nh biến động tài quốc tế nh khủng hoảng tài tiền tệ giới T cui nm 2000, nn kinh t M ri vo tỡnh trng suy thoỏi Cỏc nn kinh t ln khỏc trờn th gii : Tõy u, Nht Bn, cng ri vo tỡnh trng trỡ tr cu vón xu th ú, t ngy 4-1-2001, Cc d tr liờn bang M FED (Ngõn hng trung ng ca nc ny) ó 11 ln h lói sut ch o ca mỡnh, t 6,5%/nm (trc thỏng 1-2001) ln lt xung cũn 1,75%/thỏng (t 12-12-2001), thp nht vũng hn 30 nm qua lch s nn kinh t M Ngõn hng trung ng Nht Bn (BOJ) h lói sut ca mỡnh xung bng Ngõn hng trung ng chõu u (ECB) cng nhiu ln h lói sut ca mỡnh Tỏc ng dõy chuyn ca lói sut trờn cỏc th trng ch cht ca th gii : Th trng liờn ngõn hng Luõn ụn (LIBOR), Th trng liờn ngõn hng Xin-ga-po (SIBOR), cng liờn tc gim Vit Nam, hn ch tỏc ng tiờu cc ca xu hng suy gim nn kinh t ton cu t u nm 2001 n nay, ngân hàng nhà nớc (NHNN) ó ct gim lói sut c bn i vi ng Vit Nam (VND) ti ln, t mc 0,75%/thỏng, xung cũn 0,725%, 0,65% v 0,60%/thỏng (t 1-11-2001) ; ng thi, ln ct gim lói sut tỏi cp vn, t mc 0,50% xung 0,45%/thỏng ri 0,40%, ln ct gim lói sut tỏi chit khu t 0,45%/thỏng xung 0,40% ri 0,35% ảnh hởng lãi suất kinh tế 3.1 Lãi suất với trình huy động vốn Đối với Việt Nam đờng phát triển kinh tế vấn đề tích luỹ sử dụng vốn có tầm quan trọng đặc biệt phơng pháp nhận thức đạo thực tiễn Vì sách lãi suất có vai trò quan trọng việc huy động nguồn vốn nhàn rỗi xã hội tổ chức kinh tế đảm bảo định hớng vốn nớc định, vốn nớc quan trọng chiến lợc CNH-HĐH nớc ta Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý đảm bảo nguyên tắc: lãi suất phải bảo tồn đợc giá trị vốn vay, đảm bảo tích luỹ cho ngời cho vay ngời vay Cụ thể: + Tỷ lệ lạm phát< lãi suất tiền gửi < lãi suất tiền vay < tỷ suất lợi nhuận bình quân + Lãi suất ngắn hạn < lãi suất dài hạn (đối với tiền gửi tiền vay) Lãi suất có khả điều tiết cách tự nhiên lợng vốn lu thông từ nơi thừa đến nơi thiếu, từ ngời có vốn sang ngời cần vốn để đa vốn vào sử dụng dự án đầu t sản xuất kinh doanh có lợi cho kinh tế xã hội Mức lãi suất nhỏ mức hợp lí khiến ngời vay đánh giá thấp giá trị sử dụng đồng vốn dẫn đến đầu t không hiệu quả, lãng phí nguồn vốn, gây thiệt hại cho thân ngời vay lẫn ngời cho vay nữa, ảnh hởng đến tăng trởng kinh tế Ngợc lại, mức lãi suất cao mức hợp lí tức 10 tổ chức gửi tiền vào ngân hàng Do huy động đợc vốn ngắn hạn mà lại cho vay trung dài hạn, kết lỗ Khả huy động vốn với yêu cầu rút bớt tiền lu thông, giải toả áp lực tiền giá hàng hoá bị hạn chế nhiều - Lãi suất cho vay < lãi suất huy động vốn tỷ lệ lạm phát nên ngân hàng tình trạng bao cấp doanh nghiệp vay vốn thông qua hệ thống tín dụng lãi suất thấp tình trạng lỗ hoạt động Ngân hàng không ổn định - Vì lãi suất cho vay < lãi suất huy động nên doanh nghiệp thị vay vốn, tìm cách, hội vay vốn để đợc hởng bao cấp - Doanh nghiệp vay nhiều nhng lợi nhuận thu đợc sản xuất kinh doanh mà hởng bao cấp NHTM tạo mức lợi nhuận giả cho doanh nghiệp, gây trì trệ trình đầu t phát triển sản xuất Chính sách lãi suất dơng Sau năm 1988 hệ thống ngân hàng hai cấp hình thành Chính phủ giao cho NHNN điều hành lãi suất, điều chỉnh lãi suất theo yếu tố biến động thị trờng mà quan trọng lạm phát Thực cải cách, để thu hút tiền thừa lu thông về, kìm chế lạm phát, tránh bao cấp qua lãi suất,với định 29/NH ngày 16/3/1989 lãi suất huy động đợc nâng lên mức cao theo tỉ lệ lạm phát (lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn 9%/thángtức 109%/năm, lãi suất tiết kiệm tháng 12%/tháng-144 %/năm) Những thành công việc thực thi sách lãi suất dơng: - Thu hút khối lợng tiền lớn lu thông, tăng nguồn vốn tín dụng, giảm áp lực lạm phát - Xoá bỏ bao cấp qua tín dụng ngân hàng, chuyển hoạt động ngân hàng sang kinh doanh thực - Chuyển lãi suất âm qua lãi suất dơng, tức lãi suất tiền gửi cao tỉ lệ lạm phát, lãi suất cho vay lớn lãi suất huy động, xử lí hài hoà lợi ích ngời gửi tiền, ngời vay vốn tổ chức tín dụng - Lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp buộc phải cân nhắc việc vay vốn đầu t, phải xem xét lựa chọn phơng án đầu t có hiệu Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp đợc tổ chức cách hợp lý hơn, giảm thiểu phận quản lý cồng kềnh để giảm thiểu chi phí Tuy nhiên, giai đoạn này, hệ thống lãi suất phức tạp, nhiều mức lãi suất tiền gửi cho vay - Đối với ngành kinh tế có mức lãi suất riêng - Đối với thành phần kinh tế có phân biệt lãi suất 15 Tuy có nhiều tác động tích cực nhng kéo dài tình trạng chênh lệch lớn lãi suất tiền gửi lạm phát dẫn đến tác động xấu - Do lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao nên khuyến khích gửi tiền vay tiền Bên cạnh đó, lãi suất thực dơng cao ngân hàng đem lại khả thu đợc lợi nhuận lớn đa tiền vào đầu t mà rủi ro lại thâp nên khuyến khích cac doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hàng vay giảm dẫn đến tài sản nợ bảng cân đối NHTM lớn tài sản có Nh cho dù lãi suất thực dơng cha chắn NHTM hoạt động kinh doanh có lãi, kéo dài tình trạng nh bị lỗ - Lãi suất vay vốn không khuyến khích doanh nghiệp đầu t mà doanh nghiệp tích cực gửi tiền vào ngân hàng Bên cạnh đó, doanh nghiệp giảm quy mô đầu t dẫn đến lực lợng lớn thất nghiệp lợi cho phát triển chung kinh tế - Trong tổng số vốn đầu t sản xuất kinh doanh, phần lớn vay ngân hàng, lãi suất vốn cao dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh lớn giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao nh hàng hoá giảm tính cạnh tranh thị trờng Ngày 1-6-1992 thống đốc NHNN định điều chỉnh sách lãi suất theo hớng: - Đảm bảo lãi suất thực tế dơng, lãi suất tín dụng ngân hàng không thấp lãi suất tiền gửi - Ngân hàng nhà nớc quy định mức cho vay tối đa mức tiền gửi tối thiểu cụ thể với đối tợng vay vốn, mức lãi suất cụ thể NHTM tự định sở cung cầu vốn tín dụng - Thực sách lãi suất bình đẳng tất thành phần kinh tế Chính sách lãi suất phù hợp góp phần tập trung đợc nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dân c cho đầu t phát triển, kiểm soát lạm phát mức hợp lý, ổn định kích thích tăng trởng Năm 1992, lạm phát giảm mạnh từ 67,6% (1991) xuống 14,5% , tăng trởng kinh tế từ 6% (1991) lên 8,6% Năm 1993 lạm phát đạt mức thấp 5,2% tăng trởng kinh tế 8,1% Mức lãi suất khắc phục đợc tình trạng lợi dụng vốn ngân hàng để khách hàng ăn chênh lệch giá, buộc doanh nghiệp phải tính toán thu hồi vốn tăng nhanh quay vòng vốn Đây bớc khởi đầu, tạo sở cho việc theo đuổi mục tiêu tự hoá lãi suất tạo đòn bẩy quan trọng để NHTM chuyển hoạt động kinh doanh từ thua lỗ sang có lãi 16 Trần lãi suất Từ ngày 1/ 10/1993: NHNN vừa áp dụng lãi suất trần (cho vay) vừa áp dụng lãi suất thoả thuận Theo định 184/QĐNH1 ngày 28-9-1993, NHNN quy định mức lãi suất tiền gửi cho vay cụ thể, vừa cho phép tổ chức tín dụng cho vay theo lãi suất thoả thuận vợt mức lãi suất cho vay cụ thể: a)Trần lãi suất: Đối với doanh nghiệp nhà nớc 1,8% / tháng, kinh tế quốc doanh 2,1 % / tháng b)Thoả thuận: Trờng hợp ngân hàng không huy động đủ vốn vay theo lãi suất quy định phải phát hành kì phiếu với lãi suất cao đợc áp dụng lãi suất thoả thuận Lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm kì hạn 0,2 %/ tháng cho vay cao mức trần 2,1%/ tháng Trên thực tế, khoảng 30-60 % tổng d nợ lúc từ khoản cho vay lãi suất thoả thuận mà phần lớn cho vay doanh nghiệp quốc doanh hộ nông dân, với lãi suất phổ biến 2,3% - 3,5 % tháng Các ngân hàng đạt mức chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động khoảng từ 0,7% - 1%/tháng làm cho ngân hàng thơng mại có lợi nhuận cao, doanh nghiệp nông dân gặp nhiều khó khăn Tác động tích cực - Nhờ định mức trần lãi suất mà hạn chế đợc phần tình trạng lãi suất thực dơng cao thời kỳ trớc NHTM dần cân tài sản nợ tài sản có, đảm bảo đợc lợi nhuận Các doanh nghiệp cần có thêm hội vay vốn kinh doanh mở rộng quy mô vốn đầu t - Nhờ có lãi suất thoả thuận mà hoạt động tín dụng NHTM doanh nghiệp linh hoạt phù hợp với đặc điểm hoạt động tình hình cung cầu vốn, sách khách hàng va cạnh tranh tổ chức tín dụng chủ động điều hoà quan hệ cung cầu vốn kinh doanh công cụ lãi suất Những hạn chế - Việc quy định lãi suất trần mang dáng dấp quản lý hành công cụ vô nhạy bén mang đậm tính thị trờng hạn chế tính linh hoạt NHTM hoạt động tín dụng, không tạo cạnh tranh lành mạnh ngân hàng - Sự chệnh lệch cao lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay đem lại cho NHTM số lợi nhuận khiến cho ngân hàng không trọng việc tiết kiệm chi phí hoạt động 17 - Cơ chế lãi suất hành thực gây khó khăn cho doanh nghiệp việc vay vốn sản xuất đầu t sản xuất trung dài hạn ngân hàng khó huy động cho vay mức lãi suất cao - Lãi suất cao làm cho ngời kinh doanh chủ yếu đầu t vào lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao tức thời thu hồi vốn nhanh nh: dịch vụ, thơng mại, sản xuất nhỏ cân đối kinh tế Từ thực tế này, quốc hội khoá IX kì họp thứ tháng 8/1995 với nghị bỏ thuế doanh thu hoạt động tín dụng nhân hàng, yêu cầu ngân hàng tiết kiệm chi phí hoạt động khống chế mức chênh lệch lãi suất huy động cho vay bình quân 0,35%/ tháng Đây lý để đời chế độ lãi suất trần hoàn toàn bỏ lãi suất cho vay thoả thuận Từ ngày 1/1/1996: Thực sách trần lãi suất khống chế chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn bình quân 0,35%/tháng Quyết định Thống đốc ngân hàng nhà nớc số 381/QĐ-NH1 ngày 28/12/1995 quy định sách trần lãi suất có phân biệt theo khu vực nh sau: - Trần lãi suất cho vay ngắn hạn: Là mức lãi suất thấp áp dụng cho khu vực thành thị Trần lãi suất cho vay trung hạn dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn chút thời gian dài dễ gặp rủi ro Trần lãi suất cho vay địa bàn nông thôn: Cao trần lãi suất ngắn hạn, trung hạn dài hạn điều kiện hoạt động địa bàn nông thôn khó khăn thành thị Trần lãi suất cho vay quỹ tín dụng thành viên: Là trần lãi suất cho vay cao quỹ tín dụng lập thí điểm quy mô nhỏ bé, chi phí hoạt động cao Cụ thể : từ mức trần 1,75%/tháng dành cho khu vực thành thị 2%/tháng dành cho khu vực nông thôn, lãi suất trần áp dụng thống cho hai khu vực 1,2%/tháng vay ngắn hạn 1,25%/tháng vay trung dài hạn Từ hình thành hành lang vận động hợp pháp vốn tín dụng phơng diện giá - hành lang mà đờng biên cứng mức lãi suất trần cho vay, đờng biên lại không cố định mà đợc thay mức chênh lệch bình quân lãi suất cho vay lãi suất huy động chu kỳ kinh doanh tín dụng ngân hàng không đợc 0,35%/tháng Tác động tích cực 18 Thúc đẩy tổ chức tín dụng vào cạnh tranh kinh doanh tiền tệ, qua tổ chức tín dụng đợc tự chủ việc ấn định mức lãi suất huy động cụ thể Chính sách lãi suất kích thích hoạt động tín dụng phát triển, tăng trởng kinh tế, tạo việc làm; góp phần thực công nghiệp, hoá đại hoá đất nớc Những hạn chế Các ý kiến phản đối cho chênh lệch lãi suất cho vay bình quân lãi suất huy động bình quân cuả TCTD đợc quy định với mức 0,35%/tháng sở, thấp, không đáp ứng đợc yêu cầu hạch toán kinh doanh TCTD Từ ngày 21/1/1998: Xoá bỏ mức khống chế chênh lệch lãi suất 0,35%/tháng Ngày 17/1/1998, Thống đốc NHNN ban hành định số 39/1998/QĐ-NH1, quy định lãi suất cho vay đồng Việt nam tổ chức kinh tế, dân c mức lãi suất tiền gửi đồng đô la Mỹ tổ chức kinh tế, có hiệu lực thi hành kể từ ngày 21/1/1998 Nội dung chủ yếu quy định lãi suất lúc là: - Đa mức trần lãi suất cho vay TCTD VND: + Trần lãi suất cho vay ngắn hạn 1,2 % tháng + Trần lãi suất cho vay trung dài hạn 1,25 % tháng Mức lãi suất trần cho vay nói đợc áp dụng chung cho vay địa bàn thành thị địa bàn nông thôn - Quy định trần lãi suất cho vay USD, quy định mức lãi suất tiền gửi USD tổ chức kinh tế - Quy định lãi suất cho vay tái cấp vốn NHNN TCTD - Ngoài định 39 đa số mức lãi suất cho vay cụ thể số đối tợng đặc biệt nh: + Cho vay sinh viên, học sinh + Hợp tác xã tín dụng quỹ tín dụng nhân dân sở cho vay thành viên Trần lãi suất QTD cho vay thành viên 1,5 % tháng + Cho vay tổ chức kinh tế dân c thuộc khu vực núi cao, hải đảo, vùng đồng bào Khơ me tập trung Việc quản lí lãi suất theo trần có u điểm sau: - Trong phạm vi trần, TCTD đợc tự ấn định mức lãi suất cho vay tiền gửi cụ thể, linh hoạt, phù hợp điều kiện kinh doanh, thực sách khách hàng, tự chủ kinh doanh, thực cạnh tranh lành mạnh, bớc tự hoá lãi suất - Để nâng cao lợi nhuận NHTM phải nâng cao mức d nợ cho vay 19 huy động góp vốn gấp nhiều lần Tuy nhiên, tuỳ theo hình thức cụ thể mà NHTM đa mức lãi suất phù hợp Nâng cao khả huy động vốn - Doanh nghiệp đợc nhà nớc bảo vệ, vay với mức lãi suất vợt trần, tức doanh nghiệp không bị ngân hàng ép vay tiền Khi phủ định giảm lãi suất cho vay, đồng thời đa biện pháp u tiên việc cho vay vốn khuyến khích doanh nghiệp vay vốn để đầu t phát triển Lãi suất yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, bù đắp chi phí lợi nhuận cho ngân hàng - Khi lãi suất giảm làm giá thành sản phẩm rẻ tơng đối, kết tiêu dùng tăng sản xuất tăng - Quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa USD tổ chức kinh tế, góp phần hạn chế tình trạng giam giữ ngoại tệ tài khoản tiền gửi TCTD Trên sở đó, TCTD sử dụng ngoại tệ cách triệt để hơn, hữu ích góp phần điều tiết tỷ giá, tạo điều kiện cho hoạt động xuất nhập Hạn chế - V thc cht ú l bin phỏp iu hnh mang nng tớnh can thip hnh chớnh ca Nh nc Chớnh vỡ vy, c ch ny thiu tớnh linh hot, khụng phn ỏnh ỳng v kp thi quan h cung cu v trờn th trng õy l nguyờn nhõn lm hn ch kh nng cho vay v huy ng ca cỏc TCTD Bi trờn thc t, vic a mt trn lói sut "cng nhc" v "cht hp" vụ hỡnh chung cng ng ngha vi vic ch cho phộp cỏc TCTD tip cn v i nhng d ỏn cú ri ro thp v thi hn vay tng i ngn - Trong c ch lói sut trn, vic n nh trn lói sut ca NHNN thng mang nng tớnh ch quan v luụn chu sc ộp t nhiu phớa Vỡ vy, trn lói sut thng c iu chnh theo xu hng gim thp h tr cho hot ng u t sn xut, nhng li lm cho chờnh lch gia lói sut cho vay v huy ng ca cỏc TCTD ngy cng b thu hp khin nhiu TCTD gp khú khn kinh doanh C ch iu hnh lói sut thụng qua n nh trn lói sut v thc cht quan tõm n vic bo v quyn li ca ngi i vay hn l bo v quyn li ca ngi cho vay (ngõn hng) Trờn thc t, c ch ny t thiu linh hot vic x lý hi hũa mi quan h v li ớch gia ngi gi tin - TCTD - ngi cho vay, lm hn ch 20 ngõn hng phỏt huy ht vai trũ l mt trung gian ti chớnh - L c ch iu hnh lói sut thụng qua trn lói sut ó t kộm hiu qu vic x lý nhng mõu thun gia lói sut ni t v ngoi t, gia lói sut nc v ngoi nc Lãi suất Theo định 241/QĐ ngày 2/8/2000, NHNN ó thc hin bc i mi c bn v iu hnh lói sut ban hành sách lãi suất Lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Theo ú, bt u t ngy 5/8/2000, NHNN thay i c ch iu hnh lói sut t c ch trn lói sut sang c ch iu hnh lói sut c bn i vi cho vay bng ng Vit Nam v c ch lói sut th trng cú qun lý i vi cho vay bng ngoi t T chc tớn dng n nh lói sut cho vay i vi khỏch hng trờn c s lói sut c bn NHNN cụng b theo nguyờn tc lói sut cho vay khụng vt quỏ mc lói sut c bn v biờn Thng c NHNN quy nh tng thi k Vic b trn lói sut v ỏp dng lói sut c bn theo mt biờn dao ng cho phộp, trờn c s cú s liờn h gia lói sut ng USD nc vi lói sut ca USD trờn th trng quc t (thụng qua lói sut ng USD trờn th trng tin t Singapore) l mt bc m quan trng vic tin gn thờm n t hoỏ lói sut Lãi suất xác định sở: - Chỉ tiêu tăng trởng dự kiến hàng năm - Chỉ số lạm phát dự kiến hàng năm - Tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng năm - Lãi suất thực ngời gửi tiền thoả mãn điều kiện: tỷ lệ lạm phát< lãi suất tiền gửi tiết kiệm < tỷ suất lợi nhuận bình quân - Tình hình cung cầu vốn thị trờng thời kỳ - Lãi suất bình quân thị trờng nội tệ liên ngân hàng - Lãi suất đấu thầu, tín phiếu, trái phiếu kho bạc Nhà nớc - Mối quan hệ lãi suất tỷ giá Nội dung chế điều hành lãi suất Đối với lãi suất cho vay đồng Việt Nam lãi suất cho vay cao TCTD = lãi suất + %tỷ lệ 21 Lói sut c bn c NHNN a trờn nguyờn tc tham kho mc lói sut cho vay ngn hn thng mi (nay l thỏng), l 0,75%/thỏng, biờn trờn i vi lói sut cho vay ngn hn l 0,3%/thỏng, biờn trờn i vi lói sut cho vay trung - di hn l 0,5%/thỏng Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ Cho vay USD bỏ qua quy định trần lãi suất cho vay, lãi suất cho vay ngắn hạn không vợt qua mức sibor kỳ hạn tháng + 1%/năm, lãi suất trung dài hạn không vợt mức Sibor kỳ hạn tháng + 2,5%tháng Tác động tích cực - To iu kin thc s cho cỏc TCTD quyn ch ng vic n nh lói sut cho vay mt cỏch linh hot Kh nng m rng tớn dng, c bit l tớn dng trung v di hn ca cỏc TCTD c gii phúng, cho phộp t chc tớn dng cú th tng cng huy ng v ngoi nc cho u t phỏt trin nn kinh t theo xu hng hi nhp khu vc v quc t ng thi nõng cao nng lc ti chớnh v nng lc iu hnh ca cỏc t chc tớn dng, x lý lói sut VND mi quan h vi lói sut ngoi t v chớnh sỏch t giỏ, qun lý ngoi hi - Tăng cờng hoạt động chủ động TCTD góp phần giải vấn đề vốn đầu t cho doanh nghiệp, phát triển sản xuất phục vụ cho tiêu dùng xuất Hạn chế : sách mang nhiều tính chủ quan nhà nớc việc ban hành lãi suất bản, cha phản ánh thực tế, cha phát huy tầm quan trọng công cụ lãi suất quản lý kinh tế Lãi suất thoả thuận 5.1 Nội dung sách lãi suất thoả thuận Quyt nh 546/2002/QD-NHNN ngy 30/5/2002 ca Thng c NHNN VN vit: "TCTD xỏc nh lói sut cho vay bng VND trờn c s cung cu th trng v mc tớn nhim ca khỏch hng vay l phỏp nhõn v cỏ nhõn VN; phỏp nhõn v cỏ nhõn nc ngoi hot ng ti VN" Nh vy, t ngy 1/6/2002, lói sut cho vay bng VND ca cỏc TCTD ch da vo hai yu t: mt l cung cu tớn dng ngõn hng v s tớn nhim ca bờn vay i vi TCTD 5.2 Thực trạng thực sách lãi suất thoả thuận 22 T thc hin lói sut tha thun cho vay bng VND, cỏc TCTD cnh tranh vi bng lói sut huy ng rt quyt lit Huy ng bng VND, k hn t 12 thỏng tr lờn ca cỏc Ngõn hng ngoi thng VN (VCB) 8,4%/nm; ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn (NHNo&PTNT) 8,64%/nm Vi lói sut huy ng bng VND quỏ cao ca NHTM quc doanh, cỏc NHTM c phn nh chu thua m phi i sõu vo tin gi di thỏng: t tun l n thỏng vi lói sut tng vi phn mi nghỡn mt thỏng so vi lói sut huy ng bng VND ca NHTM quc doanh Hiu ng ca vic cnh tranh huy ng bng VND vi lói sut cao ó phỏt sinh vic di chuyn tin t t NHTM ny sang NHTM khỏc, thm t vựng ny n vựng khỏc Giỏ c ca ngun huy ng bng VND ca cỏc TCTD tng lờn, khin lói sut cho vay bng VND ca cỏc TCTD cng tng lờn Hin nay, khụng cú mt TCTD no cho vay VND vi lói sut bng lói sut c bn NHNN VN cụng b l 0,62%/thỏng Lói sut c bn cho vay ca cỏc TCTD bng VND NHNN VN a ra, da vo lói sut cho vay bng VND ca NHTM i vi khỏch hng cú tớn nhim nht Hin nay, lói sut cho vay ca cỏc TCTD bng VND ụ th ph bin l 0,75%/thỏng Qu tớn dng nhõn dõn nụng thụn cho vay vi lói sut cao nht l 1,2%/thỏng; cỏc chi nhỏnh NHNo&PTNT cho h nụng dõn vay ngn hn bng VND vi lói sut 0,95%/thỏng Cỏc chi nhỏnh NHTM cnh tranh vi v lói sut cho vay, khin sinh li ca cỏc NHTM gim thp Chờnh lch gia lói sut huy ng bng VND ca mt s TCTD thp hn 0,1%/thỏng! Khụng nhng th, mt s NHTM quốc doanh cũn u t vo tớn phiu kho bc (TPKB), vi lói sut cao nht 5,95%/nm, thp hn lói sut cao nht huy ng bng VND ca VCB l 2,45%/nm (8,4%5,95% = 2,45%) Bit l nhng cỏc NHTM quốc doanh phi u t vo TPKB, vỡ nú l ti sn ng ca NHTM quốc doanh Khi NHTM quốc doanh thiu kh dng, bỏn TPKB cho NHNN "th trng m" vi lói sut 5,8%/nm Nh vy, cỏc NHTM quc doanh li b l ln th hai l 23 0,15%/nm (5,95% - 5,8% = 0,15%) 5.3 Những u điểm hạn chế Những u điểm: - Tạo hội cho TCTD chủ động việc đề mức lãi suất trình hoạt động phù hợp với trờng hợp, đối tợng nâng cao khả huy động vốn - Tạo linh hoạt cho lãi suất, phát huy tầm quan trọng công cụ lãi suất quản lý kinh tế: thúc đẩy khả huy động sử dụng vốn; gia tăng đầu t phát triển sản xuất; phù hợp với tỷ lệ lạm phát, tỷ giá thực tế Những hạn chế: - Cỏc chi nhỏnh NHTM cnh tranh vi v lói sut cho vay, khin sinh li ca cỏc NHTM gim thp - Lói sut cho vay ca cỏc TCTD cao, lm nn lũng bờn vay phỏt trin kinh doanh, lỳc nc ta ang cn tng trng GDP vi tc cao - Thụng qua lói sut tớn dng ngõn hng (huy ng v cho vay), cỏc TCTD to lung tin t t nụng thụn chy thnh th; t Nam chy Bc (cỏc TCTD ụ th v Bc luụn luụn tha ngun huy ng) v t ngi nghốo chy sang ngi giu Chơng III Giải pháp hoàn thiện sách Lãi suất Việt Nam-Tự hoá lãi suất Tại phải tiến hành tự hoá lãi suất 1.1 Hạn chế chế kiểm soát lãi suất trực tiếp Trong chế kiểm soát lãi suất trực tiếp nhà nớc quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất Các ngân hàng tổ chức tín dụng phải tuyệt đối tuân theo Cơ chế có mặt thuận lợi nh: dễ 24 thực hiện, phù hợp với nớc phát triển, mức độ cạnh tranh kém, bên cạnh bộc lộ nhiều mặt hạn chế -Việc kiểm soát lãi suất tỏ hiệu việc điều hành sách tiền tệ, phân bổ nguồn tín dụng, khả cạnh tranh thấp làm giảm chức trung gian tài ngân hàng cứng nhắc, thiếu linh hoạt -Nguồn tiết kiệm bị chảy thị trờng tài phi thức không bị quản lý biểu hiện: loại hình ngân hàng kiểu sách tăng lên, cho vay qua thị trờng không thức, doanh nghiệp công chúng tăng nắm giữ ngoại tệ tích luỹ dạng kim loại quý hàng hoá lâu bền -Kiểm soát lãi suất kích thích kiểm soát chi tiết điều kiện tiền tệ cách áp đặt cấu lãi suất phức tạp gây hậu làm hiệu biến dạng Việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm soát tiền tệ gia tăng mở rộng thị trờng không đợc kiểm soát -Kiểm soát lãi suất lợi cho cạnh tranh, tổ chức tín dụng hoạt động hiệu đợc bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh làm cho trình giải khó khăn họ kéo dài Những khó khăn lớn gắn với việc kiểm soát lãi suất vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hớng tăng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 1.2 Nguyên nhân thực tự hoá lãi suất Nh nêu, sách kiểm soát lãi suất có hạn chế lớn, tác động không tích cực với phát triển kinh tế Muốn khắc phục, thay vào chế mới: chế tự hoá lãi suất -Lãi suất tự hoá, biến động theo cung cầu vốn phân bổ nguồn tín dụng cho ngời vay hiệu nhất, thu hút tiền gửi với chi phí hợp lý -Lãi suất tự hoá linh hoạt lãi suất bị kiểm soát, dễ điều tiết thích nghi với thay đổi tự động tạo kích thích tăng trởng tài -Không phủ, NHTM có đợc khả phân bổ kiểm soát nguồn vốn có hiệu cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác Tự hoá lãi suất làm tốt nhiệm vụ -Tự hoá lãi suất giải mâu thuẫn nảy sinh vấn đề tối đa hoá lợi nhuận, ngời cho vay giảm thiểu chi phí ngời vay -Đa lại quyền tự hoạt động kinh doanh ngân hàng, chế lãi suất tự làm cho lãi suất tiền gửi vay cao nên kích 25 thích tăng trởng kinh tế phục vụ trình toàn cầu hoá Nh vậy, việc tiến hành tự hoá lãi suất cần thiết với quốc gia để phát triển kinh tế lành mạnh, nhng trình thực tự hoá lãi suất cần phải thận trọng, hợp lý, tránh nóng vội để loại bỏ mặt tiêu cực gây cho kinh tế xã hội Điều kiện để tiến hành tự hoá lãi suất Tự hoá lãi suất thành công kinh tế có đủ điều kiện sau: -Môi trờng kinh tế vĩ mô ổn định chắn đủ để chịu đựng tác động, cú sốc từ bên kinh tế xảy -Hành lang pháp lý tơng đối đồng hoàn chỉnh đủ khả điều chỉnh quan hệ có tính chất quốc tế -Thị trờng tài hình thành vận hành có hiệu -Hệ thống quan phát triển lành mạnh, có uy tín, có công nghệ đại mà phải có phát triển bề sâu, có kinh nghiệm lâu dài quản lý nhiều khía cạnh -Hệ thống ngân hàng ổn định hoạt động hữu hiệu -Các tổ chức kinh tế bảo đảm khả sử dụng vốn triệt để có hiệu -Chọn thời điểm bắt đầu tốc độ lộ trình tự hoá lãi suất phù hợp với điều kiện kinh tế, không làm tăng tính bất định kinh tế lạm phát, nợ nớc ngoài, giảm sức sản xuất nớc -Tự hoá lãi suất gắn liền với tự hóa tỷ giá Nhìn chung, thấy nhng yu t cn v thc hin t húa lói sut VND ó chớn mui, nht l qua thc tin chng minh tỏc ng ca vic thay i lói sut c bn nm qua Chỳng ta cng khụng nờn lo s vic th ni lói sut s khụng kim soỏt c Thc t nc ta, trc õy ó th ni giỏ lng thc nhng th trng lng thc n nh v phỏt trin iu cn lu ý l chỳng ta cú ngõn hng quc doanh gi vai trũ chi phi th trng Hn na, ngun d tr ca NHNN luụn di do, sn sng can thip vo th trng cn thit Vn t l cn linh hot s dng cú hiu qu cỏc cụng c khỏc ca chớnh sỏch tin t, nh d tr bt buc, lói sut tỏi cp vn, lói sut tỏi chit khu, nghip v th trng m, theo hng chuyn dn sang s dng cỏc cụng c giỏn tip Những giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất 26 3.1 Thực tế tiến trình tự hoá lãi suất Việt Nam Vo nm 1992 NHNN ó thc hin i mi v iu hnh chớnh sỏch lói sut bng vic chuyn t c ch lói sut õm (Ngõn hng kinh doanh thua l v Nh nc bự) sang c ch lói sut dng õy l bc u, to c s cho vic theo ui mc tiờu t hoỏ lói sut v to ũn by quan trng cỏc NHTM chuyn hot ng kinh doanh t thua l sang cú lói Bc ci cỏch ỏng k tip theo vo nm 1996 l vic t hoỏ lói sut tin gi v ch qui nh trn lói sut cho vay Vi c ch ny cỏc NHTM c phộp t qui nh mc lói sut huy ng (trong mc trn theo qui nh ca NHNN) Thỏng 8/2000, NHNN ó thc hin bc i mi c bn v iu hnh lói sut Vic b trn lói sut v ỏp dng lói sut c bn theo mt biờn dao ng cho phộp, trờn c s cú s liờn h gia lói sut ng USD nc vi lói sut ca USD trờn th trng quc t (thụng qua lói sut ng USD trờn th trng tin t Singapore) l mt bc m quan trng vic tin gn thờm n t hoỏ lói sut T ngy 1/6/2002, Thng c Ngõn hng Nh nc (NHNN) quyt nh iu hnh lói sut cho vay bng VND ca cỏc t chc tớn dng (TCTD) t lói sut c bn cng (+) vi biờn sang lói sut cho vay tha thun nh cánh cửa tự hoá lãi suất mở Việt Nam Tuy nhiên, thực tế cha có tự hoá lãi suất theo nghĩa, thấy môi trờng pháp lý cho tự hoá lãi suất mở cần sớm tiến hành tự hoá lãi suất thực 3.2 Các giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất - ổn định kinh tế vĩ mô mặt: tốc độ tăng GDP, kiểm soát lạm phát, cân đối ngân sách nhà nớc - Xác định phân chia rõ ràng nhiệm vụ , mục tiêu sách quốc gia kinh tế xã hội cho hệ thống tín dụng- ngân hàng -ngân sách - Nâng cao lực quản lý kinh tế quan vĩ mô đáp ứng nhu cầu ngày cao trình kinh tế 27 - Củng cố hệ thống tài ngân hàng từ trung ơng đến sở, trọng khu vực nông nghiệp, nông thôn, vùng sâu vùng xa, tăng cờng thông tin tài - tiền tệ- chứng khoán bảo đảm cung cầu vốn Dng hn vic bỏn l trỏi phiu kho bc ca mng li kho bc nh nc, va tn kộm chi phớ, va lói sut cao, trung qua NHNN t chc u thu gia cỏc NHTM, cụng ty bo him, - Đẩy mạnh phát triển công cụ tài để thực có hiệu công cụ tiền tệ gián tiếp thay cho vai trò lãi suất việc điều hành sách tiền tệ - ổn định làm lành mạnh thị trờng tài NHTM tăng cờng vốn tự có, xử lý khoản nợ khó thu hồi, nợ hạn, đổi nghiệp vụ chất lợng đội ngũ cán Tăng cờng công tác kiểm tra NHNN - Tạo điều kiện thuận lợi cho DN làm ăn có lãi, trả đợc nợ Mnh dn c phn húa nhanh cỏc doanh nghip nh nc cú quy mụ ln, hot ng cú hiu qu, nhng Nh nc khụng cn phi nm gi sn phm nh : Cụng ty bia Si Gũn, Cụng ty bia H Ni, Cụng ty sa Vit Nam, Cụng ty sn xut thuc lỏ, mt s cụng ty xi mng, to lng hng húa ln cho hot ng ca th trng chng khoỏn Kết luận Lói sut, l mt nhng cụng c chớnh sỏch kinh t v mụ ht sc quan trng thụng qua ú Nh nc cú th tin hnh vic kim soỏt v iu hnh nn kinh t nhm t c cỏc mc tiờu ó Vn lói sut v mt lý lun cng nh thc tin luụn l núng bng, thu hỳt s quan tõm ca rt nhiu ngi t nhiu lnh vc Xut phỏt t tớnh cp bỏch ca ti, đề án làm rõ lý luận lãi suất, tìm hiểu 28 sách lãi suất Việt Nam từ rút u điểm mặt hạn chế Thông qua đề án đa giải pháp để nâng cao hiệu sách lãi suất việc rõ tính tất yếu lợi ích to lớn tự hoá lãi suất đem lại đồng thời đa giải pháp tiến hành tự hoá lãi suất cách phù hợp 29