Mục lục Trang Lời nói đầu Phần I: Khảo sát nguồn tài trợ Công ty I Giới thiệu Công ty Dệt 19/5 Hà Nội 1.Quá trình hình thành phát triển Công ty 1.1 Sơ lợc giai đoạn phát triển 1.2 Chức năng, nhiệm vụ Công ty 1.3 Vị trí Công ty 1.4 Mô hình máy quản trị Công ty Những nhân tố chủ yếu ảnh hởng đến việc đảm bảo nguồn tài trợ Công ty 10 2.1 Chính sách tài trợ Công ty 10 2.2 Quy mô Công ty 11 2.3 Hiệu đầu t Công ty 11 2.4 Uy tín Công ty chủ nợ 11 2.5 Môi trờng kinh doanh 12 2.6 Hình thức pháp lý 13 II Thực trạng đảm bảo nguồn tài trợ Công ty Dệt 19/5 Hà Nội 14 Cơ cấu vốn chi phí vốn 14 1.1 Cơ cấu vốn 14 1.2 Chi phí vốn 28 Phân tích nguồn tài trợ 35 2.1 Các tiêu tài 35 2.2 Rủi ro nguồn tài trợ 43 2.3 Quan hệ Công ty với chủ nợ 48 Chính sách huy động nguồn 49 II Một vài đánh giá việc đảm bảo nguồn tài trợ HATEXCO 50 Những kết đạt đợc 50 1.1 Công ty tìm kiếm đợc nguồn vốn có chi phí thấp 50 1.2 Tăng khả tiếp cận nguồn vốn 50 Những vấn đề tồn 51 2.1 Cơ cấu vốn cha hợp lý 51 2.2 Hiệu sử dụng vốn thấp 51 Nguyện nhân 51 Phần II Một số giả pháp kiến nghị 53 I Phơng hớng phát triển Công ty 53 II Giải pháp 55 Một số giả pháp trớc mắt 55 1.1 Cơ cấu lại vốn 55 1.2 Tăng cờng nguồn vốn trung dài hạn, giảm bớt nguồng vốn ngắn hạn 63 1.3 Xây dựng kế hoạch huy động vốn nớc 64 1.4 áp dụng nhiều hình thức thuê tài 66 Giải pháp thời gian tới 67 Một số kiến nghị với Nhà nớc tổ chức trung gian tài 69 Kết luận 72 Danh mục tài liệu tham khảo 73 Lời nói đầu Đối với loại hình tổ chức sản xuất kinh doanh nào, từ đơn giản nh doanh nghiệp t nhân, tổ hợp tác đến phức tạp nh tổng công ty, tập đoàn đa quốc gia Sự tồn phát triển chúng giai đoạn đề hoạt động tài định Đảm bảo nguồn tài trợ mảng vấn đề quan trọng quản trị tài doanh nghiệp, đợc nhà quản trị tài u tiên hàng đầu Là doanh nghiệp Nhà nớc, trực thuộc Sở Công nghiệp Hà Nội,cũng giống nh nhiều doanh nghiệp Nhà nớc Công ty Dệt 19/5 Hà Nội gặp phải không khó khăn việc đảm bảo nguồn tài trợ Điều ảnh hởng trực tiếp đến hiệu kinh doanh phát triển doanh nghiệp Từ lý trên, em chọn đề tài :Đảm bảo nguồn tài trợ Công ty Dệt 19/5 Hà Nộiđể nghiên cứu báo cáo Bố cục báo cáo gồm phần chính: Phần I : Khảo sát nguồn tài trợ Công ty Dệt 19/5 Hà Nội Phần II : Một vài đánh giá việc đảm bảo nguồn tài trợ Công ty Dệt 19/5 Hà Nội Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo PGS.TS Lê Văn Tâm cô, Công ty Dệt 19/5 Hà Nội giúp đỡ em hoàn thành báo cáo Sinh viên: Hoàng Văn Duy Phần I Khảo sát nguồn tài trợ Công ty Dệt 19/5 Hà Nội I Giới thiệu Công ty Dệt 19/5 Hà Nội Quá trình hình thành phát triển Công ty 1.1 Sơ lợc giai đoạn phát triển Công ty Dệt 19/5 Hà Nội, trụ sở 203 Nguyễn Huy Tởng- Thanh Xuân Hà Nội, loại hình doanh nghiệp Nhà nớc trực thuộc Sở Công nghiệp Hà Nội Tiền thân Công ty Xí nghiệp Dệt 8/5 Hà Nội (tức lấy tên ngày bầu cử Quốc Hội), đợc thành lập thức vào tháng 10 năm 1959 sở hợp doanh nghiệp t nhân nh :Dệt Việt Thắng, Công ty Tây Hồ Mục tiêu chung Công ty bớc mở rộng thị trờng, nâng cao khả cạnh tranh tìm kiếm lợi nhuận Tính đến nay, Công ty trải qua 44 năm xây dựng trởng thành, tóm tắt trình hình thành phát triển Công ty qua giai đoạn sau: Giai đoạn 1959-1973 Thời kỳ này, Xí nghiệp Dệt 8/5 đời có trụ sở số 4, ngõ 1-Hàng Chuối Hà Nội Nhiệm vụ chủ yếu Công ty thực gia công cho Nhà nớc(thực kế hoạch năm Nhà nớc) Sản phẩm chủ yếu lúc dệt bít tất, vải ka ki, khăn mặt Xí nghiệp sản xuất theo tiêu kế hoạch Nhà nớc giao, sản phẩm đợc cung cấp cho quốc phòng, may quần áo trang bị bảo hộ lao động Về quy mô, Xí nghiệp có quy mô sản xuất nhỏ với 250 lao động, dây chuyền sản xuất chủ yếu máy dệt Trung Quốc máy dệt phổ thông Năm 1964 diễn kiện Vịnh Bắc Bộ, đế quốc Mỹ tiến hành chiến tranh phá hoại miền Bắc nên Xí nghiệp phải chuyển thôn Văn, Thanh Liệt, chủ yếu làm nhiệm vụ se sợi Thời kỳ Xí nghiệp đợc Nhà nớc cho nhập 50 máy dệt Trung Quốc từ Nhà máy Dệt Nam Định Năm 1967 Thành phố tách phận dệt bít tất để thành lập Nhà máy dệt kim Hà Nội, , Xí nghiệp chủ yếu dệt vải, bạt loại Giai đoạn 1973-1988 Do sản phẩm chủ yếu Xí nghiệp vải bạt loại nên Xí nghiệp đổi tên thành Xí nghiệp Dệt bạt Hà Nội Xí nghiệp đợc Nhà nớc bao cấp nên hoạt động sản xuất tiêu thụ sản phẩm ổn định Năm 1980, Xí nghiệp đợc duỵêt luận chứng kinh tế kỹ thuật cho xây dựng sở đợc Nhà nớc cấp đất địa điểm với diện tích 4,5 Quá trình xây sựng nhà xởng năm từ 1981đến 1985 hoàn thành thức vào hoạt động Xí nghiệp đợc UBND thành phố đầu t 100 máy dệt Tiệp Khắc, đồng thời đa CBCNV học tập kỹ thuật nớc Trong giai đoạn này, nhu cầu sản xuất tiêu thụ sản phẩm Xí nghiệp tăng nhanh, từ 1,8 triệu mét vải lên 2,7 triệu mét Số lợng lao động tăng lên 520 ngời, nhu cầu nguyên liệu(sợi bông) khoảng 500tấn/năm Năm 1983, Xí nghiệp đợc đổi tên thành Nhà máy dệt 19/5 Hà Nội (tức lấy sinh Bác) Từ năm 1983 đến 1988, tốc độ sản xuất Nhà máy tăng cao: máy dệt tăng lên 210 máy, số CBCNV tăng lên 1250 ngời Đây coi thời kỳ thịnh vợng Nhà máy Giai đoạn 1989 - Đây thời kỳ Nhà nớc ta chuyển đổi kinh tế từ chế tập trung bao cấp sang chế thị trờng định hớng XHCN, có quản lý Nhà nớc Do Nhà máy phải chuyển đổi cho phù hợp với chế Nhà máy vào hạch toán kinh doanh độc lập, tự chủ tài chính, chịu trách nhiệm trớc Nhà nớc ngời lao động Đây thời kỳ khó khăn Nhà máy, sản lợng vải giảm xuống còn1 triệu mét/năm Trớc tình hình , Nhà máy tiến hành cải tổ máy quản lý tổ chức sản xuất, đa dạng hoá sản phẩm để vợt qua giai đoạn khó khăn Năm 1989-1993, theo hiệp định ký với Liên Xô cũ, Nhà máy đợc cung cấp dây chuyền sản xuất quần áo dệt kim, nhng năm 1991, Liên Xô tan rã, hiệp định không đợc thực hiện,sản phẩm không đợc bao tiêu,dây chuyền sản xuất cha đồng nên Nhà máy phải đầu t mua thêm thiết bị Hàn Quốc,Nhật Bản để hoàn thiện dây chuyền Nhà máy tiến hành trả lơng khoán từ phân xởng đến ngời lao động, dùng nhiều hình thức đãi ngộ để thu hút sử dụng lức lợng lao động chất lợng cao hiệu Đồng thời Công ty tích cực tìm kiếm thị trờng Doanh thu Công ty tăng từ 6,24 tỷ VND (năm 1991) lên gấp đôi(12,83 tỷ) vào năm 1992 Năm 1993, Công ty đầu t hai máy se nặng nhằm sản xuất loại vải bạt nặng chất lợng cao Do sản lợng vải bạt dày tăng lên 80000mét/năm, khắc phục tình trạng thời vụ sản xuất, tiêu thụ sản phẩm Nhà máy, thực tế, cung cấp sản phẩm cho ngành giầy năm từ tháng đến tháng Công ty việc làm Do doanh thu năm 1993 Công ty đạt 15,7 tỷ VND Năm 1993, thực luật Công ty, Nhà máy Dệt 19/5 đổi tên thành Công ty Dệt 19/5 Hà Nội, tên giao dịch quốc tế HATEXCO : Hanoi Textile Company Lúc này,Công ty có 1000 lao động để đảm bảo đủ công ăn việc làm làm ăn có hiệu , Công ty chủ động tìm kiếm bạn hàng , trọng hợp tác làm ăn với nớc Năm 1992, Công ty vào liên doanh với công ty Singapore, vốn góp Công ty chiếm 20% tổng số vốn liên doanh, bao gồm phần đất khu Nhân Chính Công ty chuyển dây chuyền dệt kim 50% số lao động sang liên doanh Thời kỳ 1988, Công ty tiếp tục đầu t thành công dây chuyền kéo sợi đầu t máy dệt tự động UTAS Tiệp Do doanh thu tiêu thụ Công ty dã tăng lên 50 tỷ VND Chất lợng sản phẩm không ngừng đợc nâng cao, đạt đợc giải bạc nhiều huy chơng vàng Hội chợ quốc tế hàng công nghiệp Việt Nam Đặc biệt tháng năm 2000, Công ty đợc tổ chức quốc tế BVQI cấp chứng hệ thông quản lý chất lợng theo tiêu chuẩn ISO 9002 Đội ngũ CBCNV Công ty đợc lớn mạnh không ngừng Tỷ lệ kỹ s cử nhân kinh tế chiếm tỷ trọng 7% tổng lao động toàn Công ty Trải qua 44 năm xây dựng trởng thành, Công ty Dệt 19/5 Hà Nội đợc tặng thởng nhiều huân huy chơng loại, ghi nhận cố gắng nỗ lực Công ty nh huân chơng lao động hạng 1,2,3 Đảng Công ty liên tục đợc công nhận đảng vững mạnh Công đoàn Công ty đạt công đoàn vững mạnh hoạt động hiệu quả, đợc tổng liên đoàn lao động Thành phố tặng danh hiệu đơn vị có phong trào công đoàn giỏi Hoạt động đoàn niên , phong trào văn hoá văn nghệ sôi nổi, đạt nhiều giải thi ngành Thành phố 1.2 Chức năng, nhiệm vụ Công ty Chức năng:Chức Công ty sản xuất ,kinh doanh loại sản phẩm cề sợi, vải thô, kaki, pôpơlin phục vụ ngành kinh tế quốc dân Nhiệm vụ : cung cấp sản phẩm đáp ứng nhu cầu khách hàng , tìm kiếm lợi nhuận nhằm: Hoàn thành kế hoạch Công ty, hoàn thành nghĩa vụ nộp NSNN, tổ chức tốt công tác hạch toán tài theo quy định pháp luât 1.3 Vị trí Công ty Là doanh nghiệp hạng hai trực thuộc Sở công nghiệp Hà Nội nên vị Công ty ngành không lớn Tuy nhiên xét hiệu kinh tế Công ty lại doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, doanh thu không ngừng gia tăng, thu bù chi có lãi, đời sống CBCNV không ngừng đợc cải thiện Có thể nói Công ty giữ vị trí quan trọng địa bàn 1.4 Mô hình máy quản trị Công ty Giám đốc PGĐ Nội Phòng hành chính-bảo vệ Phòng y tế Phòng Lao động tiền lơng PGĐ kỹ thuật SX Phòng KH đầu t Phòng tài vụ Phòng kiểm toán thống kê Phòng KCS Phòng KT-_SX Phòng vật t Những nhân tố chủ yếu ảnh hởng đến việc đảm bảo nguồn tài trợ 2.1 Chính sách tài trợ Công ty Việc thực sách huy động nguồn phải dựa lựa chọn sách tài trợ Có loại sách tài trợ sách tài trợ cân bằng, sách tài trợ vững chắc, sách tài trợ mạo hiểm Để ổn định sản xuất nâng cao uy tín chủ nợ, Công ty Dệt 19/5 Hà Nội theo đuổi sách tài trợ cân bằng, tức tài sản cố định tài sản lu động thờng xuyên đợc tài trợ nguồn vốn trung dài hạn, tài sản lu động biến đổi đợc tài trợ nguồn vốn ngắn hạn Để xem năm qua Công ty có thực đợc sách tài trợ không , ta so sánh số tiêu sau: Chỉ tiêu TSCĐ biến đổi Vốn ngắn hạn 41.480.891.838 46321.479.078 32.665.638.227 48.867.416.647 61.284.232.920 59.454.318.424 Năm 2000 2001 2002 Nh vậy, năm vừa qua, vốn ngắn hạn Công ty lớn nhiều so với TSCĐ biến đổi, tức Công ty tài trợ mạo hiểm, không mục đích tài trợ đặt 10 Bảng 1.1.c Phần I Tính EBIT( đơn vị: VND) Xác suất khối lợng bán 0,2 0.6 0.2 Doanh thu 40.000.000.000 69.719.991.302 100.000.000.000 Chi phí cố định 24.401.996.960 24.401.996.960 24.401.996.960 Chi phí biến đổi(60% DT) 24.000.000.000 42.137.016.157 60.000.000.000 Tổng chi phí(cha lãi) 48.401.996.960 66.539.007.117 84.401.996.960 EBIT (8.401.996.960) 15.698.003.040 3.180.984.185 Phần II Tình hình Công ty D/A = EBIT(từ giai đoạn I) (8.401.996.960) 3.180.984.185 15.698.003.040 0 Lợi nhuận trớc thuế(EBT) (8.401.996.960) 3.180.984.185 15.698.003.040 Thuế thu nhập doanh nghiệp2.520.599.088 (1.017.914.939) (5.023.360.973) Lợi nhuận sau thuế Lãi ROE(%) (5.881.397.872) 216.369.246 10.674.642.077 (5,37) 1.97 9.75 ROE mong đợi(%) 2.12 Độ lệch chuẩn ROE 4.87 Hệ số biến đổi(CV=/ROE mong đợi) 2.25 Phần III Tình hình D/A= 10% EBIT Trừ lãi vay EBT Thuế thu nhâp DN (8.401.996.960) 3.180.984.185 15.698.003.040 2.737.859.735 2.737.859.735 2.737.859.735 (11.139.856.695) 443.124.450 12.690.143.305 3.564.754.146 (141.799.824) (4.147.245.858) 58 Lợi nhuận sau thuế ROE(%) (7.575.102.549) 301.324.626 8.812.897.447 (13,8) 0,55 16,1 ROE mong đợi 0,95 Độ lệch chuẩn ROE 9,46 Hệ số biến đổi CV 9.96 Phần I bảng bắt đầu với phân bố xác suất doanh thu Giả sử có mức doanh thu :40 tỷ, 69.72 tỷ, 100 tỷ Sự phân bố ROE trờng hợp cấu nợ khác đợc biểu diễn băng đồ thị dới đây: Hình a: Nh vậy, thấy ROE mong đợi Công ty lớn Công ty sử dụng đòn bẩy tài * Một cách nhìn khác quan hệ ROE mong đợi , rủi ro đòn bẩy tài đợc thể hình b Hình đợc dựng dựa vào bảng số liệu 1.1.d dới Cách tính tiêu bảng tơng tự nh cách tính từ bảng 1.1.c 59 Bảng 1.1.d Tỷ lệ nợ tài ROE mong đợi(%) Độ lệch chuẩn Hệ số biến đổi CV sản D/A (%) 10 15 20 30 40 50 ROE 4.78 5.26 5.62 5.9 6.76 8.68 9.46 2.12 2.25 2.27 2.21 1.93 1.25 0.95 2.25 2.33 2.47 2.67 3.5 6.94 9.96 Hình b ROE mong đợi(%) Rủi ro(CV) 9.96 2.12 (ROE = 2.27) rủi ro tài 3.5 rủi ro kinh doanh (ROE mong đợi) 10 15 20 30 40 50 D/A(%) 60 10 20 30 40 50 (D/A) Nh thấy ROE mong đợi tăng lên công nợ đợc tài trợ khoảng 15% Khi nợ tăng lãi suất tăng lên nhng ảnh hởng không mạnh ảnh hởng giảm vốn chủ nợ đợc sử dụng thay cho vốn chủ Tuy nhiên, ROE đợc tối đa mức D/A = 15% Vợt qua mức lãi suất tăng nhanh, ROE giảm số vốn chủ giảm Việc sử dụng đòn bẩy tài có ảnh hởng tốt lẫn xấu Đòn bẩy cao làm tăng ROE mong đợi ( ví dụ D/A =15%), nhng làm tăng rủi ro Công ty Rõ ràng tỉ lệ nợ D/A Công ty không nên vợt 15% Nh ban quản lý Công ty dám chấp nhận rủi ro cao để kỳ vọng đạt đợc ROE lớn nên chọn D/A =15%, ban lãnh đạo Công ty không muốn chấp nhận rủi ro để giữ an toàn cho Công ty nên chọn D/A =10% * Phơng hớng kiểm soát cấu vốn bàng hệ số nợ K Nh nói, cấu vốn doanh nghiệp cấu động Tại thời kỳ, Công ty có cấu vốn khác Sự thay đổi cấu vốn làm thay đổi hiệu kinh doanh Công ty Vì việc kiểm soát cấu vốn hệ số mắc nợ đợc coi chìa khoá giúp doanh nghiệp tránh rủi ro phá sản , đồng thời đạt đợc hiệu kinh doanh thoả đáng Hệ số mắc nợ K doanh nghiệp đợc tính nh sau: K= Vốn vay/vốn chủ Gọi : - Lợi nhuận sau thuế Ln - Vốn vay Vv - Vốn chủ Vc - Lãi vay Lv - Chỉ số doanh lợi vốn Lnv - Chỉ số doanh lợi vốn chủ Lnc - Lãi suất vốn vay bình quân i 61 Thì: Lnv=(Ln+Lv)/ ( Vv+Vc) Lnc = Ln/Vc =>Lnc = Lnv + K(Lnv-i) Nhìn vào công thức, ta thấy Lnc phụ thuộc vào : - Lnv: Là kết nỗ lực kinh doanh toàn doanh nghiệp - i: Đợc định nhiều nhân tố, coi nhân tố khách quan, hầu nh nằm kiểm soát doanh nghiệp - K : Là nhân tố nhạy cảm, phụ thuộc vào sách huy động vốn doanh nghiệp Nh Công ty cần thờng xuyên tho dõi, phân tích đánh giá hiệu kinh doanh để xác định Lnv thời kỳ, tính toán xác định lãi suất bình quân vốn vay i thực so sánh Nếu Lnv > i Công ty tăng cờng tài trợ cho tài sản vốn vay để khuyếch đại Lnc Ngợc lại Lnv < i Công ty nên dãn bớt công nợ tăng cờng nguồn vốn chủ 1.2 Tăng cờng nguồn vốn trung dại hạn, giảm bớt nguồn vốn ngắn hạn Hiện hiệu sản xuất kinh doanh Công ty dệt 19/5 Hà Nội thấp, nên tài trợ mạo hiểm thời kỳ không thích hợp chút dễ đa Công ty rơi vào tình trạng phá sản Công ty cần có điều chỉnh theo hớng tăng cờng nguồn vốn trung dài hạn giảm nguồn vốn ngắn hạn cách : Tăng cờng huy động từ vốn ngân sách bổ sung Vốn chủ sở hữu thuộc loại vốn trung dài hạn nguồn vốn gồm có nguồn vốn từ ngân sách cấp , nguồn vốn từ lợi nhuận để lại Trong tình hình khó khăn nh nay, lợi nhuận sau thuế Công ty hạn chế nên việc tăng vốn chủ từ lợi nhuận để lại không đáng kể Do để giảm tỉ lệ nợ, giảm rủi ro thực đợcmục đích tài trợ cân Nhà nớc cần quan tâm cấp thêm vốn cho Công ty Công ty cần giải trình rõ ràng với quan Nhà nớc có thẩm 62 quyền khó khăn để xin cấp thêm vốn cam kết sử dụng có hiệu nguồn vốn Huy động vốn trung dài hạn từ ngân hàng thơng mại Trong cấu vốn Công ty dệt 19/5 Hà Nội, số vốn vay nợ nhiều nên việc huy động vốn nợ khó khăn, đặc biệt vốn nợ trung dài hạn nguồn vốn có độ rủi ro cao hơn, tâm lý ngân hàng không muốn cho vay với thời hạn dài Theo em ,để huy động đợc nguồn vốn trung dài hạn nhằm thay cho vốn ngắn hạn Công ty nên chủ động đề xuất giải pháp đồng tài trợ Theo phơng thức này, dự án đầu t doanh nghiệp nhiều ngân hàng cho doanh nghiệp vay vốn xét khía cạnh ngân hàng điều giúp ngân hàng chia sẻ bớt rủi ro với khoản vay lớn mà có điều kiện để tiếp cận với khoản đầu t đó, uy tín ngân hàng đợc củng cố Về phía Công ty, rủi ro đợc chia sẻ nên ngân hàng áp dụng với mức lãi suất thấp hơn, doanh nghiệp đợc lợi chi phí Xét bối cảnh thị trờng vốn nớc nay, việc thực giải pháp để đảm bảo phần nhu cầu vốn hoàn toàn thực đợc với uy tín việc toán công nợ Công ty nh Nếu Công ty huy động đợc thêm vốn trung dài hạn mà nhu cầu đầu t lớn Công ty nên hạn chế vay ngắn hạn, sau giảm dần nguồn vốn nay( đặc biệt nguồn vốn có chi phí cao) 1.3 Xây dựng kế hoạch huy động vốn nớc Chính sách mở cửa kinh tế, giao lu thơng mại với nớc khu vực giới Chính phủ tạo điều kiện để phát triển kinh tế thị trờng Thơng mại quốc tế đờng ống dẫn giúp cho kinh tế nớc đợc khơi thông với nhau, làm tăng lợng hàng hoá xuất nhập nớc Đây hội tốt giúp cho doanh nghiệp không tìm kiếm thị trờng mà tìm kiếm nguồn vốn tiềm to lớn từ bên 63 Trong điều kiện thiếu vốn kinh tế nớc nh việc tìm kiếm nguồn vốn từ bên điều mà doanh nghiệp cần quan tâm Sau số nguồn vốn từ bên mà doanh nghiệp huy động: Hỗ trợ phát triển thức (ODA): Là tất khoản hỗ trợ không hoàn loại khoản tín dụng u đãi (cho vay dài hạn với lãi suất thấp) phủ , tổ chức liên hiệp quốc , tổ chức phi phủ, tổ chức tài quốc tế ( IMF, ABO, WB ) dành cho nớc nhận viện trợ ODA bao gồm hình thức: Hỗ trợ cán cân toán : Là viện trợ tài trực tiêp ( chuyển giao tiền tệ), viên trợ hàng hoá hay hỗ trợ nhập Tín dụng thơng mại; Là dạng viẹn trợ cho mục đích tổng quát với thời hạn định, không cần biết xác đợc sử dụng nh nào? Hỗ trợ dự án: Hỗ trợ chủ yếu xây dựng( đờng xá, bệnh viện, cầu cống ) hỗ trợ kỹ thuật chủ yếu tập trung vào chuyển giao công nghệ , lập chơng trình t vấn đào tạo Đầu t trực tiếp nớc ngoài(FDI): Là hình di chuyển vốn quốc tế ngời chủ sở hữu vốn đồng thời ngời trực tiếp quản lý điều hành hoạt động sử dụng vốn FDI bao gồm nhiều hình thức khác nhau, có hình thức mà doanh nghiệp nên ý: Hợp đồng hợp tác kinh doanh: Là văn ký kết bên nhiều bên để tiến hành đầu t kinh doanh Việt Nam Trong quy định trách nhiệm kết kinh doanh cho bên mà không thành lập pháp nhân Doanh nghiệp liên doanh: Là doanh nghiệp đợc thành lập Việt Nam sở tiến hành đầu t kinh doanh Việt Nam Trong trờng hợp đặc biệt, doanh nghiệp liên doanh đợc thành lập sở hiệp định ký kết Chính phủ Việt Nam với phủ nớc khác 64 Để thu hút đợc nguồn vốn này, Công ty phải tìm kiếm lập đợc dự án đầu t khả thi, có hiệu cao; đẩy mạnh sản xuất hàng hoá hớng xuất khẩu; xây dựng đợc hệ thống thông tin nhanh, xác , đặc biệt, tích cực khai thác thác thông tin qua mạng Bên cạnh cần kiến nghị với Nhà nớc biện pháp tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp thu hút đợc nguồn vốn nh : Xây dựng lựa chọn đối tác đầu t, hoàn thiện thủ tục đầu t nớc ngoài, hoàn thiện hệ thống ngân hàng , đào tạo đội ngũ quản lý ngời làm công tác đầu t để làm t vấn cho doanh nghiệp 1.4 áp dụng nhiều hình thức thuê tài Thuê tài hợp đồng kinh tế ngời thuê ngời cho thuê ngời chủ sở hữu tài sản (ngời cho thuê ) chuyển nhợng quyền sử dụng tài sản cho ngời thuê để nhận đợc khoản thời gian thoả thuận gọi thời hạn thuê, thời hạn thuê ngắn, trung hay dài hạn Có hình thức thuê tài bản: Thuê mua; Là hình thức cho thuê tài mà sau hết hạn hợp đồng, doanh nghiệp đợc quyền mua lại tài sản thuê với giá u đãi theo thoả thuận Thuê vận hành: Là hình thức cho thuê tài mà sau hết hạn hợp đồng , ngời ta không dự kiến quyền sở hữu tài sản đợc chuyển giao cho bên thuê Hình thức , thông thờng ngời thuê sử dụng phần thời gian hữu ích tài sản phục vụ cho mục đích kinh doanh Thuê vận hành thờng đợc giới hạn tài sản có thời gian sử dụng dài thị trờng thiết bị động Đối với Công ty dệt 19/5 Hà Nội, việc áp dụng hình thức thuê tài đợc thực vào năm 2001 với giá thuê 16.136.566.433 VND Nhng đến năm 2002, số 4.313.437.376 VND Nh số tài sản cố định thuê tài năm 2002 giảm nhiều so với năm 2001.Thiết nghĩ với nhu cầu đầu t nh , Công ty nên tiếp tục tăng cờng áp dụng hình thức thuê tài để giảm bớt gánh nặng vốn vay 65 * Những u điểm hình thức huy động này: + Với ngời cho thuê: - Thu đợc khoản lợi nhờ tổng số tiền cho thuê thờng lớn giá trị tài sản - Cung cấp thêm loạt dịch vụ liên quan đến tài sản cho thuê, điều giúp đẩy mạnh hàng hoá nhà sản xuất + Với ngời thuê: - Tiết kiệm đợc vốn đầu t cho hoạt động - Giảm bớt đợc rủi ro tài sản trình khai thác sử dụng Giải pháp thời gian tới Trong thời gian tới, đặc biệt từ đến 2010, Công ty có kế hoạch đầu t lớn, quan trọng xây dựng thêm nhà máy may xởng nhuộm để hoàn thiện cấu sản xuất mình, mở đờng cho việc hội nhập khu vực mậu dịch tự Châu (AFTA) Vì tơng lai nhu cầu vốn Công ty lớn Cơ chế quản lý kính tế Nhà nớc doanh nghiệp quốc doanh nhiều cứng nhắc, làm hạn chế khả huy động vốn doanh nghiệp Chỉ riêng việc huy động đủ vốn mặt lợng cho đầu t vấn đề cha nói đến việc huy động vốn từ nguồn nào, khối lợng để đạt đợc mục tiêu chi phí vốn cấu vốn doanh nghiệp, nhằm mang lại hiệu cao Với tranh tài Công ty nh phân tích , tỏng tơng lai , xét cho giải pháp hữu hiệu cho vấn đề đảm bảo nguồn tài trợ Công ty tiến hành cổ phần hoá Tức chuyển đổi loại hình Công ty từ DNNN( hoạt động theo luất DNNN năm 1995) sang công ty cổ phần ( hoạt động theo luật doanh nghiệp ngày 12 tháng6 năm 1999) Công ty cổ phần pháp nhân tồn độc lập với chủ sở hữu nó, có trách nhiệm hữu hạn vốn công ty đợc chia thành nhiều phần nhau, phần gọi cổ phần đợc thể cổ phiếu Ngời góp vốn mua 66 cổ phiếu Công ty tuỳ theo khả tài mình, họ trở thành cổ đông Công ty Các cổ đông với t cách chủ sở hữu có quyền tham gia vào định Công ty thông qua hình thức bỏ phiếu với số phiếu tơng ứng với số cổ phiếu mà họ nắm giữ Ưu điểm công ty cổ phần có khả mở rộng quy mô hoạt động theo nhu càu phát triển kinh doanh, có loại hình công ty đợc phép huy động vốn công chúng dễ dàng việc vay vốn ngân hàng , có u việc đảm bảo khoản vay Công tác quản trị kinh doanh thờng có hiệu cao, Công ty thuê ngời có lực chuyên môn quản lý để điều hành Công ty Nói tóm lại, có chuyển đổi thành công ty cổ phần có khả huy động vốn nhanh , linh hoạt hiệu loại hình Công ty đợc phép huy động vốn thị trờng chứng khoán Nhà nớc có chủ trơng tiến hành cổ phần hoá số doanh nghiệp Nhà nớc thành công ty cổ phần có ngành dệt may Với chủ trơng Nhà nớc phát triển kinh tế hàng hoá nhiều thành phần nên đời công ty cổ phần xu hớng tất yếu Công ty dệt 19/5 Hà Nội thuộc loại hình DNNN loại vừa , năm vừa qua Công ty làm ăn có lãi Do Công ty đối tợng u tiên để tiến hành cổ phần hoá Tuy nhiên, để tiến hành cổ phần hoá thành công Công ty cần làm nhiều việc khác nữa, trớc hết phải nghiên cứu, tìm hiểu văn quy phạm pháp luật công ty cổ phần cổ phần hoá, nh Nghị định 28/CP ngày 7/5/1996 chuyển đổi số DNNN thành công ty cổ phần; Nghị định 46/CP ngày 1/7/1998 chứng khoán thị trờng chứng khoán; luật doanh nghiệp ngày 12/6/1999; Thông t số 01/TT-UBCK hớng dẫn Nghị định 44/CP ngày 29/6/1998 cổ phần hoá DNNN; để tìm hiểu thoả mãn điều kiện quy định DNNN muốn chuyển thành công ty cổ phần Theo em để tăng cờng quản lý Nhà nớc Công ty sau tiến hành cổ phần hoá tránh nguy bị thôn tính đối thủ cạnh tranh lớn 67 doanh nghiệp nên cổ phần hoá theo hớng mà Nhà nớc giữ cổ phần chi phối Theo quy định hành, Nhà nớc nắm cổ phần chi phối thoả mãn điều kiện sau: + Số cổ phần Nhà nớc lớn 50% tổng số cổ phần Công ty + Số cổ phần Nhà nớc lớn lần số cổ phần cổ đông lớn Điều kiện thứ hai Công ty dễ thực hơn, vốn chủ Công ty khoảng 25 tỷ tổng vốn khoảng 110 tỷ đồng, tỷ lệ vốn chủ thấp Công ty thoả mãn điều kiện thứ hai cách cổ phần hoá theo phơng thức giữ nguyên giá trị thuộc sở hữu Nhà nớc có Công ty, phát hành cổ phiếu để thu hút thêm vốn cho phát triển Công ty( phơng thức thứ phơng thức cổ phần hoá quy định điều Nghị định 44/CP ngày 29/6/1998) Trong khống chế pháp nhân đợc mua không 10%, cá nhân đợc mua không 5% tổng số cổ phần Công ty, cổ phần Công ty phát hành lần đầu Một số kiến nghị với Nhà nớc tổ chức trung gian tài 3.1 Những kiến nghị với Nhà nớc Lập quỹ hỗ trợ đầu t ngành dệt may Dệt may mạnh Việt Nam Trong năm vừa qua, kim ngạch xuất ngành liện tục tăng chiểm tỉ trọng cao tổng kim ngạch xuất nớc ta Lợng ngoại tệ thu cho kinh tế từ việc xuất sản phẩm ngành đáng kể Vì bên cạnh số ngành công nghiệp nhẹ nh ngành da giầy, ngành chế biến thực phẩm ngành dệt may năm gần dợc Nhà nớc quan tâm, tạo điều kiện để phát triển Tuy nhiện hhiện ngành đứng trớc nhiều khó khăn thách thức cần đợc hỗ trợ kịp thời Nhà nớc, đặc biệt vấn đề vốn Do đề nghị Thủ tớng Chính phủ phê duyệt cho lập Quỹ hỗ trợ đầu t cho ngành dệt may doanh nghiệp ngành vay với lãi suất u đãi, thời gian dài Bổ sung vốn ngân sách Công ty: Thực tế vốn NSNN cấp cho Công ty cấp cho doanh nghiệp thiếu hụt, tỏng trình hoạt động, Nhà nớc 68 cần thực cấp bổ sung vốn cho doanh nghiệp, tạo tiền đề cho doanh nghiệp cân nguồn vốn Trớc mắt kính đề nghị cấp lãnh đạo Thành phố xem xét cấp đủ 30% vốn lu động lần theo QĐ/55-TTg Thủ tớng Chính phủ phê duyệt Hoàn thiện chế quản lý tài doanh nghiệp Nhà nớc Việc quản lý tài doanh nghiệp Nhà nớc hiẹn đợc điều hcỉnh theo luật DNNN năm 1995, Nghị định 59/CP ngày 3/10/1996 ban hành quy chế quản lý tài hạch toán kinh doanh DNNN Quy chế có nhiều hạn chế, không phù hợp cần phải sửa đổi Chẳng hạn nh quy định việc trích lập quỹ theo mức định quy định mục điều 32, chơng IV việc sử dụng quỹ quy định điều 33 Nh trích tối thiểu 50% phần lợi nhuận lại sau doanh nghiệp thực hết nghĩa vụ với Nhà nớc khoản giảm trừ thu nhập, khoản phạt vào quỹ đầu t phát triển để đầu t phát triển kinh doanh, đổi máy móc thiết bị Nếu nh tình hình kinh doanh gặp khó khăn, Công ty phải thu hẹp sản xuất việc buộc phải trích quỹ đầu t phát triển để đầu t mở rộng sản xuất thực sai lầm Thiết nghĩ, Nhà nớc nên doanh nghiệp toàn quyền trích lập quỹ tuỳ theo mục tiêu kinh doanh Nên quy định quỹ khen thởng phúc lợi, quỹ trợ cấp việc làm để tránh việc trục lợi lợi nhuận doanh nghiệp Một điểm mà Nhà nớc cần quan tâm sửa đổi việc quy định doanh nghiệp phải bảo phát triển vốn điều 10 Luật DNNN tỏ không phù hợp Bởi tuỳ tình hình kinh doanh mà doanh nghiệp đièu chỉnh vốn cho phù hợp, chẳng hạn doanh nghiệp muốn ROE cao để tăng giá trị cho chủ sở hữu cổ đông, làm đẹp tình hình tài doanh nghiệp phải làm giảm vốn chủ cần thu hẹp sản xuất doanh nghiệp phải giảm vốn để đạt đợc mục tiêu kinh doanh Việc Nhà nớc áp đặt mức khấu hao cho doanh nghiệp nh không hợp lý, loại tài sản có đặc điểm hao mòn khác Vì 69 giao cho doanh nghiệp toàn quyền thực phơng pháp khấu hao loại tài sản mang lại hiệu qủa cho doanh nghiệp Trên vài điểm cha hợp lý chế quản lý kinh tế Nhà nớc doanh nghiệp quốc doanh nay, nhiều vấn đề bất cập chế mà quan quản lý Nhà nớc có thẩm quyền phải nghiên cứu, xem xét để sửa đổi kịp thời 3.2 Kiến nghị tổ chức tài trung gian Các tổ chức tài trung gian nên nghiên cứu để thành lập quỹ cho vay mạo hiểm Các doanh nghiệp muốn vay vốn từ quỹ cần trình luận chứng kinh tế kỹ thuật để tổ chức xem xét cho vay chấp tài sản Điều tạo điều kiện cho doanh nghiệp tân dụng đợc hội lớn chế thị trờng, trung gian tài tăng cờng đợc uy tín đa dạng hoá hoạt động Thực tế nớc việc hoàn trả vốn vay từ quỹ cao luận chứng kinh tế kỹ thuật khả thi Kết luận Qua bốn mơi năm xây dựng trởng thành, Công ty Dệt 19/5 Hà Nội trải qua thăng trầm , nhng Công ty dần vợt qua đà phát triển Công đổi đất nớc ta đặt cho toàn ngành dệt may nói chung cho HATEXCO nói riêng nhiều thời vận thách thức Để thực đợc mục tiêu mình, thời gian tới, Công ty cần phải tập trung nỗ lực để giải vấn đề bất cập đặt ra, có việc đảm bảo nguồn tài trợ 70 Qua khảo sát phân tích nguồn tài trợ Công ty, em nhận thấy Công ty đạt đợc thành tựu quan trọng việc đảm bảo nguồn tài trợ Tuy nhiên nhiều nguyên nhân khác nên việc đảm bảo Công ty nhiều vấn đề cần đợc tiếp tục nghiên cứu, điều chỉnh Em mạnh dạn đề xuất số giải pháp để tăng cờng đảm bào nguồn tài trợ sở phân tích tình hình tài Công ty HATEXCO năm gần Em không giám tất giải pháp đợc Công ty thực nhng hy vọng đợc Công ty chý ý xem xét Do thời gian thực tập có hạn với khả thân hạn chế nên chuyên đề chắn không tránh khỏi thiếu xót Rất mong nhận đợc góp ý quý báu thầy cô, cô Công ty bạn 71 Danh mục Tài liệu tham khảo 1.Chứng khoán thị trờng chứng khoán Những kiến thức - UBCK Nhà nớc Giáo trình quản trị doanh nghiệp - NXB thống kê năm 2000 Giáo trình Tài doanh nghiệp - PGS TS Nguyễn Văn Nam Luật doanh nghiệp ngày 12/6/1999 Luật DNNN năm 1995 Nghị định 59CP ngày 3/10/1996 Ban hành quy chế quản lý tài hạch toán kinh doanh Nghị định 28CP ngày 7/5/1996 chuyển số doanh nghiệp Nhà nớc thành Công ty Cổ phần Nghị định 48CP ngày 1/7/1998 chứng khoán Thị trờng chứng khoán Nghị định 44CP ngày 29/6/1998 cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc 72