GIẢI QUYẾT NỢ XẤU CÓ TÍNH HỆ THỐNG TRONG QUÁ TRÌNH TÁI CƠ CẤU NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TS Đinh Tuấn Minh Chuyên gia kinh tế Dẫn nhập Nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam tiếp tục dấu hiệu tăng lên Theo Ngân hàng Nhà nước (NHNN), nợ xấu (nhóm 3, 4, 5) chung hệ thống ngân hàng dựa báo cáo tổ chức tín dụng (TCTD) tháng đầu năm 2012 tăng mạnh lên mức 4,6% từ mức 3,72% năm 2011 Tuy nhiên, dựa đánh giá NHNN nợ xấu vào cuối quý II năm 2012 ước khoảng 8,6% Nợ xấu hệ thống tổ chức tín dụng tăng cao phần nguyên nhân chủ quan từ phía TCTD có nguyên nhân khách quan từ sách tiền tệ năm vừa qua, bao gồm sách tiền tệ nới lỏng để kích thích tăng trưởng, sách chuyển đổi nhanh ngân hàng nông thôn thành ngân hàng thành thị, yếu công tác giám sát quan hệ sở hữu chồng chéo tổ chức tín dụng với khu vực tín dụng khu vực doanh nghiệp (Đinh Tuấn Minh, 2012) Những nguyên nhân khiến cho nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam có đặc thù riêng Thứ nhất, nợ xấu hạn tổ chức tín dụng không đồng Cụ thể, nợ xấu quỹ tài lớn Tính trung bình, NHTM nhà nước có tỷ lệ nợ xấu, nợ hạn cao đáng kể so với nhiều NHTM cổ phần Một số NHTM cổ phần nhỏ có nợ xấu nợ xấu, nợ hạn mức cao; tổ chức thuộc diện bắt buộc phải tái cấu, sáp nhập vào ngân hàng khác theo đề án tái cấu hệ thống tín dụng NHNN cuối 2011 Thứ hai, nợ xấu Việt Nam gắn chặt chẽ với khu vực bất động sản Dư nợ cho khu vực vay chiếm 16% tài sản chấp BĐS cho khoản vay khác chiếm tới 60-80% tổng giá trị tài sản chấp Đặc điểm khiến cho công tác xử lý nợ xấu gặp nhiều trở ngại Nợ xấu mức cao hệ thống tín dụng khiến cho dòng chảy tín dụng kinh tế bị tắc nghẽn Trong tháng đầu năm 2012, tốc độ tăng trưởng tín dụng 1,4% tốc độ huy động lên tới gần 10% Trong thời gian qua, NHNN giải tốt vấn đề khoản hệ thống, tiến hành việc sáp nhập số NHTM yếu với nhau, hoạt động giải nợ xấu chưa có tiến triển rõ rệt 143 Hiện nhà làm sách Việt Nam phải đối mặt với tình tiến thoái lưỡng nan việc giải nợ xấu hệ thống Một bên để NHTM tự giải quyết, dẫn đến phá sản, dẫn đến nguy bất ổn hệ thống tài Một bên tiếp tục bảo trợ (bail-out) ngân hàng này, khiến cho chi phí từ ngân sách tăng cao kèm theo hệ lụy rủi ro đạo đức (moral hazard) Từ kinh nghiệm quốc gia trải qua khủng hoảng tài giới, nghiên cứu cho khi ngân hàng đối mặt với nợ xấu tăng cao mang tính hệ thống việc xử lý nợ xấu trọn gói cho hệ thống ngân hàng việc cần thiết phải tiến hành với tâm cao phủ Việc hình thành định chế tài độc lập tầm quốc gia, có phối hợp chặt chẽ từ phía NHNN Bộ Tài chính, để tiến hành công việc huy động vốn tiến hành mua bán nợ xấu đóng vai trò then chốt Tuy nhiên, việc tiến hành xử lý nợ xấu hệ thống ngân hàng thông qua định chế xử lý nợ xấu quốc gia cần tuân thủ số nguyên tắc:  Cần có quyền lực tập trung để trình tái cấu diễn nhanh chóng toàn diện  Cần có chia sẻ chi phí ngân sách nhà nước, ngân hàng thương mại, xã hội  Các cổ đông lớn (những người chủ sở hữu ngân hàng) khách hàng có nợ xấu phải gánh chịu chi phí lớn Điều kiện cần đưa để hạn chế rủi ro đạo đức Nghiên cứu tổ chức sau Phần thứ mô tả tình hình đặc thù nợ xấu Việt Nam Phần xem xét lý thuyết thực tiễn giới giải nợ xấu có tình hệ thống Phần phân tích phương án giải nợ xấu Việt Nam để từ lựa chọn chiến lược phù hợp Cuối phần tổng kết kết nghiên cứu Tình hình đặc thù nợ xấu Việt nam Nợ xấu toàn hệ thống tiếp tục tăng năm 2012 Cho tới nay, nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam cụ thể chưa có số xác Theo NHNN, nợ xấu (nhóm 3,4,5) chung hệ thống ngân hàng dựa báo cáo TCTD tháng đầu năm 2012 tăng mạnh lên mức 4,6% từ mức 3,72% năm 2011.34 Nếu dựa theo kết giám sát từ xa NHNN 34 Quyết định số 493/2005/QĐ-NHNN NHNN (bổ sung, sửa đổi 18/2007/QĐ-NHNN) quy định việc phân nhóm khoản tín dụng tổ chức tín dụng thành nhóm sau: - Nhóm 1: nợ đủ tiêu chuẩn, bao gồm nợ hạn đánh giá có khả thu hồi đủ gốc lãi hạn khoản nợ phát sinh tương lai khoản bảo lãnh, cam kết cho vay, chấp nhận toán Nợ Nhóm phải trích lập dự phòng 0%; - Nhóm 2: nợ cần ý, bao gồm nợ hạn 90 ngày nợ cấu lại thời hạn trả nợ Nợ Nhóm phải trích lập dự phòng 5%; - Nhóm 3: nợ tiêu chuẩn, bao gồm nợ hạn từ 90 ngày đến 180 ngày nợ cấu lại thời hạn trả nợ hạn 90 ngày Nợ Nhóm phải trích lập dự phòng 20%; 144 nợ xấu ước khoảng 8,6% tính đến cuối quí I.2012 Tuy nhiên, phiên chất vấn kỳ họp Quốc hội hồi tháng 6.2012, Thống đốc Nguyễn Văn Bình lại xác nhận nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam ước tính khoảng 10% Nợ hạn (nhóm 2) hầu hết ngân hàng tăng mạnh vào cuối 2011 Dư nợ hạn theo báo cáo TCTD thời điểm 31.12.2011 chiếm 11,09 % tổng dư nợ cho vay tăng 3,32% so với năm 2010 Chắc chắn phần nợ hạn thời điểm cuối năm 2011 chuyển thành nợ xấu năm 2012 Điều đáng lo nợ hạn nhóm NHTM nhà nước mức tương đối cao 13,36% cuối 2011, tăng đáng kể từ mức 10,43% năm 2010 Tính đến hết 2011, nợ hạn nhóm chiếm 61% tổng nợ hạn toàn thị trường (trong nhóm chiếm 50,64% thị phần tín dụng) Bảng 1: Nợ hạn nợ xấu toàn hệ thống, 2010-30.06.2012 2010 2011 31.05.2012 Tỷ lệ nợ Tỷ lệ nợ Tỷ lệ nợ xấu/tổng hạn/tổng xấu/tổng dư nợ dư nợ dư nợ Tỷ lệ nợ Tỷ lệ nợ hạn/tổng xấu/tổng dư nợ dư nợ Tỷ lệ nợ hạn/tổng dư nợ NHTM NN 2,16% 10,43% 2,95% 13,36% NHTM CP 1,66% 3,53% 2,30% 6,43% - 10,47% 4,47% (8,6%) Toàn ngành 2,21% 7,69% 3,10% (*) Số liệu nợ xấu toàn hệ thống ngoặc theo đánh giá NHNN đến 31.03.2012 Nguồn: Báo cáo kinh tế vĩ mô 2012 công bố NHNN Các ngân hàng bắt đầu phải tăng trích lập dự phòng khiến lợi nhuận bị suy giảm Mặc dù nợ hạn nợ xấu có xu hướng tăng cao, tỷ lệ trích lập dự phòng rủi ro nợ xấu lại có xu hướng giảm (Đinh Tuấn Minh, 2012) - Nhóm 4: nợ nghi ngờ, bao gồm nợ hạn từ 181 ngày đến 360 ngày nợ cấu lại thời hạn trả nợ hạn từ 90 ngày đến 180 ngày Nợ Nhóm phải trích lập dự phòng 50%; - Nhóm 5: nợ có khả vốn, bao gồm nợ hạn 360 ngày, nợ cấu lại thời hạn trả nợ 180 ngày nợ khoanh chờ Chính phủ xử lý Nợ Nhóm phải trích lập dự phòng 100% Cần lưu ý cho dù có tiêu chí thời gian hạn trả nợ cụ thể để phân loại nợ trên, tổ chức tín dụng “có đủ khả điều kiện” có quyền áp dụng phương pháp “định tính”, tức chủ động tự định phân loại khoản nợ vào nhóm nợ rủi ro cao (hoặc thấp hơn) tương ứng với mức độ rủi ro đánh giá khả trả nợ khách hàng suy giảm (hoặc tốt hơn) (Điều 7, QĐ 493) Thường TCTD áp dụng áp dụng phương pháp “định tính” theo chiều hướng chuyển khoản nợ nhóm cao sang nhóm thấp để giảm trích lập dự phòng 145 Tuy nhiên, quý II.2012, ngân hàng bắt đầu phải tăng mạnh trích lập dự phòng, điều nên lợi nhuận số ngân hàng bị ảnh hưởng đáng kể Chẳng hạn, Vietcombank phải trích lập 1.088 tỷ đồng khiến lợi nhuận quý II 1.124 tỷ động, giảm 10% so với quý II.2011 Tương tự, Vietinbank trích lập dự phòng 1.453 tỷ đồng nên lãi sau thuế quý II.2012 5645 tỷ đồng, giảm 70% so với kỳ năm trước Eximbank ACB phải trích lập dự phòng lớn khiến cho lợi nhuận bị suy giảm đáng kể Nợ xấu khu vực DNNN chiếm tỷ trọng lớn khó giải giải pháp thị trường Theo Đề án tái cấu trúc khu vực DNNN Bộ Tài năm 2012 dư nợ 80/96 tập đoàn, tổng công ty nhà nước đến cuối 2010 872.860 tỉ đồng, 1,6 lần vốn chủ sở hữu Tính đến tháng 9/2011 dư nợ vay ngân hàng doanh nghiệp nhà nước lớn đạt 415.000 tỷ đồng, tương đương gần 17% tổng dự nợ tín dụng ngân hàng Trong đó, nợ vay 12 tập đoàn kinh tế nhà nước lên tới gần 218.740 tỷ đồng Trong dư nợ lớn thuộc “tên tuổi” Tập đoàn Dầu khí (PVN - 72.300 tỷ), Điện lực (EVN - 62.800 tỷ đồng), Than & khoáng sản (Vinacomin 19.600 tỷ đồng) Với số nợ xấu khối tập đoàn, tổng công ty hệ thống ngân hàng thương mại chiếm tới 30-35% tổng dư nợ tín dụng khối Một đặc điểm nợ xấu khu vực DNNN cần lưu ý khu vực vay ưu đãi từ Ngân hàng phát triển (VDB) tỷ lệ nợ xấu VDB lớn Nguồn vốn Ngân hàng phát triển đến từ phát hành giấy tờ có giá nhận vốn ODA cho vay lại chiếm 72,4% năm 2009 Một phần lớn nguồn vốn sau VDB cho DNNN vay ưu đãi để đầu tư.35 Theo ông Nguyễn Quang Dũng Tổng giám đốc Ngân hàng Phát triển (VDB) “Nợ tập đoàn, tổng công ty v.v… chiếm độ khoảng 75-80% tổng dư nợ Ngân hàng Phát triển v.v… Tình nay, có nhiều đồng chí lãnh đạo tập đoàn, tổng công ty có văn gửi cho đề nghị lùi nợ, giãn nợ” (Vneconomy, 13/9/2011) Nợ hạn khoanh nợ VDB cho vay trung dài hạn tín dụng đầu tư có thời điểm lên tới 8,9% vào năm 2007 giảm xuống 3,75% vào năm 2009 (báo cáo tài năm VDB) Theo báo cáo Kiểm toán nhà nước tình hình hoạt động kinh doanh tổ chức tài tỷ lệ nợ xấu VDB mức 12,05% Với tình hình nợ xấu chung toàn hệ thống năm 2011 cao năm 2010 năm 2012 lại cao 2011 tỷ lệ nợ xấu VDB cao nhiều số Và rõ ràng nợ xấu khu vực DNNN Bởi nợ xấu 35 Từ thông tin báo chí biết riêng năm 2011, Vinashin vay ưu đãi Ngân hàng phát triển gần 300 tỷ lãi suất để hỗ trợ trả lương phụ cấp; EVN vay VDB 5000 tỷ đồng Còn năm trước đó, Vinalines vay VDB để phát triển tàu mới; Xi măng Đồng Bành vay 290 tỷ đồng v.v 146 VDB không tính riêng, số nợ xấu hệ thống tổ chức tín dụng, nên tính gộp nợ VDB số nợ xấu khu vực DNNN cao số 200 nghìn tỷ đồng Nguyên nhân khiến cho khu vực DNNN có nợ xấu nhiều khu vực hưởng ưu đãi đặc biệt tín dụng việc vay tín chấp Các DNNN có khả hội sử dụng đòn bẩy tài nhiều doanh nghiệp khu vực khác Tuy tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu DNNN có xu hướng giảm năm gần mức 2,52 lần vào năm 2009, cao nhiều so với mức 1,78 lần khu vực tư nhân 1,39 lần khu vực vốn FDI Các DNNN trung ương chí có tỷ lệ cao hơn, lên tới 3,53 lần Việc sử dụng đòn bẩy tài nhiều khu vực DNNN phản ánh Đề án tái cấu khu vực DNNN Bộ Tài (2012) “Có đến 30/85 tập đoàn, tổng công ty tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu lần, đặc biệt có 07 tập đoàn, tổng công ty có tỷ lệ 10 lần (như TCT Xây dựng công nghiệp; TCT Xây dựng CTGT 1; TCT Xây dựng CTGT 5; TCT Xây dựng CTGT 8; TCT Xăng dầu quân đội; TCT Thành An; TCT Phát triển đường cao tốc)” Nợ xấu khu vực DNNN khó giải Khác với DN tư nhân, vốn dễ dàng bán tài sản nhượng cổ phần cho doanh nghiệp khác để có tiền trả nợ ngân hàng nhằm tránh phá sản, DNNN khó bán tài sản cổ phần nhà nước theo giá thị trường giai đoạn kinh tế suy thoái Vì vậy, khoản nợ mà DNNN vay thường phải trông đợi vào hỗ trợ ngân sách nhà nước hình thức xóa nợ, khoanh nợ, chuyển nợ, bổ sung vốn v.v… Các hình thức hỗ trợ từ ngân sách nhà nước, từ khoanh nợ (chẳng hạn việc khoanh nợ cho Vinashin NHTM) cuối Chính phủ phải bỏ phần tiền để bù đắp; hình thức chuyển nợ (như Vinashin cho Vinalines PVN) khiến DNNN khác lâm vào khó khăn cuối gánh nặng lại đè lên vai Nhà nước; hình thức bổ sung vốn (như tăng vốn điều lệ cho Vinashin từ 9.000 tỷ lên 14.655 tỷ đồng) tiền từ ngân sách nhà nước Khoản vay 45 triệu USD từ ngân hàng ANZ cho dự án Xi măng Đồng Bành Tổng công ty Cơ khí xây dựng (COMA) hay Tổng công ty Máy Thiết bị công nghiệp (MIE) đầu tư Bộ Tài đứng bảo lãnh dự án rơi vào tình trạng thua lỗ không trả nợ Tuy nhiên, bối cảnh tỷ lệ nợ công Việt Nam mức cao, mức 54,8% GDP cuối năm 2011, nguy thâm hụt ngân sách năm 2012 tăng trở lại nguồn thu giảm nguồn thu tăng, khả hỗ trợ ngân sách nhà nước để giảm nợ khu vực DNNN vô khó khăn Điều hàm ý việc giải nợ xấu khu vực DNNN thực toán nan giải Việt Nam có thay đổi liệt sách liên quan đến việc mua bán tài sản khu vực Nợ xấu đầu tư vào bất động sản sở hạ tầng 147 Thị trường bất động sản Việt Nam tiếp tục chứng kiến năm giao dịch ảm đạm với mức giá hầu hết phân khúc thị trường giảm Nhiều dự án hộ tiếp tục giảm giá từ 5%-30% so với cuối 2011 Việc thị trường bất động sản tiếp tục suy giảm có nguyên nhân từ cấu phân bổ nguồn vốn không hợp lý ngân hàng năm trước Khi NHNN trì sách nới lỏng tiền tệ, doanh nghiệp có xu hướng đầu tư mạnh phát triển dự án lĩnh vực bất động sản, khu công nghiệp… Người dân sẵn sàng vay tiền ngân hàng để đầu tư bất động sản Việc phải dựa nhiều vào tín dụng ngân hàng để phát triển sở hạ tầng khứ khiến cho thị trường BĐS bị ảnh hưởng mạnh tín dụng thắt chặt từ năm 2011 Do tăng trưởng kinh tế chậm lại mặt giá nhiều mặt hàng thiết yếu điều chỉnh tăng, tiết kiệm người dân bị ảnh hưởng Vì việc tiêu thụ bất động sản phụ thuộc chủ yếu vào nguồn tiền tiệt kiệm nên nguồn tiết kiệm bị ảnh hưởng, phục hồi khu vực tiếp tục chậm chạp Vấn đề cần lưu ý bất động sản nguồn chấp tài sản lớn doanh nghiệp người dân việc vay vốn ngân hàng Theo tính toán gần NHNN tỷ lệ chấp BĐS chiếm khoảng 60% tổng tài sản đảm bảo ngân hàng.36 Khi thị trường BĐS suy giảm, khoản nợ xấu, nợ hạn chấp bất động sản khó lý Việc lý mạnh tài sản chấp khiến cho giá BĐS bị suy giảm thêm làm trầm trọng thêm tình hình nợ xấu kinh tế Một phần nợ xấu tăng vốn ảo tổ chức tín dụng có quan hệ chồng chéo với Trước nhu cầu huy động vốn tăng cao để đáp ứng đòi hỏi tăng trưởng chung toàn kinh tế, giai đoạn 2005-2007, NHNN chấp nhận cho phép 13 ngân hàng chuyển đổi từ mô hình nông thôn lên thành thị Các ngân hàng trước chuyển đổi, vốn điều lệ có khoảng vài chục đến vài trăm tỷ đồng Tuy nhiên, theo yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu 3.000 tỷ đồng vào năm 2011, NHTM buộc phải tăng vốn chủ sở hữu lên 10-20 lần vòng năm (xem Đinh Tuấn Minh, 2012) Vì huy động vốn giai đoạn 2008-2011 khó khăn nên để đảm bảo yêu cầu NHNN ngân hàng nhỏ phải dùng nhiều chiêu thức để tăng vốn điều lệ Chẳng hạn ngân hàng X mua trái phiếu kỳ phiếu (hợp đồng mua bán có kỳ hạn) công ty A sau công ty A, qua nhiều kênh khác nhau, dùng tiền bán trái phiếu góp vốn vào ngân hàng X Khi đến thời điểm đáo hạn trái phiếu, 36 Trả lời Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình ngày 11.4.2012 họp báo điều chỉnh sách, trọng tâm lãi suất chế tín dụng Xem tin tại: http://vneconomy.vn/20120411122816120P0C6/thong-doc-da-mo-dan-tin-dung-bat-dong-san.htm 148 công ty A khả trả tiền cho ngân hàng khoản tiền mua trái phiếu trở thành nợ xấu Như ta thấy, thực chất khoản nợ xấu hoàn toàn ảo không dùng vào cho dự án kinh doanh cụ thể Nó khoản tiền lòng vòng để tăng vốn điều lệ cho ngân hàng Để hợp pháp hoá cách tăng vốn điều lệ kiểu ngân hàng doanh nghiệp buộc phải có quan hệ sở hữu chéo Các ngân hàng thường “sân sau” tập đoàn, nhà nước lẫn tư nhân Lượng vốn chủ sở hữu tăng lớn buộc phải dựa vào vốn đóng góp doanh nghiệp đứng đằng sau ngân hàng Một vấn đề khác nảy sinh tốc độ tăng vốn chủ sở hữu nhanh nhóm ngân hàng tập đoàn đằng sau ngân hàng phải vay vốn từ ngân hàng khác để đáp ứng yêu cầu Hệ vốn vay tập đoàn bị sử dụng sai mục đích Để vốn ảo trở thành vốn thật ngân hàng thuộc nhóm buộc phải phát triển với tốc độ cực nhanh, tức phải tăng trưởng tài sản giá để tương ứng với lượng vốn chủ sở hữu tăng thêm Số liệu 10 ngân hàng chuyển đổi từ nông thôn thành thị cho thấy tổng tài sản nhóm tăng tới 343,6% Lưu ý rằng, tốc độ tăng trưởng tín dụng nhóm tăng 285,6% Điều cho thấy ngân hàng đầu tư nhiều vào “chứng khoán kinh doanh” “chứng khoán đầu tư”, vốn loại tài sản có tính rủi ro cao Do trình độ quản trị ngân hàng không theo kịp với đà tăng tài sản nên dẫn đến việc chất lượng tín dụng ngân hàng Ngoài ra, việc sở hữu chồng chéo khu vực doanh nghiệp với tổ chức tín dụng nợ xấu, nợ hạn trở thành dắt dây toàn hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam Vì lẽ đó, việc khoanh lại nhóm ngân hàng yếu để tái cấu trúc không dễ dàng chút Bảng 3: Một số số 10 ngân hàng chuyển đổi từ nông thôn thành thị 2008 2011 Thay đổi 9.787 32.754 234,7% Tổng huy động từ khách hàng (tỷ 35.852 đồng) 153.159 327,2% Tổng tài sản (tỷ đồng) 67.491 299.410 343,6% Tổng dư nợ (tỷ đồng) 31.549 121.652 285,6% Tỷ lệ tổng dư nợ tổng huy động 88% 79,4% Tỷ lệ tổng dư nợ tổng tài sản 46,7% 40,6% Tổng vốn chủ sở hữu (tỷ đồng) 10 ngân hàng chuyển đổi là: OceanBank, SHB, NaviBank, GPBank, KienlongBank, TrustBank, WesternBank, DaiABank, PGBank, MekongDevBank 149 Nguồn: Tổng hợp từ CafeF (http://cafef.vn/20120911071518412CA34/ngan-hangnong-thon-voi-va-ra-do-thi-mot-nguon-con-cua-bung-phat-no-xau.chn) Các phương án giải nợ xấu giới: lý thuyết thực tiễn 3.1 Cơ sở lý thuyết giải nợ xấu hệ thống Khi nợ xấu xảy có tính hệ thống có ba hình thức giải thông dụng sau: (i) giải pháp thị trường tự do: tự chịu trách nhiệm (self-reliance), (ii) chuyển nợ xấu từ NHTM sang công ty quản lý tài sản đặc biệt (AMC), (ii) xoá nợ (Mitchell, 2001) Gần đây, giải pháp thu hẹp tỷ lệ sở hữu (bail-in) bắt buộc cổ đông hữu đưa để giải nợ xấu để tránh tình trạng rủi ro đạo đức ngân hàng trở thành lớn để sụp đổ (Zhou et al., 2012) Giải pháp tự giải (self-reliance): giải pháp hàm ý ngân hàng phải tự xử lý khoản nợ xấu để đạt chuẩn mực mà NHTW đưa Các NHTM phải dùng khoản dự phòng huy động thêm vốn để bù đắp lại lượng vốn bị nợ xấu ghi nhận vốn Các NHTM phải tự thỏa thuận việc mua bán, xử lý nợ xấu để thu hồi vốn NHTW thường ấn định khoảng thời gian định để NHTM tự xử lý Khi không tự xử lý được, NHTM bị phá sản Giải pháp SAMC: việc hình thành công ty đặc biệt quy mô quốc gia để mua bán nợ xấu thực nhiều quốc gia giới Mỹ, Nhật Bản, Thụy Điển, Hàn Quốc, Thái Lan, v.v… Mục đích giải pháp tạo công cụ để giải nhanh chóng nợ xấu NHTM SAMC tiến hành mua lại khoản nợ xấu từ NHTM với mức chiết khấu khác tùy vào đánh giá chất lượng khoản nợ Khi trình khởi động, nợ xấu NHTM giảm nhanh chóng Tất nhiên, NHTM phải ghi nhận vốn phần tài sản nợ xấu chuyển sang cho SAMC, NHTM thu tiền mức giá bị chiết khấu SAMC sau nhận khoản nợ xấu NHTM tiến hành phân loại thực hình thức bán nợ xấu cho đối tác khác kinh tế Kinh nghiệm cho thấy SAMC không nên dấn sâu vào hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp mà nên dừng lại việc khâu mua nợ xấu bán nợ xấu (Klingebiel, 2000) Giải pháp xoá nợ: giải pháp xóa nợ cho doanh nghiệp thường đề xuất thực khoản nợ NHTM nhà nước doanh nghiệp nhà nước Vì hai đối tượng thuộc sở hữu Nhà nước nên việc xóa nợ không làm thay đổi giá trị tài sản Nhà nước Vấn đề giải pháp xóa nợ ảnh hưởng đến uy tín Nhà nước thị trường gây rủi ro ngân sách mềm tương lai Khi DNNN xóa nợ đương nhiên NHTM nhà nước bị vốn Và để hoạt động Nhà nước 150 buộc phải bơm vốn (recapitalization) cho ngân hàng tương đương với lượng vốn bị xóa nợ 3.2 Kinh nghiệm giới Hiện tượng hệ thống tín dụng lâm vào khủng khoảng nợ xấu cá biệt Nó xảy nhiều quốc gia phạm vi toàn cầu, bao gồm nước phát triển phát triển, giai đoạn khác Các nghiên cứu khủng hoảng tài kinh nghiệm giải hậu mang lại học quý báu cho quốc gia sau việc ngăn ngừa giải khủng hoảng kinh tế-tài nợ xấu Dưới số học quốc gia 3.2.1 Kinh nghiệm chung Tiến hành lâu, manh mún tốn nhiều chi phí Tái cấu hệ thống ngân hàng công việc tốn kinh tế Các nghiên cứu gần cho thấy mức độ tốn phụ thuộc nhiều vào tiến độ tái cấu hệ thống Quá trình tái cấu hệ thống chậm chạp chi phí tái cấu cao Các quốc gia tiến hành tái cấu nhanh triệt để chi phí từ 0,4% - 15% GDP; quốc gia tiến hành tái cấu mức độ vừa phải chi phí từ 6%-33% GDP; với quốc gia tiến hành chậm chạp, manh mún chi phí từ 15%-45% GDP (Dziobek Pazarasioglu, 1998) Bảng 4: Các kết chi phí liên quan đến tái cấu hệ thống ngân hàng (Quá trình tái cấu quốc gia tiến hành từ năm thể bên cạnh; chi phí khoản chi ngân sách tính cộng dồn theo phần trăm GDP, không bao gồm khoản thu hồi chi phí Chính phủ) Tiến độ nhanh Chi triệt để phí Tiến độ vừa phải Chi phí Tiến độ chậm Chi phí Cote d’voire (1991) Chi lê (1983) 33,0 Kuwait (1992) 45,0 13,0 Peru(1991) 0,4 Phần Lan (1991) 9,9 Mauritania (1993) 15,0 Phillippines (1984) 4,0 Ghana (1989) 6,0 Tanzania (1992) 14,0 Tây Ban Nha (1980) 15,0 Hungary (1993) 12,2 Thụy Điển (1991) 4,3 Ba Lan (1993) 5,7 Nguồn: Bảng 1, Dziobek Pazarasioglu (1998) 151 Nên hình thành quan độc lập để thực tái cấu Để tiến hành tái cấu hệ thống ngân hàng xử lý nợ xấu hệ thống, kinh nghiệm giới cho thấy cần phải có quan có quyền lực để tiến hành nhanh chóng, có khả giám sát sách liên quan đến tái cấu xử lý nợ xấu, thời gian tiền hành trình tái cấu xử lý nợ xấu thường vài năm gắn với phí tổn đáng kể từ ngân sách Cơ quan nên tổ chức độc lập khỏi NHTW Điều quan trọng để đảm bảo sách NHTW gắn với sách vĩ mô xử lý vấn đề vi mô NHTW can dự trực tiếp vào hoạt động NHTM chi phí tài trình tái cấu gây xung đột với sách tiền tệ Tuy nhiên, NHTW cần đảm bảo khả toán khoản hệ thống suốt trình tái cấu NHTW nên cho tổ chức tín dụng vay ngắn hạn thay dài hạn Chia sẻ thua lỗ Một nguyên tắc quan trọng việc xử lý nợ xấu có tính hệ thống cần phải thuyết phục người dân việc chia sẻ chi phí ngân sách nhà nước, tổ chức tín dụng, xã hội cần thiết công Thứ nhất, xảy nợ xấu có tính hệ thống nguyên nhân không hoàn toàn yếu quản trị NHTM có nợ xấu cao Các sách tiền tệ hệ thống giám sát lỏng lẻo nguyên nhân gián tiếp gây trạng Vì lẽ đó, việc xử lý nợ xấu cần chi phí từ ngân sách nhà nước Thứ hai, việc xử lý nợ xấu hệ thống nhằm đảm bảo đổ vỡ hệ thống không xảy Khi tiền gửi người dân không bị Vì lợi ích toàn người dân nên người dân cần chấp nhận để Nhà nước đại diện gánh chịu số chi phí trình xử lý nợ xấu Xử lý vấn đề liên quan đến sở hữu nhà nước Nếu nợ xấu xảy nhiều khu vực DNNN việc đòi hỏi xử lý tập trung nợ xấu gắn với trình tái cấu khu vực cần thiết Vì DNNN ngân hàng thương mại nhà nước thuộc sở hữu Nhà nước nên xử lý nợ xấu hai khu vực với ngân sách nhà nước nhiều mang tính chuyển giao tài sản nội Sự giàn xếp lẫn ba khu vực thường tiến hành nhanh chóng hiệu tương tác với khu vực doanh nghiệp tư nhân Đảm bảo môi trường vĩ mô ổn định Để yên tâm tiến hành tái cấu hệ thống ngân hàng xử lý nợ xấu điều kiện quan trọng môi trường kinh tế vĩ mô lạm phát thấp ổn định Kinh nghiệm giới cho thấy tăng trưởng kinh tế thấp đảm bảo 152 việc tái cấu trúc hệ thống ngân hàng thành công Nhưng lạm phát tái diễn khả thành công lại 3.2.2 Kinh nghiệm Hàn Quốc Bối cảnh khủng khoảng kinh tế tài Hàn Quốc giai đoạn 1997-1998 có nhiều nét tương đồng với Việt Nam Nền kinh tế nước bộc lộ nhược điểm cấu nội phải đối mặt với khủng hoảng kinh tế khu vực Nguyên nhân sâu xa việc sử dụng tín dụng nhiều Cheabol kinh tế Bản thân Cheabol Hàn Quốc định hình mối quan hệ chằng chịt sở hữu chéo định chế tài với khu vực doanh nghiệp sản xuất Trước bối cảnh nợ xấu tăng mạnh từ cuối năm 1997, Chính phủ Hàn Quốc thực giải pháp mạnh mẽ để giải nợ xấu hệ thống tín dụng nhằm giúp kinh tế lấy lại đà tăng trưởng Đầu tiên, ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đánh giá lại nợ xấu toàn hệ thống Trước khủng hoảng, khoản nợ hạn sáu tháng bị xếp vào nhóm nợ xấu Tuy nhiên, để đánh giá tình hình đề giải pháp hiệu quả, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc chấp nhận chuẩn mực giới đưa khoản nợ hạn ba tháng vào nhóm nợ xấu Kết nợ xấu toàn hệ thống tài Hàn Quốc vào tháng 3.1998 lên tới 118 ngàn tỉ won, 18% tổng dư nợ (tương đương khoảng 27% GDP Hàn Quốc năm 1998), có 42% nợ hạn từ – tháng, 58% nợ hạn sáu tháng Để giải lượng nợ xấu khổng lồ trên, vào 8.1997, Chính phủ Hàn Quốc ban hành đạo luật cải tiến lại chức nhiệm vụ KAMCO, vốn công ty quản lý tài sản nợ thuộc Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc (KDB), phép công ty mua – bán nợ xấu toàn hệ thống tín dụng Cơ chế hình thành KAMCO Bảng 5: Danh mục mua bán nợ xấu KAMCO (tính đến 4.2003) (nghìn tỷ won) Lượng NPLs mua vào Giá trị mua bán thực Các khoản nợ thường 30,7 Các khoản nợ 41,4 Giá trị sổ sách Lượngf NPLs lý Lượng NPLs lại Giá trị sổ sách Giá trị mua bán thực Giá trị sổ sách Thị giá 9,4 25,5 11,1 5,1 0,5 17,1 36,6 17,0 4,8 1,4 153 đặc biệt Các khoản nợ Daewoo 35,4 12,7 3,6 2,8 31,9 10,4 Các khoản nợ “tái cấu trúc” (“Workout” Loans) 2,6 0,6 0,2 0,2 2,4 0,5 Tổng 39,8 65,9 31,1 44,2 12,8 110,1 Nguồn: KAMCO, Dong He (2004) KAMCO sở hữu ba đơn vị: Bộ Tài Kinh tế (đóng góp 42,8% vốn), KDB (28,6%), định chế tài khác (28,6%) Công ty vận hành uỷ ban gồm đại diện đến từ Bộ Tài Kinh tế, Bộ Kế hoạch Ngân sách, Uỷ ban Giám sát tài chính, hiệp hội ngân hàng, công ty bảo hiểm tiền gửi KDB ba chuyên gia độc lập (một luật sư, chuyên gia kiểm toán, chuyên gia kinh tế) KAMCO có nhiệm vụ điều hành quỹ quản lý nợ xấu (NPA) có thời hạn hoạt động năm năm để giải nợ xấu toàn hệ thống Quỹ NPA huy động tổng cộng 21,6 ngàn tỉ won, có 20,5 ngàn tỉ won đến từ việc phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, 500 tỉ won vay từ KDB số lại, 600 tỉ won đến từ định chế tài khác Trái phiếu phát hành NPA thực rải rác từ tháng 11.1997 – 12.1999 Sau ba tháng kể từ ngày giao chức nhiệm vụ mới, KAMCO bắt đầu mua khoản nợ xấu trị giá 4,4 ngàn tỉ won vào tháng 11.1997 Tới tháng 4.2003, KAMCO mua tổng cộng 110,1 ngàn tỉ won nợ xấu theo giá sổ sách toàn hệ thống tín dụng với tổng số tiền 39,8 ngàn tỉ won đồng thời bán 65,9 ngàn tỉ won theo giá sổ sách với tổng số tiền thu 31,1 ngàn tỉ won Số nợ xấu lại theo giá sổ sách 44,2 ngàn tỉ won, với giá thị trường vào khoảng 12,8 ngàn tỉ won Quy trình mua bán nợ xấu KAMCO mua khoản nợ xấu tổ chức tài dựa tiêu chí định, nhiều phương pháp khác Khi tổ chức tài đề nghị bán nợ xấu cho KAMCO, KAMCO phân tích, định giá, đàm phán với bên bán giá bán cuối Vào thời gian đầu, việc định giá nợ xấu KAMCO dựa khả vốn khoản nợ, theo quy định an toàn vốn Vào giai đoạn sau, 154 KAMCO tiến hành định giá nợ xấu dựa đặc điểm khoản nợ Tính trung bình, KAMCO trả 36% giá trị sổ sách khoản nợ xấu công ty mua (tức chiết khấu 64%) Các khoản nợ xấu chấp có giá trung bình 67% giá trị sổ sách, khoản nợ xấu không chấp có giá trị trung bình khoảng 11% giá trị sổ sách Xét tổng thể KAMCO định giá cao mức giá trung bình giai đoạn đầu Sau đó, việc định giá sát với thị trường hơn, kích thích công ty mua bán nợ xấu tư nhân tham gia mạnh vào trình Việc lý khoản nợ xấu tiến hành nhiều hình thức, từ đấu thầu quốc tế bán buôn, bán lẻ, tiến hành tái cấu trúc doanh nghiệp Việc lý chủ yếu thực vào cuối năm 2008 tình hình kinh tế Hàn Quốc có cải thiện đáng kể Vai trò KAMCO Tính đến tháng 4.2003, quỹ NPA KAMCO điều hành thu khoản lãi lên tới 7,3 ngàn tỉ won Tuy nhiên, tính chi phí vận hành, ước khoảng ngàn tỉ won hoạt động quỹ thực lỗ Đó chưa tính khoản nợ xấu chưa lý hết vào thời điểm quỹ NPA đóng, mà KAMCO có trách nhiệm tiếp tục xử lý Tuy nhiên, xét tổng thể hoạt động KAMCO, thông qua quỹ NPA, đánh giá thành công Những hành động đoán KAMCO giai đoạn đầu giúp cho công ty mua bán nợ xấu tư nhân Hàn Quốc mạnh dạn tham gia vào thị trường Nếu năm 1997, toàn giá trị thương vụ mua bán nợ xấu Hàn Quốc KAMCO tiến hành số giảm xuống 58,15% vào năm 1998; 2,81% vào năm 2000 Chính nhờ có tham gia công ty mua bán nợ xấu tư nhân mà nợ xấu Hàn Quốc giảm mạnh từ 17% tổng dư nợ vào tháng 3.1998 xuống 2,3% vào cuối năm 2002 155 Hình 1: Diễn biến nợ xấu hệ thống tài Hàn Quốc, Q4.1997 – Q4.2004 (nghìn tỷ won) Nguồn: Lim (2002), FSS Weekly Newsletters, KAMCO, Dong He (2004) Việt Nam nên làm để giải nợ xấu tái cấu hệ thống ngân hàng? 4.1 Xây dựng nguyên tắc xử lý nợ xấu có tính hệ thống Chúng cho việc xử lý nợ xấu hệ thống ngân hàng Việt Nam cần gắn liền với trình tái cấu kinh tế, bao gồm tái cấu khu vực DNNN, tái cấu đầu tư công, tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng Cần làm điều đặc thù nợ xấu Việt Nam trình bày trên, đặc biệt khía cạnh nợ xấu Việt Nam gắn với mô hình đầu tư theo chiều rộng khu vực DNNN Mục đích để cho sau giải xong nợ xấu giai đoạn tượng không bị tái diễn trở lại Để tiến hành xử lý nợ xấu hệ thống thành công Chính phủ NHNN nên nhanh chóng đưa nguyên tắc văn pháp lý để thực tương tự làm vào cuối năm 2011 Thống đốc đưa thông điệp đảm bảo người gửi tiền không bị thiệt hại ngân hàng bị giải thể sáp nhập vào ngân hàng khác trình tái cấu trúc Đó thông điệp về: + Xử lý nợ xấu gắn với chương trình tái cấu kinh tế; + Xử lý nợ xấu theo phương án giảm thiểu tổn thất cho người đóng thuế; + Xử lý nợ xấu đảm bảo công theo nghĩa cổ đông lớn doanh nghiệp có nợ xấu phải gánh chịu phần tổn thất nhiều nhất; + Xử lý nợ xấu cần tham gia doanh nghiệp tổ chức tín dụng nước cần đảm bảo hệ thống tín dụng quốc gia sau nằm 156 tầm kiểm soát NHNN định chế tài nước ngày đóng vị trí quan trọng kinh tế 4.2 Hình thành quỹ mua bán nợ xấu quốc gia Như trình bày trên, mặt lý thuyết quốc gia áp dụng giải pháp xoá nợ, để NHTM tự giải quyết, hay hình thành công ty mua bán nợ xấu đặc biệt tầm quốc gia để giải nợ xấu tổ chức tín dụng Về giải pháp xóa nợ, Việt Nam không nên dùng giai đoạn DNNN NHTM nhà nước tổ chức kinh tế vận hành theo luật doanh nghiệp, công ty cổ phần công ty TNHH Việc tiến hành xóa nợ DNNN dẫn đến doanh nghiệp tư nhân có cổ phần trực tiếp gián tiếp (thông qua công ty cổ phần DNNN) hưởng lợi Về giải pháp tự giải quyết, số lượng NHTM cổ phần Việt Nam nhiều có quy mô nhỏ, nên NHNN cần khuyến khích tổ chức tín dụng tự thu xếp nợ với doanh nghiệp, đặc biệt sử dụng khoản dự phòng để giải nợ xấu Với khoản nợ xấu liên quan đến việc tăng vốn điều lệ, NHNN nên có chủ trương ép thu hẹp (bail-in), tức cho phép tổ chức giảm vốn điều lệ song song với việc cắt bỏ khoản nợ xấu doanh nghiệp thành viên (tham khảo Zhou, 2012) Tuy nhiên, cho tượng nợ xấu Việt Nam mang tính cấu hệ thống Đặc thù nợ xấu Việt Nam nợ xấu khu vực DNNN lớn, tài sản chấp phần nhiều BĐS, sở hữu chồng chéo Để giải tượng nợ xấu hệ thống Việt Nam nên nhanh chóng hình thành Công ty mua bán nợ xấu tầm quốc gia có chức mua bán nợ xấu tổ chức tín dụng Sự cần thiết phải có công ty để: Có định nhanh chóng đoán: việc tái cấu hệ thống tín dụng đòi hỏi tiến hành nhanh chóng đoán, việc xử lý nợ xấu lại khâu quan trọng tốn nhất, nên định chế tập trung chịu trách nhiệm việc này, trình tái cấu hệ thống ngân hàng thời gian tồn cho kinh tế sau Giải nợ xấu khu vực DNNN: nút nghẽn kinh tế khu vực DNNN Đây khu vực khó cho phá sản tương tự khu vực doanh nghiệp tư nhân Vì lẽ đó, NHTM có nợ xấu khu vực tự giải Một nợ xấu khu vực DNNN ngân hàng có vốn để giải ngân cho khu vực tư nhân Và khu vực tư nhân không cấp thêm vốn sức sản xuất khu vực giảm kéo theo nợ xấu khu vực doanh nghiệp tư nhân tiếp tục tăng 157 Nếu có công ty mua bán nợ quốc gia, khoản nợ khu vực DNNN chuyển hoàn toàn sang cho công ty mua bán nợ Khi đó, giải pháp tập trung, công ty mua bán nợ quốc gia dễ dàng trao đổi với bên chịu trách nhiệm tái cấu trúc DNNN để xử lý khoản nợ theo hướng bán gói nợ cho tổ chức tín dụng chuyển đổi gói nợ thành cổ phần Đàm phán với tổ chức tín dụng doanh nghiệp nước ngoài: việc giải nợ xấu mang tính hệ thống trông chờ vào tổ chức kinh tế nước Nếu tiến hành việc chuyển nợ xấu từ tổ chức sang tổ chức thực chất nợ xấu toàn kinh tế Nhưng NHTM tự xoay xở việc bán nợ xấu cho đối tác nước thời gian tốn Không phải công ty mua bán nợ NHTM có kinh nghiệm mua bán nợ với đối tác nước Chi phí lại, đàm phán v.v… tốn gây nản lòng cho AMC nước Hơn nữa, thương vụ không đủ lớn để khiến cho tổ chức nước quan tâm Với công ty mua bán nợ quốc gia, khoản nợ xấu gộp lại thành gói để bán sỉ bán lẻ cho tổ chức nước Việc đàm phán “cả gói” hấp dẫn nhà đầu tư nước nhiều so với đàm phán mua bán khoản nợ Kinh nghiệm KAMCO Hàn Quốc cho thấy giai đoạn đầu trình xử lý nợ xấu, việc bán “sỉ” khoản nợ xấu đẩy nhanh trình tái cấu kinh tế Sau kinh tế hồi phục, mức độ quan tâm nhà đầu tư nước lớn hơn, công ty mua bán nợ xấu quốc gia dễ dàng “bán lẻ” khoản nợ với mức thu hồi lớn so với ban đầu Tránh làm thị trường BĐS bị đóng băng dài: để giải nợ xấu, giải pháp mà NHTM thường làm phát tài sản chấp Tuy nhiên, với giá trị tài sản chấp chiếm tới 60% BĐS với thị trường BĐS yếu nay, thực hành động khiến cho thị trường BĐS suy giảm lại suy giảm thêm Và đó, hàng tồn kho ngành xây dựng (bao gồm các công ty xây dựng công ty sản xuất vật liệu xây dựng) ngày lớn, khiến cho nợ xấu ngày cao Việc hình thành công ty mua bán nợ xấu quốc gia giúp cho phần lớn khoản nợ xấu bán cho đối tác nước Khi đó, Việt Nam tránh ảnh hưởng việc xử lý nợ xấu thị trường BĐS Cùng với đà hồi phục kinh tế, thị trường BĐS ấm lên giúp cho lượng nợ xấu kinh tế giảm bớt Quá trình xử lý nợ xấu hoàn tất nhanh chóng Tổng kết Nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam tiếp tục dấu hiệu tăng lên, mức khoảng 10% tổng dư nợ toàn hệ thống tín dụng tính đến tháng 6.2012 Nợ xấu hệ thống tín dụng Việt Nam có đặc điểm khu vực DNNN chiếm tỷ trọng lớn, gắn với khu vực BĐS, mang tính cấu Để giải tình trạng nợ xấu này, từ kinh 158 nghiệm quốc gia giới, cho Việt Nam trước hết nên xây dựng nguyên tắc luật lệ rõ ràng để tìm đồng thuận xã hội việc hình thành định chế tập trung, tầm quốc gia để xử lý nợ xấu Việc hình thành định chế góp phần thúc đẩy trình tái cấu kinh tế, đặc biệt khu vực DNNN, thu hút đầu tư nước ngoài, tránh cho thị trường BĐS tiếp tục bị đóng băng Tài liệu tham khảo Đinh Tuấn Minh (2012) “Bất ổn thị trường tài chính”, Tô Trung Thành Nguyễn Trí Dũng, 2012, Báo cáo kinh tế vĩ mô 2012: Từ bất ổn vĩ mô đến đường tái cấu, NXB Tri thức Dong He (2004) “The Role of KAMCO in Resolving Nonperforming Loans in the Republic of Korea”, IMF Working Paper WP04/172 Washington, D C Dziobeck, C C Pazarbasioglu (1997) “Lessons from Systemic Bank Restructuring : A Survey of 24 Countries”, IMF Working Paper, 161 Washington, D C Goyal, S (2012) Financial Sector Restructuring Lessons from International Experience, World Bank Klingebiel, D (2000) “The Use of Asset Management Companies in the Resolution of Banking Crises Cross-Country Experiences”, World Bank Policy, Research working paper : no WPS 2284 Zhou, J., V Rutledge, W Bossu, M Dobler, N Jassaud, M Moore (2012) “From Bail-out to Bail-in: Mandatory Debt Restructuring of Systemic Financial Institutions”, IMF staff discussion note SDN/12/03 159