Phân tích và đánh giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ (mã cổ phiếu TSC).doc

Phân tích và đánh giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ (mã cổ phiếu TSC)

TÓM TẮT

Trong sự nghiệp đổi mới cơ chế quản lý kinh tế của Đảng và Nhà nước, nền kinh tếnước ta liên tục tăng trưởng và ổn định, cơ cấu kinh tế có sự chuyển dịch ngày càng hợp lý,cùng với sự phát triển của nền kinh tế, thì hoạt động của thị trường chứng khoán ngày càngphát triển và vai trò của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán ngày càng quantrọng Tại vì thị trường chứng khoán là phong vũ biểu của nền kinh tế.

Do đó việc phân tích và đánh giá cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán làđiều cần thiết đối với nhà đầu tư, cổ đông Mặc khác Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuậtNông nghiệp Cần Thơ (TSC) là thành viên niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán HồChí Minh (HOSE) Vì vậy, trong quá trình thực tập tại công ty này tôi quyết đinh chọn đề

tài nghiên cứu là “Phân tích và đánh giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuậtNông nghiệp Cần Thơ (mã cổ phiếu: TSC)” Đề tài bao gồm 6 chương, nội dung chính

của mỗi chương như sau:

- Chương 1 giới thiệu về đề tài.

- Chương 2 viết về cơ sơ lý luận cho việc nghiên cứu đề tài.- Chương 3 phân tích tình hình tài chính của TSC.

- Chương 4 phân tích tình hình giao dịch cổ phiếu TSC trên HOSE.- Chương 5 đánh giá hoạt động kinh doanh của công ty.

- Chương 6 kết luận và kiến nghị.

Chương 1GIỚI THIỆU1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU

1.1.1 Sự cần thiết nghiên cứu

Trên thị trường chứng khoán Việt Nam có hàng trăm cổ phiếu niêm yết nên nhiềunhà đầu tư đôi khi sẽ rất lúng túng trong việc lựa chọn đối tượng để đầu tư Vấn đề quantrọng đối với họ là “chọn mặt gửi vàng”, nghĩa là phải tìm ra một số loại cổ phiếu thực sựcó khả năng sinh lời để đầu tư.

Một thực tế hiện nay là rất nhiều nhà đầu tư không biết các công ty được niêm yết cổphiếu trên thị trường chứng khoán đang hoạt động như thế nào và đầu tư vào cổ phiếu củacác công ty nào sẽ có lãi? Dưới tác động của “hiệu ứng đám đông”, họ bắt chước nhau,cùng đổ xô đi mua những cổ phiếu đang tăng giá Nhiều người mua cổ phiếu rồi mà khônghề có trong tay những tài liệu và phương pháp cần thiết để tìm hiểu về mức độ sinh lời củacổ phiếu đó Do đó việc phân tích và đánh giá cổ phiếu của một công ty niêm trước khi đưara quyết định đầu tư là việc vô cùng quan trọng

Trong thời gian qua (từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2007) trên thị trường chứng khoánViệt Nam đã xuất hiện một số cổ phiếu mới lên sàn ở Sở Giao dịch Chứng khoán Thànhphố Hồ Chí Minh (HoSE) tạo được sự quan tâm đặc biệt đối nhà đầu tư như cổ phiếu Côngty Cổ phần Dệt may Thành Công (TCM), Công ty Cổ phần Phân đạm và Hóa chất Dầu khí(DPM) và đặc biệt là Công ty Cổ phần Vật tư và Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ (TSC)chính thức niêm yết trên HoSE vào ngày 04/10/2007 Khi mới niêm yết thì cổ phiếu của

Công ty Cổ phần Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ được xem là “hiện tượng TSC”,

với sự săn lùn của nhà đầu tư để mua Từ khi lên sàn HoSE đến nay TSC luôn có sự tănggiảm cùng với thị trường, luôn thể hiện sự quan tâm của nhà đầu tư đối với mã cổ phiếunày Nó có gì hấp dẫn, tỷ suất lợi nhuận khi đầu tư vào cổ phiếu này như thế nào, tiềm năngở đâu,…Đó chính là sự cần thiết của việc phân tích và đánh giá cổ phiếu TSC.

1.1.2 Căn cứ khoa học và thực tiễn

- Từ vai trò của các công ty đối với sự nghiệp phát triển kinh tế đất nước.

- Hoạt động của một công ty có cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán ViệtNam.

- Tình hình giao dịch cổ phiếu TSC trên HoSE.

1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung

Phân tích và đánh giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Vật tư và Kỹ thuật Nông nghiệpCần Thơ (TSC).

1.2.2 Mục tiêu cụ thể

- Phân tích tình hình tài chính của TSC.+ Tình hình hoạt động kinh doanh.+ Các chỉ số tài chính.

- Phân tích tình hình giao dịch của cổ phiếu TSC trên Sở Giao dịch Chứng khoánThành phố Hồ Chí Minh (HoSE).

- Đánh giá cổ phiếu TSC dựa vào việc phân tích.

- Phân tích cổ phiếu TSC trên thị trường với mục tiêu là đưa ra dự báo về giá cổphiếu và xu hướng giá cổ phiếu trong tương lai, tìm khả năng sinh lời.

- Kiến nghị khi đầu tư vào cổ phiếu TSC.

1.3 PHẠM VI NGHIÊN CỨU

1.3.1 Không gian (địa bàn nghiên cứu)

Luận văn được thực hiện tại Công ty Cổ phần Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần

Thơ Nguồn thông tin được sử dụng cho đề tài này được tổng hợp từ Phòng Kinh doanh vàPhòng Kế toán của công ty.

1.3.2 Thời gian (giai đoạn hoặc thời điểm thực hiện nghiên cứu)

- Thời gian thực hiện luận văn này bắt đầu từ ngày 31.01.2008 – 25.04.2008 - Số liệu chỉ sử dụng trong luận văn này là số liệu từ năm 2005 đến 2007.

1.3.3 Phạm vi về nội dung

- Cơ sở lý luận, kiến thức cơ bản về phân tích cổ phỉếu

- Phân tích một số tình hình cơ bản của Công ty Cổ phần Vật tư Kỹ thuật Nôngnghiệp Cần Thơ.

- Phân tích thực trạng cổ phiếu TSC khi niêm yết trên HoSE.- Nhận xét và đanh giá cổ phiếu TSC.

- Kết luận và kiến nghị khi đầu tư vào cổ phiếu TSC

Công ty cổ phần là doanh nghiệp, trong đó:

- Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần;

- Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạnchế số lượng tối đa;

- Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của côngtytrong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp;

- Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác, trừtrường hợp quy định tại khoản 3 Điều 81 và khoản 5 Điều 84 của Luật Doanh nghiệp.

+ Cổ phần ưu đãi khác do Điều lệ công ty quy định.

- Chỉ có tổ chức được Chính phủ uỷ quyền và cổ đông sáng lập được quyền nắm giữcổ phần ưu đãi biểu quyết Ưu đãi biểu quyết của cổ đông sáng lập chỉ có hiệu lực trong banăm, kể từ ngày công ty được cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Sau thời hạn đó,cổ phần ưu đãi biểu quyết của cổ đông sáng lập chuyển đổi thành cổ phần phổ thông.

- Người được quyền mua cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại và cổ phầnưu đãi khác do Điều lệ công ty quy định hoặc do Đại hội đồng cổ đông quyết định.

- Mỗi cổ phần của cùng một loại đều tạo cho người sở hữu nó các quyền, nghĩa vụ

- Cổ phần phổ thông không thể chuyển đổi thành cổ phần ưu đãi Cổ phần ưu đãi cóthể chuyển đổi thành cổ phần phổ thông theo quyết định của Đại hội đồng cổ đông.

2.1.2 Cổ phiếu

Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhậnquyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó Cổ phiếu có thể ghi tên hoặc khôngghi tên Cổ phiếu phải có các nội dung chủ yếu sau đây:

a) Tên, địa chỉ trụ sở chính của công ty;

b) Số và ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh;c) Số lượng cổ phần và loại cổ phần;

d) Mệnh giá mỗi cổ phần và tổng mệnh giá số cổ phần ghi trên cổ phiếu;

đ) Họ, tên, địa chỉ thường trú, quốc tịch, số Giấy chứng minh nhân dân, Hộ chiếuhoặc chứng thực cá nhân hợp pháp khác của cổ đông là cá nhân; tên, địa chỉ thường trú,quốc tịch, số quyết định thành lập hoặc số đăng ký kinh doanh của cổ đông là tổ chức đốivới cổ phiếu có ghi tên;

e) Tóm tắt về thủ tục chuyển nhượng cổ phần;

g) Chữ ký mẫu của người đại diện theo pháp luật và dấu của công ty;

2.1.3 Chứng khoán

Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu

đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể hiện dưới hình

thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây:

- Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;

- Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồngtương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán.

Mệnh giá chứng khoán: Mệnh giá cổ phiếu, chứng chỉ quỹ chào bán lần đầu ra

công chúng là mười nghìn đồng Việt Nam Mệnh giá của trái phiếu chào bán ra công chúnglà một trăm nghìn đồng Việt Nam và bội số của một trăm nghìn đồng Việt Nam.

2.1.4 Niêm yết chứng khoán

- Tổ chức phát hành khi niêm yết chứng khoán tại Sở giao dịch chứng khoán, Trungtâm giao dịch chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện về vốn, hoạt động kinh doanh vàkhả năng tài chính, số cổ đông hoặc số người sở hữu chứng khoán.

- Tổ chức phát hành nộp hồ sơ niêm yết phải chịu trách nhiệm về tính chính xác,trung thực và đầy đủ của hồ sơ niêm yết Tổ chức tư vấn niêm yết, tổ chức kiểm toán được

chấp thuận, người ký báo cáo kiểm toán và bất cứ tổ chức, cá nhân nào xác nhận hồ sơniêm yết phải chịu trách nhiệm trong phạm vi liên quan đến hồ sơ niêm yết.

- Chính phủ quy định điều kiện, hồ sơ, thủ tục niêm yết chứng khoán tại Sở giaodịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán và việc niêm yết chứng khoán tại Sởgiao dịch chứng khoán nước ngoài.

2.1.5 Giao dịch chứng khoán

2.1.5.1 Giao dịch chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán

- Sở giao dịch chứng khoán tổ chức giao dịch chứng khoán niêm yết theo phươngthức khớp lệnh tập trung và phương thức giao dịch khác quy định tại Quy chế giao dịchchứng khoán của Sở giao dịch chứng khoán

- Chứng khoán niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán không được giao dịch bênngoài Sở giao dịch chứng khoán, trừ trường hợp quy định tại Quy chế giao dịch chứngkhoán của Sở giao dịch chứng khoán

2.1.5.2 Giao dịch chứng khoán tại Trung tâm giao dịch chứng khoán

- Trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức giao dịch chứng khoán niêm yết theophương thức thoả thuận và các phương thức giao dịch khác quy định tại Quy chế giao dịchchứng khoán của Trung tâm giao dịch chứng khoán

- Chứng khoán niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán được giao dịch tạicông ty chứng khoán là thành viên giao dịch của Trung tâm giao dịch chứng khoán theoQuy chế giao dịch chứng khoán của Trung tâm giao dịch chứng khoán.

Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức giao dịch loạichứng khoán mới, thay đổi và áp dụng phương thức giao dịch mới, đưa vào vận hành hệthống giao dịch mới phải được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.

2.1.6 Các chỉ số tài chính dùng để phân tích và định giá cổ phiếu

Cùng với quá trình phân tích các báo cáo tài chính, việc phân tích và sử dụng các hệsố tài chính là những nội dung quan trọng để định giá cổ phiếu vào đầu tư chứng khoán.Quá trình phân tích sẽ giúp cho nhà đầu tư thấy được điều kiện tài chính chung của doanhnghiệp, đó là công tyhiện đang ở trong tình trạng rủi ro mất khả năng thanh toán, hay đanglàm ăn tốt và có lợi thế trong kinh doanh khi so sánh với các công tycùng ngành hoặc đốithủ cạnh tranh

Việc sử dụng hệ số tài chính trong phân tích đầu tư vốn trên thị trường chứng khoánsẽ tạo ra chi phí thấp mà hiệu quả lại cao hơn, và việc này cũng đúng ngay cả trên thị

trường tiền tệ khi các ngân hàng tài trợ vốn cho công tythông qua cấp tín dụng Đối vớinhững nhà quản lý, việc sử dụng hệ số tài chính để giám sát quá trình kinh doanh, nhằmđảm bảo công ty sử dụng hiệu quả các nguồn vốn sẵn có và tránh lâm vào tình trạng mấtkhả năng thanh toán

Thông qua các hệ số tài chính, nhà quản lý thấy được tình trạng tài chính và hoạtđộng của công ty có được củng cố không và liệu các hệ số nói chung của nó tốt hơn hay tồitệ hơn so với hệ số của các đối thủ cạnh tranh Khi các hệ số này thấp hơn các chuẩn mựcnhất định, thì có giải pháp kiểm soát, khắc phục trước khi phát sinh các vấn đề nghiêmtrọng Ngoài ra, việc phân tích các hệ số tài chính cũng cho phép nhà đầu tư hiểu rõ hơnmối quan hệ giữa bảng cân đối tài sản và các báo cáo tài chính (ví dụ như để tính toán thunhập trên đầu tư của một công ty cần phải lấy số liệu tổng tài sản từ bảng cân đối kế toán vàsố liệu lợi nhuận ròng từ báo cáo thu nhập)

Hệ số tài chính được phân chia thành các nhóm dựa trên các tiêu chí về hoạt động,khả năng thanh toán, nghĩa vụ nợ và khả năng sinh lời của công ty

2.1.6.1 Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán

Tính thanh khoản của tài sản phụ thuộc mức độ dễ dàng chuyển đổi tài sản thànhtiền mặt mà không phát sinh thua lỗ lớn Việc quản lý khả năng thanh toán bao gồm việckhớp các yêu cầu trả nợ với thời hạn của tài sản và các nguồn tiền mặt khác nhằm tránh mấtkhả năng thanh toán mang tính chất kỹ thuật Việc xác định khả năng thanh toán là quantrọng, nó quyết định đến nghĩa vụ nợ của công ty, do vậy sử dụng hệ số thanh toán đượcxem là cách thử nghiệm tính thanh khoản của công ty Trong thực tế hệ số thanh toán đượcsử dụng nhiều nhất là hệ số khả năng thanh toán hiện tại và hệ số khả năng thanh toánnhanh (hay còn gọi là hệ số thử axít)

- Hệ số thanh toán ngắn hạn là mối tương quan giữa tài sản lưu động và các khoản

nợ ngắn hạn, hệ số này cho thấy mức độ an toàn của công ty trong việc đáp ứng nhu cầuthanh toán các khoản nợ ngắn hạn

Tài sản lưu động Hệ số thanh toán ngắn hạn =

Nợ ngắn hạn

- Hệ số khả năng thanh toán nhanh là mối tương quan giữa các tài sản lưu hoạt vàcác khoản nợ ngắn hạn, đảm bảo khả năng thanh toán nhanh sau khi tài sản đã được loại bỏbởi các hàng tồn kho và tài sản kém tính thanh khoản

(Tài sản lưu động- Hàng dự trữ)Hệ số khả năng thanh toán nhanh =

Nợ ngắn hạn

2.1.6.2 Nhóm hệ số hoạt động

Các hệ số hoạt động xác định tốc độ mà một công ty có thể tạo ra được tiền mặt nếucó nhu cầu phát sinh Bao gồm các hệ số thu hồi nợ trung bình, hệ số thanh toán trung bình,hệ số hàng lưu kho

- Hệ số thu hồi nợ trung bình biểu thị thông qua kỳ thu hồi nợ trung bình của mộtcông ty sẽ cho biết công ty đó phải mất bao lâu để chuyển các khoản phải thu thành tiềnmặt

Các khoản phải thu Kỳ thu hồi nợ trung bình =

(Doanh số bán chịu hàng năm /360 ngày)

- Hệ số thanh toán trung bình biểu thị thông qua thời hạn thanh toán trung bình, phảnánh mối tương quan giữa các khoản phải trả đối với tiền mua hàng chịu mỗi năm

Thời hạn thanh toán trung bình =

- Hệ số hàng lưu kho biểu thị số lượng hàng đã bán trên số hàng còn lưu kho, hệ sốnày cho thấy khả năng dùng vốn vào các hàng hoá luân chuyển cao, tránh được lưu kho bởicác mặt hàng kém tính lưu hoạt

Giá trị hàng đã bán tính theo giá mua Hệ số hàng lưu kho =

Giá trị hàng lưu kho trung bình

2.1.6.3 Nhóm hệ số nợ của công ty

Phản ánh tình trạng nợ hiện thời của công ty, có tác động đến nguồn vốn hoạt độngvà luồng thu nhập thông qua chi trả vốn vay và lãi suất khi đáo hạn Tình trạng nợ của côngty được thể hiện qua các hệ số: hệ số nợ; hệ số thu nhập trả lãi định kỳ; hệ số trang trảichung

- Hệ số nợ hay tỷ lệ nợ trên tài sản cho biết phần trăm tổng tài sản được tài trợ bằngnợ Hệ số nợ càng thấp thì hiệu ứng đòn bẩy tài chính càng ít và ngược lại hệ số nợ càngcao thì hiệu ứng đòn bẩy tài chính càng cao

Tổng số nợHệ số nợ =

- Hệ số nợ được phản ánh thông qua hệ số nợ trên vốn cổ phần (D/E) và hệ số nợ dàihạn trên tổng tài sản (LD/TA) Hệ số nợ trên vốn cổ phần biểu thị tương quan giữa nợ dàihạn và vốn cổ phần Mức cao thấp của hệ số này phụ thuộc vào từng lĩnh vực kinh tế khácnhau

(Nợ dài hạn + Giá trị tài sản đi thuê)Hệ số nợ trên vốn cổ phần (D/E)=

Vốn cổ phần

- Hệ số nợ dài hạn trên tổng tài sản (LD/TA) so sánh tương quan nợ với tổng tài sảncủa một công ty, và có thể cho biết những thông tin hữu ích về mức độ tài trợ cho tài sảnbằng nợ dài hạn của một công ty, hệ số này có thể dùng để đánh giá hiệu ứng đòn bẩy tàichính của một công ty

- Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ Việc tìm xem một công ty có thể thực hiện trả lãiđến mức độ nào cũng rất quan trọng, và người ta đã sử dụng hệ số thu nhập trả lãi định kỳ.Hệ số này đánh giá khả năng sử dụng thu nhập hoạt động (thu nhập trước thuế và lãi-EBIT) để trả lãi của một công ty, hệ số này cho biết công ty có khả năng đáp ứng được cácnghĩa vụ trả nợ lãi đến mức nào, thông thường hệ số thu nhập trả lãi định kỳ càng cao thìkhả năng thanh toán lãi của công ty cho các chủ nợ càng lớn

EBITHệ số thu nhập trả lãi định kỳ=

Chi phí trả lãi hàng năm.

2.6.1.4 Nhóm chỉ số đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty

Trên thực tế người ta thường sử dụng một số hệ số sau để đánh giá hiệu quả sinh lợicủa doanh nghiệp: hệ số tổng lợi nhuận; hệ số lợi nhuận hoạt động; hệ số lợi nhuận ròng; hệsố thu nhập trên vốn cổ phần; và hệ số thu nhập trên đầu tư

- Hệ số tổng lợi nhuận cho biết mức độ hiệu quả khi sử dụng các yếu tố đầu vào (vậttư, lao động) trong một quy trình sản xuất của doanh nghiệp

(Doanh số-Trị giá hàng đã bán tính theo giá mua) Hệ số tổng lợi nhuận =

Doanh số bán

Trong thực tế khi muốn xem các chi phí này có cao quá hay không là đem so sánhhệ số tổng số lợi nhuận của một công ty với hệ số của các công ty cùng ngành, nếu hệ sốtổng lợi nhuận của các công ty đối thủ cạnh tranh cao hơn, thì công ty cần có giải pháp tốthơn trong việc kiểm soát các chi phí đầu vào

Hệ số lợi nhuận hoạt động cho biết việc sử dụng hợp lý các yếu tố trong quá trìnhsản xuất kinh doanh để tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp

- Mức lãi hoạt động = Thu nhập trước thuế và lãi ( EBIT)/doanh thu

Hệ số này là thước đo đơn giản nhằm xác định đòn bẩy hoạt động mà một công tyđạt được trong việc thực hiện hoạt động kinh doanh của mình Hệ số biên lợi nhuận hoạtđộng cho biết một đồng vốn bỏ ra có thể thu về bao nhiêu thu nhập trước thuế Hệ số lợinhuận hoạt động cao có nghĩa là quản lý chi phí có hiệu quả hay có nghĩa là doanh thu tăngnhanh hơn chi phí hoạt động

Hệ số lợi nhuận ròng phản ánh khoản thu nhập ròng (thu nhập sau thuế) của mộtcông ty so với doanh thu của nó

- Hệ số lợi nhuận ròng = Lợi nhuận ròng/Doanh thu

Trên thực tế mức lợi nhuận ròng giữa các ngành là khác nhau, còn trong bản thânmột ngành thì công ty nào quản lý và sử dụng các yếu tố đầu vào (vốn, nhân lực ) tốt hơnthì sẽ có hệ số lợi nhuận ròng cao hơn

- Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần (ROE) phản ánh mức thu nhập ròng trên vốn cổphần của cổ đông

ROE = Lợi nhuận ròng/Vốn cổ đông hay giá trị tài sản ròng hữu hình

Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu khácnhau trên thị trường Thông thường, hệ số thu nhập trên vốn cổ phần càng cao thì các cổphiếu càng hấp dẫn, vì hệ số này cho thấy cách đánh giá khả năng sinh lời và các tỷ suất lợinhuận của công ty khi đem so sánh với hệ số thu nhập trên vốn cổ phần của các công tykhác

- Hệ số giá trên thu nhập (P/E) là một trong những chỉ số phân tích quan trọng trongquyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư Thu nhập từ cổ phiếu sẽ có ảnh hưởngquyết định đến giá thị trường của cổ phiếu đó Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thịtrường (Market Price - PM) và thu nhập của mỗi cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) vàđược tính như sau:

P/E = PM/EPS

Trong đó giá thị trường PM của cổ phiếu là giá mà tại đó cổ phiếu đang được muabán ở thời điểm hiện tại; thu nhập của mỗi cổ phiếu EPS là phần lợi nhuận ròng sau thuếmà công ty chia cho các cổ đông thường trong năm tài chính gần nhất P/E cho thấy giá cổphiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả giácho một đồng thu nhập bao nhiêu P/E được tính cho từng cổ phiếu một và tính trung bìnhcho tất cả các cổ phiếu và hệ số này thường được công bố trên báo chí

Nếu hệ số P/E cao thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tứccao trong tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoáthị trường thấp; dự đoán công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao Hệsố P/E rất có ích cho việc định giá cổ phiếu Giả sử người đầu tư có cổ phiếu XYZ khôngđược giao dịch sôi động trên thị trường, vậy cổ phiếu đó có giá bao nhiêu là hợp lý? Chúngta chỉ cần nhìn vào hệ số P/E được công bố đối với nhóm các loại cổ phiếu tương tự với cổphiếu XYZ, sau đó nhân thu nhập của công ty với hệ số P/E sẽ cho chúng ta giá của loại cổphiếu XYZ.

2.1.7 Các chỉ báo kỹ thuật dung để phân tích và đánh giá cổ phiếu

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu nhằm nghiên cứu những diễn biến hay hành vi thị trường- thông qua việc nghiên cứu các mô hình giao dịch và các hành vi hiện tại của thị trường,vốn đã phức tạp - để có thể biết được một cách sâu sắc các hành vi có thể xảy ra trongtương lai của thị trường Những thông tin về một cổ phiếu, hoặc một ngành, hoặc một thịtrường đều có thể được các nhà đầu tư nghiên cứu, xem xét, và do đó, nó phản ánh vàotrong giá, cổ tức, lợi nhuận và mô hình giao dịch Thông thường các chỉ báo kỹ thuậy sauđược nhà đầu tư sử dụng:

2.1.7.1 Bollinger Band

Ông John Bollinger đã sáng chế ra chỉ báo này, nó thường được sử dụng chung vớiđường giá nhưng chúng chỉ được xem là một indicator (dụng cụ chỉ báo), nó rất giốngđường bao của giá Đây là chỉ báo độc nhất vì nó có tác dụng là thể hiện chính xác nhữngthay đổi hay giao động của thị trường Nó là 1 phép toán cộng trừ của 2 lân sự chênh lệchcủa đường trung bình giá MA Khi thị trường rung động mạnh nó sẽ phản ánh giao độngbằng cách mở rộng các dải (bands) Ngược lại khi sự giao động suy yếu nó phản ánh thịtrường trầm lắng thì các dải có khuynh hướng co hẹp lại Bollinger Band gồm có 3 dải(bands) nằm phủ lên đường giá hoặc những chỉ báo trên đồ thị kỹ thuật.

Cách sử dụng

Sử dụng Bollinger Band rất hiệu quả vì nó phản ánh đúng các diễn biến của thị

trường, điều này đã được các chuyên gia thống kê thẩm định mức độ tin cậy của chỉ sốBollinger Band là rất cao

• Bollinger Band giao động ở mức nhỏ nó xác nhận giá ít biến đổi hơn

• Khi đường giá thóat ra khỏi cái dải (band) thì nó có khuynh hướng sẽ tiếp tục • Khi thị trường ở đỉnh hay đáy, đầu tiên đường giá thóat ra khỏi dải và sau đó nó sẽtrở lại vào trong dải Thị trường lúc đó sẽ đi ngược lại với xu hướng đang tồn tại

• Sự di chuyển của đường giá nếu bắt đầu từ 1 dải thấp hoặc cao nó sẽ tiếp tục điđến dải đối diện

Sau đây là ví dụ minh họa:

Đồ thị 1: Ví dụ minh họa sử dụng dãy Bollinger Bands

Mũi tên thứ 1 trrn đò thị 1 là thị trường đang tiến đến dải trên và tín hiệu mua đượcphát ra trong giai đọan này Tín hiệu bán trong được phát ra cho đến khi ở vị trí mũi tên số3, một cái đỉnh thóat ra khỏi dải ở mũi tên số 2 nhưng sau đó là sự trở vào dải của đườnggiá tại mũi tên số 3 là sự di chuyển của giá đến dải thấp ở vị trí mũi tên số 4.

2.1.7.2 Moving Average Convergence Divergence (MACD)

MACD là một trong những chỉ số được sử dụng nhiều nhất trong phân tích kĩ thuật.Được tạo ra bởi Gerald Appel, MACD đo sự chênh lệch giữa 2 chỉ số trung bình trượt hàmmũ trong 12 và 26 ngày Bên cạnh MACD, một chỉ số khác là MACDA được phát triển

bằng cách tính trung bình trượt trong 9 ngày của MACD Chỉ số này được xem như là chỉsố “dấu hiệu”

Đường 1 - MACD, được tính như sau:

MACD = EMA(12) – EMA(26)

Đường thứ 2 - MACDA, là đường trung bình trượt hàm mũ của đường 1, được tínhnhư sau:

Đồ thị 2: Ví dụ minh họa sử dụng đường MACD

Từ đồ thị trên có thể thấy tín hiệu mua đầu tiên vào đầu tháng 11, sau đó là tín hiệumua vào tiếp tục xuất hiện vào đầu năm 2007 và tiếp theo là một tín hiệu bán khác vàokhoảng giữa tháng tháng 3 Mỗi tín hiệu này được xem như một dấu hiệu cho phép tachuyển sang một vị thế mới mà không nhất thiết phải dừng hoặc thoát ra khỏi thị trường

MACD là chỉ số xu hướng, nó không có các giới hạn trên và dưới Nó cũng có thể sẽtăng mãi chứ không dừng lại như các chỉ số giao động, vì thế chúng ta không nên áp dụngcác nguyên tắc của đường bán quá nhiều/mua quá nhiều cho MACD Thay vì thế, chúng ta

nên dùng đường 0 như một đường tham chiếu: khi đường MACD vượt lên trên hoặc xuốngdưới đường 0, đó là báo hiệu cho một sự thay đổi xu thế dài hạn Nếu MACD vượt lên trênđường 0, xu thế thị trường bò tót xuất hiện và nếu dưới 0, đó là xu thế thị trường gấu.Trong ví dụ trên, tất cả các giao điểm đều nằm phía trên đường 0, vì thế rõ ràng chúng đangở thị trường bò tót

Mặc dù MACD là chỉ số không có giới hạn, nó vẫn có những nét đặc thù riêng củamình Thường thì các đỉnh của đường MACD xảy ra ở cùng một mức Vì thế khi chỉ sốMACD đạt tới giá trị của đỉnh trước đó, chúng ta có thể xem đó là một sự thay đổi vị thếngắn hạn Ngoài ra, cũng rất có thể xảy ra trường hợp nó sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn Đặctính này của MACD giúp ích rất nhiều cho nhà phân tích vì họ không còn phải quan sát 2đường trung bình trượt một cách riêng biệt.

2.1.7.3 RSI (Relative Strength Index)

Chỉ số RSI giải quyết vấn đề của những dịch chuyển bất thường và giải quyết nhu cầuvề một biên độ giới hạn trên và dưới không đổi Chỉ số RSI được xác định theo công thứcsau:

Đồ thị 3: Ví dụ minh họa cách sử dung đường RSI

Đường RSI (sử dụng RSI 14 ngày) trong trường hợp này chúng ta có thể lấy 2 mứcbiên là 80 (overbought) và 20 (eoversold), biểu đồ đã cho thấy RSI đang đi xuống khi gặpmức 80 như vậy giá sẽ không thể vượt hơn mức trước đó và bạn nên mua khi giá rớt xuốngtới lúc mà đường RSI chạm mức 30 ( chúng ta nên chọn 30 thay cho 20 trong trường hợpnày) Tuy nhiên để rõ hơn thì cần kết hợp với đường Stochastic Oscillator hay ADX

Sử dụng RSI trong hệ thống mua bán (trading system)

• Các mức của RSI: 70% (thường dùng là 80%) là mức mà nhà đầu tư bán quá nhiều(overbought), 30% (thường dùng là 20%) là mức mà nhà đầu tư mua quá nhiều (oversold).Mua khi thị trường ở mức oversold và bán khi thị trường ở overbought lưu ý chỉ áp dụngđiều này cho 1 thời kỳ biến động còn khi đang hình thành 1 xu hướng thì sẽ không đúng.

• EMA như là vai trò của đường hỗ trợ hay kháng cự (support or resistance) Mua khiRSI tăng lên trên EMA và bán khi RSI rơi xuống dưới EMA EMA là 1 tính hiệu trễ vàthường đưa ra tín hiệu mua khi vượt qua thời kỳ uptrend

• Bullish divergence (tín hiệu phân kỳ mua): tín hiệu mua khi đường giá đang đi xuốngtrong khi RSI thì đang tăng, tương tự bearish divergence (tín hiệu phân kỳ bán): tín hiệubán khi đường giá tăng trong khi đường RSi thì lại giảm Mặt hạn chế của sự phân kỳ(divergence) là chúng cố gắng báo trước 1 xu hướng đảo chiều thay vì xác định theo 1 xuhướng

• Dạng đồ thị: xu hướng, kháng cự/hỗ trợ, tam giác (triangles), đầu-vai (head andshoulders) khi áp dụng RSI nó giống như đường dẫn cho giá Cái dở là dạng đồ thị: xuhướng, tam giá là quan điểm cá nhân phụ thuộc vào chủ quan của từng traders nên khôngthể sử dụng trong trading system

2.1.7.4 Chỉ báo về xung lượng Momentum

Chỉ số xung lượng đo tốc độ thay đổi của giá đóng cửa Nó được sử dụng để nhận diệnmức suy yếu của xu thế và các điểm đảo chiều Chỉ số này thường bị đánh giá thấp do sựđơn giản của nó

Không có nhiều tài liệu nói về chỉ số xung lượng vì các nhà phân tích cho rằng nókhông đủ mạnh và hiệu quả để sử dụng cho việc nghiên cứu và đánh giá

Tôi thì cho rằng có một điều gì đó đằng sau mà chúng ta không nhìn ra Và cuối cùngtôi cũng đã tìm thấy một điểm khá thú vị, điểm mà tôi rất tâm đắc về chỉ số này Đây cũngchính là ý tưởng mấu chốt của chỉ số này

Quá trình cung và cầu của thị trường thường sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến tâm lí củangười giao dịch: lòng tham và nỗi sợ hãi Điều đó có thể tạo ra cơn sốt khủng khiếp vànhững động thái đó sẽ chi phối đến giá cả hiện tại của thị trường

Thường thì việc phân tích xung lượng không được gắn liền với các chiến lược vàphương pháp trong giao dịch Trước nay, các nhà phân tích chỉ sử dụng nó một cách đơn lẻmà không quan tâm nhiều đến mối quan hệ với khối lượng và động thái của thị trường Đócó thể là lí do tại sao chỉ số này không thật sự được sử dụng hiệu quả và thường bị coi nhẹ.Tuy nhiên, các đồ thị lại chỉ ra rằng xung lượng của giá khi được sử dụng kết hợp với cácchỉ số đủ nhạy sẽ cho ra một kết quả rất quả quan, ngoài sức tưởng tượng

Cách tính chỉ số xung lượng

Mỗi đơn vị xung lượng là sự chênh lệch về giá giữa đơn vị đó và các đơn vị trước đótrong một số giai đoạn nhất định Thường thì chúng ta dựa vào giá đóng cửa, tuy nhiêncũng có một số công cụ vẽ đồ thị cho phép ta có những lựa chọn khác Xung lượng đượcđịnh nghĩa bằng tỉ số giữa giá hiện tại với giá trước đó N giai đoạn

Momentum = Close(i)/Close(i-N)*100

Với: Close(i) là giá cuối ngày của thanh hiện thời

Close(i-N) là giá cuối ngày của thanh trước đó N thời kì

Cách sử dụng

Đường xung lượng đi lên báo hiệu xu thế tăng giá đang mạnh dần và ngược lại đườngđi xuống báo hiệu xu thế giảm giá đang yếu dần Khi chỉ số xung lượng hướng lên, đó là tínhiệu mua vào và khi hướng xuống thì đó là tín hiệu bán ra

Chỉ số này hướng lên hay xuống giúp ích cho việc phát hiện xu hướng, các tín hiệuphân kì và bán quá nhiều/mua quá nhiều

Dưới đây là một trong những cách giao dịch sử dụng kỹ thuật này để bán cổphiếu:

• Cho dù cả chỉ số xung lượng và RSI đều chỉ ra thời điểm mua quá nhiều trùng nhau,chúng ta vẫn không chắc chắn liệu có thể đó chỉ là một sự dịch chuyển mạnh để sau đó dẫnđến một sự phá vỡ (breakout) trong dài hạn hay không Vì thế, chúng ta phải đợi cho đếnkhi 2 chỉ số này bắt đầu giảm Khi đường giá tiến đến giữa Bollinger band (điểm M), chúngta bắt đầu đặt lệnh bán trong ngắn hạn

• Đặt mức dừng thua lỗ (stop loss) ngay sau đỉnh vừa được thiết lập (điểm P), nơi màRSI cũng chạm đỉnh (điểm R) và sau đó bắt đầu giảm

• Khi giá chạm đường dưới của Bollinger Band (điểm T1) chúng ta đã có thể thoátkhỏi thị trường

Bạn có thể sử dụng chiến thuật riêng của bạn Đây chỉ là một phương pháp mà tôi thấyhiệu quả

Dưới đây là một trong những cách giao dịch sử dụng kỹ thuật này để mua cổ phiếu:

• Cho dù cả chỉ số xung lượng và RSI đều chỉ ra thời điểm bán quá nhiều trùng nhau,chúng ta vẫn không chắc chắn liệu có thể đó chỉ là một sự dịch chuyển mạnh để sau đó dẫnđến một sự phá vỡ (breakout) trong ngắn hạn hay không Vì thế, chúng ta phải đợi cho đếnkhi 2 chỉ số này bắt đầu tăng Khi giá tiến đến giữa Bollinger band (điểm M), chúng ta bắtđầu đặt lệnh mua với mục đích dài hạn Một điểm quan trọng cần nhấn mạnh ở đây là khiRSI đi qua đường 30 lần đầu tiên (điểm X) trong khi chỉ số xung lượng đang đi xuống, liệuđây có phải thời điểm bạn nên mua vào hay không? Tất nhiên là không Đây chính là điểmcốt lõi mà tôi muốn chỉ ra về hiệu quả của việc sử dụng chỉ số xung lượng trong việc dựđoán xu hướng khi mà những chỉ số khác không chỉ ra được

• Đặt mức dừng thua lỗ (stop loss) ngay dưới điểm đáy vừa được thiết lập (điểm P),nơi mà RSI cũng chạm đáy (điểm R) và bắt đầu có xu hướng đi lên

• Khi giá chạm đường trên của BollingerBand (điểm T1) chúng ta có thể thoát khỏi thịtrường.

2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

2.2.1 Phương pháp thu thập, xử lý số liệu.

Trực tiếp thu thập số liệu thực tế được cung cấp từ Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuậtNông nghiệp Cần Thơ về Báo cáo tài chính qua các năm 2005, 2006, 2007 và Bảng cáobạch Đồng thời, em còn tham khảo thu thập số liệu, thông tin từ một số Website và một sốsách báo, tạp chí chuyên ngành.

Phương pháp xử lý số liệu: phương pháp mô tả thông qua bảng biểu thống kê, kết hợpphân tích, so sánh và đưa ra nhận xét, đánh giá kết quả để làm nổi rõ vấn đề nghiên cứu Ápdụng phương pháp tỷ số, phương pháp số tuyệt đối, số tương đối qua các năm.

2.2.2 Phương pháp phân tích tình hình chung của công ty

2.2.2.1 Phương pháp so sánh

- Bằng số tuyệt dối

Là kết quả của phép trừ giữa trị số của kỳ phân tích với kỳ gốc của chỉ tiêu kinh tế.∆y = y1 - yo

Trong đó:

yo: chỉ tiêu năm trước; y1: chỉ tiêu năm sau

∆y: là phần chệnh lệch tăng, giảm của các chỉ tiêu kinh tế.

Phương pháp này sử dụng để so sánh số liệu năm tính với số liệu năm trước của cácchỉ tiêu xem có biến động không và tìm ra nguyên nhân biến động của các chỉ tiêu kinh tế,từ đó đề ra biện pháp khắc phục.

Trong đó:

yo : chỉ tiêu năm trước; y1: chỉ tiêu năm sau.

∆y : biểu hiện tốc độ tăng trưởng của các chỉ tiêu kinh tế.

Phương pháp dùng để làm rõ tình hình biến động của mức độ của các chỉ tiêu kinh tếtrong thời gian nào đó So sánh tốc độ tăng trưởng của chỉ tiêu giữa các năm và so sánh tốcđộ tăng trưởng giữa các chỉ tiêu Từ đó tìm ra nguyên nhân và biện pháp khắc phục.

2.2.2.2 Phương pháp sơ đồ Dupont và một số phương pháp khác

Phương trình Dupont phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận trên vốn đầu tư, sự luânchuyển của tài sản có, mức lợi nhuận trên doanh thu và mức nợ.

ROA = Mức lợi nhuận trên doanh thu x Tỷ số luân chuyển tài sản có Lợi nhuận ròng Doanh thu

Doanh thu Tổng tài sản có

Phía bên trái của sơ đồ (1) triển khai mức lợi nhuận ròng trên doanh thu nhân vớidoanh thu trên tổng tài sản có Nếu mức lợi nhuận thấp hoặc có xu hướng giảm, ta có thểphân tích từng khoản mục chi phí để tìm ra những chi phí bất hợp lý từ đó có những giảipháp xử lý thích hợp Doanh thu trên tổng tài sản có tìm ra tỷ số luân chuyển tài sản có củamột công ty.

ROE = ROA x Hệ số vốn tự có

Lợi nhuận ròng Tổng tài sản có

Tổng tài sản có Vốn tự có

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn tự có (ROE) được tính bằng tỷ suất lợi nhuận trên tổng tàisản có (ROA) nhân với hệ số vốn tự có, tức là nhân với tỷ số tài sản trên vốn tự có.

Ta kết hợp phương trình (1) và (2) để hình thành phương trình Dupont mở rộng:

ROE = (Mức lợi nhuận trên doanh thu) x (Tỷ số luân chuyển TSC) x (Hệ số vốn tự có)

Lợi nhuận ròng Doanh thu Tổng tài sản có

 ROE = x x (3) Doanh thu Tổng tài sản có Vốn tự có

2.2.2.3 Phương pháp sử dụng biểu đồ

Sử dụng phần mềm phân tích kỹ thuật là Metastock để phân tích chứng khoán, sử dụngcác đồ thị, hình vẽ kết hợp với công cụ phân tích kỹ thuật để đưa ra nhận định, đánh giáchứng khoán cần đầu tư.

Để có thể vẽ biểu đồ và thiết lập các chỉ báo phân tích, dự đoán cho chứng khoán taphải có dữ liệu MetaStock có thể sử dụng nguồn dữ liệu được lưu trữ trong máy tính cánhân (Local Data) hoặc dữ liệu RealTime Online được cung cấp qua Internet Cách thôngthường có thể áp dụng được ở Việt Nam là dùng Local Data Để có dữ liệu, ta sẽ phải tựcập nhật - convert thông tin theo kết quả giao dịch hàng ngày của các trung tâm giao dịchchứng khoán hoặc DownLoad dữ liệu đã được convert sẵn từ các website:www.bsc.com.vn, phantichcophieu.com, …

Dữ liệu cho MetaStock thường được cập nhật vào file dạng ASCII Text hoặc Excel Sau đó

sẽ được cập nhật - convert vào MetaStock bằng The DownLoader Về cơ bản, Dữ liệu cho

MetaStock được lưu trữ theo từng ngày và từng loại chứng khoán bao gồm các thông tin

sau: Ticker, Date, Open, High, Low, Close, Volume, … (Mã chứng khoán, Ngày, Giá mở

cửa, Giá khớp lệnh cao nhất , Giá khớp lệnh thấp nhất, Giá đóng cửa, Khối lượng giao dịch,…)

- Khi đăng ký thành lập lại công ty Nhà nước theo nghị định số 388 ngày 20/11/1991của Hội Đồng Bộ Trưởng (nay là Chính Phủ), Công ty Vật tư kỹ thuật nông nghiệp CầnThơ được thành lập theo thông báo số 177/HĐBT/TB ngày 10 tháng 10 năm 1992 của BộTrưởng Bộ nông nghiệp và Công nghiệp thực phẩm (nay là Bộ Nông Nghiệp và Phát TriểnNông Thôn) và quyết định số 1105/QĐ-UBT92 ngày 31/10/1992 của Chủ tịch Uỷ BanNhân Dân tỉnh Cần Thơ.

3.1.1.2 Chuyển đổi sở hữu thành Công ty Cổ phần và niêm yết cổ phiếu tại Sởgiao dịch chứng khoán

 Chuyển đổi sở hữu

Tích cực hưởng ứng chủ trương Cổ phần hoá Công tyNhà nước, tháng 10 năm 2002Công ty Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ đã có công văn đến Uỷ Ban Nhân Dân tỉnhCần Thơ (nay là Uỷ Ban Nhân Dân Thành Phố Cần Thơ) xin được cổ phần hoá Sau mộtthời gian chuẩn bị, Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ được thành lậptheo quyết định số 2500/QĐ-CT.UB ngày 25 tháng 07 năm 2003 của Chủ tịch Uỷ BanNhân Dân tỉnh Cần Thơ về việc chuyển Công tyNhà nước Công ty Vật tư kỹ thuật nông

nghiệp Cần Thơ thành Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ (hình thứccổ phần hoá: giữ nguyên vốn Nhà nước tại doanh nghiệp, phát hành thêm cổ phiếu để thuhút thêm vốn) và chính thức hoạt động theo hình thức Công ty Cổ phần từ ngày 01 tháng 08năm 2003.

 Thời điểm trở thành công ty cổ phần đại chúng

Theo quy định của Bộ tài chính và Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước, đến ngày 11tháng 06 năm 2007, Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ đủ điều kiệncủa một Công ty Đại chúng và chính thức gởi hồ sơ đăng ký Công ty Đại chúng với Uỷ banChứng khoán Nhà nước vào ngày 21 tháng 06 năm 2007.

 Niêm yết

Thực hiện đúng định hướng phát triển ngay từ khi chuyển thành Công ty Cổ phần,ngày 09 tháng 04 năm 2007 Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ ký hợpđồng tư vấn số 01 với đơn vị tư vấn là Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngânhàng Ngoại thương Việt Nam để thực hiện niêm yết cổ phiếu Công ty tại sàn giao dịchchứng khoán của Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Ngày 24 tháng 09năm 2007, Tổng giám đốc Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh có quyết

định số 113/QĐ-SGDCK chấp thuận niêm yết cổ phiếu của TSC; Ngày 04 tháng 10 năm2007, Cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ với mã chứngkhoán TSC chính thức được niêm yết và giao dịch tại sàn giao dịch của HoSE.

3.1.2 Quá trình phát triển

3.1.2.1 Từ 1976 đến tháng 04 năm 1986

Nhiệm vụ chủ yếu của Công ty Vật tư Nông nghiệp Hậu Giang là tiếp nhận Vật tưnông nghiệp (phân bón các loại) theo chỉ tiêu được Uỷ Ban kế hoạch Nhà nước cấp chotỉnh để cung cấp cho các Công ty Vật tư Nông nghiệp các huyện theo kế hoạch phân bổ củatỉnh, sau đó các Công ty Vật tư Nông nghiệp cấp huyện sẽ cung ứng cho các Tập đoàn sảnxuất và các hợp tác xã, các nông, lâm trường quốc doanh trên địa bàn tỉnh Hậu Giang (baogồm diện tích của Thành Phố Cần Thơ, tỉnh Hậu Giang và tỉnh Sóc Trăng ngày nay).

3.1.2.2 Từ tháng 04 năm 1986 đến tháng 10 năm 1992

Đây là giai đoạn từng bước chuyển đổi cơ chế quản lý, từ cơ chế tập trung quan liêubao cấp sang cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng Xã hội chủnghĩa Trong quyết định số 12 ngày 23 tháng 04 năm 1986 của Chủ tịch Uỷ Ban Nhân Dântỉnh Hậu Giang về việc thành lập Công ty Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Hậu Giang có ghi rõ

nhiệm vụ của Công ty là: cung ứng vật tư, giống cho huyện theo hợp đồng kinh tế giữa tỉnhvà huyện; thường xuyên theo dõi nắm bắt tình hình sâu bệnh, kịp thời có kế hoạch vàhướng phòng trừ phổ biến cho huyện, nghiên cứu và giúp đỡ huyện ứng dụng thành tựukhoa học kỹ thuật trong nông nghiệp, tổ chức chỉ đạo kinh doanh các đơn vị trực thuộc, tổchức thực hiện chỉ tiêu kế hoạch cấp trên giao.

3.1.2.3 Từ tháng 10 năm 1992 đến tháng 07 năm 2003

Trong quyết định số 1105/QĐ-UBT 92 ngày 31 tháng 10 năm 1992 của Chủ tịch UỷBan Nhân Dân tỉnh Cần Thơ về việc thành lập Công ty Vật tư nông nghiệp Cần Thơ, ghi rõngành nghề kinh doanh chủ yếu của Công ty là: kinh doanh phân bón, thuốc trừ sâu, nhậpkhẩu phân bón, thuốc trừ sâu phục vụ sản xuất nông nghiệp, chế biến nông sản xuất khẩu.Sau khi đăng ký thành lập lại công tytheo Nghị định 388/HĐBT của Hội Đồng Bộ Trưởng,Công ty Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ tổ chức gia công kinh doanh thuốc bảo vệthực vật, xuất khẩu gạo, nhập khẩu, kinh doanh phân bón và thí điểm chế biến nông sảnxuất khẩu Công ty có xí nghiệp thuốc sát trùng Cần Thơ là đơn vị hạch toán báo sổ Tháng05 năm 2002, thực hiện chủ trương cổ phần hoá Công tyNhà nước, Công ty đã xin cổ phầnhoá Xí nghiệp thuốc sát trùng Cần Thơ và TSC giữ 30% vốn điều lệ tại Xí nghiệp này Đếncuối tháng 07 năm 2003, Công ty hoàn tất việc cổ phần hoá, chính thức chuyển sang hoạtđộng dưới hình thức Công ty Cổ phần Lúc này, nguồn vốn Công ty tham gia góp vốn tạiXí nghiệp thuốc sát trùng Cần Thơ được chuyển về cho Uỷ Ban Nhân Dân tỉnh Cần Thơ(nay là Uỷ Ban Nhân dân TP Cần Thơ) quản lý.

3.1.2.4 Từ tháng 08 năm 2003 đến nay

Chuyển hoạt động dưới hình thức Công ty Cổ phần từ ngày 01 tháng 08 năm 2003theo quyết định số 2500/QĐ-UBT ngày 25 tháng 07 năm 2007 của Chủ tịch Uỷ Ban NhânDân Thành Phố Cần Thơ với vốn điều lệ 60 tỷ đồng Trong giấy chứng nhận đăng ký kinhdoanh Công ty Cổ phần số: 5703000049 đăng ký lần đầu ngày 25 tháng 07 năm 2003

ngành nghề kinh doanh của TSC là: Nhập khẩu kinh doanh phân bón các loại Thumua, gia công, chế biến, cung ứng xuất khẩu gạo và các loại nông sản Nhập khẩukinh doanh máy móc thiết bị và tư liệu sản xuất phục vụ nông nghiệp Đại lý cung ứngcác loại tư liệu sản xuất phục vụ cho sản xuất nông nghiệp.

Để thực hiện định hướng phát triển, Công ty đã tiến hành tăng vốn điều lệ từ 60 tỷđồng lên 83,12915 tỷ đồng vào tháng 04 năm 2007 Ngày 13 tháng 09 năm 2007 Công tytiến hành đăng ký kinh doanh bổ sung lần thứ 03; Ngoài các ngành nghề đã đăng ký lần 1,

trong lần đăng ký này Công ty bổ sung các ngành, lĩnh vực sau: nhập khẩu, kinh doanhnguyên liệu sản xuất thức ăn gia súc, thức ăn thuỷ sản; Sản xuất thức ăn gia súc, thứcăn thuỷ sản Nhập khẩu, kinh doanh nguyên liệu, phụ liệu sản xuất thuốc bảo vệ thựcvật và các chế phẩm phân bón Nhập khẩu, kinh doanh hạt giống phục vụ cho sảnxuất nông nghiệp Kinh doanh địa ốc, bất động sản và văn phòng cho thuê Các ngành

nghề đăng ký kinh doanh bổ sung nằm trong định hướng mở rộng hoạt động của Công ty;tuy nhiên việc triển khai các ngành nghề lĩnh vực mới được cân nhắc 1 cách thận trọng saukhi phân tích tất cả các yếu tố có liên quan, chỉ triển khai khi thời cơ thuận lợi trên cơ sởđảm bảo hiệu quả kinh tế.

3.1.3 Phân tich điểm mạnh, yếu, cơ hội, đe dọa của TSC

3.1.3.1 Điểm mạnh của TSC

Trong suốt thời gian qua, Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp CầnThơ luôn là đơn vị kinh doanh có hiệu quả, dẫn đầu về hiệu quả sản xuất kinh doanh vàluôn nằm 1 trong 5 vị trí các công ty có doanh số nhập khẩu phân bón lớn nhất Việt Nam.Như vậy, với vị thế là 01 trong 05 công ty nhập khẩu kinh doanh phân bón hàng đầuViệt Nam lại có hiệu quả sản xuất kinh doanh cao và ổn định trong nhiều năm liền, rõràng Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ có ưu thế vượt trội so vớicác công ty khác trong ngành.

Doanh thu hàng nhập khẩu của Công ty (kể cả trực tiếp nhập khẩu và mua lạihàng nhập khẩu của các đơn vị khác để tiêu thụ) hiện chiếm khoảng 10% thị phần tiêu thụphân bón nhập khẩu trong cả nước Hệ thống phân phối của Công ty là những đại lý lớn,có quan hệ với Công ty từ hơn 15 năm nay, có kinh nghiệm trong kinh doanh phân bón,vật tư nông nghiệp và đặc biệt đa số các đại lý này là cổ đông tương đối lớn của Côngty ngay từ khi Công ty thực hiện cổ phần hóa Hệ thống đại lý này nằm rải rác ở khắpcác tỉnh Đồng bằng Sông Cửu Long, miền Đông Nam Bộ và Tây Nguyên Đây là điểmmạnh nổi trội của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ so với cáccông tykhác trong cùng ngành.

Với phương châm giao dịch “Ch+ính xác – Trung thực – Uy tín – Kịp thời –Đúng thông lệ quốc tế”, Công ty có uy tín rất cao với các nhà cung cấp, tạo thuận lợi

cho Công ty trong ký kết và thực hiện các hợp đồng nhập khẩu.

Trụ sở chính của Công ty đặt tại thành phố Cần Thơ – trung tâm của vùngĐồng bằng Sông Cửu Long – vùng có tỷ trọng gạo xuất khẩu chiếm 95% lượng gạo

xuất khẩu của cả nước và tiêu thụ trên 60% lượng phân bón và vật tư nông nghiệp.Từ hơn 10 năm nay, thương hiệu của Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nôngnghiệp Cần Thơ đã trở nên quen thuộc, thân thiết và có uy tín với nông dân cả nước,đặc biệt là bà con nông dân ở khu vực Đồng bằng Sông Cửu Long Trong lĩnhvực vật tư nông nghiệp, thương hiệu TSC là một trong số ít thương hiệu 03 năm liềnđược bà con nông dân, các nhà khoa học và các cơ quan quản lý bình chọn là “Bạn nhànông Việt Nam” Trong suốt thời gian qua, thương hiệu TSC trên tất cả các sản phẩm(nông sản chế biến, thuốc bảo vệ thực vât, phân bón v.v…) được người tiêu dùng biết

đến và có uy tín với người tiêu dùng trên các tiêu chí “Chất lượng sản phẩm tốt –Giá cả cạnh tranh – Dịch vụ chu đáo” Chính điều này tạo tiền đề cho Công ty

không chỉ tiếp tục phát triển kinh doanh các mặt hàng đã có mà còn giúp Công ty nhanhchóng mở rộng kinh doanh sang những lĩnh vực mới.

Trong kinh doanh, chất lượng sản phẩm luôn luôn được Công ty đặt lên hàngđầu, vì thế trong suốt thời gian qua không có bất kỳ một sự khiếu nại nào từ kháchhàng về các sản phẩm mà TSC hoặc WFC cung cấp:

+ Đối với phân bón: các loại phân bón Công ty nhập khẩu đều có xuất xứ từcác tập đoàn, nhà máy nổi tiếng trên thế giới.

+ Đối với gạo xuất khẩu: cho dù lượng gạo xuất khẩu của Công ty chưa nhiềunhưng hơn 15 năm qua gạo xuất khẩu của Công ty luôn đảm bảo chất lượng và hiện tạiđược khách hàng đánh giá là đơn vị có chất lượng gạo xuất khẩu tốt và ổn định nhất ởkhu vực Đồng bằng Sông Cửu Long.

+ Đối với nông sản xuất khẩu: điều đặc biệt là Công ty Cổ phần Chế biến thựcphẩm xuất khẩu miền Tây không xuất khẩu bán thành phẩm mà xuất khẩu sản phẩm tinhchế (đóng lon) với các tiêu chuẩn đã đạt được (ISO 9001-2000, HACCP, được FDA chophép xuất khẩu sản phẩm trực tiếp vào thị trường Hoa Kỳ).

Qua hơn 10 năm giữ được uy tín tuyệt đối trong các hợp đồng tín dụng, Công tyCổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ giành được sự tín nhiệm rất cao từ cácngân hàng thương mại.

Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ xây dựng được nếp vănhóa trong môi trường làm việc, tạo được sự đoàn kết, tương thân tương ái, pháthuy tính năng động, sáng tạo trong công việc, từ đó giáo dục cho cán bộ nhân viêntrong Công ty về phong cách sống làm việc và quan hệ cộng đồng Nhiều năm liền Công

ty được công nhận là cơ quan có đời sống văn hóa tốt.

3.1.3.2 Cơ hội của TSC

Theo tính toán của Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, đến năm 2010 diệntích gieo trồng của cả nước là 12.285.000 ha, trong đó cây lâu năm là 2.431.000 ha, câyhàng năm là 9.854.000 ha Với diện tích gieo trồng này, nhu cầu phân bón của Việt Namcho năm 2010 sẽ là: 2,1 triệu tấn Urê, từ 550 – 650.000 tấn DAP, từ 600 – 650.000 tấnKali và khoảng 2,2 – 2,5 triệu tấn NPK (tính đến 31/05/2007, công suất phối trộn NPKcủa các nhà máy trong nước là trên 3 triệu tấn).

Vấn đề đặt ra đối với các đơn vị nhập khẩu phân bón là phải tận dụng tốt các cơ hộinhập khẩu khi còn có thể kết hợp với kinh doanh phân bón nội địa và phải mở rộng kinhdoanh sang các lĩnh vực ngành nghề khác.

Đối với gạo xuất khẩu, trong nhiều năm tới xuất khẩu gạo vẫn là một trong nhữngthế mạnh của Việt Nam, tuy nhiên trong quá trình hội nhập WTO tính chất cạnh tranhngày càng gay gắt và hy vọng tìm kiếm lợi nhuận cao từ hoạt động thu mua, chế biến vàxuất khẩu gạo là rất khó khăn.

3.1.3.3 Điểm yếu của TSC

Tỷ trọng vốn của Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) trongvốn chủ sở hữu Công ty quá cao (cuối năm 2006 là 67,3%, đến ngày 16/07/2007 là56,88% và sẽ tiếp tục giảm khi Công ty thực hiện thủ tục chào bán chứng khoán racông chúng để tăng vốn bởi vì Công ty không thuộc đối tượng Nhà Nước giữ cổ phầnchi phối), điều này chỉ thuận lợi cho hoạt động của Công ty trong thời gian đầu thànhlập Qua 02 năm trở lại đây, thị trường ngành hàng kinh doanh của Công ty ngày càngbiến động, muốn hoạt động kinh doanh có hiệu quả cao thì tính chủ động nhạy bén hếtsức cần thiết, nhưng bị hạn chế bởi Công ty còn phải thường xuyên tiếp xúc với cơ chế“xin – cho”.

3.1.3.4 Đe dọa của TSC

Đối với phân bón: trong kinh doanh phân bón, mặt hàng có khả năng đem lại lợinhuận cao là Urê Nhưng kể từ năm 2005 trở lại đây, tập quán sử dụng phân bón củabà con nông dân, nhất là nông dân vùng Đồng bằng Sông Cửu Long, đã thay đổi, lượngUrê sử dụng càng ít đi (qua theo dõi Công ty nhận thấy nhu cầu Urê năm 2006 giảmkhoảng trên 30%), mà thay vào đó nông dân sử dụng phân hỗn hợp và phân vi sinh.

Đạm Phú Mỹ với lợi thế được Nhà Nước bù lỗ khi đồng hành đầu vào gần như

chiếm lĩnh thị trường làm cho Công ty gặp rất nhiều khó khăn trong kinh doanh mặthàng này.

Một yếu tố nữa trong kinh doanh phân bón là từ năm 2006 giá cả trên thị trườngthế giới biến động liên tục, khoảng cách giữa giá thế giới và giá tiêu thụ nội địa khôngtheo quy luật thuận chiều.

Đối với xuất khẩu gạo: đây là mặt hàng có rủi ro cao do gạo được xuất khẩu theoquy định riêng của Nhà nước Nguyên tắc hàng đầu trong điều hành là an ninhlương thực và hầu như năm nào cũng có sự thay đổi trong chính sách, như: hạn chế,tạm ngưng, cấm xuất khẩu Sự thay đổi chính sách trong điều hành xuất khẩu lương thựcluôn ảnh hưởng đến giá lương thực trong nước, tồn đọng hàng hóa, ảnh hưởng trực tiếpđến hoạt động, kết quả kinh doanh của Công ty Ngoài ra, gạo Việt Nam chưa có thươnghiệu, hàng giá trị gia tăng còn ít nên tuy số lượng xuất khẩu nhiều nhưng giá trị khôngcao.

Nhu cầu sử dụng phân bón của bà con nông dân giảm, sản xuất phân bón trong nướcngày càng phát triển, số công ty tham gia nhập khẩu và kinh doanh phân bón ngày càngnhiều làm cho tính chất cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt.

3.2 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH QUA CÁC NĂM 2005, 2006, 2007

Trong suốt thời gian qua, Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp CầnThơ luôn là đơn vị kinh doanh có hiệu quả, dẫn đầu về hiệu quả sản xuất kinh doanh vàluôn nằm 1 trong 5 vị trí các công ty có doanh số nhập khẩu phân bón lớn nhất Việt Nam.

Theo thống kê của Bộ Thương mại và Tổng cục Hải quan, trong năm2006 tổng lượng phân bón nhập khẩu vào nước ta là 3.118.785 tấn các loại, vớitổng trị giá là 687.419.217 USD Năm 2006 có tới 310 công ty thuộc mọi thành phầnkinh tế tham gia nhập khẩu phân bón (năm 2005 là 256 doanh nghiệp) nhưng chỉ có 142công ty có kim ngạch nhập khẩu từ 100 ngàn USD trở lên Trong năm 2006, tổng kimngạch nhập khẩu phân bón của TSC là 36.224.222 USD, chiếm 7,68% kim ngạch củanhóm 21 doanh nghiệp có kim ngạch nhập khẩu cao và bằng 5,27% tổng kimngạch nhập khẩu phân bón năm 2006 của cả nước.

Công ty luôn luôn hoàn thành chỉ tiêu kế hoạch do Nhà nước giao (khi còn làDNNN) và khi chuyển sang Công ty cổ phần, Công ty vẫn giữ được tốc độ tăng trưởngnhanh và ổn định, hoàn thành vượt mức kế hoạch do Đại hội đồng cổ đông giao cho, dướiđây là những chỉ tiêu chủ yếu của Công ty thực hiện được trong 3 năm qua.

Bảng 1: Tình hình hoạt động kinh doanh qua các năm 2005, 2006, 2007

Năm

Chỉ tiêu 200520062007 Tổng doanh thu 879.702 1.138.957 1.376.645

Lợi nhuận thuần từ HĐKD (498) 8.084 78.399

Lợi nhuận sau thuế 12.857 12.448 68.642

(Nguồn: Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh của TSC qua 3 năm)

Doanh thu của công ty có sự tăng trưởng khá, năm 2006 tăng 29,5% so năm 2005.Theo đó, trong năm 2007 Công ty đã đạt 1.375,09 tỷ đồng doanh thu thuần từ hoạt độngsản xuất kinh doanh, bằng 105,78% kế hoạch do HĐQT đã đề ra, tăng 20,8% so với năm2006 tương đương tăng 236,493 tỷ đồng.

Nếu tính riêng năm 2006 Công ty đã thực hiện mua vào 225.871,112 tấn phân bónvà 38.198,222 tấn gạo, bán ra 233.877,5 tấn phân bón và 38.198,222 tấn gạo, đạt doanh thuthuần về hoạt động kinh doanh là 1.138,957 tỷ đồng Với lực lượng cán bộ nhân viên củaCông ty là 40 người, điều này đã chứng minh cho thấy TSC đã bố trí lao động hợp lý và sửdụng lao động có hiệu quả.

Bên cạnh đó, có thể khẳng định rằng Công ty có chi phí kinh doanh thấp nhất so vớicác công ty kinh doanh khác cùng ngành hàng, chính điều đó đã làm cho hoạt động củaCông ty có tính cạnh tranh cao Chẳng hạn năm 2006, với doanh số 1.138.957.424.523

đồng, Công ty đã thu về lợi nhuận trước thuế là 13.686.268.974 đồng, bằng 1,2% doanh thuthuần và bằng 19,93% vốn điều lệ; trong khi đó một đơn vị khác kinh doanh cùng ngànhhàng với doanh thu thuần đạt được trên 2.100 tỷ đồng nhưng chỉ thu về lợi nhuận trướcthuế gần 1,9 tỷ đồng bằng 0,088% trên doanh thu và bằng 5,56% vốn chủ sở hữu Tương tựnăm 2007 tổng lợi nhuận sau thuế năm 2007 Công ty đạt 71,051 tỷ đồng, bằng 202,7% kếhoạch lợi nhuận năm 2007, tăng 422,05% so với năm 2006 tương đương tăng 57,441 tỷđồng

Qua bảng số liệu ta thấy được rằng tổng lợi nhuận trước thuế ngoài việc được hìnhthành từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh, còn có một khoản lợi nhuận khác góp vào đó làlợi nhuận của hoạt động bất thường ngoài hoạt động kinh doanh của công ty, tuy nhiênkhoản thu nhập này giảm qua các năm, thấy rằng hoạt động kinh doanh ngày càng hiệu quảdựa vào ngành nghề kinh doanh chính Lợi nhuận Công ty tăng không điều trong 3 năm,tăng cao nhất trong năm 2007, thấp nhất năm 2005 Nhất là lợi nhuận góp tăng mạnh trongnăm 2006 và năm 2007, năm 2006 thì tăng lên 61,8% so với năm 2005, năm 2007 thì tănglên gấp 3 lần so với năm 2006, cho thấy tình hình kinh doanh của công ty ngày càng tốt lên.Tổng lợi nhuận sau thuế năm 2007 Công ty đạt 71,051 tỷ đồng, bằng 202,7% kế hoạch lợinhuận năm 2007, tăng 422,05% so với năm 2006 tương đương tăng 57,441 tỷ đồng

Công ty phân phối lợi nhuận năm 2007 như sau: trích lập quỹ dự trữ 15% số tiền là10,658 tỷ đồng; trích quỹ khen thưởng phúc lợi 2,333 tỷ đồng; chi trả cổ tức bằng tiền mặtvới tỷ lệ 40% số tiền là 33,252 tỷ đồng; thưởng cho Tổng Giám đốc 5% lợi nhuận sau thuếdo TSC vượt kế hoạch số tiền là 1,814 tỷ đồng; số còn lại trích lập quỹ đầu tư phát triển là22,994 tỷ đồng.

Từ kết quả trên ta thấy công ty luôn quan tâm đến các khu vực sản xuất, kinh doanh.Thời gian qua công ty thường xuyên tổ chức lại cơ sở sản xuất, đội ngũ nhân viên, nâng caochất lượng quản ký điều hành đối với xí nghiệp và đơn vị trực thuộc, cải tiến cơ chế khoánchi phí, tiền lương, tiền thưởng trên doanh thu, để kích thích tinh thần làm việc của cán bộcông nhân viên và có chính sách ưu đãi đối với công nhân viên chức có năng lực.Qua kháiquát kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh TSC trong 3 năm 2005, 2006, 2007 ta nhậnthấy xí nghiệp không ngừng cố gắng phấn đấu trong sản xuất kinh doanh, hướng mạnh rathị trường nhằm tăng lợi nhuận Biểu hiện cho việc kinh doanh ngày càng tiến triển thuậnlợi là sự tăng nhanh về tổng doanh thu, lợi nhuận, tổng quỹ lương và số thu nhập bình quâncủa cán bộ công nhân viên.

Nhận xét:

Qua phân tích ta thấy tuy ở năm 2005 tuy lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinhdoanh của công ty bị âm nhưng lợi nhuận này lại đạt dương rất cao ở năm 2006 và năm2007 Đây là dấu hiệu cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh của công ty có xu hướngphát triển tốt Nhìn một cách tổng quát, ta thấy trong cả 3 năm chi phí tài chính đều lớn,nguyên nhân chính là do chi phí lãi vay quá lớn dẫn đến chi phí tài chính lớn Sở dĩ như vậylà do chưa xử lý xong công nợ tồn đọng cũ, công ty bị chiếm dụng vốn kéo dài dẫn đến tìnhtrạng thiếu vốn trong kinh doanh nên công ty phải vay ngân hàng một khoản vốn lớn đểđảm bảo cung cấp đủ vốn đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh Cũng chính điều này đãdẫn đến lợi nhuận chung của toàn công ty thấp vào năm 2005 và năm 2006 Tuy nhiên,công ty đã khắc phục dần tình trạng này ở năm 2007 Đây là kết quả của sự cố gắng rất lớncủa toàn thể công ty dù trong kinh doanh công ty đã gặp không ít khó khăn nhưng BanGiám đốc đã chỉ đạo tập thể cán bộ công nhân viên công ty ra sức phấn đấu tìm mọi biệnpháp tiết kiệm chi phí để đem lại doanh thu cao nhất cho đơn vị Bên cạnh đó, các hoạtđộng khác ngoài hoạt động kinh doanh cũng đem lại cho công ty những khoản lợi nhuậnkhá cao trong 3 năm qua.

Nhìn chung, hoạt động kinh doanh của công ty trong 3 năm qua là có hiệu quả ngàycàng cao Vì vậy, để tiếp tục nâng cao hiệu quả trong kinh doanh thì công ty cần có nhiềubiện pháp tích cực hơn nữa trong việc quản lý và sử dụng nguồn vốn trong kinh doanh đểcó thể khắc phục tình trạng thiếu vốn, hạn chế bớt việc vay vốn ngân hàng Đồng thời côngty cần phải tăng cường kiểm soát chặt chẽ các loại chi phí, mạnh dạn cắt giảm đối vớinhững chi phí không cần thiết để tiết kiệm chi phí, bên cạnh đó công ty cũng phải tích cựcthực hiện các biện pháp làm tăng doanh thu nhằm đưa hoạt động kinh doanh của công tyngày càng có hiệu quả hơn

3.3 PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA TSC

3.3.1 Chỉ tiêu hiệu quả

Bảng 2: Các chỉ số tài chinh dùng để phân tích hiệu quả kinh doanh

EBIT / Doanh thu 3,1 2,6 7,1

(Nguồn: Báo cáo kết quả hoạt kinh doanh TSC qua 3 năm)

* Đối với tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên doanh thu:

Năm 2004 trong 100 đồng doanh thu thì có 1,5 đồng lợi nhuận trước thuế, năm 2006trong 100 đồng doanh thu thì có 1,2 đồng là lợi nhuận trước thuế (giảm so với năm 2003 là0,3 đồng), và năm 2007 trong 100 đồng doanh thu có 5,8 đồng lợi nhuận trước thuế (tăng4,6 đồng so với năm 2006)

* Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu:

Năm 2005 trong 100 đồng doanh thu thì có 1,5 đồng là lợi nhuận sau thuế, năm2006 trong 100 đồng doanh thu thì có 1,1 đồng lợi nhuận sau thuế (giảm 0,4 đồng so vớinăm 2005) và năm 2007 trong 100 đồng doanh thu thì có 5 đồng lợi nhuận sau thuế (tăng3,9 đồng so với năm 2006).

Xét khoản doanh thu thuần qua 3 năm đều tăng nhưng giá vốn cũng tăng theo làmcho các tỷ lệ biến động phức tạp Nguyên nhân là do năm 2006, năm 2007 giá cả phân bónthế giới tăng đột biến Đồng thời chi phí sản xuất, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí bánhàng,…cũng đồng loạt tăng Về phần công ty thì liên tục đầu tư máy móc thiết bị, xây dựngcơ sở vật chất hạ tầng và những thiết bị mới đưa vào sử dụng chưa tạo hiệu quả cao nênlàm cho tỷ lệ này có chiều hướng giảm xuống.

* Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA):

Tương tự như tỷ suất trên ta thấy được cứ 100 đồng tài sản sinh ra 3,6 đồng lợinhuận sau thuế vào năm 2005; 3,9 đồng vào năm 2006 và sinh ra 15 đồng lợi nhuận vàonăm 2007 Các tỷ số vừa tính được đã thể hiện các kết quả rất khả quan Cả lợi nhuận trướcvà sau thuế đều tăng trưởng cao qua các năm trong khi giá trị tài sản năm sau giảm thấphơn năm trước Điều này cho thấy việc sử dụng vốn của xí nghiệp đã mang lại hiệu quả caovà cần phát huy hơn nữa để có thể bù đắp cho những vấn đề khác.

* Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Với kết quả tính toán trên ta thấy rằng các tỷ suất qua các năm đều tăng Năm 2005cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu thì tạo ra 16,1 đồng lợi nhuận, năm 2006 cứ 100 đồng tạo ra15 đồng lợi nhuận và năm 2007 trong 100 đồng vốn bỏ ra thì thu được 43,8 đồng lợi nhuận.Đây là biểu hiện tốt của công ty cho thấy hiệu quả sử dụng vốn ngày một tăng.

3.3.2 Phân tích Dupont

Phân tích khả năng sinh lời qua chỉ số Dupont thực chất chính là phân tích khả năngsinh lời của vốn chủ sở hữu, đây là tiêu chuẩn phổ biến nhất người ta dùng để đánh giá tìnhhình hoạt động tài chính của doanh nghiệp Việc phân tích dựa vào chỉ số Dupont sẽ giúp takết hợp đánh giá tổng hợp khả năng sinh lời của doanh nghiệp, đồng thời giúp ta đề xuấtnhững biện pháp để gia tăng suất sinh lời của vốn chủ sở hữu Sử dụng phương trìnhDupont ở mục 2.2.2.2 ta có kết quả bảng tính như sau:

Bảng 3: Phân tích mô hình phương trình Dupont

Đơn vị tính : %

Năm

Trong năm 2007 cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu có thể tạo ra 43,8 đồng lợi nhuận,so với năm 2006 thì đã tăng 28,8 đồng Nguyên nhân tăng là do tỷ suất lợi nhuận trêndoanh thu tăng, công tysử dụng vốn hiệu quả hơn và giảm sử dụng nợ Giai đoạn từ 2005 –2006 tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu có chiều hướng giảm, cụ thể là năm 2005 cứ100 đồng vốn chủ sở hữu thì đem lại 16,1 đồng lợi nhuận, năm 2006 cứ 100 đồng vốnchủ sở hữu đem lại 15 đồng lợi nhuận (giảm 1,1 đồng so với năm 2005) Nguyên nhândẫn đến tình trạng này là do tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm, đồng thời hệ số quayvòng vốn cũng giảm.

Như vậy, qua quá trình phân tích ta thấy các năm 2005, 2007 hiệu quả sử dụng vốnchủ sở hữu của công ty tốt hơn nhiều so với năm 2006 và tốt nhất là vào năm 2007 Tuynhiên từ sau năm 2006 hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu có chiều hướng giảm, do đótrong những năm tới công ty cần phải nâng dần hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu lên bằngcách nâng số vòng quay vốn và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu.

Chu kỳ tiền mặt 80,5 44,8 98,9

(Nguồn: Bảng cân đối kế toán qua 3 năm)

Kết quả bảng số liệu trên cho thấy vòng quay khoản phải thu là khá cao ở năm 2007.Năm 2007 số vòng quay khoản phải thu là 9 vòng điều này thể hiện khả năng thu hồi cáckhoản phải thu của công ty là khá nhanh Đây là biểu hiện tốt cho thấy công ty đã cố gắngthu hồi các khoản nợ, hạn chế tình trạng bị chiếm dụng vốn nhằm nâng cao hiệu quả hoạtđộng kinh doanh.

Vòng quay hàng tồn kho: chỉ tiêu này chỉ rõ hàng hóa tồn kho được thanh toán trongkỳ phân tích và sự luân chuyển này thiết lập mối quan hệ giữa khối lượng hàng hóa đã bán

với khối lượng hàng hóa còn tồn trong kho Năm 2005 vòng luân chuyển là 4,5 đồng nghĩa

là trung bình hàng tòn kho mua về bán ra được 4,5 lần trong một năm Tốc độ luân chuyểnhàng tồn kho năm 2007 lớn hơn năm 2005 là 1,7 vòng và nhỏ hơn năm 2006 là 1,9 vòng.Nghĩa là tốc độ quay vòng hàng tồn kho ngày càng cao, nhưng không điều qua các năm, cụthể:

+ Công ty hoạt động đạt hiệu quả trong việc nhập khẩu, sản xuất, sự trữ hàng tồnkho và bán hàng.

+ Công ty đã giảm được lượng vốn đầu tư cho hàng dự trữ.

+ Rút ngắn được chu kỳ liên quan đến việc chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền mặt + Giảm bớt nguy cơ để hàng dự trữ trở thành hàng ứ đọng.

Vòng quay tổng tài sản: Việc sử dụng tài sản có hiệu quả hay không cũng ảnh

hưởng rất lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Chỉ tiêu số vòng quay tài sảnphản ánh một đồng vốn tài trong kỳ tham gia tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần.Từ bảng số liệu ta thấy vòng quay tài sản có tốc độ tăng liên tục qua 3 năm nhưng khôngđồng đều, chẳng những thế mà số vòng quay còn rất cao Nếu năm 2005 số vòng quay tàisán vốn là 2,4 vòng thì đến năm 2006 đã tăng lên 3,6 vòng Qua đó ta thấy hiệu quả sửdụng vốn cố định năm sau luôn cao hơn năm trước Điều này có nghĩa là công tác quản lý,sử dụng tài sản cố định của công ty ngày càng hợp lý và có hiệu quả hơn Đây là kết quả rấtđáng phấn khởi.

3.3.4Hệ số thanh toán

Bảng 5: Các hệ số thanh toán

Đơn vị tính: lần

Năm200520062007