TR ỜN O N Ọ ẦN T T – QU N TRỊ N O N ********* N Ô TRUN P ÂN TÍ U MỐ L ÊN Ữ L M P ÁT VÀ Ệ Ỉ SỐ ỨN OÁN V ỆT N M TỪ NĂM 2008 – T9/2014 LUẬN VĂN TỐT N ỆP Ọ Ngành: Tài doanh nghiệp Mã ngành: 52340201 Tháng 10 - 2014 i TR ỜN O N Ọ ẦN T T – QU N TRỊ N O N ********* N Ô TRUN U MSSV: 4104286 P ÂN TÍ MỐ L ÊN Ữ L M P ÁT VÀ Ệ Ỉ SỐ ỨN OÁN V ỆT N M TỪ NĂM 2008 – T9/2014 LUẬN VĂN TỐT N ỆP Ọ NGÀNH: Tài doanh nghiệp Mã số ngành: 52340201 ÁN BỘ ThS ỚN UT ỊP ẪN N Tháng 10 - 2014 ii ÔN LỜ T MT ờ C T N ế V ị ế ệ ế ế C T P ệ V T S K ệ E ệ N S i ệ T ị TR N T M T ế ế ế ù ù Cần Thơ, ngày … tháng … năm … Người thực ii N T K iii ị B N N ẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT N  H  C :  N ệ  C  T  Lớ :  T  C é: Hộ H ỆP ị: : án hướng dẫn : : MSSV : : NỘ UN N ẬN XÉT Tính phù hợp đề tài với chuyên ngành đào tạo: ình thức trình bày: Ý nghĩa khoa học, thực tiễn tính cấp thiết đề tài: ộ tin cậy số liệu tính đại luận văn: Nội dung kết đạt (Theo mục tiêu nghiên cứu) ác nhận xét khác: ết luận ( hi rõ mức độ đồng ý hay không đồng ý nội dung đề tài yêu cầu chỉnh sửa,…) C T N iv Ờ N ẬN XÉT B N N ẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT N  H  C :  N ệ  C  T  Lớ :  T  C é: Hộ H ỆP ị: : án phản biện : : MSSV : : NỘ UN N ẬN XÉT Tính phù hợp đề tài với chuyên ngành đào tạo: ình thức trình bày: Ý nghĩa khoa học, thực tiễn tính cấp thiết đề tài: ộ tin cậy số liệu tính đại luận văn: Nội dung kết đạt (Theo mục tiêu nghiên cứu) ác nhận xét khác: ết luận ( hi rõ mức độ đồng ý hay không đồng ý nội dung đề tài yêu cầu chỉnh sửa,…) C T N v Ờ N ẬN XÉT B N N ẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT N  H  C :  N ệ  C  T  Lớ :  T  C é: Hộ H ỆP ị: : án phản biện : : MSSV : : NỘ UN N ẬN XÉT Tính phù hợp đề tài với chuyên ngành đào tạo: ình thức trình bày: Ý nghĩa khoa học, thực tiễn tính cấp thiết đề tài: ộ tin cậy số liệu tính đại luận văn: Nội dung kết đạt (Theo mục tiêu nghiên cứu) ác nhận xét khác: ết luận ( hi rõ mức độ đồng ý hay không đồng ý nội dung đề tài yêu cầu chỉnh sửa,…) C T N vi Ờ N ẬN XÉT MỤ LỤ Trang CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 ặ 1.2 M M M 1.3 P CHƯƠNG CƠ SỞ L LU N V PHƯƠNG PH P NGHI N C U 2.1 T ệ 2.2 C N K ệ ỉ ế ị 3C ỉ Vệ N 2.3 P P ệ P CHƯƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH LẠM PH T V THỊ TRƯỜNG CH NG KHO N VIỆT NAM TỪ NĂM – T9/2014 12 3.1 K – 2014 12 G – 2010 12 G – T9/2014 15 3.2 K ộ ị Vệ N – 2014 21 G – 2010 21 G – 2014 27 CHƯƠNG PHÂN TÍCH MỐI LI N HỆ GIỮA LẠM PH T V CHỈ SỐ VN - INDEX TỪ NĂM – 2014 35 4.1 P ệ ỉ VN – I 8– 2014 35 4.1.1 T K ệ 35 ị G 35 vii 4.2 P ệ ỉ VN – Index theo hai giai 38 G ế G ế 39 42 CHƯƠNG KẾT LU N V KIẾN NGHỊ 43 5.1 Kế 43 5.2 K ế ị 44 N 44 D ệ 44 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 46 viii B 4.3 Kế ỉ ế ằ VN – I 6) ỉ X Biến số Hằ ị ộ ế – 2014 - ệ số ước lượng C iá trị t 3,555 1,04 X (-1) 4,1653 0,77 X (-2) 12,893 2,41b X (-3) 9,0608 1,66 X (-4) 15,4507 2,95a X (-5) 9,1189 1,72c X (-6) 4,1086 0,8 Y (-1) 0,268 2,27a Y (-2) -0,1162 -1,05 Y (-3) -0.1907 -1,72c Y (-4) 0,1927 1,69c Y (-5) 0,5393 0,51 Y (-6) -0,1821 -1,86c Số quan sát 74 R2 0,3597 Giá trị thống kê F 2,8556 a,b,c : có ý nghĩa thống kê mức 1%, 5%, 10% Nguồn: Tổng hợp từ bảng số liệu T 35 97% ỉ ằ ị ĩ K ế ỉ ộ ễ6 N ế ộ ỉ 3% ế F 8556 % ị ộ G ế ộ ế ộ ế ế VN – Ind V ộ ỉ R = VN - I ế ộ P 3597 ế ằ ỉ >F = VN - I G có ý 36 ệ ế ộ ế ộ ũ Bế ộ ỉ ỉ % ỉ 37 ế VN – I ỉ VN – I ỉ ẽ 893 ệ % ĩ T ị õ ẽ ỉ ù N ằ ế ộ ộ ễ ; 5 ;9 ĩ 5% ĩ % C ệ ệ ế ĩ ị ế ĩ ộ ế õ é ế 89 Ở ĩ ò ỉ ộ C ị ị ờ C V ễ Ở ộ ỉ VN – I ỉ VN – I ộ ĩ % ỉ VN – I ỉ VN – I ẽ ẹ 68 N ộ ễ ỉ VN – I ĩ % T ỉ VN – I ĩ ộ ị é ỹ :K ỉ VN – I ệ ỉ VN – I ẹ ị ẽ ỉ ẹ ằ ị ị N ị ế ẽ ỉ V ị ế ộ ế ị ế ộ K ế ị ị ẽ ỉ ị T ộ ị ị ị ù ặ ị ị ũ ũ ù ộ ộ ế ế ị ệ L ế ế ị ờ ị ị T ị ộ ộ V ộ ế ế ộ ị ế ế ệ ị ờ tiêu ệ ù ị ị ỷ ặ ị ệ V ế ỉ ế ĩ ộ ế ị T ệ ộ ế tác ị ộ ị T ộ ị ờ ộ ế ĩ ế ộ 4.2 PHÂN TÍCH MỐ L ÊN Ệ N EX T EO O N Ữ N L M P ÁT VÀ ế ỉ ỉ VN – I V ệ 38 ế Ỉ SỐ VN ệ ỹ M ệ Bộ T T ị ỉ n tài ỉ T ẽ ế ộ ớ T ế ẽ ộ ộ N ỉ ặ ẽ ị ệ S ặ ệ ẽ ị M&A ộ 4.2.1 ặ ị ỉ ộ S ễ ài trung gian ế N ế iai đoạn từ tháng 01 năm 2008 đến tháng 12 năm 2010 4.2.1.1 ính dừng liệu xem xét Kế ị B ệ ị Kế ị ệ ị ADF X ữ liệu T ỉ T ỉ a : 7) iá trị thống kê -4,774a -4,11a VN – Index : có ý nghĩa thống kê mức 1% Nguồn: Tổng hợp từ bảng số liệu T ế ĩ % N trình bày T ế ế ế ị ỉ ế ị VN - I ị ộ ễ ỉ ộ ADF ễ ệ ộ ễ ệ ị AIC 8) 4.1.1.2 Kiểm định nhân Granger K ị G 39 ộ ễ : (Xem B Kế ỉ VN – I ị G ỉ ế 01 12 (Xem 9) iả thuyết T iá trị thống kê F ỉ ế VN – Index ỉ B GT H0 VN – Index ế ết luận 2,4693c ỉ T ộ trễ (k) C 1,5644 GT H0 c ỉ c: có ý nghĩa thống kê mức 10% Nguồn: Tổng hợp từ bảng số liệu D ế ế H0 ỉ ế ỉ VN – Index ị F 693 P >F = 6< % ế H0 VN – I ế ỉ 89 > % ế ế H0 ị é ế ằ ỉ VN - I ế S ị G ế ỉ ế VN – I ị T ế ộ l: ộ ộ ỉ ộ ễ ù au: : Xt : C ỉ Yt : T é ỉ ở ỉ kê ỉ ), Prob >F = ĩ % ỉ ị VN - I B ế ộ ễ Kế 40 ị : m 2008 ỉ = N ằ B Kế ỉ VN – I ằ ế X ỉ ộ - 2008 ế 12 – 2010 ) Biến số Hằ ị ệ số ước lượng C iá trị t 5,7857 0,72 X (-1) -12,5257 -1,11 X (-2) 19, 4236 1,8c X (-3) 18,58 1,73c X (-4) 25,0901 2,34b Y (-1) 0,2352 1,27 Y (-2) -0,1286 -0,65 Y (-3) -0,8016 -0,41 Y (-4) 0,1695 Số quan sát 31 R2 0,3796 Giá trị thống kê F 1,6825 a,b,c : có ý nghĩa thống kê mức 1%, 5%, 10% Nguồn: Tổng hợp từ bảng số liệu T ộ ễ ế ộ 37 96% ỉ thíc ằ ị ỉ % ị ộ ộ ẽ ệ 5% C ĩ 3796 ế ằ ỉ VN - I G G ế ộ ế ộ ế ế VN – I V ỉ R = VN - I ế ộ ế 68 F ế ỉ N K ệ ế ộ Bế ỉ % 36 ế ỉ VN – I ỉ VN – I ; 58 ; ĩ % ĩ T ò ệ ộ ỉ ệ ế ộ ũ Ở ỉ ộ ẽ 41 ị õ C ế ĩ ỉ ỉ ù ằ ế ị ế ĩ ộ ế ị ế ị ờ õ é N C ộ ộ ễ 4.2.2 Giai đoạn từ tháng 01 năm 2011 đến tháng năm 2014 4.2.1.1 ính dừng liệu xem xét Kế ị B ệ ị 4.7 Kế ị ệ : ị ADF X ữ liệu T ỉ T ỉ a 1) iá trị thống kê -6,601a -4,428a VN – Index : có ý nghĩa thống kê mức 1% Nguồn: Tổng hợp từ bảng số liệu T ế phát ĩ 1% N trình bày T ỉ ế ế ế ế ị VN - Index ị ộ ễ ị ộ ỉ ễ ADF ệ ệ ộ ễ (Xem ị AIC 2) D ị ễ ệ ằ G ị T ỉ ộ ễ ế VN – I ị ế ớ T ị S ỉ ằ ỉ VN – I ỷ P T ịB Vệ N ế ỉ ế 42 ộ ỉ ù ộ ặ T N ị ệ P ế D ỉ P ỉ ằ ộ ù ệ ĩ ộ ù ế N T LUẬN VÀ 5.1 NN T LUẬN N ằ ệ ị ộ ị ộ ộ ị ộ T ế ị ệ ế ộ T ộ ế ẻ ũ ẳ ị ế Vệ N ộ Vệ N N ị ệ T ộ N I ởVệ N ỉ ị TTCK ế ò ệ ị ệ Vớ ệ ò ù ế H ằ ệ ò ộ ộ ị ế ỉ ù Mộ ệ VN – ỉ ỉ ế ị ĩ D ộ ị ằ ệ ệ G ỉ ộ B ệ ị V A A ệ T Bộ T ế ẽ ộ T ế ỉ ệ ỉ ệ ệ ệ VN – Index, áp VAR AIC ỉ ế C ế ộ ệ é ẩ S Mặ ù ũ D ớ ỗ ộ ễ ế Vệ N ệ ế ị ị é ế ỉ ị ị ị ộ ế N VN – I ệ ộ ế ế ế ệ Vệ ế N ằ ị Ị ế ế ế ỉ VN – Index ị ế ỉ ớ ệ ệ ệ 43 ớ ỉ ù ế ỉ ệ õ VN – I ẽ 5.2 NN ị ệ ộ T ế ộ ị ỉ ộ ờ ỉ ệ Ị 5.2.1 ối với Nhà nước Ổ ỉ ị ế ĩ ế V ệ é ế ế ế ĩ ch L T ẽ ệ ế ộ ộ ế ế H ế y ặ ộ ặ ệ ù ẽ ị ằ ị ệ T ệ ị X ờ ệ ệ N ệ ệ ớ T ằ ộ ị ị T ệ ế 5.2.2 ối với oanh nghiệp N ế T C ế ộ ệ ằ ệ ộ ằ ị ị 44 TÀ L ỆU T M O Tiếng Việt Bù V T ị T :N N P ễ N TP H C T ịB Cộ C T T ịB M :N C N ệ D T ng chứng khoán C Kinh tế vĩ mô T H C II M D P T Phân tích tác ộ ế ĩ ế ị Vệ Nam Tạp chí phát triển hội nhập 8 -41 T N Giáo tr nh Thị tr T P Mộ ù H Nộ : T Tiếng nh Hos ộ T fM V market index in China and India International Journal of Economics and Finance, Vol No.6 I ộ T w Inflation in Nigeria European Scientific Journal, Vol No.4 Kuwornu, 2011 Macroeconomic Variable and stock market retuen: Full Information Maximum likelihood estiamtion Research Journal of Finance and Accouting, Vol 2, No.4 N ộ T f economic fundamentals on stock prices revisited: Evidence from India Data Eurasian Journal of Business and Economics, No 5(10), p.25 -44 T ộ M f : Evidence from Taiwan Journal of Economics and International Finance, Vol 2(4), p.217 – 227 45 PHỤ LỤC P 2014 C ỉ 8– Năm 2009 Tháng 10 11 12 iai đoạn P 2014 C ỉ 0,32 1,17 -0,17 0,35 0,44 0,55 0,52 0,24 0,62 0,37 0,55 1,38 6,52 2010 2011 1,36 1,96 0,75 0,14 0,27 0,22 0,06 0,23 1,31 1,05 1,86 1,98 11,75 1,74 2,09 2,17 3,32 2,21 1,09 1,17 0,93 0,82 0,36 0,39 0,53 18,13 2012 1,37 0,16 0,05 0,18 -0,26 -0,29 0,63 2,2 0,85 0,47 0,27 6,81 VN - I 2013 9/2014 1,25 1,31 -0,19 0,02 -0,06 0,05 0,27 0,83 1,06 0,49 0,34 0,51 6,52 0,69 0,55 -0,44 0,08 0,2 0,3 0,23 0,22 0,4 x x x 2,24 8– Năm Tháng 10 11 12 2009 2010 2011 2012 2013 308,49 266,9 261,54 320,21 389,33 470,47 439,77 505,51 559,63 591,51 535,57 475,69 501,75 495,45 513,3 521,25 515,06 507,66 501,31 458,67 454,47 453,32 441,2 474,36 494,64 497,09 466,04 462,27 448 439,14 417,7 398,3 447,92 414,13 393,63 368,51 356,81 408,5 441,15 461,04 455,77 426,98 415 414,55 393,95 392,32 382,2 394 454,5 482,61 480,09 490,24 495,14 503,97 491,57 494,78 478,38 498,1 502,59 506,93 46 9/2014 531,21 571,14 591,07 582,69 541,79 567,35 590,89 611,34 621,2 x x x P Kế dfuller ị ệ ị ADF lamphat1, lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 78 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -8.141 -3.541 -2.908 -2.589 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 dfuller vnindex1,lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 78 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -6.440 -3.541 -2.908 -2.589 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 P L ộ ễ varsoc vnindex1 lamphat1, maxlag(6) Selection-order criteria Sample: 1960m9 - 1966m10 Number of obs = 74 + -+ |lag | LL LR df p FPE AIC HQIC SBIC | | + | | | -435.429 467.147 11.8224 11.8472 11.8847* | | | -429.102 12.653 0.013 438.715 11.7595 11.834* 11.9463 | | | -424.958 8.2881 0.082 437.151 11.7556 11.8798 12.067 | | | -423.693 2.5304 0.639 471.027 11.8295 12.0034 12.2654 | | | -417.226 12.933 0.012 441.218 11.7629 11.9864 12.3233 | | | -413.522 7.4084 0.116 445.657 11.7709 12.0441 12.4559 | | | -408.479 10.086* 0.039 434.543* 11.7427* 12.0656 12.5522 | + -+ Endogenous: vnindex1 lamphat1 Exogenous: _cons P I Kế ị G ế ỉ ỉ VN – vargranger Granger causality Wald tests + + | Equation Excluded | F df df_r Prob > F | | + -| | vnindex1 lamphat1 | 2.4188 61 0.0366 | | vnindex1 ALL | 2.4188 61 0.0366 | | + -| | lamphat1 vnindex1 | 1.6711 61 0.1435 | | lamphat1 ALL | 1.6711 61 0.1435 | + + 47 P Kế ỉ ế ỉ ằ VN – I ị - ộ ế – 2014 var vnindex1 lamphat1, lags(1/6) small dfk Vector autoregression Sample: 1960m9 - 1966m10 Log likelihood = -408.4793 FPE = 434.5432 Det(Sigma_ml) = 213.626 No of obs AIC HQIC SBIC = = = = 74 11.74268 12.06562 12.55222 Equation Parms RMSE R-sq F P > F -vnindex1 13 28.3379 0.3597 2.855565 0.0036 lamphat1 13 629567 0.2368 1.577355 0.1225 | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -vnindex1 | vnindex1 | L1 | 2680273 1180664 2.27 0.027 031939 5041156 L2 | -.1162025 1103002 -1.05 0.296 -.3367613 1043564 L3 | -.1906591 1108405 -1.72 0.090 -.4122984 0309803 L4 | 1927187 1140304 1.69 0.096 -.0352992 4207365 L5 | 0539261 1059022 0.51 0.612 -.1578384 2656907 L6 | -.1820772 0977208 -1.86 0.067 -.3774819 0133275 | lamphat1 | L1 | 4.165343 5.433035 0.77 0.446 -6.698682 15.02937 L2 | 12.89297 5.341212 2.41 0.019 2.212561 23.57339 L3 | 9.06083 5.44991 1.66 0.102 -1.836938 19.9586 L4 | 15.45072 5.229568 2.95 0.004 4.993557 25.90789 L5 | 9.118943 5.309441 1.72 0.091 -1.49794 19.73583 L6 | 4.108556 5.130478 0.80 0.426 -6.150469 14.36758 | _cons | 3.554654 3.407967 1.04 0.301 -3.259997 10.3693 -+ -lamphat1 | vnindex1 | L1 | -.0013668 002623 -0.52 0.604 -.0066118 0038783 L2 | -.0046433 0024505 -1.89 0.063 -.0095433 0002567 L3 | 0007936 0024625 0.32 0.748 -.0041305 0057176 L4 | 0003712 0025334 0.15 0.884 -.0046946 0054369 L5 | 0017449 0023528 0.74 0.461 -.0029598 0064496 L6 | 0034423 002171 1.59 0.118 -.0008989 0077835 | lamphat1 | L1 | -.2655119 1207027 -2.20 0.032 -.5068719 -.0241518 L2 | -.2010787 1186628 -1.69 0.095 -.4383596 0362021 L3 | -.0432118 1210776 -0.36 0.722 -.2853215 1988979 L4 | 0046611 1161824 0.04 0.968 -.2276601 2369822 L5 | 0862504 1179569 0.73 0.467 -.1496191 3221198 L6 | -.1225789 113981 -1.08 0.286 -.350498 1053402 | _cons | -.0019309 0757129 -0.03 0.980 -.1533282 1494665 48 P Kế dfuller ị ệ ị ADF lamphat1, lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -4.774 -3.696 -2.978 -2.620 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0001 dfuller vnindex1,lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -4.110 -3.696 -2.978 -2.620 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0009 P 8L ộ ễ varsoc vnindex1 lamphat1, maxlag(6) Selection-order criteria Sample: 1960m9 - 1963m1 Number of obs = 29 + -+ |lag | LL LR df p FPE AIC HQIC SBIC | | + | | | -180.96 1035.09* 12.6179 12.6475* 12.7122* | | | -177.101 7.7186 0.102 1046.67 12.6276 12.7162 12.9105 | | | -173.965 6.2722 0.180 1117.03 12.6872 12.8349 13.1587 | | | -172.705 2.5185 0.641 1366.38 12.8762 13.083 13.5363 | | | -164.391 16.629* 0.002 1038.22 12.5787* 12.8445 13.4274 | | | -161.446 5.8905 0.207 1159.17 12.6514 12.9763 13.6887 | | | -160.078 2.7364 0.603 1471.8 12.8329 13.2169 14.0588 | + -+ Endogenous: vnindex1 lamphat1 Exogenous: _cons P Kế ỉ VN – I ị G ỉ ế vargranger Granger causality Wald tests + + | Equation Excluded | F df df_r Prob > F | | + -| | vnindex1 lamphat1 | 2.4693 22 0.0746 | | vnindex1 ALL | 2.4693 22 0.0746 | | + -| | lamphat1 vnindex1 | 1.5644 22 0.2189 | | lamphat1 ALL | 1.5644 22 0.2189 | + + 49 P 10 Kế ỉ ế ỉ ằ VN – I ị - ộ ế – 2010 var vnindex1 lamphat1, lags(1/4) small dfk Vector autoregression Sample: 1960m7 - 1963m1 Log likelihood = -183.71 FPE = 1591.098 Det(Sigma_ml) = 481.3071 No of obs AIC HQIC SBIC = = = = 31 13.01355 13.28497 13.84619 Equation Parms RMSE R-sq F P > F -vnindex1 42.5724 0.3796 1.682545 0.1590 lamphat1 736128 0.3494 1.477044 0.2218 | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -vnindex1 | vnindex1 | L1 | 2351716 1858032 1.27 0.219 -.1501607 6205038 L2 | -.1285683 1976712 -0.65 0.522 -.5385132 2813766 L3 | -.0801647 1971686 -0.41 0.688 -.4890674 3287381 L4 | 1694896 1687965 1.00 0.326 -.180573 5195522 | lamphat1 | L1 | -12.52574 11.33169 -1.11 0.281 -36.02624 10.97475 L2 | 19.42363 10.80465 1.80 0.086 -2.983853 41.83111 L3 | 18.58002 10.77078 1.73 0.099 -3.757204 40.91725 L4 | 25.09014 10.72681 2.34 0.029 2.844088 47.33618 | _cons | 5.785672 8.038894 0.72 0.479 -10.88597 22.45732 -+ -lamphat1 | vnindex1 | L1 | 00296 0032128 0.92 0.367 -.0037029 0096228 L2 | -.0043587 003418 -1.28 0.216 -.0114471 0027298 L3 | 0008887 0034093 0.26 0.797 -.0061817 0079591 L4 | 0051043 0029187 1.75 0.094 -.0009487 0111573 | lamphat1 | L1 | -.1736307 1959387 -0.89 0.385 -.5799827 2327213 L2 | 1832204 1868255 0.98 0.337 -.204232 5706728 L3 | 1167693 1862398 0.63 0.537 -.2694684 503007 L4 | -.1212942 1854796 -0.65 0.520 -.5059552 2633669 | _cons | 0093368 1390022 0.07 0.947 -.2789361 2976097 P 11 Kế dfuller ị ệ ị ADF lamphat1,lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 42 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -6.601 -3.634 -2.952 -2.610 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 dfuller vnindex1,lag(1) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 42 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(t) -4.428 -3.634 -2.952 -2.610 -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0003 50 P 2L ộ ễ varsoc vnindex1 lamphat1, maxlag(6) Selection-order criteria Sample: 1963m9 - 1966m10 Number of obs = 38 + -+ |lag | LL LR df p FPE AIC HQIC SBIC | | + | | | -208.004 216.402* 11.0529* 11.0835* 11.1391* | | | -205.75 4.5099 0.341 237.369 11.1447 11.2367 11.4033 | | | -200.748 10.004 0.040 225.721 11.092 11.2453 11.5229 | | | -198.846 3.8032 0.433 253.453 11.2024 11.4171 11.8057 | | | -197.86 1.9724 0.741 299.953 11.361 11.637 12.1367 | | | -191.844 12.032 0.017 274.033 11.2549 11.5922 12.203 | | | -185.879 11.928* 0.018 252.97 11.1515 11.5502 12.272 | + -+ Endogenous: vnindex1 lamphat1 Exogenous: _cons 51 [...]... : Phân tích mối liên hệ giữa lạm phát và chỉ số chứng khoán Việt Nam từ năm 2008 – tháng 9 năm 2014 ệ ớ ộ ớ ở ế ị ị ờ ị ờ ị ờ 1.2 MỤ T ÊU N ệ ệ ỗ ÊN ỨU 1.2.1 Mục tiêu chung ệ Phân tích Vệ N phát và 8– ỉ ị ờ ộ ở 1.2.2 Mục tiêu cụ thể M :K M Vệ N :K M Vệ N 1.3 P 008 – 2014 ộ ị ờ và ỉ 8 – 2014 ệ tiêu 3: Phân tích 8 – 2014 MV N ÊN ỨU ộ Index 8 ế 8 – 2014 G 9 và ờ 2 ỉ VN - N 2 N P ÁP N SỞ LÝ LUẬN VÀ... TÌN VÀ T Ị TR ỜN 3 ÌN L M P ÁT ỨN OÁN V ỆT N M TỪ NĂM 2008 – T9 /2014 3.1 KHÁI QUÁT VỀ TÌN 3.1.1 ÌN L M P ÁT TỪ NĂM 2008 -2014 iai đoạn 2008 – 2010 G 8– ộ ở ộ ế N % 8 ò Nguồn: Tổng hợp số liệu thu thập từ Tổng Cục thống kê (Xem phụ lục 1) Hình 3.1 B ỉ D ờ ò phát các n ế 8 9 ễ ằ % ở ộ 9 8 ằ ở ộ ớ 8 theo tháng ở ộ N ớ 9 Kế 75% N ờ ộ ớ ế ế T ờ ị N 8 9 ệ 8 9 ò 9 T ỉ háng 3 ẹ 12 8 ế 3.1.1.1 ăm 2008 -20 09: ... ế 38% ế ế 9 ờ ệ : G ộ ờ ờ ị ờ ớ ế ế ớ T ớ ộ ị ế ếVệ N ị ờ ị ị ị ệ ũ ở ẻ ế T ị ế ũ ớ C ỉ ớ ù ớ /6 3 :T ệ ớ 3.2 K Á QUÁT TÌN ÌN O T ỘN Ủ ỨN OÁN V ỆT N M TỪ NĂM 2008 – 2014 3.2.1 ị ờ ộ ế ĩ ũ ị 3.1 S Năm T Ị TR ỜN iai đoạn 2008 – 2010 T B 8% 9, 7% ệ ỉ ù T ị ờ 8 ờ ớ ị VN – I KLGD 2008, 20 09 và 2010 hỉ số VN – Index (điểm) KLGD (chứng khoán) Cao nhất Thấp nhất CL ao nhất Thấp nhất 2008 92 1,1 286 ,9 634,2 38.554.200... ế 3.1.1.1 ăm 2008 -20 09: Lạm phát được kiềm chế ở mức 1 con số sau khi đạt mức 2 con số ở năm trước N ệ 8 ở ở C ỉ N T ẹ 5 39 % 9 ộ ở ớ ở C ù L 9 6 88% ế ớ 7% Nguồn: Tổng hợp số liệu thu thập từ Tổng Cục thống kê (Xem phụ lục 1) H 3 X ớ B ỉ CPI 8 ộ 9 ở L ộ ớ ở ở ớ ị Tế ùng 9 CPI ớ ớ ờ CPI 7% ờ ớ ỉ 8% N L %- 9 38% T 9 ễ N ế ộ ế CPI ộ ớ ị ờ ằ ờ 6% ị T C Mặ 9 13 ù 7% ở ế ớ N 9 é ớ ộ ế H ẹ C ị ế ớ ệ ễ... 2.2.2.2 Lạm phát ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán L ờ ệ T ẽ ế ị ẽ ế ế 7 ế L T C ỉ T ù ỉ ế ỉ V ỉ ù ế ờ ù ệ ế ỉ g ờ ế 2.2.3 Chỉ số chứng khoán Việt Nam 2.2.3.1 Khái niệm C ỉ C ỉ ệ ệ ớ ờ C ỉ ẵ ờ ặ D ộ ộ ỉ ặ ộ ệ ộ ị ặ ớ ớ ặ ờ ỉ ế Bở ẽ ị ờ ờ ỉ ế ị ờ ệ ặ ế ỉ ị C ộ ờ ế ớ ế (1, trang 183) C ỉ C ỉ ị ị ờ Vệ N ờ ớ VN – Index) Vệ N ị ờ C ỉ ờ (VN – Index) : ỉ ộ ở ế (9, trang 49) 2.2.3.2 hương pháp tính chỉ số chứng. .. 20 09 624,1 235,5 388,6 133.4 89. 890 4.112.440 1 29. 377.450 2010 5 49, 5 423 ,9 125,6 122.5 69. 420 16.168.550 106.400.870 832.740 CL 37.721.460 Nguồn: Tổng hợp số liệu thu thập từ Sở giao dịch chứng khoán TP HCM N 8 TTCK 3 56 3 / ỉ ờ N ớ ế 8 ở ộ ờ ế ớ ị ỉ ờ 7 S ỉ ò ớ ệ 21 ị % ờ ế ị ệ ớ N 9 ớ 8 35 5 ỉ NHNN ở 5-27% C ộ ộ ỉ ộ G 9 TTCK ở ị ờ ỉ 6 33 ệ V N 3 ị ệ ế ệ V V vào ngày 24/02 ớ ỉ N ế ế C ệ ò ớ ế N 9 9 ò... N : ở ộ ị ộ C ộ ỷ ệ ệ ớ ế ị ờ ế ò T L D ế ệ Vệ N 5 ế ế ệ C ị ế ế ệ -T ế 79 ệ ị ế L ờ ớ ế ị ộ ệ p ế ở ờ ở T ế ị (1, trang 81) 6 ờ T ế ị D C ộ ằ ộ ị N ờ ằ ệ ế ộ ệ ế ờ ở K ị ế (1, trang 82) C ớ ế C ờ ớ ặ ế T ế T ế ị ị ờ Vệ N ế ế ế ế ế ế ị ế ế ế ế ế 2.2.2 hái niệm về chỉ số lạm phát và ảnh hưởng của lạm phát đến thị trường chứng khoán 2.2.2.1 Khái quát chung L ế ờ M ỷ ệ ị (6, trang 202) ộ ờ ằ ỷ ệ Tỷ ệ... T 9 ằ X ớ ớ ễ ế CPI 3 ớ ớ ẽ ế 9 ẽ 9 N ờ %- % ế ò ớ ớ ặ ; N D ặ % C ị ệ 3 ỉ 19 ỉ CPI ỉ ị 9 3 3 3 ỉ ỉ Nguồn: Tổng hợp số liệu thu thập từ Tổng Cục thống kê (Xem phụ lục 1) H 37B ỉ CPI 3 9 2014 C ỉ ộ N ờ V ế % ù ế ớ ị ế CPI ỉ 7 ỉ 8 97 % Lộ 7 % ũ G ị ế ỉ ớ ị ị / ệ 7% ỉ 8% V 5% ù ù ; ặ ũ / ớ 8% % 5% N ộ ế ệ 8% ị ở ế D ớ T ị ớ C 8%; CPI ; 3 % % N 5 % ỉ CPI 8 ớ I II ù ở III IV CPI 3 ệ ò ớ % C ễ T CPI ớ / 69% ... / 99 ế 6/ ế ỉ ỉ ệ ộ ớ ị ờ ũ ớ T N T H ế / ũ ù ị ệ P ế ù ờ ỉ ị N ở I ờ Kỹ 3 G ỉ 3 / 99 7 ế G / 99 K w / ế ớ ễ ARDL G ở 8 T ế ĩ ế ỷ ỉ ệ ế ế ĩ M ệ Vớ L ở T ế ị ị M ộ T / 97 7 ế ệ Y ff ệ ờ ũ ị ờ ế ĩ ù ũ D ớ ị ớ ờ ộ ế ở ởM I ặ ệ ỉ ệ B C ởM ở P ớ 3 ỹ B T ị 99 ớ ệ ế Q ế ế ộ ị ệ ế ớ ù S A ò ệ ằ ớ Cộ 5 ớ ị ờ ỉ ệ ò Sé ỉ ệ ế Bỉ N M ệ ị P ị ộ ặ ờ ệ ộ ở H L ị ờ N U ở ế ị ờ ộ Q ệ T ớ T ằ C ệ Q C B S ế T ệ ớ H L ế 9. .. 33B ỉ CPI 9 14 H 3 H 35B ỉ CPI 17 H 36B ỉ CPI 18 B n 8 9 12 ỉ CPI 3 9 16 H 37B ỉ CPI 3 9 2014 20 H 38B ỉ VN - I 8 22 H 39B ỉ VN - I 9 24 H 3 B ỉ VN - I 2010 26 H 3 B ỉ VN - I 28 H 3 B ỉ VN - I 30 H 3 3B ỉ VN - I 3 32 H 3 ỉ VN - I B 9 x m 2014 34 N MỤ TỪ V ADF :Augmented Dicky Fuller APEC :Dễ ếC Pacific Economic Cooperation)