Nhóm 27.hopdongtuonglai

4 182 0
Nhóm 27.hopdongtuonglai

Đang tải... (xem toàn văn)

Thông tin tài liệu

Môn Học:Các Công Cụ Phái Sinh Nhóm học viên: Vũ Quang Chung, Nguyễn Anh Dũng Bài tập nhóm:Phòng ngừa rủi ro hợp đồng tương lai BÀI LÀM Trong lĩnh vực tài chính, hợp đồng tương lai (futures contract) hợp đồng chuẩn hóa hai bên nhằm trao đổi tài sản cụ thể có chất lượng khối lượng chuẩn hóa với giá thỏa thuận hôm nay(gọi giá tương lai (futures price) hay giá xuất phát) lại giao hàng vào thời điểm cụ thể tương lai, ngày giao hàng) Các hợp đồng giao dịch thông qua sàn giao dịch tương lai (futures exchange) Một bên đồng ý mua tài sản sở tương lai, hay "bên mua" hợp đồng, gọi "trường vị" (long), bên đồng ý bán tương lai, hay "bên bán" hợp đồng, gọi "đoản vị" (short) Thuật ngữ phản ánh kỳ vọng bên - người bán hy vọng giá hàng hóa giảm, người mua hy vọng giá hàng hóa tăng Lưu ý tự thân hợp đồng không tốn phí ký kết; thuật ngữ mua/bán công cụ ngôn ngữ thuận tiện để phản ánh vị bên Trong nhiều trường hợp, tài sản sở hợp đồng tương lai hoàn toàn "hàng hóa" truyền thống - nghĩa là, hợp đồng tài tương lai, tài sản mặt hàng sở loại tiền tệ, chứng khoán hay công cụ tài chínhvà tài sản vô hình khoản mục tham chiếu số chứng khoán lãi suất Trong hợp đồng tương lai nói đến việc mua bán tương lai mục đích sở giao dịch tương lai giảm thiểu rủi ro phá vỡ hợp đồng hai bên Do đó, việc mua bán đòi hỏi hai bên đặt cọc khoản tiền ban đầu, gọi tiền ký quỹ (hay "biên", margin) Ngoài ra, thông thường giá tương lai thay đổi hàng ngày nên mức chênh lệch giá ấn định trước giá tương lai ngày tính toán lại ngày Trung tâm giao dịch rút tiền tài khoản ký quỹ bên chuyển vào tài khoản bên kia, cho bên nhận khoản lãi hay lỗ thích hợp ngày Nếu tài khoản ký quỹ xuống thấp giá trị người ta yêu cầu thêm khoản ký quỹ (gọi "gọi vốn biên") chủ sở hữu phải bổ sung thêm tiền vào tài khoản Quy trình gọi neo giá thị trường (marking to the market) Do đó, vào ngày giao hàng, số tiền mua bán theo giá ghi hợp đồng mà giá trị giao (do khoản lãi lỗ trước toán thông qua trình neo giá thị trường) Một dạng hợp đồng gần gũi với hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn giống hợp đồng tương lai chỗ nêu rõ mua bán hàng hóa với mức giá cụ thể thời điểm cụ thể tương lai Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn không giao dịch thông qua sàn giao dịch nên không thiết phải tạm thời toán phần thông qua neo giá thị trường Hợp đồng không cần chuẩn hóa sàn giao dịch phải rõ hai đối tác mua bán hợp đồng tương lai giao dịch thông qua sở giao dịch nên bên bán không thiết cần phải biết bên mua ngược lại Không giống hợp đồng quyền chọn, hai bên hợp đồng tương lai phải thực hợp đồng vào ngày giao hàng Người bán giao hàng hóa hữu quan cho người mua, hợp đồng tương lai toán tiền tiền chuyển từ thương nhân chịu lỗ đến thương nhân có lãi Để thoát khỏi giao kết trước ngày toán, người giữ vị tương lai kết thúc nghĩa vụ hợp đồng cách nắm lấy vị ngược lại hợp đồng tương lai khác tài sản vào ngày toán Chênh lệch mức giá tương lai lãi hay lỗ Khi sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro cho vị tài sản sở, nhà đầu tư giảm thiệt hại hay thua lỗ xảy với vị sở giá thị trường diễn biến theo chiều hướng bất lợi Kết có nhờ đối lập vị tài sản sở vị hợp đồng tương lai mà nhà đầu tư nắm giữ đồng thời khiến cho lãi/lỗ phát sinh từ hai vị bù trừ (và triệt tiêu) lẫn Tuy nhiên, thị trường diễn biến theo xu hướng có lợi, nhà đầu tư sử dụng hợp đồng tương lai khả tận dụng biến động có lợi để gia tăng lợi nhuận hay thu nhập cho tượng bù trừ (lãi/lỗ) vị đối lập tiếp tục diễn Đây điểm hạn chế việc sử dụng hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro Hợp đồng tương lai đem lại cho người muốn quản lý rủi ro biến động giá hội chuyển rủi ro sang cho người sẵn sàng chấp nhận rủi ro với hy vọng không ngừng gia tăng lợi nhuận – Quá trình chuyển rủi ro gọi phòng ngừa rủi ro Trên thực tế, việc phòng ngừa rủi ro thực cách bù trừ rủi ro giá hữu thị trường giao thông qua việc giữ vị trái ngược có giá trị tương đương thị trường hợp đồng tương lai Bằng cách này, người phòng ngừa rủi ro cố định mức giá mức lãi suất mà họ chấp nhận hạn chế, chí loại bỏ, thiệt hại biến động bất lợi giá gây Có cách phòng ngừa rủi ro hợp đồng tương lai Thứ short hedge Điều kiện để thực short hedge sau: Doanh nghiệp nắm giữ tài sản muốn bán vào thời điểm tương lai, doanh nghiệp chưa nắm giữ tài sản có quyền sở hữu tài sản tương lai Ví dụ short hedge: Vào ngày 15/5/2009, doanh nghiệp sản xuất cà phê Việt Nam đàm phán với đối tác Mỹ ký hợp đồng xuất triệu cà phê, tháng giao hàng, tức đến 15/8/2009 giao hàng cho đối tác Trong đó, giá áp dụng hợp đồng mua bán ngoại thương giá giao cà phê thời điểm ngày 15/8/2009 Giả sử giá cà phê giao thời điểm 15/5/2009 NYMEX $19/ thùng Giá tương lai cà phê tháng niêm yết NYMEX $18,75 Công ty phòng ngừa rủi ro cách bán hợp đồng tương lai cà phê với số lượng triệu giá thực X = $18,75 (giá niêm yết NYMEX) Giả sử giá giao thời điểm 15/8/2009 $17,50 Khi đó, hợp đồng mua bán ngoại thương (ở hợp đồng xuất khẩu) doanh thu doanh nghiệp là: $17,50 x triệu = $17.500.000 Lãi hợp đồng tương lai ($18,75 - $17,50) x triệu = $1.250.000 Vậy tổng doanh thu là: 17.500.000 + 1.250.000 = $18.750.000 Giả sử giá giao thời điểm 15/8/2009 $19,50 Khi đó, hợp đồng mua bán ngoại thương doanh thu doanh nghiệp là: $19,50 x triệu = $19.500.000 Đối với hợp đồng tương lai, doanh nghiệp lỗ, số lỗ là: ($19,50 - $18,75) x triệu = 750.000 Vậy tổng doanh thu doanh nghiệp là: $19.500.000 - $750.000 = $18.750.000 Như vậy, sử dụng hợp đồng tương lai doanh nghiệp xuất cà phê Việt Nam cố định biết trước doanh thu bao nhiêu, dù giá cà phê thị trường có biến động Cách phòng ngừa rủi ro thứ long hedge, long hedge ngược với short hedge Điều kiện để thực long hedge sau: Trong tương lai doanh nghiệp phải mua số lượng tài sản Ví dụ long hedge: thông số thị trường giá đồng sau: Giả sử vào ngày 15/5/2009, giá đồng thị trường lúc 140 cents/ pound Một doanh nghiệp Việt Nam cần nhập 100.000 pound đồng vào thời điểm tháng từ Mỹ để sản xuất, tức ngày 15/8/2009 Doanh nghiệp ký hợp đồng tương lai mua 100.000 pound đồng với thời hạn tháng giá thực là: 120 cents/ pound với đối tác Mỹ Giả sử giá đồng thời điểm 15/8/2009 125 cents/1 pound (tương đương với $1,25/ pound) Đối với hợp đồng tương lai doanh nghiệp lãi ($1,25 – $1,20) x 100.000 = $5000 Đối với hợp đồng nhập chi phí doanh nghiệp là: $1,25 x 100.000 = $125.000 Như tổng chi phí mà doanh nghiệp phải bỏ $125.000 - $5000 = $120.000 Giả sử giá đồng thời điểm 15/8/2009 105 cents/1 pound (tương đương $1,05/ pound) Đối với hợp đồng tương lai doanh nghiệp lỗ ($1,20 – $1,05) x 100.000 = $15.000 Đối với hợp đồng nhập chi phí doanh nghiệp là: $1,05 x 100.000 = $105.000 Vậy tổng chi phí mà doanh nghiệp phải bỏ $15.000 + $105.000 = $120.000 Như với hợp đồng tương lai doanh nghiệp nhập cố định chi phí cho dù giá đồng có biến động Phòng ngừa tương lai hợp đồng tương lai trở nên phổ biến giới Cho phép nhà xuất nhập an tâm với thị trường đầy biến động Hiện nay, xuất cà phê áp dụng loại hợp đồng mang lại nhiều hiệu Tuy nhiên trường hợp không xét đến biến động tỷ giá VND/USD

Ngày đăng: 12/06/2016, 21:39

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan