Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Lời mở đầu Hoạt động Thị trường chứng khoán trước hết cần người môi giới trung gian, Công ty chứng khoán - định chế tài Thị trường chứng khoán, có nghiệp vụ chuyên môn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trò trung gian môi giới mua – bán, tư vấn đầu tư, thực số dịch vụ khác cho nhà đầu tư lẫn tổ chức phát hành Công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung Thị trường chứng khoán nói riêng Nhờ Công ty chứng khoán mà CK lưu thông từ nhà phát hành tới người đầu tư có tính khoản, qua huy động nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Do Công ty chứng khoán có vai trò to lớn nên thời gian thực tập Công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam em chọn đề tài: ‘Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam’ nhằm vận dụng kiến thức học trường vào thực tế Nội dung chuyên đề gồm chương: Chương I: Những vấn đề chung công ty chứng khoán Chương II: Thực trạng hiệu hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam Em xin chân thành cám ơn thầy giáo Ts: Trần Đăng Khâm anh chị phòng phân tích, phòng lưu ký, phòng môi giới, phòng bảo lãnh phát hành tận tình bảo em hướng dẫn em hoàn thành chuyên đề -1- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Chương I: Những vấn đề chung công ty chứng khoán I.1 Tổng quan công ty chứng khoán I.1.1 Mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán * Mô hình công ty chứng khoán đa Theo mô hình công ty chứng khoán tổ chức hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài Theo ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mô hình đựơc thể hai hình thức sau: Loại đa phần: theo mô hình ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập công ty hạch toán độc lập hoạt động tách rời với kinh doanh tiền tệ Mô hình gọi ngân hàng kiểu Anh Loại đa hoàn toàn: ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Mô hình đựơc gọi mô hình ngân hàng kiểu Đức Ưu điểm ngân hàng ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh -2- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A doanh chứng khoán việc đa dạng hoá đầu tư Ngoài mô hình có ưu điểm tăng khả chịu đựng ngân hàng trước biến động thị trường tài Mặt khác, ngân hàng tận dụng lợi tổ chức kinh doanh tiền tệ có vốn lớn, sở vật chất đại hiểu biết rõ khách hàng doanh nghiệp họ thực nghiệp vụ cấp tín dụng tài trợ dự án Tuy nhiên mô hình có hạn chế, vừa tổ chức tín dụng vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán, khả chuyên môn không sâu công ty chứng khoán chuyên doanh Điều làm cho thị trường chứng khoán phát triển ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ thích hoạt động cho vay thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán như: bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Đồng thời, khó tách bạch hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán, điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tượng lũng đoạn thị trường, biến động thị trường chứng khoán tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài Bên cạnh đó, tách biệt rõ ràng nguồn vốn, nên ngân hàng sử dụng tiền gửi tiết kiệm dân cư để đầu tư chứng khoán, thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu tác động tới công -3- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A chúng thông qua việc ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng khả chi trả Do hạn chế vậy, nên sau khủng hoảng thị trường tài 1929-1933, nước chuyển sang mô hình chuyên doanh, có số thị trường Đức áp dụng mô hình * Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Theo mô hình hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm trách, ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình: hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng Tạo điều kiện cho công ty chứng khoán vào chuyên môn hoá sâu lĩnh vực kinh doanh chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển Mô hình áp dụng rộng rãi thị trường Mỹ, Nhật thị trường thị trường Hàn Quốc, Thái Lan… Tuy nhiên xu hình thành nên tập đoàn tài khổng lồ nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vức tiền tệ, chứng khoán bảo hiểm, tổ chức thành công ty mẹ, công ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập với -4- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A I.1.2 Khái niệm phân loại công ty chứng khoán I.1.2.1 Khái niệm công ty chứng khoán Công ty chứng khoán định chế tài trung gian thực hoạt động thị trường chứng khoán Ở Việt Nam theo định số 04/0998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, CTCK công ty cổ phần, công ty TNHH thành lập hợp pháp Việt Nam, UBCKNN cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán I.1.2.2 Phân loại công ty chứng khoán Do đặc điểm công ty chứng khoán kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán định có quan điểm phân chia công ty chứng khoán thành loại hình sau: * Công ty môi giới chứng khoán Công ty môi giới chứng khoán: CTCK thực việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng * Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán -5- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán: CTCK có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí chênh lệch giá * Công ty kinh doanh chứng khoán Công ty kinh doanh chứng khoán: CTCK chủ yếu thực nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa tự bỏ vốn tự chịu trách nhiệm hậu kinh doanh * Công ty trái phiếu Công ty trái phiếu: CTCK chuyên mua bán loại trái phiếu * Công ty chứng khoán không tập trung Công ty chứng khoán không tập trung: CTCK hoạt động thị trường OTC họ đóng vai trò nhà tạo thị trường I.1.3 Các loại hình tổ chức công ty chứng khoán Hiện có loại hình tổ chức CTCK là: I.1.3.1 Công ty hợp danh Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sỏ hữu trở nên Thành viên công ty chứng khoán hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn toàn tài sản nghiệp -6- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A vụ công ty Các thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty họ phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Công ty hợp danh thông thường không phép phát hành loại chứng khoán I.1.3.2 Công ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi vốn góp vào doanh nghiệp CTCP có quyền phát hành chứng khoán công chúng theo quy định pháp luật chứng khoán hành I.1.3.3 Công ty TNHH Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Công ty TNHH không phép phát hành cổ phiếu -7- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Do ưu điểm loại hình CTCP Công ty TNHH so với công ty hợp danh, vậy, chủ yếu CTCK tổ chức hình thức công ty TNHH CTCP I.1.4 Điều kiện thủ tục thành lập CTCK Để cấp phép thành lập tổ chức phải đáp ứng điều kiện sau: I.1.4.1 Điều kiện vốn CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định Vốn pháp định thường quy định cụ thể cho loại hình nghiệp vụ Ví dụ, Việt Nam, điều 66 Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định mức vốn pháp định cho loại hình kinh doanh sau: Môi giới chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam Tự doanh chứng khoán: 12 tỷ đồng Việt Nam Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 22 tỷ đồng Việt Nam Tư vấn tài đầu tư chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam Trong trường hợp công ty xin cấp giấy phép cho nhiều loại hình kinh doanh vốn pháp định tổng số vốn pháp định theo loại hình kinh doanh mà công ty cấp phép -8- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Tại Nhật Bản, công ty tham gia loại hình kinh doanh môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành phải có vốn điều lệ 10 tỷ Yên Ở Trung Quốc, CTCK đa vốn điều lệ 500 triệu NDT, công ty môi giới chứng khoán 50 triệu NDT I.1.4.2 Điều kiện nhân Những người quản lý hay nhân viên giao dịch công ty phải đáp ứng yêu cầu kiến thức, trình độ chuyên môn kinh nghiệm, mức độ tín nhiệm, tính trung thực Hầu yêu cầu nhân viên công ty chứng khoán phải có giấy phép hành nghề Những người giữ chức danh quản lý phải đòi hỏi có giấy phép đại diện Ở Việt Nam, theo quy định điều 73 Nghị định 144/2003/NĐ-CP: Giám đốc phó giám đốc ( Tổng giám đốc, phó tổng giám đốc ), nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán phải có chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán Chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán cấp cho cá nhân theo đề nghị công ty chứng khoán nơi cá nhân làm việc đáp ứng đủ điều kiện sau đây: Có đủ lực pháp luật lực hành vi dân Đáp ứng tiêu chuẩn trình độ chuyên môn -9- Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Có đủ chứng chuyên môn chứng khoán UBCKNN cấp Không thuộc trường hợp bị truy cứu trách nhiệm hình phải chấp hành hình phạt tù bị án tước quyền hành nghề theo quy định pháp luật I.1.4.3 Điều kiện sở vật chất Các tổ chức cá nhân sáng lập CTCK phải đảm bảo yêu cầu sở vật chất kỹ thuật tối thiểu cho CTCK Theo điều 66 NĐ 144/2003/ NĐ-CP phủ quy định bên cạnh yêu cầu vốn pháp định trên, công ty chứng khoán muốn cấp giấy phép phải đáp ứng thêm điều kiện sau: Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội phát triển ngành chứng khoán Có đủ sở vật chất, kỹ thuật cho kinh doanh chứng khoán Giám đốc phó giám đốc ( Tổng giám đốc, phó tổng giám đốc ), nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán phải có chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán UBCKNN cấp Sau đáp ứng điều kiện, nhà sáng lập CTCK phải lập hồ sơ xin cấp phép lên UBCKNN Hồ sơ thông thường gồm loại sau: - 10 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Hiện công ty đưa thị trường phục vụ khách hàng loại sản phẩm dịch vụ có uy tín chất lượng cao như: Môi giới chứng khoán, tư vấn niêm yết, tự doanh bảo lãnh phát hành, phân tích thị trường tư vấn đầu tư, lưu ký CK Trong loại sản phẩm dịch vụ này, nghiệp vụ đại lý bảo lãnh phát hành coi mạnh công ty Nguồn thu từ hoạt động tương đối lớn trở thành nguồn thu chủ yếu để giúp công ty cầm cự nâng cao khả cạnh tranh thị trường nhỏ bé đầy cạnh tranh khốc liệt Bên cạnh nghiệp vụ tự doanh, so với thời gian đầu có phần cải thiện thể danh mục đầu tư công ty Nếu trước mua CK theo lô lẻ, mua để khắc phục sai lầm lỗi kỹ thuật có đầu tư đa dạng Nguồn thu mang lại từ hoạt động tương đôi so với tổng doanh thu Không tự doanh cổ phiếu niêm yết công ty mạnh dạn vay vốn đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết Điều chứng tỏ khả hoạt động kinh doanh công ty có phần cải thiện Nghiệp vụ môi giới mang lại phần doanh thu đáng kể cho công ty song gần có giảm sút công ty thực giảm phí môi giới để thu hút khách hàng Xét lâu dài hoạt động mang lại doanh thu đáng kể cho công ty Quản lý danh mục đầu tư mạnh công ty So với công ty chứng khoán khác công ty đạt nhiều kết đáng - 91 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A phục hoạt động nhận uỷ thác đầu tư hàng trăm khách hàng trị giá hàng trăm tỷ đồng Bên cạnh nghiệp vụ công ty thực nhiều hoạt động phụ trợ khác cho khách hàng vay tiền ứng trước mua chứng khoán, thực giải ngân hàng chục tỷ đồng… Nói chung hoạt động công ty mang lại hiệu đáng kể, mặt khác công ty lại trọng phát triển nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ công ty Tồn Bên cạnh kết đạt số hạn chế sau: Tính chất hoạt động kinh doanh chưa ổn định, mang tính thời vụ, ăn may chủ yếu, chưa phải thực Biểu nguồn thu từ hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư CK tự doanh CK… chiếm tỷ trọng thấp Hoạt động đại lý bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ dàn xếp tài tạm thời giúp IBS cầm cự lâu dài chế, sách phát hành, huy động vốn qua Thị trường chứng khoán có biến đổi đối tác, bạn hàng đổ xô làm, cạnh tranh khốc liệt khó khăn Đối với hoạt động kinh doanh công ty hoạt động môi giới, tự doanh công ty coi hoạt động chủ yếu, song chưa đủ để khẳng định hoạt động môi giới thời gian qua đạt hiệu mong - 92 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A muốn Nhìn chung, nội dung hoạt động môi giới dừng lại việc làm trung gian thực lệnh mua bán CK hộ khách hàng để hưởng hoa hồng Là nhà môi giới thực thụ đồng thời vừa tư vấn vừa môi giới cho khách hàng với nước ta tư vấn môi giới lại tách riêng Bên cạnh đó, việc công bố thông tin qua hoạt động môi giới dừng lại thông tin công ty niêm yết, tổ chức phát hành, thông báo kết giao dịch, giá CK khách hàng quan tâm Tóm lại, hoạt động môi giới công ty nói chung chưa thực hiệu quả, chưa đáp ứng nhu cầu thị trường Đối với hoạt động tự doanh, nói chung công ty có mạnh dạn việc vay vốn đầu tư kinh doanh song e dè nguyên tắc “thận trọng, bảo toàn vốn” Cụ thể việc mua bán tự doanh công ty manh mún, có việc mua bán diễn để sửa chữa sai lầm lỗi kỹ thuật nhập lệnh mua thành lệnh bán hay ngược lại công ty cần phải mua vào (hay bán ra) số CK nhập lệnh nhầm So với mức độ vốn điều lệ 55 tỷ đồng tỷ lệ tự doanh công ty ít, chưa tương xứng với tiềm lực vốn, nhân lực khả công ty Mặc dù thị trường phát triển năm nay, lượng hàng hoá thị trường lúc tương đối (nếu so với năm 2000, 2001) mà công ty dè dặt đầu tư vào vài loại CK cho thấy hoạt động tự doanh nhiều yếu Như vậy, tham gia thị trường với vai trò - 93 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A bình ổn kiến tạo thị trường Công ty chứng khoán thông qua hoạt động tự doanh CK công ty chưa hiệu Hoạt động bảo lãnh phát hành hoạt động mang lại nguồn doanh thu chủ yếu cho công ty Song công ty thực bảo lãnh cho trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp cổ phiếu chưa thực làm Bởi lẽ, muốn làm tốt hoạt động cần mức vốn tương đối lớn công ty cần tăng thêm vốn điều lệ để có điều kiện phát huy tốt mạnh Trong hoạt động tư vấn đầu tư, công ty thực tư vấn đầu tư thành công cho nhiều doanh nghiệp, nhiều nhà đầu tư nguồn thu từ hoạt động mang lại không lớn Công ty thực tư vấn miễn phí hiệu chưa cao Nhân viên tư vấn chán nản bỏ công sức thu thập thông tin, tìm hiểu thị trường, phân tích số liệu để đưa dự đoán nói chuyên nghiệp song lại không thu lợi nhuận Do đó, nhân viên phân tích, tư vấn không thực tâm huyết, nhiệt tình hoạt động dẫn đến hoạt động xuống Thị trường chứng khoán Việt Nam mẻ, vậy, nhà đầu tư cần lời tư vấn từ phía chuyên gia, nhân viên phân tích tư vấn Đó lĩnh vực có tiềm nên công ty cần chủ động tìm đến với khách hàng, không nên chờ đợi nhà đầu tư tự đến với - 94 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A II.3.2 Đánh giá thực trạng hiệu hoạt động công ty Kết đạt được: Hiệu hoạt động công ty kết nghiệp vụ mà thể nhiều tiêu khác như: Công ty phát triển hướng, phù hợp với mục tiêu chiến lược đề hoàn thành vượt mức tiêu kế hoạch hội đồng quản trị ngân hàng công thương giao Tăng cường công tác đào tạo, xây dựng máy kinh doanh động với đội ngũ cán đào tạo Mở rộng mạng lưới hoạt động gồm trụ sở Hà Nội, chi nhánh TP Hồ Chí Minh đại lý tỉnh thành phố lớn khác Bảo toàn phát triển vốn kinh doanh, công ty mạnh dạn vay vốn để đầu mang lại hiệu cao an toàn chất lượng Hoạt động kinh doanh có lãi, lợi nhuận năm sau cao năm trước, đời sống thu nhập cán công nhân viên ngày cải thiện Tuy số hạn chế sau: - 95 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A * Vẫn dư thừa tiền mặt, không phát huy hết hiệu qủa sử dụng vốn Bên cạnh vốn kinh doanh công ty nhiều thể tiền gửi tiết kiệm điều chứng tỏ công ty chưa thực bạo dạn việc kinh doanh * Doanh thu từ hoạt động dịch vụ công ty thấp, chưa xứng đáng với Công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả, Công ty chứng khoán hoạt động hiệu phải có hệ thống dịch vụ chất lượng cao, mang lại nguồn thu chủ yếu cho công ty * Các biện pháp thu hút khách hàng đơn giản, thiển cận, chưa có chiến lược lâu dài mà lượng khách hàng tham gia thị trường * Hoạt động kinh doanh dè dặt lợi nhuận không cao, hiêụ sử dụng chi phí nhiều hạn chế… II.4 Nguyên nhân tồn II.4.1 Nguyên nhân khách quan * Môi trường pháp lý chưa hoàn thiện Nhìn cách tổng thể thị trường chưa có đạo luật CK thị trường CK số nước phát triển thực tế khung pháp lý CK thị trường CK Việt Nam hình thành Hiện văn cao CK thị trường chứng khoán nghị định 144/2003/Nđ_CP Nghị định bước tiến thúc đẩy thị trường - 96 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A phát triển thu hút nhà đầu tư nước Tuy nhiên xét nội dung, bộc lộ nhiều hạn chế định, thiếu đồng quán việc điều chỉnh vấn đề liên quan tới hoạt động CK thị trường CK Cụ thể sau: Nghị định 144/CP công bố thông tin nhiều vấn đề bất cập cần bổ sung, chỉnh sửa Việc quy định công ty phát hành CK công chúng phải báo cáo lên UBCKNN định kỳ tháng hàng năm Tuy nhiên NĐ không quy định rõ cổ đông có biết thông tin từ UBCKNN từ thân công ty hay không Quy định biện pháp kế toán bỏ ngỏ NĐ không bắt buộc công ty niêm yết phải tiết lộ thông tin giao dịch với bên liên quan Điều gây trở ngại khó khăn cho NĐT nước tham gia thị trường Đặc biệt NĐ 144 tạo điều kiện cho thành viên tổ chức tham gia thị trường thông qua việc nới lỏng điều kiện phát hành, niêm yết song đồng nghĩa với mức độ rủi ro Công ty chứng khoán tham gia thị trường CK cao Đối với việc thành lập Công ty chứng khoán phụ thuộc nhiều vào yếu tố phải tuân theo quy định ngân hàng mẹ, mặt khác phải chịu chi phối nhiều luật khác,… - 97 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Thực tế ta chưa có đạo luật riêng CK thị trường CK, hoạt động liên quan đến CK kinh doanh CK luật điều chỉnh dễ gây nên tượng văn pháp luật chồng chéo, mâu thuẫn Vẫn số Công ty niêm yết chưa am hiểu luật lệ quy định hoạt động Thị trường chứng khoán điển hình công bố thông tin không kịp thời, không rõ ràng thời gian qua ảnh hưởng đến lòng tin NĐT thị trường Các sách khuyến khích hoạt động lĩnh vực CK mang tính ngắn hạn, tạm thời chưa đủ để kích thích Công ty chứng khoán tham gia thị trường Công ty chứng khoán hết thời hạn ưu đãi thuế * TTCK non trẻ, hoạt động nhiều hạn chế Thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động đựơc thời gian ngắn mang tính sơ khai nhiều khó khăn, hạn chế cần phải vượt qua Bên cạnh kết ban đầu mà thị trường đạt tồn hạn chế sau: Thị trường chưa có phát triển thị trường OTC làm tiền đề Bất kỳ thị trường phát triển cần có thị trường OTC đời trước, phát triển tạo điều kiện cho đời phát triển thị trường tập trung Đối với Việt Nam, từ vào hoạt động - 98 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A thành lập thị trường tập trung bỏ qua thị trường OTC nhà đầu tư tổ chức phát hành chưa có hội để hiểu sâu CK Thị trường chứng khoán Hàng hoá thị trường hạn chế, dễ gây nên cân đối cung cầu CK Xét cách toàn diện, quy mô giao dịch thị trường nhỏ bé Thị trường có 23 cổ phiếu niêm yết, trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp Nếu đem so sánh số lượng cổ phiếu niêm yết số lượng công ty cổ phần hoá có chênh lệch lớn Có thể tiến trình cổ phần hoá DNNN chậm chạp, số lượng công ty đủ điều kiện niêm yết Thị trường chứng khoán ít, hay số công ty đủ điều kiện niêm yết chưa muốn niêm yết thị trường Việc giám sát hoạt động thị trường nhiều hạn chế việc điều hành quản lý thị trường UBCK Nhà nước Các quy định UBCK đưa mang tính chất tình thế, tạm thời đột ngột làm cho nhà đầu tư không kịp trở tay nên dự tham gia thị trường Điều kiện sở vật chất phục vụ cho giao dịch thị trường nhiều hạn chế Công nghệ kỹ thuật ứng dụng hoạt động thị trường giai đoạn đầu Công tác giám sát thị trường băngf hoạt động thủ công… - 99 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Tất vấn đề có ảnh hưởng lớn đến việc phát triển đồng hoạt động Công ty chứng khoán khả nâng cao hoạt động công ty * Nhận thức doanh nghiệp người đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán nhiều hạn chế Đây nguyên nhân gây khó khăn cho Công ty chứng khoán việc triển khai nghiệp vụ Ví dụ nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, doanh nghiệp chủ thể tạo nên “cầu” bảo lãnh phát hành, đối tượng để Công ty chứng khoán thực nghiệp vụ Song nhìn chung, nhiều doanh nghiệp chưa nhận thức nghĩa lợi ích việc Công ty chứng khoán thực bảo lãnh phát hành họ có ý định huy động vốn thông qua phát hành CK thị trường Điều cản trở việc triển khai mở rộng nghiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty Đối với hoạt động tư vấn: phạm vi đối tượng tư vấn hạn hẹp, đối tượng có nhu cầu tư vấn doanh nghiệp cổ phần hoá có kế hoạch niêm yết CK công chúng không nhiều, nhà đầu tư cá thể chưa thể tính chuyên nghiệp hoạt động đầu tư chưa có thói quen cần đến công tác tư vấn trước quýêt định đầu tư mà thường tự phân tích, đánh giá, có cần vài số liệu, tiêu tài - 100 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Tương tự, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư gặp khó khăn nhà đầu tư không quan tâm đến loại hình dịch vụ mẻ Danh mục hàng hoá thị trường chưa nhiều cộng với thói quen tự thực định đầu tư khiến cho nhiều nhà đầu tư nghĩ để người khác quản lý vốn đầu tư hộ không cần thiết Nhà đầu tư chưa thấy lợi ích có danh mục đầu tư hợp lý, giảm thiểu rủi ro tránh nguy trắng vốn liếng họ chuyên gia có nhiều kinh nghiệm quản lý cách tốt Đối với hoạt động môi giới nhiều nhà đầu tư bị ảnh hưởng định kiến xã hội, coi nghề môi giới nghề không tốt, đồng nghĩa với nghề ‘cò mồi’ để kiếm lợi bất Vì họ thiếu tin tưởng vào nhân viên môi giới Công ty chứng khoán Cho dù ý kiến đông đảo nhà đầu tư có ảnh hưởng không nhỏ đến trình hoạt động nghiệp vụ Công ty chứng khoán II.4.2.Nguyên nhân chủ quan: * Cơ chế quản lý yếu - Những vướng mắc chế quản lý công ty TNHH thành viên 100% vốn Nhà nước bị trói buộc, chưa phù hợp với chế thị trường đặc trưng sản phẩm dịch vụ CK - loại sản phẩm dịch vụ tài bậc cao kinh tế thị trường - 101 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Do vốn 100% ngân hàng hoạt động công ty phải theo mục tiêu, định hướng NHCT Việt Nam Có ràng buộc chặt chẽ ngân hàng mẹ công ty hoạt động kinh doanh công ty phải e dè theo nguyên tắc “hiệu quả, bảo toàn vốn” hiệu mang lại từ việc sử dụng vốn chưa cao Lỗ có người chịu, lãi hưởng tồn chế bao cấp nên chưa phát huy đựơc khả sử dụng vốn cách hiệu Bên cạnh đó, chế sách phương thức hoạt động IBS cứng nhắc, khó thích ứng với quan hệ kinh tế thị trường Điều thể rõ chế, quy chế tuyển dụng lao động, quy chế, quy trình bổ nhiệm, điều động khen thưởng, nâng lương cán bộ, nhân viên, chế, quy chế chi tiêu tài chính… * Áp dụng công nghệ thông tin tình trạng lạc hậu Việc ứng dụng tiến kỹ thuật công nghệ tin học chậm, chưa tập trung cao chưa đầu tư thích đáng cho công tác đào tạo đào tạo lại cán bộ, nhân viên Nhân viên công ty đa số biết sử dụng tin học tin học quản trị, phân tích Do đó, công ty có trang bị đầy đủ hệ thống tin học hiệu lại chưa cao - 102 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A Bên cạnh đó, mức độ tin học hoá thấp hoạt động quản lý giao dịch, khoản, thông tin khách hàng, truyền tải lệnh giao dịch, lưu ký, phân tích, tư vấn đầu tư giao dịch từ xa… IBS chưa có giám đốc qua mạng, chưa có Website riêng, truyền lệnh qua line điện thoại, qua fax phí cao, tốc độ chậm, không an toàn ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty Hiện IBS đứng trước nguy tụt hậu xa so với đối thủ cạnh tranh * Đội ngũ nhân viên thiếu số lượng, yếu nghiệp vụ - Lao động nhân không ổn định, số lượng lao động thiếu yếu kỹ năng, kinh nghiệm hoạt động phân tích, nghiên cứu, tư vấn cho khách hàng nên khó đáp ứng yêu cầu phát triển tới Do tính non trẻ thị trường, nên nhân viên công ty hầu hết từ nghiệp vụ khác chuyển sang, số nhân viên lại đa số trường, số nhân viên có kinh nghiệm từ thị trường tiên tiến Mặc dù công tác đào tạo nguồn nhân lực công ty có nhiều cố gắng như: hầu hết cán chủ chốt, cán nghiệp vụ hoàn thành khoá học UBCK nhà nước CK Thị trường chứng khoán, số cán tạo hội dự khoá học hội thảo nước Tuy nhiên, để đáp ứng cho yêu cầu phát triển Thị trường chứng khoán lực lượng nhân chưa đáp ứng nhu cầu thị trường Thị trường đòi hỏi phải có - 103 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A người có chuyên môn cao, đào tạo bản, đồng đều, vừa có tri thức song đồng thời vừa phải có kinh nghiệm thực tế lĩnh vực phân tích thị trường, quản lý rủi ro, tư vấn đầu tư… Để có đội ngũ đòi hỏi phải có bề dày năm tháng chi phí bỏ hợp lý, phù hợp đồng thời phải có thị trường phát triển đến độ chín muồi định Trong điều kiện thị trường Việt Nam nay, chưa thể có đội ngũ nhân viên mà đòi hỏi công ty phải nỗ lực việc bồi dưỡng, đào tạo cán minh để tạo chuyên gia lành nghề Bên cạnh đó, công ty chưa có phận chuyên trách thị trường, mà có tượng kiêm nhiệm công việc Một nhân viên vừa làm công việc nhà môi giới vừa nhập lệnh cho khách hàng… Nhưng lĩnh vực kinh doanh đòi hỏi phải có người lãnh đạo có chuyên môn cao, nhiều kinh nghiệm lĩnh vực Do kiêm nhiệm làm cho hoạt động lĩnh vực không hiệu Do đó, muốn công ty hoạt động cách hiệu quả, vấn đề trước tiên phải có người thông minh, nhanh nhẹn, giỏi chuyên môn, nhiều kinh nghiệm thực tế làm điều * Chưa chủ động đến với khách hàng Thực tế cho thấy, chủ yếu khách hàng tự tìm đến với công ty công ty chưa thực tìm đến với khách hàng Vấn đề khách - 104 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A hàng quan trọng Công ty chứng khoán, nhiên công ty chưa thực tìm đến với họ, điều gây nhiều bất lợi cho công ty Tuy chưa chủ động tìm đến với khách hàng, công ty đưa biện pháp thu hút khách hàng biện pháp mang tính tình thế, làm theo trào lưu Những biện pháp thu hút khách hàng công ty đơn giản gửi thiếp chúc mừng lễ tết, cá độ bóng đá để hưởng giảm phí môi giới… Trong đó, để thu hút khách hàng, nước phát triển coi trọng họ thường bỏ kinh phí lớn để thực hoạt động Hiện tại, Thị trường chứng khoán nhỏ bé, số lượng Công ty chứng khoán ít, nên điều chưa ảnh hưởng lớn đến hoạt động công ty tương lai không xa, thị trường phát triển, cạnh tranh công ty ngày gay gắt trở thành nguyên nhân chủ yếu gây ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty - 105 - [...]... phản ánh hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán I.3.1 Khái niệm hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian giống như NHTM và các trung gian tài chính khác, vì vậy đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của các Công ty chứng khoán là một công tác có tầm quan trọng đặc biệt giúp cho các nhà quản lý đánh giá được hiệu quả hoạt động của công ty, xây... biện pháp nâng cao hơn nữa hiệu quả hoạt động Hiệu quả hoạt động kinh doanh của một Công ty chứng khoán phản ánh nỗ lực của Công ty chứng khoán dưới tác động của nhiều nhân tố Các Công ty chứng khoán thường xuyên theo dõi và phân tích các chỉ tiêu, kết quả đáng chú ý nhằm đánh giá hoạt động trong thời gian đã qua và vạch phương hướng hoạt động trong thời gian tới Để đánh giá tổng hợp kết quả hoạt động. .. hưởng của chúng tới kết quả kinh doanh Công ty chứng khoán tiến hành so sánh các chỉ tiêu, kết quả đạt được với kế hoạch đề ra để thấy rõ những nhân tố làm thay đổi kết quả dự kiến I.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán là một trung gian tài chính, hầu hết hoạt động của Công ty chứng khoán là hoạt động tài chính: tư vấn, bảo lãnh phát hành, môi giới, quản... bán chứng khoán do vậy nội dung chính của việc đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty chứng khoán là ngoài việc đánh giá chất lượng các nghiệp vụ của công ty chứng khoán còn đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty chứng khoán thông qua các chỉ tiêu định lượng Việc tính toán và lựa chọn chỉ tiêu, kết quả cần phân tích trong từng thời kỳ là cần thiết để tập trung nỗ lực của Công ty. .. quan quản lý thị trường và đối với thị trường chứng khoán nói chung Những vai trò này được thể hiện thông qua các nghiệp vụ hoạt động của Công ty chứng khoán ngân hàng công thương - 19 - Chuyªn ®Ò tèt nghiÖp Ph¹m ThÞ HuÖ – TTCK 42A I.2 Các hoạt động của CTCK I.2.1 Các hoạt động chính I.2.1.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán. .. mua để thu hồi nợ I.2.2.4 Hoạt động quản lý quỹ Ở một số thị trường chứng khoán, pháp luật chứng khoán về thị trường chứng khoán còn cho phép công ty chứng khoán được thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư Theo đó công ty chứng khoán cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Công ty chứng khoán được thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư - 30 -... định của UBCKNN Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng Công ty chứng khoán không được dùng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền đó dùng phục vụ cho giao dịch của khách hàng Công ty chứng khoán phải tách bạch tiền và chứng khoán của khách hàng với tài sản của mình Công ty chứng khoán không được dùng chứng khoán của khách hàng. .. tính hiệu quả quản lý Nó chỉ ra khả năng của hội đồng quản trị của Công ty chứng khoán trong quá trình chuyển tài sản của Công ty chứng khoán thành thu nhập ròng Ngược lại, ROE là một chỉ tiêu đo lường tỷ lệ thu nhập cho cổ đông của Công ty chứng khoán Nó thể hiện thu nhập mà các cổ đông nhận được từ việc đầu tư vào kinh doanh CK I.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán. .. cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ nhận được các khoản phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán I.2.2.2 Quản lý thu nhập của khách hàng Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của khách hàng - 29... tài sản lại xem xét mức độ hiệu quả của việc quản lý tất cả tài sản của một công ty Nhìn chung các hệ số này càng cao thì mức đầu tư để tạo doanh số bán hàng càng thấp và do vậy đem lại lợi nhuận cho công ty càng lớn Mức cao có thể cho thấy công ty hoạt động với công suất cao, nhưng cần chú ý đầu tư quá nhiều vào tài sản sẽ ảnh hưởng tới kết quả hoạt động kinh doanh của công ty I.3.2.3 Chỉ tiêu về khả