HOẠT ðỘNG MUA BÁN SÁP NHẬP TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNHNGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM Lương Minh Hà Học viện Ngân hàng ðược ñánh giá khu vực ñộng ñầy triển vọng thời kỳ chuyển ñổi sang kinh tế thị trường, khu vực tài chính- ngân hàng ñang trở thành mối quan tâm hàng ñầu nhà ñầu tư chiến lược theo phương thức sáp nhập hợp (M&A) Trên sở phân tích nhân tố tác ñộng tới hoạt ñộng M&A lĩnh vực tài ngân hàng thời gian gần ñây, viết tập trung phân tích hoạt ñộng M&A bật lĩnh vực tài ngân hàng năm 2009 ñối với loại hình, ñó doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ ngân hàng, công ty chứng khoán công ty bảo hiểm Cuối số quan ñiểm dự báo triển vọng M&A khu vực năm 2010 NHÂN TỐ TÁC ðỘNG TỚI M&A TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG THỜI GIAN GẦN ðÂY Có nhiều yếu tố chi phối hoạt ñộng M&A lĩnh vực tài ngân hàng tùy thuộc vào thời ñiểm khác với ñặc thù riêng quốc gia, ngành nghề[3] Ở Việt Nam vài năm trở lại ñây, ảnh hưởng sức ép ngày lớn từ doanh nghiệp nước quy ñịnh mặt pháp lý, không doanh nghiệp ñã tìm ñến M&A phương thức hữu hiệu ñể bảo vệ Trong ñiều kiện vậy, M&A chủ thể kinh doanh dịch vụ tài ngân hàng bị chi phối nhiều nhân tố bên bên doanh nghiệp 1.1 Các nhân tố bên doanh nghiệp • Sự tham gia công ty nước nhân tố quan trọng gây sức ép cạnh tranh ngày lớn ngành Bằng cam kết song phương ña phương, nước ta bước vào hội nhập kinh tế việc ñón nhận tham gia ñối tác nước vào thị trường nội ñịa Nhiều năm trở lại ñây, xu ñó ngày phát triển ñem lại không thuận lợi khó khăn cho doanh nghiệp Việt Nam Trong lĩnh vực ngân hàng, mốc 01/4/2007 có ý nghĩa quan trọng, ñây thời ñiểm mà từ ñó sau ngân hàng nước ñược thức thành lập chi nhánh 100% vốn nước Việt Nam Mặc dù hạn chế việc huy ñộng vốn VND từ thể nhân nước quy ñịnh thành lập chi nhánh trực thuộc, song hoạt ñộng chi nhánh Việt Nam khả quan Theo thống kê Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN), khối tổ chức tín dụng (TCTD) nước ta có khoảng 45 chi nhánh 33 ngân hàng nước ngoài, 05 ngân hàng liên doanh với 20 chi nhánh phụ thuộc, 05 ngân hàng 100% vốn nước ngoài, 08 TCTD có vốn ñầu tư nước 56 văn phòng ñại diện [17] Nếu tính ñến số lượng thị phần TCTD chiếm tỷ lệ không lớn, xấp xỉ 20% [20] Nhưng xét trình năm hoạt ñộng tương lai dài hạn kết cho thấy ñây thực cản trở không nhỏ ñối với khối ngân hàng thương mại (NHTM) nước Với hậu thuẫn vững từ ñịnh chế tài lớn, với kinh nghiệm công nghệ ñại, việc cạnh tranh ñể giành thị phần dựa vào lợi dường nghiêng hẳn phía ngoại Trong ngân hàng nội lại vượt trội mức ñộ quen thuộc với thị trường, thị phần lớn sẵn có Thị trường tài Việt Nam non trẻ, Ngân hàng Chính sách NHTM Nhà nước, phần lớn NHTMCP lại ñều có quy mô trung bình nhỏ ðặc ñiểm ngân hàng tập trung kinh doanh dịch vụ ngân hàng bán lẻ, chủ yếu nội ñô lớn mạng lưới mỏng Những yếu ñiểm khiến cho ngân hàng không khỏi lo lắng tìm kiếm ñối tác ñịnh chế tài lớn ñể tồn Trong lĩnh vực kinh doanh dịch vụ bảo hiểm, hoạt ñộng khối nước chí mạnh mẽ hơn, nói chiếm thị phần lấn át so với doanh nghiệp nước [9] Hiện nay, thị trường doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ bảo hiểm có 49 doanh nghiệp hoạt ñộng (27 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, 11 doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, doanh nghiệp tái bảo hiểm 10 doanh nghiệp môi giới bảo hiểm), ñó có 21 doanh nghiệp nước với tên tuổi lớn Prudential, AIA, Manulife, Daiichi Life… Theo nhiều nghiên cứu, thị trường bảo hiểm Việt Nam mà ñặc biệt bảo hiểm nhân thọ ñang tiềm năng, nói hàng ñầu Châu Á Sức hấp dẫn ñó khiến doanh nghiệp nước ngày muốn tham gia tham gia ñiều tất yếu Trong ñó, nhiều doanh nghiệp Việt Nam lĩnh vực có quy mô nhỏ, hoạt ñộng hiệu hay cho ñến chưa ñáp ứng ñủ mức vốn pháp ñịnh theo yêu cầu [8] Trên phân khúc thị trường tài khác, nhiều công ty chứng khoán (CTCK) ñang ñứng trước lựa chọn tìm ñối tác hợp nhất, sáp nhập giải thể Khác với ngân hàng doanh nghiệp bảo hiểm, chưa có công ty chứng khoán 100% vốn nước Việt Nam Từ năm 1995, Chính phủ cho phép thành lập CTCK liên doanh nước với tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần ñối tác nước doanh nghiệp tối ña 49% [27] Theo nghiên cứu ñây[4], từ ñược cấp phép góp vốn thị trường chứng khoán Việt Nam, ñã có 12 thương vụ mua bán cổ phần CTCK diễn ra, ñó 11 thương vụ có bên ñi mua công ty nước hầu hết số ñó nắm giữ tỷ lệ tối ña ñược phép 49% Tuy nhiên, cải thiện cấu tài hiệu hoạt ñộng cách ñáng kể[2] CTCK có liên doanh với ñối tác nước cho thấy sức ép lớn lên vai CTCK quy mô nhỏ 100% vốn nước Thị trường tài Việt Nam ngày có tham gia nhiều gương mặt lớn ñến từ cường quốc giới Trong lĩnh vực ngân hàng [23] kể ñến HSBC, Standard Chartered, ANZ Thị trường bảo hiểm Việt Nam thập kỷ qua bị chia sẻ tỷ lệ thị phần không nhỏ[10], [11] cho doanh nghiệp lớn ñến từ Anh, Mỹ, Nhật Bản Prudential, AIA, Daiichi Mutual Life Với lợi vượt trội thâm niên hoạt ñộng, kinh nghiệm quản lý, uy tín, khả cạnh tranh doanh nghiệp chối cãi Trong khi, xét phương diện ñó, doanh nghiệp nước, kể doanh nghiệp Nhà nước yếu hơn, quy mô vốn, kế ñến kinh nghiệm hoạt ñộng trường quốc tế, ñầu tư khoa học công nghệ Mặc dù Chính phủ Việt Nam ñang trì quy ñịnh nhằm bảo vệ doanh nghiệp nước trước sức ép ñến từ bên việc hạn chế tỷ lệ góp vốn CTCK, NHTM[14], quy ñịnh thành lập công ty con, công ty 100% vốn nước Việt Nam Song, cam kết quốc tế song phương ña phương mà ñặc biệt cam kết lộ trình gia nhập WTO ñã ñang nhanh chóng ñược thực Những rào cản thương mại ngăn cách thị trường nước ñang dần ñược xóa nhòa Về lâu dài, ñiều ñó ñồng nghĩa với câu chuyện cá lớn cá bé môi trường bình ñẳng mà cá bé không ñược bảo hộ nhiều trước Khách quan mà nói, số thị trường ñịnh, khối doanh nghiệp ngoại có sức ảnh hưởng khác Chẳng hạn, ñối với thị trường tiền tệ nơi mà ngân hàng ñối tượng kinh doanh chủ yếu, ngân hàng ngoại chiếm tỷ lệ khiêm tốn song hoạt ñộng họ ñang dần hiệu Bằng chứng năm 2009, khối kinh doanh có lãi với lợi nhuận xấp xỉ 18% gia nhập thị trường, ñó không ngân hàng nước ñiêu ñứng tác ñộng khủng hoảng tài chính[17],[18],[20] Trên thị trường bảo hiểm, nhiều doanh nghiệp ngoại quốc có thị phần áp ñảo dù tham gia 10 năm Thêm vào ñó, ñiều ñáng ñược lưu tâm xem xét cạnh tranh khối doanh nghiệp bảo hiểm ñó tình trạng cạnh tranh không lành mạnh ñã ñang diễn mà quan giám sát chưa có biện pháp cải thiện hiệu quả[9] Tình trạng gây không hậu cho người dùng dịch vụ lẫn doanh nghiệp bảo hiểm So với doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ ngân hàng môi giới chứng khoán, ñây ñặc ñiểm bật thị trường bảo hiểm Việt Nam khiến cho nhu cầu tăng lực cạnh tranh mà trước hết tăng lực tài trở nên thực thiết Trên thị trường chứng khoán, chưa có CTCK 100% vốn nước qui ñịnh không cho phép, song doanh nghiệp có công ty nước góp vốn ñã ñược cải thiện ñáng kể phương diện tài qua ñó kết kinh doanh[2] Trong vòng vài ba năm trở lại ñây, ñã có 10 thương vụ mua lại cổ phần CTCK[4] giúp cho doanh nghiệp nhỉnh hẳn doanh nghiệp quy mô nhỏ ñang “thoi thóp” khác Và dù có 100 CTCK thị phần chủ yếu thuộc `ñại gia' TSC, SSI, FPT, ACBS[24]… Từ sức ép ñó, trình phát triển tự nhiên ñào thải cá thể ốm yếu, không khỏe mạnh Có thể gọi ñây trình lọc ñể cho ñời môi trường cạnh tranh mạnh mẽ ñối thủ xứng ñáng thật ñể từ ñó lành mạnh hóa thị trường ñem lại lợi ích tối ña cho người tiêu dùng sản phẩm, dịch vụ Kết cục “con cá bé” chiến không khác việc phải “vịn” vào “con cá lớn” khác bị cá “nuốt chửng” Khi ñó, sáp nhập, mua bán tất yếu • Sức ép tăng vốn ñiều lệ ñược coi nhân tố quan trọng thời ñiểm thúc ñẩy việc mua bán cổ phần doanh nghiệp với Nhằm lọc thị trường tăng hiệu hoạt ñộng, Chính phủ ñã ban hành văn pháp quy bắt buộc doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ ngân hàng, bảo hiểm, CTCK phải ñảm bảo mức vốn pháp ñịnh ñược tiếp tục hoạt ñộng thị trường Các ngân hàng, TCTD phi ngân hàng, công ty bảo hiểm không nóng vội ñể thực bán hay mua cổ phần với ñối tác chiến lược việc mua bán ñó không thực cấp thiết, không ñịnh tồn vong doanh nghiệp Năm 2011 mốc quan trọng ñối với doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ ngân hàng ñể tăng vốn ñiều lệ ñủ ñiều kiện hoạt ñộng Theo Nghị ñịnh 141/2006/Nð-CP danh mục vốn pháp ñịnh TCTD ñược cấp phép, ñến 31/12/2010 TCTD ñược cấp phép thành lập hoạt ñộng phải có tổng vốn ñiều lệ thực góp ñược cấp tương ñương mức vốn pháp ñịnh ðối với NHTM cổ phần, mức vốn pháp ñịnh 3.000 tỷ VND (tương tự với quỹ tín dụng nhân dân TW, ngân hàng ñầu tư, ngân hàng hợp tác) Con số ñối với ngân hàng sách, ngân hàng pháp triển 5.000 tỷ VND Hiện nay, Việt Nam có khoảng 37 NHTMCP nội ñịa, ñó 20 ngân hàng chưa ñạt mức vốn yêu cầu[22] Trong thời gian tới, hầu hết ngân hàng với mức vốn pháp ñịnh 3.000 tỷ ñều ñang riết tăng vốn Ngân hàng chưa ñủ 3.000 tỷ cố tăng cho ñủ ñiều kiện, ngân hàng ñã ñạt ngưỡng 3.000 tỷ muốn tăng cường lực cạnh tranh, mở rộng ảnh hưởng ðây nhân tố chủ yếu khiến cho ñua tăng vốn cổ phần trở nên “nóng” hết, ñối với ngân hàng mà mức vốn pháp ñịnh cách xa ngưỡng 3.000 tỷ Thống ñốc NHNN ñã khẳng ñịnh xử lý chặt chẽ ñối với ngân hàng không theo kịp lộ trình tăng vốn cho biết, NHNN ñã chuẩn bị sẵn phương án áp dụng ñối với ñối tượng này, kể phương án buộc sáp nhập[13],[21] Ngân hàng chưa ñủ 3.000 tỷ cố tăng cho ñủ ñiều kiện, ngân hàng ñã ñạt ngưỡng 3.000 tỷ muốn tăng cường lực cạnh tranh, mở rộng ảnh hưởng ðây nhân tố chủ yếu khiến cho ñua tăng vốn cổ phần trở nên “nóng” hết, ñối với ngân hàng mà mức vốn pháp ñịnh cách xa ngưỡng 3.000 tỷ Thống ñốc NHNN ñã khẳng ñịnh xử lý chặt chẽ ñối với ngân hàng không theo kịp lộ trình tăng vốn cho biết, NHNN ñã chuẩn bị sẵn phương án áp dụng ñối với ñối tượng này… Về phần công ty bảo hiểm, mức vốn tối thiểu cho công ty bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ 600 tỷ 300 tỷ ñồng Hạn cuối ñể hoàn tất lộ trình tăng vốn ñược Bộ Tài quy ñịnh sau năm kể từ Nghị ñịnh có hiệu lực[12] Quy ñịnh xuất phát từ thực tế hoạt ñộng hiệu không doanh nghiệp bảo hiểm, bảo hiểm phi nhân thọ tình trạng tài yếu hầu hết doanh nghiệp hành Theo thống kê, tính tới thời ñiểm có doanh nghiệp có vốn pháp ñịnh 300 tỷ VND doanh nghiệp ñều cam kết tăng vốn theo yêu cầu năm 20101 Trên thị trường vốn dài hạn, CTCK có phần nhẹ nhàng với quy ñịnh tăng vốn ñiều lệ Tức việc tăng vốn ñiều lệ không thực liên quan ñến vấn ñề tồn vong doanh nghiệp Ủy ban Chứng khoán Nhà nước gia hạn cho CTCK phải ñảm bảo mức 300 tỷ cuối năm ñược kinh doanh ñầy ñủ dịch vụ Không CTCK ñã riết tìm ñối tác chiến lược ñể vừa tăng lực cạnh tranh vừa ñáp ứng quy ñịnh Nhà nước Tuy nhiên, doanh nghiệp chưa ñạt mức 300 tỷ VND tiếp tục hoạt ñộng song phải rút bớt nghiệp vụ kinh doanh Hiện nay, có khoảng 70% tổng số 100 CTCK Việt Nam [2] có vốn ñiều lệ 300 tỷ ñồng- nhu cầu M&A CTCK nói cao • Thêm vào ñó, hành lang pháp lý ảnh hưởng không nhỏ tới thị trường M&A Nhìn chung, Việt Nam chưa có Luật quy ñịnh M&A doanh nghiệp song ñã có quy ñịnh ñiều khoản Luật Doanh nghiệp 2005, Luật Cạnh tranh 2004, Luật ðầu tư 2005, Luật ðầu tư chứng khoán 2006[16]… với số văn luật khác Mặc dù hoạt ñộng mua bán doanh nghiệp, nhượng bán cổ phần thực chất Ông Trịnh Thanh Hoan, Cục trưởng Cục Quản lý giám sát bảo hiểm - Bộ Tài chính, VnEconomy.vn việc người mua người bán tự tìm ñến với thực thương vụ, gần mang tính tự nhiên quy ñịnh luật khó có ñiều luật quy ñịnh xu hướng tăng giảm cung cầu hàng hóa thị trường Song, cần có quy ñịnh cụ thể hướng dẫn thi hành, kết thúc vấn ñề pháp lý hậu M&A ngăn chặn tình trạng cạnh tranh không lành mạnh hay ñộc quyền lũng ñoạn thị trường Về mặt này, pháp luật Việt Nam chưa thực ñi sâu ñi sát với diễn biến thị trường gây không khó khăn, bỡ ngỡ doanh nghiệp tiến hành thủ tục M&A cần thiết Thời gian gần ñây, với gia tăng thương vụ M&A, ñã có nhiều văn quan quản lý hướng dẫn cụ thể cho doanh nghiệp thực kế hoạch NHNN ñã ban hành Thông tư 04/2010/TT-NHNN quy ñịnh việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại TCTD[15] Thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm có phần chậm chân so với NHTM Thông tư, Nghị ñịnh hướng dẫn hoạt ñộng mua bán cổ phần, mua bán doanh nghiệp ñang trình ñược hoàn thiện Hiện nay, chưa có quy ñịnh cụ thể ñối với doanh nghiệp nước lẫn doanh nghiệp nước Tuy nhiên, việc tái cấu trúc doanh nghiệp thị trường mua bán, sáp nhập ñang ñược quan quản lý khuyến khích ðây ñã thuận lợi không nhỏ ñể bên tiến hành hợp tác Song, cản trở lớn Nhà nước không mau chóng hoàn thiện văn pháp quy cần thiết quy ñịnh, hướng dẫn thủ tục • Tác ñộng khủng hoảng kinh tế tài giới Cuộc khủng hoảng tài giới năm 2008 ñã qua ñi song hệ lụy mà ñể lại không nhỏ[28] Các kinh tế lớn lẫn nhỏ ñều ñang dốc sức cải thiện tình hình tài sau bão Việt Nam gánh chịu hậu nặng nề nhiều quốc gia khác giới, song doanh nghiệp chật vật ñể xoay sở giai ñoạn khó khăn này[28] Khi doanh nghiệp ngoại quốc gặp khó khăn khiến cho nguồn ñầu tư (chủ yếu FDI ODA) không dồi trước Trong giai ñoạn phục hồi kinh tế, hoạt ñộng M&A theo truyền thống ñược ñánh giá tăng trưởng mạnh giai ñoạn khủng hoảng Song với mà khủng hoảng tài toàn cầu 2008 gây cho kinh tế giới, hoạt ñộng doanh nghiệp có phần khó khăn giai ñoạn ñầu hồi phục Do tác ñộng mà M&A Việt Nam nói chung M&A khu vực tài ngân hàng nói riêng năm tới ñược dự báo khó ñạt ñược sôi ñộng thực 1.2 Các nhân tố bên doanh nghiệp Bên cạnh nhân tố khách quan tác ñộng ñến việc tổ chức tài ngân hàng mua lại, sáp nhập ngành có nhân tố xuất phát từ thân doanh nghiệp, tác ñộng không nhỏ ñến xu hướng kết hợp mẻ ñầy hấp dẫn Có thể kể ñến vài nhân tố khát vọng nâng cao lực cạnh tranh hết vấn ñề tồn vong doanh nghiệp Năng lực cạnh tranh ñến từ nhiều nhân tố Trong ñó, tăng cường thị phần thông qua việc tiến hành song song với khách hàng truyền thống lẫn phát triển thị trường ñóng vai trò quan trọng Thị trường dịch vụ tài ngân hàng Việt Nam thị trường giàu tiềm chưa ñược khai thác triệt ñể, hấp dẫn với nhà ñầu tư nước Hạn chế mức ñóng góp 30% cổ phần doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ ngân hàng[27] hay 49% CTCK phần giúp cho doanh nghiệp Việt tránh ñược nguy bị nước thâu tóm Song ñiều ñó nghĩa công ty, tập ñoàn tài nước không ñược phép ñầu tư vào thị trường Việt Nam Thêm vào ñó, ranh giới khu vực dịch vụ ngân hàng phi ngân hàng thị trường tài ngày ñược xóa nhòa Thay tập trung vào khối ngân hàng trước ñây, người dân có kể tìm ñến doanh nghiệp bảo hiểm ñể gửi tiền hay ñem tiền ñầu tư thị trường chứng khoán ðiều ñó gây áp lực phải nâng cao lực ñể cạnh tranh với doanh nghiệp ngành nước mà cạnh tranh với doanh nghiệp ngành có loại hình dịch vụ tương tự thay ñược Trong khu vực tài ngân hàng nay, áp lực tăng vốn ñiều lệ khả tăng vốn ñiều lệ nhiều doanh nghiệp, không số ñó ñã tính ñến việc tìm ñối tác chiến lược ñể chuyển nhượng cổ phần hay chí bán toàn công ty giải pháp hàng ñầu ñể tiếp tục hoạt ñộng ðiều hoàn toàn dễ hiểu, ñặc biệt doanh nghiệp ñang khó khăn hoạt ñộng khó trì tương lai Họ ñóng vai trò người bán, nguồn cung thị trường Như ñã thể phần ñầu viết, doanh nghiệp, TCTD kể CTCK thuộc ñối tượng chiếm số ñáng kể thị trường tài ngân hàng Việt Nam TỔNG QUAN HOẠT ðỘNG M&A TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 2009 2.1 Về số lượng thương vụ M&A Xét tổng thể, số lượng thương vụ M&A năm 2009 tăng so với năm liền trước ñó Theo báo cáo thường niên PwC[6],[7], số thương vụ so với năm 2008 tăng 133%, từ 167 lên 295 thương vụ ðóng góp ñáng kể ñó thương vụ khu vực công nghiệp Ngành tài ngân hàng có sụt giảm ñáng kể thứ bậc Nếu năm 2008 ñứng ñầu số lượng giao dịch ñược công bố năm 2009, ngành thứ (sau ngành công nghiệp ngành lượng) Trong tổng số giao dịch ñược công bố (không xét ñến giá trị), ngành tài ngân hàng chiếm 12% năm 2009, năm 2008 22% Những số trên, chưa thực ñầy ñủ song cho ta nhìn khái quát hoạt ñộng nhượng bán cổ phần giao dịch chiến lược kiểu M&A khối kinh doanh dịch vụ tài ngân hàng từ 2007 ñến 2009 Số lượng thương vụ ñã tăng mạnh năm 2008 năm sau ñó giảm xấp xỉ 30%, khoảng 13 thương vụ năm 2009 tình hình kinh tế năm sau tốt năm trước với dấu hiệu phục hồi Về toàn ngành giảm, riêng khối công ty bảo hiểm có cải thiện Tuy nhiên, khối ngân hàng chiếm vị trí áp ñảo tỷ trọng số lượng thương vụ so với ngành bảo hiểm chứng khoán Trong giai ñoạn 2007- 2009, giao dịch M&A liên quan ñến NHTM thị trường Việt Nam chiếm 50% cho thấy sức hấp dẫn sôi ñộng ngành 2.2 Về giá trị thương vụ Trong nghiên cứu ñây[4], gần 30% thương vụ M&A khối ngân hàng ñược công bố không công khai khía cạnh tài thương vụ Do ñó, ñây hạn chế lớn ñể nhận xét xu hướng tăng trưởng giá trị M&A ngành Từ Bảng thấy giá trị giao dịch M&A năm 2008 tăng gần 40% so với năm trước ñó Song năm 2009 lại giảm gần 370 triệu USD, tương ñương với mức giảm 54% so với năm 2008 giá trị chí chưa 70% tổng giá trị năm 2007 So với xu hướng M&A toàn thị trường thống kê Bảng 2, nhận ñịnh thời kỳ khu vực tài ngân hàng ñang nhường lại vị trí quán quân cho ngành khác Mặc dù vậy, nhiều thương vụ “ñình ñám” lại nằm khu vực tài ngân hàng[1] Chẳng hạn[4]: tháng 01/2009 HSBC mua cổ phần Tập ñoàn Bảo Việt với tổng giá trị 200 triệu USD, nâng số cổ phần mà Ngân hàng sở hữu công ty bảo hiểm lớn Việt Nam từ 10% lên 18%; tháng 09/2008 tập ñoàn May Bank Group mua 15% cổ phần ABBank với trị giá 93 triệu USD hay CTCK Hướng Việt ñã chuyển nhượng 49% cổ phần cho Morgan Stanley với giá trị thương vụ triệu USD vào trung tuần tháng 02/2008… 2.3 Về phương thức thành phần tham gia Các thương vụ ñược thực dạng mua lại phần cổ phần ñối tác ñể trở thành cổ ñông chiến lược[1],[4] Tham gia vào M&A thời gian vừa qua ña dạng, bao gồm ngân hàng, công ty bảo hiểm hay công ty chứng khoán lẫn nước Các ngân hàng, tập ñoàn bảo hiểm, quỹ ñầu tư nước ñóng vai trò người ñi mua chủ yếu[4] Những tên tuổi thường ñược nhắc ñến BNP Parisbas, Deutsche Bank, HSBC, Manulife, Morgan Stanley, Prudential, QBE, Standards & Chartered… Bên cạnh ñó, ñã xuất ngân hàng, công ty bảo hiểm nước ñi mua cổ phần ñối tác khác nước chí nước Thương vụ ñiển hình cho xu hướng CTCP ðầu tư phát triển IDCC (100% vốn Việt Nam thành lập BIDV Công ty Phương Nam) mua lại Ngân hàng ðầu tư thịnh vượng PIB (một ngân hàng tư nhân Campuchia)[1] Song trường hợp 2.4 ðánh giá chung xu hướng M&A năm 2009 - Tỷ trọng so với toàn ngành giảm dù có nhiều giao dịch diễn ra: Năm 2009, M&A khu vực tài ngân hàng sôi ñộng so với hai năm trước ñó Như thống kê phân tích ñã có, so với năm 2007 2008, giá trị giao dịch số lượng thương vụ M&A khối ngân hàng tài có phần giảm ñáng kể Sự trầm lắng khác biệt với ''sức nóng'' mà ngành có ñược thời gian qua Nếu năm trước ngành Tài chính- Ngân hàng dẫn ñầu năm vừa qua ngành Công nghiệp ñã giành vị trí quán quân với số lượng giao dịch giá trị bứt phá tăng trưởng số lượng thương vụ giá trị M&A toàn thị trường có ñược nhờ khu vực Trong ñó, ngành Tài chính- Ngân hàng ñã tụt xuống vị trí thứ hai ðiều ñáng ý suy giảm mạnh nhiều nguyên nhân: Sức hấp dẫn Ngành giảm, tác ñộng khủng hoảng tài làm giảm luồng vốn nước ñầu tư vào Việt Nam, vấn ñề công khai thông tin thu thập số liệu… - Doanh nghiệp nước ñang dần chủ ñộng hơn: Từ trước ñến nay, bên ñi mua nhà ñầu tư chiến lược nước ngoài[1],[4], ñặc biệt lĩnh vực Ngân hàng- Tài Một phần M&A lĩnh vực Việt Nam, doanh nghiệp nước lạ lẫm thiếu nhiều ñiều kiện quan trọng cần thiết, ñó ñối tác nước có nhiều lợi ñể tiến hành M&A Tuy nhiên, BIDV, Tín Nghĩa Group hay Vietcombank ñược dẫn chứng bên mua ñiển hình tiên phong cho xu hướng doanh nghiệp nội ñóng vai trò người mua chiến lược mua lại doanh nghiệp nước chí ngân hàng nước ngoài[1] - Tăng trưởng ngành chênh lệch: ðiều hoàn toàn dễ thấy xét tương quan ngân hàng- bảo hiểm CTCK Mặc dù không chiếm ña số lượng thương vụ diễn thống kê ñược, song ngành bảo hiểm dẫn ñầu năm vừa qua giá trị thương vụ Giá trị chuyển nhượng lên tới 200 triệu USD, gấp nhiều lần so với ñối tượng lại Sự thay ñổi ñột ngột chưa minh chứng ñược sức hấp dẫn ngành có thực tăng song ñánh dấu triển vọng khả quan ñối với thị trường bảo hiểm Bởi năm vừa qua, tác ñộng không mong muốn khủng hoảng tài khiến cho ngân hàng CTCK phải chật vật[17] doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam lại có kết kinh doanh tương ñối khả quan, không bị ảnh hưởng khủng hoảng[9] Các CTCK xem khó khăn việc tìm kiếm người mua chiến lược xoay sở với tình hình khó khăn TTCK, mà sau giai ñoạn hưng thịnh 2007, số thống kê chưa thực khả quan XU HƯỚNG M&A TRONG KHU VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG NHỮNG THÁNG CUỐI NĂM 2010 Cơn bão tài ñã qua nhiều dấu hiệu cho thấy kinh tế giới Việt Nam ñang phục hồi khả quan dự kiến Sự tăng trưởng ñộng lực quan trọng ñể tăng dòng chảy vốn ñầu tư nước vào nước ñang phát triển Hành lang pháp lý ñang dần ñược hoàn thiện cụ thể hóa theo lĩnh vực, ngành nghề trọng quan có thẩm quyền Cùng với ñó sức ép cạnh tranh toàn cầu hóa, khát vọng nỗ lực cạnh tranh ñể tồn thân doanh nghiệp Trong ñiều kiện ñó, hoàn toàn kỳ vọng thị trường M&A sôi ñộng ngân hàng, công ty bảo hiểm CTCK năm 2010, vào cuối năm - Trong năm này, khu vực tài ngân hàng hứa hẹn chứng kiến nhiều thương vụ thâu tóm, sáp nhập, khối NHTM quốc doanh Bởi lẽ, thời gian ñể ngân hàng quy mô nhỏ, hoạt ñộng yếu tăng vốn ñiều lệ theo Nghị ñịnh 141/2006/Nð-CP không nhiều Còn kế hoạch tăng vốn nhờ vào sức mạnh cổ ñông, nhân viên hay từ chuyển ñổi trái phiếu khả thi Nhằm tạo thị trường mạnh an toàn hơn, NHNN cam kết tiến hành mạnh tay, chấm dứt tư cách pháp nhân ñối tượng không thực ñúng lộ trình tăng vốn theo quy ñịnh[13] Chính thế, thời ñiểm cuối năm 2010 dự kiến có nhiều thương vụ M&A diễn không hình thức mua cổ phần hay tăng tỷ lệ sở hữu cổ ñông chiến lược mà hình thức sáp nhập, mua lại toàn ngân hàng Bên góp vốn, mua cổ phần chủ yếu ñối tác nước song khả bên ñi mua, nhận sáp nhập ngân hàng nội cao có ñịnh sáp nhập NHNN - Cùng với xu hướng ñó, khu vực bảo hiểm hứa hẹn thu hút nhiều vốn ñầu tư nước thị trường bảo hiểm Việt Nam nhiều tiềm chưa ñược khai thác Các công ty kinh doanh dịch vụ bảo hiểm, công ty bảo hiểm phi nhân thọ nước thuộc diện phải hoàn tất lộ trình tăng vốn (theo Nghị ñịnh 46) vào cuối năm Do ñó, việc chào bán cổ phần công ty bảo hiểm diễn không riết NHTM ðối tác ñược kỳ vọng nhiều công ty nước ñang muốn thâm nhập thị trường Việt Nam, sáp nhập xảy song việc mua lại cổ phần có khả cao - Năm vừa qua, hoạt ñộng công ty chứng khoán M&A có phần trầm lắng thiếu ñiều kiện thiết yếu, khó khăn việc tìm kiếm ñối tác chiến lược ñể kêu gọi góp vốn hay bán công ty ðộng thái chủ yếu ñến từ phía công ty chứng khoán kinh doanh hiệu ðây hội lớn cho công ty chứng khoán ñã ñang có chỗ ñứng mạnh mẽ TTCK Việt Nam Song năm nay, TTCK ñang thời kỳ phục hồi, chưa thực ổn ñịnh sức hấp dẫn không ñược thời kỳ ñỉnh cao 2007 nên việc CTCK nội mua lại cổ phần hay toàn CTCK khác khó khăn Thêm vào ñó, CTCK chưa chịu áp lực tăng vốn NHTM hay công ty bảo hiểm họ rút bớt nghiệp vụ kinh doanh không ñạt ñược mức vốn quy ñịnh 300 tỷ Vì thế, dự kiến khả xảy M&A CTCK có nhỏ lẻ, chủ yếu dạng mua lại cổ phần Kết luận Trải qua 20 năm ñổi mới, Việt Nam ñã có bước tiến vượt bậc phát triển kinh tế- xã hội song khủng hoảng tài năm 2008 vừa qua hồi chuông cảnh tỉnh cho thấy nhu cầu tái cấu thị trường thiết Công tác tầm vi mô lẫn vĩ mô ñều thực ñược nhiều cách, ñó M&A doanh nghiệp ñược ñặc biệt lưu tâm tính hữu dụng ñối với thân doanh nghiệp toàn kinh tế ðối với kinh tế Việt Nam, ñiều kiện cho M&A phát triển thực giới hạn số ngành nghề ñịnh Ngành Tài chính- Ngân hàng ñược ñánh giá khu vực ñộng sôi hoạt ñộng mua bán, sáp nhập doanh nghiệp năm qua Những thay ñổi ñịnh ñiều kiện kinh tế nước, ñộng lực ñến từ phía doanh nghiệp ñã vẽ nên tranh toàn cảnh M&A ngân hàng, công ty bảo hiểm CTCK với mảng màu tươi sáng năm 2009 Cuối cùng, hoạt ñộng M&A nói chung ngành nói riêng phụ thuộc vào nhiều nhân tố vĩ mô, vi mô Ở giai ñoạn khác với quốc gia khác nhau, nhân tố lại có tầm ảnh hưởng khác Chính lẽ ñó, xem xét xu hướng bối cảnh cho nhận ñịnh không tương ñồng, ñó chưa kể ñến tính chủ quan trình ñưa ý kiến người nghiên cứu Nhìn chung, ñánh giá tác ñộng nhân tố bên bên doanh nghiệp cho ta nhìn khái quát ñóng vai trò quan trọng ñối với trình nhận ñịnh xu hướng TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Avalue Việt Nam, Báo cáo M&A Việt Nam 2009 triển vọng 2010 [2] ThS Nguyễn Thanh Phương, Tái cấu tài CTCK Việt Nam thông qua M&A, Hội thảo Tái cấu trúc tài doanh nghiệp thời kỳ hậu khủng hoảng, Khoa Tài chính- Học viện Ngân hàng, tháng 5/2010 [3] Ingo Walter, MERGERS AND ACQUISITIONS IN BANKING AND FINANCE: What works, what fails and why, Oxford University Press (2004) [4] Q.H Vuong, T.D Tran, T.C.H Nguyen, M&A in Vietnam's emerging market ecomomy 1990- 2009, Research Institute in Management Sciences -Centre Emile Bernheim, 2010 [5] Nguyen Hong Son, Ph.D, Assoc Professor of Economics, Banking system of Vietnam: Reform Strategies and Transition Assessment, Research paper written under the grant of Thai Research Fund, Hanoi, May 2009 [6] PricewaterhouseCooper, Vietnam M&A activity review- 2009, 01/2010 [7] PricewaterhouseCooper, Vietnam M&A activity review- 2008, 01/2009 [8] Lan Hương, Thị trường bảo hiểm: "chiến ñấu" ñến cùng, bỏ quên hiệu quả?, VnEconomy- http://vneconomy.vn/2010040511095182P0C6/thi-truong-bao-hiem-chien-dauden-cung-bo-quen-hieu-qua.htm [9] Lan Hương, Thị trường bảo hiểm cần ổn ñịnh theo hướng lành mạnh, http://vneconomy.vn/20090910094015173P0C6/thi-truong-bao-hiem-can-on-dinh-theohuong-lanh-manh.htm [10] Phùng ðắc Lộc- TS Phí Trọng Thảo, Cẩm nang bảo hiểm nhân thọ dành cho khách hàng, 2007, www.avi.org.vn [11] Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, Thông tin hội viên, 15/05/2010, www.avi.org.vn [12] Chính phủ, Nghị ñịnh 46/2007/Nð- CP việc quy ñịnh chế ñộ tài ñối với doanh nghiệp bảo hiểm môi giới bảo hiểm, ðiều ðiều [13] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Công văn số 3417/NHNN-TTGSNH việc thực Nghị ñịnh 141, ngày 15/05/2010 [14] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Nghị ñịnh 69/2007/Nð-CP việc nhà ñầu tư nước mua cổ phần NHTM Việt Nam, ngày 20/04/2007 [15] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Thông tư số 04/2010/TT-NHNN việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại tổ chức tín dụng, ngày 11/02/2010 10 [16] ThS Bùi Thanh Lam, M&A ngân hàng có hành lang pháp lý mới, http://www.atpvietnam.com/vn/thongtinnganh/29317/index.aspx [17] INFOTV, M&A ngân hàng thiếu chế, http://en.infotv.vn/ngan-hang-taichinh/tin-tuc/10242-ma-ngan-hang-con-thieu-mot-co-che [18] Anh Quân, Các ngân hàng nước Việt Nam có lãi, Báo ñiện tử Vietnamplus- http://www.vietnamplus.vn/Home/Cac-ngan-hang-nuoc-ngoai-tai-Viet-Namvan-co-lai/200912/27841.vnplus [19] asset.vn, Thị phần NHTM nước 80%, http://taichinh.saga.vn/kinhte/nganhang/8764.asset [20] Hoàng Hà, Khi ngân hàng nước vào Việt Nam, Doanh nhân Sài Gòn cuối tuần số tháng 01/2008 [21] Nguyễn Hoài, Không "nuông chiều" ngân hàng yếu kém, VnEconomy http://vneconomy.vn/20100420093112476P0C6/khong-nuong-chieu-cac-ngan-hang-yeukem.htm [22] Minh ðức, Khi ngân hàng tìm cách “vượt rào” vốn pháp ñịnh, Kinh tế ñô thị tháng 05/2010 - http://vneconomy.vn/20100517122939699P0C6/ngan-hang-tim-cach-vuot-rao-vonphap-dinh.htm [23] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hệ thống TCTD Việt Nam, www.sbv.gov.vn [24] Thu Hiền, Top 10 CTCK có thị phần môi giới HOSE, Diễn ñàn doanh nghiệp Online - http://dddn.com.vn/20100402120045567cat91/top-10-cong-ty-chung-khoan-co-thiphan-moi-gioi-tren-hose.htm [25] TS Thân Thị Thu Thủy, Xu tất yếu hoạt ñộng M&A công ty chứng khoán Việt Nam, Pháp luật dân - saga.vn [26] TS Nguyễn Minh Phong, FDI vào Việt Nam 2010: Những ñộng thái mới, Báo ñiện tử Chính phủ - http://baodientu.chinhphu.vn/Home/FDI-vao-Viet-Nam-2010-Nhung-dong-thaimoi/20105/30497.vgp [27] Trần Anh ðức, M&A Việt Nam - Thảo luận số vấn ñề pháp lý, Hội thảo M\&A Việt Nam, Avalue Vietnam tháng 06/2009 [28] CTCP chứng khoán FPT, Báo cáo thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009, tháng 2/2010, www.fpts.com.vn [29] Tổng cục thống kê, Tình hình kinh tế xã hội tháng tư tháng ñầu năm 2010, ngày 28/04/2010, www.gso.gov.vn 11 [...]... Lam, M&A ngân hàng sẽ có hành lang pháp lý mới, http://www.atpvietnam.com/vn/thongtinnganh/29317/index.aspx [17] INFOTV, M&A ngân hàng còn thiếu một cơ chế, http://en.infotv.vn/ngan-hang-taichinh/tin-tuc/10242-ma-ngan-hang-con-thieu-mot-co-che [18] Anh Quân, Các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam vẫn có lãi, Báo ñiện tử Vietnamplus- http://www.vietnamplus.vn/Home/Cac-ngan-hang-nuoc-ngoai-tai-Viet-Namvan-co-lai/200912/27841.vnplus... http://vneconomy.vn/20100517122939699P0C6/ngan-hang-tim-cach-vuot-rao-vonphap-dinh.htm [23] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hệ thống các TCTD tại Việt Nam, www.sbv.gov.vn [24] Thu Hiền, Top 10 CTCK có thị phần môi giới trên HOSE, Diễn ñàn doanh nghiệp Online - http://dddn.com.vn/20100402120045567cat91/top-10-cong-ty-chung-khoan-co-thiphan-moi-gioi-tren-hose.htm [25] TS Thân Thị Thu Thủy, Xu thế tất yếu của hoạt ñộng M&A tại các công ty chứng khoán Việt Nam, Pháp luật dân sự... [26] TS Nguyễn Minh Phong, FDI vào Việt Nam 2010: Những ñộng thái mới, Báo ñiện tử Chính phủ - http://baodientu.chinhphu.vn/Home/FDI-vao-Viet -Nam- 2010-Nhung-dong-thaimoi/20105/30497.vgp [27] Trần Anh ðức, M&A tại Việt Nam - Thảo luận một số vấn ñề pháp lý, Hội thảo M\&A Việt Nam, Avalue Vietnam tháng 06/2009 [28] CTCP chứng khoán FPT, Báo cáo thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009, tháng 2/2010, www.fpts.com.vn... asset.vn, Thị phần các NHTM trong nước vẫn trên 80%, http://taichinh.saga.vn/kinhte/nganhang/8764.asset [20] Hoàng Hà, Khi ngân hàng nước ngoài vào Việt Nam, Doanh nhân Sài Gòn cuối tuần số tháng 01/2008 [21] Nguyễn Hoài, Không "nuông chiều" các ngân hàng yếu kém, VnEconomy http://vneconomy.vn/20100420093112476P0C6/khong-nuong-chieu-cac-ngan-hang-yeukem.htm [22] Minh ðức, Khi ngân hàng tìm cách “vượt rào”