1 MỞ ðẦU Tính cấp thiết ñề tài nghiên cứu Thị trường chứng khoán Việt Nam ñang trải qua giai ñoạn trầm lắng, suy sụp xuống dốc nghiêm trọng Niềm tin nhà ñầu tư vào thị trường ñang dần cạn kiệt khiến cho dòng vốn ñổ vào thị trường ngày khan Thị trường chứng khoán giảm ñiểm liên tục, chí nhiều cổ phiếu hết giá trị nên doanh nghiệp huy ñộng vốn từ việc bán cổ phiếu ðồng thời, chủ trương thắt chặt tiền tệ ñi kèm với tình trạng lãi suất cao khiến doanh nghiệp vay vốn ñể trì hoạt ñộng sản xuất hàng hóa Giao dịch thị trường chứng khoán ñược xem giai ñoạn khó khăn kể từ năm 2006, chí giai ñoạn khó khăn từ lúc thành lập ñến Thực trạng ñó ñang phản ảnh khó khăn chung kinh tế quan trọng hơn, ñang thể tất phản ứng nhà ñầu tư ñối với yếu kém, bất cập thân thị trường Bên cạnh nguyên nhân tác ñộng ñến thị trường chứng khoán thắt chặt tiền tệ Chính phủ suy giảm tăng trưởng tín dụng, nguyên nhân không phần quan trọng dẫn ñến tình trạng trì trệ thị trường chứng khoán thông tin tài mà công ty công bố thiếu minh bạch lệch lạc so với thực tế diễn doanh nghiệp, làm giảm làm lòng tin công chúng nhà ñầu tư Thêm vào ñó hiểu biết sử dụng số, phương pháp phân tích tài nhà ñầu tư hạn chế mà chủ yếu tập trung nhà ñầu tư chuyên nghiệp, nhà ñầu tư có tổ chức Việc vận dụng phương pháp phân tích tài ñể ñầu tư thực sự cần thiết Bởi giúp thị trường tài nói chung thị trường chứng khoán nói riêng phát triển chuyên nghiệp ổn ñịnh Chất lượng thông tin nói chung chất lượng thông tin tài nói riêng doanh nghiệp niêm yết công bố thị trường chứng khoán vấn ñề thời hầu hết quốc gia giới Tại quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển, vấn ñề thu hút quan tâm giới nghiên cứu nhà hoạch ñịnh sách nhà thực hành kế toán Các nghiên cứu thường trọng ñến khía cạnh khác thông tin công bố như: Tính hữu ích thông tin công bố, yếu tố mang tính so sánh thông tin công bố, mức ñộ ñáp ứng thông tin ñối tượng sử dụng, ñộ tin cậy thông tin công bố Các tiêu phân tích tài phương rõ ràng hiệu thực trạng thực thể kinh tế Trong ñó thị trường chứng khoán lại kênh huy ñộng vốn lớn doanh nghiệp cho toàn kinh tế ðể thị trường chứng khoán “bắt mạch” ñược kinh tế thân kinh tế phải cung cấp thông tin thiết thực ðể thị trường chứng khoán thực “hàn thử biểu” kênh hỗ trợ ñắc lực cho kinh tế yêu cầu tất yếu ñối với thông tin kinh tế, tài phải ñược cung cấp ñầy ñủ, rõ ràng trung thực, ñó số phân tích yếu tố quan trọng Ở kinh tế phát triển, hệ thống tiêu tài số biết nói, biết biểu cảm thực trạng tài công ty Mỗi ñối tượng quan tâm, từ nhà làm sách, nhà ñầu tư ñến người lao ñộng ñều tìm thấy cần (hoặc ñược chuyên gia tài cho nên biết) hệ thống tiêu Không dừng lại góc ñộ nghiên cứu, việc công bố thông tin thị trường chứng khoán ñược quốc gia qui ñịnh nghiêm ngặt Tại thị trường chứng khoán Hồng Kông, London (LSE), Singapore, Nasdaq Nyse (Mỹ), công ty niêm yết buộc phải công bố thông tin liên quan như: Thời gian hoạt ñộng, qui mô vốn, quyền sở hữu cổ phần, hiệu hoạt ñộng, Ngoài ra, tùy thuộc vào sở giao dịch chứng khoán quốc gia, công ty niêm yết buộc phải công bố tiêu khác như: Các số tài chủ yếu, cấu tài sản nguồn vốn, giao dịch kinh doanh năm gần nhất, số nhà ñầu tư tối thiểu, Cùng với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán, yêu cầu minh bạch, công khai thông tin thị trường, tổ chức niêm yết ñược quan tâm ñáng kể từ nhà ñầu tư mà từ nhà khoa học, nhà nghiên cứu, nhà quản lý Tuy nhiên, số lượng công trình nghiên cứu liên quan ñến thông tin công bố thị trường chứng khoán Việt Nam ñó có thông tin phân tích tài - không nhiều, chủ yếu dừng lại mức thông tin chung (phản ánh giáo trình, tài liệu giảng dạy, tài liệu tham khảo) hay thông tin gắn với doanh nghiệp cụ thể (phản ánh số luận văn thạc sĩ) Tóm lại, tính ñến thời ñiểm (tháng 02/2012), khẳng ñịnh Việt Nam chưa có công trình nghiên cứu mang tính toàn diện, ñầy ñủ, chuyên sâu giải cách ñồng vấn ñề hệ thống thông tin phân tích tài công bố công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phần lớn công trình dừng lại phần nhỏ thông tin nghiên cứu báo cáo tài chính, hiệu kinh doanh, cấu tài sản, nguồn vốn, tình hình tài chính, doanh nghiệp, ñó có công ty niêm yết Chính vậy, việc nghiên cứu nhằm hoàn thiện hệ thống thông tin phân tích tài công bố công khai công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam yêu cầu mang tính cấp bách, có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn, thực cần thiết ñể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ñúng hướng, ñảm bảo tính công khai minh bạch thị trường Mặt khác, Việt Nam kinh tế ñang chuyển ñổi sang kinh tế thị trường Thể chế nói chung thể chế kế toán tài nói riêng chưa ñủ mạnh ñể tạo lập tài hiệu sở thông tin xác thực minh bạch Số lượng doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán nhiều lên năm trở lại ñây Thông tin công bố, ñặc biệt thông tin phân tích tài tương ñối nghèo nàn, không thiết thực, mang nặng tính hình thức Chính vậy, việc hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài từ ñầu giúp thị trường phát triển ñúng hướng, tránh rủi ro cho ñối tượng có liên quan kinh tế Qua ñó góp phần xây dựng tài quốc gia ñại, hội nhập vào tài giới Xuất phát từ vai trò, nhu cầu khách quan chủ quan liên quan ñến tiêu phân tích tài chính, sau thời gian nghiên cứu, tác giả lựa chọn ñề tài: ’’Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm luận án tiến sỹ kinh tế Mục ñích nghiên cứu ñề tài nghiên cứu Trên sở nghiên cứu cách khoa học hệ thống hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết, luận án hướng tới mục ñích cụ thể sau ñây: - Làm rõ chất chức tài phân tích tài doanh nghiệp; - Chỉ rõ nguyên tắc xây dựng hệ thống tiêu phân tích tài doanh nghiệp; - Nêu rõ quan ñiểm hệ thống tiêu phân tích tài doanh nghiệp công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán; - Trình bày phân tích sâu sắc thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài áp dụng công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam theo quy ñịnh áp dụng thực tế vận dụng công ty; - ðánh giá thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài công khai công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam; - Chỉ rõ quan ñiểm hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công khai công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam; - ðề xuất giải pháp hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công khai công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ñiều kiện thực giải pháp ðối tượng phạm vi nghiên cứu luận án ðối tượng nghiên cứu luận án vấn ñề lý luận thực tiễn hệ thống tiêu phân tích tài công bố công khai công ty cổ phần niêm yết với quan ñiểm giải pháp hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công bố công khai công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm bảo ñảm tính công khai minh bạch thông tin tài công bố, góp phần củng cố lành mạnh hóa thị trường chứng khoán, ñưa thị trường chứng khoán Việt Nam ñi vào ổn ñịnh, ñúng hướng hội nhập Phạm vi nghiên cứu ñề tài ñược giới hạn tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết phi tài ñã ñược công bố công khai thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam ðây thông tin có ñộ tin cậy cao, ñã ñược thẩm ñịnh, kiểm tra ñược công ty cổ phần niêm yết công bố theo quy ñịnh pháp luật Số liệu minh họa thực tế ñược lấy số ngành ñiển hình như: bất ñộng sản, dược phẩm, sản xuất chế biến thực phẩm ngành ñang thu hút ñầu tư mạnh (bất ñộng sản, dược phẩm) ngành có lợi so sánh tuyệt ñối cao Việt Nam (sản xuất chế biến thực phẩm) Trong ngành, dựa vào qui mô vốn, vào thời gian tham gia thị trường chứng khoán dựa vào tình hình công bố thông tin phân tích tài nói riêng thông tin khác nói chung, luận án tiến hành khảo sát số công ty mang tính ñại diện ðối với ngành bất ñộng sản, luận án khảo sát số công ty như: Công ty Cổ phần Vincom (mã chứng khoán VIC, vốn ñiều lệ 1.996.272.380.000 ñ); Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Thủ ðức (mã chứng khoán TDH, vốn ñiều lệ 378.750.000.000 ñ); Công ty Cổ phần Phát triển ðô thị Kinh Bắc (mã chứng khoán KBC, vốn ñiều lệ 1.991.243.300.000); Công ty Cổ phần Phát triển ðô thị Từ Liêm (mã chứng khoán NTL, vốn ñiều lệ 164.000.000.000 ñ), Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Bà Rịa- Vũng Tàu (mã chứng khoán HDC, vốn ñiều lệ 81.280.000.000 ñ), Công ty Cổ phần xây dựng số (mã chứng khoán VC3, vốn ñiều lệ 70.960.200.000 ñ) ðối với ngành dược phẩm, luận án tiến hành khảo sát sô công ty ñại diện như: Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (mã chứng khoán DHG, vốn ñiều lệ 269.129.620.000 ñ); Công ty Cổ phần Xuất nhập Khẩu Y tế Domesco (mã chứng khoán DMC, vốn ñiều lệ 178.093.360.000 ñ); Công ty Cổ phần Traphaco (mã chứng khoán TRA, vốn ñiều lệ 122.377.290.000 ñ); Công ty Cổ phần Dược Thú y Cai Lậy (mã chứng khoán MKV, vốn ñiều lệ 10.600.000.000 ñ); Công ty Cổ phần Dược phẩm OPC (mã chứng khoán OPC, vốn ñiều lệ 81.900.000.000 ñ); Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long (mã chứng khoán DCL, vốn ñiều lệ 99.136.920.000 ñ) ðối với ngành sản xuất chế biến thực phẩm, luận án tiến hành khảo sát công ty: Công ty Cổ phần Thủy sản Mekong (mã chứng khoán AAM, vốn ñiều lệ 113.398.640.000 ñ); Công ty Cổ phần Nam Việt (mã chứng khoán ANV, vốn ñiều lệ 660.000.000.000 ñ); Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (mã chứng khoán VNM, vốn ñiều lệ 3.530.721.200.000); Công ty Cổ phần Chế biến Thủy sản Xuất Ngô Quyền (mã chứng khoán NGC, vốn ñiều lệ 12.000.000.000 ñ); Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm ðồng (mã chứng khoán VDL, vốn ñiều lệ 21.529.400.000 ñ); Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (mã chứng khoán HHC, vốn ñiều lệ 54.750.000.000 ñ) Phương pháp nghiên cứu Luận án ñược thực dựa tảng sở phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng, vật lịch sử, nguyên lý chủ nghĩa Mác-Lênin, tư tưởng Hồ Chí Minh quán triệt quan ñiểm, ñịnh hướng phát triển ðảng Nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ðồng thời, luận án kết hợp sử dụng phương pháp nghiên cứu khoa học phân tích kinh doanh, phân tổ thống kê, tư logic, xử lý hệ thống phương pháp toán học, phương pháp ñối chiếu, phương pháp trình bày, ñánh giá vấn ñề liên quan ñến hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết ðể có tin cậy cho việc thực ñề tài, luận án ñã tiến hành thu thập nguồn thông tin sau: - Nguồn liệu thứ cấp: Luận án sử dụng nguồn liệu thu thập trực tiếp phòng (ban) kế hoạch tài chính, phòng (ban) kế hoạch thống kê, báo cáo tài niên ñộ, báo cáo kiểm toán, báo cáo ban kiểm soát, báo cáo hội ñồng quản trị, báo cáo ban giám ñốc, báo cáo tài năm (ñã ñược kiểm toán), cáo bạch ðồng thời, luận án sử dụng thông tin tài công bố bất thường, phân tích tài công ty chứng khoán, chuyên gia phân tích ðây nguồn thông tin chủ yếu phục vụ cho việc thực luận án - Nguồn liệu sơ cấp: Luận án tiến hành thu thập ý kiến từ cá nhân thông qua phiếu ñiều tra ðối tượng ñiều tra gồm: nhà ñầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam chuyên gia có kinh nghiệm tài chính, kế toán, kiểm toán, phân tích, tư vấn ñầu tư Dự kiến ñóng góp ñề tài Kết nghiên cứu luận án có ñóng góp khoa học sau: - Về lý luận: Hệ thống hóa ñưa quan ñiểm ñánh giá hệ thống tiêu phân tích tài áp dụng doanh nghiệp nói chung công ty cổ phần niêm yết nói riêng Những ñánh giá giúp nhà nghiên cứu; nhà khoa học tài chính; quan hành hoạch ñịnh sách, chế ñộ; giảng viên, sinh viên kinh tế…có nguồn tài liệu tham khảo hữu ích cho công việc - Về phương diện thực tiễn: Trình bày, phân tích ñánh giá hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam theo quy ñịnh chung hệ thống pháp luật vận dụng công ty Từ ñó ñưa giải pháp ñể hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai thị trường chứng khoán Việt Nam ñiều kiện ñể thực giải pháp Những giải pháp giúp cho nhà ñầu tư có tin cậy, khoa học ñể ñịnh ñầu tư; nhà quản lý dễ dàng ñánh giá ñược thực trạng tài chính, kết hiệu kinh doanh công ty mà góp phần quan trọng ñể lành mạnh hóa thị trường tài chính, ñiều chỉnh thị trường chứng khoán việt nam ñi ñúng hướng, ñúng chất nhằm phát huy tính tích cực vai trò thị trường chứng khoán ñối với phát triển kinh tế Tổng quan công trình ñã nghiên cứu liên quan ñến ñề tài Thông tin nói chung thông tin phân tích tài nói riêng doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán vấn ñề mang tính thời sự, thu hút quan tâm giới nghiên cứu nhà hoạch ñịnh sách nhà thực hành Hệ thống tiêu phân tích tài vấn ñề có ý nghĩa thực tiễn lý luận cao Do ñã có nhiều công trình nghiên cứu ñề cập ñến Mỗi công trình nghiên cứu hay tác giả có cách nhìn nhận hệ thống tiêu phân tích tài khác Sau ñây tiến hành khái quát số nghiên cứu nước liên quan ñến hệ thống tiêu phân tích tài Về phía nghiên cứu nước, kể ñến công trình chủ yếu ñã công bố sau ñây: - TS Nghiêm Văn Lợi với công trình “Hoàn thiện hệ thống báo cáo tài nhằm cung cấp thông tin phục vụ cho phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam” (năm 2003) nghiên cứu sở liệu phục vụ cho phân tích tài doanh nghiệp - PGS TS Nguyễn Năng Phúc cộng (PGS TS Nghiêm Văn Lợi, TS Nguyễn Ngọc Quang) công trình “Phân tích tài công ty cổ phần” (năm 2006) ñề cập ñến hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần, phương pháp phân tích quy trình áp dụng - NCS Nguyễn Trọng Cơ luận án tiến sĩ với ñề tài “Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài doanh nghiệp cổ phần phi tài Việt Nam” (năm 1999) ñề cập ñến hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần phi tài Việt Nam - NCS Nguyễn Ngọc Quang luận án tiến sĩ với ñề tài “Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài doanh nghiệp xây dựng 10 Việt Nam” (năm 2002) ñề cập ñến hệ thống tiêu phân tích tài doanh nghiệp xây dựng Việt Nam - NCS Trần Thị Minh Hương luận án tiến sĩ với ñề tài “Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài Tổng công ty Hàng không Việt Nam” (năm 2008) ñề cập ñến hệ thống tiêu phân tích tài Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - PGS TS Nguyễn Văn Công cộng (TS Nguyễn Năng Phúc, TS Trần Quý Liên) với công trình “Lập ñọc, kiểm tra phân tích báo cáo tài chính” (năm 2002) Trong tác phẩm này, tác giả ñã ñề cập ñến nội dung, phương pháp lập báo cáo tài nội dung phân tích số tài - TS Ngô Thế Chi, TS ðoàn Xuân Tiên, TS Vương ðình Huệ công trình “Kế toán, kiểm toán phân tích tài doanh nghiệp” (1995) ñề cập ñến nội dung, tiêu tài phân tích báo cáo tài - V.v… ðối với nghiên cứu nước có liên quan ñến hệ thống thông tin phân tích tài chính, ñề cập ñến công trình chủ yếu sau ñây: - GS Josette Peyrard công trình “Quản trị tài doanh nghiệp” (năm 1994) ñề cập ñến vai trò, nội dung quản lý tài chính, phân tích tài chính, sở liệu, phương pháp phân tích - Tác giả Frazier cộng tác phẩm “A methodology for the analysis of narrative accounting disclosures” tác giả Tennyson cộng tác phẩm “Assessing the information content of narrative disclosures in explaining bankruptcy” ñã nhấn mạnh tính hữu ích thông tin công bố Theo ñó, tác giả ñề cập ñến vai trò thông tin công bố liên quan ñến môi trường kinh doanh vai trò quan trọng thông tin công bố Rất không Không quan tâm quan tâm Bình thường Quan tâm Rất quan tâm tương ñương tiền Hệ số khả toán tức thời Hệ số khả toán nợ ngắn hạn ñến hạn trả Hệ số khả toán nợ ñến hạn ñã có văn ñòi nợ Ý kiến khác: 11 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát lực hoạt ñộng công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Số vòng quay hàng tồn kho Số vòng quay khoản phải thu Số vòng quay khoản phải trả Số vòng quay tài sản ngắn hạn Thời gian thu tiền Rất không Không quan tâm quan tâm Bình thường Quan tâm Rất quan tâm Thời gian trả tiền Tài sản ngắn hạn tổng tài sản Ý kiến khác: 12 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát khả sinh lợi công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Thị giá cổ phiếu thu nhập (P/E) Lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế doanh thu Lợi nhuận sau thuế tổng tài sản (ROA) Lợi nhuận trước thuế doanh thu Lợi nhuận trước thuế vốn chủ sở hữu Lợi nhuận trước thuế tổng tài sản Ý kiến khác: 13 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu phân tích tài chuyên sâu công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Các tiêu phân tích cấu trúc tài Các tiêu phân tích ñòn bẩy tài Các tiêu phân tích cân tài Các tiêu phân tích rủi ro tài Các tiêu phân tích tình hình toán Các tiêu phân tích tốc ñộ toán Các tiêu phân tích khả toán theo thời gian Các tiêu phân tích hiệu kinh doanh Ý kiến khác: 14 Trong số tiêu phân tích tài công khai công ty cổ phần niêm yết, Anh (Chị) quan tâm ñến tiêu nhất? Vì sao? 15 Khi sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai, Anh (Chị) quan tâm ñến thông tin ngắn hạn hay dài hạn? Các thông tin ngắn hạn Các thông tin dài hạn Cả thông tin ngắn hạn dài hạn Ý kiến khác: 16 Theo Anh (Chị), công ty cổ phần niêm yết cần công bố bổ sung công khai thông tin phân tích tài nào? 17 Ngoài vấn ñề ñã ñề cập ñây, ñể hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài sử dụng lĩnh vực ñầu tư, Anh (Chị) có ý kiến khác? Xin Anh (Chị) cho biết ñôi ñiều thân: Giới tính Nam Nữ Bằng cấp cao Dưới cử nhân Cử nhân Thạc sĩ Tiến sĩ Tiến sĩ khoa học Phó giáo sư - tiến sĩ Giáo sư - Tiến sĩ ðơn vị công tác Nghề nghiệp Nếu Anh (Chị) quan tâm ñến kết nghiên cứu này, xin vui lòng ñể lại ñịa email: Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn Anh (Chị) ñã dành thời gian quý báu ñể trả lời phiếu khảo sát này! Phụ lục số 32: PHIẾU KHẢO SÁT DÀNH CHO NHÀ ðẦU TƯ Kính thưa Anh (Chị)! ðể có sở nghiên cứu ñề xuất giải pháp hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai thị trường chứng khoán Việt Nam ñề tài nghiên cứu sinh mình, mong nhận ñược ủng hộ, giúp ñỡ Anh (Chị) cách trả lời câu hỏi ñây Các thông tin Anh (Chị) nhằm phục vụ cho mục ñích nghiên cứu Anh (Chị) ghi tên, ñịa thân Khi trả lời, Anh (Chị) tích vào phương án phù hợp với ý kiến viết thêm vào dòng ñã ñể trống, có nhiều lựa chọn câu hỏi Xin trân trọng cảm ơn hợp tác Anh (Chị)! Anh (Chị) có biết hệ thống thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai thị trường chứng khoán Việt Nam? Có Không Ý kiến khác: Anh (Chị) ñã sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai phục vụ cho việc ñầu tư mình? Có Chưa Ý kiến khác Thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai có ảnh hưởng ñến việc ñịnh ñầu tư Anh (Chị)? Có Không Ý kiến khác Theo Anh (Chị), việc sử dụng tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai có vị trí ñối với việc ñịnh ñầu tư Anh (Chị)? Rất quan trọng Tương ñối quan trọng Không quan trọng Ý kiến khác Mục ñích sử dụng tiêu phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai Anh (Chị)? Ra ñịnh ñầu tư Tham khảo Ý kiến khác Mức ñộ sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai ñể Anh (Chị) ñưa ñịnh ñầu tư vào công ty ñó? Thường xuyên Nhiều lần Thỉnh thoảng Không Không nhớ rõ Vì Anh (Chị) thường xuyên sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai ñể ñưa ñịnh ñầu tư? Bảo ñảm ñộ tin cậy Dễ thấy dễ sử dụng Ý kiến khác Vì Anh (Chị) lại không sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai ñể ñưa ñịnh ñầu tư? Khó hiểu Không ñủ tin cậy Không kịp thời Ý kiến khác Khi sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai, Anh (Chị) quan tâm ñến nhóm thông tin nhất? Nhóm tiêu ñánh giá khái quát tình hình huy ñộng vốn Nhóm tiêu ñánh giá khái quát mức ñộ ñộc lập tài Nhóm tiêu ñánh giá khái quát khả toán Nhóm tiêu ñánh giá khái quát lực hoạt ñộng Nhóm tiêu ñánh giá khái quát khả sinh lợi Không có nội dung Ý kiến khác: 10 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát tình hình huy ñộng vốn cấu tài sản, cấu nguồn vốn công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Tổng nguồn vốn Tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn Tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản Tỷ trọng tài sản dài hạn tổng tài sản Ý kiến khác: 11 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát mức ñộ ñộc lập tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Hệ số tài trợ Rất không Không quan tâm quan tâm Bình thường Quan tâm Rất quan tâm Hệ số nợ Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn Hệ số tự tài trợ tài sản cố ñịnh Ý kiến khác: 12 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát khả toán công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Hệ số khả toán tổng quát Hệ số khả toán nợ ngắn hạn Hệ số khả chuyển ñổi thành tiền tài sản ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh Hệ số khả chi trả nợ ngắn hạn tiền tương ñương tiền Hệ số khả toán tức thời Rất không Không quan tâm quan tâm Bình thường Quan tâm Rất quan tâm Hệ số khả toán nợ ngắn hạn ñến hạn trả Hệ số khả toán nợ ñến hạn ñã có văn ñòi nợ Ý kiến khác: 13 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát lực hoạt ñộng công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Số vòng quay hàng tồn kho Số vòng quay khoản phải thu Số vòng quay khoản phải trả Số vòng quay tài sản ngắn hạn Thời gian thu tiền Thời gian trả tiền Tài sản ngắn hạn tổng tài sản Ý kiến khác: 14 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu ñánh giá khái quát khả sinh lợi công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Thị giá cổ phiếu thu nhập (P/E) Lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế doanh thu Lợi nhuận sau thuế tổng tài sản (ROA) Lợi nhuận trước thuế doanh thu Lợi nhuận trước thuế vốn chủ sở hữu Lợi nhuận trước thuế tổng tài sản Ý kiến khác: 15 Mức ñộ quan tâm Anh (Chị) ñến tiêu phân tích tài chuyên sâu công ty cổ phần niêm yết công bố công khai? Rất không Không Bình Rất quan Quan tâm quan tâm quan tâm thường tâm Các tiêu phân tích cấu trúc tài Các tiêu phân tích ñòn bẩy tài Các tiêu phân tích cân tài Các tiêu phân tích rủi ro tài Các tiêu phân tích tình hình toán Các tiêu phân tích tốc ñộ toán Các tiêu phân tích khả toán theo thời gian Các tiêu phân tích hiệu kinh doanh Ý kiến khác: 16 Trong số tiêu phân tích tài công khai công ty cổ phần niêm yết, Anh (Chị) quan tâm ñến tiêu nhất? Vì sao? 17 Khi sử dụng thông tin phân tích tài công ty cổ phần niêm yết công bố công khai, Anh (Chị) quan tâm ñến thông tin ngắn hạn hay dài hạn? Các thông tin ngắn hạn Các thông tin dài hạn Cả thông tin ngắn hạn dài hạn Ý kiến khác: 18 Theo Anh (Chị), công ty cổ phần niêm yết cần công bố bổ sung công khai thông tin phân tích tài nào? 19 Ngoài vấn ñề ñã ñề cập ñây, ñể hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài sử dụng lĩnh vực ñầu tư, Anh (Chị) có ý kiến khác? Xin Anh (Chị) cho biết ñôi ñiều thân: Giới tính Nam Nữ Bằng cấp cao Dưới cử nhân Cử nhân Thạc sĩ Tiến sĩ Tiến sĩ khoa học Phó giáo sư - tiến sĩ Giáo sư - Tiến sĩ ðơn vị công tác Nghề nghiệp Nếu Anh (Chị) quan tâm ñến kết nghiên cứu này, xin vui lòng ñể lại ñịa email: Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn Anh (Chị) ñã dành thời gian quý báu ñể trả lời phiếu khảo sát này! Phụ lục số 33: ðối tượng khảo sát I Theo ñối tượng Số phiếu hợp lệ Số lượng Tỷ lệ (%) Nhà ñầu tư 47 69 Chuyên gia 21 31 Tổng cộng 68 100 II Theo học vị Số lượng Tỷ lệ (%) Cử nhân 26 38 Thạc sỹ 34 50 Tiến sỹ 12 68 100 Tổng cộng [...]... có thị trường chứng khoán Việt Nam Chính vì vậy, qua thời gian nghiên cứu, tìm hiểu, tác giả ñã quyết ñịnh ñi sâu nghiên cứu ñể hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính của công ty cổ phần niêm yết công bố công khai trên thị trường chứng khoán Việt Nam 7 Giới thiệu bố cục của ñề tài Luận án với tên gọi "Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong công ty cổ phần niêm yết trên thị trường. .. trên thị trường chứng khoán Việt Nam" , ngoài phần mở ñầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, , ñược chia thành 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận về hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Chương 2: Thực trạng hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3:... hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính trong công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam “Determinants of Corporate Disclosure and Transparency: Evidence from Hong Kong and Thailand”, Controversies in International Corporate Responsibility, 3,313-342 13 CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN... Tóm lại, các công trình nghiên cứu về phân tích tài chính của các tác giả trong và ngoài nước ñã ñược công bố mặc dù ñã chỉ rõ phương pháp, nội dung, cách tính và ý nghĩa của các chỉ tiêu phân tích tài chính trong các doanh nghiệp nói chung tuy nhiên chưa thực sự ñi sâu nghiên cứu về hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính cho các công ty cổ phần niêm yết chứng khoán trên thị trường chứng khoán - trong. .. cho các nhà ñầu tư, các nhà quản lý trong việc ñưa ra quyết ñịnh của mình Chính vì vậy, theo chúng tôi, ñể hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính thực sự phát huy tác dụng ñối với người sử dụng, cần tiến hành phân chia hệ thống chỉ tiêu này thành hai phân 24 hệ: phân hệ chỉ tiêu sử dụng ñể ñánh giá khái quát tình hình tài chính và phân hệ chỉ tiêu sử dụng ñể phân tích chuyên sâu tài chính Phân hệ chỉ tiêu. .. toán; phân tích năng lực hoạt ñộng; phân tích khả năng sinh lợi và tăng trưởng; phân tích rủi ro tài chính; phân tích giá trị và dự báo nhu cầu tài chính 1.1.2 Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp phải ñảm bảo các mặt ñặc trưng nhất của tài chính doanh nghiệp: khả năng sinh lợi, khả năng thanh toán,… Do vậy khi xây dựng hệ thống chỉ tiêu phân. .. rằng, phân hệ chỉ tiêu sử dụng ñể phân tích chuyên sâu tài chính bao gồm: chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài chính; chỉ tiêu phản ánh tình hình thanh toán và khả năng thanh toán theo thời gian; chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh doanh; chỉ tiêu phân tích rủi ro tài chính và dự báo chỉ tiêu tài chính; chỉ tiêu phân tích luồng tiền ðối với phân hệ chỉ tiêu sử dụng ñể ñánh giá khái quát tình hình tài chính, ... 1.1.1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp Tài chính doanh nghiệp ñược biểu hiện ra bên ngoài thông qua hệ thống chỉ tiêu phản ánh, ño lường cụ thể Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính không những thể hiện tình trạng tài chính, sức mạnh tài chính, an ninh tài chính, mà còn thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Do vậy, thông qua phân tích hệ thống chỉ tiêu tài chính là cách tiếp cận khoa học, chính. .. khác nhau về phân tích tài chính và chỉ tiêu phân tích tài chính Theo các tác giả của khoa Tài chính- Ngân hàng, ðại học Kinh tế Quốc dân, trong tác phẩm “Quản trị tài chính doanh nghiệp” [36], hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính ñược chia thành bốn nhóm: nhóm chỉ tiêu về tình hình và khả năng thanh toán, nhóm chỉ tiêu về cơ cấu tài chính, nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt ñộng, và nhóm chỉ tiêu về lợi... hiệu lực hiện hành Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính thể hiện nội dung của tài chính doanh nghiệp, cung cấp các thông tin tài chính trên nhiều khía cạnh khác nhau, ñảm bảo ñáp ứng ñược nhu cầu về phân tích tài chính cho nhiều ñối tượng khác nhau Do vậy, hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính luôn là một trong những nội dung cơ bản khi nghiên cứu về tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp và