Đang tải... (xem toàn văn)
Lời mở đầu 1 Phần 1: Lý luận chung về chính sách tiền tệ 2 I.Tổng quan về chính sách tiền tệ 2 1. Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ 2 2. Phân loại chính sách tiền tệ 2 3. Mục tiêu của chính sách tiền tệ 3 4. Mối quan hệ giữa các mục tiêu 4 II. Các công cụ của CSTT 4 1. Nghiệp vụ thị trường mở 4 2. Dự trữ bắt buộc 5 3. Chính sách chiết khấu 6 Phần 2: Chính sách tiền tệ của Việt Nam từ năm 2007 đến 2013 7 I. Chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2007 7 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2007 8 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 9 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 11 II. Chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2008 13 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2008 13 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 14 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 17 III.Chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2009 19 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2009 19 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2009 20 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2009 22 IV.Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 23 1. Hoàn cảnh nền kinh tế năm 2010 23 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 24 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 27 V. Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 27 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2011 28 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 29 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 34 VI. Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 34 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2012 34 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 36 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 40 VII. Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 41 1. Hoàn cảnh kinh tế năm 2013 41 2. Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 42 3. Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 45 Kết luận chung 48 Tài liệu tham khảo 50 Mục lục 51
Lời mở đầu Gắn liền với công cuộc đổi mới và mở cửa ở nước ta, có nhiều yêu cầu phải mở giải quyết cùng một lúc: Vừa ổn định, vừa phát triển kinh tế nước, vừa mở rộng giao lưu quan hệ quốc tế, thu hút vốn đầu tư nước ngoài…Nhu cầu mở rộng lượng tiền cung ứng ngày càng lớn, dẫn đến sự xác lập quan hệ cung cầu mới về tiền đó vẫn phải tiếp tục ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân là ổn định tiền tệ, tạo lập nền tảng cho sự phát triển chung Ngày việc điều chỉnh tiền tệ cho phù hợp với yêu cầu của nền kinh tế là một những vấn đề thiết yếu mà tổ chức của các hệ thống tiền tệ phải tuân thủ và chính sách tiền tệ phải theo đuổi Xét về toàn cảnh thị trường tài chính thế giới những năm qua thì bức tranh thị trường tài chính khá sáng sủa, các khoảng tối đã bị thi hẹp và nhường chỗ cho những khoảng sáng Thế giới đã từng chứng kiến sự phục hồi nhanh chóng của các nền kinh tế từ Châu Á, châu Âu và Mỹ sau những tác động tiêu cực từ cuộc khủng hoảng TCTT Châu Á diễn giữa năm 1997 và mới nhất là cuộc khủng hoảng tài chính xảy từ cuối năm 2007, chắc chắn còn là nỗi ám ảnh với nhiều người Việt Nam xác định mục tiêu tăng trưởng kinh tế và công bằng xã hội Vì vậy việc lựa chọn giải pháp nào để xây dựng và điều hành CSTT quốc gia có hiệu quả nhất vẫn còn là một ẩn số phức tạp và nhiều bất cập Quá trình học tập và nghiên cứu môn Kinh tế vĩ mô được sự hướng dẫn của cô: XXXX, nhóm em xin trình bày đề tài : “Phân tích chính sách tiền tệ mà chính phủ Việt Nam đã thực hiện vài năm trở lại để ổn định nền kinh tế” Phần 1: Lý luận chung về chính sách tiền tệ I.Tổng quan về chính sách tiền tệ Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ a, Khái niệm: Chính sách tiền tệ là một chính sách kinh tế vĩ mô nhằm kiểm soát tiền tệ của nhà nước thông qua NHTW với hai công cụ chủ yếu là: mức cung tiền và lãi suất Qua đó tác động đến đầu tư tư nhân , tổng cầu để đạt được các mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế b, Vị trí: • Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mô của nhà nước thì CSTT là một những chính sách quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào việc lưu thông tiền tệ, song nó cũng có quan hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như: chính sách tài khóa, chính sách thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại • Đối với ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi CSTT là hoạt động bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho CSTT quốc gia được thực hiện có hiệu quả Phân loại sách tiền tệ Thứ nhất: CSTT mở rộng việc cung ứng thêm tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho người lao động Chính sách áp dụng điều kiện kinh tế bị suy thoái nạn thất nghiệp gia tăng, tăng trưởng thấp Nó tạo không khí tiêu dùng mạnh mẽ kích thích đầu tư tăng trưởng kinh tế Chính sách mở rộng tiền tệ đồng nghĩa CSTT chống suy thoái kinh tế, chống thất nghiệp Thứ hai: CSTT thắt chặt gọi sách “đóng băng” tiền tệ , việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế, hạn chế đầu tư, ngăn chặn phát triển đà kinh tế kiềm chế lạm phát Chính sách đưa nhằm ngăn chặn tình trạng phát triển nóng kinh tế Nó tạo khan tiền, đắt đỏ chi phí làm giảm tốc độ tăng trưởng nhanh, tạo phát triển bền vững Chính sách thắt chặt tiền tệ đồng nghĩa với CSTT chống lạm phát Mục tiêu của chính sách tiền tệ • Tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tê là mục tiêu của mọi chính phủ việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng , nó thể hiện lòng tin của dân chúng đối với Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà • Ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát : NHTW thông qua CSTT có thể tác động đến sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình Giá trị đồng tiền ổn định được xem xét mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả của hàng hóa và dịch vụ nước) và sức mua đối ngoại ( tỷ giá của đồng tiền nước mình so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền không có nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng vì vậy nền kinh tế không thể phát triển được , để có một tỷ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận một tỷ lệ thất nghiệp tăng lên • Tạo công ăn việc làm cho người lao động, hạ thấp tỷ lệ thất nghiệp và trì ở mức thất nghiệp tự nhiên,CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế Để có một tỷ lệ thất nghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát tăng lên Mối quan hệ mục tiêu Có mối quan hệ chặt chẽ hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn thì các mục tiêu này có thể mâu thuẫn với thậm chí triệt tiêu lẫn Vậy để đạt được các mục tiêu một cách hài hòa thì NHTW thực hiện CSTT cần có sự phối hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác II Các công cụ của CSTT Nghiệp vụ thị trường mở Khái niệm: là việc mà NHTW mua và bán các chứng khoán có giá mà chủ yếu là tín phiếu kho bạc nhà nước, nhằm làm thay đổi lượng tiền cung ứng Cơ chế tác động: Khi NHTW mua (bán) chứng khoán làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) Nếu thị trường mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lượng tiền dự trữ NHTM ,nếu bao gồm công chúng làm thay đổi lượng tiền mặt lưu thông Đặc điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động hiệu quả, xác CSTT khối lượng chứng khoán mua ( bán ) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí ,dễ đảo ngược tình Tuy vậy, thực thông qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn Ưu điểm; NHNN tác động trực tiếp đến dự trữ của các NHTM, buộc các NHTM phải gia tăng hay giảm khối lượng tín dụng Nhược điểm: Biện pháp này chỉ thực hiện được điều kiện các khoản tiền lưu thông đều nằm tại các NHTM Dự trữ bắt buộc Khái niệm: Số tiền dự trữ bắt buộc là số tiền mà các ngân hàng phải dữ lại NHTW quy định, gửi tại NHTW, không hưởng lãi không được dùng để đầu tư, cho vay và thông thường được tính theo một tỷ lệ nhất định tổng số tiền gửi của khách hàng để đảm bảo khả toán sự ổn định của hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động:Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ chế tạo tiền NHTM Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lãi suất cho vay tăng(giảm),từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) Đặc điểm: Đây là công cụ mang tính quản lý nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng và tác động của nó cũng rất mạnh ( chỉ cần thay đổi một lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc là ảnh hưởng tới một lượng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt của nó không cao vì việc tổ chức thực hiện nó rất chậm, phức tạp, tốn kém và nó có thể ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh của các NHTM Ưu điểm:NHNN nắm được khối lượng tín dụng mà các NHTM và các tổ chức tín dụng khác cung cấp và có khả cung cấp cho nền kinh tế đó NHNN có thể tác động trực tiếp đến khối lượng tín dụng bằng cách tăng hay giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc Nhược điểm: Hạn chế khả sinh lời của đồng tiền Chính sách chiết khấu Khaí niêm: ̣ Đây làhoaṭ đông ̣ màNHTW thực hiêṇ cho vay ngăń haṇ đôí vơí cać NHTM thông qua nghiêp̣ vụ taí chiêt́ khâú băng ̀ viêc̣ điêù chinh ̉ laĩ suât́ taí chiêt́ khâú vàhaṇ mưć cho vay taí chiêt́ khâu ́ Cơ chếtać đông ̣ : Khi NHTW tăng ( giam) ̉ laĩ suât́ taí chiêt́ khâú sẽhaṇ chế(khuyêń khich) ́ viêc̣ cać NHTM vay tiêǹ taị NHTW lam ̀ cho khả cho vay cuả cać NHTW giam ̉ ( tăng) từđólam ̀ cho mưć cung tiêǹ nêǹ kinh tếgiam ̉ ( tăng) Mặt khac, ́ NHTW muôń haṇ chếNHTM vay chiêt́ khâú cuả minh ̀ thìthực hiêṇ viêc̣ kheṕ cửa sổ chiêt́ khâu ́ lai ̣ Đặc điêm: ̉ Chinh ́ sach ́ taí chiêt́ khâu ́ giup ́ NHTW thực hiêṇ vai tròlàngươì cho vay cuôí cung ̀ đôí vơí cać NHTM cać NHTM gặp khókhăn toań vàcóthể kiêm ̉ soat́ được hoaṭ đông ̣ tiń dung ̣ cuả cać NHTM, đông ̀ thơì cóthể tać đông ̣ đêń viêc̣ điêù chinh ̉ câú đâù tư đơí vơí nêǹ kinh tếthông qua viêc̣ ưu đaĩ tiń dung ̣ vaò cać linh ̃ vực cụ thê.̉ Tuy vâỵ hiêu ̣ quả cuả công cụ naỳ coǹ phụ thuôc̣ vaò hoaṭ đông ̣ cho vay cuả cać NHTM, mặt khać mưć laĩ suât́ taí chiêt́ khâú cóthể lam ̀ meó mo,́ sai lêch ̣ thông tin về cung câu ̀ vôn ́ thị trương ̀ Ưu điểm: Các khoản vay của NHNN đảm bảo thu về được Nhược điểm: việc vay hay không vay phụ thuộc vào NHTM -Ngoaì công cụ chủ yêú nhăm ̀ điêù tiêt́ giań tiêṕ đôí vơí thị trương ̀ tiêǹ tê,̣ NHTW coǹ cónhưng ̃ công cụ khać như: Quan ̉ ly ́ laĩ suât́ cua ̉ NHTM: được xem làcông cụ giań tiêṕ thực hiêṇ CSTT bởi vìsự thay đôỉ laĩ suât́ không trực tiêṕ lam ̀ tăng thêm hay giam ̉ bơt́ lượng tiêǹ lưu thông màcóthể lam ̀ kich ́ thich ́ hay kim ̀ ham ̃ san̉ xuât ́ Cơ chếđiêù hanh ̀ laĩ suât́ được hiêu ̉ làtông ̉ thể ̃ chủ trương chinh ́ sach ́ vàgiaỉ phaṕ cụ thể cuả NHTW nhăm ̀ điêù tiêt́ laĩ suât́ thị trương ̀ tiêǹ tê,̣ tiń dung ̣ tưng ̀ thơì kỳnhât́ đinh ̣ Ưu điểm;NHNN có thể tác động trực tiếp đến các dự án đầu tư bằng các điều kiện tín dụng Nhược điểm: Lãi suất được ấn định có thể không phù hợp với nền kinh tế, gây khó khăn cho việc thực hiện đồng thời tính linh hoạt của thị trường tiền tệ sẽ bị suy giảm Kiêm ̉ soat́ han ̣ mức tin ́ dung; ̣ làmôṭ công cụ can thiêp̣ trực tiêṕ mang tinh ́ hanh ̀ chinh ́ cuả NHTW để không ́ chếmưć tăng khôí lượng tiń dung ̣ cuả cać tổ chưć tiń dung ̣ Haṇ mưć tiń dung ̣ làmưć dư nợ tôí đa màNHTW buôc̣ cać NHTM phaỉ châṕ hanh ̀ câp ́ tiń dung ̣ ̀ kinh tê.́ Ưu điểm;Có thể kế hoạch một cách chắc chắn khối lượng tiền lưu thông Nhược điểm: Thiếu linh hoạt tình hình biến động và chỉ thực hiện được chế kế hoạch hóa tập trung Phần 2: Chính sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 đến 2013 I Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 Năm 2007: CSTT linh hoạt nhằm ổn định tiền tệ, tăng trưởng kinh tế vĩ mô, hạn chế lạm phát Hoàn cảnh kinh tế năm 2007 a, Kinh tế thế giới • Một những điểm nổi bật của kinh tế thế giới năm 2007 là những xáo trộn thị trường tài chính việc vay dưới chuẩn của Mỹ tạo • Kinh tế thế giới đạt mức tăng trưởng 4,9%- thấp tăng trưởng 5% của năm 2006 • Lãi suất ổn định tháng đầu năm và đến tháng 7/2007 thì lãi suất giảm 0.77%/năm so với đầu năm • Đồng USD giẩm giá mạnh so với các đồng tiền chủ chốt thế giới b, Kinh tế Việt Nam • Năm 2007, Việt Nam chính thức trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức thương mại thế giới (WTO) Điều này đã tạo nhiều hội và thách thức cho Việt Nam hội nhập sâu rộng • Dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam tăng mạnh tạo nhiều thuận lợi cũng không ít khó khăn cho Việt Nam c, Mục tiêu kinh tế sách tiền tệ • Với bối cảnh năm 2007, Chính phủ đã đưa mục tiêu cho toàn nền kinh tế là mức tăng trưởng kinh tế đạt ở mức cao 8,5% đó tăng trưởng xuất khẩu đạt 20% Chỉ số lạm phát phải khống chế ở mức 8,5% Hơn nữa nước ta thời kỳ hội nhập sâu rộng, cần xây dựng một hệ thống pháp lý phù hợp, tránh cho Việt Nam chịu những thiệt thời không đáng có thương mại quốc tế • Chính phủ cũng đưa mục tiêu đối với chính sách tiền tệ: “Ngân hàng nhà nước cần nâng cao nữa hiệu lực quản lý nhà nước, làm tốt công tác tham mưu cho chính phủ và triển khai điều hành tốt CSTT để đảm bảo ổn định tiền tệ,kiểm soát lạm phát, vận hành các công cụ CSTT theo chế thị trường; đồng thời có những cảnh báo sớm về diễn biến thị trường để tránh gây đột biến dẫn tới đổ vỡ tổng thể Thực thi sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 Ngân hàng nhà nước thực hiện quản lý CSTT thông qua các biện pháp: Điều tiết cung tiền thị trường mở, quản lý tăng trưởng và chất lượng tín dụng, chính sách tái cấp vốn và tái chiết khấu, lãi suất, công cụ dự trữ bắt buộc, chính sách tỷ giá… a, Điều tiết cung tiền thị trường mở: • Trong năm 2007, nghiệp vụ thị trường mở có đổi cố định phiên mua, thay đổi phương thức đấu thầu Năm 2007, có 20 thành viên tham gia gồm NHTM nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh ngân hàng chi nhánh nước ngoài, tăng 20% so với năm trước, góp phần tăng khả điều tiết nghiệp vụ • NHNN hút lượng tương đối lớn vốn khả dụng dư thừa tổ chức tín dụng , đồng thời điều tiết kịp thời thiếu hụt vốn mang tính thời điểm số tổ chức tín dụng, đảm bảo trì ổn định tiền tệ, ổn định lãi suất thị trường • Ngân hàng nhà nước đã tăng số phiên giao dịch từ phiên/tuần lên các phiên giao dịch hàng ngày, tăng khối lượng tín phiếu ngân hàng bán ra, đa dạng hóa các kỳ hạn từ 14-164 ngày, xác định lãi suất hợp lý để hút bớt tiền qua kênh này b, Dự trữ bắt buộc • Từ năm 2007, lạm phát có xu hướng tăng mạnh, NHNN nhanh chóng tăng tỷ giá dự trữ bắt buộc gấp 1,5-2 lần ( áp dụng từ tháng 6/2007) để hút tiền về, hạn chế mức độ dư thừa tổ chức tín dụng, qua hạn chế tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực hiệu quả, giảm sức ép tăng lạm phát tháng cuối năm • Tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng với tiền gửi VNĐ có kỳ hạn 12 tháng tăng từ 5% lên 10% ( ngoại trừ NHNN PTNT VN, NHTM cổ phần nông thôn, quỹ tín dụng nhân dân trung ương) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng tiền gửi ngoại tệ kỳ hạn 12 tháng tăng từ 8% lên 10% Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VNĐ ngoại tệ có kỳ hạn từ 12 tháng đến 24 tháng tăng từ % lên 4% c, Chính sách tái cấp vốn, tái chiết khấu • Năm 2007, nhìn chung vốn tổ chức tín dụng xét toàn hệ thống tiếp tục dư thừa Trong đó, hoạt động thị trường liên ngân hàng chưa thực thông suốt nên số NHTM có thiếu hụt tạm thời vốn khả dụng tiếp cận kênh tái cấp vốn ngân hàng nhà nước (dưới hình thức chiết khấu, cầm cố giấy tờ có giá) Đồng thời từ đầu năm 2007 NHNN hạn chế việc tái cấp vốn thông 10 b, Nghiệp vụ thị trường mở • Quy mô cung tiền qua nghiệp vụ thị trường mở NHNN tăng mạnh quý I (lên đến gần 285.000 tỷ đồng) để đáp ứng nhu cầu khoản hệ thống Tuy nhiên, nhằm trung hòa lượng tiền đưa thị trường để mua tỷ USD, tháng liên tiếp kể từ tháng 3, NHNN liên tiếp hút tiền với tổng lượng hút lên đến 187.000 tỷ đồng • NHNN đã sử dụng khá hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở để tác động đến lãi suất thị trường, nhiên quy mô hoạt động thị trường mở đã giảm hản so với năm 2011, thấp cả năm 2008 bắt đầu chịu ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng toàn cầu c, Tỷ giá và dự trữ ngoại hối • Tỷ giá liên ngân hàng giữ ổn định năm 2012, niêm yết mức 20.828 VND/USD Tỷ giá thị trường tự tương đối ổn định từ tháng đến nay, dao động khoảng 20.815 - 20.945 VND/USD 38 • Trong năm 2012, biện pháp điều hành sách tỷ giá NHNN với diễn biến khả quan cung - cầu ngoại tệ kinh tế, như: vốn FDI thực khoảng 10,46 tỷ USD, thặng dư cán cân thương mại hàng hóa lần từ năm 1993, góp phần tạo ổn định thị trường ngoại hối, đảm bảo cung cầu ngoại tệ, giúp tỷ giá trì trạng thái ổn định Dự trữ ngoại hối quốc gia tăng cao, ước tính đạt khoảng 12 tuần nhập (hơn 20 tỷ USD) d, Hạn mức tín dụng • Trong bốn tháng đầu năm 2012, sách tiền tệ tiếp tục được thực hiện theo hướng thắt chặt từ năm 2011 nhằm kiềm chế lạm phát Trước ảnh hưởng tiêu cực tín dụng tăng trưởng âm mà doanh nghiệp kinh tế phải chịu, NHNN nới lỏng dần tổng phương tiện toán (M2), tính đến cuối năm 2012, tốc độ M2 đạt 19,85%, tăng gấp đôi so với 9,27% năm 2011 Đồng thời, với việc tăng M2, lãi suất sách điều hành qua thị trường liên ngân hàng bao gồm: lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm đồng loạt giảm mạnh nhằm kích thích dòng vốn tín dụng • Tuy có động thái nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ tác động lên tốc độ tăng trưởng tín dụng dường không nhiều Tính đến cuối năm 2012, tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 7% so với cuối năm 2011, mức thấp vòng nhiều năm trở lại đây; đó, lượng vốn huy động đứng mức cao 20,29%, tăng mạnh so với 9,89% năm 2011 Điều thể rõ ách tắc tín dụng hệ thống ngân hàng • Tăng trưởng tín dụng quá nóng và sự quản lý yếu kém hệ thống ngân hàng đã trực tiếp dẫn đến tình trạng nợ xấu tăng nhanh Chỉ tính tháng đầu năm 2012, tốc độ tăng trưởng nợ xấu đã tăng tới 6,6% so với cuối năm 2011 Đến cuối tháng 9, nợ xấu của toàn hệ thống lên tới 8,82% và ước cả năm sẽ giao động từ 8,5-10% e, Thị trường vàng 39 • Nằm xu hướng tăng của vàng thế giới, năm 2012, thị trường vàng Việt Nam khá sôi động, đặc biệt vào nửa cuối năm giá vàng tăng mạnh tháng liên tiếp.Mức đáy của giá vàng được thiết lập vào ngày 15/5/2012 với mức mua vào bán là 40,95 triệu đồng/lượng và 41,18 triệu đồng/lượng Mức đỉnh được thiết lập vào ngày 5/10/2012 với mức mua vào là 47,88 triệu đồng /lượng và bán là 48,18 triệu đồng/ lượng • Tuy nhiên giá vàng nước hiếm có thời điểm bằng với giá vàng thế giới quy đổi mà có xu hướng cao Mức chênh lệch cao nhất từ trước đến là 4,5 triệu đồng/lượng vào ngày 20/12/2012 • Vào giữa năm 2012, thương hiệu vàng SJC đã được chính thức lựa chọn là thương hiệu vàng quốc gia Biểu đồ: Giá vàng SJC bán năm 2012 Nguồn: Tổng cục thống kê • Thời điểm ngày 25/11/2012 được xem là cột mốc quan trọng với thị trường vàng NHNN yêu cầu các tổ chức tín dụng phải chấm dứt các hoạt động huy động 40 mới và cho vay vốn bằng vàng Chỉ có các tổ chức tín dụng gặp khó khăn về khoản mới được gia hạn huy động, kỳ hạn không vượt quá ngày 30/06/2013 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 a, Những mặt đã đạt được • Chỉ tiêu tiền tệ tăng trưởng hợp lí phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát mức thấp 6,81%, ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức 5,03% • Mặt lãi suất huy động cho vay giảm mạnh mức định hướng ngân hàng nhà nước đề từ đầu năm, với lộ trình giảm nhanh dự kiến phù hợp với dự kiến kinh tế vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Lãi suất huy động từ 3-5%/năm, lãi suất cho vay giảm 5-9%/năm so với cuối năm 2011 • Tín dụng tăng trưởng thấp cấu tín dụng chuyển dịch theo hướng tích cực phù hợp với chủ trương phủ • Tính ngày 20/12/2012 dư nợ cho vay VNĐ có mức lãi suất lớn 15%/năm chiếm tỷ trọng 18,7% giảm so với mức 6,5% trước ngày 15/7/2012 • Thanh khoản tổ chức tín dụng cải thiện, số dư tiền gửi tổ chức tín dụng ngân hàng nhà nước cao so với yêu cầu dự trữ bắt buộc • Nợ xấu tổ chức tín dụng sau tăng mạnh tháng đầu năm khống chế bước xử lí • Thị trường ngoại hối tỷ giá ổn định • Sau năm liệt triển khai cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng, rủi ro hệ thống bước kiểm soát, nguy đổ vỡ hệ thống bước đẩy lùi Hoạt động tổ chức tín dụng an toàn, hoạt động lành mạnh, trật tự kỷ cương thị trường khôi phục trì ổn định 41 b, Những hạn chế còn tồn tại • Mục tiêu kiểm soát lạm phát đạt kết số lạm phát xuống mức thấp số kết mang tính thời điểm, chưa ổn định bền vững Khả kiểm soát lạm phát theo mục tiêu nhiều thách thức khó khăn dài hạn • Những yếu tố nguyên nhân từ nội kinh tế làm cho lạm phát bùng phát trở lại chưa giải quyết, nhiều biến số tác động đến khối lượng tiền lưu thông vượt khỏi tầm kiểm soát NHNN, nguồn lực tài Nhà nước chưa đủ mạnh để can thiệp điều chỉnh có hiệu quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ • Việc lựa chọn sử dụng công cụ CSTT chưa phân định rõ ràng theo chức năng, vai trò chủ yếu công cụ; làm triệt tiêu hạn chế phát huy tác dụng số công cụ, giảm hiệu thực mục tiêu CSTT • Công cụ lãi suất số bất cập phương pháp xác định chế điều hành Lãi suất huy động cho vay TCTD mang nặng tính hành chính, nhiều chưa sát với CPI chưa điều chỉnh kịp thời với quan hệ cung cầu vốn thị trường • Lãi suất tín dụng giảm nhiều so với 2011 mức cao vượt khả hấp thụ vốn kinh tế Hệ thống sách chế tín dụng chưa thực chức phân bổ vốn tín dụng cho khu vực hiệu quả, chưa giải tình trạng “suy kiệt tín dụng”, tác động tiêu cực đến phát triển trung dài hạn kinh tế VII Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 Năm 2013: CSTT thắt chặt Hoàn cảnh kinh tế năm 2013 a, Kinh tế thế giới 42 Năm 2013, kinh tế giới có dấu hiệu tích cực mức tăng trưởng thấp so với năm 2012 b, Kinh tế Việt Nam • Lạm phát kiểm soát mức thấp năm 2012, số CPI tháng 11 tăng 5,5% so với đầu năm tăng 5,78% so với kỳ năm ngoái • Tăng trưởng kinh tế quý sau cao quý trước dự kiến năm đạt khoảng 5,4% Mặc dù vậy, tổng cầu sức mua kinh tế yếu, hoạt động sản xuất kinh doanh nhiều khó khăn, lạm phát kiểm soát tiềm ẩn nguy gia tăng trở lại c, Mục tiêu nền kinh tế và mục tiêu của CSTT • Điều hành sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, linh hoạt, gắn kết chặt chẽ với sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát thấp hơn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao năm 2012, tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô; sử dụng chủ động, linh hoạt công cụ sách tiền tệ, bảo đảm tốc độ tăng trưởng tín dụng, tổng phương tiện toán hợp lý, đáp ứng yêu cầu toán kinh tế • Điều hành lãi suất tỷ giá phù hợp với diễn biến tiền tệ cân đối vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Trước mắt, định hướng tổng phương tiện toán tăng khoảng 14-16%, tín dụng tăng khoảng 12% vào diễn biến, tình hình thực tế để điều chỉnh phù hợp • Triển khai đồng giải pháp quản lý, tra, giám sát, hoàn thiện thể chế để củng cố trật tự, kỷ cương thị trường tiền tệ, tín dụng, ngoại hối, tỷ giá, thị trường vàng, bảo đảm hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng an toàn, tuân thủ theo quy định pháp luật tiền tệ hoạt động ngân hàng Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 a, Điều hành lãi suất 43 • Điều hành lãi suất theo hướng chủ động, dẫn dắt thị trường bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, tiếp tục giảm mặt lãi suất, góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý • Trong năm 2013, NHNN giảm 2%/năm mức lãi suất điều hành; giảm 3%/năm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND lĩnh vực ưu tiên; giảm 1%/năm lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi VND, từ cuối tháng cho phép TCTD tự ấn định lãi suất tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng trở lên Với giải pháp kết hợp với điều hành linh hoạt cung ứng tiền, mặt lãi suất tiếp tục giảm 25%/năm (trở mức lãi suất giai đoạn 2005-2006) đảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định thị trường tiền tệ • Thanh khoản VND hệ thống TCTD giữ vững tiếp tục cải thiện, đảm bảo khả toán chi trả hệ thống Tính kỷ luật thị trường tăng cường, đường cong lãi suất dần hình thành, theo kỳ hạn ngắn có lãi suất thấp, kỳ hạn dài có lãi suất cao b, Hạn mức tín dụng • Điều hành tín dụng linh hoạt theo hướng mở rộng tín dụng đôi với an toàn hoạt động TCTD.Tăng trưởng tín dụng thấp tiêu định hướng 12% nhiều khả tăng cao mức tăng năm 2012 chất lượng tín dụng, hiệu tín dụng kinh tế cải thiện rõ rệt; đến ngày 12/12/2013, tín dụng toàn hệ thống TCTD kinh tế tăng 8,83% so với cuối năm 2012 • Cơ cấu tín dụng tập trung vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, với lĩnh vực ưu tiên; cho vay lĩnh vực không khuyến khích giảm dần số 44 tuyệt đối tỷ trọng Đến cuối tháng 11/2013, tín dụng lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn tăng khoảng 17%, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao tăng 24,51%, xuất tăng 3,32%, công nghiệp hỗ trợ tăng 10,84% so với cuối năm 2012 • Mặc dù gặp nhiều khó khăn TCTD tích cực trích lập dự phòng rủi ro để tạo nguồn xử lý nợ xấu chủ động xử lý khối lượng lớn nợ xấu nguồn dự phòng: Tổng số nợ xấu xử lý đưa theo dõi ngoại bảng năm 2012 10 tháng đầu năm 2013 105,9 nghìn tỷ đồng c, Tỷ giá và dự trữ ngoại hối • Ngay từ đầu năm, NHNN đề mục tiêu ổn định tỷ giá với biên độ tăng không 2-3% năm 2013 nhằm kiểm soát kỳ vọng giá đồng Việt Nam Điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân liên ngân lên mức 21.036 VND/USD từ ngày 28/6/2013, đồng thời điều chỉnh giảm trần lãi suất tiền gửi USD, phù hợp với diễn biến cung cầu ngoại tệ, tiếp tục khuyến khích người dân nắm giữ VND, giảm nắm giữ ngoại tệ • Thị trường ngoại hối ổn định, khoản ngoại tệ hệ thống cải thiện Có thời điểm tỷ giá có áp lực tăng chủ yếu yếu tố tâm lý, sau NHNN thực đồng biện pháp tỷ giá ổn định trở lại Tâm lý găm giữ ngoại tệ đẩy lùi bước, hoạt động thị trường tự bị thu hẹp, tình trạng đô la hóa giảm, lòng tin vào đồng Việt Nam nâng cao Tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện toán tiếp tục giảm, khoảng 12% (cuối năm 2011 15,8%, cuối năm 2012 12,36%), dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng gấp hai lần so với cuối năm 2011 d, Thị trường vàng • Tính đến thời điểm ngày 31/12, NHNN đã đấu thầu thành công 69,9 tấn vàng qua đó đã góp phần ổn định thị trường vàng hiện rõ nét qua việc những “ sốt” vàng không còn xảy cả giá vàng thế giới liên tục biến động 45 • Tuy nhiên chênh lệch giá vàng nước với giá vàng quốc tế vẫn cao từ 4,044,14 triệu đồng/lượng tính đến thời điểm ngày 27/12, vì vậy nguy nhập lậu vàng vân chưa thể khắc phục Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 a, Những mặt đã đạt được • Mục tiêu ưu tiên hàng đầu công tác điều hành NHNN lạm phát kiềm chế, diễn biến theo xu hướng giảm ổn định Nếu lạm phát năm 2012 6,81% lạm phát năm 2013 mức 6,04% - mức thấp vòng 10 năm trở lại • Chính sách lãi suất điều hành phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Tính chủ động công cụ lãi suất việc truyền dẫn tín hiệu tới thị trường cải thiện rõ nét • Hoạt động thị trường tiền tệ nhìn chung diễn biến tích cực, phản ánh chủ động NHNN công tác kiểm soát khối lượng tiền cung ứng Trong năm 2013, khối lượng giao dịch thị trường liên ngân hàng diễn ổn định đồng qua quý so với năm 2012, đồng thời hoạt động bơm, hút tiền thị trường mở nhịp nhàng, gần lượng cung tiền dự báo phù hợp với nhu cầu diễn biến kinh tế khối lượng giao dịch giảm đáng kể so với năm 2012 • Chính sách điều hành NHNN hướng dòng vốn tín dụng tập trung vào hỗ trợ cho lĩnh vực ưu tiên nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao, doanh nghiệp sử dụng nhiều lao động dự án hiệu Tăng trưởng tín dụng thấp năm trước hiệu chất lượng tín dụng ngày cải thiện Nhờ đó, kinh tế vĩ mô có chuyển biến tích cực, tăng trưởng quý sau cao quý trước, năm sau cao năm trước, lạm phát tiếp tục xu hướng giảm sản xuất kinh doanh có tín hiệu khả quan 46 • Thị trường ngoại tệ thị trường vàng diễn biến ổn định, phù hợp với diễn biến cung cầu ngoại tệ thị trường, niềm tin vào VNĐ ngày củng cố, hỗ trợ kiềm chế lạm phát, góp phần giảm thiểu tình trạng đô la hóa, vàng hóa Việt Nam; tạo môi trường ổn định để thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp việc lập thực kế hoạch kinh doanh • Hoạt động hệ thống TCTD dần vào ổn định, tình hình khoản hệ thống cải thiện rõ nét qua năm, rủi ro đổ vỡ hệ thống bị đẩy lùi; ngân hàng thương mại đáp ứng ngày tốt quy định đảm bảo an toàn hoạt động; tốc độ tăng nợ xấu chậm lại b, Những hạn chế còn tồn tại • Năm 2013, kinh tế vĩ mô có những dấu hiệu tích cực, song chuyển biến còn chậm, chưa ổn định vững chắc Tăng trưởng tiềm của Việt Nam có xu hướng giảm dần, tăng trưởng kinh tế năm trở lại chủ yếu dựa vào xuất khẩu nhu cầu nước phục hồi chậm, sức mua còn yếu, lạm phát đã được kiểm soát còn tiềm ẩn nguy tăng cao trở lại • Dòng vốn tín dụng còn chưa thống suốt, nợ xấu còn ở mức cao, khó khăn của thị trường bất động sản chưa thể giải quyết và đặc biệt là áp lực bội chi ngân sách càng lớn • Lãi suất giảm xuống thấp chênh lệch lãi suất cho vay với huy động mức cao • Tăng tín dụng,giảm lãi suất cho vay mong đợi lớn cộng đồng doanh nghiệp với chin sách tiền tệ năm 2013.Tuy nhiên nguy lạm phát cao thách thức lớn sách tiền tệ việc giảm lãi suất tăng trưởng tín dụng.Mặc dù tăng trưởng tín dụng song chưa kỳ vọng kinh tế • Thị trường liên ngân hàng bắt đầu hình thành đường cong lãi suất theo xu hướng giảm.Song phát triển không thành viên thị trường tồn 47 số định chế tài yếu kém,buộc NHNH phải áp dụng trần lãi suất huy động,điều cản trở việc hình thành lãi suất dựa cung cầu.Đồng thời thị trường bắt đầu có dấu hiệu bất hợp lý mức lãi suất,do việc hình thành đường cong lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ khó khăn • Trên thị trường thứ cấp việc mua bán lại giấy tờ có giá,trái phiếu phủ định chế tài dường chưa phát triển mà chủ yếu giấy tờ có giá NHTM nắm giữ để mua bán lại với NHNN thông qua thị trường mở,dẫn đến tính thành khoản công cụ tài thị trường hạn chế:các nghiệp vụ thị trường tiền tệ chưa đa dạng,đặc biệt nghiệp vụ phát sinh hoán đổi,mua bán kỳ hạn, 48 Kết luận chung Chính sách tiền tệ, đặc biệt là các công cụ của CSTT có vai trò rất quan trọng nền kinh tế thị trường nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng các công cụ đó thế nào sẽ có ảnh hưởng rất lớn tới sự phát triển của nền kinh tế ở từng thời điểm cụ thể Việt Nam quá trình chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường nên việc áp dụng các công cụ CSTT đòi hỏi phải có sự phù hợp, hệu quả những năm đầu của thời kỳ đổi mới Việc áp dụng các công cụ trực tiếp có vai trò quan trọng việc kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy vậy thời gian gần đâychúng ta đã bộc lộ rõ những hạn chế nền kinh tế bước sang một giai đoạn phát triển mới Trong đó các công cụ điều chỉnh gián tiếp mới được đưa vào sử dụng và chưa thực sự phát huy hết hoặc chưa thể hiện rõ vai trò của nó nhiều nguyên nhân gắn với thực tế của nền kinh tế Do đó , đòi hỏi Chính phủ phải có những định hướng và giải pháp đúng việc thực hiện các công cụ đó Để có được điều này bên cạnh sự định hướng đúng đắn của Đảng và Nhà nước, cần phải có sự phát triển đồng bộ về lực NHNN, hệ thống NHTM… và nhiều sự phối hợp đồng bộ khác Việc nghiên cứu và tìm hiểu về các công cụ của CSTT ở Việt Nam phải được coi là cả một quá trình lâu dài và cần được tiếp tục phát triển Trước những khó khăn và thách thức của nền kinh tế biến động ngày càng nhanh với tính chất thị trường ngày càng rõ nét, CSTT vẫn có những điểm hạn chế sự biến động của giá vàng, tỷ giá USD và VNĐ một số thời điểm nhất định Mặc dù vậy, sự linh hoạt của CSTT thời gian gần đã cho thấy cùng với sự chuyển hướng sang kinh tế thị trường , CSTT cũng có những thay đổi cả định hướng và chế điều hành, gắn kết với sự biến động của thị trường cũng sử dụng ngày càng hiệu quả các công cụ thị trường để tăng hiệu quả điều hành 49 Trong xu hướng mở cửa và hội nhập kinh tế quốc tế, sự biến chuyển đó của CSTT vừa là điều kiện cần, vừa thể hiện sự phát triển một bước của các công cụ điều hành kinh tế vĩ mô của Việt Nam đảm bảo cho sự phát triển chung của nền kinh tế 50 Tài liệu tham khảo Giáo trình Lý thuyết Tài chính- Tiền tệ của trường Đại học Kinh Tế Quốc Dân 2007 Giáo trình Kinh tế học vĩ mô của Nhà xuất bản giáo dục Trang web Ngân hàng nhà nước Việt Nam- svb.gov.vn Trang web Tổng cục thống kê, Niên giám thống kê Trang báo mạng vneconomy.vn Dự trữ bắt buộc- Từ lý thuyết đến thực tiễn – PGS.TS Nguyễn Thị Nhung Những tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt- TS Nguyễn Thị Hải Hà Nhìn lại Chính sách tiền tệ năm 2011-2012- Nhóm nghiên cứu Học viện Chính sách phát triển Quyết định 1209/QĐ-NHNN năm 2011 điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ với tổ chức tín dụng Quyết định số 74/QĐ-NHNN năm 2010 điều chỉnh dự trữ bắt buộc ngoại tệ tổ chức tín dụng Trang báo mạng tapchitaichinh.vn Thông cáo báo chí- Ngân hàng nhà nước Việt Nam Các tạp chí chuyên ngành,bài báo tài liệu có liên quan khác 51 Mục lục Lời mở đầu Phần 1: Lý luận chung về chính sách tiền tệ I.Tổng quan về chính sách tiền tệ Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ 2 Phân loại sách tiền tệ Mục tiêu của chính sách tiền tệ Mối quan hệ mục tiêu II Các công cụ của CSTT Nghiệp vụ thị trường mở Dự trữ bắt buộc Chính sách chiết khấu Phần 2: Chính sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 đến 2013 .8 I Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 .8 Hoàn cảnh kinh tế năm 2007 Thực thi sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 12 II Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 14 Hoàn cảnh kinh tế năm 2008 .14 Thực thi sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 15 Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 18 III.Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2009 20 Hoàn cảnh kinh tế năm 2009 .20 Thực thi sách tiền tệ Việt Nam năm 2009 21 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2009 23 IV.Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 24 Hoàn cảnh nền kinh tế năm 2010 24 Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 25 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 28 V Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 28 Hoàn cảnh kinh tế năm 2011 29 Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 30 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 35 VI Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 35 Hoàn cảnh kinh tế năm 2012 .35 Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 37 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 41 VII Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 42 Hoàn cảnh kinh tế năm 2013 .42 Thực thi chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 43 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 46 Kết luận chung 49 Tài liệu tham khảo 51 Mục lục 52 52 [...]... vào thời điểm cuối năm 2006 lên gần 18 tuần năm 2007 3 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 a Những mặt đã đạt được Với việc thực thi CSTT như trên về cơ bản đạt được mục tiêu đề ra là ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ vốn tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế Điều này thể hiện ở những kết quả sau: • Quy mô thị trường tiền tệ mở rộng và ổn... tế thế giới sẽ chưa thể trở nên tươi sáng hơn trong hai năm tới b, Kinh tế Việt Nam • Năm 2012 là một năm khó khăn đối với nền kinh tế Việt Nam, từ khó khăn kinh tế vĩ mô cho tới doanh nghiệp và hộ gia đình • Trong năm 2012 thì tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp: tăng GDP hơn 5,03% - đây là mức tăng trưởng thấp nhất trong những năm gần đây • Việt Nam có những cố gắng tăng trưởng kinh tế như đẩy mạnh... với những thách thức do dòng vốn đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục gia tăng và những biến động khó lường của thị trường tài chính quốc tế, cùng với biến động của giá cả thế giới Điều đó đòi hỏi NHNN tiếp tục thực hiện CSTT chặt chẽ và cần có những 13 giải pháp mang tính dài hạn để hạn chế mức thấp nhất những tác động bất lợi của những thách thức phải đối mặt II Chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2008 Năm. .. tín dụng có dư vốn huy động bằng ngoại tệ; giảm lãi suất hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 1 tháng từ 8% /năm xuống 7,5% /năm và 3 tháng từ 8,5% /năm xuống 8% /năm; Hỗ trợ thanh khoản trực tiếp cho các ngân hàng thương mại có quy mô nhỏ nhằm ổn định thị trường tiền tệ - tín dụng 27 3 Đánh giá chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2010 a, Những mặt đã đạt được • Trong năm 2010 NHNN đã thực hiện CSTT một... phát của Việt Nam năm 2010 là 11,75% V Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2011 Năm 2011: CSTT thắt chặt 28 1 Hoàn cảnh kinh tế năm 2011 a, Kinh tế thế giới Trong năm 2011 nền kinh tế thế giới có nhiều biến động Đây là năm của sự rối ren và những biến đổi mạnh mẽ • Châu Âu: phải đối mặt với cuộc chiến chống đỡ với cuộc khủng hoảng nợ công trầm trọng Ngoài ra vấn đề tài chính cũng vô cùng... dụng ước cả năm tăng 39,6%, cao hơn tốc độ tăng 33,1% của năm 2006; tín dụng ước cả năm tăng 37,8%, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng 22,8% vủa năm 2006 • Tổng phương tiện thanh toán mặc dù tăng cao nhưng có cấu thay đổi theo chiều hướng tích cực; Tỷ lệ tiền mặt trên tổng phương tiện thanh toán giảm từ 19,3% năm 2006 xuống 17,8% năm 2007 Tỷ lệ ngoại tệ trên tổng tiền gửi từ mức 25,9% năm 2006 xuống... Đáng giá chung: Nhìn chung, năm 2007 thực thi CSTT của NHNN là cực kỳ khó khăn bởi tác động bất lợi của dòng vốn đầu tư nước ngoài vào VN quá lớn trong năm, cùng với những diễn biến phức tạp của giá cả những mặt hàng chủ yếu và những nhu cầu hội nhập của nền kinh tế Mặc vù vậy, về cơ bản điều hành CSTT đã đạt được sự ổn định tiền tệ, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế Song năm 2008, thực thi CSTT... suất của tiền gửi dự trữ bắt buộc từ 10% xuống 9%-8,5% /năm d, Chính sách tái cấp vốn • Nửa đầu năm 2008: NHNN tiến hành tái cấp vốn cho các ngân hàng nhỏ để đảm bả o khả năng thanh khoản cho các ngân hàng này • Còn cuối năm 2008: NHNN hạn chế tái cấp vốn để ổn định thị trường tiền tệ e, Điều hành lãi suất: Năm 2008 được coi là năm mà lãi suất thay đổi nhiều nhất với biên độ rộng, tần suất lớn... là một cường quốc trong thế kỉ XX Nhưng trong năm 2011, Nhật Bản phải đối mặt với những món nợ quá lớn, phải khắc phục hậu quả của thảm họa sóng thần và thảm họa khủng hoảng hạt nhân b Kinh tế Việt Nam Tình hình nền kinh tế thế giới năm 2011 cũng tác động không nhỏ đến nền kinh tế của Việt Nam Cho đến năm 2010 Việt Nam đã thoát khỏi nhóm những nước nghèo và trở thành một trong những nước có thu... ròng được thị trường xác định cho thấy NHNN đang bơm tiền vào nền kinh tế thông qua các NHTM • Trong năm 2011, lạm phát cao và NHNN thực hiện, chính sách tiền tệ thắt chặt, do đó, các công cụ thị trường mở phải nhằm mục đích hút tiền về Tuy nhiên, các TCTD đang khó khăn thanh khoản và thiếu vốn để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng tín dụng, nên biện pháp hút tiền về qua nghiệp vụ thị trường mở không thực ... hiện được chế kế hoạch hóa tập trung Phần 2: Chính sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 đến 2013 I Chính sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 Năm 2007: CSTT linh hoạt nhằm ổn định tiền tệ,... tuần vào thời điểm cuối năm 2006 lên gần 18 tuần năm 2007 Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam năm 2007 a Những mặt đạt Với việc thực thi CSTT đạt mục tiêu đề ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát góp... trưởng kinh tế Chính sách mở rộng tiền tệ đồng nghĩa CSTT chống suy thoái kinh tế, chống thất nghiệp Thứ hai: CSTT thắt chặt gọi sách “đóng băng” tiền tệ , việc giảm cung ứng tiền cho kinh