Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI KHOA QUẢN LÝ KINH DOANH CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP Tên đề tài: ỨNG DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TRONG NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY TNHH HOÀNG TIÊU Địa điểm thực tập: Công ty TNHH Hoàng Tiêu Họ tên sinh viên Mã sinh viên Lớp Ngành Chuyên ngành Giáo viên hướng dẫn : Nguyễn Vũ Thu Hoài : 0741270057 : TCNH CLC – K7 : Tài ngân hàng : Tài doanh nghiệp : Th.S Nguyễn Thị Hồng Nhung HÀ NỘI – 2016 Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Khoa Quản lý kinh doanh Độc lập - Tự - Hạnh phúc PHIẾU ĐÁNH GIÁ, NHẬN XÉT Về CHUYÊN MÔN QUÁ TRÌNH THỰC TẬP CỦA SINH VIÊN Họ tên: Nguyễn Vũ Thu Hoài Mã số sinh viên: 0741270057 Lớp: Tài ngân hàng Chất lượng cao – Khoá Ngành: Tài ngân hàng Địa điểm thực tập: Công ty TNHH Hoàng Tiêu Giáo viên hướng dẫn: Th.S Nguyễn Thị Hồng Nhung Đánh giá chung giáo viên hướng dẫn: Đánh giá điểm Điểm số Điểm chữ , ngày .tháng .năm 2016 Giáo viên hướng dẫn (Ký ghi rõ họ tên) Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội XÁC NHẬN CỦA CƠ SỞ THỰC TẬP Công ty TNHH Hoàng Tiêu có trụ sở tại: Thôn – Xã Quảng Chính - Huyện Hải Hà - Tỉnh Quảng Ninh Số điện thoại: 0333.879208 Fax: 0333.879208 Địa E-mail: Congtytnhhhoangtieu@gmail.com Xác nhận : Chị: Nguyễn Vũ Thu Hoài Là sinh viên lớp: Tài ngân hàng Chất lượng cao – Khoá Mã số sinh viên: 0741270057 Có thực tập Công ty TNHH Hoàng Tiêu khoảng thời gian từ ngày đến ngày Trong khoảng thời gian thực tập Công ty, chị Nguyễn Vũ Thu Hoài chấp hành tốt quy định Công ty thể tinh thần làm việc nghiêm túc, chăm chỉ, chịu khó học hỏi Quảng Chính, ngày… tháng… năm 2016 Xác nhận Cơ sở thực tập (Ký tên đóng dấu đại diện Cơ sở thực tập) Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Mục lục 2.5.1 Lịch sử hình thành phát triển doanh nghiệp .24 2.5.1.1 Thông tin chung 24 2.5.1.2 Một số nét lịch sử hình thành phát triển Công ty TNHH Hoàng Tiêu 25 2.5.2 Nhiệm vụ nhiệm vụ khác doanh nghiệp .26 2.5.2.1 Chức năng, nhiệm vụ 26 1.2.1 Ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp: 27 Cơ cấu máy tổ chức quản lý doanh nghiệp 27 Tổ chức sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 29 2.5.4.1.Sản phẩm 29 2.5.4.2.Quá trình bán hàng 29 Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội LỜI MỞ ĐẦU Kinh tế ngành chủ chốt, mục tiêu phát triển dài hạn đất nước Vì thế, học tập, nghiên cứu chi tiết tình hình tài doanh nghiệp, tế bào kinh tế yêu cầu thiết yếu với sinh viên khối ngành Kinh tế nói chung sinh viên chuyên ngành Tài doanh nghiệp nói riêng, đặc biệt sinh viên theo học chương trình đào tạo chất lượng cao chúng em Qua nhận thấy vai trò vô quan trọng đợt thực tập thực tế chuyên ngành Khoa Quản lý kinh doanh tổ chức cho sinh viên Nó không hội để sinh viên rèn luyện kỹ giao tiếp xã hội cho sinh viên, giúp sinh viên củng cố bổ sung kiến thức mà có vai trò quan trọng việc giúp sinh viên tiếp cận với môi trường làm việc thực tế, ứng dụng kiến thức kỹ có từ học phần học vào thực tế hoạt động sở thực tập Hơn nữa, đợt thực tập hội để sinh viên nghiên cứu chuyên sâu ngành học, đề tài cụ thể, nhằm hoàn thành tốt báo cáo chuyên đề luận văn tốt nghiệp sau Em lựa chọn thực chuyên đề Công ty TNHH Hoàng Tiêu nơi em thực tập sở ngành thực tập chuyên ngành để hiểu nghiên cứu tốt Chuyên đề thực tập em là“Ứng dụng đòn bẩy tài nâng cao hiệu tài Công ty TNHH Hoàng Tiêu” Lựa chọn nghiên cứu đòn bẩy tài em mong muốn, với ngành học Tài – Ngân hàng chuyên ngành Tài doanh nghiệp, em phân tích vấn đề gắn kết hai chủ thể, ngân hàng doanh nghiệp, thể mối quan hệ mật thiết vai trò quan trọng nguồn vốn vay ngân hàng tới hiệu tài chính, tiêu vô quan trọng doanh nghiệp Qua báo cáo, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Lãnh đạo nhân viên Công ty TNHH Hoàng Tiêu nhiệt tình giúp đỡ, cung cấp tài liệu cần thiết tạo điều kiện cho em kiến tập, trải nghiệm thực tế nghiệp vụ doanh nghiệp Em xin cảm ơn cô Nguyễn Thị Hồng Nhung nhiệt tình hướng dẫn sát sao, góp ý giúp em nhận kịp thời sửa chữa sai sót trình thực chuyên đề Với giúp đỡ đó, em hoàn thành báo cáo chuyên đề với nội dung sau: Chương Cơ sở lý luận đòn bẩy tài tác động đòn bẩy tài đến hiệu tài Chương Phân tích ảnh hưởng đòn bẩy tài tới hiệu qủa tài Công ty TNHH Hoàng Tiêu Chương Đề xuất giải pháp kiến nghị Tuy nhiên, khối lượng công việc lớn, đòi hỏi kiến thức tảng thật vững nhiều kiến thức thực tế, thời gian nghiên cứu không nhiều nên Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội báo cáo em nhiều thiếu sót, mong thầy cô khoa góp ý chỉnh sửa hoàn thiện báo cáo, trở thành tài liệu, kinh nghiệm quan trọng cho em để ứng dụng học tập, nghiên cứu thực tế sau Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 02 tháng 03 năm 2016 Sinh viên Nguyễn Vũ Thu Hoài Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH VÀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 1.1 Những vấn đề đòn bẩy tài 1.1.1 Khái niệm đòn bẩy tài Với khái niệm đòn bẩy tuý vật lý học quen thuộc ta hiểu, công cụ giúp khuếch đại lực từ lực nhỏ thành lực lớn tác động vào vật thể cần dịch chuyển nhờ vào cánh tay đòn điểm tựa Nhà vật lý Archimedes nói “hãy cho điểm tựa, nhấc bổng Trái Đất” Điều cho ta thấy sức mạnh to lớn đòn bẩy, kinh tế, điều không ngoại lệ Chúng ta sử dụng thuật ngữ “đòn bẩy” kinh tế học để ám việc sử dụng chi phí cố định để làm tăng khả sinh lợi doanh nghiệp Hay hiểu cách xác, đòn bẩy tài định nghĩa mức độ theo nguồn tài trợ có chi phí cố định (nợ cổ phiếu ưu đãi) sử dụng nguồn vốn công ty với mục đích làm gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE hay thu nhập cổ phần EPS công ty Trong ta cần lưu ý đến vốn cổ phần ưu đãi Đặc điểm vốn cổ phần ưu đãi tương tự vốn vay điểm, chia cổ tức ưu đãi luôn xác định trước cho dù lợi nhuận sau thuế có cao hay thấp Đây nhân tố gây nên khuếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thường Mặc dù có tác động khuếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thường tương tự nợ, có số điểm khác so với khoản nợ chẳng hạn cổ tức ưu đãi không tính vào chi phí nên vốn cổ phần ưu đãi không tạo khoản tiết kiệm nhờ thuế TNDN Các cổ đông ưu đãi quyền yêu cầu doanh nghiệp phá sản không toán cổ tức ưu đãi chủ nợ, người hoàn toàn thực điều doanh nghiệp không toán nợ Bởi việc toán nợ trách nhiệm, nghĩa vụ bên vay, bắt buộc, theo luật định Mặt khác, sử dụng cổ phần ưu đãi cổ đông ưu đãi cổ đông, chủ sở hữu doanh nghiệp chủ nợ, định tài nhà quản trị tài cần quan tâm đến điều Việc sử dụng nợ không gây phân chia quyền lực doanh Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội nghiệp, sử dụng cổ phần qu đãi việc phân chia quyền lực khó tránh khỏi Chính thế, không việc lựa chọn cấu vốn vốn chủ vốn nợ, mà công ty cổ phần, việc cân đối vốn vay vốn cổ phần ưu đãi toán khó, cần cân nhắc kỹ lưỡng có chiến lược lâu dài Nguyên lý đòn bẩy tài chính: Đối với nợ, doanh nghiệp sử dụng nợ doanh nghiệp luôn phải trả lãi vay, khoản chi trả lãi vay tính vào chi phí trước tính thuế TNDN Do đó, tạo nên khoản tiết kiệm nhờ thuế, phí lãi vay sau thuế I(1-T) Nếu thu nhập trước thuế lãi vay tăng lên rõ ràng chi phí lãi vay không thay đổi Do mà phần lợi nhuận vốn cổ phần thường tăng lên Đối với vốn cổ phần ưu đãi, đặc điểm cổ phần ưu đãi nhận luọng cổ tức định biết trước nên thuận lợi việc lập kế hoạch tài Chính cổ tức ưu đãi cố định nên thu nhập sau thuế tăng lên cổ tức ưu đãi chi trả cho cổ đông ưu đãi không thay đổi, từ làm tăng thu nhập vốn cổ phần thường Và ngược lại, hai loại chi phí cố định nên thu nhập doanh nghiệp giảm xuống, mà chi phí lại không giảm theo, dẫn đến thi nhập cổ phần thường bị giảm xuống 1.1.2 Cách xác định độ bẩy tài • Khái niệm độ bẩy tài (Degree of Financial Leverage – DFL): Nếu có khái niệm đòn bẩy tài mà không nhắc đến độ bẩy tài thiếu sót không cung cấp nhìn đầy đủ khái niệm liên quan đến đòn bẩy tài Khác với khái niệm đòn bẩy tài chính, khái niệm độ bẩy tài mang tính định lượng nhiều định tính, dùng để đo lường mức độ biến động thu nhập cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi Độ bẩy tài mức độ thu nhập trước thuế lãi vay xác định phần trăm thay Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội đổi thu nhập cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi 1% Độ bẩy đòn bẩy tài thể sức mạnh đòn bẩy tài chính, khả khuếch đại thu nhập vốn cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi Chính mà công thức xác định độ bẩy tài xác định sau • Cách xác định độ bẩy tài chính: Độ bẩy tài cho doanh nghiệp theo cấu vốn chủ sở hữu vốn vay xác định sau: (1.1) Trong đó, tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu tính sau: (1.2) (1.3) Với I: Chi phí lãi vay T: Thuế suất thuế TNDN E: Vốn chủ sở hữu Như biết: EPS = [(EBIT - I)(1- t) - PD]/NS (1.3) Vì I PD số nên ∆EPS = ∆ I ∆ PD 0, nên ta có: (∆EBIT − ∆I )(1 − t ) − ∆PD NS Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài (1.4) Trang Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội = ∆EBIT (1 − t ) NS (1.5) Từ suy ra: ∆EBIT (1 − t ) ∆EPS NS = ( EBIT − I )(1 − t ) − PD EPS NS = ∆EBIT (1 − t ) ( EBIT − I )(1 − t ) − PD (1.6) (1.7) Nên công thức tính độ bẩy tài tính sau: ∆EBIT (1 − t ) ( EBIT − I )(1 − t ) − PD DFL = ∆EBIT EBIT    EBIT  ∆EBIT (1 − t ) =    ( EBIT − I )(1 − t ) − PD   ∆EBIT  = EBIT (1 − t ) ( EBIT − I )(1 − t ) − PD (1.8) (1.9) (1.10) Chia tử mẫu cho (1 - t) ta được: DFL = EBIT EBIT − I − [ PD (1 − t )] (1.11) Đây trường hợp cấu vốn có vốn cổ phần ưu đãi, trường hợp vốn cổ phần ưu đãi cấu vốn công thức tính độ bẩy tài đơn giản nhiều độ bẩy tài tính theo công thức sau: Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 10 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội nhân viên việc khuyến khích nhân viên tham gia đợt tập huấn nghiệp vụ, đầu tư sân tập cầu lông tương đối chuyên nghiệp nhiều năm liền đạt giải cao thi cầu lông huyện Hải Hà Ngoài ra, Công ty nhiệt tình tham gia hoạt động xã hội, chương trình từ thiện địa phương, nhận tín nhiệm yêu mến người tiêu dùng người dân địa phương 2.5.2 Nhiệm vụ nhiệm vụ khác doanh nghiệp 2.5.2.1 Chức năng, nhiệm vụ Chức nhiệm vụ chủ yếu Công ty TNHH Hoàng Tiêu mua tiêu thụ hàng hoá nhà sản xuất Khâu vận chuyển đóng vai trò qua trọng Công ty Công ty trực tiếp thuê xe vận chuyển hàng hoá Công ty để phục vụ cho nhu cầu sử dụng sản phẩm người dân địa bàn khách hàng vùng lân cận Ngoài Công ty doanh nghiệp hoạt động kinh doanh theo hình thức tư nhân, có tư cách pháp nhân, thực chức năng, nhiệm vụ pháp luật bảo vệ Công ty có chức năng, nhiệm vụ sau: • Xây dựng, tổ chức thưc mục tiêu kế hoạch đề ra, kinh doanh theo ngành nghề đăng ký, mục đích thành lập Công ty • Tuân thủ sách, chế độ nhà nước quản lý trình hoạt động tuân thủ hợp đồng kinh tế bạn hàng vùng lân cận • Quản lý nguồn vốn theo quy định • Nâng cao kiến thức cho người lao động Công ty đảm bảo nguồn thu nhập ổn định Tăng sức cạnh tranh Công ty vùng vùng lận cận • Chịu kiểm tra tra quan nhà nước, tổ chức có thẩm quyền cho người lao động, an toàn lao động nhà nước, đảm bảo phát triển bền vững Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 26 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Như vậy, chức thương mại tổ chức thực việc mua bán, trao đổi hàng hoá, cung cấp dịch vụ nhằm phục vụ sản xuất đời sống nhân dân 1.2.1 Ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp: Công ty TNHH Hoàng Tiêu Công ty kinh doanh nhiều lĩnh vực thương mại, dịch vụ Trong giấy phép đăng ký kinh doanh năm 2010, Công ty đăng ký kinh doanh 10 ngành nghề Tuy nhiên, doanh nghiệp trọng vào ngành nghề đây: STT Tên ngành Kinh doanh vận tải thuỷ, bộ; Tái nhập tái xuất, chuyển khẩu, chuyển tải hàng hoá, thuê kho chứa hàng hoá; Kho bãi lưu trữ hàng hoá; Kinh doanh, khai thác vật liệu xây dựng, sản xuất bê tông đúc sẵn Bảng 1.2 Một số ngành nghề kinh doanh Công ty TNHH Hoàng Tiêu Cơ cấu máy tổ chức quản lý doanh nghiệp Kể từ thành lập máy quản lý doanh nghiệp Công ty có nhiều thay đổi số lượng nhân viên, cấu phạm vi quản lý Hiện Công ty TNHH Hoàng Tiêu có máy quản lý chuyên trách đội ngũ cán có trình độ chuyên môn cao, đem lại hiệu kinh tế mặt kinh tế cho doanh nghiệp Điều dấu mốc quan trọng phát triển Công ty Dưới sơ đồ máy quản lý Công ty: Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 27 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Sơ đồ1.1 Cơ cấu máy tổ chức Công ty TNHH Hoàng Tiêu năm 2014 * Chức năng, nhiệm vụ phận cấu thành máy quản lý: • Giám đốc (Ông Hoàng Văn Tiêu): chủ thể điều hành hoạt động đơn vị theo văn luật nhà nước cho phép, đề phương hướng hoạt động Công ty • Phó Giám đốc (Ông Nguyễn Văn Tuyên): có trách nhiệm hỡ trợ, giúp đỡ Giám đốc điều hành hoạt động Công ty phạm vi quyền hạn Giám đốc cho phép • Phòng Kinh doanh: trưởng phòng, nhân viên o Giới thiệu thực bán sản phẩm Công ty o Duy trì hệ thống khách hàng mở rộng sang hệ thống khách hàng khác o Cập nhật thông tin sản phẩm khách hàng cần thiết • Phòng Kế toán: kế toán trưởng, kế toán viên, kế toán quản trị (tương đương thủ quỹ) o Lên kế hoạch tài dựa vào mục tiêu doanh thu doanh nghiệp o Lên kế hoạch tài hàng tháng hàng năm Công ty o Lên kế hoạch tồn kho sản phẩm Công ty • Thủ kho (1 người): chịu trách nhiệm quản lý hoạt động nhập, xuất hàng hoá thành phẩm kho, quản lý số lượng bảo quản hàng hoá Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 28 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội • Lái xe (2 người): Điều khiển phương tiện vận tải, chuyên trở hàng hoá Công ty nhập kho hay xuất kho khách hàng • Bảo vệ (1 người): Đảm bảo an ninh cho doanh nghiệp, trông giữ xe cho cán bộ, nhân viên Công ty • Nhân viên bốc xếp (1 người): Bốc dỡ hàng hoá khâu nhập hàng từ tàu vận tải lên xe, nhập kho, xuất kho đem bán Tổ chức sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 2.5.4.1 Sản phẩm • Xi-măng bao Cẩm Phả; • Xi-măng rời Cẩm Phả; • Xi-măng bao Hạ Long; • Xi-măng rời Hạ Long; • Sắt thép; • Dịch vụ cho thuê kho bãi 2.5.4.2 Quá trình bán hàng • Bán buôn, bán lẻ lớn: Đặc trưng bán buôn bán với số lượng lớn, thường bán cho đại lý, sở cung cấp vật liệu xây dựng xã địa bàn huyện số địa phương lân cận Trong phương thức bán buôn, công ty sử dụng hình thức bán buôn qua kho chủ yếu Theo hình thức này, công ty xuất hàng trực tiếp từ kho giao cho nhân viên bán hàng Nhân viên bán hàng cầm hoá đơn GTGT phiếu xuất kho Phòng Kế toán lập đến kho để nhận đủ hàng mang hàng giao cho người mua Phương thức bán lẻ lớn, công ty áp dụng hình thức bán qua kho bán trực tiếp cho khách hàng • Bán lẻ nhỏ: Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 29 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Hình thức bán lẻ áp dụng kho công ty, khách hàng đến trực tiếp kho công ty để mua hàng, thu tiền trực tiếp Trường hợp khách hàng yêu cầu giao hàng tận nơi nhân viên giao hàng người thu tiền nộp lại cho kế toán • Bán hàng cho khu vực tỉnh: Với phương thức bán hàng này, doanh nghiệp thường chịu trách nhiệm vận chuyển đến tận nơi cho khách hàng thu phí dịch vụ vận tải Do vậy, doanh thu bán hàng hoá đó, doanh nghiệp thu thêm khoản doanh thu cung cấp dịch vụ Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 30 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội CHƯƠNG NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY TNHH HOÀNG TIÊU 3.1 Nghiên cứu tác động đòn bẩy tài tới doanh thu, chi phí, lợi nhuận Công ty TNHH Hoàng Tiêu 3.1.1 Tác động tới doanh thu (Theo cá nhân em doanh thu tác động đến đòn bẩy tài thuận chiều hơn) 3.1.1 Tác động tới chi phí Do đòn bẩy tài liên quan trực tiếp đến chi phí, mà cụ thể chi phí cố định (lãi vay lợi tức cổ phiếu ưu đãi), vậy, việc sử dụng đòn bẩy tài ảnh hưởng tới chi phí doanh nghiệp Mặc dù gọi chi phí cố định, ta không nên nhầm lẫn mà cho chi phí không đổi Chi phí cố định có nghĩa ta tính toán trước chi phí, chi phí để sử dụng vốn vay, chi phí để sử dụng vốn cổ phần ưu đãi Từ đó, nhờ có việc định mức chi phí mà nhà quản trị đưa sách tài phù hợp Khi doanh nghiệp muốn tăng độ bẩy tài chính, doanh nghiệp cần tăng thêm chi phí cố định Và Công ty TNHH Hoàng Tiêu chưa phát hành chứng khoán nên công ty cần tăng chi phí lãi vay cách tăng vay nợ ngân hàng Khi đó, chi phí chung công ty tăng lên Đvt: đồng Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Chi phí lãi vay 2.814.079.103 2.528.276.176 60.698.412 EBIT 3.262.789.137 2.762.106.579 137.321.120 619.097.403 556.220.759 13.353.651 18,97% 20,14% 9,72% Thuế TNDN tiết kiệm I*T Tỷ lệ thuế tiết kiệm Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 31 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội EBIT Chênh lệch chi phí lãi vay thuế tiết 2.194.981.700 1.972.055.417 47.344.761 kiệm Ta coi phần chênh lệch chi phí lãi vay thuế TNDN tiết kiệm phần chi phí thực tế sử dụng lãi vay Khi lãi vay tăng lên đồng nghĩa với thuế TNDN tiết kiệm tăng lên Tuy vậy, chi tiêu không đại diện cho cấu vốn doanh nghiệp: Chỉ tiêu Tỷ trọng vốn vay Tỷ lệ thuế tiết kiệm EBIT Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 87,48% 71,86% 90,00% 18,97% 20,14% 9,72% Chỉ tiêu chủ yếu phụ thuộc vào chi phí vốn, cụ thể chi phí lãi vay Mặc dù xem cố định, thực tế, mức lãi vay thời kỳ mức vay khác lại khác Vì vậy, nghên cứu thực tế Công ty TNHH Hoàng Tiêu, tỷ lệ thuế tiết kiệm EBIT tỷ trọng vốn vay biến động độc lập 3.1.2 Tác động tới lợi nhuận Khi có “giúp sức” từ đòn bẩy tài chính, doanh nghiệp vừa có nguồn vốn lớn để kinh doanh lại vừa lợi tiết kiệm phần thuế TNDN Có thể nói vấn đề huy động vốn vấn đề đau đầu với Công ty muốn mở rộng hay trì hoạt động kinh doanh Khi doanh nghiệp vay vốn, thông qua ngân hàng, doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn dồi công chúng để phục vụ cho hoạt động Đây vai trò ngân hàng, kênh dẫn vốn kinh tế Khi đó, doanh nghiệp trả phần chi phí gọi chi phí lãi vay cho ngân hàng Chi phí gọi chi phí tài chính, loại chi phí hợp lý doanh nghiệp, trừ tính doanh thu chịu thuế TNDN, từ giúp doanh nghiệp tiết kiệm khoản thuế với thuế suất thuế TNDN T bằng: I×T Số tiền đệm hỗ trợ cho doanh nghiệp, có tính chất khuyến khích Nhà nước Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 32 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Ta phân tích cụ thể từ công thức tính độ bẩy tài Công ty TNHH Hoàng Tiêu: DFL = EBIT EBIT − I (2.4) Trong công thức ta thấy: Khi chi phí lãi vay I tăng lên mẫu số (EBIT – I) giảm xuống, làm cho độ bẩy tài DFL tăng lên Điều đồng nghĩa với mức độ thay đổi EPS tăng lên Khi lợi nhuận doanh nghiệp mức cao, độ tăng EPS đáng kể Đvt: đồng Năm EBIT I DFL (lần) 2012 3.262.789.137 2.814.079.103 7,271 2013 2.762.106.579 2.528.276.176 11,812 2014 137.321.120 60.698.412 1,792 Thí dụ, năm 2012, lợi nhuận trước thuế lãi vay EBIT Công ty TNHH Hoàng Tiêu 3.262.789.137 đồng, chi phí lãi vay I 2.814.079.103 đồng, DFL 7,271 Khi đó, với 1% thay đổi EBIT, thu nhập đơn vị Công ty TNHH Hoàng Tiêu (do Công ty chưa phát hành cổ phiếu nên báo cáo, em dùng cụm từ “thu nhập đơn vị” thay cho “thu nhập cổ phần thường”) tăng 7,271% Đặc biệt, năm 2013, độ khuếch đại đạt đến mức 11,812% Với EBIT 2.762.106.579 đồng, mức độ tăng thu nhập đơn vị 326.260.029 đồng, số không nhỏ 3.2 Nghiên cứu tác động đòn bẩy tài tới rủi ro Công ty TNHH Hoàng Tiêu Rủi ro tài Khi sử dụng tiêu để đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài xét đến mặt tác động trực tiếp đòn bẩy tài lên thu nhập vốn cổ Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 33 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội phần thường hay tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Bên cạnh việc gia tăng mức độ tác động đòn bẩy tài giải pháp gia tăng sử dụng nợ, mà việc gia tăng sử dụng nợ lại kéo theo gia tăng rủi ro doanh nghiệp dĩ nhiên không doanh nghiệp mong muốn điều Nên đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài phải xtôi xét vấn đề rủi ro mà doanh nghiệp phải ghánh chịu doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài Nếu xtôi xét đơn tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài vài góc độ nhiên để việc đánh giá mang tính hoàn chỉnh không xtôi xét đến vấn đề rủi ro doanh nghiệp Một doanh nghiệp gọi sử dụng hiệu đòn bẩy tài đòn bẩy tài doanh nghiệp phải khuyếch đại thu nhập vốn cổ phần thường hay tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu lớn rủi ro mà doanh nghiệp phải chịu mức thấp có thể, mức độ khuyếch đại thu nhập vốn cổ phần thường hay rỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu mà lớn doanh nghiệp phải chịu rủi ro lớn dẫn đến tình trạng khó khăn việc toán khoản nợ, chí dẫn đến phá sản doanh nghiệp Do việc tìm hiểu rủi ro doanh nghiệp việc nghiên cứu để làm tăng hiệu sử dụng đòn bẩy tài việc nên làm mang tính cần thiết cao - Khái niệm rủi ro: Rủi ro không chắn tổn thất, tổng hợp ngẫu nhiên đo lường xác suất + Phạm trù rủi ro phạm trù vốn có loài người, từ sinh phải đương đầu với rủi ro Rủi ro tồn từ trước loài người xuất hiện, nên loài người xuất việc rủi ro tồn điều dễ hiểu + Rủi ro xảy nhiều nguyên nhân (chẳng hạn thiên tai, người…), thân rủi ro đa dạng phức tạp điều có nhiều nguồn gốc (hay nguyên nhân) gây nên rủi ro + Rủi ro xảy để lại hậu xấu: nói đến rủi ro muốn nói đến điều sảy hoàn toàn không mong muốn Do chúng sảy đtôi lại điều Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 34 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội không tốt đến với chúng ta, lại biết chúng sảy hậu nên lường trước +Rủi ro luôn tồn xã hội - Hiểu biết chung rủi ro tài chính: rủi ro tài tính khả biến tăng thêm thu nhập cổ phần xác suất khả toán (chi trả) doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ có chi phí tài cố định, sử dụng nợ cổ phần ưu đãi, cấu nguồn vốn Doanh nghiệp khả chi trả doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài theo hợp đồng, chẳng hạn toán lãi vay, toán khoản phải trả nộp thuế thu nhập doanh nghiệp đáo hạn Các chi phí sử dụng vốn lãi vay cổ tức ưu đãi tượng trưng cho nghĩa vụ theo hợp đồng mà doanh nghiệp phải đáp ứng mức độ thu nhập trước thuế lãi vay (Trong số trường hợp khẩn cấp vấn đề tài doanh nghiệp bỏ qua cổ tức ưu đãi, việc bỏ qua dẫn đến số hậu không mong muốn Vì mà việc chi trả cổ tức cổ phần ưu đãi xtôi nghĩa vụ theo hợp đồng tương tự lãi vay) Việc gia tăng sử dụng số lượng nợ cổ phần ưu đãi làm tăng chi phí tài cố định doanh nghiệp Đến lượt chi phí lại làm tăng mức thu nhập trước thuế lãi vay mà doanh nghiệp phải đạt để đáp ứng nghĩa vụ tài trì hoạt động Khi gia tăng việc sử dụng nợ làm cho chi phí tài cố định tăng kéo theo việc tăng xác suất khả chi trả từ làm cho rủi ro tăng lên Sử dụng đòn bẩy tài có độ bẩy lớn thay đổi thu nhập cổ phần thường khuyếch đại lên nhiều lần thay đổi thu nhập trước thuế lãi vay từ làm tăng rủi ro Rủi ro thế, doanh nghiệp lại chấp nhận rủi ro sử dụng nợ, cổ phần ưu đãi Đó việc làm tăng chi phí tài cố định từ tăng lợi nhuận cho cổ đông thường Đòn bẩy tài có khả làm gia tăng tỷ suất sinh lợi mong đợi vốn cổ phần thường lúc chúng đưa cổ đông tới rủi ro lớn hơn, nguyên tắc tài doanh nghiệp đánh đổi lợi nhuận rủi ro áp dụng việc sử dụng đòn bẩy tài chính: tỷ suất sinh lợi cao trở nên cao tỷ Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 35 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội suất sinh lợi vốn đầu tư thấp tỷ suất sinh lợi mong đợi cổ phần thường chí thấp - Rủi ro có hệ thống rủi ro hệ thống +Rủi ro có hệ thống loại rủi ro tác động đến toàn hầu hết tài sản Nên người ta gọi rủi ro thị trường, chẳng hạn việc suy thoái kinh tế tác động đến doanh nghiệp kinh tế + Rủi ro hệ thống loại rủi ro tác động đến tài sản nhóm nhỏ tài sản, nghĩa loại rủi ro liên quan đến doanh nghiệp cụ thể Việc đình công công nhân ảnh hưởng tới doanh nghiệp hay ảnh hưởng đến vài doanh nghiệp khác có hợp đồng với doanh nghiệp Để đánh giá mức độ rủi ro doanh nghiệp có nhiều tiêu tài chính, để thấy rõ dễ nhận xét thông qua tính toán số tiêu khả toán doanh nghiệp Chẳng hạn tiêu sau: Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 36 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Chỉ tiêu Công thức tính Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 CT TB CT TB CT TB TNHH Ngành TNHH Ngành TNHH Ngành Hoàng VLXD Hoàng VLXD Hoàng VLXD Tiêu Tiêu Tiêu Tỷ số khả toán chung 1,180 0,77 1,453 0,76 1,204 0,80 Tỷ số khả toán nhanh 0,904 0,43 0,818 0,44 1,008 0,47 Khả toán lãi vay (EBIT/I) Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài 1,159 1,092 Trang 37 2,262 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Lựa chọn so sánh Công ty TNHH Hoàng Tiêu với ngành vật liệu xây dựng khập khiễng Công ty TNHH Hoàng Tiêu cung cấp nhiều loại hình hàng hoá dịch vụ, nên so sánh chưa thể bao quát hết thể xác tình hình công ty so với số trung bình ngành Tuy vậy, qua trình thu thập, xử lý phân tích số liệu, ta đánh giá Công ty TNHH Hoàng Tiêu có số khả toán lành mạnh, an toàn tương đối ổn định Cụ thể, ta thấy tỷ số khả toán (KNTT) chung Công ty TNHH Hoàng Tiêu năm lớn Đây dấu hiệu khả quan khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp Xét riêng năm ta nhận thấy, tỷ số năm không giống cao năm 2013 (1,453), thấp năm 2012 (1,180) Tuy vậy, với tỷ số ta chưa thể kết luận năm 2013, doanh nghiệp có khả toán nợ ngắn hạn cao mà cần xét thêm tỷ số KNTT nhanh Tỷ số KNTT nhanh Công ty không năm mà cao năm 2014 năm tỷ số lớn 1, thấp lại năm 2013, năm có tỷ số KNTT chung lớn Từ ta kết luận rằng, năm 2014, doanh nghiệp có khả toán dễ dàng khoản nợ ngắn hạn Một yếu tố định KNTT tỷ lệ vốn vay doanh nghiệp Năm 2014, Công ty TNHH Hoàng Tiêu giảm lớn số tiền vay ngắn hạn, từ làm giảm gánh nặng tài cho doanh nghiệp Chính vậy, điều góp phần tạo nên tính khoản tốt cho doanh nghiệp vào năm 2014 Bênh cạnh đó, năm 2013 tình hình khả toán doanh nghiệp lại không khả quan KNTT chung Công ty lớn Giải thích tỷ lệ vốn vay, ta thấy năm 2013, số tiền vay ngắn hạn doanh nghiệp cao năm, kéo theo KNTT nhanh Công ty không linh hoạt năm 2014 Tương tự, năm 2012, tỷ lệ vốn vay lớn yếu tố làm giảm khả chi trả nợ ngắn hạn doanh nghiệp Trong hai năm này, doanh nghiệp có nguy gặp khó khăn việc toán nợ phải trả Tuy nhiên, so sánh với trung bình ngành vật liệu xây dựng, Công ty TNHH Hoàng Tiêu trì rủi ro toán mức thấp, đảm bảo khả huy động vốn vay tăng thêm tương lai cần Có thể khẳng định, việc sử dụng đòn bẩy tài với tỷ lệ vốn vay chưa có ảnh hưởng lớn tới tính Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 38 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội khoản Công ty TNHH Hoàng Tiêu, chưa tạo nên rủi ro khoản rõ rệt, mà công ty hoàn toàn kiểm soát nhóm số 3.3 Đánh giá tác động đòn bẩy tài đến hiệu tài Công ty TNHH Hoàng Tiêu 3.4.1 Ưu điểm Nhìn chung, Công ty TNHH Hoàng Tiêu sử dụng hiệu đòn bẩy tài có tiềm khai thác triệt để tương lai Về mặt lợi nhuận, đòn bẩy tài mang lại cho Công ty TNHH Hoàng Tiêu nhiều lợi ích phân tích Không thu nhập đơn vị tăng thêm mà mặt chi phí, đòn bẩy tài giúp ích cho doanh nghiệp nhiều Phần chi phí lãi vãy tăng thêm bù đắp phần chắn thuế TNDN làm cho lợi nhuận chung doanh nghiệp tăng trưởng 3.4.2 Hạn chế Như trình bày, Công ty TNHH Hoàng Tiêu chưa sử dụng hết tiềm cần khai thác triệt để công cụ hiệu đòn bẩy tài nhằm hướng tới mục tiêu tối ưu hoá lợi nhuận Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 39 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội CHƯƠNG ĐỀ XUẤT CÁC GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 Một số giải pháp ứng dụng đòn bẩy tài việc nâng cao hiệu tài Công ty TNHH Hoàng Tiêu • Lựa chọn sách tài chính, cấu vốn phù hợp • Nâng cao hiệu sử dụng vốn • Tăng vay nợ mức an toàn (do doanh nghiệp chưa khai thác hết tiềm lực từ đòn bẩy tài chính) 4.2 Kiến nghị (Em chưa rõ mục cần làm gì, đưa kiến nghị đến quan cấp cao ạ!) TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Tài liệu hướng dẫn thực tập tốt nghiệp, khoa Quản lý kinh doanh, trường Đại học Công Nghiệp Hà Nội, 2015 [2] Cophieu68.com [3]Amarjit Gill Neil Mathur, “Các yếu tố ảnh hưởng đòn bẩy tài doanh nghiệp Canada”, Tạp chí Ứng dụng Tài & Ngân hàng, Vol.1, số 2, 2011, 19-37 ISSN: 1792-6580 (phiên in), 1792-6599 (trực tuyến) Báo chí quốc tế khoa học, 2011, trang & Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 40 [...]... chỉ tiêu đòn bẩy tài chính Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 13 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội 1.2 Tác động của đòn bẩy tài chính tới hiệu quả tài chính 1.2.1 Khái niệm hiệu quả tài chính Hiệu quả tài chính hay còn gọi là hiệu quả sản xuất kinh doanh hay hiệu quả doanh nghiệp, được hiểu đơn giản là hiệu quả, là giá trị thu được về mặt kinh tế khi bỏ vốn đầu tư Hiệu quả. .. cần thiết nâng cao hiệu quả tài chính Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 19 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Khái niệm đòn bẩy tài chính rất hữu dụng cho phân tích, hoạch định và kiểm soát tài chính Các chi phí tài chính cố định được sử dụng tạo rất nhiều thuận lợi trong việc quản lý tài chính Việc nghiên cứu về đòn bẩy tài chính còn giúp cho các nhà quản trị tài chính có... như báo cáo tài chính của doanh nghiệp trong 3 năm 2012, 2013, 2014 cũng như các số liệu về lao động, tài sản cố định, doanh thu của công ty Cùng với những tài liệu chuyên môn về tài chính và phân tích tài chính nói chung, về đòn bẩy tài chính nói riêng, em tiến hành những công việc xử lý và phân tích từ cơ bản tới chuyên sâu, nhằm làm rõ chuyên đề Ứng dụng đòn bẩy tài chính trong việc nâng cao hiệu quả. .. vụ Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 30 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội CHƯƠNG 3 NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY TNHH HOÀNG TIÊU 3.1 Nghiên cứu tác động của đòn bẩy tài chính tới doanh thu, chi phí, lợi nhuận của Công ty TNHH Hoàng Tiêu 3.1.1 Tác động tới doanh thu (Theo cá nhân em thì doanh thu tác động đến đòn bẩy tài chính. .. không hề nhỏ 3.2 Nghiên cứu tác động của đòn bẩy tài chính tới rủi ro của Công ty TNHH Hoàng Tiêu Rủi ro tài chính Khi sử dụng các chỉ tiêu trên để đánh giá hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính thì mới chỉ xét đến mặt tác động trực tiếp của đòn bẩy tài chính lên thu nhập trên vốn cổ Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 33 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội phần thường hay tỷ suất... triển của Công ty TNHH Hoàng Tiêu Công ty TNHH Hoàng Tiêu được thành lập váo tháng 6 năm 1993, khởi đầu Công ty chuyên sản xuất, kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất và xây dựng dân dụng Năm 2006 Công ty mở thêm chi nhánh sản xuất mếch phục vụ cho công nghiệp may mặc và xuất khẩu sang Cam-pu-chia Năm 2008, Công ty chuyển đổi giấy phép kinh doanh sang nghành nghề thương mại là chủ yếu Công ty là doanh... Một số ngành nghề kinh doanh chính của Công ty TNHH Hoàng Tiêu Cơ cấu bộ máy tổ chức quản lý của doanh nghiệp Kể từ khi thành lập bộ máy quản lý doanh nghiệp của Công ty đã có nhiều thay đổi về số lượng nhân viên, về cơ cấu cũng như phạm vi quản lý Hiện nay Công ty TNHH Hoàng Tiêu đã có bộ máy quản lý chuyên trách và đội ngũ cán bộ có trình độ chuyên môn cao, đem lại hiệu quả kinh tế về mặt kinh tế cho... Đánh giá năng lực cân đối vốn Mỗi nhóm chỉ tiêu lại có nhiều chỉ tiêu khác nhau, nhà phân tích có thể lựa chọn một vài chỉ tiêu phù hợp nhất với mục đích nghiên cứu của mình 1.2.2 Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính Có nhiều chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính như đã trình bày, nhưng trong chuyên đề em lựa chọn phân tích tác động của đòn bẩy tài chính tới 4 chỉ tiêu: Doanh thu, lợi nhuận sau thuế, tỷ số... đòn bẩy tài chính Nếu chỉ xtôi xét đơn thuần các chỉ tiêu trên thì đó mới chỉ là đánh giá hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính trên một vài góc độ tuy nhiên để việc đánh giá mang tính hoàn chỉnh hơn thì không thể không xtôi xét đến vấn đề rủi ro của doanh nghiệp Một doanh nghiệp được gọi là sử dụng hiệu quả đòn bẩy tài chính thì đòn bẩy tài chính trong doanh nghiệp phải khuyếch đại được thu nhập trên... của Công ty Dưới đây là sơ đồ bộ máy quản lý của Công ty: Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 27 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Sơ đồ1.1 Cơ cấu bộ máy tổ chức của Công ty TNHH Hoàng Tiêu năm 2014 * Chức năng, nhiệm vụ của bộ phận cấu thành bộ máy quản lý: • Giám đốc (Ông Hoàng Văn Tiêu) : là chủ thể điều hành hoạt động của đơn vị theo các văn bản luật nhà nước cho phép, đề ... cứu chuyên sâu ngành học, đề tài cụ thể, nhằm hoàn thành tốt báo cáo chuyên đề luận văn tốt nghiệp sau Em lựa chọn thực chuyên đề Công ty TNHH Hoàng Tiêu nơi em thực tập sở ngành thực tập chuyên. .. cứu nước 2.2 Phương pháp nghiên cứu Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 22 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Bài báo cáo chuyên đề chủ yếu sử dụng phương pháp nghiên... nghiên cứu Báo cáo Chuyên đề - Nguyễn Vũ Thu Hoài Trang 23 Khoa Quản lý kinh doanh - Đại học Công Nghiệp Hà Nội Dưới số nét Công ty TNHH Hoàng Tiêu, địa bàn nghiên cứu báo cáo chuyên đề Qua thông