CHỦ ĐỀ 3: NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG: MỘT VIỄN CẢNH TOÀN CẦU Trong số người chơi quan trọng thị trường tài tồn giới ngân hàng trung ương, quan phủ chịu trách nhiệm sách tiền tệ Hành động ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến lãi suất, khối lượng tín dụng nguồn cung tiền, tất có ảnh hưởng trực tiếp khơng thị trường tài chính, mà cịn tổng sản lượng lạm phát Để hiểu rõ vai trò ngân hàng trung ương đóng thị trường tài kinh tế tổng thể, cần phải cách thức hoạt động tổ chức Ai kiểm soát ngân hàng trung ương xác định hành động họ? Điều khuyến khích hành vi họ? Ai giữ dây cương quyền lực? 1.Nguồn gốc cục dự trữ liên bang Trong tất ngân hàng trung ương giới, Cục Dự Trữ Liên Bang có cấu trúc khác thường Để hiểu cấu trúc phát sinh, phải trở lại trước năm 1913, Cục Dự Trữ Liên Bang tạo Trước kỉ 20, đặc điểm trị Mỹ lo sợ quyền lực tập trung, thể việc kiểm tra cân Hiến pháp giữ gìn quyền bang Mối lo sợ quyền lực tập trung lí việc đề phòng người Mĩ để thành lập ngân hàng trung ương Một nguồn khác lòng tin truyền thống Mỹ lợi ích tiền bạc, biểu tượng bật số ngân hàng trung ương Thái độ thù địch cộng đồng người Mỹ đến tồn ngân hàng trung ương dẫn đến sụp đổ hai thử nghiệm ngành ngân hàng trung ương, có chức để giám sát hệ thống ngân hàng: Ngân hàng Hoa Kỳ bị giải tán vào năm 1811, đặc quyền quốc gia ngân hàng thứ hai Hoa Kỳ hết hạn vào năm 1836 sau việc gia hạn phủ năm 1832 Tổng thống Andrew Jackson Viếc chấm dứt đặc quyền quốc gia ngân hàng thứ hai vào năm 1836 tạo vấn đề nghiêm trọng thị trường tài Mỹ, khơng có người cho vay phương kế cuối mà cung cấp dự trữ cho hệ thống ngân hàng để ngăn chặn khủng hoảng ngân hàng Do đó, kỷ XIX XX, khủng hoảng ngân hàng toàn quốc trở thành kiện thường xuyên, xảy hai mươi năm lâu hơn, mà đỉnh cao khủng hoảng năm 1907 Cuộc khủng hoảng năm 1907 dẫn đến kết sụp đổ ngân hàng diện rộng gây thiệt hại đáng kể cho người gửi tiền, cơng chúng cuối thuyết phục ngân hàng trung ương cần thiết để ngăn ngừa khủng hoảng tương lai Sự thù địch công chúng Mỹ ngân hàng quyền lực tập trung tạo phản đối lớn việc thành lập ngân hàng trung ương Ngân hàng Anh Sự sợ hãi q khích nhóm tư tiền tệ Wall Street (bao gồm tập đoàn lớn ngân hàng) thao túng quan để giành quyền kiểm sốt kinh tế hoạt động liên bang ngân hàng trung ương dẫn đến can thiệp nhiều phủ vào cơng việc ngân hàng tư nhân Bất đồng nghiêm trọng việc phân định ngân hàng trung ương phải ngân hàng tư nhân quan phủ Bởi tranh luận nóng bỏng vấn đề này, thỏa hiệp lập Trong truyền thống vĩ đại người Mỹ, Quốc hội viết xây dựng hệ thống kiểm tra cân đối vào Luật Dự trữ Liên bang năm 1913, tạo Hệ thống Dự trữ Liên bang với mười hai ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực 2.Cấu trúc Cục Dự Trữ Liên Bang Các nhà soạn thảo Luật Dự trữ Liên bang muốn khuếch tán quyền lực dọc theo đường khu vực, khu vực tư nhân phủ, chủ ngân hàng, doanh nhân, công chúng Điều phổ biến khởi đầu quyền lực dẫn đến phát triển Cục Dự trữ Liên Bang bao gồm đối tượng sau: Ngân hàng Dự trữ Liên bang, Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, Ủy Ban Liên bang Thị Trường Tự (FOMC), Hội đồng tư vấn liên bang, khoảng 2500 thành viên ngân hàng thương mại Ngân hàng dự trữ liên bang Mỗi mười hai khu vực dự trữ liên bang có ngân hàng dự trữ liên bang chính, có chi nhánh thành phố khác khu vực Các địa điểm khu vực, ngân hàng dự trữ liên bang, chi nhánh thể Hình Ba ngân hàng dự trữ liên bang lớn tài sản New York, Chicago San Francisco - cộng lại họ nắm giữ 50% tài sản (cho vay chiết khấu, chứng khoán, tài sản khác) Hệ thống Dự trữ Liên bang Ngân hàng New York, với khoảng phần tư tài sản, đóng vai trị quan trọng ngân hàng dự trữ liên bang (xem Bên Fed, "Vai trò đặc biệt Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York") Mỗi ngân hàng dự trữ liên bang tổ chức bán-công (một phần tư nhân, phần phủ), thuộc sở hữu ngân hàng thương mại tư nhân khu vực thành viên Hệ thống Dự trữ Liên bang Các ngân hàng thành viên mua cổ phiếu ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực họ (một yêu cầu để làm thành viên), cổ tức trả cổ phiếu giới hạn pháp luật đến 6% hàng năm Các ngân hàng thành viên bầu sáu giám đốc ngân hàng khu vực; thêm ba giám đốc định Hội đồng Thống đốc Các giám đốc ngân hàng khu vực phân thành ba loại: A, B C Ba giám đốc A (được bầu ngân hàng thành viên) nhà ngân hàng chuyên nghiệp, ba giám đốc B (cũng bầu ngân hàng thành viên) nhà lãnh đạo bật từ ngành công nghiệp, lao động, nông nghiệp, lĩnh vực tiêu dùng Ba giám đốc C, người bổ nhiệm Hội đồng Thống đốc đại diện cho lợi ích chung, khơng phép cán bộ, nhân viên, cổ đông ngân hàng Các giám đốc điều hành hoạt động ngân hàng khu vực, công việc quan trọng họ để bổ nhiệm chủ tịch ngân hàng (tùy thuộc vào chấp thuận Hội đồng Thống đốc) Cho đến năm 2010, tất chín giám đốc tham gia vào định này, pháp luật Dodd-Frank có hiệu lực từ tháng năm 2010 loại trừ ba giám đốc A khỏi tham gia việc lựa chọn chủ tịch ngân hàng Quốc hội cho không phù hợp để ngân hàng tham gia việc lựa chọn chủ tịch ngân hàng dự trữ liên bang, việc dẫn đến giám sát ngân hàng Mười hai ngân hàng dự trữ liên bang tham gia vào sách tiền tệ cách sau: • • Các giám đốc hệ thống "thiết lập" tỷ lệ chiết khấu (mặc dù tỷ lệ chiết khấu huyện xem xét định Hội đồng Thống đốc) Họ định ngân hàng (thành viên phi thành viên nhau) có khoản vay chiết khấu từ ngân hàng dự trữ liên bang • • Các giám đốc hệ thống chọn chủ ngân hàng thương mại từ khu vực để phục vụ Hội đồng tư vấn liên bang, tư vấn với Hội đồng thống đốc cung cấp thông tin giúp cho việc điều hành sách tiền tệ Năm mười hai chủ tịch ngân hàng bầu chọn vào Ủy ban thị trường tự liên bang (FOMC), quan đạo hoạt động thị trường tự (mua bán chứng khốn phủ dẫn đến ảnh hưởng đến lãi suất số tiền dự trữ hệ thống ngân hàng) Như giải thích “Bên hộp Fed”, "Vai trò đặc biệt Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York", chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York thành viên thường trực FOMC, họ luôn bầu vào FOMC, làm cho quan trọng ngân hàng, bốn phiếu khác giao cho ngân khu vực hàng năm luân phiên số mười Chủ tịch lại Mười hai ngân hàng dự trữ liên bang cịn thực chức sau: • • • • • • • • Clear checks ??? Phát hành tiền rút tiền bị hư hỏng khỏi hệ thống lưu thông quản lý thực khoản vay chiết khấu cho ngân hàng địa bàn khu vực Đánh giá đề xuất sáp nhập thỉnh cầu ngân hàng để mở rộng hoạt động Hoạt động liên lạc viên cộng đồng doanh nghiệp Cục Dự Trữ Liên Bang Kiểm tra ngân hàng cổ phần ngân hàng thành viên hưởng đặc quyền bang Thu thập số liệu điều kiện kinh doanh địa phương Sử dụng đội ngũ chuyên gia kinh tế họ để nghiên cứu chủ đề liên quan đến việc điều hành sách tiền tệ Các ngân hàng thành viên Tất ngân hàng quốc gia (ngân hàng thương mại thành lập hiến chương Văn phịng Kiểm sốt tiền tệ) bắt buộc phải thành viên Cục Dự trữ Liên bang Các ngân hàng thương mại thành lập hiến chương bang không bắt buộc phải thành viên, họ lựa chọn để tham gia Hiện nay, khoảng phần ba ngân hàng thương mại Hoa Kỳ thành viên Cục Dự trữ Liên bang, giảm từ số cao 49% vào năm 1947 Trước năm 1980, có ngân hàng thành viên yêu cầu phải giữ dự trữ tiền gửi ngân hàng dự trữ liên bang Ngân hàng phi thành viên xác định dự trữ bắt buộc tùy theo tình trạng (yêu cầu bang???), thường cho phép họ giữ nhiều dự trữ chứng khốn sinh lãi Bởi vào thời điểm khơng có lợi nhuận trả cho khoản dự trữ gửi ngân hàng dự trữ liên bang, gây nên tốn làm thành viên hệ thống, lãi suất tăng, chi phí tương đối thành viên tăng, ngày nhiều ngân hàng rời khỏi hệ thống Suy giảm số lượng thành viên Cục Dự Trữ Liên Bang mối quan tâm lớn Hội đồng Thống đốc; lý làm giảm kiểm soát Cục Dự Trữ Liên Bang việc cung cấp tiền bạc, gây khó khăn cho cục thực sách tiền tệ Chủ tịch Hội đồng Thống đốc liên tục kêu gọi dự luật yêu cầu tất ngân hàng thương mại phải thành viên Cục Dự trữ Liên bang Một kết áp lực Cục vào Quốc hội điều khoản Đạo luật phi điều tiết kiểm soát tiền tệ năm 1980: Tất tổ chức lưu ký tuân thủ chung yêu cầu khoản tiền gửi Cục Dự trữ Liêng bang, ngân hàng thành viên phi thành viên bình đẳng yêu cầu dự trữ Ngoài ra, tất tổ chức lưu ký phép truy cập đến sở dự trữ liên bang, chẳng hạn cửa sổ chiết khấu (thảo luận Chương 16) Cục kiểm tra tốn bù trừ sở bình đẳng Những quy định kết thúc suy giảm số lượng thành viên Fed giảm phân biệt ngân hàng thành viên ngân hàng phi thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang:Tại đầu Hệ thống Dự trữ Liên bang Hội đồng gồm thành viên Thống đốc, có trụ sở Washington, DC Mỗi đốc bổ nhiệm Tổng thống Hoa Kỳ xác nhận Thượng viện Để hạn chế điều khiển chủ tịch Fed cách ly Fed khỏi áp lực trị khác, thống đốc phục vụ tồn thể tái tạo hạn 14 năm cộng với phần nhiệm kỳ nữa, nhiệm kỳ thống đốc kết thúc vào tháng khác Các thống đốc (phần nhiều chuyên gia kinh tế) bắt buộc đến từ dự trữ liên bang quận khác để ngăn chặn lợi ích khu vực đất nước bị chiếm dụng Chủ tịch Hội đồng Thống đốc chọn từ thống đốc, phục vụ bốn năm, gia hạn Người ta cho một chủ tịch chọn, chủ tịch cũ từ chức từ Hội đồng Thống đốc, nhiệm kỳ thống đốc nhiều năm Hội đồng thống đốc tích cực tham gia vào việc điều hành sách tiền tệ cách sau đây: -Tất Cả thống đốc thành viên FOMC biểu việc tiến hành hoạt động thị trường mở Vì có mười hai thành viên có quyền biểu uỷ ban (bảy thống đốc năm Chủ tịch ngân hàng quận), Hội đồng quản trị có đasố phiếu - Hội đồng quản trị đặt yêu cầu dự trữ (trong giới hạn cho phép pháp luật) -Nó có hiệu kiểm sốt tỷ lệ chiết khấu trình "cân nhắc định", theo chấp thuận khơng chấp thuận lãi suất chiết khấu "được thiết lập" ngân hàng dự trữ liên bang -Các Chủ tịch Hội đồng cố vấn cho Tổng thống Mỹ sách kinh tế, làm chứng Quốc hội, phát biểu cho hệ thống dự trữ liên bang để phương tiện truyền thông Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) FOMC thường họp lần năm (khoảng sáu tuần lần) định liên quan đến việc thực nghiệp vụ thị trường mở thiết lập sách lãi suất, tỷ lệ quỹ liên bang, lãi suất cho vay qua đêm từ ngân hàng với ngân hàng khác Thật vậy, FOMC thường gọi tắt "Fed" báo chí: Ví dụ, phương tiện truyền thơng nói Fed họp, họ thực có nghĩa FOMC họp Ủy ban gồm thành viên Hội đồng Thống đốc, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, Chủ tịch bốn ngân hàng dự trữ liên bang khác Chủ tịch Hội đồng Thống đốc chủ chủ tịch FOMC Mặc dù có Chủ tịch số ngân hàng dự trữ liên bang bầu thành viên FOMC, thống đốc khác ngân hàng tham gia họp FOMC quận tham gia thảo luận Do họ có số đầu vào để định ban Bởi hoạt động thị trường mở cơng cụ sách quan trọng mà Fed cho kiểm soát cung tiền, nơi định thực việc thắt chặt sách tiền tệ (tăng tỷ lệ quỹ liên bang) nới lỏng sách tiền tệ (một giảm tỷ lệ quỹ liên bang) FOMC thiết phải tâm điểm cho hoạch định sách hệ thống dự trữ liên bang Mặc dù dự trữ bắt buộc lãi suất chiết khấu không thực thiết lập FOMC, định liên quan đến cơng cụ sách thực có hiệu đó, lý Hình đường gạch FOMC "tư vấn" việc thiết lập yêu cầu dự trữ lãi suất chiết khấu FOMC không thực thực hoạt động mua bán chứng khốn Thay vào đó, tạo thị quầy giao dịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, nơi mà nhà quản lý cho hoạt động thị trường mở nước giám sát lượng người thực giao dịch mua bán phủ quan chứng khoán Người quản lý liên lạc hàng ngày với thành viên FOMC nhân viên họ liên quan đến hoạt động bàn giao dịch Cuộc họp FOMC:Cuộc họp FOMC diễn phịng họp tầng hai tịa nhà Hội đồng thống đốc Washington, DC thống đốc 12 Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ, với thư ký FOMC, Ban "Giám đốc Bộ phận nghiên cứu thống kê cấp phó, Giám đốc vấn đề tiền tệ Tài Quốc tế Phịng, ngồi vào bàn họp có quy mơ lớn Mặc dù có Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ có quyền biểu FOMC thời điểm nào, tất tích cực tham gia vào thảo luận Ngồi xung quanh mép phòng Giám đốc nghiên cứu Ngân hàng dự trữ hội đồng quản trị cấp cao khác quan chức Ngân hàng dự trữ, người, khơng nói họp Cuộc họp bắt đầu nhanh chóng với biên họp trước FOMC Các chương trình họp khoản mục thứ báo cáo người quản lý hệ thống hoạt động thị trường mở ngoại tệ thị trường mở nước vấn đề khác liên quan đến chủ đề Sau thống đốc Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ kết thúc đặt câu hỏi thảo luận báo cáo này, bỏ phiếu thực để phê chuẩn chúng Giai đoạn họp thuyết trình nhân viên Hội đồng quản trị "là dự báo kinh tế quốc gia Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu thống kê Ban Sau thống đốc Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ hỏi giám đốc phận dự báo, vòng đàm phán xảy ra: Mỗi chủ tịch ngân hàng trình bày tổng quan điều kiện kinh tế quận ngân hàng "vì đánh giá triển vọng quốc gia, đốc , gồm Chủ tịch, cho nhìn triển vọng quốc gia Theo thơng lệ, tránh nhận xét chủ đề sách tiền tệ thời điểm Chương trình họp sau chuyển sang sách tiền tệ thị sách nước Giám đốc Bộ phận Tiền tệ giao dịch Hội đồng dẫn tắt thảo luận cách đưa kịch khác cho hành động sách tiền tệ mơ tả vấn đề liên quan đến sách tiền tệ nên tiến hành Sau thời gian câu hỏi trả lời, người số thành viên FOMC, Chủ tịch ngân hàng không bỏ phiếu, biểu lộ quan điểm sách tiền tệ, tuyên bố sách tiền tệ Chủ tịch sau tóm tắt thảo luận đề xuất diễn đạt rõ ràng cụ thể cho hướng dẫn mục tiêu lãi suất liên bang chuyển đến thị trường mở tuyên bố sách tiền tệ Thư ký FOMC thức đọc báo cáo đề xuất thành viên FOMC bỏ phiếu Sau đó, có bữa ăn trưa tự chọn thức, ăn, đại biểu nghe thuyết trình diễn biến Quốc hội luật ngân hàng pháp luật khác có liên quan đến dự trữ liên bang Khoảng 14:15, hội nghị kết thúc thông báo công khai thực kết họp: cho dù mục tiêu lãi suất liên bang lãi suất chiết khấu nâng lên, hạ xuống, không thay đổi, đánh giá "cân rủi ro "trong tương lai, cho dù lạm phát cao hướng tới kinh tế yếu Thông báo họp đổi khởi xướng vào năm 1994 Trước đó, chưa có thơng báo thực hiện, thị trường phải đốn hành động sách thực Quyết định công bố thông tin bước theo hướng cởi mở Fed Một bước việc góp theo hướng bắt đầu vào tháng năm 2011: Sau họp FOMC vào tháng tư, tháng sáu, tháng mười tháng 1, chủ tịch Cục Dự trữ liên bang cho họp báo ơng tóm tắt định FOMC 3.Fed độc lập nào? Khi nhìn, chương tiếp theo, cách dự trữ liên bang tiến hành sách tiền tệ, muốn biết lý định để có hành động sách định, khơng phải người khác Để hiểu hoạt động nó, phải hiểu động mà thúc đẩy hành động Fed Làm miễn Fed không bị áp lực tổng thống quốc hội? Đừng quan tâm kinh tế, hành chính, trị hay hướng dẫn nó? Là Fed thực độc lập áp lực bên ngoài? Stanley Fischer, giáo sư MIT thống đốc Ngân hàng Israel, xác định hai loại khác độc lập ngân hàng trung ương: công cụ độc lập, khả ngân hàng trung ương để thiết lập cơng cụ sách tiền tệ, mục tiêu độc lập, khả ngân hàng trung ương để thiết lập mục tiêu sách tiền tệ Cục Dự trữ Liên bang có hai loại độc lập đáng kể áp lực trị có ảnh hưởng đến quan khác phủ Khơng có thành viên Hội đồng Thống đốc bổ nhiệm có thời hạn 14 năm (và khơng thể bị đẩy khỏi văn phòng), hạn mặt kỹ thuật tái bổ nhiệm, loại bỏ số ưu đãi cho thống đốc để thiên vị (bợ đỡ)mang lại lợi với tổng thống Quốc hội Có lẽ chí cịn quan trọng để giành độc lập từ ý tưởng Quốc hội Fed nguồn độc lập đáng kể doanh thu từ cổ phần chứng khốn, mức độ thấp hơn, từ khoản vay cho ngân hàng Trong năm gần đây, ví dụ, Fed có thu nhập rịng sau chi phí khoảng 40 tỉ USD năm khơng phải sống tồi tệ bạn đạt nó! Bởi thu hồi số lượng lớn khoản thu nhập cho Kho bạc, khơng có nhiều từ hoạt động mình, thu nhập cho phép Fed lợi quan trọng quan phủ khác: Nó khơng phải đối tượng q trình dành riêng thường kiểm soát Quốc hội Thật vậy, Văn phịng Kế tốn tổng hợp, quan kiểm tốn phủ liên bang, khơng thể kiểm tra sách tiền tệ chức thị trường ngoại hối Cục Dự trữ Liên bang Bởi sức mạnh để kiểm sốt thắt chặt thường đồng nghĩa với sức mạnh kiểm soát tổng thể, tính hệ thống dự trữ liên bang đóng góp cho độc lập yếu tố khác Tuy nhiên, Fed chịu ảnh hưởng Quốc hội, luật cấu trúc viết Quốc hội thay đổi lúc Khi nhà lập pháp lo lắng với thực sách tiền tệ cuae Fed, họ thường xuyên đe dọa kiểm sốt tài Fed buộc để gửi nhu cầu ngân sách quan khác phủ Một ví dụ gần gọi Thượng nghị sĩ Reid Dorgan năm 1996 cho Quốc hội có thẩm quyền ngân sách hoạt động phi tiền tệ Cục Dự trữ Liên bang Đây tổ chức mạnh mẽ để vận dụng, chắn có số tác dụng việc giữ Fed tầm kiểm soát mong muốn Quốc hội Quốc hội thông qua luật để thực dự trữ liên bang có trách nhiệm hành động Theo Đạo luật Humphrey-Hawkins năm 1978, Cục Dự trữ Liên bang phải phát hành báo cáo sách tiền tệ cho Quốc hội sáu tháng lần, có kèm theo chứng Chủ tịch Hội đồng Thống đốc, để giải thích cách điều hành sách tiền tệ phù hợp với mục tiêu đưa Luật Dự trữ Liên bang Tổng thống ảnh hưởng đến dự trữ liên bang Bởi pháp luật Quốc hội ảnh hưởng đến Fed trực tiếp ảnh hưởng đến khả để thực sách tiền tệ, tổng thống đồng minh mạnh mẽ thông qua ảnh hưởng vào Quốc hội Thứ hai, bề ngồi tổng thống có thể định có hai thành viên Hội đồng Thống đốc nhiệm kỳ tổng thống, thực tế Tổng thống bổ nhiệm thành viên thường xuyên Một lý hầu hết thống đốc không phục vụ hạn 14 năm đầy đủ (Thống đốc lương thấp đáng kể họ kiếm khu vực tư nhân chí trường đại học, thêm động lực để họ trở lại học viện làm khu vực tư nhân trước nhiệm kỳ họ hết hạn.) Ngoài ra, tổng thống định chủ tịch Hội đồng Thống đốc bốn năm, chủ tịch người không bổ nhiệm lại dự kiến từ chức khỏi hội đồng quản trị để thành viên bổ nhiệm lại Fed có nên độc lập? Như thấy, Cục Dự trữ Liên bang có lẽ quan phủ độc lập Hoa Kỳ Cứ vài năm, câu hỏi đặt Quốc hội liệu độc lập cho Fed cần cắt giảm Các trị gia người mạnh mẽ phản đối sách Fed thường muốn mang giám sát để áp đặt sách theo ý họ Nên FED độc lập, tốt với ngân hàng trung ương kiểm soát tổng thống hay Quốc hội? Trường hợp đồng ý với NHTW Độc lập Các luận mạnh cho dự trữ liên bang độc lập dựa quan điểm phải chịu Fed nhiều áp lực trị truyền đạt thiên vị lạm phát cho sách tiền tệ Theo quan điểm nhiều nhà quan sát, trị gia xã hội dân chủ thiển cận, họ thúc đẩy cần thiết để giành chiến thắng bầu cử họ Với điều mục tiêu chính, họ khơng có khả tập trung vào mục tiêu dài hạn, chẳng hạn việc thúc đẩy mức giá ổn định Thay vào đó, họ tìm kiếm giải pháp ngắn hạn cho vấn đề, chẳng hạn tỷ lệ thất nghiệp cao lãi suất cao, chí giải pháp ngắn hạn có hậu lâu dài khơng mong muốn Ví dụ, thấy Chương tăng cung tiền cao dẫn ban đầu để giảm lãi suất, gây gia tăng sau lạm phát nóng lên Một dự trữ liên bang kiểm soát Quốc hội Chủ tịch có nhiều khả để theo đuổi sách tăng trưởng cung tiền mức lãi suất cao, cuối dẫn đến lạm phát lãi suất cao tương lai? Những người ủng hộ dự trữ liên bang độc lập nói có Họ tin Fed cách nhiệt trị có nhiều khả quan tâm với mục tiêu dài hạn chắn đồng đô la mức giá ổn định Một biến thể đối số trước q trình trị Mỹ dẫn tới chu kỳ kinh tế trị, trước bầu cử, sách mở rộng theo đuổi để tỷ lệ thất nghiệp lãi suất thấp Sau bầu cử, tác động xấu sách cao lạm phát lãi suất cao giá đến nhà để ngủ, địi hỏi phải có sách thu hẹp trị gia hy vọng cơng chúng quên trước bầu cử Có số chứng cho thấy chu kỳ kinh tế trị tồn Hoa Kỳ, dự trữ liên bang kiểm soát Quốc hội Chủ tịch làm cho chu kỳ chí cịn rõ Đặt ngân hàng trung ương điều khiển tài hay đại lý tài phủ (nhiều vấn đề bị ảnh hưởng Tổng thống) xem nguy hiểm ngân hàng trung ương sử dụng để bù đắp tài thâm hụt ngân sách lớn cách mua lại chứng khốn phủ Áp lực phủ vấn đề yêu cầu giúp đỡ đến từ Ngân hàng trung ương dẫn + Cuối cùng, Bundesbank hợp tác với tổ chức quốc tế khác để trì hệ thống tài ổn định Ví dụ, khủng hoảng tài tồn cầu nay, phối hợp với theo chương trình gọi sở đấu giá Terth để cải thiện khoản USD khu vực đồng euro để giúp ổn định thị trường tiền tệ ECB độc lập nào? Mặc dù Fed ngân hàng trung ương độc lập cao, Hiệp ước Maastricht, thành lập EUROSYSTEM, làm cho ngân hàng trung ương ECB độc lập giới ban quản trị, thành viên ban điều hành có kỳ hạn dài (tám năm), người đứng đầu ngân hàng trung ương quốc gia yêu cầu phải có điều kiện dài năm năm Tuong tu FED, eurosysterm xác định ngân sách riêng mình, phủ nước thành viên không phép ban hành hướng dẫn đến ECB Các yếu tố hiệp ước maastricht làm ECB độc lập Một yếu tố cho độc lập ECB khơng phép cấp khoản vay cho tổ chức khu vực công quốc gia, để bảo vệ từ ảnh hưởng quan công quyền Hơn nữa, để đảm bảo độc lập NCBs, ECB nghiêm cấm chúng từ việc hướng dẫn tổ chức cộng đồng eureopean, phủ quốc gia thành viên EU hay quan quốc tế khác Điều đảm bảo phù hợp tổng NCBs, với định sách tiền tệ thực hội đồng quản trị Ngân trung ương quốc gia? Bây vòng giới để kiểm tra cấu trúc mức độ độc lập ngân hàng trung ương khắp giới Đầu tiên bắt đầu với số lựa chọn quốc gia công nghiệp, số ngân hàng trung ương kinh tế chuyển đổi cuối có nhìn vào cách ngân hang trung ương hoạt động số nước phát triển Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) Canada tiến hành trễ việc thành lập ngân hàng trung ương: ngân hàng TW Canada thành lập vào năm 1934 Bang điều hành BoC định phủ với nhiệm kỳ ba năm, họ cử thống đốc, người có nhiệm ki bảy năm Hội đồng quản trị, bao gồm bốn Phó thống đốc thống đốc, quan hoạch định sách so sánh với FOMC (Uy ban thi truong mo – Fed open market committee) mà ban hanh định sách tiền tệ Luật ngân hàng sửa đổi vào năm 1967 để đưa trách nhiệm cuối sách tiền tệ cho Chính phủ Vì giấy tờ, ngân hàng TW Canada không chất độc lập Fed Tuy nhien, thực tế, ngân hàng TW Canada không kiểm sốt sách tiền tệ Trong trường hợp có bất đồng ngân hàng phủ, trưởng tài ban hành thị yêu cầu ngân hàng TW phải tuân theo Tuy nhiên, thị phải văn cụ thể áp dụng cho thời ki đặc biệt, không thị ban hành, không chắn Các mục tiêu sách tiền tệ, mục tiêu lạm phát, thiết lập chung cho ngân hàng TW Canada phủ, đó, ngân hàng Canada có độc lập so với FED Ngân hàng Anh Được thành lập năm 1694, ngân hàng Anh ngân hàng trung ương lâu đời giới Đạo luât ngân hàng năm 1946 cho phép quan luật phát phủ nằm ngân hàng trung ương Anh Hội đồng thống đốc ngân hàng anh bao gồm thống đốc phó thống đốc, người bâu năm năm lần 16 giám đốc điều hành, người bầu ba năm lần Cho đến năm 1997, ngân hàng Anh độc lập với ngân hàng trung ương điều chỉnh tang giảm lãi suất không định ngân hàng Anh mà đinh Giám đốc kho bạc (tương đương trưởng tài chính) Mọi thay đổi phủ lao động lúc trở lại tháng năm 1997 Vào thời điểm đó, giám đốc kho bạc, ông Gorden Brown, làm ngạc nhiên người tuyên bố ngân hàng Anh từ lúc trở có quyền điều chỉnh lãi suất Tuy nhiên, ngân hàng lại không cung cấp cơng cụ độc lập: phủ bỏ qua ngân hàng anh tự điều chỉnh lãi suất hoacf cảnh đặc biệt khắc nghiệt khoảng thời gian định Dù sao, Canada, việc bỏ qua ngân hàng thông báo công khai áp dụng hoàn cảnh đặc biệt khoảng thời gian cụ thế, xuất Thêm nữa, kể từ năm 1997 ngân hàng anh bị lấy hai chức bản, quản lý nợ quốc gia giám sát lĩnh vực ngân hàng, hai chức quan quản lý nợ và quan dịch vụ tài Theo đó,ngân hàng Anh tập trung vào việc thay đổi lãi suất để đạt mục tiêu lạm phát điều hành bời giám đốc kho bạc Bởi vương quốc anh không nằm khối tiền tệ chung châu Âu nên ngân hàng anh tự có sách tiền tệ riêng không phụ thuộng vào ngân hàng châu Âu, Các định để điều chỉnh lãi suất đưa ủy ban sách tiền tệ, gồm có thống đốc, phó thống đốc thành viên đề cử thống đốc sau tư vấn từ giám đốc kho bạc, cộng thêm chuyên gia kinh tế đề cử giám đốc kho bạc Mục tiêu lạm phát ngân hàng hàng Anh điều chỉnh giám đốc kho bạc, vâỵ nên ngân hàng anh có độc lập cục dự trữ liên bang Mỹ Ngân Hàng Nhật ĐƯợc thành lập vào năm 1882 Chính sách tiền tệ điều chỉnh hệ thống quy tắc soản thảo thống đốc, phó thống đốc thành viên đề cử nội phủ chấp thuận nghị viện, người bầu mội năm năm lần Cho đến bây giờ, ngân hàng trung ương Nhật Bản khơng thực độc lập khỏi phủ Nhật Bản, quyền lực thật nằm tay tài Tuy nhiên điều luật ngân hàng trung ương Nhật bản, có hiệu lực từ năm 1998 thay đổi lớn sức manh ngân hàng trung ương Nhật Bản vịng 55 năm, thay đổi tình trạng Thêm vào đó, việc quy định mục tiêu sách tiền tệ đạt ổn đinh giá cả,bộ luật cung cấp công cụ mạnh độc lập cho ngân hàng trung ương Nhật Bản Trước đóm phủ có thành viên bỏ phiếu cho sách này, từ tài từ ủy ban kế hoach kinh tế Bây phủ gửi đại diện từ rổ chức để chủ trì họp, họ khơng cịn quyền biểu quyết, họ có khả trì hỗn sách tiền tệ Thêm vào đó, tài khả quan sát nhiều hoạt động ngân hàng Trung ương nhật Bản, đặc biệt quyền bỏ qua phận cấp cao Tuy nhiên, tài tiếp tục có quyền điều hành phần ngân quỹ ngân hàng trung ương mà khơng liên quan đến sách tiền tệ, điều giời hạn phần độc lập ngân hàng trung ương nhật Ngân hàng trung ương trình chuyển đổi kinh tế Đầu năm 1990, chủ nghĩa xã hội sụp đổ số quốc gia giới mà tiêu biểu Nga Những quốc gia chuyển từ kinh tế tập trung xí nghiệp nhà nước sang kinh tế tự quốc hữu hóa tư nhâ, số thay đổi cho phù hợp cịn số xây dựng Tiến trình chuyển đổi diễn cách khó khăn nề số quốc gia, địi hỏi thay đổi triệt để cấu trúc đòi hỏi xuất kinh tế thị trường khơng tồn trước Trước năm 1990, phần lớn tiến trình chuyển đổi ngân hàng trung ương quốc gia đảm đương vai trò kép vừa ngân hàng trung ương vừa giám sát hoạt động nhwungx ngân hàng quốc gia khác Trước năm 1900, kinh tế quốc gia phát triển hơn, nơi mà ngân hàng khu vực có khoản nợ khổng lồ từ doanh nghiệp quốc doanh hoạt động hiệu Hơn nữa, với xuất đột ngột kinh tế thị trường kinh tế này, quốc gia phải chịu tác động lớn từ việc làm phát tăng cao tự giá cả, thâm hụt cán cân toán giá đồng tiền quốc gia Vì thế, điều đỏi hỏi cấp bách xuất ngân hàng trung ương, việc tách từ từ ngân hàng bình thường thành ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại, cung cấp mức độ độc lập cho tồn ngân hàng Những đòi hỏi cải cách từ ngân hàng trung ương để nâng cấp triệt để cơng cụ mục tiêu cho độc lập thay đổi Sự độc lập ngân hàng trung ương nước đông âu nước thành lập liên quan đến Liên Xô khơng có đẩy đủ chức Cùng với gia tăng, nâng cấp hệ thống pháp luật, chết tài kinh tế có chuyển đổi, ngân hàng trung ương có thêm cơng cụ để đạt thành công việc giải lạm phát giám sát ngân hàng thương mại Các quốc gia có ngân hàng trung ương độc lập Czech, bungarian, Hungarian thực thành công việc kiểm soát lạm phát Ngân hàng trung ương việc phát triền đất nước kinh tế Phát triển quốc gia nước có kinh tế nhỏ vừa Trong quốc gia chiếm đến 80 % dân số toàn giới có khoảng 20 % tổng lượng GDP toàn giới Mặt khác, kinh tế quốc gia phát triển chuyển đổi kinh tế bắt đầu tham gia vào cải cách kinh tế để đạt thành tích kinh tế, hiệu từ việc cải cách thị trường vốn trao đổi ngoại tệ Vì quốc gia dễ dàng thu hút đầu tư nước thị trường tái nhóm ngành dịch vụ sản xuất cơng nghiệp Thậm chí điều khoản sử dụng cách lỏng lẻo, bao gồm kinh tế Ấn Độ, Trung Quốc đến quốc gia Mĩ La Tinh , châu Phi , Trung Đông châu Á Rất nhiều quốc gia quốc gia áp dụng hình thức ngân hàng Trung Ương Mức độ độc lập cảu ngân hàng trung ương liên quan mật thiết tới mức độ phát triển khu vực tài máy trị Một rào cản lớn làm cho tính độc lập ngân hàng trung ương số quốc gia hoạt động không hiệu khả sử dụng vốn thấp khơng có khả tạo doanh thu Trong trường hợp này, ngân hàng trung ương Costa Rica ví dụ điển hình, việc thiếu nguồn lực cần thiết để cung cấp cho với thiếu thực tế sách tiền tệ MMotj vài ví dụ khác kinh tế phải đối mặt với vế đề giống thiếu vốn ngân hàng trung ương Indonesia , nơi mà xảy việc thiếu vốn đầu kỉ khơng thể mở rộng hỗ trợ tín dụng cho ngân hàng thương mại yếu Vì lý này, ngân hàng trung ương chịu tác động điều kiện tài khơng ổn định ảnh hưởng xấu đến việc điều hành sách tiền tệ, ngân hàng trung ương buộc phải tái cấu vốn ngân hàng trung ương Để đảm bảo chủ động độc lập ngân hàng trung ương, nhiều phủ quốc gia phát triển kinh tế bắt đầu đặn nâng cao vốn ngân hàng trung ương Trong đó, ngân hàng trung ương quốc gia GCC (Hội đồng hợp tác nước Ả Rập vùng Vịnh) đầy đủ vốn mức độ độc lập hạn chế Điều thúc đẩy họ cố gắng chuyển sang dạng Ngân hàng TW đa quốc gia để đảm bảo tính độc lập khỏi kiểm sốt phủ Một số ngân hàng TW độc lập tự thực chinh sách tiền tệ châu Phi Reserve Bank Châu phi NHTW cùa Ai Cập, NH có mức độ độc lập cao từ áp lực trị Tuy nhiên, điều khơng có nghĩa NHTW khơng biết sách vĩ mô quốc gia Ngược lại, nhiều trường hợp NHTW hoạt động phối hợp với định chế tài phủ, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng NH Trung Quốc (PBC) PBC thành lập tháng 12, 1948, ví dụ NHTW tương đối quốc gia Hoạt động ngân hàng cấp (mono-bank) TQ, đảm nhận vai trò NH thương mại NH TW Đây mơ hình ngân hàng chế độ chủ nghĩa xã hội, mà NH tư nhân bị cấm hoạt động hệ thống kinh tế Chỉ đến 1980 phủ TQ phân chia hoạt động NH thương mai thành NH nhà nước 1985, PBC hợp pháp bắt đầu vai trị NHTW đầy đủ với trụ sở Bejing trụ sở địa phương khác Kể từ đó, Việc cải cách làm hoạt động PBC vượt lĩnh vực ngân hàng quyền thực sách tiền tệ Tuy nhiên, PBC yêu cầu báo cáo định mình, chí trước thực với phủ CS tiền tệ, khối lượng cung tiền, lãi suất tỷ giá hối đối Vì vậy, mức độ cao việc tham gia CP hoạt động NH làm hạn chế độc lập PBC so sánh THTW quốc gia công nghiệp Một vấn đề nghiêm trọng vốn có hệ thống NH TQ danh mục lớn nợ xấu, từ 700 tỷ $ năm 2007 Buộc PBC phải bảo lãnh cho NHNN Làm TQ xử lý NH Hồng Kong 1997, UK trao trả HK cho TQ Tuy nhiên, HK tự trị độc lập với TQ TQ thực vai trò quốc phòng ngoại giao danh nghĩa TQ Vì thế, HK tự thương mại trì đồng Dollar HK.vì PBC ko vai trò ngân hàng HK HKMA NHTW HK, thành lập tháng 4,1993 Có nhiệm vụ chính: điều tiết, giám sát NH lưu ký trì ổn định Dollar HK : 7.8 $ HK=1$ Mỹ, trì dự trữ thức giám sát sở hạ tầng tài Tuy nhiên, nhà chức trách tiền tệ HK phát hàng tiền giấy 10 dollar ủy quyền cho NH thương mại, NH HK Shanghai, Nh Standard Charter (HK), bank of china (HK) để phát hàng giấy bạc khác HK So sánh với PBC, HKMA xa độc lập khả trì sức khỏe NH NHTW Đa quốc gia nước phát triển ECB ko phải NHTW đa quốc gia giới số quốc gia phát triển thành lập NHTW đa quốc gia để tăng cường hợp tác kinh tế với quốc gia láng giềng Một lý khác thiếu ngân sách thẩm định cần thiết để thành lập tổ chức quản lý giám sát phức tạp The eastern caribbean central bank (ECCB) gồm quốc gia thành viên, nước quốc gia độc lập, lãnh thổ Anh ECCB thành lập 10/1/1983 bao gồm Antigua Barbuda, Commonwealth Dominica, Grenada, Monsterrat tất quốc gia nhỏ dễ bị tổn thương cần đoàn kết để hoàn thành việc phát triển kinh tế Một cách tương tự NHTW châu Âu, chủ tịch bầu sở luân phiên Hội Đồng tiền tệ chịu trách nhiệm thực sách tiền tệ đảm bảo ổn định đồng tiền chung, EC Dollar Tuy nhiên ko giống ECB khơng quốc gia có NHTW riêng Xu hướng tương tự châu Phi, nơi hầu có NHTW, chấp nhận cho khu vực có NHTW đa quốc gia Banque .hoặc chấp nhận quốc gia tây phi sử dụng đồng franc CFA đồng tiền thông dụn họ tương tự, quốc gia trung phi thành viên Banque…… Hoặc NHTW Trung Phi, sử dụng đồng franc CFA đồng tiền pháp định họ CẢI CÁCH NHTW Ở NAM MỸ Trong nhiều quốc gia Mỹ Latin NHTW thấy khủng hoảng , dẫn dắt khủng hoảng ngân hàng tái phát Thập niên 1980, quốc gia Mỹ Latin tình trạng nghiêm trọng, lạm phát 3, số báo cáo từ năm tám mươi kỷ trước lý này, phủ tham gia việc cải cách NHTW, Chile người tiên phong, 1989 NHTW Chile nhiều tự đổi lại phải nâng cao tính minh bạch trách nhiệm để giảm tỷ lệ lạm phát, NHTW Braxin, Chile, Colombia, Mexico, Peru chấp nhận neo danh nghĩa cách đưa tỷ lệ lạm phát mục tiêu Hơn nữa, kể từ thập niên 90, hầu hết quốc gia Nam Mỹ bắt đầu định NHTW riêng từ danh sách bầu cử cấp quyền cho NH thực CS tiền tệ mà ko cần can thiệp phủ Đổi lại, NHTW phải chịu trách nhiệm đạt tỷ lệ lạm phát mục tiêu tập trung vào phát triển kinh tế LIÊN MINH TIỀN TỆ Ở CÁC QUỐC GIA ĐANG PHÁT TRIỂN Cuối cùng, vài quốc gia nghèo nhỏ đơn phương chấp nhận tiền tệ quốc gia lớn Ví dụ, Panama, Salvador, Ecuador, vài quốc gia nhỏ Caribbean sử dụng Đổng Dollar Mỹ, từ họ ko có đồng nội tệ ví dụ, Ecuador bỏ đồng tiền quốc gia, Đồng Sucre, năm 2000 chấp nhận USD tiền tệ thức Nó dẫn đến tỷ giá hối đối Sucre giảm từ 25 surce USD năm 1980 đến 25,000 năm 2000 trường hợp này, NHTW quốc gia ko thực CS tiền tệ vai trò giám sát NH đất nước Tương tự, quốc gia châu Phi Swaziland Lesotho sử dụng đồng Rand Nam Phi đồng tiền hợp pháp XU HƯỚNG ĐỘC LẬP HƠN TRONG LĨNH VỰC NH Như khảo sát chúng tơi cấu trúc tính độc lập hầu hết NHTW rằng, năm gần đây, thấy xu hướng đáng ý nâng cao tính độc lập trước Cục dự trữ liên bang Mỹ tính độc lập cao hầu hết NHTW khác, ngoại trừ Đức Switzerland Ngày khi NHTW châu Âu thành lập độc lập Fed, độc lập lớn cho phép NHTW NH Anh NH Nhật có lợi so sáng với Fed, NHTW khác New Zealand, Sweden khu vực euro Hầu hết lý thuyết thực tiễn cho độc lập NHTW tạo CS tiền tệ tốt hơn, cần thúc đẩy xu hướng KẾT LUẬN Fed thành lập 1913 nhằm giảm bớt tần số hoảng loạn NH Bởi vỉ chống đối công khai đến NHTW tập trung quyền lực, Fed thành lập nhằm kiểm tra cân phân tán quyền lực Cấu trúc Fed bao gồm 12 cục trữ khu vực, với 2500 NH thương mại thành viên, Thống đốc Fed, FOMC Federal Advisory Council Mặc dù danh nghĩa Fed xuất phi tập trung, thực hoạt động NHTW thống kiểm soát thống đốc fed tự quan phủ khác chịu áp lực trị pháp lý cấu trúc Fed quốc hội lập nên thay đổi lúc nào\ độc lập Fed cịn thể chỗ giảm bớt tính độc lập Fed chịu áp lực trị nhiều làm sai lệch lạm phát đến sách tiền tệ Một Fed độc lập đủ có khả có tầm nhìn dài ko phải chịu trách nhiệm đến vần đề ngắn hạn dẫn đến CS tiền tệ mở rộng chu kỳ kinh tế trị Tiêu cực độc lập Fed khơng dân chủ CS tiền tệ (rất quan trọng cộng đồng) kiểm soát tầng lớp cao cấp mà ko để ý tới cộng đồng Sự độc lập Fed gây khó khăn phối hợp CS tiền tệ tài khóa lý thuyết hành vi quan liêu nói nhân tố điều hành hành vi NHTW dần đến gia tăng quyền lực uy tín Nó giải thích nhiều động thái NHTW NHTW hoạt động lợi ích cộng đồng hệ thống NHTW châu Âu tương tự Fed, với quốc gia có NHTW riêng Hội đồng NHTW châu Âu đặt Frankfurt, Đức Hội đồng quản trị thực sách tiền tệ Eurosystem thành lập theo Maastricht, độc lập Fed điều lệ khơng bị thay đổi pháp luật thật ra, NHTW độc lập giới xu hướng đáng ý nâng cao tính độc lập NHTW Như NH Anh Nhật Nh khác New zeland Thủy Điển lý thuyết thực tiễn cho thấy NHTW độc lập CS tiền tệ tốt PHẦN ĐỌC THÊM Phong cách Bernanke khác với Greenspan nào? Mỗi vị chủ tịch Cục dự trữ Liên Bang có phong cách lãnh đạo khác Điều ảnh hưởng đến việc định sách tiến hành Fed Có nhiều thảo luận xoay quanh vấn đề khác Chủ tịch cục dự trữ Liên bang tại, Ben Bernanker Cựu Chủ tịch cục dự trữ Liên bang, Alan Greenspan Alan Greenspan lãnh đạo Fed khơng giống với vị Chủ tịch tiền nhiệm Fed Bối cảnh khác xa so với Bernanke-người dành hết nghiệp giới học thuật Đại học Princeton Greenspan, học trò Ayn Rand, người ủng hộ mạnh mẽ cho Tự kinh tế nghĩa tư đứng đầu công ty tư vấn kinh tế thành công Greenspan chưa biết đến nhà lý luận kinh tế, tiếng cho đắm liệu theo nghĩa đen Ông ta biết đến với việc sử dụng phòng tắm để bắt đầu ngày tập trung vào hàng loạt liệu mơ hồ để đến dự báo Vì vậy, Greenspan không dựa vào nhân viên dự báo để đưa định sách Một ví dụ cụ thể diễn vào 1997, nhân viên báo tăng cao lạm phát yêu cầu sách thắt chặt tiền tệ Nhưng Greenspan chưa tin tưởng điều thuyết phục FOMC không thực sách thắt chặt tiền tệ Greenspan chứng minh giới truyền thông gán cho tên nhạc trưởng đại tài” Bernanke, năm 2002 thành viên ban thống đốc Fed, giữ chức Chủ tịch hội đồng cố vấn kinh tế năm 2005 quay trở lại Fed với chức danh chủ tịch vào năm 2006 Trước đó, Bernanke chuyên gia kinh tế trường Đại học Princeton Vì Bernanke khơng chun gia dự đoán kinh tế nên Bộ phận dự đoán giữ vai trò quan trọng việc định FOMC Khác với Greenpan, Bernanke chuyên gia kinh tế tiếng nên ông ta dựa vào phân tích để đưa định Kết sử dụng lớn nhiều mơ hình mơ để hướng dẫn thảo luận sách Phong cách thảo luận khác với vị chủ tịch khác Greenspan thực điều khiển chuyên sâu thảo luận FOMC Trong thời kỳ Greenspan, thảo luận thức, với người tham gia nói sau đưa vào danh sách thư ký FOMC ghi nhận lại Dưới thời Bernanke khuyến khích gọi can thiệp hai tay Khi người tham gia muốn nêu ý kiến, họ đặt câu hỏi tạo điểm mà người tham gia khác vừa nêu ra, họ nâng cao hai tay sau cho phép Chủ tịch bernenke, họ trình bày quan điểm Tài Hồi giáo: Giải pháp tahy đổi đức tin đến ổn đinh tài chính: Vì kinh tế tồn cầu bị tác động thất bại tài chính, điều mà khỏi kiểm sốt thơng thường, chuyên gia tài nhà nghiên cứu kinh tế bắt đầu nghĩ đến việc sử dụng giải pháp thay đổi đức tin để làm giảm hoạt động rủi ro khơng tốt Mơ hình kinh tế hồi giáo, với nguồn gốc văn hóa tơn giáo khác biệt, ngày tin tưởng số giải pháp thay đầy hứa hẹn Cái chuối nguyên lý kinh tế hệ thống Hồi giáo hữu ích phương pháp thay cho đặc quyền tích lũy mà nhìn thấy nhiều mơ hình truyền thống, trì nguồn gốc kĩ bắt đầu Người Hồi Giáo nghĩ lợi nhuận động phát triển lafnguyeen tố bất công xã hội khơng kiểm sốt vấn đề đạo đức Sự hòa hợp vật chất tinh thần phải rõ ràng đạo hồi, tất hoạt động kinh tế xem hoạt động tơn trọng Kết mơ hình kinh tế Hồi giáo có nguồn gốc sâu đậm từ niềm tin cơng phân bồ giàu nghèo, khuyến khích kinh tế phát triển lớn lên, cấm đoán lợi dụng nhu cầu tránh rủi ro liên tục Trong nhân tố đức tin kinh tế hồi giáo chịu trách nhiệm với quyền công dân cách ban hành hệ thống thuế mà luật pháp cần thông qua quỹ từ thiện, gọi JAKAT, mơ hình tài hồi giáo phụ thuộc vào yếu tố cấp thiết: khơng tính lãi phương thức đầu tư tránh rủi ro Khái niệm Ngân hàng hồi giáo lien quan đến hệ thống hoạt động ngân hàng mà có nguyên lý với quy định hồi giáo, biết đến Sharia Pháp luật Hồi giáo nghiêm cấm cho vay nặng lãi, gọi riba, hình thức thu trả lãi Vì cấm đốn lãi “sire qua non” hệ thống ngân hàng hồi giáo, ngân hàng phát triển lượng nhỏ cho vay dựa chia sẻ lợi nhuận thua lỗ công cụ phổ biến ngân hàng hồi giáo Murdarbah, Mursharkah murabaha Với Mudarbah, người vay hoàn trả khoản lãi vay cho ngân hàng với chia sẻ lợi nhuận thua lỗ thỏa thuận trước Musharaka hợp đồng ngân hàng khách hàng, nơi mà bên đồng ý kết hợp nguồn tài họ cho hình thành quản lý doanh nghiệp hay dự án kinh doanh Murabaha hình thức tài dựa tài sản hồi giáo có điều khoản cố định lợi nhuận tính tốn trước; ngân hàng mua tài sản định bán lại cho khách hàng với giá mua cộng lợi nhuận tính lãi suất thỏa hiệp thời điểm kí hợp đồng Trái phiếu tự nguyện Sharia, gọi Sukuk, cổ phiếu hồi giáo tăng trưởng với tỉ lệ chưa thấy với giái trị đạt $ 3000 tỷ năm 2011 Vì Sharia cấm maysir gharar, điều mà bao gồm chuỗi rủi ro giúp đỡ không chắn bất hợp pháp Những công cụ quyền chọn truyền thống bị cấm Hồi Giáo Câu hỏi tổng hợp Trả lời câu hỏi 4/ Những cách để ngân hàng dự trữ liên bang khu vực (regional) ảnh hưởng đến việc thực sách tiền tệ Trong hội đồng gồm 12 thành viên bỏ phiếu có thành viên thống đốc ngân hàng quận (được chọn ra) để phục vụ hội đồng tư vấn liên bang, để tư vấn, cung cấp thông tin để Hội đồng thống đốc tiến hành sách tiền tệ - Hội đồng đặt yêu cầu dự trữ (trong giới hạn cho phép pháp luật) -Nó có hiệu kiểm sốt tỷ lệ chiết khấu trình "cân nhắc định", theo chấp thuận khơng chấp thuận lãi suất chiết khấu "được thiết lập" ngân hàng dự trữ liên bang 3/ “Hệ thống (cục) dự trữ liên bang giống hiến pháp Hoa Kỳ chỗ thiết kế với nhiều kiểm tra cân bằng” thảo luận? (trả lời theo cảm tính thơi, Đặc điểm hiến pháp Hoa Kỳ???) Cấu trúc hệ thống dự trữ liên bang • Những người làm Đạo luật Dự trữ Liên bang muốn mở rộng điện dọc theo đường khu vực, khu vực tư nhân phủ, ngân hàng, doanh nhân, cơng chúng • Điều phổ biến ban đầu quyền lực dẫn đến phát triển hệ thống dự trữ liên bang bao gồm đối tượng sau: - Các ngân hàng dự trữ liên bang, Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), Hội đồng tư vấn liên bang, khoảng 2.900 ngân hàng thương mại thành viên Ngân hàng dự trữ liên bang • Các ngân hàng thành viên bầu sáu giám đốc cho quận; thêm ba định Hội đồng Thống đốc • Các ngân hàng thành viên bầu sáu giám đốc cho huyện; thêm ba định Hội đồng thống đốc - Được thiết kế để phản ánh tất khu vực bầu cử cơng chúng • Chín giám đốc bổ nhiệm chủ tịch chủ ngân hàng chấp thuận Hội đồng Thống đốc Nhiều thành phần tham gia, chon lựa rõ ràng, đảm bảo tính cơng độc lập Câu 5: Fed, Ủy ban Thị trường Mở – FOMC tổ chức gồm có Thống đốc Hội đồng quản trị Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang FOMC thường tổ chức họp định kỳ lần/năm để thảo luận đưa định xu hướng ngắn hạn sách tiền tệ Các thay đổi sách tiền tệ thường thơng báo họp báo sau họp Tại NHTW châu Âu, Các định liên quan tới sách tiền tệ, bao gồm định mức lãi suất bản, nằm tay Hội đồng thống đốc Ban điều hành ECB Hội đồng thống đốc bao gồm sáu thành viên có Thống đốc phó Thống đốc Ban điều hành bao gồm thành viên ban Giám đốc Thống đốc tất NHTW quốc gia thuộc Liên minh châu Âu Theo thông lệ, bốn số sáu thành viên Hội đồng thống đốc đại diện bốn NHTW lớn, bao g ồm NHTW Pháp, Đức, Italy Tây Ban Nha Các hội họp diễn hai lần tuần, chúng thường diễn cách hình thức khơng đến định nào.Cuộc họp định mức lãi su ất diễn lần tháng Đây kiện kinh tế quan trọng thu hút ý theo dõi tất thành phần tham gia thị trường ngoại hối Sau kết thúc, họp báo tổ chức, Thống đốc ECB giải thích cụ thể lý quan nàyđưa định lãi suất, đồng thời dự báo tình hình chung xu hướng kinh tế quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu Câu 9: Công cụ mà quốc hội Hoa Kỳ sử dụng để thực vài quyền kiểm soát lên cục dự trữ liên bang gì? 10 Trong năm 1960 1970, Fed cac ngan hang vien với tốc độ nhanh chóng bang cach nao lý thuyết hành vi quan liêu giải thích cho chiến dịch Fed, nhung quy dinh yêu cầu tất ngân hàng thương mại trở thành thành viên? Fed da thành công chiến dịch này? Suy giảm số lượng thành viên Cục Dự Trữ Liên Banglà mối quan tâm lớn Hội đồng Thống đốc; lý làm giảm kiểm sốt Cục Dự Trữ Liên Bang việc cung cấp tiền bạc, gây khó khăn cho cục thực sách tiền tệ Chủ tịch Hội đồng Thống đốc liên tục kêu gọi dự luật yêu cầu tất ngân hàng thương mại phải thành viên Cục Dự trữ Liên bang Một kết áp lực Cục vào Quốc hội điều khoản Đạo luật phi điều tiết kiểm soát tiền tệnăm 1980: Tất tổ chức lưu ký tuân thủ chung yêu cầu khoản tiền gửi Cục Dự trữ Liêng bang, ngân hàng thành viên phi thành viên bình đẳng u cầu dự trữ Ngồi ra, tất tổ chức lưu ký phép truy cập đến sở dự trữ liên bang, chẳng hạn cửa sổ chiết khấu (thảo luận Chương 16) Cục kiểm tra toán bù trừ sở bình đẳng Những quy định kết thúc suy giảm số lượng thành viên Fed giảm phân biệt ngân hàng thành viên ngân hàng phi thành viên 11 Giải thích mười nuoc’ EU định không sử dụng đồng euro đồng nội tệ họ? Việc ngân hàng trung ương châu Âu ECB đảm nhiệm chức điều hành sách tiền tệ khối làm nước tham gia công cụ để điều tiết kinh tế khó khăn cho nước kinh tế gặp khó khăn khủng hoảng Do chua san sang (chua du dieu kien) Hoac lựa chọn nước + số dân chúng cảm thấy phần văn hố bị mất, + sách phủ kinh tế xã hội khơng tự do, mà phải theo đường lối chung Cộng Ðồng Tiền Tệ Âu Châu, + với hậu cạnh tranh mãnh liệt hơn, xí nghiệp quốc gia rời bỏ nơi sản xuất mắc mỏ thiết lập nước rẻ hơn, + viễn tượng thất nghiệp làm phần dân chúng lo ngại + Việc chuyển đổi sang đồng Euro làm giá tiêu dùng tăng cao cso thể dẫn tới lạm phát Nói chung nguyên tắc độc lập quốc gia bị đụng tới 12 Những khó khăn gặp phải ngân hàng trung ương thành lập kinh tế chuyển đổi gì? ... xuất ngân hàng trung ương, việc tách từ từ ngân hàng bình thường thành ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại, cung cấp mức độ độc lập cho tồn ngân hàng Những đòi hỏi cải cách từ ngân hàng trung. .. tệ, ngân hàng trung ương buộc phải tái cấu vốn ngân hàng trung ương Để đảm bảo chủ động độc lập ngân hàng trung ương, nhiều phủ quốc gia phát triển kinh tế bắt đầu đặn nâng cao vốn ngân hàng trung. .. tạo ngân hàng Deutscher lander (BdL) để hoạt động ngân hàng trung ương nước cộng hòa liên bang Đức (Tây Đức) Một hệ thống ngân hàng trung ương hai tầng thành lập gồm BdL ngân hàng trung ương