BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGUYỄN THẾ ANH TUẤN KIỂM ĐỊNH TÍNH HIỆU LỰC CỦA LÝ THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.20 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng – Năm 2014 Công trình hồn thành ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS VÕ THỊ THÚY ANH Phản biện 1: TS Hồ Hữu Tiến Phản biện 2: TS Nguyễn Phú Thái Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng vào ngày 23 tháng 03 năm 2014 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm thông tin học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Với vị nước nhập siêu ln rơi vào tình trạng thâm hụt cán cân thương mại, câu hỏi ln đặt cho nhà hoạch định sách Việt Nam liệu cần phải điều chỉnh tỷ giá theo hướng nhằm cải thiện cán cân toán cách hiệu Các kiểm định thực chứng cho thấy lý thuyết ngang giá sức mua lý thuyết bật việc xác định tỷ giá hối đối, có ý nghĩa quan trọng làm rõ mối quan hệ tỷ giá danh nghĩa mức giá hàng hóa nước Tuy vậy, nghiên cứu riêng kiểm định hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam hạn chế Phần lớn nhà nghiên cứu sử dụng lý thyết ngang giá sức mua công cụ để phân tích mối quan hệ qua lại lạm phát tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn định làm sở để điều chỉnh sách tỷ ngẫu nhiên mặc định lý thuyết có hiệu lực Việt Nam Với lý tơi định thực nghiên cứu đề tài "Kiểm định tính hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam giai đoạn nay" từ đưa sở khoa học hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam, hàm ý đặt sách Việt Nam thời gian đến Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa sở lý luận lý thuyết ngang giá sức mua - Vận dụng phương pháp kiểm định tính hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua để kiểm định ngang giá sức mua Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu - Để kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua có phương pháp nào? Ưu, nhược điểm sao? - Lý thuyết ngang giá sức mua có hiệu lực Việt Nam giai đoạn hay không? Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Lý thuyết ngang giá sức mua hàm ý sách Việt Nam - Không gian nghiên cứu: Tại Việt Nam - Thời gian nghiên cứu: Diễn biến tỷ giá danh nghĩa lạm phát giai đoạn 2000 – 2012 Chuỗi thời gian kiểm định: Từ tháng 01/2005 – 05/2013 Phương pháp nghiên cứu - Thống kê mô tả, so sánh tổng hợp - Các phương pháp đồ thị, hồi quy, chuỗi dừng Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài - Trả lời câu hỏi tồn lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam giai đoạn - Các nhân tố ảnh hưởng đến ngang giá sức mua Việt Nam - Cơ sở để nhà hoạch định sách tham khảo Bố cục đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo phụ lục nội dung đề tài chia làm 03 chương, cụ thể: Chương 1: Lý thuyết ngang giá sức mua Chương 2: Các phương pháp kiểm định tính hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Chương 3: Kết kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam giai đoạn CHƯƠNG LÝ THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ THỰC SONG PHƯƠNG 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu đồng tiền nước khác, hệ số quy đổi đồng tiền sang đồng tiền khác 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái a Cán cân toán quốc tế b Chênh lệch lãi suất quốc gia c Chênh lệch tỷ lệ lạm phát quốc gia d Chính sách can thiệp Chính phủ e Chênh lệch thu nhập quốc gia f Kỳ vọng thị trường vào tỷ giá tương lai 1.1.3 Khái niệm tỷ giá thực song phương Khái niệm tỷ giá thực song phương (tỷ giá thực) định nghĩa tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ lệ lạm phát tương đối nước với nước ngồi, số phản ánh tương quan sức mua nội tệ ngoại tệ Về chất, tỷ giá thực dạng số thể tương quan mức giá hàng hóa nước nước ngồi tính đồng tiền 1.1.4 Tỷ giá thực sức cạnh tranh thương mại quốc tế Biến động tỷ giá thực thời kỳ định phản ánh thay đổi tương quan sức mua nước với yếu tố khác không đổi 1.2 LÝ THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA 1.2.1 Sức mua ngang giá sức mua Sức mua: Thể số đơn vị hàng hóa mua đơn vị tiền tệ Sức mua bao gồm sức mua đối nội sức mua đối ngoại Ngang giá sức mua tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền, số lượng hàng hóa mua nước quy loại đồng tiền, nội tệ ngoại tệ 1.2.2 Lý thuyết ngang giá sức mua Đây lý thuyết tập trung vào mối quan hệ tỷ giá giá hàng hóa định tính đồng tiền nước khác Cơ sở để xây dựng lý thuyết ngang giá sức mua “Luật giá” Luật giá lý thuyết khái quát trình tự cân giá hàng hóa giống địa điểm khác nhau: “Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại thị trường cạnh tranh hồn hảo hàng hóa giống hệt có giá nơi quy loại đồng tiền” a Ngang giá sức mua tuyệt đối Nếu quy luật giá với tất loại hàng hóa tỷ giá hối đoái hai loại đồng tiền đơn giản tỷ số mức giá hai nước P = E.P* Hay P E = Trong đó: P* (1.1) E : Tỷ giá danh nghĩa song phương ngồi nước P*: Mức giá hàng hóa nước ngoại tệ E.P*: Mức giá hàng hóa nước ngồi tính nội tệ, P : Mức giá hàng hóa nước nội tệ b Ngang giá sức mua tương đối Tỷ lệ thay đổi giá hàng hóa bù trừ thay đổi tỷ giá dài hạn, miễn chi phí vận chuyển hàng rào mậu dịch không thay đổi thời kỳ xem xét Et Et-1 = (1 + id) (1 + if) (1.2) Trong đó: Et : Tỷ giá thời điểm cuối kỳ, Et-1 : Tỷ giá thời điểm đầu năm, id : Tỷ lệ lạm phát nước, if : Tỷ lệ lạm phát nước 1.2.3 Lý thuyết ngang giá sức mua tỷ giá thực Dù hình thức tuyệt đối hay tương đối, lý thuyết ngang giá sức mua có hiệu lực tỷ giá thực hai quốc gia ln số Tỷ giá thực xác định điểm cân gọi tỷ giá ngang giá sức mua 1.2.4 Ý nghĩa việc kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua Đưa chứng tồn lý thuyết ngang giá sức mua, làm sở khoa học cho điều chỉnh sách quản lý: - Xác định mức tỷ giá ngang giá sức mua - Xác định vị quốc gia giới 1.3 CÁC NGUYÊN NHÂN KHIẾN NGANG GIÁ SỨC MUA BỊ CHỆCH 1.3.1 Sự tồn rào cản thương mại Khi đó, giá loại hàng hóa thị trường khác chênh lệch chi phí vận chuyển, bảo hiểm tương ứng quy đồng tiền Chi phí lớn, tỷ giá hối đoái thị trường bị lệch khỏi ngang giá sức mua chí hoạt động kinh doanh chênh lệch giá (Abitrage) can thiệp để điều chỉnh tỷ giá trạng thái cân 1.3.2 Sự phân biệt giá theo thị trường Theo đó, ngang giá sức mua bị chệch công ty bán sản phẩm tương tự với giá khác thị trường khác Điều bắt nguồn từ phân biệt chiến lược phát triển công ty đa quốc gia 1.3.3 Tỷ trọng cao nhóm hàng hóa khơng thể tham gia thương mại quốc tế Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage) xảy khu vực có khả tham gia thương mại quốc tế, mức giá hàng hóa tham gia thương mại quốc tế nước, cịn mức giá hàng hóa phi thương mại quốc tế khơng Điều làm thay đổi mức giá chung quốc gia mà không tác động đến cung cầu thị trường ngoại hối, từ không tạo tác động điều chỉnh tỷ giá mức ngang giá sức mua 1.3.4 Ảnh hưởng chu chuyển vốn quốc tế Thông thường giá hai quốc gia thay đổi không đáng kể ngắn hạn giả thiết cố định ngắn hạn tỷ giá lại thay đổi nhanh ngắn hạn chịu tác động dịng chu chuyển vốn quốc tế Do đó, ngang giá sức mua thường bị chệch 1.3.5 Vấn đề số liệu thống kê Vấn đề phức tạp thống kê mà nhà nghiên cứu gặp phải sử dụng tỷ trọng hàng hóa khác rổ để tính số giá khiến mức độ phản ánh giá lên tỷ giá hối đoái bị sai lệch kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua CHƯƠNG CÁC PHƯƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH HIỆU LỰC LÝ THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA 2.1 TỔNG QUAN TÀI LIỆU NGHIÊN CỨU 2.1.1 Các nghiên cứu nước Kể từ sau sụp đổ hệ thống Bretton Woods vào năm 1973, với ý nghĩa định lý thuyết ngang giá sức mua việc giải thích mối quan hệ lạm phát quốc gia đến tỷ giá hối đối quốc gia đó, nhiều nghiên cứu tiến hành để tìm hiểu tồn ngang giá sức mua Trong năm đầu 1980, kết luận chủ yếu chứng cho thấy lý thuyết ngang giá sức mua tồn chí dài hạn với phương pháp đơn giản sử dụng đồ thị, mơ hình hồi quy Hầu hết nghiên cứu tập trung vào phân tích chuỗi liệu ngắn nước phát triển khơng tìm thấy chứng chứng minh ngang giá sức mua có tồn cơng trình Ngun nhân cú sốc kinh tế có tác động lâu dài tỷ giá hối đoái khiến lý thuyết ngang giá sức mua bị chệch dài hạn Với hạn chế đó, tiếp cận dựa vào kiểm định nghiệm đơn vị trở nên phổ biến với kiểm định tiên chuẩn Dickey Fuller (1981) Philip Perron (1988) Tuy nhiên kết nghiên cứu cho thấy phần lớn nguyên nhân khiến lý thuyết ngang giá sức mua bị chệch kích thước mẫu ngắn lực kiểm định kiểm định tiêu chuẩn: Dickey – Fuller mở rộng (ADF) Phillip - Perron (PP) tốc độ hội tụ ngang giá sức mua chậm cần liệu dài để đảm bảo độ tin cậy kiểm định Tuy vậy, ngày công trình nghiên cứu tính hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua tiếp tục đề tài hấp dẫn nhà kinh tế học Các kiểm định sử dụng đa dạng phối hợp nhiều kiểm định ADF, PP, KPSS, LMC, DF – GLS, ARCH, vectơ tự hồi quy để tăng cường tính xác kết luận 2.1.2 Các nghiên cứu nước Các nghiên cứu nước sử dụng chủ yếu mơ hình phương sai sai số thay đổi có điều kiện tự hồi quy (ARCH) Granger Engle (1982) Tuy vậy, kiểm định mắc chung hạn chế tiến kiểm định tính dừng chuỗi tỷ giá thực kiểm định ADF – có lực kiểm định yếu chuỗi tỷ giá thực Như vậy, chưa có kết luận chắn khả tồn lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam Trên sở kết nghiên cứu thực nghiệm nước, đề tài tiến hành kiểm định tính hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Việt Nam kiểm định tính dừng thơng dụng ADF, KPSS, LMC kết hợp phương pháp mô tả đồ thị, kiểm định hồi quy để làm rõ mối quan hệ tỷ giá chênh lệch mức giá nước Bên cạnh đó, đề tài kế thừa vận dụng kết nghiên cứu mơ hình ngưỡng Võ Thị Thúy Anh (2011) trường hợp Việt Nam để đưa kết luận xác 10 Việc kiểm định hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua tương đương với việc kiểm định đồng thời hai giả thuyết H0: ao = H0: a1 =1 - Ưu điểm: Mơ hình hóa q trình kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua, dễ thực phần mềm phân tích đơn giản - Nhược điểm: Chưa đề cập đến độ trễ thích hợp chênh lệch lạm phát tỷ giá hối đoái Hơn tỷ giá hối đối thị trường cịn chịu tác động nhiều yếu tố, có yếu tố đo lường biện pháp điều chỉnh phủ, thói quen tiêu dùng 2.2.3 Phương pháp kiểm định chuỗi dừng Là phương pháp kiểm định lý thuyết ngang giá sức mua dựa biến động khứ tỷ giá thực để kiểm định cho biến động tương lai a Chuỗi dừng tính chất chuỗi dừng Chuỗi thời gian (ký hiệu Yt) khái niệm để chuỗi giá trị liên tiếp biến ngẫu nhiên Như vậy, tỷ giá thực ERt chuỗi thời gian cấu thành chuỗi thời gian khác tỷ giá hối đoái Et, mức giá nước Pt mức giá nước Pt* Một chuỗi thời gian xem dừng có giá trị kỳ vọng phương sai chuỗi không thay đổi theo thời gian giá trị hiệp phương sai hai mốc thời gian phụ thuộc khoảng cách hay độ trễ thời gian hai thời đoạn không phụ thuộc vào thời điểm tính tốn 11 b Mối quan hệ hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua tính dừng chuỗi tỷ giá thực Trong hình thức tương đối lý thuyết ngang giá sức mua cho biết ngang giá sức mua có hiệu lực, tỷ giá thực song phương có giá trị kỳ vọng số Khi tỷ giá thực chứng minh chuỗi dừng, tức giá trị chuỗi hội tụ giá trị kỳ vọng không đổi theo thời gian điểm cân mà sức mua đối ngoại (E.P*) tương ứng với sức mua đối nội (P) Hay nói cách khác, kiểm định tính dừng chuỗi tỷ giá thực kiểm định hiệu lực lý thuyết ngang giá sức mua Bất kể có khác biệt độ trễ chuỗi thời gian thành phần có điều chỉnh để tự cân dài hạn theo lý thuyết chuỗi thời gian đồng kết hợp Granger c Các kiểm định tính dừng thơng dụng Kiểm định Dickey - Fuller mở rộng (1979) (kiểm định ADF) Mơ hình kiểm định: Dyt = a + βt + γ yt-1 + f(L)D yt-1 + et Trong y(t) chuỗi thời gian xem xét, L toán tử thời gian, f(L) hàm số L, p độ trễ mơ hình et nhiễu trắng Trường hợp chuỗi thời gian xem xét khơng có xu hướng cụ thể β = Giả thuyết kiểm đinh mơ hình: H0: γ =0 (yt khơng dừng) H1: γ