Đang tải... (xem toàn văn)
Giá trị hiện tại ròng Trường hợp một kỳ hạn Trường hợp nhiều kỳ hạn Kỳ ghép lãi Đơn giản hóa Định giá công ty Giá Trị Hiện Tại : Những Nguyên Tắc Đầu Tiên của Tài Chính Lựa chọn tiêu dùng Lựa chọn đầu tư Minh họa quyết định đầu tư
0.5% 21/02/2007 0.3% 0.1% 31/10/2008 19/12/2008 Giá trị ròng Trường hợp kỳ hạn Trường hợp nhiều kỳ hạn Kỳ ghép lãi Đơn giản hóa Định giá công ty Giá Trị Hiện Tại : Những Nguyên Tắc Đầu Tiên Tài Chính Lựa chọn tiêu dùng Lựa chọn đầu tư Minh họa định đầu tư Giá trị ròng Ví dụ: Keith muốn bán mảnh đất với giá 10.000$ Có lời đề nghị: +Trả với giá 10.000$ +Trả 11.424$ sau năm kể từ thời điểm mua Anh ta nên chọn lời đề nghị nào? Đề nghị 1: nhận 10.000$ Đề nghị 2: Số tiền mang lại 11.424$ sau năm đầu tư vào ngân hàng với lãi suất 12%: PV = 11.424$ = 10.200$ + 0,12 10.000$< 10.200$, Keith nên chọn lời đề nghị Giá trị ròng Trường hợp kỳ hạn -Công thức giá trị (PV): C1 PV = 1+ r Trong đó: +PV giá trị khoản đầu tư +C1 dòng tiền thời điểm thứ +r lãi suất chiết khấu Giá trị ròng -Công thức giá trị ròng (NPV): NPV = -Giá + PV Ví dụ: Công ty K&B muốn đầu tư mảnh đất giá 85.000$ Họ chắn vào năm sau mảnh đất có giá trị 91.000$, tăng lên 6.000$ Với lãi suất ngân hàng 10%, công ty có nên định đầu tư vào mảnh đất hay không? -Giá trị giá bán vào năm sau là: PV = 91.000$ / 1,1 = 82.727,27$ -Giá trị ròng khoản đầu tư: NPV = -85.000$ + 82.727,27$ = -2.272,73$ Vì NPV[...]... kép hằng năm Giá trị hiện tại ròng Công thức giá trị hiện tại của niên khoản đều vô hạn PV = C r Trong đó: +PV là giá trị hiện tại của chuỗi niên khoản +C là dòng tiền thực hiện vào cuối kỳ +r là lãi suất chiết khấu Giá trị hiện tại ròng Ví dụ: Xét một niên khoản đều vô hạn được trả 100 $/năm Nếu lãi suất thích hợp là 8%, giá trị công trái là bao nhiêu? Sử dụng công thức giá trị hiện tại của niên khoản... trong 4 năm với 500$ mỗi năm , bắt đầu thực hiện từ thời điểm 6 Nếu lãi suất là 10%, giá trị hiện tại của niên khoản là bao nhiêu ? Giá trị hiện tại ròng -Giá trị hiện tại của niên khoản đều tại thời điểm 5: 1 1 $500 × − = 1.584,95 4 0,10 0,10(1,10) -Giá trị hiện tại của niên khoản đều tại thời điểm gốc: $1.584,95 = $984,13 5 (1,10) Giá trị hiện tại ròng Niên khoản trả trước: -Trong công thức... có giá trị hiện tại 1$/năm trong T năm với lãi suất r Giá trị hiện tại ròng Ví dụ: Mark Young vừa mới trúng số, mỗi năm trả 50 000$ trong vòng 20 năm Anh ấy nhận khoản trả đầu sau 1 năm Công ty xổ số thông báo vé trúng tương đương 1 triệu $ vì 1 000 000$ = 50 000$ x 20 Nếu lãi suất là 8% thì giá trị thực tế của vé số là bao nhiêu? Theo công thức giá trị hiện tại của niên khoản đều, ta có giá trị hiện. .. hợp Giá trị hiện tại ròng Công thức trên được đơn giản hóa như sau: C PV = r−g Chú ý : 1 - Tử số: (C) là số tiền được thực hiện vào cuối kỳ Giá trị hiện tại ròng Ví dụ: Công ty Rothstein vừa trả cổ tức 3,00$/ cổ phiếu Nhà đầu tư dự đoán cổ tức hàng năm sẽ tăng 6%, lãi suất áp dụng là 11% Giá cổ phần hiện tại là bao nhiêu? Từ tỷ lệ tăng là 6%, cổ tức năm sau là: 3,18$ = 3,00$ x 1,06 Giá cổ phần hiện tại. .. + 0,11 − 0,06 Giá 66,60$ gồm cả cổ tức nhận ngay và giá trị hiện tại của tất cả các cổ tức được thực hiện sau 1 năm nữa Giá trị hiện tại ròng 2 -Tỷ lệ lãi suất và tỷ lệ tăng -Tỷ lệ lãi suất ( r ) phải lớn hơn tỷ lệ tăng ( g ) để công thức niên khoản tăng trưởng đều vô hạn tồn tại -Giá trị hiện tại không xác định khi r < g 3 - Thời gian giả định -Dòng tiền được tiếp nhận và giải ngân tại các thời điểm... người sử dụng không nên quên rằng nó là một giả định Giá trị hiện tại ròng Niên khoản đều (Annuity) -Một niên khoản đều là các khoản trả với khoảng cách thời gian đều nhau được kéo dài đến một thời kỳ cố định -Công thức giá trị hiện tại của niên khoản đều: 1 1 PV = C × − T r r (1 + r ) Giá trị hiện tại ròng -Hệ số niên khoản sử dụng để tính giá trị của dòng tiền C như nhau trong T năm -Hệ số... sau hai năm và 15.000$ sau ba năm Bộ vi tính sẽ hết giá trị trong ba năm, và sẽ không sinh thêm một lượng tiền nào nữa Vậy Finace.com có nên đầu tư vào bộ máy vi tính này không? Giá trị hiện tại của khoản đầu tư này là bao nhiêu? Finance.com xác định rằng lãi suất thích hợp là 7% cho sự đầu tư này Giá trị hiện tại ròng Dòng tiền và hệ số giá trị hiện tại của đề xuất trên được biểu thị: Năm Lượng tiền... Giá trị hiện tại ròng Finance.com nên đầu tư vào bộ vi tính mới tốc độ cao bởi vì giá trị hiện tại dòng tiền trong tương lai của nó thì lớn hơn chi phí của nó Giá trị hiện tại ròng là 3.077,5$ Ta có thể viết NPV của T kỳ như sau T Ci C1 C2 CT NPV = −C0 × + + + = −C0 + ∑ 2 T i 1 + r (1 + r ) (1 + r ) ( 1 + r ) i =1 Lượng tiền ban đầu: C0 - được lấy là số âm vì nó tượng trưng cho một khoản đầu tư Giá. . .Giá trị hiện tại ròng Ví dụ: Hằng sẽ nhận được 10.000$ sau ba năm Hằng có thể kiếm được 8% trên vốn đầu tư của mình,và vì thế, tỷ lệ chiết khấu thích hợp là 8% Vậy giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai đó là bao nhiêu? PV của dòng tiền trong tương lai đó là: 1 PV = 10.000$ × = 7.938$ 3 (1 + 0,08) Giá trị hiện tại ròng Ví dụ: Finance.com có một cơ hội để... giá trị hiện tại của niên khoản đều vô hạn, ta có giá trị công trái: PV = 100/0,08 = 1 250 $ Chú ý : Giá trị của niên khoản đều vô hạn tăng lên khi hạ lãi suất, và ngược lại Giá trị hiện tại ròng Niên khoản tăng trưởng đều vô hạn (Growing perpetuity) -Là dòng lưu chuyển tiền tệ kéo dài vô hạn định với tốc độ tăng trưởng không đổi -Công thức giá trị hiện tại của niên khoản tăng trưởng đều vô hạn: C C (1 ... nghị Giá trị ròng Trường hợp kỳ hạn -Công thức giá trị (PV): C1 PV = 1+ r Trong đó: +PV giá trị khoản đầu tư +C1 dòng tiền thời điểm thứ +r lãi suất chiết khấu Giá trị ròng -Công thức giá trị ròng. .. 10%, giá trị niên khoản ? Giá trị ròng -Giá trị niên khoản thời điểm 5: $500 × − = 1.584,95 4 0,10 0,10(1,10) -Giá trị niên khoản thời điểm gốc: $1.584,95 = $984,13 (1,10) Giá trị ròng. .. -Giá trị giá bán vào năm sau là: PV = 91.000$ / 1,1 = 82.727,27$ -Giá trị ròng khoản đầu tư: NPV = -8 5.000$ + 82.727,27$ = -2 .272,73$ Vì NPV