Đang tải... (xem toàn văn)
Để đánh giá đúng thực trạng tình hình triển khai thực hiện các chương trình, dự án, chúng ta cần phải dựa trên các phương pháp khoa học, khách quan để xem xét về những vấn đề liên quan, đề xuất những giải pháp khả thi để tổ chức thực hiện hiệu quả hơn, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế ngành Dầu khí tỉnh Cà Mau trong thời gian đến một cách nhanh và bền vững. Với những lý do chính yếu nêu trên nói lên sự cần thiết để tiến hành nghiên cứu đề tài: “ Hãy phân tích hiệu quả thương mại và đóng góp của dự án cho ngân sách nhà nước của dự án cụm khí – điện – đạm Cà Mau”. Ngoài phần mở đầu trên, báo cáo tổng hợp kết quả nghiên cứu đề tài được thể hiện trong ba chương: Chương 1. Cơ sở lý luận và thực tiễn. Chương 2.Giới thiệu và đánh giá tình hình Nhà máy khí – điện – đạm Cà Mau Chương 3. Tính toán và phân tích hiệu quả dự án đầu tư
Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỎ - ĐỊA CHẤT KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐỒ ÁN MÔN HỌC QUẢN TRỊ DỰ ÁN ĐẦU TƯ Đề tài: ‘‘Phân tích hiệu thương mại đóng góp dự án cho ngân sách nhà nước dự án Nhà máy Đạm thuộc dự án khí – điện – đạm Cà Mau” Giáo viên hướng dẫn : GVC.TS.Phan Thị Thái Sinh viên thực hiên : Nhóm Hà Nội,2015 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư MỤC LỤC Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư LỜI MỞ ĐẦU Đảng Nhà nước ta dành quan tâm đặc biệt phát triển ngành Dầu khí , ban hành nhiều chủ trương, sách, chương trình, dự án tổ chức triển khai thực nhiều lĩnh vực nhiều năm qua, góp phần phát triển hệ thống sở hạ tầng,làm thay đổi mặt ngành Dầu khí Việt Nam thị trường quốc tế , tạo sở cho phát triển Ngân sách nhà nước đầu tư lớn cho ngành dầu khí Tuy nhiên, ngành Dầu khí Việt Nam cịn nhiều khó khăn, bất cập Đối với tỉnh Cà Mau, nhiều năm qua Đảng bộ, quyền cấp quan tâm đến đầu tư cho ngành Dầu khí chắn nhiều năm đến có đầu tư lớn cho phát triển kinh tế cho ngành Dầu khí tình Cà Mau Một thực tiễn đáng quan tâm là: có nhiều chương trình, dự án Dầu khí triển khai thực tỉnh Cà Mauvới tổng số vốn đầu tư lớn, sau kết thúc, tính ổn định, phát huy khơng giữ vững hiệu thấp Do vậy, cần phải có đánh giá khoa học, khách quan hiệu chương trình, dự án đầu tư cho ngành Dầu khí, đánh giá việc tổ chức thực cho đảm bảo tính hiệu bền vững chương trình, dự án triển khai thực Tình hình thực chương trình đầu tư phát triển kinh tế ngành Dầu khí có nhiều kết quả, chuyển biến chưa mạnh, chưa đáp ứng mong đợi nhân dân yêu cầu quản lý Cơ chế sách cho phát triển kinh tế ngành Dầu khí có, giai đoạn cần tập trung nhiều cho ngành Dầu khí , việc nghiên cứu, triển khai thực Nghị Chính Phủ để phát triển nhanh bền vững Vấn đề cần phải có nghiên cứu chuyên sâu góc độ khoa học để đề xuất số giải pháp đồng bộ, góp phần phát triển kinh tế Dầu khí tỉnh Cà Mau phù hợp với tình hình thực tiễn yêu cầu phát triển ngành Dầu khí phát triển chung nước Thế giới Từ trước đến nay, hàng năm quan nhà nước có báo cáo đánh giá chung tình hình thực chương trình đầu tư phát triển kinh tế ngành Dầu Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư khí tỉnh Cà Mau đề nhiệm vụ thực cho năm sau Những báo cáo phần phản ảnh thực trạng giải pháp phát triển kinh tế ngành Dầu khí tỉnh Cà Mau Tuy nhiên, nhiều nguyên nhân, chưa có điều kiện để thực góc độ đề tài khoa học Để đánh giá thực trạng tình hình triển khai thực chương trình, dự án, cần phải dựa phương pháp khoa học, khách quan để xem xét vấn đề liên quan, đề xuất giải pháp khả thi để tổ chức thực hiệu hơn, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế ngành Dầu khí tỉnh Cà Mau thời gian đến cách nhanh bền vững Với lý yếu nêu nói lên cần thiết để tiến hành nghiên cứu đề tài: “ Hãy phân tích hiệu thương mại đóng góp dự án cho ngân sách nhà nước dự án cụm khí – điện – đạm Cà Mau” Ngoài phần mở đầu trên, báo cáo tổng hợp kết nghiên cứu đề tài thể ba chương: Chương Cơ sở lý luận thực tiễn Chương 2.Giới thiệu đánh giá tình hình Nhà máy khí – điện – đạm Cà Mau Chương Tính tốn phân tích hiệu dự ỏn u t - Kết luận kiến nghị Trong trình thực đồ án môn học, hạn chế trình độ lý luận nh kinh nghiệm thực tế nên đồ án chúng em tránh khỏi thiếu sót Chúng em mong nhận đợc đóng góp bảo , hớng dẫn thầy cô giáo để giúp chúng em hoàn thiện đồ án Đồng thời , chúng em xin chân thành cảm ơn cô giáo TS Phan Thị Thái đà nhiệt tình giúp đỡ chúng em hoàn thành đồ án Hà Nội , ngày tháng năm 2015 Sinh viờn thc hin án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư PHẦN I: CƠ SỞ DỮ LIỆU Dự án đầu tư Nhà máy Đạm thuộc dự án cụm khí – điện – đạm Cà Mau Các thông số kỹ thuật sản xuất: Công nghệ sản xuất gồm phân xưởng: + Phân xưởng sản xuất amoniac: 1350 tấn/ngày tương đương 468450 tấn/năm + Phân xưởng sản xuất urê: 2350 tấn/ngày tương đương 791950 tấn/năm Sản xuất urê tổng hợp từ amonia Trong trình sản xuất urê, hàng năm dư thừa 20.206 amoniac tính giá bán sản phẩm nhà máy Công suất nhà máy đạt 95% công suất thiết kế năm đầu, từ năm thứ trở đạt 100% Thời gian tồn dự án: Là 28 năm, năm đầu xây dựng 25 năm sau vận hành (2006-2030) Chi phí vốn đầu tư: 456,3 triệu USD Trong : - Chi phí xây dựng cơng trình hành rào nhà máy: 370,2 triệu USD - Chi phí xây dựng cơng trình ngồi hàng rào hạ tầng sở: 23,4 triệu USD - Chi phí khác: 62,7 triệu USD Vốn đầu tư gồm phận vốn tự có chiếm 33%, vốn vay ECA chiếm 67% với lãi suất vay vốn 9% năm, thời hạn trả nợ vòng 12 năm có sản phẩm Trong q trình sử dụng vốn, sử dụng hết vốn tự có vay Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Phân bố vốn đầu tư năm sau: Chi phí vận hành dự án bao gồm: - Chi phí hóa chất để sản xuất sản phẩm amoniac 2,843 USD/tấn, để sản xuất urê 0,23 USD/tấn Chi phí trượt giá 2% năm - Chi phí trực tiếp ( Gồm chi phí nhân cơng, hành chính, bảo dưỡng, bảo hiểm) phân xưởng amonia 7,5 triệu USD/năm, phân xưởng urê 5,5 triệu USD Chi phí trượt giá 2% năm - Chi phí th đất: 61.538 USD/năm Trong tiền th thời gian xây dựng tính tổng vốn đầu tư thời gian vận hành phải tính vào chi phí vận hành hàng năm nhà máy - Chi phí mua khí hàng năm 22,83 triệu USD Chi phí trượt giá 2% năm Giá bán sản phẩm: - Giá bán amonia dư 165 USD/tấn - Giá bán urê 155USD/tấn Giá bán nhà nước cho phép điều chinh tăng bình quân 2% năm Khấu hao: Tiến hành khấu hao tuyến tính cho tồn vốn đầu tư với tỉ lệ sau : - Cơng trình hàng rào ( Thiết bị) 12,5% năm - Cơng trình hạ tầng, ngồi hàng rào 10% năm - Chi phí khác 20% năm Thuế loại: - Thuế VAT: 5% - Thuế thu nhập doanh nghiệp: năm đầu kể từ có lãi 12,5%, năm sau 25% Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư PHẦN II NỘI DUNG ĐỀ TÀI Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN 1.1 PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ THƯƠNG MẠI DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1.1.1 Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư Phân tích hiệu thương mại bước việc đánh giá hiệu dự án, đề cập đến việc đánh giá tính khả thi dự án từ góc độ tài chính, kinh tế doanh nghiệp hay người chủ đầu tư Bở vậy, thu nhập chi phí dự án tính tiền theo giá trị thực tế sản phẩm đầu yếu tố đầu vào Nội dung phân tích hiệu thương mại gồm: - Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư - Phân tích tài Hai mặt phân tích ln đơi với thay cho được, chúng liên quan đến hai khía cạnh khác dự án đầu tư Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư xác định hiệu tiềm lực đưa vào dự án hay nói rõ người ta xác định thu người ta bỏ số tiền cho dự án Phân tích tài xem xét đặc điểm tài dự án nhằm đảm bảo nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trơi chảy Ngồi ra, tùy theo đặc điểm dự án môi trường đầu tư dự án mà người ta tiến hành thêm phân tích vơ hình Phân tích vơ hính xem xét yếu tố ảnh hướng môi trường đến dự án đầu tư yếu tố khố định lượng mặt kinh tế ảnh hưởng mơi trường pháp lý, trị, sinh thái, xã hộ yếu tố khác môi trường đầu tư Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 1.1.2 Các phương pháp phân tích hiệu thương mại dự án đầu tư 1.1.2.1 Phân tích hiệu vốn đầu tư a Nhóm phương pháp giản đơn (tĩnh) Đặc điểm nhóm phương pháp người ta khơng xem xét tồn thời gian hoạt động dự án mà dựa vào số giai đoạn đặc trưng cho hoạt động bình thường (thường năm) số giai đoạn tốt Hơn nữa, số liệu thu chi đưa vào tính tốn tiêu lấy theo giá trị danh nghĩa chúng biểu thời điểm định trọng thời gian hoạt động dự án Việc lựa chọn năm bình thường đời hoạt động dự án có tầm quan đặc biệt việc đánh giá dự án theo nhóm phương pháp Năm bình thường phải năm đại diện cách chung cho đời hoạt động dự án, dự án đạt cơng suất thiết kế việc trả nợ vốn vay, lãi tiền vay (nếu có) tiếp tục, lợi nhuận ròng đạt mức trung bình 1) Tỉ lệ hồn vốn giản đơn (tỉ lệ lãi giản đơn) (Simple Rate – R) (Rate equity – Re) - Khái niệm: tỉ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá lượng tiền bồi hoàn lại năm bỏ đồng vốn đầu tư - Công thức xác định: R= P +Y 100 I Re= P 100 E ;% Trong đó: R: tỉ lệ hồn vốn giản đơn tổng vốn đầu tư Re: tỉ lệ hoàn vốn giản đơn vốn cổ phần P (Profit): lợi nhuận thực (lợi nhuận rịng) năm bình thường Y (Yeild): lãi tiền vay năm bình thường I (Investment): Tổng vốn đầu tư E (Equity capital): vốn cổ phần - Nguyên tắc sử dụng tiêu: Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Theo tiêu R, Re> lãi vay thị trường dự án coi tốt Nếu có nhiều dự án mang so sánh dự án có R Re lớn lớn lãi vay thị trường chọn Chú ý: o Nếu dự án khơng vay vốn, tức tồn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội vốn đầu tư o Trong thực tế, vốn vay từ nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất khác lãi suất lấy lãi suất tính theo phương pháp bình qn gia quyền theo khoản vốn vay o Nếu mức lãi vay vốn tính theo kì (tháng, quý) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = ( + rk )m – 1; Trong đó: rn: lãi suất theo kỳ hạn năm rk: lãi suất theo kỳ hạn k (tháng, quý, tháng,…) tính theo hệ số m: số kỳ hạn k năm - Ưu, nhược điểm tiêu: Ưu điểm: Chỉ tiêu tiêu đơn giản, dễ tính tốn Là tiêu đánh giá tương đối, tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư dự án Nhược điểm: Là tiêu gần dựa vào số liệu năm mà không xem xét đến năm khác dự án Trong thực tế, khó tìm năm bình thường đại diện cách thỏa đáng cho toàn thời gian hoạt động dự án Chỉ tiêu không xem xét tới yếu tố thời gian tác động đến giá trị đồng tiền trình hoạt động dự án (không xét đến giá trị thời gian đồng tiền khơng tính cho đời dự án ) Như vậy, tỉ lệ hoàn vốn giản đơn tiêu đánh giá tương đối Nó tiện lợi để đánh giá nhanh hiệu kinh tế vốn đầu tư dự án có thời gian hoạt động tương đối ngắn để đánh giá sơ bước lập báo cáo đầu tư Đồ án mơn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Ngồi ra, sử dụng tiêu trường hợp khơng có đủ thơng tin cần thiết cho việc phân tích cách tổng hợp theo tiêu khác 2) Thời gian thu hổi vốn ( T ) - Khái niệm: thời gian thu hổi vốn ( hay thời hạn hoàn vốn) số năm mà dự án hoàn trả hết vốn đầu tư bỏ lãi rịng khấu hao - Cơng thức xác định: T nghiệm phương trình: T t = ∑ ( Pt + Dt ) I= t =0 Trong đó: I: tổng vốn đầu tư T: thời hạn thu hồi vốn Pt: Lợi nhuận ròng năm t Dt: khấu hao năm t • Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t tính thời hạn thu hổi vốn xác định: T= I Pt + Dt (năm) Trong trường hợp lượng tiền mặt năm t khơng thời hạn thu hồi vốn T xác định theo bước: Bước 1: Tính tốn chênh lệch vốn đầu tư bỏ cuối năm lũy kế với ( Pt + Dt) xem số tiền vốn đầu tư phải trả năm sau Bước 2: số tiền vốn đầu tư phải trả năm sau (I) nhỏ tổng lãi rịng khấu hao năm (Pt + Dt) ta làm phép tính: t= I Pt + Dt Bước 3: T =(X – 1) năm t tháng X: năm có I – (Pt + Dt) < - Nguyên tắc sử dụng tiêu: 10 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Các tiêu cao dự án có ý nghĩa việc nâng cao khả lao động mức sống người lao động dự án dễ dàng chấp nhận 1.2.3.2 Đóng góp cho nguồn thu ngân sách Mặc dù nguồn thu ngân sách phận thặng dư xã hội SS song dự án cần nêu cụ thể phần đóng góp cho nguồn thu ngân sách qua loại thuế dự án thực thi, góp phần giảm thâm hụt ngân sách Mức đóng góp ngân sách Nhà Nước bao gồm: -Khi thành lập: Thuế trước bạ, lệ phí dấu, thuế môn bài,… - Khi dự án vào hoạt động: Thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế thu nhập doanh nghiệp thu nhập cá nhân, thuế xuất, nhập khẩu,… Để đánh giá đóng góp dự án vào ngân sách Nhà nước, sử dụng tiêu: Tỉ lệ đóng góp vào ngân sách hàng năm tổng vốn đầu tư = Tổng số tiền đóng góp vào ngân sách hàng năm/tổng số vốn đầu tư dự án Tỉ lệ lớn lợi ích kinh tế - xã hội dự án đầu tư cao 1.2.3.3.Hiệu tạo ngoại tệ thực Trong dự án cần kết tác động tình hình ngoại tệ đất nước, góp phần làm giảm thâm hụt cán cân tốn thơng qua việc sản xuất hàng hóa xuất thay nhập hình thức thu hút ngoại tệ khác Để đánh giá đóng góp dự án vào cán cân tốn tỉ giá hối đối, sử dụng tiêu: Mức tăng thu ngoại tệ dự án = Thu ngoại tệ - Chi ngoại tệ 1.2.3.4 Quan hệ đến kết cấu hạ tầng Dự án cần chứng tỏ vai trị việc nâng cao chất lượng sở hạ tầng điện, nước, giao thông, thông tin liên lạc,…tạo hội phát triển địa phương tương lai làm km cầu, đường; tăng bao 31 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư nhiêu KW điện; cung cấp m3 nước sạch; hệ thống thông tin liên lạc cải tạo hay xây dựng 1.2.3.5 Quan hệ đến trình độ kỹ thuật Dự án cần đánh giá dây chuyền công nghệ, kỹ thuật lựa chọn đạt trình độ so với khu vực quốc tê Qua vai trị dự án đến việc nâng cao trình độ kỹ thuật đất nước nói chung lĩnh vực đầu tư nói riêng 1.2.3.6 Quan hệ đến mơi trường sinh thái Dự án cần nêu lên tác động tích cực tiêu cực đến môi trường thực thi giải pháp bảo vệ môi trường khắc phục mặt tiêu cực Tác động tích cực: Làm thay đổi mặt kinh tế - xã hội địa phương phát triển dịch vụ, thương mại ngành nghề khác, hình thành khu cơng nghiệp, thị hóa khu vực, đóng góp vào việc nâng cao trình độ dân trí, đổi điều kiện sống, tăng giá trị sản lượng hàng hóa sản xuất địa phương Tác động tiêu cực: ảnh hưởng chất thải, tiếng ồn môi trường,… 1.2.3.7 Quan hệ đến việc thu hút lao động định cư Dự án cần vai trị việc thu hú lao động định cư thực thi dự án đặt vùng đất nghèo, dân cư thưa thớt 1.3.PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG ĐIỀU KIỆN BẤT ĐỊNH 1.3.1 Khái quát chung bất trắc, rủi ro tác động đến dự án Trong cơng tác lập phân tích lựa chọn dự án đầu tư, tiêu dùng để đánh giá dự án như: NPV, IRR, PVR,…tính toán coi thực điều kiện tương lai ổn định tức khơng có bất trắc, rủi ro hay nói cách khác coi xác suất thành công dự án Nhưng nhà đầu tư nhận thấy không luôn đúng, cho dù việc đánh giá đầu tư toàn diện hay tinh vi đến đâu có yếu tố bất trắc, rủi ro Nếu phương pháp đánh giá dự án không phản ánh bất trắc, rủi ro giả thiết đưa đốn kết cuối 32 Đồ án mơn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư tổ hợp đoán Việc đưa định đầu tư dựa sở tính tốn theo đốn tốt có hại Các loại bất trắc, rủi ro liên quan đến dự án ngành mỏ phân làm loại sau: Các bất trắc kinh tế: liên quan đến kinh tế vĩ mô thay đổi tỉ lệ lãi suất, tỉ lệ lạm phát, phá giá thị trường cổ phần, thay đổi giá yếu tố chi phí đầu vào, sản phẩm đầu dự án,… liên quan đến kinh tế vi mơ trình độ quản lý doanh nghiệp, biện pháp điều chỉnh hoạt động kinh doanh không phù hợp với điều kiện thị trường,… Các bất trắc, rủi ro trị: Có liên quan đến tính khơng ổn định chế độ trị, qn sự, …của đất nước dẫn đến thay đổi sách thuế, sách ưu đãi dự án đầu tư chí tồn dự án đầu tư Các bất trắc, rủi ro kỹ thuật: Liên quan đến tiến công nghệ, kỹ thuật ngành kinh tế Các bất trắc, rủi ro điều kiện địa chất – tự nhiên: Bao gồm điều kiện địa chất mỏ phân bố không gian thân quặng, hàm lượng quặng, chất lượng sản phẩm, chiều dày tầng sản phẩm, đặc điểm đất đá vây quanh, điều kiện địa chất thủy văn, địa chất cơng trình,…mà thiết kế khai thác khơng lường hết Ngồi phải kể đến rủi ro thiên tai gây như: bão, lụt, hỏa hoạn,… Trong ngành công nghiệp mỏ việc nghiên cứu địa chất tiến hành theo nhiều giai đoạn nên mức độ rủi ro giảm dần theo giai đoạn 1.3.2 Các phương pháp đánh giá dự án điều kiện có bất trắc, rủi ro 1.3.2.1 Phương pháp ước lượng Là phương pháp áp dụng để đánh giá độ bất trắc dự án Theo phương pháp số dự án nhà đầu tư đưa “cái ngưỡng” tiêu, thường chọn tiêu tỉ suất hoàn vốn nội IRR 33 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Ngưỡng (rmin) thường tính mức lãi suất bình qn vay vốn thị trường vốn cộng thêm lượng khoảng từ 4%, 5%,…10% tùy thuộc vào kinh nghiệm nhà đầu tư làm biên độ an toàn cho dự án rmin = r + r’ (r’ = 4%, 5%,…10%) Nếu dự án có IRR ≥ rmin chấp nhận Chú ý: trường hợp đặc biệt phương pháp dự báo chắn kinh tế có lạm phát xảy tiến hành tính tồn ngưỡng rmin theo cơng thức: rmin = (1 + f)(1 + r) – Trong đó: f: mức lạm phát (hệ số) r: mức lãi vay vốn bình quân thị trường dự án (hệ số) 1.3.2.2 Phương pháp phân tích độ nhạy Là phương pháp đánh giá tác động bất trắc khoản đầu tư cách xác định tiêu đánh giá dự án thay đổi biến số đầu vào đầu bị thay đổi Các tham số điển hình dùng làm biến số thay đổi đánh giá dự án gồm: khoản đầu tư ban đầu, giá bán, chi phí vận hành, thời gian hoạt động dự án,…Các biến số thay đổi bất kỳ, ảnh hưởng đến kết tính tốn tiêu đánh giá Tỉ lệ thay đổi tiêu đánh giá lớn hay nhỏ có thay đổi tỉ lệ giá trị biến số thể mức độ ảnh hưởng biến số mạnh hay yếu hay thiể biến số quan trọng hay khơng quan trọng đánh giá dự án Có cách phân tích độ nhạy sau: 1) Phân tích độ nhạy đơn giản Để phân tích tiến hành qua bước: - Bước 1: Chọn biến số điển hình (tác động mạnh đến dự án) - Bước 2: Tiến hành phân tích độ nhạy đơn biến số tức xem xét biến đổi tiêu cần đánh giá thay đổi so với giá trị đoán tốt cho biến số thay đổi mức khác Quá trình 34 Đồ án mơn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư làm tương tự với biến số khác Kết tính tốn cho phép nhận định mức độ ảnh hưởng khác biến số tới tiêu cần đánh giá - Bước 3: Tiến hành tập hợp tất biến số ảnh hưởng đến tiêu đánh giá thành dãy số liệu theo thứ tự từ nhân tố ảnh hưởng mạnh đến nhân tố ảnh hưởng yếu dự đoán mức biến thiên biến mức nhiều % (thường dựa vào số liệu thống kê dự báo - Bước 4: Kết hợp tình đồng thời biến số biến thiên cho kết tốt tồi so với giá trị mong đợi dự kiến để tiến hành tính tiêu đánh giá hiệu kinh tế dự án tương ứng Phương pháp làm cho việc định đầu tư dễ dàng trường hợp khi: - Một dự án tỏ thỏa đáng chí gặp phải tình bi quan hồn tồn chấp nhận - Một dự án tỏ khơng thỏa đáng gặp tình lạc quan khơng thể chấp nhận - Một dự án tỏ tốt tình lạc quan mong đợi dự kiến lại tồi tình bi quan nên để nghiên cứu thêm xác suất xảy rủi ro bất trắc liên quan để đưa định có ý nghĩa 2) Phân tích độ nhạy xác suất Nếu xác suất xảy gắn với mức khác biến số ảnh hưởng phương pháp phân tích độ nhạy gọi phân tích độ nhạy xác suất Việc phân tích độ nhạy xác suất dựa theo mô Monte Carlo với phương pháp trên, giá trị để mô tả biến số không định lượng xác ước tính đơn giá trị mà miền giá trị kết tính tốn tiêu đánh giá thu miền giá trị kết biến thiên hàm xác suất xảy xung quanh kết mong đợi 35 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Việc phân tích giúp cho nhà đầu tư có cảm giác chắn hơn, xác tác động rủi ro bất trắc đến kết phân tích kinh tế 1.3.2.3 Phương pháp phân tích giá trị kỳ vọng (EV) Là phương pháp áp dụng để phân tích độ rủi ro dự án Bằng việc tính kỳ vọng tốn học biến số, người ta cân nhắc để lựa chọn phương án tối ưu số phương án có Nó giúp cho nhà đầu tư có nhìn tổng qt việc định bỏ chi phí đầu tư vào đối tượng nào, mức đầu tư cho rủi ro xảy nhà đầu tư không bị phá sản Gọi: m ∑p pi: xác suất xảy biến cố i, ta có: i =1 i =1 Qi: giá trị biến cố i Kỳ vọng (EV) biến cố xác định theo cơng thức: m ∑Q p EV = i =1 i i EV hiểu cân tin cậy mức độ trung bình giá trị biến cố có tính tới xác suất xảy biến cố 36 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Chương 2: TÍNH TỐN CÁC CHỈ TIÊU KINH TẾ TÀI CHÍNH VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ Xà HỘI CỦA DỰ ÁN 37 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 2.1 Phân tích hiệu thương mại 2.1.1 Nhóm phương pháp giản đơn Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R) Giả sử chọn năm 2014 năm bình thường, sử dụng số liệu bảng: I = 456.300.000 ( Bảng 1) P = 68.720.787 ( Bảng 7) Y = 5.039.357 ( Bảng 7) Thay số vào ta có : R= 100= 100 = 16,16% So sánh với tỉ lệ vay vốn 9% ta thấy dự án chấp nhận theo phương diện Thời hạn thu hồi vốn Dựa vào số liệu bảng bảng 6: Như thời hạn thu hồi vốn năm 3,88 tháng tính từ dự án bắt đầu hoạt động, so sánh với thời gian thu hồi vốn tiêu chuẩn số nghành công nghiệp khác năm thời gian khấu hao TSCĐ dự án 10 năm dự án chấp nhận theo phương diện 38 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 2.1.2 Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt Giá trị rịng (NPV) Vận dựng cơng thức áp dụng cho bảng 9: Ta có giá trị ròng dự án với lãi suất 9% NPV(r =9%) = 269.554.821 (USD) NPV>0, dự án có thu lớn chi việc đầu tư khai thác vào dự án mang lại lợi nhuận cao cho chủ đầu tư, dự án chấp nhận theo phương diện Tỉ suất hoàn vốn nội ( IRR) Với kết mị tìm giá trị r1= 14,5% r2= 15% NPV (r1)=11.867.314USD NPV(r2)= -3.400.458USD ( bảng 9), vận dụng công thức: IRR= 14,5+ (15 – 14,5) = 14,89 (%) Kết cho thấy IRR > 9%, dự án hoàn toàn chấp nhận theo phương diện Tỉ lệ lợi ích chi phí (B/C) Cũng sử dụng số liệu bảng ta có: 11 ∑ CI a t =0 t = 1.217.853 635(USD) t 11 ∑ CO a t =0 t t = 948.298.814 (USD) Tỷ lệ lợi ích chi phí: B 1.217.853 635 = = 1,28 C 948.298.814 Ta thấy tỉ lệ B/C = 1,28>1, thu nhập dự án bù đắp chi phí bỏ Và đồng chi phí bỏ dự án mang lại 1,28 đồng thu nhập Vậy chấp nhận dự án theo phương diện nên đầu tư vào dự án 39 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 2.2 Phân tích tài 2.2.1 Phân tích cấu nguồn vốn đầu tư Ta có cấu nguồn vốn đầu tư sau: Việc phân tích cấu nguồn vốn dựa vào bảng ta có : - Tỉ lệ nguồn vốn chủ sở hữu so với vốn đầu tư : 33% Tỉ lện nguồn vốn vay so với tổng vốn đầu tư : 67% Qua bảng ta thấy, toàn vốn tự có đầu tư vào năm (2003) hợp lý giảm lãi vay phải trả thời kỳ xây dựng Tỉ lệ vốn vay/vốn chủ sở hữu = 67/33 cao ảnh hưởng đến hiệu sản xuất kinh doanh lãi vay phải trả nhiều giảm tính chủ động tài cơng ty song chắn thuế thu nhập doanh ngiệp công ty theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp 2.2.2 Phân tích khả tốn Qua bảng số với bảng số ta thấy : Trong suốt thời gian xây dựng đến thời gian cần phải trả hoàn vốn đầu tư (2003-2007) dự án căng thẳng tiền bội chi Tuy nhiên từ năm 2008 trở , khoản thu lớn chi trả hết nợ phải vay Vì vậy, xem xét phương diện dự án hồn tồn chấp nhận 2.3 Phân tích độ nhạy cảm dự án Với kết tính tốn phân tích tiêu kinh tế ta thấy dự án hồn tồn chấp nhận Nhưng để đưa định đầu tư đắn để tránh rủi ro gặp phải trình đầu tư hoạt động để mang lại hiệu kinh tế cao ta tiến hành phân tích độ nhạy dự án 40 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Trong dự án này, nhìn vào phần sở liệu ta thấy nhân tố vốn đầu tư vào dự án, thời gian xây dựng, sách thuế quy định lãi suất nhân tố biến đổi ta coi chúng nhân tố biến đổi ta coi chúng nhân tố ổn định Các nhân tố doanh thu, chi phí vận hành dự án nhân tố mà chịu tác động nhiều nhân tố bên khác, nhân tố thay đổi làm ảnh hưởng đến tiêu kinh tế để phân tích dự án Vì ta coi nhân tố biến số ảnh hưởng tới tính tốn tiêu kinh tế dự án Qua bảng ta thấy , doanh thu nhân tố ảnh hưởng mạnh , chi phí hoạt động nhân tố ảnh hưởng đến tiêu tính tốn Giả sử nhân tố biến động đến mức 20% Do ta chọn mức tăng , giảm 20% làm mức xảy trường hợp xấu tốt để phân tích độ nhạy tiêu cần tính 41 Đồ án mơn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Mức độ biến động kết tính toán tiêu tương ứng Tăng 5% NPV Tăng10% 10 NPV Tăng15% 15 NPV Tăng 20% 20 NPV 0 NPV giảm5% -5 NPV giảm 10% -10 NPV giản 15% -15 NPV giảm 20% -20 NPV Doanh thu 330,447,502.810 391,340,184.560 452,232,866.310 513,125,548.059 269,554,821.061 208,662,139.311 147,769,457.561 86,876,775.812 25,984,094.062 IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR 16.02% NPV 17.11% 10 NPV 18.16% 15 NPV 19.17% 20 NPV 14.89% NPV 13.70% -5 NPV 12.44% -10 NPV 11.10% -15 NPV 9.66% -20 NPV 42 Chi phí hoạt động 251995826.729 234436832.398 216877838.066 199318843.735 269,554,821.061 287113815.392 304672809.723 322231804.055 339790798.386 IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR 14.55% 14.21% 13.86% 13.51% 14.89% 15.22% 15.55% 15.87% 16.19% Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư Qua bảng ta thấy doanh thu yếu tố ảnh hưởng mạnh đến thay đổi NPV IRR Còn chi phí yếu tố ảnh hưởng đến giá trị có tác động rõ rệt Khi doanh thu giảm 20% chi phí tăng 10% NPV = -9,133,894.601 IRR= 8.76% Dự án vào hoạt động không mang lại lợi nhuận hay chi phí bỏ lớn lợi nhuận mang lại chủ dự án cần xem xét dừng lại Khi doanh thu tăng 20% chi phí giảm 10% NPV= 548,243,536.722 IRR= 19.74% Dự án mang vào hoạt động mang lại lợi nhuận cao cho công ty Cần đầu tư vào để đảm bảo thu lợi nhuận tối đa tạo công ăn việc làm cho người dân 2.4 Phân tích đóng góp dự án vào GDP quốc dân Qua số liệu tính toán bảng 6, tổng giá trị gia tăng quốc dân túy suốt trình hoạt động dự án đạt 2.870.047.762 (USD) Đây khoản đóng góp dự án vào kinh tế quốc dân, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có thể nói dự án mang lại hiệu xã hội cao Xét phương diện dự án hồn tồn chấp nhận 43 Đồ án mơn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 44 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư KẾT LUẬN CHUNG: Qua việc phân tích hiệu kinh tế dự án cho thấy đâu dự án có lợi nhuận cao Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn cao tỉ lệ lãi vay thị trường vốn hành, điểm tốt Thời gian hồn trả vốn vay ngắn chứng tỏ việc kinh doanh có lãi lớn Tỉ lệ hoàn vốn nội IRR dự án cao so với tỉ lệ lãi vay thị trường hành ( IRR= 14,89% lớn so với chi phí hội vốn đầu tư r= 9%) Dự án hứa hẹn mang lại cho nhà đầu tư doanh thu lớn nhiều so với lượng vốn mà chủ đầu tư phải bỏ ra, đồng thời mang lại cho xã hội khoản giá trị gia tăng quốc dân túy 2.870.047.762 (USD) Vì vậy, việc đầu tư vào dự án hợp lý mang lại cho nhà đầu tư xã hội khoản lợi nhuận cao • Kiến nghị: Ta thấy dự án đạt hiệu tiêu xem xét trường hợp xấu dự án mang lại hiệu cho nhà đầu tư, nhiên để đảm bảo dự động có hiệu liên tục dự án, qua có số kiến nghị sau: Thông qua số ta nói chủ đầu tư đầu tư vào dự án Tuy nhiên, với biến động doanh thu chi phí, để đưa định xác chủ đầu tư cần phải xét thêm thông tin xác suất dự kiến xảy biến số trường hợp xấu Trên ý kiên riêng tác giả làm đồ án, mong giúp đỡ thầy cô bạn để đồ án hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! 45 ... hoàn thành đồ án Hà Nội , ngày tháng năm 2015 Sinh viên thực Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư PHẦN I: CƠ SỞ DỮ LIỆU Dự án đầu tư Nhà máy Đạm thuộc dự án cụm khí – điện – đạm Cà Mau Các thông... phương diện dự án hồn tồn chấp nhận 43 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 44 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư KẾT LUẬN CHUNG: Qua việc phân tích hiệu kinh tế dự án cho thấy đâu dự án có lợi... động dự án 22 Đồ án môn học Quản Trị Dự Án Đầu Tư 1.2 PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH TẾ - Xà HỘI 1.2.1 Một số vấn đề chung phân tích hiệu kinh tế quốc dân dự án đầu tư Hiệu thương mại (hiệu mang lại cho