LỜI MỞĐẦU Kinh tế thị trường kinh tế mà người mua, người bán tác động với theo quy luật cung cầu,quy luật giá trị để xác định số lượng giá hàng hóa,dịch vụ thị trường Chính vậy, kinh tế thị trường có liên quan mật thiết kinh tế tiền tệ Trong kinh tế thị trường đó, sách tiền tệ giữ vai trò quan trọng, có ảnh hưởng chi phối tới hoạt động vĩ mô kinh tế , công cụ quản lí kinh tế vĩ mô có hiệu nhà nước bên cạnh sách khác sách tài khóa,chính sách thu nhập sách kinh tế đối ngoại Như biết, Ngân hàng trung ương quan thuộc máy nhà nước, độc quyền phát hành giấy bạc thực chức quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng ngân hàng, vơí mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, trì ổn định hoạt động hệ thống Ngân hàng Do đặc thù vậy, nên NHTW nắm giữ công cụ quan trọng để quản lí kinh tế vĩ mô, sách tiền tệ NHTW sử dụng sách tiền tệ nhằm gây mở rộng hay thắt chặt lại việc cung ứng tiền tệ,để ổn định giá trị đồng tệ, đưa sản lượng việc làm quốc gia đến mức mong muốn Ban hành sách tiền tệ công việc bản,chủ yếu NHTW Bên cạnh NHTW sử dụng công cụ khác sách tiền tệ để thực tốt mục tiêu đề sách tiền tệ,kiểm soát kinh tế vĩ mô Đối với nước phát triển Việt Nam,chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến đường phát triển kinh tế Vậy việc nghiên cứu sách tiền tệ công cụ giai đoạn hết sưc cần thiết Trong viết này, em xin thể hiểu biết sách tiền tệ,các công cụ nó, thực trạng sử dụng công cụ NHTW đưa vài giải pháp để thực tốt mục tiêu cuả sách tiền tệ CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Quá trình hình thành đặc thù Ngân Hàng Trung Ương 1.1.1 Quá trình hình thành Ngân Hàng Trung Ương Ngân hàng hình thành phát triển qua trình dài lịch sử kinh tế-xã hội, trải qua nhiều hình thái kinh tế-xã hội lịch sử loại người Mầm mống ngân hàng xuất từ thời kì trung cổ.Bước sang giai đoạn từ kỉ 18 đến đầu kỉ 20, hoạt động trao đổi hàng hóa diễn phạm vi rộng Kèm theo phát triển nhanh chóng ngân hàng việc phát hành nhiều loại giấy bạc khác nhau,điều làm cản trở trình phát triển kinh tế Chính đòi hỏi can thiệp Nhà nước vào hoạt động ngân hàng Các nhà nước đề đạo luật hạn chế số lượng ngân hàng có quyền phát hành giấy bạc.Lúc hệ thống ngân hàng chia làm hai nhóm.Nhóm thứ quyền phát hành giấy bạc ngân hàng gọi ngân hàng phát hành.Nhóm thứ hai ngân hàng lại không phát hành tiền gọi ngân hàng trung gian Đầu kỉ 20,hầu hết ngân hàng thực chế ngân hàng độc quyền phát hành tiền Song ngân hàng thuộc độc quyền tư nhân Sau xảy khủng hoảng kinh tế 1929-1933 bắt buộc nhà nước tăng cường việc can thiệp vào kinh tế.Xuất phát từ yêu cầu nhà nước nhanh chóng nắm lấy ngân hàng phát hành để điều tiết hoạt động kinh tế vĩ mô cách quốc hữu hóa ngân hàng phát hành, hay tổ chức ngân hàng phát hành thuộc sở hữu nhà nước Tuy nhiên có số ngân hàng phát hành không hoàn toàn thuộc sở hữu nhà nước hoạt động ngân hàng phát hành kiểm soát nhà nước nhà nước bổ nhiệm vị trí điều hành cao ngân hàng phát hành Đến kỉ 20, trình cải biến ngân hàng phát hành thành NHTW, kể từ hệ thống ngân hàng chia làm cấp: ngân hàng trung ương ngân hàng trung gian NHTW không thực chức phát hành tiền tệ vào lưu thông, mà thực chức quản lí nhà nước mặt tiền tệ, tín dụng ngân hàng 1.1.2 Đặc thù Ngân Hàng Trung Ương NHTW quan thuộc máy nhà nước, độc quyền phát hành giấy bạc ngân hàng thực chức quản lí nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng, ngân hàng, với mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, trì ổn định an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng Do tính chất đó, NHTW nắm giữ công cụ quan trọng để quản lí kinh tế vĩ mô, sách tiền tệ Bởi vậy,NHTWcó vị trí đặc thù máy quản lí điều hành vĩ mô nhà nước Cho đến giới có hai mô hình tổ chức quản lí NHTW: • NHTW trực thuộc quốc hội,tự chịu trách nhiệm hoạt động trước quốc hội Theo mô hình này, Chính phủ quyền can thiệp vào hoạt động NHTW, đặc biệt việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Mô hình xây dựng dựa quan điểm cho rằng: Chính phủ người thực thi sách tài quốc gia, quản lý, điều hành ngân sách nhà nước Với mô hình NHTW độc lập với phủ Nếu NHTW trực thuộc phủ dễ bị phủ lạm dụng công cụ phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước,dẫn đến lạm phát.Vào lúc đó,NHTW chủ động việc thực thi sách tiền tệ.với mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền.Mô hình có ngân hàng dự trữ liên bang Hoa Kì,Ngân hàng dự trữ liên bang cộng hòa liên bang Đức • NHTW trực thuộc phủ, tự chịu trách nhiệm hoạt động trước phủ Theo mô hình này, Chính phủ có ảnh hưởng lớn NHTW thông qua việc bổ nhiệm thành viên máy quản trị điều hành NHTW, chí Chính phủ can thiệp trực tiếp vào việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Mô hình xây dựng quan điểm cho rằng: Chính phủ người thực chức quản lý nhà nước, thực vai trò quản lý kinh tế vĩ mô, phủ phải nắm sử dụng công cụ kinh tế vĩ mô Vì vậy,để thực chức mình,chính phủ cần nắm lấy NHTW thông qua NHTW để tác động lên sách tiền tệ.Theo mô hình có ngân hàng Anh Quốc, Ngân hàng nhà nước Việt Nam 1.2 Chức Ngân Hàng Trung Ương 1.2.1 Phát hành giấy bạc ngân hàng điều tiết lượng tiền cung ứng Khi NHTW đời hoạt động toàn việc phát hành giấy bạc ngân hàng tập trung vào NHTW theo chế độ nhà nước độc quyền phát hành tiền NHTW trở thành trung tâm phát hành tiền đất nước.Tiền có hiệu lực sử dụng bắt buộc toàn quốc gia phương tiện trao đổi.Vì tiền mặt xem loại tiền mạnh hệ thống tiền tệ,hơn nữa,thông qua tiền gửi có kì hạn không kì hạn hình thành,cho nên hoạt động cung ứng tiền NHTW tác động cách trực tiếp đến độ tăng, giảm tổng cung tiền tệ kinh tế,qua ảnh hưởng đến sản xuất tiêu dùng Giấy bạc ngân hành NHTW phát hành phương tiện toán hợp pháp,làm chức phương tiện lưu thông phương tiện toán Do đó,việc phát hành tiền NHTW có tác động trực tiếp đến tình hình lưu thông tiền tệ đất nước.Để cho giá trị đồng tiền ổn định,nó đòi hỏi việc phát hành tiền phải tuân theo nguyên tắc nghiêm ngặt Các nguyên tắc cho việc phát hành tiền tệ đặt là: • Nguyên tắc phát hành tiền phải có vàng đảm bảo Nguyên tắc quy định việc phát hành giấy bạc ngân hành vào lưu thông phải đảm bảo trữ kim hữu kho NHTW.NHTW phải đảm bảo việc tự đổi giấy bạc vàng theo luật định người có giấy bạc yêu cầu • Nguyên tắc phát hành giấy bạc ngân hàng thông qua chế tín dụng,được bảo đảm giá trị hàng hóa dịch vụ Theo chế này, việc phát hành giấy bạc không thiết phải có vàng đảm bảo, mà phát hành thông qua chế tín dụng ngắn hạn,trên sở có bảo đảm giá trị hàng hóa, công tác dịch vụ, thể kì phiếu thương mại chứng từ nợ khác có khả hoán chuyển thành tiền theo luật định Ngày nay, điều kiện lưu thông giấy bạc ngân hàng không tự chuyển đổi vàng theo luật định, nước giới đổi sang chế độ phát hành thông qua chế tín dụng.Đồng thời sở độc quyền phát hành tiền, NHTW thực việc kiểm soát khối lượng tiền cung ứng tạo từ NHTM,bằng quy chế dự trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu Như NHTW không độc quyền phát hành tiền tệ mà quản lí điều tiết lượng tiền cung ứng, thực sách tiền tệ, đảm bảo ổn định giá trị đối nội giá trị đối ngoại đồng tệ 1.2.2 Là ngân hàng ngân hàng Trên sở độc quyền phát hành tiền, NHTW thực việc cung ứng tiền tệ cho kinh tế thông qua việc cấp tín dụng cho ngân hàng trung gian kiểm soát trình tạo tiền ngân hàng trung gian – khách hàng ngân hàng trung ương Thứ nhất,NHTW mở tài khoản tiền gửi bảo quản dự trữ tiền tệ cho ngân hàng tổ chức tín dụng.Trong hoạt động kinh doanh mình,các ngân hàng tổ chức tín dụng phải mở tài khoản tiền gửi gửi tiền vào NHTW Tiền gửi gồm loại sau: • Tiền gửi toán: Đây khoản tiền gửi ngân hàng NHTW nhằm đảm bảo nhu cầu chi trả toán ngân hàng cho khách hàng Bên cạnh đó, ngân hàng trung gian mở tài khoản toán NHTW giúp NHTW tận dụng nguồn vốn tạm thời dư thừa ngân hàng trung gian để thực chức • Tiền gửi dự trữ bắt buộc: Khoản tiền dự trữ áp dụng ngân hàng tổ chức tín dụng có huy động tiền gửi công chúng Mức dự trữ cao hay thấp tùy theo quy định NHTW thời kỳ cho phù hợp với sách tiền tệ Mục đích việc bắt buộc dự trữ để giới hạn mức tín dụng tối đa mà ngân hàng trung gian cung cấp, tránh trường hợp ngân hàng trung gian huy động cho vay nhiêu dẫn đến khả toán, ảnh hưởng đến quyền lợi người gửi tiền kinh tế Bên cạnh đó, việc tập trung dự trữ ngân hàng trung gian NHTW phương tiện để ngân hàng trung ương có thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, thực thi sách tiền tệ Thứ hai,NHTW đóng vai trò cho vay tổ chức tín dụng: • NHTW cấp tín dụng cho ngân hàng tổ chức tín dụng nhằm đảm bảo cho kinh tế đủ phương tiện toán cần thiết cho thời kì định Mặt khác, thông qua việc cấp vốn lãi suất tín dụng để điều tiết lượng tiền cung ứng kinh tế theo yêu cầu sách tiền tệ • Trong trình hoạt động mình, NHTM tổ chức tín dụng sử dụng vốn tập trung, huy động vay với kinh tế Khi xuất nhu cầu tiền làm phương tiện toán, ngân hàng NHTW cấp tín dụng theo điều kiện định, phù hợp yêu cầu sách tiền tệ Như thực chất NHTW thực cung ứng tiền tệ theo nhu cầu đòi hỏi kinh tế, thông qua việc tái cấp vốn cho NHTM tổ chức tín dụng khác nghiệp vụ chiết khấu tái chiết khấu Thứ ba,NHTW trung tâm toán hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng.Gắn với nghiệp vụ phát hành tiền, nghiệp vụ gửi tiền cho vay ngân hàng trung gian, NHTW đầu mối toán tiền ngân hàng, giúp cho ngân hàng trung gian thực thông suốt quan hệ toán với xuất phát từ phát triển dịch vụ toán phục vụ khách hàng họ Hoạt động trung tâm toán gắn liền với phát triển dịch vụ toán ngân hàng trung gian, tạo lập mạng lưới toán liên hoàn phạm vi nước, với việc cải tiến, đại hóa công nghệ toán có ý nghĩa định cho việc tập trung luồng chu chuyển tiền tệ vận động qua ngân hàng 1.2.3 Là ngân hàng nhà nước NHTW vừa thực chức quản lí mặt nhà nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng, vừa thực chức ngân hàng nhà nước Ở đây, NHTW thực nghiệp vụ chủ yếu sau: • NHTW quan quản lí mặt nhà nước hoạt động hệ thống ngân hàng pháp luật • Xem xét,cấp thu hồi giấy phép hoạt động cho ngân hàng tổ chức tín dụng • Kiểm soát tín dụng thông qua chế tái cấp vốn tỉ lệ dự trữ bắt buộc • Quy định nghiệp vụ,các hệ số an toàn trình hoạt động cho ngân hàng tổ chức tín dụng • Thanh tra kiểm soát hoạt động toàn hệ thống ngân hàng • Quyết định đình hoạt động giải thể ngân hàng tổ chức tín dụng có sai phạm nghiêm trọng Bên cạnh đó,NHTW có trách nhiệm với kho bạc nhà nước thể qua việc thực nghiệp vụ sau: • Mở tài khoản,nhận trả tiền gửi kho bạc nhà nước • Tổ chức toán cho kho bạc nhà nước quan hệ toán cho ngân hàng • Làm đại lí cho kho bạc nhà nước số nghiệp vụ Bảo quản quốc gia ngoại hối,các chứng từ có giá • Cho ngân sách nhà nước vay cần thiết • NHTW thay mặt ngân hàng nhà nước quan hệ với nước lĩnh vực tiền tệ,tín dụng ngân hàng • Kí kết hiệp định tiền tệ,tín dụng ngân hàng với nước • Đại diện cho nhà nước tổ chức tài quốc tế mà nước thành viên IMF,WB,ADB,… 1.3 Tổng quan sách tiền tệ 1.3.1 Khái niệm đặc trưng sách tiền tệ 1.3.1.1 Tiền tệ gì? Vai trò tiền tệ Tiền tệ phạm trù kinh tế phạm trù lịch sử Sự xuất tiền tệ phát minh vĩ người thúc đẩy phát triển trình trao đổi buôn bán hàng hóa dịch vụ,làm thay đổi mặt kinh tế xã hội loài người Tuy tiền tệ thuật ngữ quen thuộc đời sống kinh tế xã hội lại câu trả lời rõ ràng,thống cho câu hỏi “tiền tệ gì?”.Theo Mác,tiền tệ thứ hàng hoá đặc biệt, tách khỏi giới hàng hoá, dùng để đo lường biểu giá trị tất loại hàng hoá khác Nó trực tiếp thể lao động xã hội biểu quan hệ sản xuất người sản xuất hàng hóa.Còn theo nhà kinh tế học đại: “Tiền định nghĩa chấp nhận chung việc toán để nhận hàng hoá, dịch vụ việc trả nợ”.Tầm quan tiền tệ kinh tế thị trường thể ba vai trò chủ yếu tiền Đó là: Thứ nhất,tiền tệ phương tiện thiếu để mở rộng phát triển kinh tế hàng hóa.C.Mác rằng, người ta tiến hành sản xuất hàng hóa tiền vận động nó.Tiền tệ công cụ thiếu để thực yêu cầu quy luật giá trị.Vì vậy, công cụ thiếu để mở rộng phát triển kinh tế hàng hóa Thứ hai,tiền tệ phương tiện để thực mở rộng quan hệ quốc tế Trong điều kiện kinh tế hàng hóa phát triển chuyển sang kinh tế thị trường tiền tệ phương tiện thực quan hệ kinh tế xã hội phạm vi quốc gia mà phương tiện quan trọng để thực mở rộng quan hệ hợp tác quốc tế.Cùng với ngoại thương, quan hệ toán tín dụng quốc tế, tiền tệ phát huy vai trò để trở thành phương tiện cho việc thực mở rộng quan hệ quốc tế, mối quan hệ nhiều mặt quốc gia giới hình thành phát triển làm cho xu hội nhập lĩnh vực kinh tế xã hội, tài chính, tiền tệ ngân hàng, hợp tác khoa học kỹ thuật nước Thứ ba, tiền tệ công cụ để phục vụ cho mục đích người sử dụng chúng.Trong điều kiện kinh tế hàng hóa phát triển cao hầu hết mối quan hệ kinh tế-xã hội tiền tệ hóa, cá nhân, tổ chức, quan thoát ly khỏi quan hệ tiền tệ Trong điều kiện đó, tiền tệ trở thành công cụ có quyền lực vạn xử lý giải tỏa mối ràng buộc phát sinh kinh tế xã hội phạm vi quốc gia mà phạm vi quốc tế 1.3.1.2 Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô NHTW khởi thảo thực thi, thông qua công cụ biện pháp nhằm thực mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền,tạo công ăn việc làm,tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ theo nghĩa rộng sách điều hành toàn khối lượng tiền kinh tế nhằm phân bổ cách hiệu nguồn tài nguyên nhằm thực mục tiêu tăng trưởng, cân đối kinh tế sở ổn định giá trị đồng tiền quốc gia.Chính sách tiền tệ theo nghĩa hẹp sách đảm bảo cho khối lượng tiền cung ứng tăng thêm năm tương ứng với mức tăng trưởng kinh tế số lạm phát(nếu có) nhằm ổn định giá trị đồng tiền, góp phần thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Điều 2, luật Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam quy định: “chính sách tiền tệ quốc gia phận sách kinh tế-tài Nhà Nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội, đảm bảo quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân.” 1.3.1.3 Đặc trưng sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận hữu cấu thành sách tài quốc gia: Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khóa,chính sách thu nhập sách kinh tế đối ngoại.Và sách tiền tệ đóng vai trò trung tâm gắn kết sách khác tổng thể sách kinh tế-tài Chính sách tiền tệ công cụ kinh tế vĩ mô:Để đạt mục tiêu kinh tế hoạch định, phủ cần sử dụng hệ thống công cụ Trong sách kinh tế có sách thông dụng sử dụng là: sách tài khóa, sách tiền tệ, sách kinh tế đối ngoại sách thu nhập.Chính sách tiền tệ dùng để thay đổi lượng tiền cung ứng cho kinh tế, từ tác động đến lãi suất, tác động đến đầu tư ảnh hưởng đến sản xuất, lưu thông hàng hóa, sách tiền tệ sách thuộc tầm vĩ mô NHTW quan đề vận hành sách tiền tệ:Do sách tiền tệ hướng vào việc thay đổi lượng tiền cung ứng nên chủ thể thực chức phát hành tiền điều hòa lưu thông tiền tệ chủ thể phải trực tiếp vạch thực thi sách tiền tệ.Chủ thể không khác NHTW.Đối với Việt Nam, thẩm quyền định dự án sách tiền tệ Quốc Hội, NHTW có trách nhiệm xây dựng dự án sách tiền tệ quốc gia để phủ xem xét trình Quốc Hội quan trực tiếp tổ chức thực dự án sách tiền tệ sau phê duyệt Mục tiêu tổng quát sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền góp phần thực số mục tiêu kinh tế vĩ mô khác: Bất kì kinh tế nào, vai trò ổn định tiền tệ nâng cao sức mua đồng tiền nước coi mục tiêu có tính chất dài hạn Trên sở thực thi sách tiền tệ, nhằm tác động đến lượng tiền cung ứng để từ tác động đến hàng loạt yếu tố khác kinh tế lãi suất, lạm phát, đầu tư, việc làm ổn định giá trị đồng tiền mục tiêu trọng tâm sách tiền tệ Có ổn định tiền tệ khuyến khích tiết kiệm, có tiết kiệm có đầu tư, có đầu tư có tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp 1.3.2 Mục tiêu sách tiền tệ 1.3.2.1 Ổn định giá trị đồng tiền: Trong điều kiện lưu thông tiền vàng hay tiền giấy tự đổi vàng, giá trị tiền tệ ổn định, chế tự phát tiền vàng Trong điều kiện lưu thông tiền giấy không tự chuyển đổi vàng, lạm phát khả tiềm tàng, chí khó tránh khỏi Lúc với chức mình, NHTW coi việc kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền mục tiêu hàng đầu sách tiền tệ.ổn định giá điều mong muốn, lẽ, giá tăng gây tình trạng khó khăn sống cho phận người lao động, ổn định kinh tế - xã hội Tình trạng gây khó khăn cho việc hoạch định tiêu phát triển kinh tế – xã hội, gây xung đột quyền lợi số nhóm dân cư Trong sách kinh tếvĩ mô nhà nước, có ổn định giá trị đồng tiền, kinh tế có tỉ lệ thất nghiệp cao 1.3.2.2 Kiềm chế lạm phát: Kiểm soát lạm phát nhằm ổn định giá hàng hóa dịch vụ tiền đề cho phát triển kinh tế lâu dài, bảo đảm ổn định đời sống cho người lao động Thông qua sách tiền tệ, NHTW góp phần quan trọng kiểm soát lạm phát Nếu sách tiền tệ NHTW nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ giá hàng hóa dịch vụ tăng lên, tất yếu dẫn đến tình trạng lạm phát Ngược lại, sách tiền tệ NHTW nhằm thắt chặt lượng tiền cung ứng hạn chế khả lạm phát.Kiểm soát lạm phát biểu trước hết việc ổn định giá trị đối nội động tiền, tức sức mua hàng hóa, dịch vụ thị trường nước Mặt khác, biểu ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền, đo tỉ giá hối đoái thả nổi.Trong kinh tế mở, với phát triển thương mại quốc tế, tỉ giá đồng tiền trở thành mối quan tâm quốc gia, tăng lên giá trị đồng tệ so với ngoại tệ hạn chế cạnh tranh thị trường quốc tế, hạn chế xuất Ngược lại giá trị đồng tệ giảm xuống so với ngoại tệ khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập Giá trị đối nội đối ngoại đồng tệ có quan hệ mật thiết với nhau.Tuy nhiên, theo đuổi mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền không đồng nghĩa với tỉ lệ lạm phát không Bởi lẽ, thực tế, để giảm tỉ lệ lạm phát thường phải chấp nhận tỉ lệ thất nghiệp gia tăng định 1.3.2.3 Hạn chế thất nghiệp: Việc làm cho người lao động vần đề quan trọng quốc gia giới Nếu có thất nghiệp đẩy người lao động gia đình họ đến khó khăn tài chính, nguyên nhân gây nên tệ nạn xã hội, thế, dẫn đến việc lãng phí tài nguyên nhà máy thiết bị làm cho GDP giảm xuống Thông qua sách tiền tệ tác động đến việc làm, tỉ lệ thất nghiệp kinh tế Nếu sách tiền tệ NHTW nhằm mở rộng lượng tiền cung ứng tạo điều kiện mở rộng đầu tư sản xuất, doanh nghiệp kinh tế cần nhiều lao động hơn, công ăn việc làm cao, tỉ lệ thất nghiệp thấp ngược lại.Tuy nhiên, theo đuổi mục tiêu công ăn việc làm cao không đồng nghĩa với mức tỉ lệ thất nghiệp không mà mức tỉ lệ thất nghiệp tự nhiên Mặt khác, thông thường để có tỉ lệ thất nghiệp thấp phải chấp nhận tỉ lệ lạm phát gia tăng định, hai mục tiêu triệt tiêu trình thực sách tiền tệ 1.3.2.4 Tăng trưởng kinh tế: quốc tế Thuật ngữ “tái cấp vốn” hiểu NHNN cấp/bổ sung vốn hoạt động cho ngân hàng, NHTM thuộc sở hữu Nhà nước Trong thực tế, hoạt động tái cấp vốn NHTW hỗ trợ tạm thời thiếu hụt nguồn vốn hoạt động kinh doanh ngân hàng quan hệ tái cấp vốn ngày quan hệ vay trả có thời hạn.Điều làm giảm tính minh bạch hoạt động tái cấp vốn củaNHTW Thứ hai hiệu lực can thiệp công cụ đến thị trường tiền tệ chưa cao mối liên hệ công cụ tái cấp vốn tổng phương tiện toán chưa rõ ràng Thứ ba thời gian hoàn thành đề nghị cho vay cầm cố giấy tờ cấp vốn (GTCG) NHTW dài Đối với đề nghị vay vốn NH có trụ sở Hà Nội thời gian thực từ nhận đủ hồ sơ đến vay vốn thường không ngày làm việc, NH trụ sở Hà Nội thời gian thường bị kéo dài ra, có lên tới ngày làm việc Thứ tư quan tâm hiểu biết hệ thống NHTM tới nghiệp vụ tái cấp vốn không đồng nhìn chung chưa cao Các ngân hàng thường xuyên tiếp cận với nguồn vốn NHTM Nhà nước có trụ sở Hà Nội 2.1.2 Ưu, nhược điểm * Ưu điểm: Qua công cụ tái cấp vốn, NHTW người cho vay cuối cùng, kiểm tra chất lượng tín dụng NHTM, bơm tiền lưu thông theo mức độ khống chế để kìm chế lạm phát kích thích tăng trường kinh tế Đối với NHTM, với tư cách người vay vay, vốn khả dụng bị đe doạ NHTW chỗ dựa, cứu tinh họ Bởi với số tiền NHTW cung ứng, họ có khả điều tiết vốn khả dụng, phục hồi khả sẵn sàng toán * Nhược điểm: NHTW nắm kết điều tiết.Trong trường hợp này, quyền lực NHTW NHTM ngang nhau.NHTW có quyền cho vay để khuyến khích vay, họ hạ lãi suất tái cấp vốn xuống.Nhưng NHTM lại có quyền định vay không vay NHTM không vay mục đích điều tiết công cụ tái cấp vốn không thực 2.2 Công cụ tỉ lệ dự trữ bắt buộc Trong hoạt động cho vay ngân hàng,tình trạng tiền cho vay chưa thu khách hàng gửi tiền có nhu cầu rút tượng dễ xảy gây rủi ro khoản NHTM Khi rủi ro khoản xảy ra, ngân hàng khả toán - khoản tiền gửi ngân hàng nhanh chóng “bay hơi”, làm “bay hơi” giá trị tài sản khoản dự trữ ngân hàng theo phản ứng dây chuyền rủi ro làm chấn động toàn hệ thống ngân hàng Vì thế, kết cần phải có, nhà phân tích NHTM phải để dự trữ bắt buộc kho dự trữ lỏng để trợ giúp cho ngân hàng thời kỳ hoảng loạn.Vào năm 30 kỷ 20, sau khủng hoảng kinh tế kéo dài, tỷ lệ dự trữ bắt buộc dần sử dụng phổ biến nước.Và lúc này, người ta nhìn nhận dự trữ bắt buộc vai trò khác - dự trữ bắt buộc công cụ để NHTW nước sử dụng để điều tiết tiền tệ kinh tế.Theo luật ngân hàng nhà nước 2010 điều 14 quy định: “Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải gửi Ngân hàng Nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia.” 2.2.1 Cơ chế tác động Dự trữ bắt buộc tác dụng đến tiềm tín dụng ngân hàng: Khi tỷ lệ dự trữ bắt buộc thay đổi, trực tiếp tác động đến nguồn vốn khả dụng ngân hàng Với tổng số nguồn tiền gửi huy động được, tỷ lệ dự trữ bắt buộc thấp phần chênh lệch lại - vốn khả dụng thân ngân hàng cao, khả cho vay ngân hàng lớn ngược lại Bên cạnh đó, động tác cấp tín dụng cho đối tượng thông qua chuyển khoản ngân hàng - hoạt động mở nguồn vốn cho ngân hàng kế tiếp, tiếp tục trình trình tạo tiền hệ thống ngân hàng làm cho tổng nguồn cho vay toàn hệ thống nhân lên nhiều lần so với số tiền gửi ban đầu, mức độ nhân lên hệ số nhân tiền Qua cho thấy, tỷ lệ dự trữ bắt buộc có quan hệ chặt chẽ với nguồn vốn khả dụng hệ thống ngân hàng Dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất hai cách: Thứ nhất, dự trữ bắt buộc thu mở rộng hay thu hẹp tiềm tín dụng lãi suất thị trường mà giảm xuống tăng lên Thứ hai, hiệu ứng tác động tăng lên phần dự trữ bắt buộc ngân hàng NHTW không tính lãi mức lãi không đáng kể Khi dự trữ bắt buộc tăng lên lãi thu từ hoạt động cho vay giảm xuống làm giảm lợi nhuận NHTM Điều ngân hàng khắc phục cách điều chỉnh tăng lãi suất cho vay thị trường tín dụng Do lãi suất “món quà” cho người gửi tiền đồng thời chi phí cho người vay nên việc thay đổi lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp đến định cho vay vay có ảnh hưởng không nhỏ đến lượng vốn huy động lượng vốn khả dụng NHTM.Và điều tác động ngược trở lại lên cung tiền kinh tế trình bày mục ảnh hưởng dự trữ bắt buộc tiềm tín dụng ngân hàng Dự trữ bắt buộc khối lượng tiền cung ứng:Khối lượng tiền cung ứng thay đổi kết tất yếu việc thay đổi tiềm tín dụng, thay đổi lãi suất thị trường, mục tiêu cuối mà NHTW muốn đạt điều chỉnh dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc nâng lên NHTW thực việc thắt chặt tiền tệ, hướng đến mục tiêu kiểm soát lạm phát ngược lại, để mở rộng tiền tệ nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo thêm công ăn, việc làm cho người lao động NHTW hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động ngược chiều đến khối lượng tiền cung ứng thể qua công thức tính hệ số nhân tiền: Hệ số tạo tiền Có thể nói tác động tỷ lệ dự trữ bắt buộc khối lượng tiền kinh tế toàn diện, tác động mạnh mẽ không đến quy mô, khối lượng tín dụng mà lãi suất tín dụng Mức độ tác động không đơn giản làm tăng hay giảm đơn mà làm thay đổi theo số lần tiền lưu thông NHTW nước thường sử dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc vai trò công cụ điều hành sách tiền tệ, giúp NHTW kiểm soát hệ số nhân tiền sở kiểm soát khối lượng tiền cung ứng, đó, tùy vào mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ mà tỷ lệ dự trữ bắt buộc quy định khác Điều chứng minh rõ nước ta thời gian qua Tỷ lệ dự trữ bắt bụôc (VND) Văn 11%1- 5%2 187/QĐ-NHNN ngày 16/1/2008 10%1- 4%2 2560/QĐ-NHNN ngày 03/11/2008 8% - 2% 2811/QĐ-NHNN ngày 20/11/2008 6% - 2% 2951/QĐ-NHNN ngày 03/12/2008 5% - 1% 3158/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 3% - 1% 379/QĐ-NHNN ngày 24/02/2009 ( ): tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn 12 tháng (2): tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng trở lên Bảng 1: Tỉ lệ dự trữ bắt buộc TCTD Việt Nam từ tháng 1/2008 đến tháng 1/2011 Bảng 01 cho thấy từ tháng 01/2008 - 01/2011 đến nay, tỷ lệ dự trữ bắt buộc điều chỉnh giảm, việc điều chỉnh NHNN, mặt, nhằm đưa tín hiệu nới lỏng tiền tệ; mặt khác, thông qua việc nâng cao hệ số nhân tiền thức mở rộng khả cho vay, kích thích NHTM đẩy mạnh hoạt động tín dụng, tích cực cung ứng vốn cho kinh tế.Ngày nay, sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc, nghĩa là, NHTƯ muốn điều chỉnh hệ số nhân tiền, mục tiêu đảm bảo khả khoản cho ngân hàng dự trữ bắt buộc không bị ý nghĩa nó, thế, sở để xác định tỷ lệ dự trữ bắt buộc.Những cụ thể sau thường sử dụng để đưa yêu cầu tỷ lệ dự trữ bắt buộc: - Tính chất kỳ hạn loại tiền gửi - tùy vào tính chất kỳ hạn tiền gửi mà nghĩa vụ dự trữ bắt buộc khác nhau; thông thường kỳ hạn dài mức độ ổn định cao độ rủi ro khoản thấp thế, tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại tiền gửi thường thấp so với loại tiền gửi có kỳ hạn ngắn - Mức độ khoản nợ - quy mô nguồn tiền gửi Thông thường quy mô nguồn tiền gửi cao khả rủi ro cao thế, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ thuận với quy mô nguồn tiền gửi - Loại tiền gửi khác chứa đựng khả an toàn khoản khác nên NHTW quy định tỷ lệ khác cho tiền gửi đồng tiền khác Ở nước ta, tỷ lệ dự trữ bắt buộc phân chia tùy theo tính chất kỳ hạn, loại tiền gửi thông thường, loại tiền gửi kỳ hạn ngắn, tiền gửi ngoại tệ phải trì tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao Bên cạnh đó, khác biệt tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng quan tâm.Điều thể qua việc ban hành Quyết định số 379/QĐ-NHNN áp dụng từ ngày 24/2/2009 (đối với VND) Quyết định 79/QĐ-NHNN áp dụng từ 01/2/2010 (đối với ngoại tệ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho loại hình tổ chức tín dụng.Để khuyến khích số NHTM cho vay nông nghiệp nông thôn ngày 08/12/2010, NHNN ban hành thông báo số 457; 458; 459; 460; 461 việc áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng có tỷ trọng cho vay nông nghiệp nông thôn cao theo Thông tư 20/2010/TT-NHNN ngày 29/9/2010 NHNN Theo đó, Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1/20 so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc thông thường; Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam, NHTM cổ phần Quốc Tế Việt Nam, NHTM cổ phần Kiên Long, NHTM cổ phần Mê Kông áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1/5 so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc thông thường (www.sbv.gov.vn) Với quy định NHNN bổ sung thêm sở cho việc xác định tỷ lệ dự trữ bắt buộc, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tùy thuộc vào đối tượng đầu tư NHTM 2.2.2 Ưu, nhược điểm Ưu điểm: * Tác động đầy quyền lực đến lượng tiền cung ứng * Tăng cường quyền lực cho NHTW tuỳ theo mục đích sách tiền tệ tuỳ theo mức vốn khả dụng NHTM, NHTW có quyền điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM có trách nhiệm thực * Đảm bảo khả toán cho NHTM giúp NHTM tránh rủi ro khả toán Nhược điểm: * Mặc dù đạt thay đổi cung ứng tiền tệ thay đổi nhỏ dự trữ bắt buộc lại tốn phí quản lý * Việc tăng dự trữ bắt buộc gây nên vấn đề khả khoản ngân hàng có dự trữ vượt mức thấp * Việc không ngừng thay đổi dự trữ bắt buộc gây tình trạng ổn định cho ngân hàng làm cho việc quản lý khả khoản ngân hàng khó khăn 2.3 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở công cụ quan trọng sách tài khóa sử dụng nhiều nước Có thể hiểu đơn giản nghiệp vụ thị trường mở việc NHTW mua vào bán giấy tờ có giá phủ thị trường Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng cung ứng tiền tệ tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường 2.3.1 Cơ chế tác động Khi NHTW bán giấy tờ có giá phủ thị trường trái phiếu phủ, nơi khác mua, NHTW "thu tiền" theo chế sau: tài khoản vãng lai người mua trái phiếu phủ bị NHTM ghi nợ NHTW ghi giảm tài khoản tiền gửi dự trữ NHTM ngân hàng Vì tỷ lệ tiền mặt dự trữ NHTM tiền gửi dự trữ NHTWcộng với tiền mặt dự trữ két họ nên tài khoản tiền gửi dự trữ NHTM NHTW giảm xuống, sở tiền tệ giảm làm giảm cung tiền lượng giá trị trái phiếu phủ bán nhân với số nhân tiền tệ NHTW sử dụng biên pháp muốn thắt chặt tiền tệ ngược lại Khi NHTM bán lại giấy tờ có giá phủ cho NHTW NHTW trả tiền cho NHTM cách ghi tăng khoản tiền dự trữ NHTM ngân hàng Tiền NHTM tăng làm sở dẫn đến cung tiền tăng (cung tiền = [tiền mặt + tiền dự trữ (tăng)] x số nhân tiền tệ Việc ghi tăng tài khoản dự trữ NHTM dẫn đến NHTW phải in thêm tiền giấy NHTM có nhu cầu lớn tiền giấy đến NHTW xin rút tiền giấy tiền giấy NHTW không đủ đáp ứng.Đây hoạt động mở rộng tiền tệ NHTW Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) xem Việt Nam để NHNN điều hành sách tiền tệ.Phiên giao dịch thực vào tháng 7/2000 Mặc dù vậy, việc triển khai NVTTM đáp ứng yêu cầu đổi kinh tế, chuyển dần từ sử dụng công cụ tiền tệ trực tiếp sang sử dụng công cụ gián tiếp, giúp tổ chức tín dụng đảm bảo khả toán nhanh chóng, kịp thời NVTTM dần trở thành kênh chủ đạo để NHNN bơm tiền kinh tế thu tiền từ lưu thông, góp phần quan trọng điều hoà vốn khả dụng NHTM Thực tiễn điều hành NVTTM thời gian gần cho thấy, NHNN giúp NHTM gia tăng lượng vốn khả dụng thông qua việc điều hành thị trường mở theo hướng chủ yếu chào mua giấy tờ có giá với kỳ hạn ngày 28 ngày Lãi suất qua kênh giảm đáng kể, từ 7,8%/năm kỳ hạn ngày xuống 7,5% - 7%/năm tương đối ổn định suốt thời gian qua Lãi suất kỳ hạn 28 ngày giảm xuống mức khoảng 8%/năm Hoạt động thị trường mở trì phiên ngày, với khối lượng trúng thầu (loạt phiên thời gian trở lại đây) liên tục mức cao, khoảng 5.000 - 8.000 tỷ đồng, cao so với trước 2.3.2 Ưu, nhược điểm Công cụ nghiệp vụ thị trường mở thể tính ưu việt so với công cụ khác sách tiền tệ: - NHTW chủ động can thiệp vào thị trường tiền tệ từ tác động trực tiếp vào khả cung ứng tín dụng tổ chức tín dụng - Độ linh hoạt xác cao, sử dụng mức độ Mong muốn mức thay đổi dự trữ số tiền tệ lớn hay nhỏ nào,NHTW thực cách mua, bán khối lượng lớn, nhỏ chứng khoán - NHTW dễ dàng đảo ngược tình có đinh sai lầm việc sử dụng công cụ cách đảo ngược lại việc sử dụng công cụ Thí dụ, NHTW thấy cung ứng tiền tệ tăng nhanh mua nhiều giấy tờ có giá thị trường mở sửa chữa cách tiến hành nghiệp vụ bán thị trường mở - Việc thực hoàn thành nhanh chóng, không gây nên chậm trễ mặt hành Khi muốn thay đổi số tiền dự trữ, NHTW định thực phiên giao dịch 2.4 Công cụ lãi suất tín dụng Lãi suất không trực tiếp làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ lưu thông xem công cụ gián tiếp thực sách tiền tệ việc điều khiển mức cung ứng tiền cho kinh tế Sự tăng , giảm lãi suất kích thích sản xuất kìm hãm sản xuất vậy, công cụ lợi hại việc điều hành sách tiền tệ Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ trương , sách giải pháp cụ thể NHTW nhằm kiểm soát điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định 2.4.1 Cơ chế tác động * Cơ chế điều hành gián tiếp: Thông qua chế tái cấp vốn ( chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay cầm cố chứng từ có giá ) NHTW tổ chức tín dụng, NHTW thực quản lý gián tiếp lãi suất cho vay NHTM kinh tế Cơ chế thực theo nguyên tắc: Trong điều hành sách lãi suất, NHTW công bố mức lãi suất áp dụng khoản cho vay tái chiết khấu cho vay cầm cố chứng từ có giá tổ chức tín dụng Các mức lãi suất tiền gửi cho vay cụ thể theo kỳ hạn, đối tượng tổ chức tín dụng kinh tế tổ chức tín dụng ấn định, dựa sở cung cầu vốn cạnh tranh thị trường.Khi muốn điều chỉnh lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng kinh tế, phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn, NHTW thực thông qua việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tổ chức tín dụng Từ tác động đến lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng.Và cuối tác động đến lãi suất thị trường tiền tệ ngân hàng.Và cuối tác động đến lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng chủ thể kinh tế Cơ chế điều hành lãi suất áp dụng phổ biến kinh tế có hệ thống tài phát triển Cơ chế trở lên linh hoạt hơn, bên cạnh loại lãi suất trên, NHTW chấp nhận lãi suất thị trường hình thành tác động vào lãi suất để trì mức mong muốn lãi suất Repo ngân hàng Anh, ngân hàng liên bang Đức, NHTW Châu Âu, lãi suất tiền gửi liên bang Cục dự trữ liên bang Mỹ * Cơ chế điều hành trực tiếp: Thông qua hình thức quản lý lãi suất tổ chức tín dụng kinh tế , quy định mức lãi suất cụ thể tiền gửi, cho vay, khung lãi suất , trần lãi suất cho vay, biên độ chênh lệch lãi suất bình quân.Thực chất NHTW quy định mức lãi suất cho vay tối đa tiền gửi tối thiểu tổ chức tín dụng kinh tế Trong phạm vi lãi suất phép, tổ chức tín dụng quyền ấn định lãi suất kinh doanh phù hợp Khi có thay đổi kinh tế vĩ mô, NHTW xem xét để điều chỉnh giới hạn lãi suất tối đa hợp lý Nhìn chung, kinh tế phát triển, lãi suất ngày tự hoá, nước có hệ thống tài chưa phát triển, quy định mang tính quản lý trực tiếp áp dụng phổ biến xu hướng chung ngày giảm dần quản lý trực tiếp 2.4.2 Ưu, nhược điểm * Ưu điểm: Nếu sử dụng đúng đắn và phù hợp với những điều kiện, tình hình kinh tế từng thời kỳ nhất định, sẽ có tác dụng trực tiếp đến kiểm soát lạm phát, kích thích tiết kiệm và đầu tư phát triển, cũng ảnh hưởng đến những thay đổi của tỷ giá hối đoái mối quan hệ với cán cân toán quốc tế * Nhược điểm: Nếu sử dụng cứng nhắc, không phù hợp với điều kiện thực tế của nền kinh tế, lãi suất sẽ trở thành vật cản kìm hãm, trói buộc nền kinh tế Có thể nói lãi suất vừa là công cụ quản lý vừa là một công cụ quan trọng của chính sách tiền tệ 2.5 Công cụ hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng- công cụ can thiệp cách trực tiếp mang tính hành NHTW, mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc tổ chức tíndụng phải tuân thủ cấp tín dụng cho kinh tế Để hạn chế việc tạo tiền mức NHTM, NHTW quy định hạn mức tín dụng tối đa cho NHTM Mức dư nợ quy định cho ngân hàng vào đặc điểm kinh doanh ngân hàng đó, định hướng cấu kinh tế tổng thể cà nằm giới hạn tổng dư nợ tín dụng dự tính toàn kinh tế khoảng thời gian định 2.5.1 Cơ chế tác động Hạn mức tín dụng sử dụng để khống chế tổng dư nợ tín dụng qua khống chế tổng lượng tiền cung ứng cho kinh tế Do chế tác động mang tính áp đặt NHTW hệ thống ngân hàng.Qua sử dụng hạn mức tín dụng , NHTW nhằm điều chỉnh khả tạo tiền NHTM phù hợp với trình độ phát triển kinh tế Tránh tình trạng tổng khối lượng tiền tăng mức lưu thông, NHTW quy định hạn mức tín dụng tối đa cho NHTM Trong phần lớn trường hợp hạn mức riêng xác định vào tỷ trọng cho vay khứ so với tổng mức cho vay hệ thống ngân hàng, NHTM cấp tín dụng cho kinh tế tối đa hạn mức tín dụng quy định Lúc này, NHTW phải theo dõi hoạt động cho vay NHTM, NHTM cho vay vượt hạn mức tín dụng quy định bị xử phạt 2.5.2 Ưu, nhược điểm * Ưu điểm: Công cụ thực phát huy hiệu tổng phương tiện toán kinh tế tăng cao công cụ gián tiếp khác tỏ hiệu lực * Nhược điểm: Bên cạnh ưu điểm, kiểm soát trực tiếp hạn mức tín dụng kinh tế có số bất lợi sau: - Hạn mức tín dụng làm cho lãi suất tăng lên, cung vốn bị giới hạn, không thoả mãn nhu cầu vốn kinh tế - Hạn mức tín dụng có xu hướng làm giảm cạnh tranh NHTM, có tính chất đánh đồng hoạt động tốt hoạt động yếu Bởi cho vay hết hạn mức tín dụng ngân hàng không muốn huy động vốn không gây đọng vốn thiệt hại cho ngân hàng - HMTD làm sai lệch cấu đầu tư NHTM với hạn mức tín dụng NHTW quy định NHTM tìm đến dự án đầu tư lớn, lĩnh vực đầu tư dễ sinh lợi nhuận gây khó khăn vốn doanh nghiệp nhỏ, ảnh hưởng đến cấu kinh tế - Khi thị trường tiền tệ hoạt động chưa có hiệu hạn mức tín dụng làm cho khoản tín dụng cấp nhỏ so với tổng hạn mức tín dụng xác định từ trước Bởi NHTM có khả huy động nhiều vốn việc cho vay bị hạn chế NH khả huy động vốn cho vay so với hạn mức phân bổ cho chúng Điều nguy hiểm làm phát sinh tổ chức tài thực nghiệp vụ ngân hàng phạm vi kiểm soát NHTW Kết cuối làm cho sách tiền tệ dựa hạn mức tín dụng hiệu lực số lượng tín dụng ngày thoát khỏi hạn mức 2.6 Công cụ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nói cách khác, tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này được biểu hiện bằng một số lượng đơn vị tiền tệ của nước khác.Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu quan hệ cung cầu ngoại hối 2.6.1 Cơ chế tác động Tỷ giá hối đoái công cụ, đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân toán quốc tế, thu hút vốn đầu tư, dự trữ đất nước Về thực chất tỷ giá công cụ sách tiền tệ tỷ giá không làm thay đổi lượng tiền tệ lưu thông.Tuy nhiên nhiều nước, đặc biệt nước có kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá công cụ hỗ trợ quan trọng cho sách tiền tệ 2.6.2 Ưu, nhược điểm *Ưu điểm: Sự biến đổi của tỷ giá có tác động mạnh mẽ đến mọi hoạt động kinh tế, từ hoạt động xuất nhập khẩu đến sản xuất kinh doanh và tiêu dùng nước qua biến đổi của giá cả hàng hóa *Nhược điểm: Việc vận dụng công cụ này không phải là việc NHTW đẩy tỷ giá lên cao hay kéo tỷ giá xuống thấp, mà là ổn định tỷ giá ở một mức độ nào đó được coi là hợp lý, phù hợp với đặc điểm và điều kiện thực tế của đất nước từng giai đoạn CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ VỀ VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1 Đánh giá trình thực công cụ sách tiền tệ năm qua 3.1.1 Thành tựu Chính sách tiền tệ công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng Nhà nước NHTW sử dụng sách tiền tệ nhằm điều chỉnh cung ứng tiền cho kinh tế, ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo việc làm Những cột mốc sau nói rõ điều đó: - Trước năm 1999, trình vừa đổi mới, vừa điều chỉnh hoạt động thích ứng với chế thị trường Quá trình phân phối nguồn lực kinh tế bước sử dụng công cụ thị trường - tiền tệ thay cho công cụ phân phối - vật - Đến hết năm 1999, khắc phục xong hiệu ứng trễ khủng hoảng tiền tệ khu vực, góp phần kéo lạm phát từ mức 9,2% năm 1998 xuống 0,1% năm 1999 Tiếp trình chủ động kiềm chế kiểm soát lạm phát (năm 1999: 0,1%; 2000: 0,6%; 2001: -0,2%; 2002: 4%; 2003: 3%; 2004: 9,5%) - Bắt đầu từ năm 2000, đổi chế điều hành tỷ giá hối đoái từ chỗ công bố tỷ giá thức theo tín hiệu thị trường với khoảng thời gian có hiệu lực tương đối dài sang chế công bố tỷ giá theo động thái hàng ngày thị trường ngoại tệ Cơ chế phát huy tác dụng tích cực - Từ năm 2000, đẩy mạnh trình tự hoá lãi suất đến 6/2002 thực chế lãi suất thoả thuận tự hoá hoàn toàn lãi suất thị trường tín dụng thương mại - Từ 2001 đến nay, xây dựng triển khai mạnh mẽ đề án cấu lại NHTM nhà nước (NHTMNN) - Theo đó, thành lập Ngân hàng Chính sách xã hội tách khỏi NHTMNN, cấu lại tài chính, đẩy nhanh trình cấu lại nghiệp vụ tiến tới bước cấu lại sở hữu ngân hàng - Từ 1999 đến 2003, thực thành công việc điều hành CSTT kích cầu góp phần chống giảm phát thúc đẩy xuất khẩu, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đạt mức bình quân 7,3%/năm năm liền (1999 - 2004); - Từ quí II/2004 đến nay, thành công việc điều hành CSTT thận trọng có kiểm soát Nhờ đó, trực tiếp góp phần chống lại nguy bùng nổ lạm phát vào năm 2004 tháng đầu năm 2005 3.1.2 Hạn chế Chính sách tiền tệ NHTW thời gian qua góp phần quan trọng thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ bộc lộ thiếu sót định Hiện tượng thiếu lành mạnh hệ thống tài chính-tiền tệ nói chung thiếu quán số mặt sách vĩ mô có sách tiền tệ, đe dọa thiếu quán số mặt sách vĩ mô đồng thời đe dọa ổn định kinh tế trung dài hạn Tình hình xấu bộc lộ rõ khó khăn tồn việc hoạch định điều hành sách tiền tệ Có thể kể đến số hạn chế sau: Thứ nhất, công cụ điều hành sách tiền tệ dạng sơ khai, chưa hoàn chỉnh theo chế thị trường Yêu cầu kiện toàn sách lãi suất mối tương quan chế độ tỷ giá hối đoái thích hợp chưa xử lý tốt Thứ hai, kinh doanh hầu hết NHTm gò bó, thiếu chủ động, tự chủ.Phần lớn NHTM cổ phần tình trạng thua lỗ Nguồn vốn tín dụng hạn hẹp, cân đối cấu với việc sử dụng, cho vay phân tán, hiệu thấp Rủi ro tín dụng ngân hàng đáng lo ngại luôn thường trực Thứ ba, hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển, chưa có điều kiện để bước tự hóa lãi suất thả tỷ giá hối đoái.Thị trường vốn dạng “manh nha” nên khả cung cấp vốn đầu tư trung dài hạn cho kinh tế yếu Việc tạo lập công cụ thể chế phát triển thị trường tiền tệ ngắn hạn thị trường vốn dài hạn nói chung bắt đầu gặp không khó khăn Đó trở ngại lớn cho NHTW tiến hành hoạt động nghiệp vụ thị trường nhằm đạt mục tiêu kinh tế đất nước Thứ tư, thâm hụt lớn cán cân vãng lai nhập siêu triền miên gánh nặng từ nợ nước gánh nặng bội chi ngân sách tạo nên áp lực từ nhiều phía đe dọa tính ổn định, độc lập tương đối sách tiền tệ mà bước đầu tạo dựng giai đoạn chống lạm phát trước Thâm hụt cán cân vãng lai chủ yếu phải bù đắp nhập vốn nguyên nhân khiến đồng tiền Việt Nam bị cao, kích thích tâm lý tích trữ dạng ngoại tệ Trong nôn nóng uốn nắn cách cứng nhắc hoạt động tiền tệ tín dụng ngân hàng sau số vụ đổ vỡ tài làm tái phát xu hướng bao cấp tràn lan qua hạn mức tín dụng, qua hạn mức tín dụng, qua lãi suất ưu đãi, qua áp lực định cho vay.Đó lạ trở ngại không dễ gỡ bỏ trình hoàn thiện sách tiền tệ 3.2 Định hướng sử dụng công cụ sách tiền tệ Bước sang kỷ 21, đất nước có điều kiện thuận lợi để phát triển là: ổn định trị-xã hội, phát huy lợi so sánh đất nước phục vụ cho phát triển.Tuyvậy kinh tế từ đổi đến sau năm phát triển liên tục, cao lại có xu hướng chững lại, tình hình giảm phát thể rõ điều Quá trình hội nhập hợp tác quốc tế tiến triển tốt đẹp tạo hội để phát triển đất nước; có quan hệ với nhiều quốc gia khu vực giới, tham gia nhiều hiệp ước kinh tế AFTA, WTO đặc biệt có quan hệ tốt đẹp với tổ chức, định chế tài lớn IMF, WB, ADB.Mặt khác, kinh tế giới khu vực Đông Á, Đông Nam Á có dấu phục hồi sau thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ nước ta.Trong xu hướng tiếp tục hoàn thiện sách tiền tệ việc nâng cao hiệu công cụ sách tiền tệ cho phù hợp điều kiện thực tiễn VN vấn đề phải lưu tâm nhiều Trong bối cảnh đó, sách tiền tệ Việt Nam thực theo số định hướng sau: -Việc vận hành công cụ CSTT mặt bước hoà nhập với thông lệ quốc tế, mặt khác cần đảm bảo tính độc lập tự chủ theo định hướng Đảng Nhà nước -Nhất quán quan điểm là: bước chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu -Việc áp dụng ,điều chỉnh công cụ CSTT phải ý đến tính thực tiễn thực trạng kinh tế VN đặt mối quan hệ với sách kinh tế vĩ mô khác để đảm bảo phát triển ổn định kinh tế KẾT LUẬN Trong kinh tế thị trường nay,việc nghiên cứu mối quan hệ tiền-hàng yêu cầu quan trọng để điều chỉnh lượng tiền tệ phù hợp với nhu cầu trao đổi buôn bán hàng hóa dịch vụ thị trường Nếu lượng tiền tệ hay nhiều lượng hàng hóa dịch vụ cung cấp thị trường tất yếu nguy giảm phát lạm phát, chúng xảy thiệt hại cho xã hội Chính sách tiền tệ xây dựng để thực mục tiêu kinh tế-xã hội với chức đặc biệt mình, NHNN thực thi sách tiền tệ nhằm đem lại mục tiêu kinh tế đề ra,và đặc biệt ổn định giá tiền tệ tạo tiền đề cho tăng trưởng kinh tế xây dựng, phát triển đất nước Việc nghiên cứu sách tiền tệ công cụ vấn đề thiết yếu nhu cầ phát triển kinh tế xã hội Nhưng vấn đề liên quan đến sách tiền tệ giải cách triệt đặc biệt nước có kinh tế chuyển đổi Việt Nam đan xen phức tạp sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mô khác Chúng song song tồn tác động đến vận hành kinh tế nghiên cứu riêng sách tiền tệ độc lập mà phải nghiên cứu tồng thể với sách kinh tế vĩ mô khác Những nghiên cứu đề án vấn đề Ngân Hàng Trung Ương hoạt động công cụ sách tiền tệ Trong trình thực tránh khỏi thiếu sót yếu tố chủ quan nên em mong muốn nhận nhận xét, đóng góp để hoàn thiện đề án tốt Em xin chân thành cảm ơn PGS-TS Nguyễn Hữu Tài giúp em hoàn thành đề án môn học MỤC LỤC [...]... ngoại tệ và các công cụ tiền tệ khác Để ổn định giá trị đồng bản tệ, NHTW thực hiện các giao dịch về tài chính - tiền tệ và sử dụng một số chính sách để tác động đến khối lượng tiền tệ trên các phương diện Chính sách với Ngân sách Nhà Nước: Để có thể đạt được tác dụng như mong muốn ,chính sách tiền tệ cần xử lí mối quan hệ của nó với chính sách tài khóa, trước hết là chính sách thu chi ngân sách Cách... giai đoạn CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ VỀ VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1 Đánh giá quá trình thực hiện các công cụ của chính sách tiền tệ những năm qua 3.1.1 Thành tựu Chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của Nhà nước NHTW sử dụng chính sách tiền tệ nhằm điều chỉnh cung ứng tiền cho nền kinh tế, ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tạo... của chính sách tiền tệ với ngân sách tùy thuộc vào tình trạng cán cân ngân sách có cân bằng không, ảnh hưởng tích cực hay tiêu cực và mức độ như thế nào vào lưu thông tiền tệ CHƯƠNG 2: CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ ĐÓ 2.1 Công cụ tái cấp vốn Theo luật số 46/2010/QH12 luật ngân hàng nhà nước năm 2010 đã quy định tại điều 11: “Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng. .. giá của chính phủ cho NHTW thì NHTW trả tiền cho NHTM bằng cách ghi tăng khoản tiền dự trữ của NHTM tại ngân hàng mình Tiền của NHTM tăng làm cơ sở dẫn đến cung tiền tăng (cung tiền = [tiền mặt + tiền dự trữ (tăng)] x số nhân tiền tệ Việc ghi tăng tài khoản dự trữ của các NHTM có thể dẫn đến NHTW phải in thêm tiền giấy nếu các NHTM có nhu cầu lớn về tiền giấy và đến NHTW xin rút tiền giấy trong khi tiền. .. gửi dự trữ của các NHTM tại ngân hàng mình Vì tỷ lệ tiền mặt dự trữ của NHTM bằng tiền gửi dự trữ tại NHTWcộng với tiền mặt dự trữ tại két của họ nên khi tài khoản tiền gửi dự trữ của các NHTM tại NHTW giảm xuống, cơ sở tiền tệ đã giảm đi làm giảm cung tiền một lượng bằng giá trị của trái phiếu chính phủ bán ra nhân với số nhân tiền tệ NHTW sử dụng biên pháp này khi muốn thắt chặt tiền tệ và ngược... tiền giấy của NHTW không đủ đáp ứng.Đây là hoạt động mở rộng tiền tệ của NHTW Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) được xem là còn khá mới ở Việt Nam để NHNN điều hành chính sách tiền tệ. Phiên giao dịch đầu tiên được thực hiện vào tháng 7/2000 Mặc dù vậy, việc triển khai NVTTM cơ bản đã đáp ứng được yêu cầu đổi mới của nền kinh tế, chuyển dần từ sử dụng các công cụ tiền tệ trực tiếp sang sử dụng công cụ gián... đã thực thi chính sách tiền tệ nhằm đem lại các mục tiêu kinh tế đã đề ra,và đặc biệt là ổn định giá cả và tiền tệ tạo tiền đề cơ bản cho tăng trưởng kinh tế và xây dựng, phát triển đất nước Việc nghiên cứu chính sách tiền tệ và các công cụ của nó luôn là một vấn đề thiết yếu của nhu cầ phát triển kinh tế xã hội Nhưng các vấn đề liên quan đến chính sách tiền tệ hiếm khi được giải quyết một cách triệt... dung của chính sách tiền tệ: Kiểm soát cung ứng tiền tệ và điều hòa lưu thông tiền tệ: Việc xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ phải khống chế sao cho lượng tiền tệ cung ứng trong một thời kì nhất định phải cân đối với mức tăng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa và vòng quay tiền tệ trong thời kì đó Tuy nhiên, khối lượng tiền tệ tăng thêm hay giảm đi chỉ là tiền định lượng Điều quan trọng là NHTW. .. tạp của chính sách tiền tệ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác Chúng song song tồn tại và tác động đến sự vận hành của nền kinh tế vì thế không thể nghiên cứu chỉ riêng chính sách tiền tệ trong độc lập mà còn phải nghiên cứu nó trong tồng thể với các chính sách kinh tế vĩ mô khác Những nghiên cứu trên đây của đề án chỉ là những vấn đề cơ bản về Ngân Hàng Trung Ương và sự hoạt động của các công cụ của. .. nay, đã căn bản thành công trong việc điều hành một CSTT thận trọng có kiểm soát Nhờ đó, đã trực tiếp góp phần chống lại nguy cơ bùng nổ lạm phát vào năm 2004 và những tháng đầu năm 2005 3.1.2 Hạn chế Chính sách tiền tệ của NHTW thời gian qua đã góp phần quan trọng thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia, tuy nhiên trong việc vận hành các công cụ của chính sách tiền tệ đang bộc lộ những ... SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1 Đánh giá trình thực công cụ sách tiền tệ năm qua 3.1.1 Thành tựu Chính sách tiền tệ công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng Nhà nước NHTW sử dụng sách. .. tế-tài Chính sách tiền tệ công cụ kinh tế vĩ mô:Để đạt mục tiêu kinh tế hoạch định, phủ cần sử dụng hệ thống công cụ Trong sách kinh tế có sách thông dụng sử dụng là: sách tài khóa, sách tiền tệ, sách. .. hưởng tích cực hay tiêu cực mức độ vào lưu thông tiền tệ CHƯƠNG 2: CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ ĐÓ 2.1 Công cụ tái cấp vốn Theo luật số 46/2010/QH12 luật