1 Giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp biểu tiền khoản thu nhập mà DN mang lại cho nhà đầu tư trình kinh doanh Xác định giá trị doanh nghiệp ước tính tiền với độ tin cậy cao khoản thu nhập mà DN tạo trình sản xuất kinh doanh, làm sở cho hoạt động giao dịch thông thường thị trường - Nhiều yếu tố ảnh hưởng: khách quan, định tính thường xuyên thay đổi Nhiều yếu tố ảnh hưởng muốn định lượng buộc phải ấn định chủ quan Khó tránh khỏi có sai số - Yêu cầu TĐV cao: chuyên môn, kinh nghiệm, nhạy cảm nghề nghiệp đạo đức Nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệplà đòi hỏi tự nhiên Thông tin giá trị DN cần thiết điều hành hoạt động quản trị kinh doanh, mối quan tâm pháp nhân thể nhân có lợi ích liên quan Xuất phát từ yêu cầu quản lý giao dịch sau - - - Yêu cầu hoạt động mua bán, sát nhập, hợp chia nhỏ DN: giao dịch có tính chất thường xuyên, phổ biến thị trường, phản ánh nhu cầu đầu tư trực tiếp vào sxkd, nhu cầu tài trợ cho tăng trưởng phát triển yếu tố bên ngoài, nhằm tăng cường khả tồn môi trường tự cạnh tranh Để thực giao dịch này, cần có đánh giá phạm vi rộng yếu tố tác động tới DN, đó, giá trị DN yếu tố có tính chất định, để thỏa thuận trình giao dịch Là thông tin quan trọng để nhà quản trị phân tích, đánh giá trước đưa định kinh doanh tài có liên quan: Mục đích quản trị tài DN tăng giá trị DN Giá trị DN phản ánh lực tổng hợp, khả ngăng tồn phát triển DN Nhờ đó, nhà quản trị thấy khả cạnh tranh DN DN khác để đưa định đắn Là để nhà đầu tư, người cung cấp đánh giá tổng quát uy tín kinh doanh, khả tài chính, vị tín dụng để từ định đầu tư, tài trợ, cấp tín dụng - Là thông tin quan trọng quản lý kinh tế vĩ mô: Trên TTCK, thông tin giả trị DN quan trọng để nhà hoạch định sách, tổ chức kinh doanh CK đánh giá tính ổn định TT, nhận dạng đầu cơ, thao túng TT, thâu tóm DN… từ đưa sách điều tiết TT phù hợp Trong chuyển đổi cấu kinh tế, giá trị DN yếu tố quan trọng để cải cách, chuyển đổi DNNN Các vấn đề hoạt động mua bán, sát nhập, hợp chia nhỏ DN Hình thức tổ chức lại DN Chia Tách Hợp Sáp nhập Công ty TNHH, Một số CTCP tách công ty loại cách chuyển mộtHai số công ty(sau gọi công phần tài sản côngcùng loại (sau gọi làty bị sáp nhập) ty có (sau gọicông ty bị hợp nhất) có thểsáp nhập vào Công tylà công ty bị tách) đểhợp thành công tycông ty khác (sau Điều TNHH, CTCPthành lập hoặcmới (sau gọi công tyđây gọi công ty kiện đượcmột số công ty mớihợp nhất) cáchnhận sáp nhập) loại chia thành mộtcùng loại (sau gọichuyển toàn tài sản,cách chuyển toàn hình số công tylà công ty tách);quyền, nghĩa vụ lợi ích tài sản, quyền, nghĩa DN loại chuyển phầnhợp pháp sang công ty hợpvụ lợi ích hợp quyền nghĩa vụ củanhất, đồng thời chấm dứtpháp sang công ty công ty bị tách sangtồn công ty bịnhận sáp nhập, đồng công ty tách màhợp thời chấm dứt tồn không chấm dứt tồn công ty bị sáp công ty bị tách nhập Công ty bị chia Công ty bị sáp nhập chấm dứt tồn chấm dứt tồn tại; Các công ty bị hợp Các công tyCông ty bị tách công ty nhận sáp chấm dứt tồn tại; công ty phải cùngcông ty tách nhập hưởng Hậu hợp hưởng liên đới chịuphải liên đới quyền lợi ích quyền lợi ích hợp pháp, trách nhiệm vềchịu trách nhiệm hợp pháp, chịu trách pháp lý chịu trách nhiệm các khoản nợcác khoản nợ chưa nhiệm khoản sau khoản nợ chưa toán, chưa thanhthanh toán, hợp đồng nợ chưa toán, ĐKKD hợp đồng lao động toán, hợp đồnglao động nghĩa vụ hợp đồng lao động nghĩa vụ tài sản khác lao động vàtài sản khác … nghĩa vụ tài sản công ty bị hợp nghĩa vụ tài khác công ty bị sản khác sáp nhập Đặc điểm Liên hệ VN Theo quy định Điều 194, 195 Luật Doanh nghiệp 2014, công ty hợp nhất, sáp nhập vào để tạo thành công ty mà không bắt buộc phải “công ty loại” quy định luật cũ Quy định đổi quan trọng góp phần thúc đẩy thị trường mua bán doanh nghiệp sôi động Vấn đề sáp nhập DN đề cập rõ ràng, cụ thể Luật Doanh nghiệp 2005, với hình thức chia tách, hợp nhất, sáp nhập (bảng 1) Tuy nhiên, nội dung mua bán DN lại chưa quy định rõ ràng Luật chưa phù hợp với cách hiểu thông dụng vấn đề giới - Trong đó, quy định M&A nằm rải rác văn pháp luật khác Luật Đầu tư, Luật Cạnh tranh, Luật Chứng khoán số Nghị định Chính phủ việc mua bán cổ phần NĐT nước NHTM nước Cụ thể, Luật Đầu tư 2005 (Điều 21, 25) đề cập đến hình thức đầu tư thông qua góp vốn, mua cổ phần sáp nhập, mua lại NĐT nước vào lãnh thổ Việt Nam Luật Cạnh tranh 2004 định nghĩa hoạt động mua lại DN việc DN mua toàn phần tài sản DN khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn ngành nghề DN bị mua lại (khoản 3, Điều 17) M&A nhóm hành vi tập trung kinh tế chịu điều chỉnh chặt chẽ pháp luật, thị phần kết hợp DN tham gia tập trung kinh tế chiếm 50% thị trường liên quan (trừ trường hợp nhiều bên tham gia nguy bị giải thể lâm vào tình trạng phá sản; việc tập trung kinh tế có tác dụng mở rộng xuất góp phần phát triển kinh tế - xã hội, tiến kỹ thuật, công nghệ) Luật Chứng khoán 2006 có quy định M&A, điều chỉnh hoạt động mua lại sáp nhập lĩnh vực chứng khoán công ty đại chúng chào mua công khai (Điều 32) quy định riêng tổ chức lại DN với CTCK, công ty quản lý quỹ (Điều 69) Theo nhiều chuyên gia, quy định pháp luật hành đề cập đến hoạt động M&A, khái niệm chưa chuẩn hóa, không thống văn Luật Doanh nghiệp quy định M&A hình thức tổ chức lại DN, Luật Đầu tư quy định hình thức đầu tư trực tiếp, Luật Chứng khoán quy định hình thức đầu tư gián tiếp Bên cạnh đó, quy định dừng lại việc xác lập mặt hình thức hoạt động M&A, đó, M&A giao dịch thương mại, tài chính, đòi hỏi phải có quy định cụ thể kiểm toán, định giá, tư vấn, môi giới, cung cấp thông tin, bảo mật, chuyển giao xác lập sở hữu, chuyển dịch tư cách pháp nhân, cổ phần, cổ phiếu, nghĩa vụ tài chính, người lao động, thương hiệu, chế giải tranh chấp Cần có quy định cụ thể M&A Theo chuyên gia, chưa có văn hướng dẫn thủ tục, quy trình M &A rõ ràng, cụ thể, gây khó khăn việc xác lập giao dịch, địa vị bên mua – bán hậu pháp lý sau M&A Ngoài ra, thẩm quyền quản lý đơn vị chủ quản loại hình DN khác Thêm vào đó, quan nhà nước chưa thống hoạt động M&A đầu tư trực tiếp hay gián tiếp, điều kiện để chuyển hoá từ đầu tư trực tiếp thành đầu tư gián tiếp ngược lại Nếu quan nhìn nhận hoạt động M&A góc độ riêng xây dựng chế, sách thống nhằm tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động Chính vậy, Luật Doanh nghiệp sửa đổi phải sở pháp lý quan trọng cho hoạt động M&A, với quy định cụ thể rõ ràng so luật hành Các luật khác đề cập điều chỉnh số nội dung định tiến trình M&A không xung đột hay mâu thuẫn với Luật Doanh nghiệp Việc quy định đầy đủ thống M&A Luật Doanh nghiệp sửa đổi giúp cho khung pháp lý M&A triển khai luật có hiệu lực khắc phục tình trạng Luật chờ Nghị định, Thông tư hướng dẫn Bên cạnh đó, phải có quy định hướng dẫn mang tính kỹ thuật văn có mức độ pháp lý thấp hơn, chẳng hạn quy định quản trị công ty, hướng dẫn công ty có quy định Điều lệ cho phép HĐQT áp dụng biện pháp, nhằm chống thâu tóm thù nghịch, chí quy định mang tính nguyên tắc việc xác định mức giá chào mua công khai nhằm bảo đảm quyền lợi cổ đông ngăn chặn tượng lạm dụng thị trường Các quy định phải đảm bảo mục tiêu mà thương vụ M&A bảo vệ quyền lợi cổ đông, đặc biệt cổ đông thiểu số; bảo vệ quyền lợi chủ nợ; bảo vệ quyền lợi người lao động bảo vệ quyền lợi khách hàng Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị DN Môi trường bên doanh nghiệp 1.1 Môi trường vĩ mô Các yếu tố môi trường vĩ mô bao gồm: yếu tố kinh tế, yếu tố trị luật pháp, yếu tố xã hội, yếu tố tự nhiên, yếu tố công nghệ Nghiên cứu môi trường vĩ mô nhằm đánh giá quy mô tiềm thị trường doanh nghiệp tác động tác lực môi trường trị, kinh tế, xã hội,… doanh nghiệp 1.1.1 Môi trường kinh tế Khi kinh tế phát triển tốt doanh nghiệp có xu hướng lên nguợc lại kinh tế giảm sút doanh nghiệp xuống Như vậy, dự đoán xu hướng phát triển kinh tế, dự báo xu phát triển chung doanh nghiệp Thẩm định viên cần đánh giá môi trường kinh tế doanh nghiệp dựa vào yếu tố sau: tăng trưởng kinh tế; lãi suất; tỷ giá hối đoái; lạm phát 1.1.2 Môi trường trị pháp luật Các yếu tố trị luật pháp có ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp, bao gồm hệ thống quan điểm, đường lối sách phủ, hệ thống luật pháp hành, xu hướng ngoại giao phủ, diễn biến trị nước, khu vực toàn giới 1.1.3 Môi trường văn hóa xã hội Các khía cạnh hình thành môi trường văn hóa - xã hội như: quan niệm đạo đức, thẩm mỹ, lối sống, nghề nghiệp; phong tục, tập quán, truyền thống; quan tâm ưu tiên xã hội; trình độ nhận thức, học vấn chung xã hội có ảnh hưởng mạnh mẽ đến họat động kinh doanh doanh nghiệp 1.1.4 Môi trường tự nhiên Các vấn đề ô nhiễm môi trường, sản phẩm chất lượng, lãng phí tài nguyên thiên nhiên với nhu cầu ngày lớn nguồn lực có hạn khiến doanh nghiệp phải thay đổi định biện pháp hoạt động sản xuất kinh doanh 1.1.5 Môi trường công nghệ Đây yếu tố động, chứa đựng nhiều hội đe dọa doanh nghiệp Những áp lực đe dọa từ môi trường công nghệ đời công nghệ làm xuất tăng cường ưu cạnh tranh sản phẩm thay thế, đe dọa sản phẩm truyền thống Sự bùng nổ công nghệ làm cho công nghệ bị lỗi thời tạo áp lực đòi hỏi doanh nghiệp phải đổi công nghệ để tăng cường khả cạnh tranh 1.2 Môi trường ngành Khi đánh giá môi trường ngành doanh nghiệp, cần phân tích nội dung: chu kỳ kinh doanh, triển vọng tăng trưởng ngành, cạnh tranh ngành, áp lực cạnh tranh tiềm tàng 1.2.1 Chu kỳ kinh doanh Nhìn chung, tình hình hoạt động nhiều ngành thường hoàn toàn tương đồng với chu kỳ kinh tế Tuy nhiên, nhiều lĩnh vực cụ thể ngành không hoàn toàn tương đồng với chu kỳ kinh tế Do đó, đánh giá cần phân tích cụ thể lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp 1.2.2 Triển vọng tăng trưởng ngành Triển vọng tăng trưởng ngành có liên hệ chặt chẽ với chu kỳ kinh tế Một ngành có triển vọng tăng trưởng mạnh đem lại cho doanh nghiệp ngành hội thuận lợi Những hội thể tiềm mở rộng thị trường, khả cải thiện vị tài doanh nghiệp,… Vì vậy, đánh giá môi trường ngành doanh nghiệp, cần xem xét triển vọng ngành sở đánh giá chu kỳ kinh tế nhu cầu tiềm tàng kinh tế ngành mà doanh nghiệp hoạt động 1.2.3 Phân tích cạnh tranh ngành Tình hình cạnh tranh phụ thuộc vào nhiều yếu tố yếu tố thay đổi tùy theo ngành Đồng thời, cạnh tranh doanh nghiệp chủ yếu diễn hai phương diện giá chất lượng sản phẩm 1.2.4 Áp lực cạnh tranh tiềm tàng Áp lực cạnh tranh tiềm tàng ngành tùy thuộc vào mức độ khó khăn doanh nghiệp có khả gia nhập ngành để cạnh tranh với doanh nghiệp hoạt động ngành Những khó khăn thể qua chi phí mà doanh nghiệp phải chấp nhận gia nhập ngành Môi trường bên doanh nghiệp 2.1 Sản phẩm, thị trường chiến lược kinh doanh Sản phẩm, thị trường, chiến lược kinh doanh, mạng lưới khách hàng đối thủ cạnh tranh doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng việc định doanh thu doanh nghiệp Do đó, thẩm định viên cần đánh giá cẩn thận để ước tính doanh thu xác, sở ước tính giá trị doanh nghiệp phù hợp 2.1.1 Sản phẩm Nếu doanh nghiệp kinh doanh nhiều sản phẩm, thẩm định viên cần đánh giá sản phẩm, sau vào mức độ đóng góp sản phẩm doanh nghiệp để xác định vị doanh nghiệp thương trường Khi đánh giá sản phẩm doanh nghiệp, cần đánh giá mặt như: tầm quan trọng, chu kỳ đời sống, tiềm phát triển, chất lượng uy tín nhãn hiệu Thông qua đánh giá này, thẩm định viên nhận thấy vị doanh nghiệp thông qua sản phẩm 2.1.2 Thị trường Đánh giá mạng lưới tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp thị trường nước, nước ngoài; từ đánh giá thị phần, thị trường doanh nghiệp thương trường nước quốc tế Đây sở để đánh giá sức mạnh thương hiệu doanh nghiệp tác động đến thị trường 2.1.3 Chiến lược kinh doanh Muốn thành công kinh doanh, doanh nghiệp cần có chiến lược kinh doanh cụ thể giai đoạn định nhằm đạt hiệu kinh doanh cao Vì vậy, thẩm định viên cần đánh giá chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, sở để hình thành giá trị doanh nghiệp; là: chiến lược sản phẩm, chiến lược giá, chiến lược phân phối chiến lược hỗ trợ bán hàng - Chất lượng sản phẩm yếu tố tạo khác biệt sản phẩm doanh nghiệp so với doanh nghiệp khác Sản phẩm có chất lượng cao thu hút người mua, qua giúp doanh nghiệp nâng cao uy tín lợi cạnh tranh chất lượng so với đối thủ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp mở rộng thị trường, đặc biệt thị trường xuất Đây sở để tăng doanh thu, tăng giá trị doanh nghiệp - Chiến lược giá thể qua việc: Duy trì sách ưu giá đãi cho khách hàng lớn, quen thuộc công ty; Tăng số lượng sản phẩm lần mua cho khách hàng cách áp dụng hình thức giảm giá; Xây dựng chương trình khuyến giảm giá thông qua bán tặng phẩm công ty cho khách hàng Đây sở để tăng doanh thu, tăng giá trị doanh nghiệp - Chiến lược phân phối: Thẩm định viên cần phân tích chiến lược phân phối sản phẩm doanh nghiệp để đánh giá tác động đến doanh thu hàng năm doanh nghiệp - Chiến lược hỗ trợ bán hàng: thực thông qua hình thức quảng cáo, chào hàng, tổ chức hội chợ, triển lãm, hình thức khuyến mãi, tuyên truyền, cổ động mở rộng quan hệ với công chúng Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược hỗ trợ bán hàng nhằm tăng doanh thu, sở làm gia tăng giá trị doanh nghiệp 2.1.4 Mạng lưới khách hàng Thành công doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào mối quan hệ doanh nghiệp với khách hàng Khi cạnh tranh thị trường diễn ngày găy gắt, việc thu hút giữ chân khách hàng khó khăn; xây dựng mạng lưới khách hàng việc quan trọng để có khách hàng trung thành doanh nghiệp Cụ thể để đánh giá mạng lưới khách hàng doanh nghiệp, thẩm định viên cần dựa vào: - Chiến lược thu hút khách hàng tiềm doanh nghiệp: Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược khai thác khách hàng tiềm doanh nghiệp nào, với số lượng khách hàng, phân tán theo vùng, lợi tức tập quán mua hàng, môi trường văn hóa mà họ chịu ảnh hưởng Việc đánh giá phân loại khách hàng tiềm theo tiêu chí sở thích, thói quen, khả tài chính,… giúp doanh nghiệp tiết kiệm thời gian việc chinh phục khách hàng - Chiến lược giữ khách hàng tại: Do chi phí hoạt động thu hút khách hàng lớn nên việc tập trung nỗ lực tiếp thị để trì khách hàng quan trọng Việc giữ khách hàng có hiệu nhiều việc làm tăng doanh thu lợi nhuận Trên thực tế, chi phí để thu hút khách hàng gấp năm lần chi phí để giữ khách hàng - Chiến lược kinh doanh gồm chiến lược tiếp thị, đào tạo dịch vụ mà doanh nghiệp cung ứng tới khách hàng Doanh nghiệp đặt khách hàng vị trí trung tâm, quan tâm tới nhu cầu khách hàng nhằm đạt mục đích trì mối quan hệ tốt với khách hàng nhằm đạt lợi nhuận tối đa kinh doanh 2.1.5 Đối thủ cạnh tranh Đối thủ cạnh tranh tổ chức cung ứng, hay tương lai cung ứng sản phẩm dịch vụ có mức độ lợi ích tương tự hay ưu việt cho khách hàng Áp lực cạnh tranh đòi hỏi doanh nghiệp phải tìm cách làm cho sản phẩm khác với đối thủ cạnh tranh Những yếu tố tạo khác biệt là: - Sản phẩm: đưa sản phẩm chất lượng cao hơn, bao bì đẹp - Giá: định giá thấp đối thủ, giảm giá - Hệ thống phân phối: ưu đãi cho thành viên kênh phân phối cao đối thủ - Quảng cáo khuyến - Phương thức chi trả thuận lợi - Nhãn hiệu với chất lượng sản phẩm khách hàng tín nhiệm giúp cho uy tín doanh nghiệp tăng lên đưa doanh nghiệp đạt đến vị cao đối thủ Khi kinh doanh sản phẩm, doanh nghiệp thường quan tâm nhiều đến nhãn hiệu sản phẩm, nhãn hiệu ấn tượng góp phần không nhỏ cho thành công sản phẩm, giúp phân biệt sản phẩm doanh nghiệp với đối thủ cạnh tranh khác công cụ để doanh nghiệp đạt lợi cạnh tranh Người ta thường đề cập đến thuật ngữ tài sản nhãn hiệu giá trị nhãn hiệu sản phẩm uy tín nhãn hiệu sản phẩm mang lại, xem dạng tài sản tiềm có giá trị cao tạo điều kiện cho doanh nghiệp đạt lợi so với đối thủ cạnh tranh 2.2 Quản trị doanh nghiệp Một doanh nghiệp hoạt động hiệu tốt hay không phụ thuộc nhiều vào việc quản trị doanh nghiệp Thẩm định viên cần đánh giá việc quản trị doanh nghiệp mặt sau: loại hình doanh nghiệp; cấu tổ chức; công nghệ, thiết bị doanh nghiệp nguồn nhân lực doanh nghiệp Đây sở để hình thành giá trị doanh nghiệp 2.2.1 Đánh giá loại hình doanh nghiệp Các loại hình doanh nghiệp: doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược lựa chọn loại hình doanh nghiệp có phù hợp với yêu cầu phát triển doanh nghiệp hay không việc chuyển đổi loại hình sở hữu doanh nghiệp có phù hợp với quy luật phát triển doanh nghiệp hay không Điều tác động đến cấu giá trị vốn chủ sở hữu giá trị doanh nghiệp 2.2.2 Đánh giá cấu tổ chức doanh nghiệp Tổ chức trình xếp bố trí công việc, giao quyền hạn phân phối nguồn lực tổ chức cho chúng đóng góp cách tích cực có hiệu vào mục tiêu chung doanh nghiệp Tổ chức có nội dung rộng liên quan đến công tác xây dựng doanh nghiệp như: - Xây dựng tổ chức máy quản lý doanh nghiệp: có cấp quản lý, tổ chức phòng ban chức năng, phân công trách nhiệm quyền hạn phòng ban cá nhân ; - Xây dựng hệ thống sản xuất kinh doanh: có phận sản xuất kinh doanh nào, phân công chức nhiệm vụ phận Bộ máy quản trị doanh nghiệp thiết lập để thực có hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Khi xem xét cấu tổ chức máy quản trị doanh nghiệp, cần ý nhân tố ảnh hưởng sau: - Môi trường hoạt động sản xuất kinh doanh đến - Mục đích, chức hoạt động doanh nghiệp - Quy mô doanh nghiệp - Các yếu tố kỹ thuật, công nghệ sản xuất - Trình độ người quản lý, nhân viên trang thiết bị quản lý - Một số yếu tố khác: quy định pháp luật, phạm vị hoạt động doanh nghiệp, thị trường doanh nghiệp 2.2.3 Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp mặt sau: công nghệ doanh nghiệp lạc hậu hay đại; công suất máy móc thiết bị doanh nghiệp; tác động công nghệ đến môi trường; chiến lược đổi công nghệ doanh nghiệp 2.2.4 Đánh giá nguồn nhân lực Nhân lực xem yếu tố tạo nên thành công doanh nghiệp.Để đánh giá nguồn nhân lực doanh nghiệp tốt hay không thẩm định viên cần đánh giá mặt sau: văn hoá doanh nghiệp thể qua triết lý kinh doanh; sách phát triển nguồn nhân lực doanh nghiệp; tiềm nhân doanh nghiệp; lực ban lãnh đạo doanh nghiệp Đây lợi để hình thành nên giá trị vô hình doanh nghiệp 2.3 Phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp nghệ thuật xử lý số liệu có báo cáo tài thành thông tin hữu ích phục vụ cho việc định • Tài liệu sử dụng cho việc phân tích Tài liệu chủ yếu sử dụng cho việc phân tích dựa vào báo cáo tài chính: Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh • Phân tích tỷ số tài doanh nghiệp Thông qua phân tích tỷ số tài chính, thẩm định viêncó thể xác định tình hình tài doanh nghiệp thời điểm Các tỷ số tài tạo điều kiện cho việc so sánh “sức khỏe” doanh nghiệp thời kỳ so sánh với doanh nghiệp khác hay giá trị trung bình ngành Có thể đứng phương diện chủ nợ, chủ sở hữu hay nhà quản trị doanh nghiệp để so sánh tỷ số tài với tỷ số ngành với tỷ số khứ doanh nghiệp Như vậy, nhận xét kết phân tích xem xét cách toàn diện Để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, thẩm định viên phân tích nhóm tỷ số sau: - Các tỷ số khoản - Các tỷ số hoạt động kinh doanh - Các tỷ số đòn cân nợ - Các tỷ số lợi nhuận - Các tỷ số giá trị doanh nghiệp Phương pháp tài sản để xác định giá trị DN Khái niệm: Là phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp dựa giá trị thị trường tổng tài sản doanh nghiệp Cơ sở lý luận: - Việc mua bán DN giống mua bán loại hoàng hóa thông thường - DN hoạt động phải dựa lượng tài sản có thực - Tài sản DN hình thành bời tài trợ vốn nhà đầu tư thành lập DN có bổ sung vốn trình phát triển Phương pháp Giá trị thị trường doanh nghiệp tính toán dựa bảng cân đối tài sản doanh nghiệp giá trị vốn chủ sở hữu tính sau: V0= VT – VN Trong đó: V0: Giá trị TS thuộc CSH DN VT: Giá trị toàn tài sản DN sử dụng vào sản xuất kinh doanh VN: Giá trị khoản nợ Cách Xác định theo BCĐKT V0 = VT – VN Giá trị DN: Tổng giá trị tài sản - Các khoản nợ (ngắnhạn dài hạn) phải trả - Cách tính đơn giản, dễ dàng, để nhà tài trợ đánh giá khả an toàn đồng vốn đầu tư, vị tín dụng củaDN - Chứng minh rằng: đầu tư vào DN bảo đảm giá trị tài sảnhiện có DN - Số liệu thông tin bảng cân đối kế toán mang tính lịch sử, không phù hợp thời điểm định giá DN, lạm phát - Giá trị lại TSCĐ; giá trị hàng hóa, vật tư,…tồn kho sổ kế toán thường không phù hợp với giá thị trường không đủ độ tin cậy thời điểm xác định giá trịDN Cách Xác định theo giá thị trường Loại khỏi danh mục đánh giá tàisản không cần thiết khả đápứng yêu cầu sản xuất kinh doanh Đánh giá số tài sản lại theo giá thịtrường để tính cho tài sản loạitài sản cụ thể - Tài sản cố định tài sản lưu động - Tài sản tiền (ngoại tệ, vàng, bạc, đá quý,…) - Các khoản phải thu - Các khoản đầu tư bên DN - Các tài sản cho thuê quyền thuê BĐS - Các tài sản vô hình: Chỉ thừa nhận giá trị TSVH xác định sổ kế toán Giá trị tài sản = Tổng giá trị tài sản xác định - Các khoản nợ - Thuế tính giá trị tăng thêm sốtài sản đánh giá lại thời điểm xác định giá trị DN Khả ứng dụng - Thích hợp với DN nhỏ, TSVH, việc đánh giá TS k đòi hỏi ký thuật phức tạp, chiến lược kinh doanh rõ ràng, thiếu xác định thu nhập tương lai - Thích hợp với DN hi vọng hoạt động liên tục, DN có nguy phá sản, hoạt động thua lỗ, khó có khả sinh lời tương lai có khả sinh lời thấp so với giá trị tài sản Ưuđiểm - Chỉ giá trị TS cụ thể cấu thành giá trị DN Giá trị TS cụ thể có tính pháp lý rõ ràng khoản thu nhập mà người mua chắn nhận sở hữu DN Số tiền mà người mua bỏ đảm bảo lượng TS có thực - Chỉ khoản thu nhập tối thiểu DN mà người CSH nhận Đó mức giá thấp nhất, sở để bên có liên quan đưa trình giao dịch đàm phán Hạn chế - Đánh giá DN trạng thái tĩnh DN không coi thực thể, tổ chức tồn phát triển tương lai Giá trị DN cố định giá trị tài sản ⇒ không phù hợp với tầm nhìn chiến lược DN - Không cung cấp xây dựng sở thông tin cần thiết để bên có liên quan giao dịch triển vọng sinh lời DN - Bỏ qua số yếu tố phi vật chất có giá trị thực chiếm tỷ trọng lớn giá trị DN (Trình độ quản lý, trình độ người lao động… - Trong nhiều trường hợp, việc xác định giá trịthuần trở nên phức tạp,tốn chi phí, thời gian kéo dài Kết luận - Dù có hạn chế lớn với sở kinh tế rõ ràng phương pháp hệ thống phương pháp xác định giá trị DN theo chế TT - Ưu điểm phương pháp lý để giải thích tính khả thi cao khả ứng dụng rộng rãi DN nhỏ - Với DN lớn, cần phải kết hợp nhiều phương pháp để tính số bình quân phương pháp nhà kinh tế lựa chọn đánh giá với trọng số cao Xác định giá trị DN văn pháp lý hành Được uy định nhiều văn nghi định 59/2011/NĐ-CP, nghị định 189/2013NĐ-CP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA THEO PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Điều 17 Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa Giá trị doanh nghiệp theo sổ kế toán tổng giá trị tài sản thể Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa giá trị toàn tài sản có doanh nghiệp thời điểm cổ phần hóa có tính đến khả sinh lời doanh nghiệp mà người mua, người bán cổ phần chấp nhận Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa không bao gồm khoản không tính vào giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa người có thẩm quyền định giá trị doanh nghiệp xem xét định chịu trách nhiệm trước pháp luật định theo quy định Điều 29 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP điểm b, khoản 1, Điều Nghị định số 189/2013/NĐ-CP Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa bao gồm giá trị quyền sử dụng đất theo quy định khoản Điều Nghị định số189/2013/NĐ-CP giá trị lợi kinh doanh theo quy định Điều 32 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP Đối với tổ chức tài chính, tín dụng xác định giá trị doanh nghiệp theo hương pháp tài sản sử dụng kết kiểm toán báo cáo tài để xác định tài sản vốn tiền, khoản công nợ phải thực kiểm kê, đánh giá lại tài sản cố định, khoản đầu tư dài hạn, chi phí dở dang liên quan đến chi phí đền bù, giải tỏa, san lấp mặt giá trị quyền sử dụng đất theo chế độ Nhà nước quy định Điều 18 Xác định giá trị thực tế loại tài sản doanh nghiệp Giá trị thực tế tài sản xác định đồng Việt Nam Tài sản hạch toán ngoại tệ quy đổi thành đồng Việt Nam theo tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước công bố thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Đối với tài sản vật: a) b) Chỉ đánh giá lại tài sản mà công ty cổ phần tiếp tục sử dụng Giá trị thực tế tài sản (=) Nguyên giá tính theo giá thị trường thời điểm tổ chức định giá nhân (x) Chất lượng lại tài sản thời điểm định giá Trong đó: - Giá thị trường là: Giá tài sản loại mua, bán thị trường bao gồm chi phí vận chuyển lắp đặt (nếu có) Nếu tài sản đặc thù thị trường giá mua tài sản tính theo giá mua tài sản tương đương, nước sản xuất, có công suất tính tương đương Trường hợp tài sản tương đương tính theo giá tài sản ghi sổ kế toán Đơn giá xây dựng bản, suất đầu tư quan có thẩm quyền quy định thời điểm gần với thời điểm định giá tài sản sản phẩm xây dựng Trường hợp chưa có quy định tính theo giá sổ sách, có xét thêm yếu tố trượt giá xây dựng Riêng công trình hoàn thành đầu tư xây dựng 03 năm trước xác định giá trị doanh nghiệp: sử dụng giá trị toán công trình quan có thẩm quyền phê duyệt Trường hợp cá biệt, công trình chưa quan có thẩm quyền phê duyệt đưa vào sử dụng tạm tính theo giá ghi sổ kế toán - Chất lượng tài sản xác định tỷ lệ phần trăm so với chất lượng tài sản loại mua sắm đầu tư xây dựng mới, phù hợp với quy định Nhà nước điều kiện an toàn sử dụng, vận hành tài sản; đảm bảo chất lượng sản phẩm sản xuất; vệ sinh môi trường theo hướng dẫn Bộ quản lý ngành kinh tế kỹ thuật Nếu chưa có quy định Nhà nước chất lượng tài sản máy móc thiết bị, phương tiện vận tải đánh giá lại không thấp 20% so với chất lượng tài sản loại mua sắm mới; nhà xưởng, vật kiến trúc không thấp 30% so với chất lượng tài sản loại đầu tư xây dựng c) d) Tài sản cố định khấu hao thu hồi đủ vốn; công cụ lao động, dụng cụ quản lý phân bổ hết giá trị vào chi phí kinh doanh công ty cổ phần tiếp tục sử dụng phải đánh giá lại để tính vào giá trị doanh nghiệp theo nguyên tắc không thấp 20% giá trị tài sản, công cụ, dụng cụ mua Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa có tài sản vật vườn cao su, xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa giá trị vườn cao su xác định theo quy định Thông tư số 132/2011/TT-BTC ngày 28/9/2011 Bộ Tài Tài sản tiền gồm tiền mặt, tiền gửi giấy tờ có giá (tín phiếu, trái phiếu, ) doanh nghiệp xác định sau: a) Tiền mặt xác định theo biên kiểm quỹ b) Tiền gửi xác định theo số dư đối chiếu xác nhận với ngân hàng nơi doanh nghiệp mở tài khoản c) Các giấy tờ có giá xác định theo giá giao dịch thị trường Nếu giao dịch xác định theo mệnh giá giấy tờ Các khoản nợ phải thu tính vào giá trị doanh nghiệp xác định theo số dư thực tế sổ kế toán sau đối chiếu xử lý quy định khoản Điều Thông tư Các khoản chi phí dở dang sản xuất kinh doanh, đầu tư xây dựng bản, chi phí dở dang liên quan đến đền bù, giải tỏa, san lấp mặt xác định theo thực tế phát sinh hạch toán sổ kế toán Giá trị tài sản ký cược, ký quỹ ngắn hạn dài hạn xác định theo số dư thực tế sổ kế toán đối chiếu xác nhận Giá trị tài sản vô hình (nếu có) xác định theo giá trị lại hạch toán sổ kế toán Giá trị lợi kinh doanh Giá trị lợi kinh doanh tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa theo quy định Điều 32 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP gồm giá trị thương hiệu, tiềm phát triển xác định sau: a) Giá trị thương hiệu xác định sở chi phí thực tế cho việc tạo dựng bảo vệ nhãn hiệu, tên thương mại trình hoạt động doanh nghiệp trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp năm, bao gồm chi phí thành lập doanh nghiệp, chi phí đào tạo nhân viên, chi phí quảng cáo, tuyên truyền nước để quảng bá, giới thiệu sản phẩm, giới thiệu công ty; xây dựng trang web b) Giá trị tiềm phát triển tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa tiềm phát triển doanh nghiệp đánh giá sở khả sinh lời doanh nghiệp tương lai so sánh tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp với lãi suất trái phiếu Chính phủ sau: Giá trị= Giá trị tiềm vốn phát triển nước sổ kế điểm giá phầnx nhà theo toán thời định Tỷ suất lợi nhuậnsau thuế vốn chủ sở hữu bình quân năm trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Lãi suất trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn năm Bộ Tài công bố thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Trong đó: - Giá trị thực tế phần vốn nhà nước theo sổ kế toán thời điểm định giá (thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp) xác định giá trị doanh nghiệp theo sổ kế toán (là tổng giá trị tài sản thể Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp quy định khoản Điều 17 Thông tư này) trừ khoản nợ phải trả theo sổ kế toán thời điểm định giá - Vốn chủ sở hữu xác định bao gồm số dư: Nguồn vốn đầu tư chủ sở hữu - tài khoản 411; Quỹ đầu tư phát triển - tài khoản 414 Nguồn vốn đầu tư xây dựng - tài khoản 441 theo Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006 Bộ trưởng Bộ Tài việc Ban hành chế độ kế toán doanh nghiệp Việc xác định vốn chủ sở hữu doanh nghiệp cổ phần hóa tổ chức tín dụng theo hướng dẫn Ngân hàng nhà nước Việt Nam - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế xác định sau: Lợi nhuận sau thuế bình quân năm liền kề trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân năm trước Vốn chủ sở hữu theo sổ kế toán bình thời điểm xác định giá trị quân năm liền kề trước thời điểm xác doanh nghiệp = định giá trị doanh nghiệp x 100% Giá trị vốn đầu tư dài hạn doanh nghiệp doanh nghiệp khác xác định theo quy định Điều 33 Nghị định số59/2011/NĐ-CP Trong đó: - Khi tổ chức xác định giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp khác để xác định giá trị vốn đầu tư dài hạn doanh nghiệp cổ phần hóa vào doanh nghiệp khác loại trừ khoản lợi nhuận chưa phân phối (nếu có) dùng để trích lập quỹ khen thưởng, phúc lợi, quỹ thưởng ban điều hành, chia lợi nhuận cho thành viên góp vốn nghị Hội đồng thành viên, Đại hội cổ đông doanh nghiệp khác có hiệu lực - Phần lợi nhuận chia từ doanh nghiệp khác cho doanh nghiệp cổ phần hóa (theo Nghị Hội đồng thành viên, Đại hội cổ đông doanh nghiệp khác), doanh nghiệp cổ phần hóa hạch toán vào kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp - Trường hợp doanh nghiệp cổ phần hóa có khoản đầu tư ngắn hạn (các khoản đầu tư có thời hạn năm) doanh nghiệp khác việc xác định giá trị khoản đầu tư ngắn hạn doanh nghiệp cổ phần hóa thực khoản đầu tư dài hạn - Giá trị vốn góp doanh nghiệp cổ phần hóa vào công ty cổ phần niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường chứng khoán xác định theo giá đóng cửa cổ phiếu giao dịch thị trường chứng khoán thời điểm gần với thời điểm tổ chức thực xác định giá trị doanh nghiệp Đối với giá trị vốn góp vào công ty cổ phần chưa niêm yết, chưa đăng ký giao dịch thị trường chứng khoán kết xác định quan tư vấn theo quy định khoản Điều 33 Nghị định số59/2011/NĐ-CP, Ban Chỉ đạo cổ phần hóa doanh nghiệp xem xét trình quan có thẩm quyền định giá trị doanh nghiệp định Giá trị quyền sử dụng đất a) Việc xác định giá trị quyền sử dụng đất để tính vào giá trị doanh nghiệp thực theo quy định khoản Điều Nghị định số 189/2013/NĐ-CP ngày 20/11/2013 Chính phủ Giá đất để xác định giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa giá đất cụ thể quy định Điều 15, Điều 16 Nghị định số 44/2014/NĐ-CP ngày 15/05/2014 Chính phủ quy định giá đất b) Đối với doanh nghiệp hoàn thành việc cổ phần hóa thực cổ phần hóa (đã cấp có thẩm quyền công bố giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa) trước ngày Nghị định số 189/2013/NĐ-CP có hiệu lực thi hành tiếp tục thực giao đất, thuê đất tính giá trị quyền sử dụng đất theo phương án phê duyệt, không thực điều chỉnh theo quy định khoản 2, khoản 3, khoản 4, khoản khoản Điều 31 sửa đổi, bổ sung khoản Điều Nghị định số 189/2013/NĐ-CP 10 Khi xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản, toàn giá trị cấu thành nên tổng giá trị tài sản doanh nghiệp tính vào giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa, thông qua việc mua cổ phần doanh nghiệp cổ phần hóa chuyển thành tài sản công ty cổ phần đầu tư vốn cổ đông Công ty cổ phần thực trích khấu hao tính vào chi phí kinh doanh theo quy định hành (đối với giá trị tài sản tăng thuộc tài sản cố định); giá trị tài sản tăng khác tính vào trị doanh nghiệp cổ phần hóa: giá trị quyền sử dụng đất, giá trị lợi kinh doanh, doanh nghiệp thực phân bổ dần vào chi phí kinh doanh trừ xác định thu nhập chịu thuế thu nhập doanh nghiệp thời hạn không 10 năm kể từ doanh nghiệp cổ phần hóa chuyển sang công ty cổ phần Điều 19 Giá trị thực tế vốn Nhà nước doanh nghiệp Giá trị thực tế vốn Nhà nước doanh nghiệp giá trị thực tế doanh nghiệp trừ (-) khoản nợ thực tế phải trả số dư nguồn kinh phí nghiệp (nếu có) Trong đó, nợ thực tế phải trả tổng giá trị khoản nợ phải trả doanh nghiệp trừ (-) khoản nợ toán Khi thực cổ phần hóa công ty mẹ Tập đoàn kinh tế, Tổng công ty Nhà nước, công ty mẹ tổ hợp Công ty mẹ - Công ty (sau gọi chung Công ty mẹ) thì: - Các công ty công ty mẹ (doanh nghiệp cổ phần hóa) sở hữu 100% vốn điều lệ, phải tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định thông tư doanh nghiệp cổ phần hóa, để xác định giá trị thực tế phần vốn công ty mẹ công ty - Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa (công ty mẹ) giá trị doanh nghiệp công ty mẹ giá trị doanh nghiệp hạch toán phụ thuộc công ty mẹ xác định theo quy định thông tư - Giá trị thực tế vốn nhà nước công ty mẹ giá trị thực tế doanh nghiệp công ty mẹ xác định trừ khoản nợ thực tế phải trả số dư nguồn kinh phí nghiệp (nếu có) quy định chung [...]... điểm xác định giá trị doanh nghiệp Trong đó: - Giá trị thực tế phần vốn nhà nước theo sổ kế toán tại thời điểm định giá (thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp) được xác định bằng giá trị doanh nghiệp theo sổ kế toán (là tổng giá trị tài sản thể hiện trong Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp quy định tại khoản 1 Điều 17 Thông tư này) trừ các khoản nợ phải trả theo sổ kế toán tại thời điểm định giá -... ty mẹ (doanh nghiệp cổ phần hóa) sở hữu 100% vốn điều lệ, phải tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định tại thông tư này như đối với doanh nghiệp cổ phần hóa, để xác định giá trị thực tế phần vốn của công ty mẹ tại công ty con - Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa (công ty mẹ) là giá trị doanh nghiệp công ty mẹ và giá trị doanh nghiệp hạch toán phụ thuộc công ty mẹ được xác định theo... thành viên, Đại hội cổ đông của doanh nghiệp khác đã có hiệu lực - Phần lợi nhuận được chia từ doanh nghiệp khác cho doanh nghiệp cổ phần hóa (theo Nghị quyết của Hội đồng thành viên, Đại hội cổ đông của doanh nghiệp khác), doanh nghiệp cổ phần hóa hạch toán vào kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp - Trường hợp doanh nghiệp cổ phần hóa có các khoản... đánh giá với trọng số cao nhất 5 Xác định giá trị DN trong văn bản pháp lý hiện hành Được uy định trong nhiều văn bản như nghi định 59/2011/NĐ-CP, nghị định 189/2013NĐ-CP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA THEO PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Điều 17 Giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa 1 2 3 4 5 Giá trị doanh nghiệp theo sổ kế toán là tổng giá trị tài sản thể hiện trong Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. .. nghiệp Giá trị thực tế của doanh nghiệp cổ phần hóa là giá trị của toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp tại thời điểm cổ phần hóa có tính đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà người mua, người bán cổ phần đều chấp nhận được Giá trị thực tế của doanh nghiệp cổ phần hóa không bao gồm các khoản không tính vào giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa do người có thẩm quyền quyết định giá trị doanh nghiệp. .. định giá trị quyền sử dụng đất để tính vào giá trị doanh nghiệp được thực hiện theo quy định tại khoản 6 Điều 1 Nghị định số 189/2013/NĐ-CP ngày 20/11/2013 của Chính phủ Giá đất để xác định giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa là giá đất cụ thể được quy định tại Điều 15, Điều 16 Nghị định số 44/2014/NĐ-CP ngày 15/05/2014 của Chính phủ quy định về giá đất b) Đối với các doanh. .. phí kinh doanh theo quy định hiện hành (đối với giá trị tài sản tăng thuộc tài sản cố định) ; các giá trị tài sản tăng khác tính vào trị doanh nghiệp cổ phần hóa: giá trị quyền sử dụng đất, giá trị lợi thế kinh doanh, doanh nghiệp được thực hiện phân bổ dần vào chi phí kinh doanh được trừ khi xác định thu nhập chịu thuế thu nhập doanh nghiệp trong thời hạn không quá 10 năm kể từ khi doanh nghiệp cổ... thuế xác định như sau: Lợi nhuận sau thuế bình quân 3 năm liền kề trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân 3 năm trước Vốn chủ sở hữu theo sổ kế toán bình thời điểm xác định giá trị quân 3 năm liền kề trước thời điểm xác doanh nghiệp = định giá trị doanh nghiệp x 100% 8 Giá trị vốn đầu tư dài hạn của doanh nghiệp tại các doanh nghiệp khác... định giá trị doanh nghiệp Đối với giá trị vốn góp vào công ty cổ phần chưa niêm yết, chưa đăng ký giao dịch trên thị trường chứng khoán thì căn cứ kết quả xác định của cơ quan tư vấn theo quy định tại khoản 1 Điều 33 Nghị định số59/2011/NĐ-CP, Ban Chỉ đạo cổ phần hóa doanh nghiệp xem xét trình cơ quan có thẩm quyền quyết định giá trị doanh nghiệp quyết định 9 Giá trị quyền sử dụng đất a) Việc xác định. .. được đối chiếu xác nhận 6 Giá trị tài sản vô hình (nếu có) được xác định theo giá trị còn lại đang hạch toán trên sổ kế toán 7 Giá trị lợi thế kinh doanh Giá trị lợi thế kinh doanh tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa theo quy định tại Điều 32 Nghị định số 59/2011/NĐ-CP gồm giá trị thương hiệu, tiềm năng phát triển được xác định như sau: a) Giá trị thương hiệu được xác định trên cơ sở các chi phí ... điểm xác định giá trị doanh nghiệp Trong đó: - Giá trị thực tế phần vốn nhà nước theo sổ kế toán thời điểm định giá (thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp) xác định giá trị doanh nghiệp theo... điểm xác định giá trị quân năm liền kề trước thời điểm xác doanh nghiệp = định giá trị doanh nghiệp x 100% Giá trị vốn đầu tư dài hạn doanh nghiệp doanh nghiệp khác xác định theo quy định Điều... quy định pháp luật, phạm vị hoạt động doanh nghiệp, thị trường doanh nghiệp 2.2.3 Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp mặt sau: công nghệ doanh nghiệp